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有色金属板块爆发！江西铜业涨超5%，国际铜价创历史新高引发资金涌入

产状态，并将于下个月向投资者通报前景。花旗日前发表研究报告指，全球的制造业情绪依然参差，周期性需求增长仍面临压力。该行的追踪数据显示，今年8月铜消耗量增长依然疲软，仅按年升1.3%，不及上半年由内地太阳能行业推动的强劲表现。考虑到基数较高，该行预期今年余下时间的消耗量增长将保持温和，但仍看好铜价将于明年第二季升至每吨12000美元。中信建投指出，周五美国发布的9月核心CPI数据低于预期，强化了美联储降息下周以及12月份降息两次的预期，提振有色商品价格。此外，白宫确认特朗普的动态，提高市场风险偏好。除宏观环境友好外，铜优异的基本面正得到越来越多的关注与认可，主要是生产扰动削弱供应，而电力需求蓬勃，构筑的供需缺口日益扩大。流动性及市场风偏改善，聚焦于供应的定价阶段，铜正朝历史高点记录发起试探。铜产业链方面，国际铜价创历史新高成为板块上涨的核心驱动力。除印尼铜矿停产造成供应担忧外，多个主要铜矿企业纷纷下调产量指引，原料紧张逻辑持续强化。冶炼环节进入检修季，维持冶炼产量重心下移预期，供应端收缩支撑价格上行。需求端方面，国内铜需求即将进入传统旺季，下游消费有望改善。稀土板块受到多重利好推动。钨矿价格、稀土矿价格同比大幅上涨，相关产品价格联动上涨，加上大部分产品销量同比增加，推动相关企业营收大幅增长。国家对战略金属资源的重视程度不断提升，稀土作为重要的战略资源，在新能源、军工、高端制造等领域需求持续增长。铝产业方面，受冰岛电解铝厂停产影响，全球铝供应担忧情绪推动价格上行。国内正处于电解铝需求旺季，铝锭持续去库存，基本面支撑价格。虽然氧化铝价格仍在下跌，但电解铝行业较高的盈利能力为价格提供了成本支撑。

金融界10-27 11:23

稀土产业链正迎来“传统旺季+新兴需求”双重驱动，稀有金属ETF(159608)盘中涨超2%冲击3连涨！

人等新兴产业成为稀土需求的“新引擎”。花旗银行预测，2026年全球稀土需求将同比增长12%，其中新能源汽车和风电电机贡献超70%的增量。需求端的爆发式增长，将为稀土产业打开长期成长空间。近期，稀有金属市场迎来多重利好。中信建投证券指出，钨价本周再次快速上涨，主要由矿山与冶炼端惜售挺价情绪驱动，钨原料资源状态偏紧，叠加需求端自然增长及海外产业链安全库存提升，支撑钨价强势运行。同时，APT价格也同步上扬，市场整体呈现坚挺态势。华创证券认为，美国CPI数据低于预期，强化了美联储降息预期，全球流动性环境趋于宽松，叠加国内政策对基建和制造业的提振，宏观情绪改善将有力支撑包括钴、锂在内的新能源金属价格。此外，刚果金延续限制钴出口，供应端持续紧张，钴价有望获得较强支撑。国金证券提到，近期印尼打击非法锡矿并封堵走私通道，表外供给受到显著压制，叠加佤邦复产不确定性仍存，锡矿供应扰动持续。当前全球锡库存加速去化，即便后续复产推进，锡价易涨难跌的趋势已基本确立，稀有金属中锡的供应端逻辑进一步强化。场内ETF方面，截至2025年10月27日 10:38，中证稀有金属主题指数强势上涨2.47%，稀有金属ETF(159608)上涨2.50%，冲击3连涨。成分股东方钽业10cm涨停，厦门钨业上涨9.88%，中钨高新、三川智慧等个股跟涨。前十大权重股合计占比59.91%，其中西部超导上涨5.74%，第一大权重股北方稀土上涨3.97%，盐湖股份、洛阳钼业等跟涨。 Wind数据显示，该指数第一大权重行业为有色金属，行业权重占比近80%，其中稀土含量超18%，覆盖北方稀土、中国稀土等龙头股。稀有金属ETF(159608)，紧密跟踪中证稀有金属主题指数，中证稀有金属主题指数选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本，以反映稀有金属主题上市公司证券的整体表现。场外联接(A：019874；C：019875)，一键布局稀有金属产业链。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 11:04

大成创业板人工智能ETF(159242.SZ)强势上攻涨超4%，CPO板块连续爆发，新易盛领涨近8%，市场预期边际明显改善

前板块估值重构正反映行业高增长预期。花旗称光模块行业需求存在潜在上行可能，且股价调整后买入机会增强。花旗表示，观察到VR200 NVL144机架的1.6T光模块GPU配比或从1:2.5提升至1:5，意味着若供应商能及时跟上订单，其2026年行业需求可能从800万只增至2000万只以上。由于光模块供应短缺可能加剧，行业平均售价或出现同比持平，这也构成另一项上行风险。考虑到ASIC/GPU加速器周期中光模块配比提升的趋势仍在，中际旭创和新易盛2026年经调整后16倍的PE估值不算太高。相关产品：大成创业板人工智能ETF（159242.SZ），场外联接基金（A类：025652；C类：025653）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-27 10:04

汇丰计提11亿美元拨备应对麦道夫诈骗案诉讼，一级资本比率受15基点影响

夫诈骗案诉讼 11亿美元 -15基点花旗银行次贷相关诉讼 12亿美元 -12基点摩根大通金融产品误导案件 9亿美元 -10基点未来诉讼与财务前景分析从未来展望来看，汇丰在麦道夫案件的第二次上诉中仍存在不确定性。若上诉败诉，集团可能面临进一步财务支出，但已计提的拨备提供了部分缓冲。投资者应持续关注法院判决进程及集团资本充足率变化，同时考虑全球金融市场波动对银行业风险管理的影响。编辑总结汇丰计提11亿美元拨备应对麦道夫诈骗案诉讼，是基于审慎风险管理原则的财务安排。虽然短期对普通股权一级资本比率产生约15个基点影响，但整体资本实力仍稳健。未来诉讼进展将直接影响拨备消耗及财务表现，投资者需关注上诉法院判决及集团资本管理策略。常见问题解答问：汇丰此次拨备的具体金额是多少？答：汇丰控股在2025年第三季度确认的拨备金额为11亿美元，用于应对麦道夫诈骗案相关诉讼潜在赔偿责任。问：这次诉讼对汇丰的资本比率有何影响？答：拨备会使汇丰普通股权一级资本比率下降约15个基点，但集团整体资本实力仍保持稳健。问：麦道夫案件诉讼目前进展如何？答：卢森堡最高法院驳回了HSSL关于证券返还申索的上诉，但接纳现金返还申索上诉。HSSL将向卢森堡上诉法院提出第二次上诉。问：如果第二次上诉败诉，汇丰将面临什么风险？答：若上诉败诉，HSSL可能需要支付相关金额，但仍可在上诉法院进行抗辩。拨备提供了一定财务缓冲。问：其他同业银行在类似风险事件中如何拨备？答：例如，花旗银行次贷相关诉讼拨备12亿美元，摩根大通金融产品误导案件拨备9亿美元。拨备影响资本比率在10-12基点之间，显示银行在风险管理上采取类似审慎措施。来源：今日美股网

今日美股网10-27 08:10

核聚变等新兴产业东风已至，天工国际（0826.HK）以材料创新激活新动能

机器人全球市场规模将达1540亿美元，花旗银行更看好2050年突破7万亿美元，其核心部件行星滚柱丝杠对材料的硬度、耐蚀性要求远超传统零部件，为高氮合金等高端材料打开增量空间。低空经济近年来同样表现出高速发展的态势。据中国民航局预测，2025年中国低空经济市场规模将达1.5万亿元，2035年有望突破3.5万亿元。相关硬件设备需要兼顾轻量化、高强度与功能性，需同时满足飞行安全、续航效率和复杂环境适应性，对高端新材料同样存在旺盛需求。多重需求共振下，高端材料产业正呈现“技术迭代加速、应用场景拓宽、附加值提升”的特征。天工国际凭借在粉末冶金、钛合金等领域的技术积累，已精准切入上述高增长赛道，为业绩持续增长奠定了坚实基础。 02、技术破壁筑壁垒，多元布局构增长极在天工国际的高端化转型布局中，粉末冶金技术无疑是最具竞争力的核心抓手。这项被业内视为破解传统制钢瓶颈的关键技术，从根源上解决了传统钢材内部结构缺陷问题，实现了材料性能的质的飞跃，不仅打破国外技术垄断，更建成年产8000-10000吨高合金粉末的产能规模，处于国内领先地位。央视《朝闻天下》报道显示，天工国际采用粉末冶金技术制造的模具可稳定运行超20000模次，较传统工艺产品的6000模次提升近3倍，未来更有望突破至5万-8万模次。这种性能提升对下游制造业意义重大，既能延长设备维护周期，更能显著降低生产成本。在材料利用效率上，粉末冶金工艺大幅减少加工损耗，在贵金属资源日益稀缺的背景下更具竞争优势。产品价值与市场认可度持续提升。2025年上半年，公司粉末冶金材料销量达589吨，环比提升66.4%，单价达14.9万元/吨，显著高于现有高速钢和模具钢产品。市场拓展方面，公司与恒而达签订的五年供货协议，约定自2026年起每年供应锯切工具专用粉末高速钢不少于100吨，五年合计不少于600吨，为未来业绩提供稳定支撑，巩固了其在专用粉末高速钢细分领域的龙头地位。更具前瞻性的是粉末冶金技术在前沿领域的应用突破。公司研发的TPMDM02N高氮钢硬度达58.5-60HRC，兼具优秀耐蚀性，已成功交付润孚动力用于行星滚柱丝杠生产，并与恒而达联合开发丝杠专用高氮合金材料，切入人形机器人核心部件供应链。在核聚变领域，公司已成功攻克核聚变装置用中子屏蔽新材料的成分冶炼、残余元素控制、雾化制粉、热等静压等关键生产流程中的技术难关，并实现小批量试产，试验件中强化相分布弥散且均匀，最大尺寸不超过4μm，符合国际标准，有助于国内紧凑型聚变实验装置（BEST）建设。（来源：天工国际公众号）此外，钛合金作为轻量化、高强度材料的代表，是航空航天、医疗健康等高端领域的关键材料，也是天工国际重点培育的重要增长引擎。尽管2025年上半年受消费电子行业影响，该业务营业额同比有所下降，但短期波动并未掩盖长期发展潜力，公司在高端应用领域的突破正逐步显现。（来源：天工国际公众号）航空航天领域的突破成为重要增长支点。天工国际旗下子公司的钛合金丝材，成功斩获首笔航天级紧固件订单，这标志着公司钛合金产品已达到航空航天级标准，且其通过了GE等北美客户的现场及产品审核，成为航空航天用钛合金粉末母材的合格供应商，打破了国外厂商在该领域的垄断。医疗健康的布局进一步拓宽成长边界。钛合金因生物相容性优势成为理想的医疗植入材料，目前天工国际完成了ISO13485医疗器械质量体系认证，重点研发TC4ELI、Ti6Al7Nb等医用高端钛合金，同时公司具备生产H8级精度医用棒丝材的能力，且正加快推进棒线材轧线新项目建设。 03、战略布局谋长远，成长逻辑获市场认可天工国际的高端化转型之路，始终以研发创新为核心驱动力。2025年上半年，公司研发项目总数达144项，新品开发583项，申请发明专利111项，密集的研发活动彰显出强大的创新活力。天工国际在夯实技术基础的同时，通过资本运作与产能布局的协同推进，为高端材料业务的规模化发展提供支撑。比如，将钛合金子公司天工股份分拆至北交所上市，这一操作不仅拓宽了融资渠道，更使钛合金业务获得独立发展的平台，加速其在航空航天等新兴产业领域的布局。此外，产能布局与市场需求形成精准匹配。公司目前已具备8000-10000吨高合金粉末年产能力，覆盖钛合金、铜合金、高温合金等多个品种，能够满足粉末冶金材料在机器人、航空航天等领域的增长需求。针对核聚变材料这一未来赛道，公司还在继续攻关材料的热加工与近净成形工艺，同时加快聚变另一类关键结构材料的研发与应用转化，预计随着核聚变技术商业化进程推进，逐步释放增长动能。值得重视的是，天工国际在持续推动产业转型的过程中还展现出了优秀公司应有的财务韧性。 2025年上半年，尽管面临美国关税与消费电子需求波动的双重压力，公司仍实现归母净利润2.03亿元，同比增长10.4%，这种逆势增长能力反映出公司良好的成本控制与产品议价能力。对此，不少机构对天工国际未来发展表示了积极态度。第一上海证券预测天工国际2025至2027年归母净利润复合增长率超30%，给予其4.38港元的目标价，较10月24日收盘价仍有48.47%的上升空间；兴业证券同样看好天工国际广阔的成长空间，首次覆盖给予了“增持”评级。 04、结语站在政策红利与产业升级的双重风口，天工国际以技术创新为矛、战略布局为盾，走出了一条高端材料突围之路。粉末冶金与钛合金的技术突破筑牢壁垒，资本运作与产能规划夯实根基，更在人形机器人、核聚变等未来赛道抢占先机，稳健增长的业绩与机构的积极评级便是最佳佐证。对于投资者而言，这家兼具技术壁垒、政策红利与成长潜力的材料龙头，其价值尚未完全显现；对于中国制造业而言，天工国际的突围之路，正是实体经济根基不断巩固的生动缩影。在政策东风的助力下，天工国际的未来发展值得期待。

格隆汇10-26 22:23

杀疯了！存储掀起涨停潮，还能上车吗？

抢HBM赛道？答案很现实：太赚钱了！花旗测算，HBM的毛利率能到50%-60%，比传统DRAM的30%-40%高一大截，这利润差谁看了不心动？摩根大通更是预测，到2027年，HBM能占到DRAM总产值的43%，AI相关应用直接拿下DRAM市场53%的份额，妥妥的“未来风口”。三星电子第三季度的业务表现清晰显示了这一趋势：其标准DRAM业务营业利润率约为40%，而HBM业务则高达60%。面对这么丰厚的利润，厂商自然疯狂“转产”，把产能全往HBM和DDR5上倾斜。于是乎，全球存储巨头集体换赛道： 1、三星：2025年6月停止DDR4接单，12月完成最后出货； 2、SK海力士：把DDR4产能压缩到20%，2026年4月全面停产； 3、美光：第四季度停供DDR4，只留少量工业定制订单； 4、长鑫存储（国内龙头）：计划最晚2026年上半年停供标准DDR4，全力冲刺DDR5和HBM。更关键的是，生产HBM要消耗的晶圆产能，是标准DRAM的3倍以上！这就意味着，HBM越扩产，传统DRAM的产能就越被挤压，缺货涨价自然成了必然。 03 旧款内存供不应求，短期难解一旦三大厂停止生产DDR4，市场上的DDR4库存就会逐渐消耗，供应缺口将持续扩大。库存数据也很能说明问题：2025年第三季度DRAM平均库存已降至仅8周，远低于去年同期的10周和2023年初的31周水平。这一库存数据明显低于半导体行业通常认为的10-12周健康库存水平，显示市场供应正快速吃紧。面对这种“越涨越缺、越缺越涨”的局面，下游企业直接开启“恐慌性囤货”模式：几家国际电子公司和服务器厂商，不仅疯狂扫货，还主动找三星、SK海力士谈2-3年的长期供货协议——以前都是按季度、按年度签合同，现在直接“锁死”几年货源。这时候有人会问：既然DDR3、DDR4涨价这么猛，利润率也上去了，厂商会不会重新恢复产能？答案是复杂的。短期内大规模产能回流到DDR3/DDR4的可能性很低，当前的涨价更像是一种结构性的供应短缺，而非全面的需求爆发。首先，存储巨头的产能转移是战略性的，而非战术性的。全球主要存储芯片制造商正将投资和生产重心转向DDR5和HBM等更高利润的产品。这是一种基于长期趋势的战略性调整，而非短期战术。其次，将已升级用于生产HBM的先进产线，再转回生产DDR3/DDR4这类成熟制程产品，在技术和经济上都非常不划算，会导致巨大的机会成本。更重要的是，利润差距悬殊。如此巨大的利润鸿沟，使得厂商缺乏动力将稀缺的产能重新分配给低利润产品。退一步讲，即便新建产能，也是“远水救不了近火”。简单来说，新建产能周期长，背后涉及规划、设备采购、安装调试和产能爬坡，通常需要1.5至2年。 04 这波行情能持续多久？局面何时扭转？面对如火如荼的存储市场，大家最关心的问题来了：这波行情能持续多久？啥时候才能扭转“供不应求”的局面？其实答案很简单，关键看两个核心：供给侧和需求侧。从供给侧看，旧款内存产能恢复基本“没戏”。国内厂商想扩产，但半导体制造的先进设备受出口限制，想快速提升产能难度极大，短期补不上缺口。从需求侧看，破局的关键可能在HBM身上：如果HBM的需求增长变慢，或者生产技术有突破，单位产能消耗大幅降低，那么传统DRAM的供应压力才会缓解。总的来说，存储行业的“产能大转移”已经不可逆转，新的市场秩序正在慢慢形成。这波涨价不是资本炒作，而是产业周期的必然结果——有AI需求撑着，有产能挤压推着，短期很难降温。其实格隆汇研究院早就提前预判了这波行情，并给出了专属策略建议，不少关注的朋友已经收获颇丰。如果您也想把握AI算力时代海内外存储产业链的投资机会？想厘清存储芯片周期的未来走势？知道哪些公司真正受益于HBM产能扩张？欢迎扫码加入格隆汇研究院，获取最新行业报告、公司解读与投资策略，与我们一起，在科技变革的浪潮中捕捉真正值得长期陪伴的成长股。注：文中所涉公司仅为案例分析，不构成任何投资推荐。市场有风险，投资需谨慎，决策前请务必结合独立研判。

格隆汇10-26 18:23

AI大崩溃！电力需求2026年到顶？

更多的电网设备，来支撑未被满足的需求。花旗上调AI基建支出至2.8万亿美元，高盛预测2025-2027年超大规模资本支出累计1.4万亿美元——这些不是“为峰值冲刺”，而是“为突破AI电力限制”。格隆汇研究院曾研判电力投资核心逻辑：短期供需缺口不是天花板，而是下供电升级的窗口期，应聚焦解决并网难题、提升传输效率的设备领域，这一判断正被行业资本验证。 GEV风电板块短期调整也印证此逻辑：陆上风电订单疲软，不是“风电需求达峰”，而是“为AI驱动的风电升级蓄力”。GEV没裁员，而是培训工程师转做运维——这些工程师未来会用AI检测风电叶片、优化并网效率，让风电2030年支撑全球30%的AI算力需求。这种调整是“深耕”不是“退缩”，证明电力增长是“AI+多能源”协同演进，“峰值”是单一视角的片面判断。再看GEV的现金流与资本配置：25Q3自由现金流7.3亿美元，期末现金近80亿美元，2028年仍有超100亿美元增量资本可部署。若2026年是峰值，无需保留这么多长期资金——这些资金投向“AI与电力深度融合”：用AI训练燃气轮机数字孪生模型（提20%运维效率、降12%燃料消耗）；研发BWRX-300反应堆AI运维系统（2028年核电预测准确率达95%）；升级电网数字化（AI优化输电路径，降5%传输损耗）。这些投入指向“让AI电力需求持续增长”，而非“应对峰值后收缩”，完全契合“AI的尽头是电力”的逻辑。电力没有“峰值”，只是文明的“新起点” 站在2025年10月底谈2026年电力峰值，恰似19世纪的人谈“蒸汽动力峰值”——我们总用当下技术限定未来可能，却忘了AI需求永向前，“AI+能源”技术永破边界。必须明确核心结论：AI的尽头是电力。AI从算法模型到智能控制、家庭互联、乡村应用，每一步都以电力为基石；电力从传统供给到低碳化、智能化升级，每一次迭代都支撑AI边界扩张——二者早已共生共荣，“电力峰值”是割裂这种关系的片面判断。 GEV的1350亿美元订单，是为文明铺路的砖石；氢燃机与Prolec并购，是承载AI电力需求的桥梁；其员工、客户、服务的社区都在证明：电力需求从不是“越用越少”，而是越用越广、越有温度——从城市AI算力中心到乡村AI医疗设备，每一度电都支撑更智能的生活。 “2026年电力峰值”不过是资本市场短期情绪的误解。真正的“峰值”，只存在于“停止AI创新、停止电力技术突破、停止文明延伸”的世界。而在当下，AI仍在渗透（消费端到工业端），数字仍在普惠（发达地区到发展中国家），碳中和仍在推进（传统能源到新能源），电力需求会像永续河流，在“AI的尽头是电力”的逻辑下不断向前，滋养更多人的美好生活。这，才是GEV财报里最该被看见的真相，也是AI时代文明向前的永恒逻辑。

格隆汇10-25 16:39

美股三大指数齐创新高，通胀数据超预期降温，美联储降息概率飙至98.5%

，银行股表现亮眼，摩根大通、富国银行和花旗集团均上涨约2%，高盛和美国银行也同步上扬。大型科技股则呈现分化格局，英伟达、谷歌涨超2%，亚马逊、苹果涨超1%，微软、英特尔小幅上涨；特斯拉则下跌3.4%，奈飞跌超1%。中概股方面，纳斯达克中国金龙指数小幅上涨0.27%，本周累计涨幅达2.4%。个股表现分化，文远知行涨幅超过5%，金山云、百度、哔哩哔哩等也有不错表现。值得注意的是，自动驾驶科技公司文远知行与优步Uber在沙特首都利雅得开放了Robotaxi公众运营服务，这是自动驾驶车辆首次在沙特上线Uber App，标志着自动驾驶技术商业化进程的重要突破。国际黄金价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.45%报4126.90美元/盎司，本周累计下跌2.05%；伦敦现货黄金跌0.36%，报4111.56美元/盎司，本周累计下跌3.29%。招商银行研究院表示，预计黄金中长期支撑逻辑不变。一是美联储降息利好。美国就业市场近期出现走弱风险，通胀仅温和上涨，美联储降息周期预计将会延续。二是央行购金尚未出现逆转苗头，也将为黄金价格提供支撑。美国政府停摆已进入第四周，白宫警告称，受停摆影响，下个月可能不会公布通胀数据，这将是70多年来首次。劳工统计局因资金短缺无法派遣调查员外出采集数据，导致9月通胀数据延迟九天公布，而10月数据可能无法如期发布。

金融界10-25 08:49

存储芯片价格飙升30%，巨头提价引爆市场“超级周期”

，NAND闪存价格上调5%至10%。花旗集团和摩根士丹利在其半导体行业分析报告中预测，第四季度DRAM平均售价将上涨25-26%，比上一季度上涨10%以上，涨价热潮正在进一步加剧。市场研究机构TrendForce集邦咨询的预估相对保守，但仍认为四季度整体一般型DRAM价格将单季度增长8%至13%；NAND Flash第四季度各类产品合约价将全面上涨，平均涨幅达5%至10%。 02 AI驱动需求爆发人工智能技术的蓬勃发展对存储芯片的需求呈现爆炸式增长。AI大模型训练与推理对存储容量和带宽的需求呈指数级增长，单个AI服务器存储容量需求达到传统服务器的8-10倍。今年以来，美国科技巨头持续增加AI基础设施投资，使得存储芯片需求急剧增加。以OpenAI的“星际之门”项目为例，每月需采购90万片DRAM晶圆，占全球DRAM总产能的近40%。摩根士丹利在最近发布的报告中指出，AI引发的需求浪潮正在重塑全球存储市场，存储行业正处于一轮强劲上行周期的早期至中期阶段。报告强调，当前传统内存的供需失衡状况比预期更为严峻。DRAM生产商的库存已骤降至两周以下，NAND闪存库存也回落至长期平均水平之下。 03 供应链格局生变存储芯片市场的采购模式正发生结构性转变。由于预测显示通用DRAM将持续短缺，企业正日益转向提前锁定额外供应。部分美国的电子公司及数据中心运营商，已经开始与三星和SK海力士洽谈长达2-3年的中长期供应合同。这与以往按季度或年度签订合同的传统形成鲜明对照。高带宽内存生产挤占通用DRAM产能是本轮涨价的主要原因。美光公司首席商务官Sumit Sadhana指出，HBM消耗的晶圆产能是标准DRAM的三倍以上。由于利润丰厚，内存制造商有充分的动力优先生产HBM。 TrendForce预测，2025年HBM的平均销售单价将同比上涨20.8%，达到1.80美元/Gb，盈利能力可观。另有机构预计明年上市的12层HBM4产品单价将达到500美元，比售价约300美元的12层HBM3e高出60%以上。 04 超级周期持续演绎摩根士丹利预测，人工智能热潮下，存储芯片行业预计迎来“超级周期”。存储模组大厂威刚董事长陈立白判断，第四季度仅仅是存储严重缺货的起点，明年存储产业将继续处于供货吃紧状态。摩根士丹利认为，当前的价格距离历史峰值仍有相当大的上涨空间。NAND闪存的价格有望从当前水平翻倍，重返2022年第二季度约0.13美元/GB的峰值。服务器内存模组的价格曾在2018年第一季度达到10美元/GB的峰值，而目前的谈判价格约为5.4美元/GB。考虑到AI内存的潜在市场规模预计到2027年将超过传统通用DRAM市场，本轮周期的价格峰值完全有理由超越以往。 05 资本涌入存储概念股在二级市场上，存储芯片概念股年内涨幅亮眼。据证券时报·数据宝统计，今年以来有18股累计涨幅翻倍，其中开普云、东芯股份、香农芯创、德明利和诚邦股份年内累计涨幅排在前五位。开普云年内累计上涨294.77%，高居榜首。开普云在8月发布公告称，拟购买南宁泰克70%股权，新增存储产品相关业务。从资金面上来看，截至10月22日，10月以来存储芯片板块获融资资金净流入28.58亿元，19股获得融资净买入均超过1亿元。北京君正、雅克科技和兆易创新融资净买入居前，分别为7.03亿元、5.27亿元、4.77亿元。关于DRAM涨价问题，北京君正在投资者关系平台上表示，根据市场综合情况，公司对部分客户价格进行了一定的调整。 06 国内企业的机遇与挑战国内存储芯片市场也迎来机遇，政策层面的有力支撑更为行业发展注入强劲动力。我国陆续出台了《国家数据基础设施建设指引》《“十四五”国家信息化规划》等多份文件，明确将存储芯片作为关键核心技术突破的重点领域。通过研发补贴、税收优惠、产业链协同扶持等政策，为国内企业搭建起良好的发展生态。业内人士预计，AI服务器存储产品的涨价潮或延续至2026年，国内存储公司有望受益于“价格回升+国产替代”双重驱动。近期，多家上市公司通过跨界并购进军存储芯片领域。时空科技近期公告称，拟通过发行股份及支付现金的方式收购嘉合劲威100%股份。嘉合劲威主营业务系半导体存储器及相关产品的研发、生产和销售，拥有光威、阿斯加特和神可三大产品线。此外，开普云也发起了“蛇吞象”式并购金泰克，引发市场热议。随着AI服务器需求的持续爆发，存储芯片市场的供需失衡格局可能将持续至2026年。摩根士丹利分析师指出，存储芯片行业正处于一轮强劲上行周期的早期至中期阶段，尽管相关股票已创下新高，但最好的上涨可能尚未到来。市场的变化预示着，存储芯片行业正从传统的强周期行业，向持续成长性行业转变。

金融界10-24 21:29

《CT中文·币圈开麦》 | 迷因币热潮下的“币安人生”：交易所的下一步棋

传统机构也在加速的入场。我们看到无论是花旗银行还是摩根大通，传统的金融机构都在更加积极的参与加密货币的交易业务。而贝莱德的CEO也是公开表示说，比特币与黄金的作用相同。在这样一个复杂的市场环境下，其实迷因币的现象也尤其值得关注。从特朗普家族通过Meme币获利超了4亿美元，到狗狗币的基金会商业分支即将在纳斯达克上市。我们看到迷因比正在经历从社区文化符号向一个成熟金融资产的蜕变。前一阵的币安人生更是就更是成为了一个现象级的一个营销事件，也恰恰体现了交易所在塑造市场叙事中的关键作用。今晚我们将围绕一个主题——“迷因币热潮下的币安人生，交易所的下一步棋”来深入探讨交易所在迷因币经济中的战略定位和生态布局。本期活动我们非常荣幸的邀请到了四位嘉宾共同参与今天的讨论。他们分别是来自GateFun平台的运营经理Furina， BNB Chain的BD manager Diana，web 3AI项目CoreonMCP的首席执行官兼创始人leaf，还有中文社区的知名KOL Gabi。在我们的AMA正式开始之前，先请各位嘉宾来做一个自我介绍。 Furina ：感谢主持人，大家好，我是GateFun运营经理Furina。非常高兴今天做客CT中文的space，感谢你们的邀请。也非常期待今天晚上和大家的对话，谢谢。 Diana：大家好，我是BNB Chain的Diana。我相信在座很多人应该已经知道我了，尤其是一些builder们。我们主要是提供一些官方的知识，给我们生态里优秀的builder。很高兴今天和大家在这里讨论了我们生态的Meme。 Leaf：大家好，我是Coreon的老板Leaf，希望你们喜欢我们的space。中文是我的第二语言，我学了大概三四年，所以我希望你们都能听得懂。 Gabi： Hello大家好。我自己本身经常活跃在链上，无论说去年的这个SOL还是说最近很火爆的BNB链上的Meme我都有一些参与。也非常感谢CT今天的邀请。主持人Eva：好的，谢谢大家。接下来我们正式开始今天的AMA。第一个问题，我们不妨先从这个币安人生来切入，在前一阵这个币安人生Meme币的热潮中，我们看到何一的一条推文回复就轻轻松松引发了同名Meme币的暴涨。我想先问一下leaf，从你的角度来看这种现象你认为是一个偶然的流量，还是一个有意的事件营销？交易所在这个热点制造和风险控制之间，又应该去如何去拿捏尺度？当然Diana也可以从BNB chain的角度来同样为我们解读一下这个问题，我们先从Leaf开始。 Leaf：好的，我觉得这个是有意的，他们真的想扩大他们的影响力。但是我觉得从币安老板们的角度，他们只是想玩一玩，他们就回复一个Meme币的时候，真的不知道能不能影响它们的价格，或者影响它们的声誉。如果项目成功或失败，他们都不会承担这个职责。我觉得他们只想在BNB Chain玩得开心，我觉得所有的交易员也想玩得开心。而玩得开心的定义是什么呢——他们既要赚钱又要跟朋友们玩，对吧？这是Meme币的文化，如果一个Meme币达不到这个文化，也会堵死自己的小社区。所以我觉得平衡这两个事情挺重要。我觉得他们做的比较好。 Diana：关于说一姐的一条回复就能引发币安人生暴涨这件事情，是偶然还是有意识的影响，我觉得这其实既有偶然也有必然。偶然性在于某些话题刚好击中了社区的情绪。你会感受到社区的情绪点和话题点。有时候真的就是某一个人被点燃的。其实并没有任何一个我们公司里的人试图去发一个meme，只是说大家感受到了这个情绪，这个偶然性在于这个话题。那必然性是什么呢？必然性是在于交易所和链本身提供了高效传播和流动性承接的土壤。今天无论是交易所还是链，整个基础设施都已经足够成熟，信息传播足够快，流动性承接能力也是很强的，所以热点才能够迅速放大。整个Meme的热潮，无论是上一轮这一轮，大家会发现，它能够被迅速的传播，其实都要仰赖于这些传播的途径，我把它称之为“Infra”，所以说我觉得从这个角度来看，我们会发现我们的确需要偶然性的情绪，我们也需要必然性的“infra”，能够支持这个情绪的传播，支持这个流动性的承接，支持这个热点去放被放大。那从BNB Chain的角度，我们是态度是认为流量服务于长期价值。我们当然欢迎社区的自发讨论和热点，但我们也绝不希望它演变成纯粹的短期炒作。所以我们也会从两大概两个层面来平衡。一个是热点的承接，就是说我们允许社区去自由表达，让创意有机会被看到。所以其实我日常生活中会接到非常多的Meme来DM我想让我给他们一些额外的支持，但是我的回复永远都是非常简单一句话——Meme的关键不是谁来endorse你。就像我们团队内部也没有任何人任何组织去endorse任何一个CA。但是我觉得比这重要的是什么？是你的marketing creativity和你的culture convey，就是你要传播你的文化和你在做marketing上的这些创意。所以我们是希望大家去做更有创意的事情，而不单单的是疯狂DM我。就是说你更有创意的事情会被更多人看到，而不是被我一个人看到。当然了我们是允许你自由表达，也希望创意者被看到，这个是我们的热点承接，另外一方面，我们也会尽力通过合约安全审计，风险标控，风险分类做风险控制。我们尽量通过这些风险控制去引导用户区分哪些是真正有建设性能沉淀的社区，而哪些只是短期的热度。换句话说，我们既不扼杀流量的创造力，但也要守住生态的安全边界，还能够让偶然的热点尽可能演化为长期的用户价值。主持人Eva：我们的第二个问题，我是想问一下Gabi和Leaf，相对于传统的这个ICO、IEO或者是其他一些def项目，迷因币发射平台的一个核心创新点在哪里？现在的这种发射平台是真的降低了一个发币的门槛吗？还是说把市场上的投机行为包装成了一种文化现象？这个问题我们想先请Gabi来回答一下。 Gabi：其实我觉得确实现在的很多无论是发射平台还是说一些bot，目前是非常简化了传统代币发行这件事情上的。比如说，你看传统的一些ICO或者Defi各种项目，核心目标是要去为项目融资，需要去向这个市场和社区，强调它们的技术实力和未来路线。但是对于Meme的发射平台来说，它其实更强调的这个目标是想要去快速启动并传播这些Meme的文化，然后达到这个社区的共认同，让大家来再玩。所以从核心目标上我觉得就是不一样的。然后刚才提到了说确实是在这个技术上极大的降低了这个发币的门槛。因为对于传统的ICO平台来说，它的这个基础门槛还是相对比较高的，至少你要自己懂一些coding，自行编写，审计。但目前的这些Meme的发射平台，它技术门槛是非常低的。你不需要会coding，你可能就是看到任何一个叙事，然后通过这些Meme的发射平台，只需要去添加名字，添加这个代币的图片，头像，只需设计一些简单的东西，点几下就可以发币了。甚至前期这些Meme币在建设的初期，也不需要网站，不需要有自己的社交媒体，所以这个差别还是比较大的。包括这些Meme的平台，它不需要去走交易所的流程。因为传统的ICO或者Defit项目如果想要去listing它们的代币，相对于这些Meme发射平台流程还是要更长的，它需要有交易所的审核，然后需要跟IDO和各种交易平台都达成合作，但是Meme发射平台是非常快的。这个过程中大家炒作的东西也不一样。传统的这些ICU和Defi项目炒作的是这个项目的产品，项目未来发展的预期，盈利的可能性。而对于Meme来说大家炒作的就是一个纯粹的情绪和传然后在这个过程中，Meme发射平台比较创新的一点也是把这个过程中的投资者，包括一些KOL、内容的创作者和普通的散户都融合在一起了。因为可能从传统的ICO和Defi项目来看的话，他们还是分的比较开的，比如说VC去投资，然后项目方去建设，然后这个过程中有一些早期参与产品的散户，有一些去购买代币的散户。这个过程中大家都是在不同的这个位置上去参与。但对于Meme来说，你可能发现去传播它的人，去创建它的人，都是在这个市场上共同存在的，大家都是在这个过程中共同去传播。我觉得这一点也是比较有意思的一个点。但Meme的发射平台现在也是有两面性。因为从技术上它是做了减法，但是这个减法也是加剧了大家通过这种偏向于情绪或者说炒热度的方式，去快速的投机变现。这个过程中就是在技术上做了减法，但是在情绪和文化上做了一个加法或者乘法。但我仍然觉得Meme还是一个比较大的创新。因为在这个过程中，无论你想要参与进去，或者说自己去做一个在其中炒币赚钱的人，都变得非常的简单，甚至比之前所有的一些资产发行方式都要简单。总的来说，就是既有很多创新，但确实也带来了一些市场上的风险。主持人Eva：我想追问一个问题，Gabi刚才你提到你自己也是Meme的玩家，可能在这上面是有一个想要赚钱的一个想法。那我们作为一个普通的散户投资者，怎么去辨别这个项目是否是有一个成长潜力的？ Gabi：像去年大家在pump.fun上面玩了一圈之后，真正这些玩Meme的人的这个思维已经是非常成熟了。其实Meme发展多了，就会有各种乱七八糟的东西出来，甚至有很多诈骗的手段。比如说今年大家现在都在BNB Chain上玩，这两天也出现了很多有诈骗风险的一些Meme，但是现在大家的辨别都已经比较成熟了，散户都已经被教育过一遍。大家可以去看它关联的地址，筹码的分布，整个叙事，还有一些coding的东西。像AI相关的，或者说一些有产品的Meme，反而更容易有诈骗风险，而对于纯情绪的Meme很简单，看它的筹码分布就可以。其实Meme市场上不同的资金体量，或者说不同的人，大家的逻辑其实也不太一样，所以我也不做太多的建议。主持人Eva： Leaf怎么看这个Meme币发射平台的核心创新点有哪些？ Leaf：我认为像Pump.fun和FourMeme它们就像在贩卖梦想，你有钱，或者你关系网发达，你就可以试试看做一个项目，你不需要任何的程序员的经验，你不需要任何的技术。主持人Eva：接下来两个问题，我们也想从平台的角度去看一下。想问一下Furina和Diana，就是在GateFun还有BNB Chain方面，两个平台在推动Meme币加游戏化的方向上有哪一些尝试？在你们看来这种游戏化的机制又是如何帮助Meme币项目去构建一个更健康的社区循环呢？我们先从Furina开始。 Furina：其实在做GateFun这个平台的时候，我们的团队核心的想法就是不要再让发币变成只有技术团队才能玩的事情，而是让创作者、社区还有玩家都能在其中参与。在这个整个过程当中，游戏化成为了我们特别重视的一环，因为迷因文化它的本质就是参与感，共创感，乐趣感，那你不能指望一个冷冰冰的技术入口去承载这么多的情绪，所以GateFun在机制上做了很多创新。每一个在GateFun发射的代币都会自动生成一个专属社区。所有用户都可以直接进入讨论、发帖，还有互动。发帖的热度和讨论度会实时累积手续费奖励，进入社区奖池，用户按贡献分配奖励，简单的说在这里讨论就像是在挖矿一样。同时我们还加入了排行榜、热度榜等机制，这样我们大家可以看到有哪些项目的社区最活跃，哪些用户是真正推动项目成长的。这种可视化的激励会让用户更有参与的动力，也让项目方更容易识别自己的核心社区力量。还有就是我们想强调游戏化的价值在于它不是单纯给你玩的，而是让玩儿本身变成一种经济行为，一种共同建设的行为。从发币到建设，从建设到上币，这个过程被我们做成了一个生态的闭环。它不仅仅是投机行为，而也是一种社区驱动的进化路径。我们也是非常希望GateFun能成为迷因项目的孵化地，而不只是结束的地方；通过游戏化机制让热度能够循环，而不是昙花一现。 Diana：从BNB Chain的角度来说，其实我们并没有官方去做这件事情，更多的是我们的生态一些builder来做。比如像刚才GateFun提到那些生成社区，社区互动的功能，FourMeme也是有这样的功能的。我相信在BNB上打狗的人应该可能比我更了解FourMeme的功能。我觉得更多的是我们的一些生态的builder做了很多社区的一些连接和功能。提到整个loop的闭环，大家可以看到，像Binance wallet也做了一部分这样的功能，但是这个是我相信在BNB上打狗的人应该比我更了解，因为我这个打狗经验应该是没有大家丰富的。我其实是更多会选择一些真的能触动到我的情绪这样的Meme。我也很开心的见到社区的粘性，再通过情绪的分类而把人聚在一起。比如说我为一姐的这篇文章点燃了情绪，那么我就会和同样被这篇文章点燃情绪，被这个情绪感染到想要去买Meme的人，聚到一起去。我们就会发现相似的人拥有着相似的文化，聚到了相同的地方。这个粘性其实是非常高的，激励也是非常强大的。另外一点我想讲的就是Meme的这个好处在于门槛非常低，也是给普通人参与的。我还想说的是我从来没有anti-builder，我们非常支持builder，但是与此同时，我们想要提到的是retail，有的散户他他比较擅长分析项目，能够去找到一些alpha去提前一些布局。但是有一些散户是小白，在这种情况下，Meme就是非常公平，也非常符合我们crypto的草根文化，就是大家是平等的。可能这个项目非常难以理解，但是今天这个情绪我觉得是人都能理解的。所以我觉得这个就把所有参与者拉到了一个公平的起点上。此外，Meme通过其他的一些方法，比如说游戏化、任务，社区积分机制等等能够降低门槛，增加粘性。我觉得Meme的存在也是非常有益于更多的散户的参与的。主持人Eva：好的，我们也看到迷因比现在经常被视为一个交易所的入口资产，那这个问题我想再问一下Furina和Diana，能不能从不同的这个角度去谈一谈这些迷因项目除了去吸引用户带来流量外，是否也能够去反哺生态呢？ Furina：当然可以，而且我们现在已经在看到这样的趋势了。很多人认为迷因项目只是短期的爆点，但实际上他们是整个链上生态最强的用户引擎。每一个在GateFun上发币的项目背后都意味着一批新用户在接触web 3创建钱包参与交易。你看一个项目发币、建设、上榜，它不只是让自己热度上涨，同时也在推动整个gate layer公链的活跃度，交易量的上升，钱包交互的变多，跨链数据更丰富，这些都是对生态的直接的贡献。同时GateFun的社区机制，让发币不再只是项目方的行为，社区用户的讨论热度，帖子的互动，内容的创作，都会带动平台整体内容生态的丰富度。换句话说，迷因项目不只是流量的来源，而是活力的来源。更有意思的就是我们发现这些项目它会形成一个正循环。这个正循环是什么意思呢？就是说当社区越活跃，项目的讨论度交易量越高，平台的流量自然的增长。而平台的流量又会反哺给这些项目，帮助他们扩张，这就是一种新的共生关系。在这里GateFun的角色就是提供一个土壤，让每一个项目都能够吸引用户，带动讨论，同时让这种能量反向滋养整个生态。这个就是我们理解的流量反哺，它不仅带来交易，也在创造长期的生态价值。主持人Eva：下一个问题我们会比较关注一下这些项目的一个长期的一个宿命。很多迷因币项目其实是昙花一现，那我想问一下Gabi和Leaf，你们认为如何才能让这个项目去突破一个投机底即巅峰的一个宿命呢？ Leaf：我只有一个很简单的答案，就是生意模式对吧。怎么赚钱，就是要抓住你的用户的注意力，要吸引他们用你的平台，要让他们很享受用你的技术或者你的平台，让投资人和用户都能够看到你在很认真的做这个平台。不管是什么项目，都需要扩大自己的文化和想法。 Gabi：我觉得这个问题的话归根到底就是说如何让项目的社区和它的代币长期去持续下去。一个点就是这个社区的领导者或者项目方本身，需要去引导社区一起共建。对Meme来说，大家一起去做事情是非常重要的，比如说去外面就是让更多新的人去进来，去引导大家拿一部分代币为社区做一些实事。这个就是让社区的成员在这个过程中不仅能够参与进去，也让他们对这个社区是有归属感的，使自己愿意想要给这个社区去做贡献。第二点就是Meme长期存在还是需要有一些交易所和平台支持的。它长期发展的话，你不可能是让你的社区只停留在拥有现在的这些人，而是说如何把这些看热闹的人变成愿意跟你成为自己人的这些人。因为如果它仅仅是一个一个梗，或者说它是一个纯Meme的东西，随着时间的流逝，慢慢的大家会淡忘。所以一个长期存在的一个理由，也是比较重要得吸引别人的一个东西。以上就是我关于这个问题的几个答案。主持人Eva：接下来请Furina来跟我们进行分享一下，GateFun在支持在这种迷因项目的长期发展上，是否有一些像是社区共建，或者是激励机制的措施呢？ Furina：关于这个长期发展的一些机制，我们当然是有的。而且这也是我们GateFun的灵魂之一。我们不希望项目只是发完币就消失。所以在设计机制的时候，我们是直接内嵌了社区激励的系统。比如当项目刚发射的时候，系统会自动匹配一部分手续费进入社区奖池，用户的发帖、评论、互动热度越高，获得的奖励就越多。而且这个比例，它也会随着项目的成长逐步的调整。当项目市值超过一定的水平，奖池的结构也会变化。从而引导社区从短期的热度转向一个长期运营的方向。这个其实是一种代币化的社区激励机制。用户不再只是投资者，而是社区的参与者，内容的创作者和流量的贡献者。项目方也能通过这些数据了解到社区真实的活跃度，做出更精准的运营决策。更重要的是这个机制让迷因项目不再一是情绪，而是建立在真实的互动的基础上。这个就是我们GateFun想要带来的持续共建逻辑，让社区的热度有延续性，让项目的成长更可持续。主持人Eva：我们的最后一个问题想邀请Furiba和Gabi来分享一下你们的看法。你们如何去看待交易所和迷因文化的一个关系演化。你们觉得它会成为一个新的用户增长引擎吗？还是说他可能只是一个周期性的市场泡沫？ Gabi：这个问题可以从交易所它为什么会需要跟一些Meme去绑定来回答。第一个方面就是Meme它本身借助的就是传播性、社区文化和低门槛去吸引到更多的用户来参与进来。比如说刚才Diana也提到了，Meme可以带来一些新的一些用户，甚至现在玩Meme的很多都是年纪很小的小伙伴。所以说我觉得Meme它本身就是一个非常好的吸引用户的工具，或者说是一个流量引擎。因为一方面对于交易所所来说，这就代表着它有非常大的用户基数，能给自己带来很大的交易量，也能带来更具传播性的流量和声音。第二个点的话就是因为Meme它本身的话也是非常适合去检验”infra”一个工具，它可以检验公链的性能，或者说”infra”它抗压的能力。第三个来说的话，Meme对于交易所或者说对于这些平台来说，都是有很好收入的一个地方。因为像pump.fun.去年的收入是非常巨大，所以也能看到大的交易所现在都在做自己的这个钱包和发射平台。在这个过程中，它提供给大家一些能来玩的地方，从中又能够获得比较好的手续费或者收益，让整个生态变得更活泼。说回来，结合这几点，交易所肯定是需要去跟Meme有一些互动和支持的。但是Meme其实很容易形成泡沫，或者说很容易变成一个投机行为，所以在这个过程中交易所是也需要去有一些平衡。现在交易所或者很多平台都已经做到了更深入的在整个Meme的产业链里，比如说做自己的lunch pad，给项目重启，到流动性提供和上市的一站式服务。币安这个就做的很好，使交易所跟Meme的关系已经从以往单纯上架一个热门Meme，变成参与到整个产业链里面，然后想要一站式去服务这个Meme市场的一个关系了。当然用户在参与的过程中也需要有一定的把控。目前对于整个市场就是Meme市场来说，整个市场热起来其实是最重要的。 Furina：我自己是认为未来交易所和Meme文化之间的关系，肯定是会越来越深。我们知道在过去交易所只是一个市场，然后它提供了流动性和撮合。但是现在像GateFun这样的产品，它现在就让交易所成为一个创意的发生地。迷因文化本质上是情绪的一个放大器了，而交易所天然是流动性的一个放大器。这样两者一结合，就会形成一个非常强的共振。用户不只是来交易，他们还在这里创造、互动、传播、表达，而交易所的角色在这里从交易平台进化为了社群生态系统。未来我们会看到越来越多的这样的模式。代币也会从发射开始就带着社区，社区在讨论中生成热度，热度又推动交易，然后交易又回馈给社区，这样形成这样的一个循环。这也是我理解的Web3的精神，是一种开放共建共享的一个精神。 Meme也是一个起点，它让交易所和用户之间的关系更加的立体，更有温度了。所以我觉得包括我们自己的这个平台，它想做的就是让这种关系从一场热潮变成一种生态。主持人Eva：好的，谢谢嘉宾的非常精彩的分享。我们今天的这个AMA活动的深入探讨了迷因币热潮下的交易所策略、社区建设，还有风险控制等议题。迷因币市场也正在从一个单纯的投机炒作向更具实用性和社区驱动的方向发展。但是这个市场的高度的这种波动性，还有监管的不确定性，其实还是需要我们投资者非常关注的一个风险因素。我们也希望今天的讨论能够为各位听众朋友提供有价值的视角和思考。我们也期待在下一期下一期的活动中和各位听众朋友再次相聚，CT中文币圈开卖的这个AMA，会在每个月的第二个和第四个周四的晚上七点准时播出。我们将也会持续为您带来最前沿的这种加密市场资讯，深度行业分析，还有精彩的社区访谈，再次感谢各位嘉宾的热情参与，也更再次感谢各位听众朋友参与到这场AMA中，我们下一期再见。

Cointelegraph中文10-24 16:53

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