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恒力期货能化日报20250319
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下降。风险提示：宏观因素影响芳烃苯乙烯方向：逢高空基本面： 1、利润：3月13日，中国苯乙烯非一体化装置日度利润-205元/吨，较上一工作日利润增加64元/吨，环比亏损减少23.89%；理论上国内苯乙烯非一体化装置现金流成本在8025元/吨，现金流利润95元/吨。 2、供给：20250307-20250313，中国苯乙烯工厂整体产量在34.32万吨，较上期20250228-20250306降0.37万吨，环比-1.07%；工厂产能利用率74.92%，环比-0.82%。本周，东北一套装置重启，华东、华南三套装置负荷有所调整，其余装置基本维持稳定，整体形成产出小幅下降表现。 3、需求：本周期，中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在26.67万吨，较上周期消费量下降0.67万吨，幅度降2.45%，消息看，主要是周期内部分下游库存压力增大，产出减少较多，周内主体下游对苯乙烯需求出现小幅减量表现。策略：逢高空风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：周二厂家报价上调10-20元/吨，新单成交较周一减少。本期尿素企业库存量119.34万吨，较上周减少2.93万吨，环比减少2.40%。集中返青肥告一段落，但春耕持续，工业刚需，整体需求提供一定支撑。关注反弹沽空机会，05上方1800压力位，后续继续关注需求节奏，政策与能源价格变动。三月后储备开始放货，叠加产能释放，若出口持续受限，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：低多。理由：近端偏强支撑，呈back结构。逻辑：甲醇继续呈现出盘面走跌、现货跟跌但基差偏强的情况。目前，华东港口基差近端约05+105上下，4下05+90/95。自前期传出部分伊朗甲醇装置准备重启后，多空博弈加剧，市场对4月前后的进口回归节奏有分歧。近端聚焦强现实，港口去库开始兑现+内地低库存支撑延续，将助力基差和盘面；远端聚焦弱预期。观点上，短期甲醇仍具备强基差和月差优势，呈back结构，低多为主，但行情变数在于进口恢复节奏，且伊朗甲醇装置如何重启的说法不一。但若有定论，则3月将确认上半年高点。策略：低多，注意规避油价波动和情绪扰动。风险提示：油价异动、伊朗装置动态、宏观影响。盐化工纯碱方向：不追空行情跟踪： 1.沙河送到价稳定在1450元/吨，部分轻碱价格暗降，当前由于厂家检修延续，现货尚有一定供应减量支撑，而需求端处于刚需和投机需求相互矛盾的阶段，刚需面上由于浮法和光伏玻璃的持续点火，刚需环比走好，但从投机需求看，由于期现商报价更低，目前下游偏向从期现手里拿货，碱厂的表需环比走弱，目前供需面难形成阶段性共振。 2.中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能的持续复产及新点火预期，而价格下跌至碱厂的成本线会形成较强的底部支撑，从而带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：多玻璃空纯碱风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：低多行情跟踪： 1.目前各区域现货市场都维持较好水平，沙河现货上涨至1200元/吨，但目前区域存在分化，湖北现货低价仍在1080元/吨，湖北的高库存依旧会限制玻璃的向上空间，且近期复产点火产线增多，玻璃供给端由前期低供应向上修复至中低供应，玻璃目前处于低利润，中低供应，高库存，需求边际转好的阶段。 2.大方向看，需求大方向走弱的预期下主要关注结构性机会，目前时间节点临近传统地产小阳春，需求环比改善预期是存在的，但工程单难修复的情况下，预计家装单改善也较为有限，后续需持续关注华东华南主销地的回暖情况。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1120附近轻仓试多，5-9正套-100以下介入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货03-19 16:19
恒力期货能化日报20250318
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、装置超预期变动、终端需求大幅波动。苯乙烯方向：逢高空基本面： 1、估值与利润：3月13日，中国苯乙烯非一体化装置日度利润-205元/吨，较上一工作日利润增加64元/吨，环比亏损减少23.89%；理论上国内苯乙烯非一体化装置现金流成本在8025元/吨，现金流利润95元/吨。 2、供给：20250307-20250313，中国苯乙烯工厂整体产量在34.32万吨，较上期20250228-20250306降0.37万吨，环比-1.07%；工厂产能利用率74.92%，环比-0.82%。本周，东北一套装置重启，华东、华南三套装置负荷有所调整，其余装置基本维持稳定，整体形成产出小幅下降表现。 3、需求：本周期，中国苯乙烯主体下游（EPS、PS、ABS）消费量在26.67万吨，较上周期消费量下降0.67万吨，幅度降2.45%，消息看，主要是周期内部分下游库存压力增大，产出减少较多，周内主体下游对苯乙烯需求出现小幅减量表现。策略：逢高空风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：偏多理由：现货基差走强，下游聚酯提负。盘面：今日05合约以4836收盘，较上一交易日结算价上涨0.79%，日内减仓5261手至132.47万手，TA5-9价差为-26（-）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强，本周仓单在05-20附近商谈，3月下主港在05-10~15附近商谈；PTA现货加工费232元/吨（+35），PTA 05盘面加工费365元/吨（-3） 2、供给：PTA负荷76.8%（+3.2pct），逸盛大连375万吨装置按计划3月16日开始检修1个月，恒力大连220万吨装置按计划3月15日重启，此前于3月1日停车检修，福建百宏250万吨装置计划2025年4月中旬停车检修；逸盛海南200万吨装置原计划4月5日起停车改造，目前推迟至4月下旬； 3、需求：下游聚酯负荷91.5%（+2.6pct）；江浙终端开工局部调整，其中加弹上升至85%（+1pct）、江浙织机稳定在74%（-）、江浙印染开机下降至76%（-3pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，个别尚可，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成，今日直纺涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销74%，轻纺城市场总销量870万米（-95）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：短期存反弹行情理由：主港略微去库，下游提负。盘面：今日EG2505合约收盘价4440（-47，-1.05%），日内增仓15556手至37.38万手，EG5-9价差为-90（-11）。基本面： 1、现货：目前现货基差在05合约升水15-19元/吨附近，商谈4448-4452元/吨，下午几单05合约升水14-19元/吨附近成交。4月下期货基差在05合约升水53-55元/吨附近，商谈4486-4488元/吨，下午几单05合约升水55元/吨附近成交； 2、库存：截至3月17日，华东主港地区MEG港口库存总量70.28万吨，较上周四增加6.96万吨；较上周一增加4.21万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷72.83%（-0.75pct），其中煤制乙二醇开工负荷75%（-3.43pct），新疆天盈15万吨装置3月12日因故临时停车，3月17日附近重启，新疆广汇40万吨装置3月16日附近一条线重启，负荷9成以上，美国一套103万吨装置3月11日附近重启，一套34万吨装置12日附近停车检修，一套70万吨装置3月中旬开始检修； 4、需求：下游聚酯负荷91.5%（+2.6pct）；江浙终端开工局部调整，其中加弹上升至85%（+1pct）、江浙织机稳定在74%（-）、江浙印染开机下降至76%（-3pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，个别尚可，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成，今日直纺涤短工厂销售一般，截止下午3:00附近，平均产销74%，轻纺城市场总销量870万米（-95）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：日产超过20万吨，供应充足。周一市场情绪推动下低价成交好转。本期尿素企业库存量119.34万吨，较上周减少2.93万吨，环比减少2.40%。集中返青肥告一段落，但春耕持续，工业刚需，整体需求提供一定支撑。关注反弹沽空机会，05上方1800压力位，后续继续关注需求节奏，政策与能源价格变动。三月后储备开始放货，叠加产能释放，若出口持续受限，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：低多。理由：近端偏强支撑，呈back结构。逻辑：周初，华东港口基差近端约05+95/105，保持偏强走势；内蒙古北线2245-2280元/吨，南线2260元/吨，走势尚可。市场争议点仍在伊朗甲醇回归等问题，但目前应聚焦强现实。3月内难见明显进口体量回归，且港口去库开始兑现，叠加内地低库存支撑延续，将助力基差和盘面。观点上，短期甲醇仍具备强基差和月差优势，盘面估值将维持坚挺，低多为主，但上方空间看现货推涨能否持续；行情变数在于进口恢复节奏，且伊朗甲醇装置如何重启的说法不一，但若有定论，则3月甲醇偏强走势将确认上半年高点。策略：低多，注意规避油价波动和情绪扰动。风险提示：油价异动、伊朗装置动态、宏观影响。盐化工纯碱方向：不追空行情跟踪： 1. 沙河送到价稳定在1450元/吨，部分轻碱价格暗降，当前由于厂家检修延续，现货尚有一定供应减量支撑，而需求端处于刚需和投机需求相互矛盾的阶段，刚需面上由于浮法和光伏玻璃的持续点火，刚需环比走好，但从投机需求看，由于期现商报价更低，目前下游偏向从期现手里拿货，碱厂的表需环比走弱，目前供需面难形成阶段性共振。 2. 中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能的持续复产及新点火预期，而价格下跌至碱厂的成本线会形成较强的底部支撑，从而带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：卖出05合约1360看跌期权风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：低多行情跟踪： 1. 周末沙河市场转暖，中下游补库下，沙河现货上涨至1200元/吨，但目前区域存在分化，湖北现货低价仍在1080元/吨，湖北的高库存依旧会限制玻璃的向上空间，且近期复产点火产线增多，玻璃供给端由前期低供应向上修复至中低供应，玻璃目前处于低利润，中低供应，高库存，需求边际转好的阶段。 2. 大方向看，需求大方向走弱的预期下主要关注结构性机会，目前时间节点临近传统地产小阳春，需求环比改善预期是存在的，但工程单难修复的情况下，预计家装单改善也较为有限，后续需持续关注华东华南主销地的回暖情况。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1120附近轻仓试多，5-9正套-100以下介入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1.当前现货在缓慢阴跌中，山东现货折百价低价在3030元/吨，当前虽然厂家已经开始春检，但在春检前，非铝下游已经基本完成阶段性补库，且近期烧碱厂家给下魏桥的送货量维持在高位，可以侧面看出碱厂的库存压力较大，伴随着近期液氯价格持续回升，前期以碱补氯的底部支撑逻辑也在随之减弱，同时液氯弱势对烧碱供给端提升的制约也在相应减弱。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝减产策略建议：单边暂观望，5-9反套风险提示：宏观情绪变化
恒力期货03-18 15:27
长鸿高科收盘上涨3.51%，滚动市盈率107.93倍，总市值102.90亿元
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长鸿高分子科技股份有限公司的主营业务是苯乙烯类热塑性弹性体（TPES）的研发、生产和销售。公司的主要产品系列包括SBS、SEBS、SIS、SEPS。公司坚持自主研发，不断提高TPES全系列产品的研发能力，在氢化TPES，即SEBS和SEPS技术上取得了丰硕成果。同时，公司着眼于市场发展及变化情况，在持续丰富和完善现有SBS和SEBS产品系列的基础上，深入实践供给侧结构性改革，实现SEPS装置正式投用，助力我国SEPS产业化的发展，努力实现TPES全系列产品的研发、生产和销售能力。公司TPES产品的生产技术达到同行业先进水平，依靠稳定、良好的产品品质，公司品牌知名度不断提升，与上下游主要优质客户、供应商均建立了长期稳定的合作关系。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入25.33亿元，同比129.32%；净利润1.03亿元，同比0.32%，销售毛利率9.90%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 72 长鸿高科 107.93 108.31 5.13 102.90亿行业平均 72.68 66.89 3.63 48.91亿行业中值 43.58 42.12 2.55 34.80亿 1 阿科力 -965.40 172.51 5.60 41.27亿 2 茶花股份 -515.36 1462.92 5.91 68.68亿 3 华峰超纤 -153.27 -54.65 2.70 126.44亿 4 至正股份 -101.40 -103.64 19.08 46.04亿 5 和顺科技 -72.55 138.09 1.46 20.22亿 6 国风新材 -70.81 -70.81 1.77 49.37亿 7 日科化学 -66.18 39.13 1.35 33.12亿 8 瑞华泰 -52.36 -52.36 3.62 29.99亿 9 杭州高新 -50.71 73.87 22.94 17.47亿 10 乐凯胶片 -32.34 -83.12 1.59 38.79亿 11 ST永悦 -21.04 -22.00 4.09 15.42亿
金融界03-17 18:41
开源证券：给予瑞华技术增持评级
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形成技术转让。2021年瑞华技术乙苯/苯乙烯成套技术服务和正丁烷制顺酐成套技术服务市占率分别为61.5%和46.2%国内市场首位。截至2023年3月国内丙乙烯产能的37.28%、环氧丙烷的17.57%、顺酐的52.49%使用瑞华技术的工艺技术。截至2023年9月5日，瑞华技术已在欧洲和中东地区布局多个苯乙烯类项目，累计在手订单金额为4,666.15万元，客户后续预计合同总额在3亿元左右。　　风险提示：客户集中度较高的风险、经营业绩波动的风险、技术创新风险。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星03-15 22:59
常青科技收盘上涨1.93%，滚动市盈率26.94倍，总市值54.69亿元
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子新材料特种单体包括二乙烯苯、α-甲基苯乙烯、甲基苯乙烯、中间体二乙苯系列、亚磷酸酯系列。公司是中国石油化工联合会评定的“石油和化工专精特新”企业、江苏省“专精特新”企业，是省级绿色不饱和单体工程技术研究中心，被中国塑料加工工业协会塑料助剂专业委员会冠以“优秀企业”荣誉称号。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入8.10亿元，同比8.63%；净利润1.56亿元，同比-5.78%，销售毛利率28.75%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 84 常青科技 26.94 25.73 2.39 54.69亿行业平均 45.96 51.40 2.94 80.79亿行业中值 38.48 38.25 2.23 39.91亿 1 宏柏新材 -6040.21 60.50 2.03 39.31亿 2 北化股份 -2279.75 111.06 2.20 61.66亿 3 锦鸡股份 -750.13 219.49 2.05 34.79亿 4 渝三峡A -652.07 -68.50 1.91 23.85亿 5 富淼科技 -353.80 -353.80 1.28 17.41亿 6 联创股份 -193.45 523.76 3.48 66.60亿 7 石大胜华 -185.49 398.19 1.91 74.57亿 8 信德新材 -151.49 93.12 1.42 38.45亿 9 乐通股份 -107.92 645.67 39.44 23.46亿 10 凯美特气 -101.88 -173.49 2.21 44.43亿 11 宝利国际 -99.17 -89.31 4.22 39.91亿
金融界03-14 19:30
恒力期货能化日报20250313
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动、装置超预期变动、终端需求大幅波动苯乙烯方向：观望基本面： 1、装置：中海壳牌降负、浙石化4月EBSM及POSM装置均有检修计划、山东利华益3月底有检修计划。 2、供给：目前还未进入大规模集中检修期，苯乙烯开工率高位运行；4-5月检修较多。 3、需求：下游3S利润尚可，近期恒力ABS计划检修。 4、库存：苯乙烯库存相比上周期略去库1万吨不到，整体依旧保持高位运行。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动 PTA 方向：短期回落风险理由：增仓放量下行，下游产销放量不可持续。盘面：今日05合约以4720收盘，较上一交易日结算价下降1.54%，日内增仓69724手至136.75万手，TA5-9价差为-38（-10）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差波动不大，3月底在05-25~30附近商谈；PTA现货加工费266元/吨（+22），PTA 05盘面加工费398元/吨（-22） 2、供给：PTA负荷73.6%（-4.6pct），上周负荷有较大下滑；仪征化纤300万吨装置按计划3月5日起停车检修，预计时间15-20天；福建百宏250万吨装置计划2025年4月中旬停车检修；逸盛海南200万吨装置原计划4月5日起停车改造，目前推迟至4月下旬； 3、需求：下游聚酯负荷88.9%（+0.8pct）；江浙终端开工局部调整，其中加弹下降至84%（-4pct）、江浙织机提升至74%（+1pct）、江浙印染开机下降至79%（+5pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右，今日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销77%，轻纺城市场总销量794万米（+41）。 4、终端出口：2025年1-2月我国累计出口纺织纱线、织物及其制品212.2亿美元，同比-2%，1-2月累计出口服装及衣着附件216.6亿美元，同比-6.9%。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：暂时观望理由：放量下行，主港累库，但估值已偏低。盘面：今日EG2505合约收盘价4440（-39，-0.87%），日内减仓2306手至36.99万手，EG5-9价差为-82（-10）。基本面： 1、现货：目前本周现货基差在05合约升水22-24附近，商谈4451-4453，下午几单05合约升水23附近成交。下周现货商谈在05合约升水33-35附近，商谈4462-4464，下午几单在05合约升水33附近成交； 2、库存：根据隆众资讯，截至3月10日，华东主港地区MEG港口库存总量66.07万吨，较上一四增加2.15万吨；较上周一降低1.05万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷73.58%（+1.19pct），其中煤制乙二醇开工负荷78.43%（+2.61pct），美国一套103万吨装置3月11日附近重启，一套34万吨装置12日附近停车检修，一套70万吨装置3月中旬开始检修；中海壳牌一套35万吨装置原计划2025年3月检修、目前检修推迟至4月，一套48万吨装置计划2025年5月检修15-25天； 4、需求：下游聚酯负荷88.9%（+0.8pct）；江浙终端开工局部调整，其中加弹下降至84%（-4pct）、江浙织机提升至74%（+1pct）、江浙印染开机下降至79%（+5pct）。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3成左右，今日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销77%，轻纺城市场总销量794万米（+41）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：日产超过20万吨，供应充足。市场弱稳为主，下游贸易商刚需补货。本期尿素企业库存量119.34万吨，较上周减少2.93万吨，环比减少2.40%。集中返青肥告一段落，但春耕持续，工业刚需，整体需求提供一定支撑。关注反弹沽空机会，05上方1800压力位，后续继续关注需求节奏，政策与能源价格变动。三月后储备开始放货，叠加产能释放，若出口持续受限，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：反弹修复。理由：情绪扰动及能化共振影响。逻辑：日内能化共振回落，甲醇盘面增仓走跌较明显，但内地现货跌幅有限，港口市场较为抗跌。目前，华东港口基差近端05+80左右，3下约05+90/100，表现偏强。坚挺的基差表明港口利多支撑仍在。若后期去库兑现，港口走势将托底期价。观点上，金三初期，内地走势有支撑+沿海烯烃已重启+低进口将推动港口去库和基差反弹。近期或有伊朗装置动态更新，但月内难见明显进口体量回归，故短期内内地+港口市场都不差，待盘面情绪扰动过后，甲醇仍将具备强基差和月差优势，且有低位反弹修复空间。策略：低位修复性反弹，注意规避油价波动和情绪扰动。风险提示：油价异动、伊朗装置动态、宏观影响。盐化工纯碱方向：逢高空行情跟踪： 1. 沙河送到价在1450元/吨，部分碱厂检修延续，盘面低位震荡，使得期现商出货维持较好水平,厂提货源继续从碱厂流出,目前仍处于期现商出货放量，对碱厂的负反馈阶段。本周由于部分碱厂检修的延续，光伏玻璃持续复产，供需端仍会相对平衡。 2. 中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能的持续复产及新点火预期，浮法玻璃产能已相对偏低，后期难有放量冷修，而价格下跌至碱厂的成本线会形成较强的底部支撑，从而带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：05在1550上方逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：低多行情跟踪： 1.随着现货持续下探，市场情绪近期有所改善，沙河产销连续两日回暖，目前沙河现货在1145元/吨，湖北现货在1120元/吨，但目前产销改善未完全波及主销地，仍有待观察，玻璃整体处于低利润，中低供应，高库存，需求稍有边际转好迹象的阶段。 2.大方向看，供需双弱下主要关注结构性机会，目前地产成交在持续回暖，金三银四是地产的传统旺季，后期是可能带动家装订单的回暖的，从而带动下游的补库，后续需要持续关注主销地华东及华南的产销恢复情况来锚定需求的恢复进度。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1120附近轻仓试多，5-9正套-100以下介入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1. 今日部分企业小幅降价，山东现货折百价暂稳在3094元/吨，液氯价格持续走好至-100~-200元/吨，也使得烧碱成本支撑减弱，虽然山东部分厂家检修临近，但随着魏桥部分老产能退出，山东地区日耗有所下降，非铝下游阶段性补库近尾声，供需面缺乏有效支撑。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝利润差策略建议：单边暂观望，5-9反套风险提示：宏观情绪变化
恒力期货03-13 10:30
恒力期货能化日报20250312
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预期。风险提示：宏观因素影响芳烃苯乙烯方向：观望基本面： 1、装置：中海壳牌降负、浙石化4月EBSM及POSM装置均有检修计划、山东利华益3月底有检修计划。 2、供给：目前还未进入大规模集中检修期，苯乙烯开工率高位运行；4-5月检修较多 3、需求：下游3S利润尚可，近期恒力ABS计划检修 4、库存：苯乙烯库存相比上周期略去库1万吨不到，整体依旧保持高位运行策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动煤化工尿素方向：高位震荡，逢高试空逻辑：日产超过20万吨，供应充足。市场弱稳为主，下游贸易商刚需补货。本期尿素企业库存量122.27万吨，较上期减少7.24万吨，环比减少5.59%。集中返青肥告一段落，但春耕持续，工业刚需，整体需求提供一定支撑。关注逢高沽空机会，05上方1800压力位，后续继续关注需求节奏，政策与能源价格变动。三月后储备开始放货，叠加产能释放，若出口持续受限，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：低多。理由：内地和港口均有利多支撑。逻辑：华东两大烯烃复产利多已到位，结合3月延续低进口，为港口去库创造条件。同时，上周后半周起华东基差开始反弹，一改前期弱势。目前，华东港口基差近端05+70左右，3下约05+90，表现较强。若去库兑现，基差有进一步提振空间。内地方面，3月检修支撑仍在，中旬将有西北大厂检修。观点上，金三初期，内地走势有支撑+沿海烯烃已重启+低进口将推动港口去库和基差反弹。近期或有伊朗装置动态更新，但月内难见明显进口体量回归，故短期内或出现内地+港口市场双强情况，预计3月将给出强基差并确认盘面高度，低多为主，并预估MA5-9将维持高位。策略：低多，注意规避油价波动。风险提示：油价异动、伊朗装置动态、宏观影响。盐化工纯碱方向：逢高空行情跟踪： 1. 沙河送到价在1450元/吨，阿拉善检修基本结束，当前库存高位继续去化，盘面下跌后期现商出货维持较好水平,厂提货源从碱厂流出,从而加强了碱厂去库，目前仍处于期现商出货放量，对碱厂的负反馈阶段。本周由于部分碱厂检修的延续，光伏玻璃持续复产，供需端仍会相对平衡。 2. 中长周期看，纯碱年内维持供需双增的状态，供给增量在于碱厂新产能的投放，需求增量在于光伏玻璃产能的持续复产及新点火预期，浮法玻璃产能已相对偏低，后期难有放量冷修，而价格下跌至碱厂的成本线会形成较强的底部支撑，从而带动阶段性中下游基于检修担忧的投机补库，带动价格反弹。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：05在1550上方逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：低多行情跟踪： 1.随着现货持续下探，市场情绪有所好转，产销首日出现较明显回暖，目前沙河现货在1147元/吨，湖北现货在1120元/吨，目前玻璃处于低利润，中低供应，高库存，需求稍有边际转好迹象的阶段。 2.大方向看，供需双弱下主要关注结构性机会，目前地产成交在持续回暖，金三银四是地产的传统旺季，后期是可能带动家装订单的回暖的，从而带动下游的补库，后续需要持续关注主销地华东及华南的产销恢复情况来锚定需求的恢复进度。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：1120附近轻仓试多，5-9正套-100以下介入风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化烧碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1. 今日市场未涨价，目前现货折百价在3094元/吨，现实端基本面较好，但市场情绪受下游氧化铝产能变动消息摆动，市场传魏桥200万吨的老产能很可能会在4月退出市场，同时4月重庆某氧化铝装置也存在比较大的检修量，目前烧碱的库存还在相对高位，非铝下游以及部分贸易商在烧碱春检前启动补库，那么在春检期间补库存在阶段结束的可能，在春检已知的情况下，缺乏供需面的双向支撑。 2. 中长期看，氧化铝虽然存在阶段性检修预期以及老产能淘汰预期，但前期积累的新装置投产对于烧碱刚需增量仍然会慢慢显现，而夏季氯碱装置的检修也会增多，同时伴随着非铝需求的季节性走强，3-4季度可能是烧碱从量变到质变供需面真实走好的过程。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：氧化铝利润差策略建议：单边暂观望，0附近介入5-9反套风险提示：宏观情绪变化
恒力期货03-12 17:02
金发科技收盘下跌3.03%，滚动市盈率63.84倍，总市值329.05亿元
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及复合材料、轻烃及氢能源、聚丙烯树脂、苯乙烯类树脂和医疗健康高分子材料产品等9大类。产品广泛应用于汽车、家电、电子电工、通讯电子、新基建、新能源、现代农业、现代物流、轨道交通、航空航天、高端装备、医疗健康等行业，并与众多国内外知名企业建立了战略合作伙伴关系。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入404.65亿元，同比18.01%；净利润6.83亿元，同比41.02%，销售毛利率12.22%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 66 金发科技 63.84 103.89 1.89 329.05亿行业平均 70.77 65.33 3.56 47.91亿行业中值 41.81 39.09 2.52 34.17亿 1 阿科力 -953.76 170.43 5.53 40.77亿 2 茶花股份 -479.43 1360.93 5.50 63.89亿 3 华峰超纤 -142.81 -50.92 2.52 117.81亿 4 至正股份 -99.32 -101.51 18.69 45.09亿 5 和顺科技 -71.60 136.29 1.44 19.95亿 6 日科化学 -66.64 39.41 1.36 33.35亿 7 国风新材 -53.91 -167.09 1.72 47.85亿 8 瑞华泰 -53.14 -53.14 3.68 30.44亿 9 杭州高新 -50.08 72.96 22.66 17.25亿 10 乐凯胶片 -31.60 -81.23 1.55 37.90亿 11 ST永悦 -19.82 -20.71 3.85 14.52亿
金融界03-07 18:30
恒力期货能化日报20250306
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动、装置超预期变动、终端需求大幅波动苯乙烯方向：观望基本面：（1）预计中国苯乙烯检修高峰出现在4月，根据目前的检修计划，3月的检修量依旧不高，主港库存3月恐怕难有大的去化。（2）东北亚其他地区的苯乙烯检修为中国苯乙烯的出口让渡了很大的空间，不过大体上我们认为这些信息已经充分被盘面定价。（3）对于苯乙烯下游而言，开年至今不管是下游提负速度还是对苯乙烯的总体消耗量都大幅优于往年，这就是当前苯乙烯需求强势的最好佐证。所有数据目前同比去年都大幅提升，但是环比去年Q4目前依旧有所下滑，关注出口端是否会因关税政策衰减。（4）截至2025年3月3日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：19.41万吨，较上周期增1.41万吨，幅度+7.83%。商品量库存在12.96万吨，较上周期增0.51万吨，幅度+4.10%。策略：苯乙烯现实的弱还在延续，预期的转强要看到4月，所以目前多单的兑现就看资金愿不愿意去抢4月的预期，现在的价格具备盈亏比经济性，空单逐步止盈。 PTA 方向：短期回落风险理由：成本端弱势，下游产销收缩。盘面：今日05合约以4874收盘，较上一交易日结算价下跌1.22%，日内减仓3270手至124.77万手，TA5-9价差为-20。基本面： 1、实货：实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差偏强，3月货在05-20~25附近商谈；PTA现货加工费267元/吨（-22），PTA 05盘面加工费415元/吨（+13） 2、供给：PTA上周负荷稳定在78.2%，本周负荷预计有较大下滑；仪征化纤300万吨装置按计划3月5日起停车检修，预计时间15-20天；福建百宏250万吨装置计划2025年4月中旬停车检修；三房巷120万吨装置3月5日起停车检修； 3、需求：近期绍兴翔宇25万吨切片、新凤鸣中鸿25万吨长丝新装置投产；下游聚酯负荷88.1%（+0.4pct）；江浙终端开工局部调整，订单偏弱，其中加弹提升至88%（+3pct）、江浙织机提升至73%（+2pct）、江浙印染开机下降至74%（-2pct）。江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成偏下，今日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销79%，轻纺城市场总销量765万米（+75）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：不追空理由：估值已偏低，但向上需要新驱动。盘面：今日EG2505合约收盘价4556（-42，-0.91%），日内增仓10886手至38.34万手，EG5-9价差为-64。基本面： 1、现货：目前本周现货基差在05合约升水33-34元/吨附近，商谈4616-4617元/吨，下午几单05合约升水34元/吨附近成交，下周现货商谈在05合约升水40-42元/吨附近； 2、库存：截至3月3日，华东主港地区MEG港口库存总量67.12万吨，较上一周期降低4.07万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷72.39%（+0.23pct），其中煤制乙二醇开工负荷75.82%（+2.36pct），富德能源50万吨装置3月4日重启出产品，此前于2月中旬停车检修；中海壳牌一套35万吨装置原计划2025年3月检修、目前检修推迟至4月，一套48万吨装置计划2025年5月检修15-25天； 4、需求：近期绍兴翔宇25万吨切片、新凤鸣中鸿25万吨长丝新装置投产；下游聚酯负荷88.1%（+0.4pct）；江浙终端开工局部调整，订单偏弱，其中加弹提升至88%（+3pct）、江浙织机提升至73%（+2pct）、江浙印染开机下降至74%（-2pct）。江浙涤丝今日产销整体清淡，至下午3点半附近平均产销估算在3成偏下，今日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销79%，轻纺城市场总销量765万米（+75）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：震荡偏弱逻辑：日产超过20万吨，供应充足。市场弱稳为主，下游贸易商刚需补货。本周尿素企业库存量122.27万吨，较上期减少7.24万吨，环比减少5.59%。春耕持续，工业相对稳定，整体需求提供一定支撑，盘面预计震荡偏弱，05上方1780-1810可尝试反弹空，后续继续关注需求节奏，政策与能源价格变动。三月后储备开始放货，叠加产能释放，若出口持续受限，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：低多。理由：内地走势有支撑+沿海烯烃重启。逻辑：盘面走势受油价拖累而小跌，但现货跌幅较为克制。港口方面，华东基差小涨至05+45/55左右，3下基差约05+8。上周末富德重启，3.5兴兴重启，将在进口偏低的3月内助力港口去库。内地方面，局部小跌，内蒙古南北线价格回落有限，约2175-2220元/吨。观点上，金三初期存利多支撑——内地走势有支撑+沿海烯烃重启或推动港口去库和基差反弹，但伊朗限气装置动态仍是一个较大的变数。若伊朗限气装置始终未能正式重启，则内地+港口市场双强，3月既有盘面高度又有强基差，为多头市场；若陆续重启，则3月将提前为空头确认后市盘面高度。短期低多为主，预计MA5-9维持一定高度度。策略：低多，注意规避油价波动。风险提示：伊朗装置动态、烯烃动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：震荡偏弱行情跟踪： 1. 碱厂沙河送到价在1450-1470元/吨，短期盘面下跌后期现成交继续放量，对碱厂负反馈延续，但部分期现货源为厂提，数据上仍会体现在厂家去库上，现货目前依旧处于短期的供需平衡阶段，供给端主要是近期大厂持续存在检修，而需求端，目前重碱下游观望，轻碱下游补库较好。 2. 长周期看，纯碱依旧供需过剩，虽然需求端光伏玻璃产能存持续恢复预期，但这部分需求增量远小于供给增量，供需宽松格局难改，但也需注意上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产，则会对底部区域价格起到稳定剂的作用。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：多FG空SA 风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：不追空 1.目前现货价格维持在1200元/吨以下，现实端依旧偏弱，全国产销微幅好转，目前下游订单未有改善，但金三银四存在季节性回升预期，且地产成交近期也持续改善，或会传导到下游家装单的好转，而由于下游原片库存处于低位，补库空间具备，且现货价格低，潜在的向上驱动是存在的，后续持续关注主销地的产销变化。 2.大方向看，供需双弱下主要关注结构性机会，玻璃的低供应以及纯碱价格的坚挺，会使得价格底部韧性增强，阶段性的下游补库会在价格低位带动向上弹性，但由于是大方向需求偏弱下的需求好转，能给到的向上弹性也相对有限。行情跟踪：向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：5-9价差-100以下正套风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货03-06 17:42
恒力期货能化日报20250304
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动、装置超预期变动、终端需求大幅波动苯乙烯方向：观望基本面：（1）预计中国苯乙烯检修高峰出现在4月，根据目前的检修计划，3月的检修量依旧不高，主港库存3月恐怕难有大的去化。（2）东北亚其他地区的苯乙烯检修为中国苯乙烯的出口让渡了很大的空间，不过大体上我们认为这些信息已经充分被盘面定价。（3）对于苯乙烯下游而言，开年至今不管是下游提负速度还是对苯乙烯的总体消耗量都大幅优于往年，这就是当前苯乙烯需求强势的最好佐证。所有数据目前同比去年都大幅提升，但是环比去年Q4目前依旧有所下滑，关注出口端是否会因关税政策衰减。（4）截至2025年3月3日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：19.41万吨，较上周期增1.41万吨，幅度+7.83%。商品量库存在12.96万吨，较上周期增0.51万吨，幅度+4.10%。策略：4/5正套。苯乙烯现实的弱还在延续，预期的转强要看到4月，所以目前多单的兑现就看资金愿不愿意去抢4月的预期，如果原油进一步向下或者资金暂时放弃，苯乙烯盘面或许还有回落8250-8300的可能。 PTA 方向：谨慎偏多理由：大装置检修，供需格局偏好。盘面：今日05合约以5014收盘，较上一交易日结算价上升0.16%，日内减仓23318手至114.96万手，TA5-9价差为-16（-）。基本面： 1、实货：现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，3月上主港在05-30附近商谈，宁波货在05-35附近商谈；PTA现货加工费225元/吨（+8），PTA 05盘面加工费408元/吨（+9） 2、供给：PTA上周负荷稳定在78.2%，本周负荷预计有较大下滑，恒力大连220万吨装置按计划3月1日停车检修，预计时间15天；仪征化纤300万吨装置按计划3月5日起停车检修，预计时间15-20天，恒力惠州250万吨装置2025年2月15日按计划检修，预计2月25日重启，目前重启推迟； 3、需求：近期绍兴翔宇25万吨切片、新凤鸣中鸿25万吨长丝新装置投产；下游聚酯负荷88.1%（+0.4pct）；江浙终端开工局部调整，订单偏弱，其中加弹提升至88%（+3pct）、江浙织机提升至73%（+2pct）、江浙印染开机下降至74%（-2pct）。江浙涤丝今日产销偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成，今日直纺涤短工厂销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销84%，轻纺城市场总销量737万米（-174）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏多理由：主港库存回落。盘面：今日EG2505合约收盘价4617（-1，-0.02%），日内减仓11510手至36.37万手，EG5-9价差为-65（-5）。基本面： 1、现货：目前本周现货基差在05合约升水33-35元/吨附近，商谈4657-4659元/吨附近。下周现货商谈在05合约升水42-45元/吨附近。4月下期货基差在05合约升水73-77元/吨附近，商谈4697-4701元/吨附近； 2、库存：截至3月3日，华东主港地区MEG港口库存总量67.12万吨，较上一周期降低4.07万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷72.39%（+0.23pct），其中煤制乙二醇开工负荷75.82%（+2.36pct），富德能源50万吨装置3月4日重启出产品，此前于2月中旬停车检修；山西沃能30万吨装置3月初复工出料，此前于2月上旬停车检修；四川正达凯60万吨装置原预期在2月底3月初出料，目前出料时间推后； 4、需求：近期绍兴翔宇25万吨切片、新凤鸣中鸿25万吨长丝新装置投产；下游聚酯负荷88.1%（+0.4pct）；江浙终端开工局部调整，订单偏弱，其中加弹提升至88%（+3pct）、江浙织机提升至73%（+2pct）、江浙印染开机下降至74%（-2pct）。江浙涤丝今日产销偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在3-4成，今日直纺涤短工厂销售尚可，截止下午3:00附近，平均产销84%，轻纺城市场总销量737万米（-174）。策略：无。风险提示：油价异动、装置超预期变动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高位震荡逻辑：昨日日产超过20万吨，供应充足。部分地区低端价格成交向好，市场氛围偏弱，下游贸易商刚需补货。尿素企业库存量129.51万吨，较上期减少12.74万吨，环比减少8.96%。春耕持续，工业相对稳定，整体需求提供一定支撑，盘面短期呈现高位震荡格局，05注意下方1750-1760支撑，。后续继续关注需求节奏，政策与能源价格变动，警惕3.5氮协会议消息扰动。三月后储备开始放货，叠加产能释放，若出口持续受限，整体供大于求格局不改，中长期压力仍然较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：低多理由：内地走势有支撑+沿海烯烃重启。逻辑：本周初，盘面表现坚挺。目前港口价格随盘面回暖，但华东基差波动不大，约05+35/40左右，3下基差约05+65/70左右，待看富德上周末重启后是否对港口去库有助力。2-3月维持偏低的进口及港口基差的弱势表现的冲突或在3月内解决。另外，近期西北烯烃的外采给予内地市场局部支撑，内地库存已去化至低位，本周初价格表现仍偏强。观点上，金三初期存利多支撑——内地走势有支撑+沿海烯烃重启或推动港口去库和基差反弹，但伊朗限气装置动态仍是一个较大的变数。若伊朗限气装置始终未能正式重启，则内地+港口市场双强，3月既有盘面高度又有强基差，为多头市场；若陆续重启，则3月将提前为空头确认后市盘面高度。短期低多为主，预计MA5-9维持一定高度。策略：低多，但需结合3月驱动。风险提示：伊朗装置动态、烯烃动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：不追高行情跟踪： 1. 沙河送到价在1470-1500元/吨，截止周一碱厂库存在178.28万吨，较上周四去库3.27万吨，目前纯碱处于供减需增阶段，供给端主要是近期大厂持续存在检修，带动了市场对于后续是否会有更多厂家加入检修行列的预期，而需求端，目前重碱下游观望，轻碱下游补库较好，短期供需阶段性平衡。 2. 长周期看，纯碱依旧供需过剩，虽然需求端光伏玻璃产能存持续恢复预期，但这部分需求增量远小于供给增量，供需宽松格局难改，但也需注意上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产，则会对底部区域价格起到稳定剂的作用。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂检修向下驱动：玻璃冷修，碱厂投产策略建议：追多需谨慎，短期不宜做空，观望为主风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱 1.目前现货价格下调至1200元/吨以下，现实端依旧偏弱，目前下游无论是订单情况还是资金压力都比往年更差，但由于下游原片库存处于低位，补库空间具备，且现货价格低，潜在的向上驱动是存在的，后续持续关注主销地的产销变化 2.大方向看，供需双弱下主要关注结构性机会，玻璃的低供应以及纯碱价格的坚挺，会使得价格底部韧性增强，阶段性的下游补库会在价格低位带动向上弹性，但由于是大方向需求偏弱下的需求好转，能给到的向上弹性也相对有限。行情跟踪：向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：5-9价差-100以下正套风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货03-04 10:52

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