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美元周期拐点将至？利用A股核心资产+东南亚市场构建抗波动组合！
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苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、特斯拉和Meta的总市值，在2024年底已经超过了所有欧洲股票的总和，高估值的背后意味着巨大的泡沫风险，大家需要注意其滑铁卢的再次出现。不过摩根大通最近倒是把视角投入了新兴市场，周一把新兴市场股票评级上调至增持，持看涨立场，能给我们的全球配置打开思路。报告指出，新兴市场股票在过去四年表现不佳，累计落后发达市场达40%，但今年以来表现明显好转。数据显示，今年4月以来，印尼综指和印度SENSEX30指数分别上涨10%和7%，大幅跑赢中证A500. 叠加新兴市场的相对表现历史上与美元呈负相关，如果美元在下半年持续走弱（概率很大），新兴市场将持续受益。而且新兴市场股票的远期市盈率为 12.4 倍，远低于发达市场的19.1倍，目前全球投资者在新兴市场的仓位较低，后续资金回流的潜力很大。而在新兴市场内部，摩根大通认为中国（特别是科技股）、印度和巴西等市场中存在投资机会，一些主要公司（如腾讯和阿里巴巴）的财报虽未能激发投资者的乐观情绪，但近期的疲软可能提供了机会，特别是对于希望继续分散对美国科技股集中持仓的投资者。我觉得摩根这次的思路很清晰，摆明了将新兴市场尤其是中国、印度纳入到全球资产配置池中的重要位置。毕竟资产轮动本身也没有规律可循，只有尽可能的用各大类资产构建一个更抗波动的组合，才能跨越周期。目前场内有一只50%投印度，50%投印尼、马来西亚和泰国的跨境ETF: $新兴亚洲ETF(SH520580)$，今年以来已经上涨了6%，份额增长了5亿多份，对新兴四国的金融和科技行业布局比较均衡全面。大A这里，以$A500指数ETF(SH560610)$为代表的中国优势核心资产，指数里面很多公司已经在前面长达四年的下行周期中，证明了自己穿越周期的能力，但估值已经跌到史上最低分位。数据显示，目前新兴市场内部贸易额已经达到了历史最高水平，中国目前对东南亚的出口超过了对美国的出口。如果我们将视线放到这些充满机遇的地方，你会发现：印度：庞大的移动数据用户群（人口）具备大量尚未被挖掘的潜力。印度尼西亚：该群岛拥有约 18,000 个岛屿，因此未来数字化的模式变得必不可少（数字经济空间巨大）。中国：在政府坚定地支持自主可控产业链的同时，2025年的人工智能发展也坚定地粉碎了“只有美国才能在大型语言模型中获胜”的观点。他们可能正处于下一个牛市的风口浪尖。作者：ETF金铲子
金融界05-22 12:56
半导体产业链早盘走高！泰康半导体量化选股股票发起式(A:020476；C:020477)深度布局半导体板块，近一年收益超50%
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份、欣锐科技等跟涨。消息面上，近期，英伟达首席执行官黄仁勋在发布会上指出，DeepSeek将人工智能计算需求提升100至1000倍，预计2026年中国人工智能市场规模将达到500亿美元；5月20日，小米集团董事长雷军微博称，小米玄戒O1，小米自主研发设计的3nm旗舰芯片，已开始大规模量产。搭载小米玄戒O1两款旗舰，将同时发布：高端旗舰手机小米15s pro和超高端OLED平板小米平板7 ultra。 Wind数据显示，截至2025年5月21日，泰康半导体量化选股股票发起式A(020476)自2024年5月成立以来的收益率已达48.60%，近一年收益达50.33%，年化收益达到46.44%。最新报告期数据显示，该基金前十大重仓股包括中芯国际、寒武纪、北方华创、中微公司、兆易创新、海光信息、紫光国微、华天科技、韦尔股份、芯联集成，合计持仓占净值比达48.66%。国信证券表示，随着外部扰动暂缓，叠加美股科技公司业绩展示出健康的企业需求，看好人工智能行业开启反弹周期。全年看，AI仍是互联网巨头的核心驱动力，其云计算、广告及程序员主导的成本结构将显著受益于AI技术升级。国海证券认为，半导体行业需求复苏背景下景气度持续向好，自主可控趋势明确。2025Q1，在国补及AI端侧等新兴应用的双重带动下，数字芯片设计板块业绩表现亮眼，营收、利润同比均实现快速增长；同时，得益于行业周期复苏，半导体封测板块毛利率同比有所提升；此外，随着国内晶圆厂的扩产及设备国产化率的提升，半导体设备板块订单增长趋势乐观，业绩持续稳健增长。泰康半导体量化选股股票发起式(A:020476；C:020477)凭借其在半导体产业链的深度布局，共享行业发展红利。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-22 12:16
午评：创业板指跌0.44%、北证50半日跌超4%，浦发银行等多只银行股创历史新高
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点评：消息面上，纳微半导体公司宣布与英伟达合作开发下一代800V高压直流(HVDC)架构，为包括Rubin Ultra在内的GPU提供支持的"Kyber"机架级系统供电。纳微的氮化镓和碳化硅技术将在这一合作中发挥关键作用。受此消息刺激，纳微盘后价格暴涨195%。机构观点中原证券：预计短期市场以稳步震荡上行为主中原证券指出，国内政策进入观察期，重要会议定调稳预期与强化底线思维，内需主线地位进一步明确。一季度GDP同比增长5.4%，经济复苏动能强劲，企业盈利增速拐点显现，现金流改善为市场提供基本面支撑。人民币汇率企稳回升，外资流入预期增强，流动性环境整体宽松。预计短期市场以稳步震荡上行为主，市场有望延续结构性行情，政策支持与流动性宽松为市场提供底部支撑。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注汽车、电池、航运港口以及化学制药等行业的投资机会。东兴证券：结构性行情继续演绎东兴证券指出，随着中美关税博弈告于段落，市场重回区间震荡走势。在指数有望维持强势震荡的前提下，建议维持较高仓位，可积极参与市场结构性投资的机会。在7月之前市场有望维持大的区间震荡走势，由于市场成交量维持在较低水平，市场成交难以支撑大市值板块持续上涨，因此，这个阶段市场的热端轮动态势将会十分明显，即使人工智能、机器人等产业向好的主线，目前量能情况下也难有整体性上涨基础，因此，积极参与主线轮动将是较为合理的策略。东方证券：股指仍延续震荡攀升走势东方证券指出，从市场技术层面来看，股指仍延续震荡攀升走势，题材股轮换较快，但有助于保持市场热度和活力，这种格局有望短期继续延续。此外，值得投资者警觉的是高位股被停牌核查带来的相关个股的跳水表演，自“9.24”新政以后，停牌核查往往是个股重要见顶信号，会导致流动性预期转向，市场情绪降温，股价在放量震荡后快速回落，投资者需要提防此类个股风险。
金融界05-22 11:46
科创100ETF基金(588220)盘中上涨，AI的尽头是算力，上海算力交易平台正式启动！
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链提供支撑。CPO、液冷技术降本增效，英伟达GB200架构拉动铜连接需求，国产厂商产能扩张，国产服务器、交换机及配套需求提升。科创100指数重点聚焦于医药生物、电子、电力设备、计算机、机械设备等前沿科技领域，前五大行业合计占比近90%。这种布局使得科创100指数在捕捉新兴产业发展机遇方面具有优势，与当下科技发展趋势紧密契合。数据显示，截至2025年4月30日，上证科创板100指数(000698)前十大权重股分别为恒玄科技(688608)、百济神州(688235)、翱捷科技(688220)、泽璟制药(688266)、睿创微纳(688002)、纳芯微(688052)、华虹公司(688347)、安集科技(688019)、绿的谐波(688017)、复旦微电(688385)，前十大权重股合计占比25.04%。科创100ETF基金(588220)，场外联接A：019861；联接C：019862；联接I：022845。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-22 10:47
半导体ETF(159813)近5个交易日净流入1.10亿元，英伟达在华市占率从95%跌至50%
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模位居可比基金1/4。昨日黄仁勋称，英伟达在华市占率从95%暴跌至50%，这一数据与近期财报中“中国市场营收占比从19%降至5%”的公开披露形成呼应。黄仁勋称：“四年前，英伟达在华市场份额高达95%。如今只有50%。剩下的都是中国技术。如果没有英伟达，他们也会使用很多本土技术。”黄仁勋预计到2026年，中国AI市场规模将达到500亿美元。天风证券认为2025 年全球半导体增长延续乐观走势，AI 驱动下游增长。在消费电子领域，AI 侧创新提振需求，AIPC 或成为今年主要增长点，AI 眼镜等新硬件催生增量市场，小米玄戒 SoC 芯片 O1 发布加速国产高端化进程。数据中心算力方面，全球算力供不应求，国产算力自主可控仍为必然趋势。半导体ETF紧密跟踪国证半导体芯片指数，为反映沪深北交易所芯片产业相关上市公司的市场表现，丰富指数化投资工具，编制国证半导体芯片指数。数据显示，截至2025年4月30日，国证半导体芯片指数(980017)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、中芯国际(688981)、海光信息(688041)、北方华创(002371)、韦尔股份(603501)、中微公司(688012)、兆易创新(603986)、澜起科技(688008)、长电科技(600584)、紫光国微(002049)，前十大权重股合计占比67.82%。半导体ETF(159813)，场外联接A：012969；联接C：012970；联接I：022863。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-22 10:27
英伟达CEO称美对华芯片管制失败，预测中国AI市场将达500亿美元，科创板人工智能ETF(588930)备受关注
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对人工智能板块的持续看好。消息面上，英伟达首席执行官黄仁勋在台北国际电脑展新闻发布会上指出，DeepSeek将人工智能计算需求提升100至1000倍，预计2026年中国人工智能市场规模将达到500亿美元。他表示，美国对华人工智能芯片出口管制是失败的，英伟达在中国的市场份额已从4年前的95%降至目前的50%。美国对中国人工智能芯片的出口管制未能阻止中国在芯片领域的自主发展，反而给美国公司带来巨大损失。他认为这些管制措施基于错误假设，刺激了中国自主研发芯片的努力。尽管受限，中国芯片自研仍在继续，英伟达在中国的市场份额已大幅下降。黄仁勋赞扬特朗普政府对人工智能的态度，并提到取消了对中国的人工智能芯片限制。他强调中国是英伟达的关键市场，预计明年中国人工智能市场价值约500亿美元。中国商务部批评美国商务部最新出口管制指南为单边霸凌和保护主义做法，损害全球半导体产业链供应链稳定。诚通证券表示，美国废除拜登政府《人工智能扩散规则》，强化对海外AI芯片出口管制，对华管制升级，禁用华为昇腾芯片，禁止美技术辅助中国AI训练，要求企业审查供应链。国内头部云厂商资本开支高增，主要由AI基础设施需求推动。DeepSeek开源策略降低AI应用门槛，国产算力需求高增，国产芯片通过架构优化形成比较优势，AI产业转向算法-算力协同创新。低成本AI模型普及降低对高算力芯片需求，国产GPU厂商迎发展契机。美出口管制倒逼国内算力芯片自主化提速，国产算力芯片持续迭代，关注国产算力链投资机会。国信证券表示，模拟芯片因下游领域分散，在半导体行业中周期相对滞后，目前处于周期向上初期。工业领域广泛复苏，终端客户库存低位，连续多季度同比下降后首季转正。关税问题暴露国际关系风险，国内芯片国产化意愿提升，汽车芯片从研发步入规模销售阶段。美国对AI芯片出口许可加严，国产算力芯片需求增加。风险包括国产替代不及预期、下游需求不足、行业竞争加剧及国际关系不利变化。整体来看，国产芯片在汽车和AI领域迎来发展机遇，行业前景向好。相关产品：科创板人工智能ETF(588930) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-22 09:57
开盘：沪指跌0.17%、深成指跌0.19%，宠物经济、航运港口等板块下挫
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通信行业新兴子行业探索持乐观态度。与英伟达合作下一代800V电力架构，纳微半导体美股盘后涨超150% 光大证券：HVDC在AI数据中心优势凸显，其渗透率有望持续提升。国内数据中心HVDC市场集中度较高，已有成熟HVDC产品的企业将迎来发展机遇。机构观点国泰海通证券：煤炭行业已充分释放风险后续上行可期国泰海通证券表示，展望第二季度，国泰海通证券认为煤炭行业已经充分释放风险，基本探明下行风险，后续上行可期。从供给看，国内稳定，进口继续缩量：预计全年国内加进口总供给基本维持稳定；需求端，预计日耗拐点将于5月下旬出现，有望扭转当前供需失衡的局面，非电煤在4月加速进行复苏进程后，有望带动煤炭价格重回上升轨道。预计6月夏季用电高峰煤炭价格重回高位，煤炭行业在中期维度供需依然会保持平衡。中泰证券：预计板块有望逐步恢复持续关注临床CRO投资机会中泰证券表示，2024年以来，海外CPI月度数据虽有波动，但海外有望逐步进入降息节奏，投融资改善预期有望边际向好，预计海外收入为主的一体化CRO/CDMO及国内临床前CRO有望迎来估值修复机会；源于CRO板块受国内外投融资环境、不利因素影响较大，但随着国内政策逐步发力，预计板块有望逐步恢复，持续关注临床CRO投资机会。中信建投：预计今年重磅疫苗品种在低基数下有望恢复销售增长趋势中信建投指出，2025年一季度疫苗行业整体批签发次数为697批次，同比下降14%。流感疫苗、百白破疫苗和肝炎疫苗同比增幅较大，脊髓灰质炎疫苗、带状疱疹疫苗、轮状病毒疫苗和HPV疫苗同比降幅较大。研发方面，肿瘤治疗性疫苗成为疫苗适应症拓展的热点领域，国内研发处于起步阶段；而传统重磅疫苗管线国内布局企业较多，竞争格局趋于激烈。预计2025年，重磅疫苗品种在低基数下有望恢复销售增长趋势，推动企业业绩改善。创新疫苗管线持续推进，将为企业带来未来更大的市场空间和潜在的出海机会。
金融界05-22 09:36
中美突发重大消息！特朗普“坚持”对中国芯片实施限制无视英伟达救济呼吁
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的人工智能(AI)技术落入中国手中，而英伟达公司首席执行官黄仁勋(Jensen Huang)则呼吁放松对中国芯片出口的限制。#中美关系# “我们显然非常尊重黄仁勋，”白宫AI高级政策顾问斯里拉姆·克里希南(Sriram Krishnan)周三在接受彭博电视采访时表示。 (来源:Bloomberg) “至于中国境内，我确实认为，两党普遍仍然担心这些GPU一旦进入中国境内会发生什么，”他补充道。尽管特朗普政府仍然认为扩大对华AI芯片出口存在安全风险，但克里希南表示，政府同意黄的观点，即需要重新审视对其他众多美国贸易伙伴的限制。特朗普政府正在撤销并着手取代前总统拜登时代的AI扩散规则，克里希南称该规则造成了“GPU有与无”的局面。 “说到世界其他地区，我们希望美国的AI技术栈能够覆盖从GPU到模型，乃至所有顶层领域，”克里希南说道。“在这一点上，黄仁勋和我都达成了共识。” 就在黄仁勋发表此番言论的几个小时前，克里希南发表了迄今为止最为强烈的公开言论，反对美国不断升级的针对中国的出口限制。黄仁勋在台北举行的国际电脑展(COMPUTEX)上发表讲话，抨击这些措施是“失败的”，并敦促美国降低在中国销售芯片的门槛，以免美国公司将市场拱手让给华为技术有限公司等竞争对手。黄仁勋告诉记者，到2026年，中国将占据500亿美元的市场机遇。 “中国拥有全球50%的AI开发者，重要的是，当他们基于某种架构进行开发时，他们要基于英伟达，或者至少是美国的技术，”他说道。英伟达最近注销了价值55亿美元的H20 AI芯片，这些芯片的设计初衷是为了遵守之前的出口限制，但今年却成为特朗普政府新一轮限制措施的目标。克里希南指出，上周特朗普访问中东期间，美国公司宣布在沙特阿拉伯和阿联酋开展一系列项目，这表明美国正在采取新举措，以简化其盟友获取AI的渠道。他强调，这些协议仍将包含安全限制，以防止向中国和其他对手非法转让先进技术。 “这些交易和GPU主要将由美国的超大规模计算企业、美国云服务提供商和美国公司运营，”克里希南表示，他在加入白宫之前曾是风险投资公司安德森·霍洛维茨的普通合伙人。“大多数GPU都将由美国公司运营、托管和控制。”
圈内人05-22 09:08
【TradingKey财经早餐】特朗普减税与支出案重创市场，美国再现「股债汇」三杀！比特币再创历史新高！
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SLA）和苹果（AAPL）均跌超2%，英伟达（NVDA）跌1.9%；唯独谷歌（GOOG）除外，上涨近3%。欧股：主要股指涨跌不一，德国DAX30指数涨0.36%，英国富时100指数涨0.06%，欧洲史托克50指数持平。商品：现货黄金（XAUUSD）延续涨势创近一周新高，收涨0.78%，报3315美元/盎司；现货白银（XAGUSD）收涨0.94%，报33.38美元/盎司。 WTI原油（USOIL）高开低走，收跌1.49%，报61.20美元/桶；布兰特原油跌1.31%，报64.16美元/桶。外汇：美元指数持续下行跌破100大关，收跌0.42%，报99.60；美元兑日圆跌0.19%，报143.42；欧元兑美元涨0.05%，报1.1338；英镑兑美元涨0.04%，报1.3426。加密货币：加密货币集体反弹，比特币（BTC）涨5.93%，报109,819美元，再创历史新高；以太币（（ETH）涨1.76%，报2,574美元；瑞波币（XRP）涨2.15%，报2.4美元；币安币（BNB）涨3.96%，报675美元。市场要闻美国4万美元的州和地方税抵扣上限达成协议，但未决定税收法案投票时间 20年美债标售需求疲软，促使美债殖利率创今年新高美国商务部长：希望在关税暂停到期之前与大多数主要合作伙伴达成贸易协议美媒：以色列正准备在美伊谈判破裂之际迅速打击伊朗的核设施芝商所拟设香港仓库，增强亚洲市场布局。中国与东协十国全面完成中国—东协自贸区3.0版谈判 OpenAI 收购 iPhone 设计之父艾夫 AI 新创公司io 原文链接
TradingKey05-22 08:56
24小时环球政经要闻全览 | 5月22日
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产市值排行榜第五位，仅次于黄金、微软、英伟达和苹果。 20年期美债拍卖遇冷当地时间5月21日，美国财政部拍卖160亿美元的20年期国债。美国财政部发布的结果显示，20年美债最终得标利率是5.047%，比上个月的4.810%高出了约24个基点，这是史上第二次得标利率超过5%。较预发行利率5.035%高出约1.2个基点，创下去年12月以来的最大尾部利差。投标倍数也表现不佳，从4月份的2.63倍下滑至2.46倍，为2月份以来的最低水平，反映买家对该债券的兴趣程度有所降低。德意志银行分析师George Saravelos将市场的反应视为“外国买家对美债资产集体回避”的明确信号。他指出，外国投资者“已不再愿以当前价格为美国政府提供资金”。融资成本的上升，正在对股市造成压力。除非共和党提出的财政和解法案出现重大调整，否则美债的价值将不得不“大幅下降”，才可能重新吸引外国投资者回归。特朗普与南非总统发生争执据CCTV国际时讯，5月21日，美国总统特朗普在白宫会晤到访的南非总统拉马福萨时发生争执，双方就“南非是否正在发生白人种族灭绝”一事展开激烈辩论。拉马福萨表示，特朗普需要倾听南非人的意见。特朗普回应称，关于南非局势有所谓“成千上万的故事”和“纪录片”，然后指示工作人员播放了一段据称是有关“南非白人遭受暴力”的视频。特朗普还翻阅所谓的“新闻文章”，强调自己的观点，称南非白人农民面临着“死亡”。视频播放结束后，特朗普和拉马福萨就当前局势进行了反复讨论。拉马福萨表示，这些视频并不代表政府政策，他和他的政党“完全反对”视频中使用的语言。 OpenAI收购苹果资深高管旗下AI设备初创公司据彭博，OpenAI将以近65亿美元收购由苹果公司前资深高管Jony Ive共同创立的人工智能设备初创公司io，与这位传奇设计师联手进军硬件领域。此次收购是OpenAI历史上规模最大的一笔交易，将为公司提供一个专门开发人工智能设备的部门。奥特曼表示，OpenAI将打造一款“消费级硬件领域前所未有的”高质量产品。“就人类所能做的事情而言，人工智能是一个巨大的飞跃，它需要一种新的计算形式才能最大限度地发挥其潜力”。特朗普：正在认真考虑让两房上市将在近期作出决定美国总统特朗普表示，我正在非常认真地考虑让房利美和房地美上市。我将与财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和联邦住房金融局局长普尔特等人进行磋商，并将在不久的将来做出决定。拭目以待！沃尔玛计划裁员据CNBC，美国零售业领头羊沃尔玛计划裁员约1500人，作为其重组计划的一部分，以精简运营。该计划将影响其全球技术运营团队、美国门店的电商订单履行团队以及广告业务Walmart Connect。沃尔玛称：“为了加快我们打造定义零售业未来的体验的进程，我们必须更加专注。” 耐克将于下周提价计划再次在亚马逊上销售综合自外媒，耐克公司周三表示，计划从下周开始上调部分产品价格，并将在亚马逊上销售产品。成人服装和装备的价格将上调2-10 美元，售价100-150 美元的服装和装备价格将上调5美元。售价超过150美元的鞋款价格将上涨最多10美元，售价低于100美元的鞋款价格则保持不变。由于对亚马逊上假冒产品的担忧日益加剧，耐克2019年停止在亚马逊上销售其商品。纳微半导体盘后暴涨超202% 与英伟达共同开发数据中心供电架构纳微半导体（Navitas Semiconductor Corp.，NVTS）美股盘后涨超202%，该公司和英伟达共同开发数据中心供电架构。纳微半导体公司宣布与英伟达合作开发下一代800V高压直流(HVDC)架构，为包括Rubin Ultra在内的GPU提供支持的"Kyber"机架级系统供电。纳微的氮化镓和碳化硅技术将在这一合作中发挥关键作用。有媒体指出，这代表了数据中心基础设施领域的重大技术飞跃，特别是在支撑吉瓦级AI计算负载方面，纳微的技术将一定程度上大幅提升能效并降低铜材使用量。
格隆汇05-22 08:16

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