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恒力期货能化日报20250207
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异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动苯乙烯方向：大方向偏多，短时回调企稳后，开始轻仓试多基本面：1、纯苯供需：1月纯苯进口量预计较12月月少10万吨，1月韩国出口1.5万吨纯苯至美国，预计2月出口4万吨纯苯至美国。2月沙特苯乙烯装置重启，未来对印度纯苯进口或有增加，JG Summit虽然仍处于停车状态，但一船6000吨纯苯将在2月发往中国，中东目前监测到有7万吨左右的货物发往东北亚地区，这可能是影响基本面的一大潜在因素，2024年整年中国仅进口10万吨不到中东纯苯。预计2月中国纯苯进口量仍将处于高位，韩国→中国物流量2月大概率减少，而个别国家苯乙烯装置计划检修或导致纯苯外卖增加。在全市场的看多共识下，中周期维度难看空纯苯，但是高进口压力下，市场仍承压。2、苯乙烯供需：苯乙烯后续驱动一方面在中国的苯乙烯出口，另一方面在终端的预期。3月的出口方向主要集中在东北亚地区，随着新加坡苯乙烯装置和沙特苯乙烯装置重启中国→印度的出口商谈结束，日本苯乙烯装置的计划检修和韩国苯乙烯装置的降负将持续提供给中国苯乙烯出口方向。终端需求持续发力，三大白电排产远超预期。不过苯乙烯基本面最大的利空依旧是国内供应的持续高位，以及港口库存的持续增加，短时间盘面需要新的驱动来对冲供应端的利空。3、库存：截至2025年2月5日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：14.6万吨，较上周期增5.14万吨，幅度增54.33%。商品量库存在10.4万吨，较上周期增3.83万吨，幅度增58.30%。截至2025年2月5日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：15.50万吨，较上期库存13.50万吨累库2.0万吨，环比上升14.81%；较去年同期库存6.85万吨上升8.65万吨，同比上升126.28%。策略：大方向看多，短时回调企稳后，轻仓试多风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动PTA 方向：偏多理由：现货基差偏稳。盘面：今日05合约以4990收盘，较上一交易日结算价持平，日内增仓48909手至111.1万手，TA5-9价差为-26（+10）。基本面：1、实货：现货市场商谈氛围一般，基差变动不大，本周现货在05-70附近商谈，2月下在05-65附近商谈。PTA现货加工费145元/吨（-24）；2、供给：PTA负荷上升0.8个百分点至80.5%，逸盛新材料360万吨装置1月27日附近重启，目前负荷5成，此前于2024年12月30号停车检修，逸盛宁波200万吨装置2025年1月25日按计划停车，福建百宏250万吨装置春节期间降负至9成，节后恢复；3、需求：下游聚酯负荷回升至80.5%（+1.9pct）；江浙终端开工整体还较为零星，其中加弹提升至11%、江浙织机提升至15%、江浙印染开机提升至10%。江浙涤丝今日产销整体仍旧冷清，至下午4点附近平均产销估算在1-2成，直纺涤短工厂部分销售适度好转，平均产销38%，轻纺城市场总销量257万米（+116）；策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：美国装置集中检修来临。盘面：今日EG2505合约收盘价4668（-10，-0.21%），日内增仓21355手至27.69万手，EG5-9价差为-28（+2）。基本面：1、现货：目前现货基差在05合约升水31-34元/吨附近，商谈4708-4711元/吨，3月下期货基差在05合约升水50-51元/吨附近，商谈4727-4728元/吨，下午几单05合约升水51元/吨附近成交；2、库存：截至2月5日，华东主港地区MEG港口库存总量61.77万吨，较节前增加10.65万吨。作为对比，2024年春节后主港累库2.11万吨；3、供给：乙二醇整体开工负荷上升76.92%（+3.78pct），其中煤制乙二醇开工负荷75.1%（-0.38pct），四川石化36万吨装置2月初重启，负荷6成左右，三江化工二期70万吨装置2月初重启；镇海二期80万吨装置原计划2025年3月底重启，目前推迟至6-7月。美国多套预期外停车装置近期重启，市场对其顺势执行检修计划进而带动我国乙二醇进口减量预期落空。但进入2月后海外多套装置将按计划检修，可能引发一定上行驱动。4、需求：下游聚酯负荷回升至80.5%（+1.9pct）；江浙终端开工整体还较为零星，其中加弹提升至11%、江浙织机提升至15%、江浙印染开机提升至10%。江浙涤丝今日产销整体仍旧冷清，至下午4点附近平均产销估算在1-2成，直纺涤短工厂部分销售适度好转，平均产销38%，轻纺城市场总销量257万米（+116）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：1.主流地区尿素出厂价稳中下调，下游跟进情绪放缓，交投氛围再次谨慎，市场上涨动力不足。2.国内供应回升，日产19.83万吨，高出同期1.77万吨。节前集中补货后节间拿货有所放缓，加上物流等因素，工厂库存上升到174.59万吨，较节前增加31.10万吨，大幅上涨21.67%。元宵前多数下游工厂仍在放假停工，工业需求有限，而农业虽然北方冬小麦返青肥需求增加，但时间相对较短，当前成本支撑也偏弱，整体上涨驱动预计有限，出口受限下，供大于求格局不改，后续价格或震荡偏弱，短时可关注下方1690-1700支撑是否突破向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：偏弱运行理由：节后国内供应压力抑制内地价格+基差偏弱，拖累盘面走势。逻辑：宝丰外采消息提振盘面走势。港口方面，受期价抬涨影响，近端基差继续收窄至05+60左右，2下基差继续走弱至05+85/90左右。截止本周四，甲醇港口库存103.5万吨，较节前小增1.15万吨，暂未对盘面造成压力。关注市场对2月进口减量和港口去库的预期兑现情况。但依旧需留意伊朗甲醇装置重启传闻会影响3月进口预期。内地方面，受宝丰外采提振，内蒙古南北线反弹至2030-2080元/吨，陕西、山东等地区跟涨。烯烃方面，关注兴兴重启预期及富德计划检修是否兑现。行情上，大厂外采利多持续时长有限，高度仍受制于国内供应压力抑制、伊朗甲醇装置回归或早于预期等因素，预计短线仍维持窄区间波动。策略：观望。风险提示：伊朗装置动态、烯烃动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：震荡偏弱行情跟踪：1.?当前纯碱库存创历史新高，库存在184.51万吨，由于今年产能基数高，较节前累库41.56万吨，累库幅度大于往年，当前沙河送到价在1400元/吨左右，节后连云港德邦正式出产品，相对低成本碱厂不断投产，成本端相对下移，节后玻璃厂大概率需要时间消耗库存，节后的反弹驱动主要在于远兴2月份的装置检修。2.?年后大方向看，纯碱仍是供增需减的格局，但上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产或者宏观变动，则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，但由于库存高位也会大幅限制其反弹高度，价格中枢长期围绕氨碱成本-联碱成本端波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：多玻璃空纯碱在-130以下介入风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：估值相对偏多1.当前玻璃厂库存在6014万重箱，环比节前累库1678.8万重箱，库存中性偏高，过节期间发货放缓，节中正常累库，现货价格在1305元/吨，目前玻璃底部有低供给，主产地低库存的缓冲垫支撑，而需求端由于年后下游加工厂复工仍需要1-2周时间，且工地需求未启动，节后暂处于需求真空期，价格处于相对偏弱的底部震荡阶段。2.年后大方向看，基本面仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，价格处于底部抬升阶段。行情跟踪：?向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1300以下轻仓做多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货02-07 16:43
恒力期货能化日报20250206
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动、装置超预期变动、终端需求大幅波动苯乙烯方向：大方向偏多，短时仍有回调可能基本面： 1、纯苯供需：1月纯苯进口量预计较12月月少10万吨，1月韩国出口1.5万吨纯苯至美国，预计2月出口4万吨纯苯至美国。2月沙特苯乙烯装置重启，未来对印度纯苯进口或有增加，JG Summit虽然仍处于停车状态，但一船6000吨纯苯将在2月发往中国，中东目前监测到有7万吨左右的货物发往东北亚地区，这可能是影响基本面的一大潜在因素，2024年整年中国仅进口10万吨不到中东纯苯。预计2月中国纯苯进口量仍将处于高位，韩国→中国物流量2月大概率减少，而个别国家苯乙烯装置计划检修或导致纯苯外卖增加。在全市场的看多共识下，中周期维度难看空纯苯，但是高进口压力下，市场仍承压。 2、苯乙烯供需：苯乙烯后续驱动一方面在中国的苯乙烯出口，另一方面在终端的预期。3月的出口方向主要集中在东北亚地区，随着新加坡苯乙烯装置和沙特苯乙烯装置重启中国→印度的出口商谈结束，日本苯乙烯装置的计划检修和韩国苯乙烯装置的降负将持续提供给中国苯乙烯出口方向。终端需求持续发力，三大白电排产远超预期。不过苯乙烯基本面最大的利空依旧是国内供应的持续高位，以及港口库存的持续增加，短时间盘面需要新的驱动来对冲供应端的利空。 3、库存：截至2025年2月5日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：14.6万吨，较上周期增5.14万吨，幅度增54.33%。商品量库存在10.4万吨，较上周期增3.83万吨，幅度增58.30%。截至2025年2月5日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：15.50万吨，较上期库存13.50万吨累库2.0万吨，环比上升14.81%；较去年同期库存6.85万吨上升8.65万吨，同比上升126.28%。策略：大方向看多，但短时仍存回调可能风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动 PTA 方向：偏多理由：现货基差偏稳。盘面：今日05合约以4990收盘，较上一交易日结算价下跌10点，跌幅0.2%，日内增仓65495手至106.21万手，TA5-9价差为-36。基本面： 1、实货：实货：现货市场商谈一般，现货区间波动，本周现货在05-70附近商谈，2月中下报盘在05-65附近。PTA现货加工费175元/吨； 2、供给：PTA负荷上升1.9个百分点至79.7%，逸盛新材料360万吨装置1月27日附近重启，此前于2024年12月30号停车检修，逸盛宁波200万吨装置2025年1月25日按计划停车； 3、需求：下游聚酯负荷进一步降至78.6%（-0.5pct）；春节期间江浙终端基本停工，其中加弹降至8%、江浙织机、江浙印染开机趋于0。江浙涤丝今日产销整体仍旧相对冷清，平均产销估算在2成以内，直纺涤短工厂零星成交，平均产销17%，轻纺城市场总销量144万米；策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：主港大幅累库，到港货依旧偏多。盘面：今日EG2505合约收盘价4662（-65，-1.38%），日内增仓16506手至25.55万手，EG5-9价差为-30。基本面： 1、现货：目前现货基差在05合约升水30-33元/吨附近，商谈4694-4698元/吨，3月下期货基差在05合约升水51-54元/吨附近，商谈4715-4718元/吨附近； 2、库存：截至2月5日，华东主港地区MEG港口库存总量61.77万吨，较节前增加10.65万吨。作为对比，2024年春节后主港累库2.11万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷上升75.05%（+1.72pct），其中煤制乙二醇开工负荷76.11%（+0.39pct），四川石化36万吨装置2月初重启，负荷6成左右，三江化工二期70万吨装置2月初重启。美国多套预期外停车装置近期重启，市场对其顺势执行检修计划进而带动我国乙二醇进口减量预期落空； 4、需求：下游聚酯负荷进一步降至78.6%（-0.5pct）；江浙终端进入放假模式，其中加弹降至8%、江浙织机、江浙印染开机趋于0。江浙涤丝今日产销整体仍旧相对冷清，平均产销估算在2成以内，直纺涤短工厂零星成交，平均产销17%，轻纺城市场总销量144万米。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：1.节后第一天尿素各地现货涨跌互现，主流地区尿素出厂价下调10-50元/吨。下游跟进情绪放缓，交投氛围再次谨慎，市场上涨动力不足。 2.国内供应回升，日产19.83万吨，高出同期1.77万吨。节前集中补货后节间拿货有所放缓，加上物流等因素，工厂库存上升到174.59万吨，较节前增加31.10万吨，大幅上涨21.67%。元宵前多数下游工厂仍在放假停工，工业需求有限，而农业虽然北方冬小麦返青肥需求增加，但时间相对较短，当前成本支撑也偏弱，整体上涨驱动预计有限，出口受限下，供大于求格局不改，后续价格或震荡偏弱，短时可关注下方1690-1700支撑是否突破向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：偏弱运行理由：节后国内供应压力抑制内地价格+基差偏弱，拖累盘面走势。逻辑：节后归来，盘面窄幅波动。港口方面，近端基差较节前波动较小月05+65/75，2下基差较节前明显走弱至05+95/105。近日再起伊朗甲醇装置重启传闻，对港口走势有抑制。内地方面，周初内蒙古南北线跌至2010-2040元/吨，山西、河北、山东等局部均有走弱情况，可见节后归来需求测尚未回归导致上游排库压力稍大。烯烃方面，关注兴兴重启预期及富德计划检修是否兑现。行情上，国内供应压力抑制，以及伊朗甲醇装置回归或早于预期，均不利于多头，预计短线偏弱运行。但由于下方空间已在节前收窄，回调幅度暂不足以追空。策略：不追空。风险提示：伊朗装置动态、烯烃动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：估值相对偏空行情跟踪： 1. 节后现货报价小幅度下降，同时物流费小幅下降，沙河送到价在1400元/吨左右，节后连云港德邦正式出产品，相对低成本碱厂不断投产，成本端相对下移，同时今年产能基数高，预计春节期间纯碱边际累库会大于往年，节后玻璃厂大概率需要时间消耗库存，节后的反弹驱动主要在于远兴2月份的装置检修。 2.年后大方向看，纯碱仍是供增需减的格局，但上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产或者宏观变动，则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，但由于库存高位也会大幅限制其反弹高度，价格中枢长期围绕氨碱成本-联碱成本端波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：多玻璃空纯碱在-130以下介入风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：估值相对偏多 1. 节后玻璃厂以涨促销，但贸易商出货报价下调，现货价格在1320元/吨，过节期间发货放缓，节中正常累库，目前玻璃底部有低供给，主产地低库存的缓冲垫支撑，而需求端由于年后下游加工厂复工仍需要1-2周时间，且工地需求未启动，节后暂处于需求真空期，价格处于相对偏弱的底部震荡阶段。 2. 年后大方向看，基本面仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，价格处于底部抬升阶段。行情跟踪：向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1300以下轻仓做多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货02-06 13:09
宝丰能源收盘上涨7.41%，滚动市盈率20.42倍，总市值1285.54亿元
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、炼焦业务的副产品生产MTBE、纯苯、苯乙烯、工业萘、改质沥青、蒽油等精细化工产品。其中，煤制烯烃为公司的核心业务。主要产品为聚乙烯、聚丙烯。公司高度重视科研开发与技术进步，加大技术储备。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入242.75亿元，同比18.99%；净利润45.37亿元，同比16.60%，销售毛利率33.76%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 39 宝丰能源 20.42 22.75 3.11 1285.54亿行业平均 33.02 40.51 2.40 102.63亿行业中值 28.76 33.38 1.67 43.63亿 1 亚星化学 -140.73 295.45 3.45 18.80亿 2 天原股份 -64.47 133.86 0.68 53.50亿 3 华塑股份 -60.46 269.69 1.33 81.37亿 4 中毅达 -50.79 -35.86 66.32 42.96亿 5 华润材料 -30.94 25.66 1.44 97.80亿 6 恒光股份 -24.13 -49.83 1.40 18.71亿 7 新金路 -18.56 -12.96 1.68 22.89亿 8 金浦钛业 -17.67 -12.47 1.50 20.03亿 9 东方盛虹 -17.50 79.02 1.75 566.58亿 10 奥克股份 -16.24 -13.08 1.44 40.40亿 11 兴化股份 -7.63 -9.72 0.87 39.95亿
金融界01-27 17:08
惊人！1.75亿收入“凭空消失”，A股公司身陷造假门，营收从1.9亿更正为1499万元，上市30余年走向退市边缘
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向香港石化采购其所生产制造的自有品牌聚苯乙烯系列产品，包括通用级聚苯乙烯、高抗冲聚苯乙烯等。 2023年底，香港石化被香港法院下达强制清盘令。据ST沪科此前披露的信息，该供公司尚有0.3亿元预付香港石化的货款尚未收货或现金偿还，公司在2023年度计提坏账准备0.23亿元。客户与供应商存业务往来、注册地址相近另外，ST沪科还存在原控股股东资金占用的情况，其贸易链真实性也遭到质疑。 2025年1月25日，ST沪科公布的原控股股东资金占用情况公告显示，2000年至2007年期间，该公司原控股股东南京斯威特集团有限公司及其关联方违规占用上市公司资金产生的历史遗留问题。截至公告披露日，公司非经营性资金占用余额为3.49亿元。同时，ST沪科还存在公司供应商与客户存在关于钛白粉销售及锂电池材料相关业务往来，供应商与客户存在注册地址相近的情况，并被质疑其贸易业务商业实质性。对此，ST沪科在去年12月回复上交所监管问询函时承认供应商与客户存在业务往来等情况。其表示，公司供应商与客户及最终销售客户之间是否存在其他关联关系及业务、资金往来等情况有待进一步核实。值得一提的是，近年来，ST沪科董事长等高管变动频繁。2024年3月，1988年出生的张露成为该公司董事长，其在2012年5月至今在昆明产业开发投资有限责任公司工作，历任财务部副经理、战略部副经理、昆明配售电有限公司副总经理、云南锦苑股权投资基金管理有限公司副总经理等。同时，该公司原副董事长周云浩、总经理付群因工作原因不在担任公司董事及其他职务，云峰被选为公司副董事长，王亮被选为公司总经理。在张露担任ST沪科董事长之前，雷升逵自2016年9月至2023年8月为该公司董事长，更早之前，宁正东2023年8月至2024年3月任公司董事长职务。二级市场方面，2024年以来，ST沪科股价先阶段性走高并在去年4月触及4.48元/股的区间高价。随后股价走低，在6月最低达到1.8元/股，当前股价在3元左右徘徊。以2025年1月24日收盘价来看，其股价报3.22元/股，总市值仅为10.59亿元。截至2024年9月30日，其股东数量为1.37万。
金融界01-26 16:34
恒力期货能化日报20250122
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风险提示：油价异动、终端需求大幅波动苯乙烯方向：观望基本面： 1、纯苯：12月纯苯进口量创历史新高51万吨，1月纯苯预计进口量仍在38万吨以上水平。目前下游隐形库存较高。截至2025年1月20日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：14.30万吨，较上期库存17.42万吨去库3.12万吨，环比下降17.91%。本期提货量中规中矩，去库主因在于到港量偏低，仅有3kt。 2、库存：截至2025年1月20日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：6.42万吨，较上周期增1.37万吨。下周期苯乙烯到港量预计回落至3万吨水平。 3、供给：上周（20250110-20250116），中国苯乙烯工厂整体产量在35.99万吨，较上期（20250103-20250109）增0.82万吨，环比+2.33%；工厂产能利用率78.58%，环比+1.8%。上周苯乙烯产量在35.07万吨，环比增1.65% 4、需求：中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在25.06万吨，较上周-0.1万吨，环比-0.4%。策略：年前少做多看风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：注意短期回落风理由：成本驱动退潮，向上情绪中断。盘面：今日05合约以5192点收盘，较上一交易日结算价下跌10点，跌幅0.19%，日内减仓33325手至114.44万手，TA5-9价差为-20（+2）。基本面： 1、实货：2月上主港在05-70~75附近商谈，PTA现货加工费224元/吨（-28）； 2、供给：PTA负荷上升0.3个百分点至80%，听闻韩国Hyosung 43万吨装置计划2月起长停，逸盛公布三套装置检修计划，其中宁波逸盛200万吨装置近期将停车检修，本周PTA负荷有望下降； 3、需求：下游聚酯负荷进一步降至83%（-3.3pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至45%、织造下降至30%、印染下降至64%。江浙涤丝今日产销高低分化，平均产销估算在5-6成，今日直纺涤短销售清淡，平均产销44%，轻纺城市场总销量749万米（-31）； 4、出口：12月PTA出口25.8万吨，同比增加18.1%，环比下降40.3%，2024年1-12月累计出口441.8万吨，同比增加25.9%，PTA单月出口虽然有较大回落，但全年出口规模稳步增长。策略：单边注意短期回落风险，套利继续关注多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：多单止盈，突破4875高点后试多理由：新装置投产下近期供给偏宽松。盘面：今日EG2505合约收盘价4753（-10，-0.21%），日内减仓9909手至26.79万手，EG5-9价差为-25（-3)。基本面： 1、现货：目前现货基差在05合约升水20-22元/吨附近，商谈4795-4797元/吨；2月下期货基差在05合约升水24-25元/吨附近，商谈4799-4800元/吨，下午几单05合约升水25元/吨附近成交； 2、库存：截至1月20日，华东主港地区MEG港口库存总量49.59万吨，较上周四降1.42万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷下降至70.01%（-0.82pct），其中煤制乙二醇开工负荷72.64%（+2.32pct），四川石化36万吨装置2025年1月20日临时停车，预计影响3天，四川正达凯60万吨合成气制乙二醇新装置已开始调试开车； 4、进口：12月份EG进口57.9万吨，同比下降0.2%，环比增速5.3%，1-12月累计进口655.4万吨，同比减少8.3%，跌幅较11月有所收窄； 5、需求：下游聚酯负荷83%（-3.3pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至45%、织造下降至30%、印染下降至64%。江浙涤丝今日产销高低分化，平均产销估算在5-6成，今日直纺涤短销售清淡，平均产销44%，轻纺城市场总销量749万米（-31）。策略：套利可继续多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高度有限逻辑：周末至今成交放缓一般化，目前已有企业陆续完成预收工作，仍有企业在继续收单，部分报价或小幅向下松动。工业刚需采买，农业需求阶段性增加且较为分散，预计年前尿素市现货价格窄幅波动，行情弱稳为主。若后续上游去库压力缓解，利空因素逐渐出尽，前期空头继续平仓，那么尿素期价还存在一定反弹空间，但短期出口的可能性较小，以及库存高企和供应陆续增加的现实仍然存在，上方仍然存在一定压制，注意情绪转变，05可短时关注一下1760-1780压力位是否突破。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：观望理由：节前或断续出现减仓落袋迹象。逻辑：盘面小幅反弹，港口回暖，内地局部跟涨。但港口基差走势明显转弱，跌至近端05+70左右、2下约05+110。内地方面，内蒙古北线小涨至2080-2115元/吨，但西北整体走势仍偏弱；关注内蒙古宝丰后续烯烃产线动态。行情上，节前节后应持续关注伊朗装置动态，个别伊朗装置重启传闻将缩短伊朗故事的窗口期，多头行情反复的概率开始降低，港口市场继续去库空间也将影响基差走弱的幅度。目前盘面止跌反弹，但节前以减仓落袋为主，短期单边可操作性弱，宜观望；中期盘面重心取决于伊朗货源回归的预期变化。策略：观望。风险提示：伊朗装置动态、烯烃动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：估值相对偏空行情跟踪： 1.当前沙河送到价在1420-1450元/吨，目前刚需端已经完成大规模节前备货，后续若仅依靠期现商买货，正反馈的持续性以及边际效应较弱，且由于今年产能偏高，预计春节期间纯碱边际累库会大于往年，期现商的买货仅能起到小幅改善累库幅度的缓冲垫作用。 2.年后大方向看，纯碱仍是供增需减的格局，但前期提到，上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产或者宏观变动，则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，价格中枢长期围绕氨碱成本-联碱成本端波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：1500附近相对偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：估值偏高，暂观望行情跟踪： 1.目前沙河报价小幅下调至1340元/吨，玻璃目前处于北强南弱格局，主产地沙河及湖北均有低库存支撑，华南地区由于前期库存高位，为缓解过年期间库存压力不断出台保价政策，近日产销也持续性处于高位，整体处于刚需走弱，投机需求偏好的阶段，但随着过年时间临近，玻璃厂也临近放假，预计外发会逐步走弱。 2. 年后大方向看，由于当前产能处于低位，过年期间累库斜率不会太陡，整体仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，价格处于底部抬升阶段。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：待基差平水后逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货01-22 16:41
开盘：沪指涨0.38%、创业板指涨0.97%，金融及机场航运股走高，小红书概念股续跌
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光模块等涨幅居前。晶振、非金属材料、聚苯乙烯、锑、小红书概念、密码安全、AI电商、基础教育、军用无人机、抖音概念等跌幅居前。公司新闻京东方A：2024年预计归属于上市公司股东的净利润为52~55亿元人民币，比上年同期增长104%-116%，基本每股收益为0.13元/股–0.15元/股。公司表示，面对内外部挑战，继续保持半导体显示领域领先优势，经营业绩实现同比翻倍增长。新华保险：公司2024年度归属于母公司股东的净利润预计为239.58亿元至257.00亿元，同比增加152.46亿元至169.88亿元，同比增长175%至195%。主要原因是公司积极推进战略转型升级，业务结构和业务品质持续优化，投资收益同比实现大幅增长。长江电力：公司实现营业总收入841.98亿元，同比增长7.75%；营业利润396.48亿元，同比增长19.31%；利润总额388.66亿元，同比增长19.87%；归属于上市公司股东的净利润325.20亿元，同比增长19.36%。歌尔股份：控股子公司歌尔微向香港联交所递交了首次公开发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板上市的申请，并在香港联交所网站刊登了本次发行上市的申请资料。一汽解放：基于对公司未来发展的信心和内在价值的认可，为增强投资者信心，维护资本市场稳定和投资者利益，持有公司62.18%股份的中国第一汽车股份有限公司承诺，2025年不以任何方式减持所持有的公司股份。川投能源：公司召开十一届三十五次董事会会议，会议同意公司在深圳联合产权交易所通过公开摘牌方式现金收购由三峡建工持有的湖北远安抽蓄87%股权，股权交易价格为1.48亿元，并由远安抽蓄作为投资主体投资建设湖北远安抽水蓄能电站，项目总投资为81.99亿元。新易盛：预计2024年归母净利28亿元—30.5亿元，同比增长306.76%—343.08%。报告期内公司受益于算力投资持续增长，高速率产品需求快速提升，公司预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加，同时本期利息收入和汇兑收益对公司利润水平产生正向影响。沪硅产业：公司近日收到公司董事/总裁邱慈云、常务副总裁李炜、执行副总裁陈泰祥、财务副总裁/财务负责人黄燕和董事会秘书方娜的告知函，拟12个月内，使用其自有资金或自筹资金，通过上海证券交易所交易系统允许的方式（包括但不限于集中竞价和大宗交易等）增持公司股份，本次合计拟增持金额不低于600万元且不超过1200万元。金力永磁：公司拟通过全资子公司金力永磁（包头）科技有限公司投资建设“年产20000吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”。项目计划投资总额为10.5亿元，项目建设期2年，建成后公司将具备年产6万吨高性能稀土永磁材料的生产能力。公司同日发布业绩预告，预计2024年归母净利2.71亿元—3.27亿元，同比下降42%—52%。机会提前看中国资产深夜大涨：离岸人民币涨近800点，富时中国A50指数拉升隔夜美股休市，美元指数盘中大幅跳水。与此同时，富时中国A50股指期货一度涨逾1.4%。离岸人民币兑美元盘中大涨触及7.26关口，日内涨超800点。消息面上，特朗普据称不会在上任的第一天就征收新的关税。一批公司2024年年报业绩大幅预增，新华保险、京东方等龙头亮眼昨夜有超200家公司发布业绩预告，新华保险预计实现净利润为239.58亿至257亿，同比增长175%至195%；京东方A预计净利润为52亿至55亿，同比增长104%至116%；生物医药、半导体、化工等行业上市公司业绩增幅较为明显。全国城市更新工作部署会议召开，有序有效推进城市更新重点任务国联证券：城中村改造是房地产的重要工作，中央到地方各层积极响应，在资金来源、落地细则等方面均有持续优化，或将带动重点城市销售企稳，推荐开展城市更新项目的企业。发改委、数据局发文！建立公共数据资源授权运营价格形成机制国泰君安：公共数据资源开发利用优先落地四个方向，对于长期深耕于气象、交通、社保、自然资源领域的公司，可参与数据的开发，或参与相关公共数据的运营，有望获得大量业务机会。年初中国“人造太阳”接连获得突破，可控核聚变商业化曙光初现银河证券：重视新质生产力未来产业方向之可控核聚变产业趋势，建议从产业发展阶段、高价值量、确定性、高弹性、AI赋能等角度关注深度参与核心项目的设备及材料标的。机构观点中信建投：看好后市券商板块向上修复空间，建议投资者低位布局、保持关注中信建投表示，业绩方面，目前已有15家券商公布了2024年业绩预告，其中12家公司业绩预增，结合去年Q1基数来看，预计行业利润在一季报之前将维持上修预期，估值下探空间有限。政策方面，证券基金机构互换便利第二批正式启动，上市公司退市制度、市值管理指引等制度持续健全，各种政策力度适时加码，维系和提振投资者信心，券商板块向上催化逐步积累。宏观方面，经济数据释放积极信号，有望再次提振宏观预期及投资者信心。华泰证券：欧洲能源转型催生大储需求看好国内厂商出海机会华泰证券研报指出，欧洲推动能源自主转型，可再生能源建设加速，在新能源并网压力和灵活性需求的双重驱动下，大储装机需求随之增长。欧洲大储盈利模式丰富，且仍在持续完善，独立储能与大型光储项目已具备经济性，随着光储进一步平价、补贴延续及降息，经济性有望提升。结合欧盟提出的REPowerEU的风光装机规划，中性测算2024—2030年欧洲大储需求空间达270.9GWh。在集成环节，欧洲大储市场对品牌信誉、售后能力上提出了较高要求，华泰证券认为国内和海外专业的储能集成商具备相对竞争优势。在逆变器环节，构网型储能PCS有望在欧洲率先实现渗透。国泰君安：再投资管理优秀的高速公路公司仍是红利优选国泰君安表示，高速公路公司普遍长期保持分红率政策，过去数年高分红承诺保障分红政策稳定性，考虑央国企市值管理要求，预计未来高分红政策将持续。建议优选区位优秀且再投资管理优秀的高速公路标的，将继续受益于市场偏好。(1)再投资管理优秀：全国精选投资优质路产，保障长期投资回报率稳定与持续优于行业的业绩增速。(2)区位优势：2024年区位优秀的高速公路展现优于行业的通行需求增长趋势，未来将有望继续保障盈利增长与现金流稳定。2024年股息率估算：招商公路3.7%，宁沪高速A 3.2%，宁沪高速H 6.1%，皖通高速A 3.5%，皖通高速H 6.1%，深国际8.7%。
金融界01-21 09:36
恒力期货能化日报20250120
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走弱。风险提示：宏观因素影响芳烃苯乙烯方向：观望基本面： 1、浙石化在1月的前20天已经向华东主港输送5万吨苯乙烯，此前市场传闻jinhaihan装载裕龙石化的7000吨苯乙烯运往华东主港，但实际上这船货并非裕龙石化的苯乙烯，但是确实已经看到zhoutong55运载3000吨苯乙烯从裕龙拉往华东主港，所以裕龙石化的苯乙烯外卖至华东并非无稽之谈。华东主港当前的苯乙烯到港量持续高位仍将延续2周左右。较1月8日相比，苯乙烯华东主港库存总量增1.42万吨在6.00万吨。华东主港现货商品量增1.02万吨在4.84万吨。下一周期苯乙烯预计累库在2万吨左右。苯乙烯确实已经进入了明确的累库拐点，目前市场共识的终点可能会到10w。 2、上周，不管是华东纯苯和山东纯苯都迎来不同程度涨幅。但是华东纯苯显然后劲更足，而山东纯苯在短暂的拉涨后，炼厂进入了调价通道。华东苯乙烯-纯苯价差先缩后扩，远月3下价差依旧在1050-1100附近。 3、目前纯苯全球市场依旧呈现亚洲最强，西欧次之，美国最弱的局面。美国纯苯在原油大涨的情况下，周一快速拉涨后又迅速回落，美国苯价涨幅滞后的很大一部分原因，可直接归咎于Styrolution Bayport苯乙烯工厂的再次推迟重启，尽管美国的其他苯乙烯生产商已开始提负来弥补这套装置的苯乙烯检修损失量，但延迟重启显然在周内进一步拖累了市场情绪。预计Styrolution下周末将会启动生产。今年美国炼厂级别的大检修及相关重整装置的检修预计相比24年有所下降，这将导致1月美国纯苯的生产量变化不会太大，苯供应的变数将取决于进口及STDP和TDP装置。 4、科威特将发往土耳其6000吨苯乙烯，韩国已到港天津9000吨苯乙烯，加之月初主港到港的1万吨苯乙烯（新加坡货），1月国内目前已知进口苯乙烯货源已达到2万吨。 5、出口方面大量的苯乙烯商谈集中在2月，浙石化2万+盛虹3k+万华6k+渤化1.2万，流向上去韩国2-3万，去印度1万，印度目前还在询盘。印度苯乙烯目前较紧，其2025年谈的长约比较少，加大了对现货的购买量。 6、欧洲方面环氧丙烷的需求和生产利润持续承压，这阻碍了其他PO/SM生产商提高产量，此外乙苯/苯乙烯生产商在年初也继续以低负荷的状态运营。INEOS Styrolution公司已恢复其在德国科隆工厂生产某些ABS牌号的产品，此前该工厂在9月发生火灾后宣布了不可抗力。然而，由于德国兰茨贝格的EPS和XPS保温板工厂关闭，预计欧洲近期聚苯乙烯的需求将有所下降。预计1月将有总计约15000吨的几批苯乙烯从美国运往土耳其。同时，美国和ARA此前开启的套利窗口已促成5000吨苯乙烯从美国发往ARA，预计将于1月下旬装运。近期由于美国苯乙烯装置问题，美国→欧洲的套利窗口已经彻底关闭。 7、盘面这一轮是在超前交易远月的强势预期和2月的出口量以及原油的强势。与盘面高涨氛围相悖的是当前现货市场普遍难以出货的窘境。现货基差持续疲软，且近期无大下游招标。策略：做扩04EB-05SC 风险提示：油价异动、终端需求大幅波动煤化工尿素方向：高度有限，谨慎追高逻辑：1.周五尿素期货价格超跌反弹，氮肥协会发出了关于尿素出口的倡议，后续氮肥协会已经出面澄清此举只是呼吁，目前发改委尚未明确放开尿素出口政策。 2.目前部分企业陆续完成预收工作，几家大的尿素工厂订单能够维持4-5天，预计年前尿素市现货行情窄幅波动为主。若后续上游去库压力缓解，利空因素逐渐出尽，前期空头继续平仓，那么尿素期价还存在一定反弹空间，但短期出口的可能性较小，以及库存高企和供应陆续增加的现实仍然存在，上方仍然存在一定压制，注意情绪转变，05可短时关注一下1760-1780压力位是否突破。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：观望理由：节前或断续出现减仓落袋迹象。逻辑：从现货松动不再跟涨，到后半周盘面减仓回落，短多行情告一段落，追多的风险将继续体现在盘面上。本次回调时，港口基差松动至近端05+85、2下约05+125、3下约05+110，这是年底年初以来首次转弱。节前节后应持续关注伊朗装置动态，个别伊朗装置重启传闻将缩短伊朗故事的窗口期，多头行情反复的概率开始降低，港口市场继续去库空间也将影响基差松动的幅度。前期已提示追多风险并提出虚值看涨买权自带风控，现伊朗装置重启传闻令多头行情告一段落，盘面回调幅度取决于节前减仓节奏，短期单边可操作性弱，宜观望；中期盘面重心取决于伊朗货源回归的预期变化。策略：观望。风险提示：伊朗装置动态、烯烃停车风险、宏观影响。建材化工纯碱方向：估值相对偏空行情跟踪： 1.短期商品情绪改善，叠加市场传言阿拉善3月份有检修计划，盘面上涨后升水扩大，部分期现商入场采购现货，对碱厂形成正反馈，部分企业接单情况好转，西北地区多数企业报价上调50-100元/吨，导致现货低价缺失，沙河送到价上调至1420-1450元/吨。伴随着企业年前集中发货兑现前期订单，本周碱厂库存较上周四减少4万吨，总库存在143.11万吨，库存高位震荡。 2.但目前刚需端已经大规模节前备货，后续若仅依靠期现商买货，正反馈的持续性以及边际效应较弱，且由于今年产能偏高，预计春节期间纯碱边际累库会大于往年，期现商的买货仅能起到小幅改善累库幅度的缓冲垫作用。年后大方向看，纯碱仍是供增需减的格局，但前期提到，上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产或者宏观变动，则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，价格中枢长期围绕氨碱成本-联碱成本端波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：1550上方轻仓空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：估值偏高，暂观望行情跟踪： 1.玻璃近期沙河现货价格处于持续上涨中，周末沙河报价上涨至1380元/吨，产销较好，目前处于北强南弱格局，沙河现货价格在低库存支撑下，报价有所上扬，南方地区由于库存高位，为缓解过年期间库存压力不断出台保价政策，近日产销也持续性转好，整体处于刚需走弱，但投机需求较好的阶段，本周玻璃库存在4385.3万重箱，环比上周+0.35%，库存基本持平，全国整体库存处于中性水平。 2. 年后大方向看，由于当前产能处于低位，过年期间累库斜率不会太陡，整体仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，价格处于底部抬升阶段。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：盘面升水较大，建议基差平水后逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货01-20 15:33
恒力期货能化日报20250117
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风险提示：油价异动、终端需求大幅波动苯乙烯方向：轻仓试空价格: 1、东鲁西南地区加氢苯价格上涨，有工厂出货价格在7550元/吨。华东石油苯涨30元/吨，山东石油苯今日调价有所分化，东营石化、齐润石化、鲁清石化、垦利石化下调价格，天弘、金诚、亚通上调报价。今日听闻 3月 CFRC美金报盘 :FOBK+15，2月韩国炼厂出货依旧艰难，CFRC再次回落到个位数。 2、EB2502早盘随原油高开至8600，尾盘收于8523。苯乙烯现货基差依旧低位运行，1下基差成交集中在03+15-03+30。基本面： 1、较1月8日相比，苯乙烯华东主港库存总量增1.42万吨在6.00万吨。华东主港现货商品量增1.02万吨在4.84万吨。下一周期苯乙烯预计累库在2万吨左右。苯乙烯确实已经进入了明确的累库拐点，目前市场共识的终点可能会到10w。 2、科威特将发往土耳其6000吨苯乙烯，韩国已到港天津9000吨苯乙烯，加之月初主港到港的1万吨苯乙烯（新加坡货），1月国内目前已知进口苯乙烯货源已达到2万吨。 3、出口方面大量的苯乙烯商谈集中在2月，浙石化2万+盛虹3k+万华6k+渤化1.2万，流向上去韩国2-3万，去印度1万，印度目前还在询盘。印度苯乙烯目前较紧，其2025年谈的长约比较少，加大了对现货的购买量。 4、盘面这一轮是在超前交易远月的强势预期和2月的出口量以及原油的强势。与盘面高涨氛围相悖的是当前现货市场普遍难以出货的窘境。现货基差持续疲软，且近期无大下游招标。策略：做扩04EB-05SC 风险提示：油价异动、终端需求大幅波动 PTA 方向：偏多理由：基差偏强，多套装置预期检修下供需改善。盘面：今日05合约以5286点收盘，较上一交易日结算价上升100点，涨幅1.93%，日内减仓1142手至125.42万手，TA5-9价差为-16（+8）。基本面： 1、实货：2月上在05-80附近商谈，2月下在05贴水70~75附近商谈，PTA现货加工费160元/吨（+5）； 2、供给：PTA负荷上升0.3个百分点至80%，英力士125万吨装置1月11日按计划停车检修；桐昆150万吨装置1月14日重启；近期逸盛公布三套装置检修计划，其中宁波逸盛200万吨装置下周开始停车检修，下周PTA负荷有望下降； 3、需求：下游聚酯负荷进一步降至83.6%（-2.7pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至45%、织造下降至30%、印染下降至64%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在3成略偏上，今日直纺涤短销售较昨日略有提升，平均产销64%，轻纺城市场总销量785万米（+30）。终端出口表现良好，2024年1-12月纺织服装累计出口3011亿美元，增长2.8%，其中纺织品出口1419.6亿美元，增长5.7%，服装出口1591.4亿美元，增长0.3%。策略：持续关注多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：多单暂时止盈，突破4875高点后试多理由：盘面增仓上行，单新装置投产下近期供给偏宽松。盘面：今日EG2505合约收盘价4831（+25，+0.52%），日内增仓7023手至30.54万手，EG5-9价差为-23（-2)。基本面： 1、现货：目前现货基差在05合约升水21-23元/吨附近，商谈4852-4854元/吨，下午几单05合约升水21元/吨附近成交。2月下期货基差在05合约升水27-29元/吨附近，商谈4858-4860元/吨； 2、库存：截至1月16日，华东主港地区MEG港口库存总量51.01万吨，较本周一增1.76万吨，主港库存连续回升，下周主港依旧有累库预期； 3、供给：本周乙二醇整体开工负荷下降至70.01%（-0.82pct），其中煤制乙二醇开工负荷72.64%（+2.32pct），陕煤渭化30万吨装置半负荷运行中，四川正达凯60万吨合成气制乙二醇新装置已开始调试开车，下周乙二醇供应预期将偏宽松； 4、需求：下游聚酯负荷86.3%（-1.8pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至45%、织造下降至30%、印染下降至64%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在3成略偏上，今日直纺涤短销售较昨日略有提升，平均产销64%，轻纺城市场总销量785万米（+30）。策略：单边关注4875压力位，套利可继续多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高度有限，谨慎追高逻辑：1.市场情绪好转后，山东、河南、河北等主产销区主力尿素企业收单有所好转，但周一继续上调价格后成交暂缓。由于基本面缺乏有效支撑，供需关系依然宽松。供应五年高位，需求相对一般，农需有所好转但较为分散和地域性，工业刚需补库为主。中国尿素企业总库存量162.95万吨，较上周减少10.99万吨，环比减少6.32%，虽有下降但处在五年高位。随着春节的临近，企业积极出货，高库存下销售压力较大。因此在短暂的僵持和小幅向上调整之后，尿素市场下周仍有可能下行调整收单。 2.市场传出新的保供会议以及出口相关的传闻后，市场情绪得到提振，盘面小幅拉涨，但消息目面前均未得到证实，若再次落空，受制于当前偏弱基本面，短期盘面反弹高度有限，甚至还有小幅下跌空间，尿素价格预计继续窄幅波动，盘面谨慎追高。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：观望理由：节前或断续出现减仓落袋迹象。逻辑：从现货松动不再跟涨，到后半周盘面减仓回落，短多行情告一段落，追多的风险将继续体现在盘面上。节前节后应持续关注伊朗装置动态，这将决定伊朗故事窗口期的长短/多头行情是否会反复，近期有个别装置重启传闻。国内市场，内地侧重淡季排库，气头卡贝乐即将重启；港口市场继续去库空间将影响挺基差的时长，目前基差跟随回落，近端05+85，2下略松动至05+120。前期已提示追多风险并提出虚值看涨买权自带风控，现行情告一段落，但回调幅度短期取决于减仓节奏、中期取决于伊朗货源回归的预期变化，单边可操作性弱，宜观望。策略：观望。风险提示：伊朗装置动态、烯烃停车风险、宏观影响。建材化工纯碱方向：估值偏高，震荡偏空行情跟踪： 1.碱厂沙河送到价上调至1400-1450元/吨附近，由于盘面上涨后升水现货，期现商入场，西北部分企业降价后接单情况好转，低价报价上调，本周碱厂库存在143.11万吨，较上周四减少4万吨，库存水平高位微去库，目前下游补库至近两年同期高位，年前补库基本结束，后期需求转弱为主，目前玻璃仍在持续冷修中，1月浮法玻璃仍有冷修计划，纯碱供给维持高位，且由于今年产能偏高，预计春节期间纯碱累库程度会大于往年。 2.长周期纯碱供需格局持续走弱，库存高位难扭转，25年碱厂仍会持续投产，下游端难有大量投产支撑其需求转暖，但上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，价格中枢长期在氨碱成本-联碱成本端波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：盘面升水，1500上方逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前沙河报价在1314元/吨，盘面升水扩大后部分期现商入场，对沙河低库存形成正反馈，本周玻璃库存在4385.3万重箱，环比上周+0.35%，库存基本持平，全国整体库存处于中性水平，刚需虽处于季节性走弱阶段，但投机需求当前仍具有韧性，且近期玻璃冷修仍在持续进行，供给端已下降至低位，整体呈现供需双弱格局，由于厂家对未来大方向信心脆弱，供给端在不断下探去匹配预期走弱的需求，价格目前处于底部抬升阶段。 2. 年后大方向虽然仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，向上弹性需要看年后的宏观环境是否回暖能够对基本面形成支撑。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：盘面升水较大，建议基差平水后逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货01-17 11:21
恒力期货能化日报20250115
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风险提示：油价异动、终端需求大幅波动苯乙烯方向：观望纯苯方向：等待原油指引 1、山东昨日不完全统计非长协成交量900吨以上，价格范围7550-7560元/吨，均价7555元/吨，较上一个工作日下跌20元/吨。华东价格持稳。 2、套利窗口：山东目前石油苯价格略高约华东50元，国内区域价差未打开。韩→美和韩→中套利窗口也未打开，CFRC卖盘Alpha回落至10元/吨。 3、库存：截至2025年1月13日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：17.42万吨，较上期库存18.52万吨去库1.1万吨，环比下降5.94%。到港相比上一周期有所增加，但是由于华东下游大量装置重启，提货增加更多，本周期提货4.43万吨，较上周期增加1.5万吨。 4、供需：昨日富海降负，纯苯日产出下降300吨；盛虹苯酚意外停车。下游虽然山东和华南共计三套装置负荷出现下降，但由于华东两套苯乙烯装置检修后重启，产出供应增量明显多于损失量。苯酚广西华谊重启，但其他装置目前由于现金流亏损500元.吨油降负预期，己内酰胺天辰耀隆后期逐步重启、山西潞宝装置停车，其他装置部分负荷小幅恢复，预计后期己内酰胺供应有所增量。苯胺产能利用率81.6%，环比提升6.1%，宁波万华恢复正常运行；吉林旭阳康乃尔降负,不过当下除了万华其他公司也面临苯胺亏损问题，后续仍存降负可能。己二酸变化不大。整体看下游需求比较稳定，但是后续一旦负反馈加剧，纯苯可能会从高位向下调整。供给端虽然纯苯华南有装置降负荷，但综合产能利用率依旧处于高位。需求端苯乙烯非一体化装置降负较多，周内己内酰胺、苯胺产能利用率有所提升，但由于利润问题同时也看到诸多装置持续降负。CFRC商谈ALPHA周内回落至10美元/吨，但是总体来看海外纯苯库存偏高，海外炼厂逢高出货居多。题同时也看到诸多装置持续降负。CFRC商谈ALPHA周内回升至12美元/吨，但是总体来看海外纯苯库存偏高，海外炼厂逢高出货居多。苯乙烯 | 短时偏空看，但向下驱动有限 1、价格：现货基差迅速走弱，由上周最高250-300回落至昨日70以内， 2、库存：一方面浙石化本周期到港2.5万吨苯乙烯，另一方面卫星盘面接货的2.3万吨货物陆续来到华东。截至2025年1月13日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.05万吨，较上周期增2.8万吨，幅度增124.44%。商品量库存在3.4万吨，较上周期增1.9万吨，幅度增126.67%。 3、供需：当前下游产能利用率变化不大，不过上周一赛宝龙第三期投产12wt GPPS。从这个层面来看基本面没有过外衰减，此外上周诸多苯乙烯装置降负运行导致约4-6万吨苯乙烯供应减量，但相比装置重启后的增量而言依旧是小巫见大巫。总体来看苯乙烯需求1月份无进一步增长空间，而大量的供应仍将使市场持续承压。不过随着市场参与者逐步布局Q 1的强势，空单向下空间或有限。 4、出口：出口集中在2月，现统计到总计2月有月4万吨苯乙烯出口策略：短空长多风险提示：油价异动 PTA 方向：偏多理由：基差走强，装置负荷不高。盘面：今日05合约以5162点收盘，较上一交易日结算价上升4点，涨幅0.08%，日内减仓35837手至125.16万手，TA5-9价差为-28（+6）。基本面： 1、实货：12月26日开始，基差报价由01转为05合约，1月货在05-95~100附近商谈，2月下在05-70~75附近商谈；PTA现货加工费205元/吨（+21）； 2、供给：PTA负荷下降0.8个百分点至79.7%，逸盛公布三套装置检修计划，其中宁波逸盛200万吨装置下周开始停车检修，英力士125万吨装置1月11日按计划停车检修；桐昆150万吨装置1月14日重启； 3、需求：下游聚酯负荷87.6%（-0.5pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至75%、织造下降至62%、印染维持在75%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短销售继续回落，平均产销54%，轻纺城市场总销量717万米（+29）。终端出口表现良好，2024年1-12月纺织服装累计出口3011亿美元，增长2.8%，其中纺织品出口1419.6亿美元，增长5.7%，服装出口1591.4亿美元，增长0.3%。策略：持续关注多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：主港周度累库。盘面：今日EG2505合约收盘价4776（+1，+0.02%），日内减仓3077手至27.77万手，EG5-9价差为-23(-2)。基本面： 1、现货：12月24日开始，基差报价由01转为05合约，目前现货基差在05合约升水26-31元/吨附近，几单05合约升水30元/吨附近成交。2月下期货基差在05合约升水37-39元/吨附近，商谈4810-4812元/吨附近； 2、库存：截至1月13日，由于部分船只到港延期，华东主港地区MEG港口库存总量49.25万吨，较上周四降低0.35万吨，周度库存仍有累库预期； 3、供给：本周乙二醇整体开工负荷下降至70.83%（-2.2pct），其中煤制乙二醇开工负荷70.32%（-0.38pct），三江化工100万吨/年的EO-EG联产装置1月8日起停车检修，预计检修时长20天； 4、需求：下游聚酯负荷88.1%（-2.0pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至75%、织造下降至62%、印染维持在75%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短销售继续回落，平均产销54%，轻纺城市场总销量717万米（+29）。策略：关注多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高度有限，谨慎追高逻辑：1.市场情绪好转后，山东、河南、河北等主产销区主力尿素企业收单有所好转，但周一继续上调价格后成交暂缓。由于基本面缺乏有效支撑，供需关系依然宽松。供应五年高位，需求相对一般，农需有所好转但较为分散和地域性，工业刚需补库为主，库存继续累积。中国尿素企业总库存量173.94万吨，较上期增加18.86万吨，环比增加12.16%，处在五年高位。随着春节的临近，企业积极出货，高库存下销售压力较大。因此在短暂的僵持和小幅向上调整之后，尿素市场下周仍有可能继续下行。 2.市场传出新的保供会议以及出口相关的传闻后，市场情绪得到提振，盘面小幅拉涨，但消息目面前均未得到证实，若再次落空，受制于当前偏弱基本面，短期盘面反弹高度有限，甚至还有小幅下跌空间，尿素价格预计继续窄幅波动，盘面谨慎追高。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：不追高理由：短期受油价情绪扰动，但自身陷入淡季+利多短期无法证伪的僵局。逻辑：油价偏强走势继续给予能化品种反弹动力，甲醇日内偶有反弹，但区别于周一，周二时港口和内地价格均有所松动。目前，内地市场将逐渐转淡而侧重排库，预计油价支撑时长较为有限；关注气头卡贝乐近期重启预期。但港口市场继续挺基差，但也陷入僵持，华东05+90，华南05+70/80左右。另外，烯烃负反馈vs伊朗装置一季度回归待定的博弈也陷入僵局，令盘面暂时跌得少而上涨跟随能化，但甲醇自身缺乏新的上行驱动，而利多预期证不证伪得到春节后才能逐渐明朗。观点上，期货单边追多风险较高，虚值看涨买权可考虑。策略：单边不追多；虚值看涨买权可考虑。风险提示：烯烃停车风险、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：相对偏空行情跟踪： 1.目前碱厂沙河送到价在1350-1400元/吨附近，盘面上涨后期现再次入场，碱厂签单转好，目前下游补库至近两年同期高位，年前补库基本结束，需求转弱为主，周内光伏玻璃日熔量下降2600吨，年前浮法玻璃仍有冷修计划，供给维持高位，供需端驱动均向下，后续大概率库存持续向上积累。 2.长周期纯碱供需格局持续走弱，库存高位难扭转，25年碱厂仍会持续投产，下游端难有大量投产支撑其需求转暖，但上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，价格中枢长期在氨碱成本-联碱法成本波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：盘面升水，估值偏高，偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前玻璃呈现北强南弱格局，北方厂家库存低，沙河报价在1314元/吨，南方库存偏高，今日华南部分厂家出台冬储保价政策，优惠下今日产销较好，刚需虽处于季节性走弱阶段，但冬储需求当前仍具有韧性，且近期玻璃冷修有加速迹象，供给端下降幅度较快，整体呈现供需双弱格局，且厂家对未来信心脆弱，供给端在不断下探去匹配预期走弱的需求，价格处于磨底阶段。 2. 年后大方向虽然仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，向上弹性需要看年后的宏观环境是否回暖能够对基本面形成支撑。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值偏高，建议基差平水后逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货01-15 15:41
恒力期货能化日报20250114
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风险提示：油价异动、终端需求大幅波动苯乙烯方向：多头情绪退散，空单继续持有，但不追空纯苯 |BTX中涨幅最小，下游对纯苯当前价格接受度有限山东周五商谈重心在7400左右，周日山东成交重心上升至7550-7600，具体成交：齐成7560成交330，亚通7550无成交，鑫岳7483成交600，万通7600无成交，友泰7600无成交，东营石化7600无成交，东明7600成交200，周一亚通7550成交200吨，鲁清7553起拍500吨溢价10-20，鑫岳7533起拍300吨溢价30，万通7550起拍200吨溢价40，东明7600成交300吨。总体来看在价格快速上涨的过程中成交量并未放量，体现了目前山东下游对高价纯苯接受度不足。套利窗口：山东目前石油苯价格略高约华东50-100元，国内区域价差未打开。韩→美和韩→中套利窗口也未打开，国内纯苯长约贸易商1吨目前要亏损15美元（alpha目前13美元）。1月韩国出口至美国纯苯量预计不会超过2万吨，2月会比1月稍微多一点。库存：截至2025年1月13日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：17.42万吨，较上期库存18.52万吨去库1.1万吨，环比下降5.94%。到港相比上一周期有所增加，但是由于华东下游大量装置重启，提货增加更多，本周期提货4.43万吨，较上周期增加1.5万吨。需求：下游虽然山东和华南共计三套装置负荷出现下降，但由于华东两套苯乙烯装置检修后重启，产出供应增量明显多于损失量。苯酚广西华谊重启，但其他装置目前由于现金流亏损500元.吨油降负预期，己内酰胺天辰耀隆后期逐步重启、山西潞宝装置停车，其他装置部分负荷小幅恢复，预计后期己内酰胺供应有所增量。苯胺产能利用率81.6%，环比提升6.1%，宁波万华恢复正常运行；吉林旭阳康乃尔降负,不过当下除了万华其他公司也面临苯胺亏损问题，后续仍存降负可能。己二酸变化不大。整体看下游需求比较稳定，但是后续一旦负反馈加剧，纯苯可能会从高位向下调整。供给端虽然纯苯华南有装置降负荷，但综合产能利用率依旧处于高位。需求端苯乙烯非一体化装置降负较多，周内己内酰胺、苯胺产能利用率有所提升，但由于利润问题同时也看到诸多装置持续降负。CFRC商谈ALPHA周内回升至12美元/吨，但是总体来看海外纯苯库存偏高，海外炼厂逢高出货居多。苯乙烯 | 短时偏空看，但向下驱动有限现货基差迅速走弱，由上周最高250-300回落至100以内，一方面浙石化本周期到港2.5万吨苯乙烯，另一方面卫星盘面接货的2.3万吨货物陆续来到华东。截至2025年1月13日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：5.05万吨，较上周期增2.8万吨，幅度增124.44%。商品量库存在3.4万吨，较上周期增1.9万吨，幅度增126.67%。当前下游产能利用率变化不大，不过上周一赛宝龙第三期投产12wt GPPS。出口方面1月已经确认2万吨苯乙烯出口。从这个层面来看基本面没有过外衰减，此外上周诸多苯乙烯装置降负运行导致约4-6万吨苯乙烯供应减量，但相比装置重启后的增量而言依旧是小巫见大巫。总体来看苯乙烯需求1月份无进一步增长空间，而大量的供应仍将使市场持续承压。不过随着市场参与者逐步布局Q 1的强势，空单向下空间或有限。策略：短空长多风险提示：油价异动 PTA 方向：偏多理由：基差走强，装置负荷不高。逻辑：今日05合约以5162点收盘，较上一交易日结算价上升106点，涨幅2.1%，日内增仓30781手至128.74万手，TA5-9价差为-34（+2）。12月26日开始，基差报价由01转为05合约，今日主流现货基差在05-96，TA现货加工费185元/吨。供应方面，PTA负荷下降0.8个百分点至79.7%，英力士125万吨装置1月11日按计划停车检修；桐昆150万吨装置近日重启中，此前于2024年12月12日因故停车；汉邦石化220万吨装置2025年1月6日因装置问题提前停车，原计划1月底停车；新疆中泰120万吨装置1月2日升温重启，1月4日出料。需求方面，下游聚酯负荷87.6%（-0.5pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至75%、织造下降至62%、印染维持在75%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5-6成，今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销60%，轻纺城市场总销量688万米（-392）。终端出口表现良好，2024年1-12月纺织服装累计出口3011亿美元，增长2.8%，其中纺织品出口1419.6亿美元，增长5.7%，服装出口1591.4亿美元，增长0.3%。策略：持续关注多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：主港周度累库。逻辑：今日EG2505合约收盘价4776（+31，+0.65%），日内增仓6118手至28.07万手，EG5-9价差为-21(+7)。现货方面，12月24日开始，基差报价由01转为05合约，目前现货基差在05合约升水27-31元/吨附近，商谈4801-4805元/吨，2月下期货基差在05合约升水33-35元/吨附近，商谈4807-4809元/吨附近。库存方面，截至1月13日，由于部分船只到港延期，华东主港地区MEG港口库存总量49.25万吨，较上周四降低0.35万吨，周度库存仍有累库预期；供给方面，本周乙二醇整体开工负荷下降至70.83%（-2.2pct），其中煤制乙二醇开工负荷70.32%（-0.38pct），三江化工100万吨/年的EO-EG联产装置1月8日起停车检修，预计检修时长20天；需求方面，下游聚酯负荷88.1%（-2.0pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至75%、织造下降至62%、印染维持在75%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在5-6成，今日直纺涤短销售一般，截止下午3:00附近，平均产销60%，轻纺城市场总销量688万米（-392）。策略：关注多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高度有限，谨慎追高逻辑：1.宏观刺激，加上价格低位，上周至今市场情绪回暖，厂家上调20-40元/吨，山东、河南、河北等主产销区主力尿素企业收单好转。然而，由于基本面缺乏有效支撑，供需关系依然宽松。供应五年高位，需求相对一般，农需有所好转但较为分散和地域性，工业刚需补库为主，库存继续累积。中国尿素企业总库存量173.94万吨，较上期增加18.86万吨，环比增加12.16%，处在五年高位。随着春节的临近，企业积极出货，高库存下销售压力较大。因此在短暂的僵持和小幅向上调整之后，尿素市场下周仍有可能继续下行。 2.市场再次传出新的保供会议以及出口相关的传闻，市场情绪得到提振，盘面小幅拉涨，但消息目面前均未得到证实，若再次落空，受制于当前偏弱基本面，短期盘面反弹高度有限，甚至还有小幅下跌空间，尿素价格或维持震荡偏弱的格局。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：下跌有限，上涨待新驱动理由：短期受油价情绪扰动，但自身陷入淡季+利多短期无法证伪的僵局。逻辑：油价偏强走势继续给予能化品种反弹动力，甲醇盘面周初小幅走高，港口和内地价格均有所跟涨。但内地市场将逐渐转淡而侧重排库，预计油价支撑时长较为有限，目前运费暂制约跌幅。港口市场继续挺基差，但也陷入僵持，华东05+90，华南05+75/90左右。另外，烯烃负反馈vs伊朗装置一季度回归待定的博弈也陷入僵局，令盘面暂时下跌有限而上涨跟随能化，但甲醇自身缺乏新的上行驱动，而利多预期证不证伪得到春节后才能逐渐明朗。观点上，期货单边追多风险较高，虚值看涨买权可考虑。策略：单边不追多；虚值看涨买权可考虑。风险提示：烯烃停车风险、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：估值不高，震荡偏弱行情跟踪： 1.目前碱厂沙河送到价在1350-1400元/吨附近，本周碱厂库存在147万吨，较上周累库2.25万吨，玻璃厂原料库存天数在25.75天，较上期增加1.37天，目前补库至近两年同期高位，年前补库基本结束，需求转弱为主，周内光伏玻璃日熔量下降2600吨，年前浮法玻璃仍有冷修计划，供给维持高位，供需端驱动均向下，后续大概率库存持续向上积累。 2.长周期纯碱供需格局持续走弱，库存高位难扭转，25年碱厂仍会持续投产，下游端难有大量投产支撑其需求转暖，但上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，价格中枢长期在氨碱成本-联碱法成本波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：暂观望，反弹作为空配风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：底部震荡，向下空间不大行情跟踪： 1.周末产销尚可，目前沙河报价上涨至1310元/吨，本周玻璃厂库存在4370万重箱，环比去库1.11%，库存处于中性水平，贸易商冬储需求带动厂家产销维持高位，刚需虽处于季节性走弱阶段，但需求当前仍具有韧性，且近期玻璃冷修有加速迹象，供给端下降幅度较快，整体呈现供需双弱格局，且厂家对未来信心脆弱，供给端在不断下探去匹配预期走弱的需求，价格处于磨底阶段。 2. 年后大方向虽然仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，向上弹性需要看年后的宏观环境是否回暖能够对基本面形成支撑。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值偏低，1300以下逢低多配风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货01-14 18:35

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