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花旗：对香港房地产行业持悲观态度首选领展、九龙仓置业和置富产业信托

花旗发表报告指，对今年香港房地产行业保持悲观态度。该行认为，今年香港发展商的股价表现将取决于在房地产市场长期疲弱的情况下，其自由现金流波动性及派息取态。该行认为，自由现金流可见程度较高和具有稳定股息前景的公司将跑赢大市，而专注发展房屋而拥有大量资本开支计划和负债比率高的公司应该会跑输大市。该行首选买入领展、九龙仓置业和置富产业信托，将九仓评级评级由“买入”一举降至“沽售”，目标价由24.5港元降至19.8港元，将港铁的评级由“买入”下调至“沽售”，目标价由47港元降至26.5港元。花旗又表示，由于新楼价格下跌幅度大，加上仍处于高利率环境，预计明年本港总体楼价将再下跌一成。经过连续两年一手销售疲弱之后，相信发展商将面临透过降价来提高销售的现实。

金融界2024-01-03

花旗：看好美股及日股前景料日股今年有力创出历史新高

花旗环球财富投资发表2024年环球投资前瞻，该行看好美股及日股前景，分别给予标普500指数及东证指数5100点及2800点目标价，较现价各有约7%及18%上升空间。尽管标普500指数去年大部分升幅来自少数成份股，花旗料美股今年表现可广泛向好。按行业划分，该行预测所有行业的标普500指数成份股，每股盈利今年都会由负转正。该行又发现，过去每当联储局放宽货币政策令当地经济重拾动力，美国中小型股份通常可跑赢大市。花旗估计美联储今年7月起减息，于7、9、11及12月会议上各减一次，每次0.25厘，意味全年降幅合共1厘。花旗银行投资策略及环球财富策划部主管廖嘉豪指出，市场现时对减息的预测过分进取，有关预期未来可能会略为放缓。日股方面，花旗给予东证指数2800点目标价，是基于14.9倍的12个月预测市盈率所作出。由于在过去经济复苏期间，东证指数市盈率通常会扩张至16倍左右，花旗料日股今年有力创出历史新高。花旗又预测，美汇指数今年交易区间为101.72至107.25。廖嘉豪称，一旦减息憧憬降温至与美联储实际步伐更接近的水平时，不排除美元会转强至101或以上。

金融界2024-01-03

2024年伊始，投资者应该关注的5个重要问题

街策略师预计这个问题的答案是“是”。花旗集团全球市场股票交易策略主管 Stuart Kaiser 在其团队的新年第一份客户报告中表示：“2024年的焦点将从2023年的衰退和通胀尾部风险转向增长、政策和跨资产关系的正常化程度。” 在这份MarketWatch 的报告中，Kaiser提出了五个可能对新年市场产生重大影响的问题。他预计将在“2024年初期”得到答案。更广泛的盈利增长是否意味着更广泛的领导力？如果企业难以通过盈利增长来支撑去年的涨幅，那么很难想象股市的涨势会扩大。Kaiser和他的团队认为，标普500指数11个板块的盈利需要更加均匀地增长，股市才能在2024年实现广泛上涨。但盈利仍然是市场的一个关键风险，因为整个华尔街分析师普遍预计盈利将在经历了2023年盈利增长低迷的一年后，将迎来繁荣。（MSCI美国2023年度最佳表现与最差表现风格评分，来源：花旗集团） Kaiser和他的团队有着对前景特别乐观的看法。他们预计11个行业中有5个行业到2024年将实现至少10%的增长，高于彭博社收集的普遍预期。而在FactSet上，自下而上的共识预测要求标准普尔500指数公司的盈利在2024年增长11.7%。美国经济衰退最终会到来吗？市场面临的另一个关键问题是：美国经济是否已将衰退风险抛在脑后？或者说，在美联储大幅加息的重压下，美国经济是否仍有可能陷入衰退。花旗美国经济团队预计经济衰退将从第二季度开始。无论这是否成为现实，Kaiser和他的团队预计，在通胀报告和美联储政策制定委员会会议在市场上引起更大反应的两年后，交易员将更加关注国内生产总值和劳动力市场数据。可以将其视为Kaiser预计在2024年回归历史常态的市场中的另一种关系。 “股市的走势通常更多地取决于增长数据，而不是通胀数据。这种模式在过去两年发生了逆转，消费者物价指数 (CPI) 和联邦公开市场委员会 (FOMC) 数据公布日占据市场主导地位。我们预计，除非通胀再次走高，否则 2024年将回归‘正常’。” （1997-2023 SPX主要经济数据回报率，来源：花旗集团）美联储降息的逻辑是什么？关于利率衍生品市场定价美联储2024年多达六次降息的讨论已经很多。但根据Kaiser的说法，美联储降息的理由可能与降息的次数和速度一样重要，甚至更重要。 “‘为什么’很重要。保险削减将对股市非常有利，但如果经济衰退要求削减保险，市场将首先大幅抛售，”Kaiser表示。投资者会看到股债相关性恢复正常吗？ MarketWatch在去年12月就探讨了这个话题：在股票和债券连续两年上涨或抛售之后，投资者会看到跨资产关系恢复正常吗？ Kaiser和他的团队预计，今年美国股票和债券之间的相关性将滑回负值区域。（跨资产回报相关性，来源：花旗集团）投资者应该担心1月份的轮换吗？如果在2023年帮助支撑市场的成长型股票在新年伊始表现不佳，投资者不应过于激动。事实证明，这并不罕见。根据花旗对股票因子表现的分析，动量股有一个强烈的季节性模式，不太喜欢1月，如下图所示。目前，随着市场挣扎，纳斯达克综合指数在新年的第一个交易日已下跌超过1%。（自1995年起纯动量季节性平均每周回报率（%），来源：花旗集团）寻求从市场领导力更持久变化中获利的投资者，应当考虑购买看涨期权，这些期权与跟踪罗素2000指数(RUT)的交易所交易基金(ETF)相关，或者是押注标普500指数(SPX)的等权重版本(RSP)将胜过其按市值加权的同类产品。美股新年首个交易日收盘涨跌互现，道指涨超25点再创历史新高，标普跌0.53%，纳指跌近250点创去年10月以来最大单日跌幅。截止收盘，道琼斯指数上涨25.50点，涨幅0.07%报37715.04点；标普500指数下跌25.10点，跌幅0.53%报4744.73点；纳斯达克综合指数下跌245.41点，跌幅1.63%报14765.94点。

Sissi2024-01-03

2024年欧元前景预测：政治和经济挑战交织，展翅腾飞与展望相抗衡

兑美元汇率被低估约15%。相反，美国花旗银行预计欧洲经济将继续疲软，受消费者减速和减少财政刺激的推动。它在未来6-12个月内维持EUR/USD对的1.02的预测。

慧宣鑫语2024-01-03

货币政策迎来终结，预测市场将发生什么？

期不太可能来自经济学家所说的软着陆。花旗表示，2023年没有出现衰退的原因是全球货币供应量没有跌破103万亿美元，最终接近107万亿美元的历史高位。此外，发达国家政府继续支出，就好像通货膨胀和利率上升不存在一样。财政政策极为激进，而货币政策则非常严格。因此，货币总量下降和利率上升的影响落在了私营部门的肩上。通货膨胀随着货币总量下降而下降，但由于滞后效应，我们还没有看到对经济的真正影响。我们很可能在2024年看到2023年货币紧缩的全面影响。如果经济疲软且私营部门总需求下降，通胀将如预期下降。然而，许多投资者预测的“金发姑娘经济”（ Goldilocks Economy）并实现2%的通胀率几乎是不可能的。央行降息只会在经济非常疲软的情况下进行。中央银行从不采取先发制人的行动。如果他们最终降息150个基点，那将是因为经济严重放缓。我们不能押注于一件事或另一件事。如果您相信软着陆，则不应预期六次降息。或者，如果你认为央行将降息五六次，那么你应该为你的投资组合做好硬着陆的准备——事实上，这是一次非常糟糕的硬着陆。随着地缘政治风险的形成和中国边际需求的回升，大宗商品可能会反弹。由于股市表现不佳，市场忽视了中国经济的强劲势头，预计2023年中国经济将至少增长4.5%。然而，尽管房地产行业面临巨大挑战，但经济仍以这样的速度增长，这一事实不容忽视。在地缘政治风险维持价格下限的情况下，能源商品的边际需求可能回升，由于中国的边际需求和印度的快速增长，导致大宗商品反弹。随着更多新创造的资金流入相对稀缺的资产，宽松的货币政策也可能支持大宗商品的复苏。拉丁美洲和欧洲将继续令人失望，而亚洲则引领增长。由于市场预期最糟糕的时期已经过去，欧元相对于美元已经反弹，市场纷纷涌入欧洲股市和债券。拉丁美洲的风险资产也发生了同样的情况。然而，问题更深更复杂。欧元可能会反弹，但相对于美元和人民币等不断崛起的竞争对手，其作为世界储备货币的地位正在减弱。欧洲经济增长疲软并非外部因素造成，而是像大多数拉美国家一样，是自身造成的。尽管大宗商品价格较低且欧盟下一代基金成立，但欧元区2023年仍陷入衰退。欧元区和大多数拉美国家的问题是不断出台损害经济增长和政府臃肿的政策。为了消除集体主义干预主义造成的噩梦，阿根廷可能会经历“戒毒年”。由于央行实施货币扰乱，股市可能会继续表现令人满意，但随着市场乐观情绪与经济现实发生冲突，波动性可能会上升。虽然2024年可能不是央行数字货币的一年，但它们正在酝酿之中，这意味着更多的货币贬值。在这种环境下，比特币和黄金很可能继续支持对抗货币购买力破坏的斗争。我们不能忽视比特币的高波动性和风险，但我们不能忘记它已经开始与其他加密货币分离，成为自己的资产类别。 2024年可能会是主要经济体显著放缓的一年，考虑到私营部门目前的趋势，以及政府试图用货币购买力的破坏来掩盖不断上升的公共债务的一年。在这种情况下，押注通胀短暂结束可能为时过早。如果通胀如预测下降，那将是经济恶化和政府过度支出的结果。如果债务和政府赤字继续上升，通胀可能会出乎意料地负面。无论哪种方式，2024年的关键将是保护我们免受货币破坏。因此，正如我们所知，投资不仅重要，而且对于在货币政策逐渐终结的情况下生存至关重要。

Sissi2024-01-03

富国银行Mike Mayo：未来三年花旗股价将翻倍

Mike Mayo加大对花旗集团的看涨押注。这位富国银行分析师此前已用花旗取代摩根大通，作为他在2024年大型银行股中的首选股。不过他进一步表示，随着花旗经历“蜕变”，预计未来三年该行股价将翻一倍以上。 Mayo的基本观点是到2026年该股将升至119美元左右，较2023年末的水平上涨131%。 “投资者一再告诉我们‘不要和我提花旗！’”Mayo在一份报告中写道，“对我们来说，这种负面情绪为该股三年内潜在翻倍的前景创造了更有利的条件。” 根据机构汇编的数据，花旗股价若升破100美元则将创下2008年以来的最高水平。花旗周二上涨1.1%，跑赢同业银行股。这位分析师的积极观点源于他对花旗在首席执行官Jane Fraser领导下的重组看法乐观。Mayo预计花旗结构将简化、盈利能力将提升。他已对该股持增持评级，并在最新报告中将其1年目标价从60美元上调至70美元，这是华尔街最高的目标价之一。整体而言，股票分析师对于投资者应该如何对待花旗股票存在分歧。根据彭机构汇编的数据，近12位关注该公司的人士建议买入该股，17位建议持有，1位建议卖出。 “花旗正在进行数十年来最重大的重组，”Mayo写道，“我们不认同许多投资者有关花旗难以管理、无法量化和不可投资的说法。”

金融界2024-01-03

花旗集团上涨3.01%，报52.99美元/股

1月3日，花旗集团(C)盘中上涨3.01%，截至02:03，报52.99美元/股，成交6.45亿美元。财务数据显示，截至2023年09月30日，花旗集团收入总额610.22亿美元，同比增长6.44%；归母净利润110.67亿美元，同比减少10.26%。大事提醒： 1月12日，花旗集团将于(美东)盘前披露2023财年年报。

金融界2024-01-03

花旗集团上涨1.22%，报52.07美元/股

1月2日，花旗集团(C)盘中上涨1.22%，截至23:23，报52.07美元/股，成交1.9亿美元。财务数据显示，截至2023年09月30日，花旗集团收入总额610.22亿美元，同比增长6.44%；归母净利润110.67亿美元，同比减少10.26%。大事提醒： 1月12日，花旗集团将于(美东)盘前披露2023财年年报。

金融界2024-01-02

花旗：新加坡第四季度GDP意外上行支撑金管局鹰派立场

花旗经济学家Kit Wei Zhen在一份报告中称，新加坡第四季度GDP数据的意外上行支持了新加坡金管局1月份的鹰派倾向。他指出，新加坡今天上午公布的GDP季度环比和同比增长分别为1.7%和2.8%。这些数据意味着2024年GDP数据的起点更高，可能至少到今年上半年推动同比数据对比。这位经济学家补充称，花旗保留了新加坡金管局在2024年之前维持政策不变的基本预测，倾向于在政策区间内引导新加坡元名义有效汇率走高，尽管鹰派风险可能持续存在。

金融界2024-01-02

花旗：维持今年中恒指目标23,000点看好中国互联网板块、新能源汽车等板块

花旗银行投资策略及环球财富策划部主管廖嘉豪称，若市场对经济复苏的信心恢复，特别是内房板块，或带动内地及香港股市，并看好中国互联网板块、濠赌股及新能源汽车等板块，维持今年中恒指目标23,000点。该行指，虽然中国互联网板块基本面良好，且估值极吸引，但目前整体投资情绪仍偏谨慎，如宏观经济环境继续改善，且地缘紧张局势缓解，海外资金或从美国或印度等地重新转向中国，并利好中国相关板块的表现。该行指，八大主题因素影响中国互联网板块，包括消费行为模式变化；娱乐休闲活动需求进一步上升；优化成本带动企业盈利增速；海外市场扩张；各平台竞争更加激烈；AI技术进步及变现能力；增强股东回报；ESG。

金融界2024-01-02

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