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英伟达四季度营收增78%但放缓，Blackwell芯片销售超预期

英伟达四季度财报深度解析四季度营收增长放缓但仍超预期数据中心业务增速放缓但强于预期游戏业务收入意外下滑，受芯片供应限制一季度业绩指引放缓，毛利率略低于预期 Blackwell芯片销售超预期，需求惊人市场反应：股价盘后波动，投资者谨慎乐观编辑观点名词解释近期相关大事件专家点评四季度营收增长放缓但仍超预期根据www.TodayUSStock.com报道，英伟达2025财年第四财季营收达393亿美元，同比增长78%，虽然增速是近两年来最低，但仍超出分析师预期的382.5亿美元。相比之下，前一季度营收同比增长94%。此外，英伟达的毛利率为73.5%，符合市场预期。数据中心业务增速放缓但强于预期英伟达数据中心业务营收为356亿美元，同比增长93%。虽然这一增速低于前一季度的112%，但仍高于市场预期的340.9亿美元。数据中心收入占比持续扩大，已成为英伟达最重要的业务增长引擎。游戏业务收入意外下滑，受芯片供应限制四季度游戏和AI PC业务营收25亿美元，同比下降11%。此前分析师预计该业务将增长4.1%。英伟达CFO Kress解释称，游戏业务收入下降主要受限于Blackwell和Ada架构GPU的供应问题，而非需求疲软。一季度业绩指引放缓，毛利率略低于预期英伟达预计2026财年第一财季营收在421.4亿至438.6亿美元之间，增速最高69%。分析师此前预计营收增幅为62.6%。毛利率指引为70.6%至71.0%，略低于市场预期的72%。 Blackwell芯片销售超预期，需求惊人英伟达CEO黄仁勋表示，Blackwell芯片需求异常强劲，四季度相关销售额达110亿美元，远超此前预期的“数十亿美元”。这一芯片的销售主要来自大型云服务商，占数据中心业务收入的一半。市场反应：股价盘后波动，投资者谨慎乐观财报公布后，英伟达股价盘后一度下跌超2%，随后反弹，最高上涨超3%。分析人士认为，虽然业绩超预期，但市场对未来增速放缓仍存疑虑，导致股价波动。编辑观点英伟达的四季度业绩显示，其在AI芯片市场的领导地位依然稳固。虽然增速放缓，但整体表现仍优于市场预期。Blackwell芯片的强劲销售是财报的一大亮点，反映出云计算厂商对AI计算力的持续需求。然而，游戏业务的下滑以及未来营收增速的放缓表明，英伟达的高增长期可能已经过去，未来能否继续超越市场预期仍有待观察。名词解释 Blackwell架构：英伟达最新一代AI GPU架构，旨在提升计算能力，优化能效比。数据中心业务：指英伟达向云计算公司和企业提供的AI计算解决方案，是其主要营收来源。毛利率：公司收入中扣除成本后的利润率，是衡量盈利能力的重要指标。 AI PC：指具备AI计算能力的个人电脑，英伟达正在推动该市场的发展。近期相关大事件 2025年2月26日：英伟达发布2025财年第四季度财报，营收增长78%，但增速放缓。 2025年2月20日：微软宣布加大AI投资，扩大对英伟达芯片的采购规模。 2025年1月15日：台积电确认将增加对英伟达AI芯片的产能支持。 2024年12月10日：亚马逊AWS推出基于英伟达Blackwell架构的新一代AI计算实例。专家点评 “英伟达的AI业务仍处于高速增长阶段，Blackwell的销售表现令人惊喜。”——Wedbush分析师Daniel Ives（2025年2月26日） “尽管数据中心业务强劲，但游戏业务的疲软可能影响未来几个季度的业绩。”——摩根士丹利分析师Joseph Moore（2025年2月26日） “AI投资的热潮仍未减退，这对英伟达来说是个长期利好。”——高盛分析师Toshiya Hari（2025年2月26日） “英伟达的增长仍然惊人，但增速放缓是不可避免的趋势。”——花旗分析师Atif Malik（2025年2月26日） “未来几个季度的关键是供应链管理，Blackwell的产能能否满足市场需求至关重要。”——摩根大通分析师Harlan Sur（2025年2月26日）来源：今日美股网

今日美股网02-28 00:11

科技股走势分化：英伟达领涨，特斯拉大跌，美股市场格局如何演变？

科技股走势分化：英伟达领涨，特斯拉大跌，美股市场格局如何演变？市场概览科技巨头个股表现趋势分析与影响因素专家观点编辑观点名词解释相关大事件市场概览根据 www.TodayUSStock.com 报道，2月26日，美股市场走势分化，其中科技巨头表现不一。“Magnificent 7”中，英伟达涨3.67%，Meta涨2.46%，而特斯拉则跌3.96%。此外，台积电ADR上涨2.77%，AMD小幅上涨0.75%，而伯克希尔B类股下跌1.14%。科技巨头个股表现公司收盘涨跌幅英伟达 +3.67% Meta +2.46% 亚马逊 +0.68% 微软 +0.46% 谷歌A -1.53% 苹果 -2.7% 特斯拉 -3.96% 趋势分析与影响因素科技股走势分化的主要原因包括：英伟达因AI需求强劲持续上涨。特斯拉受新能源车市场竞争加剧、财报不及预期影响下跌。苹果因iPhone销售疲软及供应链问题承压。 Meta受AI投资增长推动，股价上涨。专家观点 “英伟达依然是AI领域的领军企业，其股价的持续上涨反映了市场对AI硬件的高度需求。” —— 高盛分析师（2024年2月26日） “苹果面临的挑战主要是来自全球智能手机市场增速放缓，同时还要面对中国市场的激烈竞争。” —— 摩根士丹利分析师（2024年2月26日） “特斯拉的下滑主要是由于电动汽车市场趋于饱和，同时竞争对手的产品优势在增强。” —— 摩根大通分析师（2024年2月26日）编辑观点当前美股市场的格局正在发生深刻变化，科技股不再是“一边倒”上涨，分化现象明显。英伟达等公司受AI推动持续上涨，而苹果、特斯拉等则因行业挑战下行。未来，投资者需关注科技行业的创新动向，以及全球宏观经济对市场的影响。名词解释 Magnificent 7：指英伟达、Meta、亚马逊、微软、谷歌、苹果、特斯拉七大科技巨头。 ADR：美国存托凭证，指在美国交易所上市的非美国公司股票。 AI（人工智能）：指模拟人类智能的计算机技术，如英伟达的AI芯片。新能源车：主要指电动汽车、混合动力汽车等非传统燃油车。相关大事件 2024年2月26日：英伟达股价创新高，市值突破2万亿美元。 2024年2月23日：苹果下调iPhone销售预期，引发股价下跌。 2024年2月20日：特斯拉因市场竞争加剧宣布降价，股价大跌。来源：今日美股网

今日美股网02-28 00:11

段永平点评英伟达财报：AI值得关注，英伟达是一个很不错的公司

段永平点评英伟达财报：AI值得关注，英伟达是一个很不错的公司英伟达财报分析 Blackwell芯片销售表现段永平点评编辑观点名词解释今年相关大事件英伟达财报分析根据www.TodayUSStock.com报道，英伟达（NVDA）最近公布了其四季度的财报，尽管公司在第四季度的营收出现放缓，但仍实现了历史新高。根据财报数据，英伟达的Q4营收达到了创纪录的110亿美元，显示出公司在AI技术和数据中心领域的强劲表现。尽管整体营收增速有所放缓，但随着人工智能（AI）技术的快速发展，英伟达仍然在全球科技行业中占据重要地位。 Blackwell芯片销售表现英伟达在财报中提到，Blackwell芯片的销售额已突破数十亿美元。Blackwell作为英伟达在AI计算领域的关键产品之一，凭借其出色的计算能力和高效能，成为了数据中心及AI领域的热门选择。黄仁勋表示，一季度Blackwell芯片的销售情况优于预期，进一步验证了该产品在AI应用中的市场潜力。段永平点评 "尽管我还没完全看懂英伟达，但AI技术无疑是值得关注的领域。英伟达无疑是一家很不错的公司，在未来的发展中可能会有非常好的表现。我准备开始卖点英伟达的看跌期权（put）。" — 段永平，知名投资人，2025年2月。编辑观点英伟达作为全球领先的半导体公司，其在AI领域的布局无疑具有深远的影响。尽管公司在财报中展示了营收增速的放缓，但依靠AI技术、数据中心及Blackwell芯片等核心业务的强势表现，英伟达依然维持了较为强劲的增长势头。段永平对于英伟达的评价表明，尽管存在不确定性，英伟达仍被视为未来值得关注的优质公司。随着AI技术的普及，英伟达有望继续在行业中保持领先地位，吸引更多投资者的关注。名词解释看跌期权（Put）：一种期权合约，赋予持有者在指定时间内以约定价格卖出资产的权利。 Blackwell芯片：英伟达推出的一款AI计算芯片，广泛应用于数据中心和AI计算领域。 AI（人工智能）：模仿人类智能的技术，通过机器学习等方法进行自我优化，广泛应用于自动化、数据分析等多个领域。今年相关大事件 2025年2月：英伟达宣布Q1 Blackwell芯片销售额达到数十亿美元，超出市场预期。 2025年2月：英伟达四季度营收创纪录，尽管增速放缓，但依然维持强劲增长。来源：今日美股网

今日美股网02-28 00:10

华盛顿邮报调查：马斯克的商业帝国建立在 380 亿美元的政府资金之上

如此庞大的企业家都如此依赖联邦资金——英伟达、微软、亚马逊和Meta都没有，”耶鲁大学管理学院教授杰弗里·松嫩费尔德表示。他指出，马斯克获得的大部分资金来自民主党政府时期，“DOGE的存在确实形成了一个矛盾。他通过政府资金成为国家产业政策的主要受益者，尤其是在民主党的产业政策下。” 政府资金也在马斯克的企业早期发展中发挥了关键作用。NASA和国防部在SpaceX成立初期提供了合同，帮助其建设基础设施，公司未能按时达成关键里程碑时也很宽容，这一点得到了国会调查人员的证实。 2010年，美国能源部提供的4.65亿美元贷款助推了特斯拉的快速崛起。凭借这笔资金，特斯拉研发并组装了豪华电动车Model S，并购置了位于加州弗里蒙特的工厂。六个月后，特斯拉成功上市。 “如果没有这笔贷款，特斯拉不可能生存下来。”一名熟悉公司财务状况的前特斯拉高管表示。他因害怕遭到报复而要求匿名。这位高管道：“这笔贷款在关键时刻发挥了关键作用。” 根据《自由灯塔》发布的电子邮件，马斯克本人也曾提到当时公司面临的挑战，并恳求时任美国环保署署长丽萨·杰克逊提供帮助。他写道：“过去一年，特斯拉一直在为生存而挣扎。就在我们以为情况会好转时，这个问题突然出现。我24小时待命听候您的安排。” 马斯克还附上了自己的手机号码。杰克逊目前在苹果公司工作。美国国家航空航天局发言人谢丽尔·华纳表示，已向SpaceX投资超过150亿美元，用于多个太空项目。华纳在一封电子邮件中写道：“NASA正与SpaceX等合作伙伴携手，在近地轨道建立经济体系，并迈出探索月球和火星的下一大步，这将造福全人类。” 白宫发言人哈里森·菲尔兹表示，马斯克的商业利益不会影响他在政府效率部（DOGE）的工作。他在一封电子邮件中说：“任何与马斯克极其成功的公司相关的合同，都将遵守所有政府道德规范，确保不会出现潜在的利益冲突。” 在2013年的一份新闻稿中，马斯克宣布已还清贷款，并感谢美国能源部、国会，特别是“美国纳税人——这些资金的来源”。他表示：“希望我们没让你们失望。” 特斯拉在政府支持下迅速发展自2003年在硅谷成立以来，特斯拉受益于加州数十亿美元的退税和税收抵免。加州州长加文·纽森曾表示：“如果没有加州的监管机构和相关法规，就不会有特斯拉。” 特斯拉表示，自2016年以来，公司已在加州投资超过50亿美元，并在当地雇佣了超过4.7万人。自2014年以来，特斯拉350亿美元的利润中，约三分之一来自向其他汽车制造商出售联邦和州政府的监管信用。这些信用是政府授予符合特定标准的汽车制造商的，例如销售一定比例的零排放汽车。特斯拉是这些信用额度的最大出售方，将其卖给未达标且希望避免罚款的汽车制造商。美国证券交易委员会文件显示，这些信用额度在特斯拉的发展过程中起到了关键作用。2013年帮助公司实现了首次季度盈利，而2020年使特斯拉实现了首次全年盈利。如果没有这些信用，特斯拉会亏损7.18亿美元，连续第七年未能盈利。然而，在信用额度的帮助下，公司最终报告了8.62亿美元的利润。尽管马斯克一直倡导取消各种政府援助项目，但他对目前还是特斯拉重要利润点的监管信用几乎未发表过任何评论。 “如果没有这些激励措施，他们的财务状况将完全处于亏损状态。”美国加州大学戴维斯分校交通研究所电动车研究中心的助理教授艾伦·詹恩表示，“这正是让他们维持运营的关键。” 此外，特斯拉还受益于联邦政府为电动车买家提供的7500美元税收抵免。这项补贴让特斯拉的汽车（部分车型售价超过8万美元）对某些原本可能不会购买的消费者而言更具吸引力。来自美国政府的资金中，近十分之一来自八个州的机构，包括加州。据倡导组织“良好就业优先”（Good Jobs First）提供的数据，自2007年以来，各州和地方政府向马斯克的公司提供了至少15亿美元的税收抵免、补助和报销，而多个层级的政府机构则额外提供了21亿美元，主要用于推动特斯拉及其依赖的电池技术发展。据内华达州政府称，当地和州政府向特斯拉提供了一揽子13亿美元的激励措施，以便这家汽车制造商与松下在里诺市郊建造一座锂电池“超级工厂”。但并非所有协议都达成了预期目标。 2014年，在时任纽约州州长安德鲁·科莫的领导下，纽约州向马斯克的SolarCity公司提供了7.5亿美元的激励措施。马斯克承诺将在该州大力投资生产，并在水牛城创造数百个高端制造业岗位。然而，最终招聘人数远低于纽约州的预期，两年后马斯克让特斯拉收购了SolarCity。尽管加州政府提供了数十亿美元的支持，马斯克还是在2021年将特斯拉总部从帕洛阿尔托迁至奥斯汀，理由是对加州的营商环境感到不满。在采访中，马斯克对特斯拉对补贴的依赖不以为然，但也承认这些援助加速了特斯拉的增长速度。他在2015年对《洛杉矶时报》表示：“如果我在乎补贴，我就会进入石油和天然气行业。” 在2021年《华尔街日报》的一次采访中，尽管拜登政府的《通胀削减法案》让特斯拉重新符合7500美元电动车税收抵免的资格，马斯克仍公开反对该法案，认为这样可以打击特斯拉的竞争对手。 “我明确表示应该取消所有补贴。”他说，“特斯拉制造的电动车数量基本上是整个行业的两倍，我们不需要7500美元的税收抵免。” 尽管特斯拉仍主导着美国电动车市场，但《凯利蓝皮书》在1月发布的一份报告显示，公司的市场份额近年来有所下降。 2023年7月，当被问及取消税收抵免和其他激励措施会如何影响特斯拉时，马斯克表示，这将在短期内影响公司，但对竞争对手而言将是“毁灭性的”。乔治·华盛顿大学研究电动车的教授约翰·赫尔维斯顿指出，特斯拉是政府投资新兴产业取得成功的典型案例，尽管政府支持本身并不能保证成功。他表示，马斯克推动削减所有行业补贴的做法，实际上是在切断小型企业和竞争对手的潜在生命线。 “特斯拉的每个环节几乎都受益于直接的政府补贴或融资。”赫尔维斯顿说，“特斯拉从这些政策中受益并不奇怪，但马斯克的态度显然带有矛盾。” NASA助力SpaceX崛起马斯克的火箭公司——从一开始就计划将宇航员送上火星，早期获得了一个重要客户的资金支持，美国国防部。自2002年创办SpaceX以来，马斯克与NASA和国防部建立了密切而时常充满竞争的关系。公司曾提起诉讼，并积极游说，以进入长期被洛克希德·马丁和波音等传统航天巨头垄断的政府资助航天项目。尽管SpaceX的初始资金来自马斯克个人的1亿美元财富，但在公司真正进入轨道之前，就已受益于政府的建议和资金支持。 SpaceX当时已经开始研发下一代火箭——猎鹰9号（Falcon 9）。NASA按照合同，按阶段支付资金，涵盖部分工程和研发成本。尽管SpaceX与政府的关系并非总是顺利，但美国政府的资金和支持无疑帮助了这家航天公司度过早期的关键时期，并最终成为全球航天行业的主要玩家。在猎鹰9号（Falcon 9）成功进入轨道之前，SpaceX已经获得了数亿美元的资金。此外，根据国会资助的监督机构——美国政府问责局（GAO）在2011年的一份报告，尽管SpaceX多次未能按时完成关键里程碑，最长延误达两年，NASA仍然持续提供资金。这些资金帮助SpaceX加快了基础设施建设，使其能够为NASA和其他客户建造并发射火箭。猎鹰9号后来成为SpaceX业务的基石。根据行业分析师的说法，平均每三天执行一次发射任务，携带的货物包括政府间谍卫星、竞争对手的卫星以及用于Starlink互联网服务的小型卫星——后者如今已成为SpaceX收入的主要来源。 2016年，SpaceX在联邦合同方面的成功引起了竞争对手的关注。据《华盛顿邮报》报道，蓝色起源（Blue Origin）创始人杰夫·贝索斯在一次公司会议上表示：“埃隆真正的超能力就是获取政府资金。从现在开始，我们要竞标SpaceX竞标的所有项目。” 特斯拉人士表示，SpaceX的可重复使用火箭使其每次发射的成本远低于竞争对手，最终让五角大楼和NASA受益。在2023年11月的一次投资会议上，SpaceX总裁格温·肖特维尔承认，公司已经获得了数十亿美元的美国政府合同，但她强调公司是凭实力赢得的。她说：“我们挣得了这笔钱。为美国政府提供卓越的能力和产品并不是坏事。” 随着Starlink互联网服务的订阅量大幅增长，一些分析师认为，SpaceX对政府业务的依赖程度已经降低。摩根士丹利投资银行在2024年1月的一份报告中估计，仅2024年SpaceX就从Starlink赚取了93亿美元。但美国企业研究所分析师托德·哈里森指出，SpaceX的许多发射任务涉及机密载荷，因此很难准确估算其“黑预算”合同的价值，也难以衡量政府项目在公司整体收入中的重要性。然而，肖特维尔曾在2013年SpaceX总部的一次采访中公开承认，NASA的早期资金对公司的发展至关重要。她表示，如果没有NASA的支持，公司可能仍然“步履蹒跚”。她说：“如果没有NASA的这个计划，SpaceX的世界会是什么样？那将是一个完全不同的世界。我们不会有这座漂亮的工厂，不会有这个舒适的会议室，也不会有这些极其舒适的椅子。是的，这里既属于NASA，也属于SpaceX。” 来源：加美财经

加美财经02-28 00:00

0226市场综述：特朗普再发关税大言重创美股，但英伟达带头撑住了市场（来看看盘后发布的财报）

相比特朗普的大嘴，最终所有目光都集中在英伟达的财报上。财报发布前，英伟达引领了与人工智能概念相关的股票反弹。盘后英伟达公布了一份稳健但很难说是爆发式的财报，财报发布后英伟达一度下跌，但很快转为上涨。上季度销售额和盈利大幅增长，季度销售额增长78%，达到393亿美元（预期382.5亿美元，这一季度的营收已超过两年前英伟达全年270亿美元的收入），净利润增长80%，达到220亿美元。两项数据均超出华尔街分析师在FactSet调查中的预期。公司还发布了高于市场预期的业绩指引，预计今年第一财季销售额约为430亿美元，高于分析师预期的420亿美元，表明人工智能计算的支出仍然强劲。其他数据包括，调整后每股收益89美分，预期84美分；调整后毛利率73.5%，符合预期；第四财季数据中心营收为356亿美元，预期340.9亿美元，其中最大客户再次主导数据中心业务的收入，占销售额的 50% 左右，与上一季度类似，投资者实际上希望这种依赖性会下降。游戏业务营收为25亿美元，低于分析师预期的30.2亿美元。曾经是英伟达核心业务的游戏部门如今占比大幅下降。公司目前拥有 432 亿美元现金，高于去年同期的 260 亿美元，这预示着英伟达影响整个行业的能力只会越来越强。 “我们已经成功大规模量产Blackwell AI超级计算机，并在首个季度实现了数十亿美元的销售额。”首席执行官黄仁勋在公司声明中表示，“Blackwell的需求非常强劲。” 这番表态意在安抚投资者，他们可能担心由于Blackwell产品线的设计更复杂，供应问题会影响其营收增长。其他公司方面，Salesforce 发布的全年营收预测低于市场预期，削弱了投资者对其新人工智能产品的乐观情绪。 eBay 预计本季度销售额将低于分析师预期，表明消费者仍在寻找这家电商巨头的替代平台。 Super Micro Computer 提交了未完成的财务报告，符合纳斯达克规则要求，缓解了市场对可能被摘牌的担忧，股价大涨。两家做空机构发布关于移动应用技术公司 AppLovin 的报告，导致该公司股价一度暴跌23%，创下历史最大跌幅，随后收复部分失地。AppLovin 首席执行官亚当·福鲁吉在博客文章中表示，这些报告“充斥着错误信息和虚假指控。” 通用汽车（GM）计划加速股票回购，宣布回购60亿美元股票，并提高股息，通过向股东返还更多现金来回馈投资者。 Lowe’s 预计今年销售额将增长，这表明消费者在高利率环境下保持观望后，开始恢复支出。折扣零售商TJX 公布了强劲的季度业绩，此前其 TJ Maxx 和 Marshalls 品牌的销售额低于预期。分析师方面，近年来，大型科技股的主导地位让选股似乎失去了意义。然而随着这些股票自高点回落超过10%，市场正出现新的投资机会。摩根士丹利的丽莎·沙莱特表示，目前金融服务、国内工业、能源和材料采矿公司，以及媒体和娱乐等消费服务行业，都存在可观的盈利机会。此外，她还看好去年表现落后的医疗保健板块，认为生成式人工智能在这一领域有着广阔的应用前景。目前，主动型投资者持有的超大市值科技股仓位，处于全球金融危机以来的最低水平，这一策略在今年科技股下滑的市场环境下，意外提升了基金的表现。数据显示，截至2025年，约49%的主动管理型共同基金和ETF在业绩上跑赢标普500指数，高于去年同期的38%，远高于过去十年17%的平均水平。美国银行的萨维塔·苏布拉马尼安表示，美国股市的涨势可能会继续扩大，不再局限于科技板块。 “标普500指数中有很多有吸引力的投资机会，不一定是‘华丽七雄’。” 这位策略师表示，“市场的主题不一定是‘全球其他市场优于美国’，而是美国市场的涨势正扩展到超大市值科技股之外。” 比特币下跌5.1%，至84,209.1美元。以太坊下跌7.3%，至2,327.21美元。西德克萨斯中质原油（WTI）下跌0.2%，至每桶68.78美元。现货黄金变化不大。来源：加美财经

加美财经02-28 00:00

英伟达盘后股价剧烈波动，看看黄仁勋在电话会议上强调了什么

英伟达的股价在财报发布后的盘后交易中出现剧烈波动。在美东时间下午4:20财报公布后的前几分钟，英伟达股价盘后涨幅一度飙升4.1%，但随后急转直下，最多下跌4.7%。随后股价再次反弹，截至下午5点财报电话会议开始前，涨幅约2.8%。目前英伟达股价再次回落，基本持平。Saxo全球投资策略主管雅各布·福肯克罗内表示，整体来看英伟达当前的季度收入已远超几年前的全年收入。公司在2022财年和2023财年的全年营收均约为270亿美元。然而，他指出，投资者可能期待更多。 “目前英伟达的股价已经反映出极高的增长预期，投资者希望公司能交出更亮眼的业绩表现，”他写道。从财报看，英伟达的销售和利润大幅增长，最新的Blackwell AI芯片带来了110亿美元的收入，兑现了去年对强劲销售的预测。这些新芯片占据了本季度英伟达数据中心部门收入的近三分之一。英伟达首席财务官科莱特·克雷斯表示，预计本季度新一代Blackwell芯片产品线将迎来“显著增长”，并预计这一趋势将带动整体业务增长。黄仁勋则表示，“Blackwell 的需求量惊人”。他指出，AI正向“推理”模型转变，这些模型在“思考”答案时需要更强的计算能力，这推动了购买需求的激增。黄仁勋对公司高端Blackwell AI服务器系统GB200 NVL72的前景更加乐观。在财报电话会议上，当一名分析师询问NVL72时，黄仁勋表示：“相比CES期间，我今天更加兴奋……我们所做的一切都不容易，但我们做得很好。” 英伟达表示，本季度销售额增长78%至393亿美元，净利润增长80%至220亿美元，这两项数据均超出华尔街预期。英伟达预计当前季度销售额约为430亿美元，高于分析师普遍预期的420亿美元。尽管销售额大幅增长，由于最新数据中心设备的制造成本更高，利润率有所缩小。此外，公司在其他方面的支出也在增加——本季度运营费用增长48%，首席财务官科莱特·克雷斯归因于员工规模扩大和薪酬提高。英伟达的销售额增长迅猛——仅仅两年前的2023年2月季度，收入还只有约60亿美元。和过去几个季度一样，英伟达最新季度的大部分销售额仍来自数据中心部门。大型科技公司竞相购买英伟达的芯片，以部署到庞大的服务器集群中，用于训练和运行AI模型。英伟达的数据中心部门本季度实现了356亿美元的销售额，同比增长93%。而曾经是公司主要收入来源的游戏和AI个人电脑部门，营收为25亿美元，同比下降11%。今年，中国AI公司DeepSeek的崛起，引发了英伟达自AI热潮以来的首次重大市场震荡。DeepSeek表示，其AI模型对英伟达芯片的需求较少。这一消息导致英伟达股价在上月底的一个交易日内暴跌17%，市值蒸发超过5900亿美元。芯片行业的一些人士认为，DeepSeek的技术进步可能反而对英伟达有利，因为这种模型在推理（inference）过程中需要更多计算资源，而英伟达的高端芯片正适用于这一需求。英伟达去年表示，数据中心收入中已有40%以上来自推理计算，这一数据缓解了市场对英伟达芯片可能被取代的担忧。黄仁勋在财报电话会议结束时表示，DeepSeek的AI模型是一项“卓越的创新”，但更重要的是开源了一个世界级的推理AI模型。 “这是一项出色的创新，”他说，“但更重要的是，开源了一个世界级的推理AI模型。几乎所有的AI开发者都在使用R1或类似R1的链式思维（Chain of Thought）和强化学习技术来提升模型性能。” R1指的是DeepSeek开发的AI模型。在电话会议早些时候，一名分析师询问黄仁勋，对英伟达当前需求的可持续性及DeepSeek的影响有何看法。对此，黄仁勋强调，AI创业公司仍然需要大量计算资源。 “我们对数据中心正在进行的资本投资有相当清晰的了解，”黄仁勋说。“未来，绝大多数软件都将基于机器学习。” 他还道，AI创业公司“依然非常活跃，每家公司都需要大量计算和计算基础设施”。黄仁勋还表示，公司下一次产品升级将比向Blackwell过渡时更容易，因为将采用相同的架构。 “你们知道，第一次推出Blackwell时……我们遇到了一些小问题，这可能损失了几个月时间，”黄仁勋在公司财报电话会议上对分析师表示。“但我们已经完全恢复。” 他指出英伟达的供应链合作伙伴，等帮助公司“以光速恢复”。他说，“这并不会阻挡下一趟列车。公司向下一代产品Blackwell Ultra的过渡将更顺利，因为它采用相同的架构。从Hopper升级到Blackwell要困难得多”。在此之后，下一代产品代号为Rubin，以天体物理学家维拉·鲁宾命名。黄仁勋表示，他将在下个月的GTC大会上讨论Blackwell Ultra和Rubin。来源：加美财经

加美财经02-28 00:00

自 1964 年以来，有三个因素推动了标准普尔 500 指数的调整，这次呢？

在英伟达的财报发布后，华尔街未能迎来积极开局，这家人工智能巨头的表现稳健但是没有惊喜，让部分投资者略感失望，看上去不足以推动市场整体前进。纳指开盘后和英伟达一起下跌，标普500和道指有所上涨。亿万富翁投资者保罗·辛格警告称，股市存在风险且投资者过于自满，同时其他人也提到市场情绪正在恶化。截至目前，今年标普500指数最糟糕的一天是上周五，由于经济数据疲软，该指数下跌了1.7%。情况会变得更糟吗？派杰公司（Piper Sandler）首席投资策略师兼投资组合策略主管迈克尔·坎特罗维茨对此给出了答案。坎特罗维茨的团队在一档播客节目中讨论了一项研究，他们回顾了自1964年以来标普500指数经历的27次超过10%的调整，并分析了导致这些调整的三大主要因素。他们发现，市场最大幅度的下跌通常是由宏观经济事件引发的。他表示：“因此，目前确实有必要保持警惕，这并不意味着市场面临迫在眉睫的风险，但当前投资者对经济和股市普遍持乐观态度。标普500指数已经连续两年表现良好，市场对新政府充满期待，并希望（美联储主席）鲍威尔今年还能再降息几次。” 当前市场上的看跌观点，包括对市场过于拥挤以及部分企业盈利不及预期的担忧，风险主要集中在新政府的政策及其可能带来的影响。此外，高估值和紧缩的信贷利差也是潜在风险。不过，他强调，尽管市场环境具备这些因素，但仍需要一个催化剂来触发调整。根据他们的研究，过去的市场回调主要由以下三个因素驱动：14次因利率大幅上升导致，8次因失业率上升引发，另外5次则是由“全球外部冲击”造成的。例如2011年美国债务评级下调等难以预测的事件。尽管如此，他表示，在这些问题得到解决后，市场最终都会触底反弹。坎特罗维茨指出，从上世纪90年代末到2018年的每一次市场调整，都是由增长驱动的。而自2022年以来的两次调整则是由利率上升引发的抛售，即股市在利率上升时下跌，最终在利率达到峰值时触底。尽管从这27次调整的图表来看，市场似乎每两年就会经历一次修正，但他表示，市场可以在高估值或高度集中状态下维持相当长的时间，直到出现变化。 “纵观历史，所有这些调整都清楚地表明，它们基本上都是由经济衰退或利率飙升驱动的。而估值在这27次调整中表现极不稳定，有时市场估值极低，而有时，比如2000年，估值极高。” 至于今年是否会出现10%的回调，他对三大潜在催化因素中的两个持乐观态度。“如果要下注，我会说目前发生意外事件的概率比平时更高，而这种事件不会是由高利率或大量失业（即经济衰退）引发的。” 过去12个月里，市场经历了一些轻微的增长担忧，而市场波动主要源于对利率和通胀的担忧，他预计这种情况仍将持续。“市场面临的风险主要在于投资者对利率和通胀的高度担忧，而不是对经济增长的恐慌。” 他对今年避免市场调整持乐观态度，原因在于经济依然强劲。他表示，当10年期国债收益率升至4.5%以上时，市场会受到冲击，但这种动荡通常不会持续太久。（市场观察）来源：加美财经

加美财经02-28 00:00

【美股盘前】等待美GDP，英伟达财报解读分化！加密股回暖

果小幅下跌外，七巨头其余公司上涨，绩后英伟达盘前涨1%，亚马逊、Meta、特斯拉均涨超1.5%。财测不及预期的Salesforce盘前跌约4%；高盛揭示估值矛盾、前一日大涨12%的SMCI盘前回调2.56%；财测黯淡的eBAY盘前跌近8%。中概股多数上涨，台积电小幅下跌，阿里巴巴涨0.70%，拼多多涨0.72%，京东涨1.34%，小鹏涨2%，蔚来涨0.42%，文远知行涨约5%。比特币小幅回升，加密概念股深跌后反弹，Coinbase盘前涨3%，Strategy涨2.5%。 1、盘前异动股涨幅最大的三只股票： - 联网移动辅助软件平台Urgent.ly 公司 (ULY)涨77.51% - 普普文化 (CPOP)涨66.16% - 文档服务和解决方案软件公司英特尔公司 (INLX)涨55.66% 跌幅最大的三只股票： - 绩效营销平台伊博塔公司 (IBTA)跌40.72% - 移动通讯网路平台西亚塔移动公司 (SYTA)跌27.10% - 轨道车辆解决方案公司赫兰巴电力公司 (PITA)跌25.93% 2、市场要闻川普铜关税美国总统川普新签署对外国铜生产和进口的调查，铜有望成为继钢铁和铝的第三种加征关税金属。消息称，嘉能可和托克集团等交易商看到了套利机会，计划从世界各地向美国出口铜。美债利率走低近期十年期美债利率持续走低，摩根士丹利认为还有进一步下探空间，有望跌破4.0%，理由：买方罢工结束、动量驱动型抛售转变为买入，宏观基金质疑再通胀交易等。英伟达2025财年Q4财报：不冷不热英伟达Q4营收和获利超预期，但毛利率展望不及预期引发担忧。摩根士丹利：财报不完美，短期存在毛利率压力和出口管制等挑战，但仍处于长期增长轨迹。Saxo Markets：英伟达缺乏通常带来的火花，美股或继续缺乏近期驱动力。小米发布会 27日，小米举行15 Ultra暨小米SU7 Ultra新品发布会。小米15Ultra 6499元起，挑战行业最远7KM双向通话。 CEO雷军：2025年1月小米手机市场份额位居中国第二。小米汽车上市9个月，累计锁单超24.8万，累计交付逾13.5万。 3、重要数据/事件今晚 21:30 —— 美国1月耐久财订单今晚 21:30 —— 美国Q4实际GDP修正值今晚 21:30 —— 美国截至2月15日当周初请失业金人数今晚 22:15 —— 2025年FOMC票委、堪萨斯联储行长施密德讲话今晚 23:00 —— 美联储理事巴尔讲话今晚 23:00 —— 美国1月季调后成屋签约销售指数原文链接

TradingKey02-27 20:49

美股盘前要点 | 英伟达Q4营收大增78%创新高！微软呼吁美国放宽AI芯片出口管制

下一个美股先锋的机会已经出现。 5. 英伟达2025财年Q4营收同比增长78%至393亿美元，再创新高，调整后每股收益为0.89美元，均超预期；数据中心营收同比大增93%至356亿美元。 6. Salesforce Q4营收同比增长7.6%至99.9亿美元，市场预期100.4亿美元；调整后每股收益为2.78美元，市场预期2.61美元。 7. EBay Q4营收同比增长1%至25.8亿美元，调整后每股收益为1.25美元，均超预期；第一季度营收及GMV指引低于预期。 8. Snowflake 2025财年Q4营收同比增长27%至9.87亿美元，调整后每股收益为0.35美元，均超预；产品收入同比增长28%至9.433亿美元。 9. 消息称微软呼吁美国政府放宽AI芯片出口管制。 10. 供应链人士称苹果首款折叠屏手机或将在2026年下半年发布。 11. 苹果天猫官旗加入北京“国补”，iPhone 16“补上加补”至高优惠1500。 12. 消息称谷歌云计算部门裁员不到100名销售员工。 13. Meta据称考虑为短视频功能Reels推出一款独立应用。 14. 丰田1月份全球汽车销量同比增长1.9%至846774辆。 15. 雪佛龙据称有意收购Phillips 66在一家化学品合资企业的股份。 16. 消息称美国官员重新评估拜登政府向莫德纳授予的5.9亿美元禽流感疫苗合约。 17. 消息称梅赛德斯-奔驰中国大裁员：赔偿N+9，销售体系成重灾区。 18. 维珍银河宣布德尔塔级宇宙飞船计划2026年夏季首飞。 19. 消息称百度将于3月中旬推出新一代文心AI模型，推理能力将得到提高。美股时段值得关注的事件： 21:30 美国至2月22日当周初请失业金人数/美国第四季度实际GDP年化季率修正值/美国1月耐用品订单月率 23:00 美国1月成屋签约销售指数月率

格隆汇02-27 20:40

抢疯了！连续5日爆买百亿

本市场苦苦等待的“宇宙最重要财报”——英伟达四季度财报。这将戳破AI泡沫，还是再次引领新一轮上涨？ 2月27日凌晨，这份财报终于落地了，业绩、指引均超市场预期！英伟达第四财季数据中心业务营收为355.8亿美元，同比增长93.32%。同时业绩指引强劲，预计2026财年第一财季的销售额将达到430亿美元，同比增长65%。对于DeepSeek，英伟达CEO黄仁勋在电话会议上表示，DeepSeek-R1推理模型可以消耗100倍更多的计算量。这就是市场一直热议的“杰文斯悖论效应”——效率提升反而刺激更多需求。DeepSeek-R1模型创新算法降低成本同时，也导致全球算力需求增加。例如，DeepSeek的API调用量飙升后，其服务器算力一度因资源紧张暂停服务。“服务器繁忙，请稍后再试”的提示词，大家应该是司空见惯了。 Deepseek的国内“接入热潮”，基本都出现服务器过载的现象，例如微信搜索接入 DeepSeek 灰度测试，这就是 “算力不足” 的表现。这一方面证明了中国依旧是最佳的AI应用落地的市场，另一方面是国内云厂或迎“GPT”时刻。阿里巴巴是率先引爆这一时刻的互联网巨头。当市场还在预期阿里2025年AI的资本开支是多少时，人家直接抛出“未来三年云和AI投入将超十年总和”的重磅炸弹！这意味着什么？直接跟你说：“阿里未来三年计划投资3800亿元用于云和AI基础设施，创下中国民营企业的纪录。”或许你还没有什么切实的感觉。但我们要搞清楚这3800亿元背后的目的，究竟是什么？阿里的目标是AGI。阿里巴巴CEO吴泳铭在电话会上丝毫不掩饰这一野心勃勃的目标： “未来，AI相关产业是全球最大的产业，替代现在50%的GDP的构成。” 未来50%的GDP都是AI相关产业的情况下，首先利好什么产业？阿里也直接明牌，“如果AI是未来最大的商品，云计算网络就是现在的电网。” 如此庞大的市场，阿里会是国内唯一一个如此高投入的互联网巨头吗？更早之前就有传言称，字节跳动的今年资本开支有望翻倍至1600亿元，其中约900亿元将用于AI算力的采购，700亿元用于IDC基建以及网络设备。市场更是在期待腾讯控股3月19日发布财报时，给出的最新资本开支会是多少。再来看硅谷巨头们，嘴上说着算力过剩，但事关算力的资本开支目标一个比一个硬：按图索骥，上述北美四大云厂在2022年11月就加大对AI算力的资本起，股价也是从此实现“V形”反转。如今市场现在最大的共识是，国产云厂商资本性支出有望加速。这笔巨额资本开支，相当于“基础货币”，在乘数作用下会扩散到全社会，将成为别人的收入，国内云计算厂商是最直接受益方之一。云计算产业链较长，同时公有云厂商的竞争格局龙头效应显著，头部民营大厂阿里、腾讯、华为和三大运营商占据主导位置。中证沪港深云计算产业指数，是目前唯一一只横跨港A两地的纯正云计算指数，十大权重股代表了云行业的竞争格局。第一大权重股阿里巴巴的占比达到12.49%，第二权重股腾讯的占比也有9.49%，还囊括“央企算力第一股”中科曙光、国产服务器龙头浪潮信息等。云计算沪港深ETF(517390)是上交所唯一一只跟踪沪港深云计算的ETF，今年的日均成交额为2123万元，流动性位居同类产品第一。该ETF跟踪的标的指数近六个月涨幅高达85.16%，亮眼的表现也获得资金青睐，今年净流入2.99亿元。 (来源：wind，截至日期：2025年2月26日) 短时间积累巨大涨幅的情况下，云计算板块存在获利了结的压力，但云计算沪港深ETF(517390)跟踪的指数今日探底回升，从4%的跌幅缩小至2.58%，意味着有资金趁机捞筹码。背后或许是对新一轮AIDC基建浪潮的押注。黄仁勋本次电话会有提到一点，DeepSeek-R1激发了全球的热情。有消息称提到DeepSeek后，各个国家都在加大力度囤卡。可想而知，这场输不起的AI竞赛，离决定胜负的时刻，还早着呢。上下滑动查看完整风险提示： CS计算机指数（930651.CSI）2020-2024年近5个完整年度业绩依次为:17.46%、-2.37%、-27.52%、-2.40%、10.17%。场内最大计算机ETF（159998）："场内最大"对标跟踪CS计算机指数的全部ETF产品，可比基金共2只，计算机ETF(159998)规模排名1/2。中证沪港深云计算产业指数（931470.CSI）2020-2024年近5个完整年度业绩依次为:40.56%、-16.81%、-23.57%、2.72%、26.88%。上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇02-27 19:11

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