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【日股收评】特朗普意外现身谈判现场！日经225强势拉升1%，科技股尾盘大爆发
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一步提振了芯片股。芯片测试设备制造商和英伟达供应商爱德万测试上涨3.5%，此前周三暴跌6.6%。然而，杰富瑞分析师警告称，在特朗普的全球贸易战中，日本股市将难以取得更大进展，他们对日经指数的12个月目标为35,500点。分析师在一份报告中表示：“我们预计，短期内好坏消息交织将导致剧烈波动，中长期的高度不确定性将加剧。考虑到高运营杠杆，供应链中断和资本支出延迟可能在短期内损害全球经济增长，并对日本的盈利产生不成比例的影响。”
云涌04-17 15:58
南向资金疯狂抄底！港股科技股“黄金坑”浮现，AI+创新药暗藏万亿级爆发逻辑
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9日，根据LSEG一致预期，美股M7（英伟达、苹果、微软、谷歌、亚马逊、META、特斯拉）2025年市值加权Forward PE为23倍，合计营收和净利润增速为12.6%/15.1%；作为对比，我们选取恒生科技指数权重前十名的中国核心科技公司（腾讯、阿里巴巴、小米、中芯国际、美团、京东、理想汽车、网易、小鹏汽车、快手），其市值加权2025年Forward Non-GAAP PE为15倍，合计营收和净利润增速为12.4%/13.7%。中国科技公司较之美国，估值水平仍然处于低位。展望后市，南向资金持续流入成为港股重要支撑力量，美联储降息预期和美元资产贬值或为港股提供更多流动性。港股拥有优质资产稀缺标的，如受益于AI技术的互联网龙头、创新属性较强的医药企业、稀缺新兴消费标的、高股息资产等。港股科技关联个股：小米集团-W、阿里巴巴-W、比亚迪股份、腾讯控股、美团-W、中芯国际、百济神州、理想汽车-W、小鹏汽车-W、快手-W （文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎）行业板块相关基金：＄港股互联网ETF（159568）＄＄恒生医疗ETF（513060）＄产品风险等级：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-17 15:45
美国全面封杀英伟达H20芯片对华出口后，英伟达CEO黄仁勋抵达北京，2024年英伟达中国区营收高达171亿美元，创历史新高
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息据玉渊谭天消息，应中国贸促会邀请，英伟达公司首席执行官黄仁勋抵达北京。这也是黄仁勋时隔3个月再次到访北京，三个月前，黄仁勋曾在华表态称，要继续与中国合作。值得注意的是，目前正是英伟达H20芯片对华出口的关键时刻。英伟达当地时间4月15日发布8-K文件称，公司日前收到美国政府通知，H20芯片和达到H20内存带宽、互连带宽等的芯片向中国等国家和地区出口需要获得许可证。英伟达透露，截至2025年4月27日的第一季度内，公司减记约55亿美元（约合人民币400亿元）费用，这笔费用与出口到中国等地的H20 GPU芯片相关。同时，与H20产品相关的库存、采购承诺和相关储备费用高达数十亿美元。 2024年英伟达中国区营收高达171亿美元根据英伟达的年度报告显示，中国是英伟达的第四大销售额地区，仅次于美国、新加坡等。在截至1月的2024自然年中，英伟达中国区营收171.08亿美元，为史上最高，比前一年103.06亿美元增长66%。目前，英伟达2025财年中，53%的收入占比来自美国以外的地区。 H20作为英伟达针对中国市场的特供版芯片，其FP16算力为148TFLOPS，显存带宽4TB/s，虽较原版H100性能大幅缩水，但仍是国内大模型推理市场的主力产品。2025年Q1英伟达中国区营收达171亿美元，其中H20订单占比超93%，此次55亿美元费用计提相当于其2024年中国区总营收的32.16%。瑞银发表研报指，英伟达表示获美国政府通知，需要取得许可才能向中国等国家出口其H20芯片，实际上形同禁止出口，如果完全撇除H20芯片业务，英伟达每股盈利将遭受约0.2美元的损失光大证券分析称，此次禁令标志着美国对华AI芯片技术封锁从高端产品向中端定制化产品延伸，禁令将直接导致国内160亿美元H20订单面临履约风险，迫使下游算力需求方加速向国产替代方案迁移。自2022年拜登政府实施半导体出口管制以来，英伟达为满足中国市场需求，专门设计符合出口管制的H20芯片。这是英伟达为中国市场开发的3款GPU中功能最强大的一款，虽然在计算能力、互联速度和带宽上低于其旗舰AI芯片H100和H800，但其采用Hopper架构，在推理计算领域仍具备显著优势。 2024年2月，英伟达开始接受分销商对华专供新款AI芯片H20 GPU的预订，每张定价在1.2万-1.5万美元区间（约8.6万-11万元），略低于昇腾约12万元售价。据悉，经销商提供的H20服务器预配置了8颗AI芯片，售价140万元。相比之下，配置8颗H800芯片的服务器在两年前推出时售价为200万元。 2025年初，特朗普政府酝酿进一步收紧限制，计划将H20纳入出口管制清单，此举直接对英伟达业绩产生影响。美国议员于2月联名敦促美国商务部采取行动，此时中国科技企业可能已预判政策风险，仅第一季度就突击采购价值160亿美元的H20芯片库存。针对英伟达的最新规定表明，特朗普将坚持美国政府对中国AI半导体进行制裁的方针。英伟达曾辩称，进一步收紧AI限制只会增强中国摆脱对美国技术依赖的决心，而这种打压会削弱美国企业。英伟达成了特朗普手中的“牌”？华尔街分析师们认为，除了中美贸易冲突持续升级的背景因素外，中国国产AI大模型DeepSeek的崛起可能也是促使美国方面收紧对华芯片出口限制的原因之一。 Wedbush分析师周三表示，DeepSeek的迅速崛起中美之间“让这场高风险的扑克游戏变得更加紧张”，并补充说，英伟达在人工智能领域的领导地位使其成为“特朗普桌上的一大筹码”。摩根士丹利表示，尽管对新的出口限制感到担忧，但英伟达的股票仍是他们在美股市场上的“首选”。大摩维持对英伟达162美元的目标价，指出该公司仍将受益于对人工智能硬件不断增长的需求。截至美东时间周三收盘，英伟达股价收报104.49美元，自1月8日153美元/股的历史高点回撤超过30%。
金融界04-17 15:35
霸气，台积电无视关税大棒，用强劲业绩狠狠回击特朗普！
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四季度是手机旺季，一季度是淡季，同时，英伟达的H100芯片采用的是台积电4纳米制造工艺，归类于5纳米技术中：分产品来看，一季度高性能计算贡献了59%的收入，创历史记录，大大超过智能手机的28%！环比来看，高性能计算比去年四季度增长7%，智能手机受季节性影响，环比下滑22%；自动驾驶芯片环比增长14%；数字消费电子及其他产品贡献收入只有低个位数，对整体影响很小，不做分析：一季度，台积电资本开支100.6亿美元，此前公司对2025年的指引是380-420亿美元，一季报中，公司维持了该指引，可以抵消投资者对阿斯麦一季度新增订单不及预期的担忧。一季度已经是过去式，台积电对二季度的营收指引在284-292亿美元之间，中位数同比增长38.3%，单季度营收创历史记录，同时增速也有望创下2020年初以来最快增速！在业绩会上，台积电称目前尚未看到关税对客户产生影响，同时表示客户的需求依旧旺盛，仍计划将今年的CoWoS先进封装产能扩充一倍，预计今年来自AI加速器的收入将翻倍，和此前表述相一致，打消了投资者对科技巨头缩减数据中心资本开支的担忧！台积电CEO魏哲家在业绩会上表示，目前仍在努力满足CoWoS先进封装产能，相信明年会更加平衡，或预示着今年无法满足相关需求，2026年的增长值得期待。最后，台积电维持了今年营收增长20%左右的指引，该指引已经将特朗普禁止英伟达H20芯片卖给中国客户的影响包含在内，不得不说够硬气！虽然台积电用强劲的业绩狠狠回击了特朗普，但是，长远来看，台积电赴美建厂，成本较高，未来会对毛利率产生3%左右的不利影响。不过，在旺盛的需求面前，尚无需担忧美国建厂对盈利能力的影响，而且，目前台积电的市净率估值只有4.8倍，处于近年来较低位置，很难想象AI刚刚爆发的时代，作为芯片霸主的台积电，估值没有一点泡沫的影子：
老虎证券04-17 15:17
半导体ETF(159813)收涨，AMD等芯片三巨头均遭禁令突袭
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近1周累计上涨4.84%。消息面上，英伟达披露 H20 芯片出口到相关国家或地区需要许可证。此外另一家半导体巨头AMD于当地时间周三警告称，由于特朗普政府最近对向相关国家或地区出口先进处理器作出限制，该公司预计高达8亿美元的费用计提。英特尔上周已经告知客户，如果晶片的DRAM频宽在每秒1400GB 以上、I/O频宽在每秒1100GB 以上、或两者加总起来在每秒1700GB以上，出口到相关国家或地区就需要取得许可。海通国际认为，若英伟达完全退出中国数据中心业务，我们预计中国数据中心AI 芯片市场将重构为华为、寒武纪、昆仑芯三家公司主导格局。华为的910C 芯片以及最新推出的CloudMatrix 384 等云服务器将会将会凭借其推理性能，在中国市场逐步取代英伟达，国产替代将迎来加速。半导体ETF紧密跟踪国证半导体芯片指数，数据显示，截至2025年3月31日，国证半导体芯片指数(980017)前十大权重股分别为中芯国际(688981)、寒武纪(688256)、海光信息(688041)、北方华创(002371)、韦尔股份(603501)、中微公司(688012)、澜起科技(688008)、兆易创新(603986)、长电科技(600584)、紫光国微(002049)，前十大权重股合计占比66.58%。半导体ETF(159813)，场外联接A：012969；联接C：012970；联接I：022863)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-17 15:16
关税政策持续扰动，黄金再创新高！黄金ETF基金(159937)成交额超10亿元
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大幅收跌，美元指数呈现明显的下行趋势。英伟达发出的严厉警告令科技股承压。美联储主席鲍威尔称特朗普关税可能令控制通胀与经济增长同时受阻。世贸组织称特朗普关税不确定性令全球贸易前景急剧恶化。与美元疲软形成鲜明对比的是，黄金价格正以创纪录的速度攀升，成为新的避险资产首选。4月17日亚市早盘，现货黄金一度突破3350美元关口，盘中最高报3357.92美元/盎司，再创历史新高！黄金期货方面，COMEX黄金期货盘中最高报3371.9美元/盎司。黄金ETF基金（159937）涨超1%，成交额已超10亿元，盘中交易出现持续溢价，该ETF近14天获得连续资金净流入，合计“吸金”49.40亿元，今年以来累计涨幅超26%。纽约梅隆银行数据显示，美元跌至六个月低点的走势正开始被长期投资者视为买入良机。这家全球最大托管银行追踪的资金流动显示，机构投资者上周对美元的净流入规模达到年初以来最高水平。此外，高盛表示，将2025年黄金目标价从此前的3300美元/盎司上调至3700美元/盎司，并将在2026年中期达到每盎司4000美元。瑞银认为，黄金还会进一步上涨，目标是未来几个月每盎司3400至3500美元。华泰期货表示，在目前特朗普“朝令夕改”的关税政策下，市场对于未来不确定性以及美元信用的担忧被进一步激发，美债遭遇抛售，美债收益率大幅上行，而黄金价格则是在这样的背景下进一步创历史新高，并且未来预计仍将维持相对偏强态势。中信证券指出，政策公布初期引发的全市场流动性危机结束后，“对等关税政策”对美国基本面和美元体系信用的负面影响大幅度推高金价。特朗普政府对地缘政治的扰动也催化全球央行和市场的黄金需求增长。后续特朗普政府举措的不确定性仍然较大，其他各国与特朗普政府的关税博弈短期难以结束，这一过程中金价波动可能较大，但黄金的货币属性会持续强化。黄金ETF基金(159937)通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合（年化跟踪误差仅0.3%）。相较实物黄金，投资者可免去储存、鉴定等成本，通过证券账户即可一键交易，T+0机制提升资金使用效率。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：四川黄金、潮宏基、湖南黄金、赤峰黄金、华钰矿业、山东黄金、中金黄金、老铺黄金、周大福、西部黄金（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-17 14:06
寒武纪涨超5%！自主可控势在必行，科创AIETF(588790)强势拉升超2%
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场竞争能力。北京时间4月16日凌晨，英伟达向美国证券交易委员会（SEC）提交8-k文件称，已经接到美国特朗普政府通知，H20芯片和达到H20内存带宽、互连带宽等的芯片向中国等国家和地区出口需要获得许可证。 4月11日，中国半导体行业协会发布的《集成电路原产地认定规则》以晶圆流片地界定原产地，直接削弱英特尔、德州仪器等美系IDM厂商的竞争力，为国产设备材料企业打开替代窗口。这一政策不仅加速了成熟制程（如28nm）的国产化进程，更推动半导体设备与材料国产化率快速提升。国金证券指出，当前背景下，建议关注半导体等核心科技自主可控环节；DeepSeek催化全球大模型加速迭代，AI应用场景如端侧、智能驾驶、机器人等有望获得更高的增长斜率；与此同时，算力基础设施将持续受益，尤其国产算力产业链。持续看好科技行业未来投资机会。华安证券认为，在当下及未来的国际形势下，半导体国产化是长期且确定的趋势，本次芯片原产地认定新规，将有希望加速推动国内市场转向国产模拟芯片，并促进自主晶圆产线建设。华福证券认为，产业升级趋势明确，半导体自主可控全面加速。尽管美国宣布豁免部分电子产品关税，但半导体产业链自主可控进程的加速不会受美关税政策的摆动所影响，半导体产业正经历着前所未有的结构性变革。首先，模拟芯片迎来广阔市场空间。与此同时，作为芯片的底座，国产设备、材料、零部件进入自主可控历史性窗口期。科创AIETF（588790）紧密跟踪上证科创板人工智能指数，布局AI产业链核心环节，其成分股涵盖了从芯片设计、制造到应用服务的全链条龙头企业。以上产品风险等级均为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-17 13:26
英伟达H20遭限制出口，国产半导体的机会来了？
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体、上海新阳涨超2%。消息面上，近期英伟达H20禁售政策的出台对市场产生了短期和长期的影响。短期内，公司也有所准备，公司能够满足短期的市场需求。从长期来看，禁售政策可能导致市场对H20的供应减少，未来是否会有新的可售产品出现仍不确定，这可能对使用英伟达AI服务器的业务产生一定影响。从另一个角度来看，禁售政策对国产芯片而言是一个利好消息。随着国产芯片取得了显著进步，部分芯片性能已接近H20水平。因此，禁售政策为国产芯片和服务器提供了填补市场空白的重大机遇。公司有机会为客户提供国产化、自主可控的芯片全套解决方案。综合来看，尽管H20禁售可能会对部分业务产生一定影响，但国产芯片的崛起和市场机遇将为公司带来新的增长点。国产芯片的利润率通常高于进口芯片，这将有助于提升公司的整体盈利能力。中金公司认为，美国“对等关税”政策对科技硬件行业造成影响，外部关税具有不确定性。根据4月13日美国海关最新的豁免名单，美国对特定商品免除“对等关税”，其中包含智能手机、计算机、交换机等产品，中国亦被包括在其中，适用的关税回到“对等关税”之前的水平。但行业仍面临外部关税的不确定性。外部关税的不确定性一方面并不改变行业层面经营本质和企业核心竞争力，考虑电子制造业产业链长且复杂的行业特点，全球消费电子行业制造格局短期很难完全迁移到美国，长期看“中国+N”的消费电子制造格局仍具有吸引力；另一方面，看好本次中国关税政策下半导体设计和制造等环节的国产替代机遇。半导体产业ETF（159582）跟踪中证半导体产业指数，重点覆盖半导体材料、设备及核心应用领域，权重占比达75%以上。前十大成分股集中度高达76.99%，囊括北方华创、中微公司、中芯国际等国产替代领军企业。这种结构既突出半导体设备材料的"技术瓶颈"领域，又保留海光信息等AI芯片设计龙头，形成全产业链布局。当前半导体行业处于新一轮成长周期起点，叠加AI算力需求爆发（2025年全球AI芯片市场规模预计突破2000亿美元），半导体产业ETF（159582）凭借其精准定位和高效运作机制，成为分享行业红利的优质工具。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-17 13:26
中美芯片突传重磅！路透独家：英伟达对一些中国客户隐瞒H20芯片出口禁令
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)发布独家报道称，据两位知情人士透露，英伟达(Nvidia)大约一周前被告知美国新的出口规定，要求其获得许可才能向中国市场销售其专注于中国市场的人工智能芯片。但该公司并未提前告知至少部分主要客户。 (截图来源：路透社) 这家美国芯片制造商周二披露，美国官员已于4月9日通知该公司，其H20芯片需要获得出口许可才能向中国销售。限制H20出口的举措标志着华盛顿为限制中国获取先进半导体而做出的最新举措，因为美国正寻求保持其在人工智能技术领域的领先地位。据两位消息人士称，中国主要的云计算公司此前仍在预计年底前H20的交付，但并未意识到即将实施的限制措施。消息人士还表示，英伟达的中国销售团队似乎在公告发布前也未收到通知。这些由于事态敏感，消息人士要求匿名。英伟达周三在一份声明中表示，其处理器的销售地点符合美国出口法的规定。英伟达在一份声明中表示：“美国政府会指导美国企业销售哪些产品以及销售到哪里——我们会严格遵守政府的指示。” 出口管制威胁着英伟达在中国的业务，中国是其最大的市场之一。据上述两位消息人士之一和另一位消息人士称，自今年年初以来，英伟达已获得价值180亿美元的H20芯片订单。在截至1月26日的上一财年，中国市场为英伟达创造了170亿美元的收入，占其总销售额的13%。英伟达股价周二盘后交易中下跌6%，此前该公司表示，由于许可要求，将在截至4月27日的第一季度计提高达55亿美元的费用。美国政府周一表示，该许可要求将是无限期的。由于担心中国可能利用先进技术增强实力，美国自2022年以来禁止向中国出口英伟达最先进的人工智能芯片。而通过最新的H20芯片管制，美国监管机构实际上是在将英伟达的中国客户推向中国国产芯片。
tqttier04-17 12:45
【直击亚市】特朗普宣布谈判重大进展！高盛警告恐被迫抛售8000亿中国股票，黄金又刷新高了
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，可能印证了这一观点。” 此前，美国对英伟达部分芯片出口施加限制、再次加剧贸易紧张关系，使股市在周三结束为期两天的盘整；美联储主席杰罗姆·鲍威尔则表示将对关税采取观望态度，打压了市场对美联储迅速出手干预的希望。在应对美国压力限制与中国贸易往来的背景下，中国国家主席习近平本周访问东南亚并提出“亚洲一家亲”的理念，呼吁地区团结，明显是为了对冲美国影响力。据知情人士透露，特朗普政府正准备在关税谈判中向其他国家施压，要求其减少与中国的贸易往来。高盛集团估算，若中美两国发生“极端情形下”的金融脱钩，美国投资者可能被迫抛售约8000亿美元的中国股票。随着亚洲多国央行评估关税带来的影响，韩国央行维持基准利率不变以保持金融稳定。欧洲央行也将在周四晚些时候公布利率决定。尽管上周因部分对冲基金平仓而引发债市抛售，但本周三美国国债连续第三日上涨，投资者重新将其视为避险工具。在大宗商品市场，油价连续第二天上涨，美国表示将致力于将伊朗的能源出口降至零。
云涌04-17 12:28

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