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美股周二收盘涨跌分化,中美贸易紧张加剧波动,AI与财报成为焦点
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概念股表现 公司 代码 涨跌幅 备注
英伟
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NVDA.US 下跌 AI芯片竞争及投资者获利回吐导致承压 甲骨文 ORCL.US 下跌 计划明年下半年部署5万片AMD AI芯片 特斯拉 TSLA.US 下跌 约290万辆FSD汽车接受监管调查 纳微半导体 NVTS.US 上涨 800VDC氮化镓与碳化硅功率器件研发取得进展 AI概念股整体回调,主要受近期中美贸易紧张、芯片供应链消息及投资者获利回吐影响。 财报季焦点:摩根大通与高盛表现 财报季正式开启,多家公司公布季度业绩,其中摩根大通和高盛表现亮眼: 摩根大通三季度交易及投资银行收入均超过分析师预期,投行手续费收入增长16%,市场业务收入增长25%。CEO杰米·戴蒙表示,尽管就业增长放缓,但美国经济仍具韧性。 高盛三季度净利润同比增长37%,达到41亿美元,每股收益12.25美元,高于市场预期。营收同比增长20%,显示投行及交易业务强劲回升。 其他重要个股与板块动向 稀土概念股普遍上涨,LIST23700指数涨幅5.22%。 其他个股动态: 通用汽车 (GM.US)因调整电动汽车生产布局面临16亿美元支出。 强生 (JNJ.US)上调全年销售额预期。 PayPal (PYPL.US)被高盛下调评级至“卖出”。 达美乐比萨 (DPZ.US)三季度营收超预期。 艾伯森 (ACI.US)宣布7.5亿美元股票回购计划。 爱立信 (ERIC.US)三季度净利润同比激增近2倍超预期。 英国石油 (BP.US)警告石油交易疲软可能影响整体业绩。 编辑总结 美股周二收盘涨跌不一,受中美贸易紧张、特朗普言论及芯片供应链消息影响,市场短期波动加剧。AI及科技概念股回调,而财报季亮眼表现提供一定支撑。投资者需关注贸易政策动态、监管调查及财报季后续表现,以判断市场趋势与风险。 常见问题解答 问1:中美贸易紧张如何影响美股? 答:贸易紧张增加市场不确定性,导致投资者获利回吐或增加避险操作,推动股指波动,同时影响部分出口或供应链相关个股。 问2:VIX指数反映了什么市场信息? 答:VIX指数被称为“华尔街恐慌指数”,上升意味着市场预期波动加大,投资者可能通过期权对冲潜在损失。 问3:AI概念股为何普遍回调? 答:受中美贸易紧张、投资者获利回吐及芯片供应链竞争影响,短期抑制AI及科技股涨幅。 问4:摩根大通与高盛的财报表现说明了什么? 答:交易与投行业务回升推动盈利超预期,显示美国金融市场在复杂宏观环境下仍具韧性。 问5:投资者当前应关注哪些风险因素? 答:主要包括中美贸易摩擦、特朗普及政策言论、监管调查、企业财报表现及供应链风险,以判断市场波动和投资机会。 来源:今日美股网
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昨天00:11
英特尔发布Crescent Island GPU,160GB内存高能效低成本,助力开放AI系统战略
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尝试建立每年推出新GPU的节奏,以追赶
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(NVDA.US)和AMD在AI加速芯片市场的步伐。 技术规格与性能特点 Crescent Island GPU采用英特尔新一代Xe3P微架构,强调在单位功耗下提供高性能。关键规格如下: 规格 特点 显存 160GB LPDDR5X 微架构 Xe3P 散热设计 风冷,优化功耗与成本 支持数据类型 多种数据类型,适合大语言模型(LLM)推理 适用场景 企业级服务器、tokens-as-a-service服务及AI推理 GPU强调功耗优化和成本控制,并具备增强内存带宽和大容量内存,使其成为企业级AI推理的理想选择。 AI推理应用与市场定位 英特尔首席AI与技术官Sachin Katti表示,Crescent Island适合企业提供“token云服务”和其他AI推理工作负载。他指出: “我们将构建可扩展的异构系统,为agentic AI(自主型AI)工作负载提供无摩擦的使用体验,同时借助开放异构架构,实现这些工作负载在每美元性能表现上的最优解。” Katti补充,这种开放策略允许多家厂商参与,为客户和合作伙伴提供系统层和硬件层更多选择。Crescent Island的推出也与英特尔此前发布的Arc Pro B系列GPU形成呼应,为开源软件栈和企业级AI部署提供支持。 英特尔AI战略及行业背景 Crescent Island的发布是英特尔以开放系统与软件架构为核心的AI战略的重要一步,标志着公司重塑AI硬件生态的努力。过去15年,英特尔在加速芯片市场面临多次挫折,未能在
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主导的AI基础设施市场站稳脚跟。Crescent Island的推出显示,公司正在通过高能效、低成本和大内存容量来提升竞争力。 此外,Crescent Island在2025年OCP全球峰会上亮相,成为英特尔计划每年发布新GPU的重要信号。此前英特尔还推出了“Panther Lake”和“Clearwater Forest”两款CPU,以配合整体AI硬件战略。 编辑总结 英特尔Crescent Island GPU通过160GB LPDDR5X内存、高能效Xe3P微架构和成本优化设计,为企业级AI推理提供了新的解决方案。该GPU不仅符合英特尔开放AI系统战略,也表明公司正加速追赶
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和AMD在AI加速市场的节奏。未来,Crescent Island有望为大语言模型和token云服务等应用提供高性能支持,但正式大规模推出仍需等待2027年或以后。 常见问题解答 问1:Crescent Island GPU的主要用途是什么? 答:该GPU主要面向企业级AI推理工作负载,包括token云服务和大语言模型(LLM),强调高能效和低成本。 问2:Crescent Island与英特尔现有GPU有何区别? 答:Crescent Island采用Xe3P微架构,配备160GB LPDDR5X大容量内存,并优化风冷设计,主要针对AI推理场景,而现有Arc Pro B系列更偏向通用加速和开源软件栈。 问3:英特尔何时能提供Crescent Island给客户? 答:计划于2026年下半年开始提供样品,但正式大规模上市时间尚未公布,更可能在2027年才推出。 问4:Sachin Katti提出的开放策略有什么意义? 答:开放策略允许多家厂商参与系统和硬件层建设,提供更多选择,支持自主型AI(agentic AI)工作负载的高效部署。 问5:Crescent Island发布对英特尔竞争格局有何影响? 答:该GPU强化了英特尔在AI硬件市场的布局,有助于追赶
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和AMD,但市场份额提升仍需时间和生态系统支持。 来源:今日美股网
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昨天00:11
甲骨文与AMD深化合作,OCI将部署5万GPU以支持AI推理及超级集群建设
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标志着越来越多云计算公司选择AMD作为
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(NVDA.US)的替代方案。甲骨文和AMD的合作将帮助企业客户获得更多算力来源,支持AI训练和推理工作负载。 今年6月,AMD首席执行官苏姿丰发布了Instinct MI450系列GPU,与OpenAI合作的MI300X和MI450芯片也将用于AI计算。OpenAI在近期协议中计划部署高达6GW的AMD GPU,首批1GW设备将于明年投入使用,这显示出跨厂商算力整合趋势。 行业背景及竞争格局分析 尽管OpenAI与
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历来关系紧密,但公司希望多来源获取算力,以降低风险并增强灵活性,同时与博通(AVGO.US)合作设计自研AI芯片。OCI高级副总裁Batta称:“我认为AMD的表现非常出色,就像
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一样,两家公司各有其价值。” 技术分析公司Futurum Group首席执行官Daniel Newman表示:“甲骨文已经展现出愿意押上重注、全力拥抱AI时代的决心。现在关键是要证明,在算力之外,公司能否凭借自身庞大的数据资源和企业级能力,为企业AI浪潮带来真正的附加价值。” 编辑总结 甲骨文与AMD的进一步合作表明,云计算巨头正积极拓展多源AI算力解决方案,以提升OCI在企业级AI推理和高性能计算领域的竞争力。部署5万枚AMD GPU的计划将增强OCI超级集群能力,并为客户提供高性价比、开放和可扩展的云基础设施。尽管
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仍主导数据中心GPU市场,但AMD的市场份额正在逐步提升,甲骨文的战略布局也凸显了企业对开放AI硬件生态的重视。 常见问题解答 问1:甲骨文为何选择AMD GPU而非继续完全依赖
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? 答:甲骨文希望多来源获取AI算力,以降低依赖单一供应商的风险,同时提供更灵活、高性价比的云服务。AMD GPU成为
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的替代方案。 问2:OCI超级集群采用的AMD“Helios”机架有哪些特点? 答:Helios机架整合AMD Instinct MI450 GPU、CPU及网卡,提供高性能AI推理能力,并支持可扩展、开放、安全的企业级云基础设施。 问3:部署5万GPU将对甲骨文客户有何影响? 答:客户将获得更强大的AI推理能力、高性价比的算力资源及更高的系统可扩展性,支持更大规模AI模型和自主型AI应用。 问4:OpenAI与AMD的合作对行业意味着什么? 答:表明AI算力需求持续增长,企业正在多厂商整合GPU资源,以满足大规模训练和推理需求,同时推动产业多样化。 问5:甲骨文在AI战略上面临的主要挑战是什么? 答:挑战在于证明在算力之外,公司能利用自身庞大的数据资源和企业级能力,为客户AI应用提供附加价值,形成差异化竞争力。 来源:今日美股网
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昨天00:11
美股盘前明星科技股普涨:ASML、台积电、
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领涨
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% 半导体及通信设备业务增长预期支撑
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(NVDA.O) 约+2% AI及数据中心业务持续增长,市场关注度高 ASML订单及业绩预期 ASML公布第三季度订单额达到54亿欧元,超出市场预期。公司同时预告,2026年业绩将继续保持强劲增长。尽管盘前上涨3.5%,ASML此前股价仍有轻微回调约-0.15%,显示市场对短期波动的敏感性。 分析人士指出,ASML在半导体光刻机领域持续保持技术领先,订单增长反映出全球芯片产业持续投资的趋势。 市场驱动因素解析 美股科技股普涨的主要驱动因素包括: 企业业绩超预期:ASML、台积电等公司第三季度订单及收入超预期,提振投资者信心。 AI及数据中心需求:
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和博通受益于AI和高性能计算需求增长。 宏观经济环境改善:投资者对经济复苏及科技产业前景保持乐观,提升市场风险偏好。 未来走势与投资者关注点 综合分析,科技股短期仍有上涨潜力,但需关注全球半导体需求变化、宏观政策及美元走势对跨国科技企业的影响。投资者可重点关注订单增长持续性、AI及数据中心业务发展,以及中国及全球市场政策动向。 编辑总结 美股盘前,ASML、台积电、
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等明星科技股普遍上涨,显示市场对科技板块的积极预期。ASML第三季度订单额54亿欧元超预期,预告明年业绩强劲,为半导体市场注入信心。短期内科技股仍具潜在上涨空间,但投资者需关注宏观政策及行业动态带来的波动风险。 常见问题解答 问:美股盘前科技股普涨的主要原因是什么? 答:主要原因是企业业绩超预期、AI及数据中心需求增长,以及宏观经济改善提振市场风险偏好。 问:ASML第三季度订单额是多少? 答:ASML第三季度订单额为54亿欧元,超出市场预期,并预告明年业绩继续强劲。 问:台积电和
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盘前表现如何? 答:台积电上涨约3.4%,
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上涨约2%,反映市场对半导体和AI业务前景的乐观情绪。 问:ASML股价为何盘前上涨但此前仍有回调? 答:盘前上涨反映市场对订单超预期的积极反应,而此前股价轻微回调(-0.15%)主要体现市场对短期波动的敏感性。 问:投资者未来应关注哪些因素? 答:需关注全球半导体需求变化、宏观政策、美元走势及企业订单和AI业务发展,以评估科技股的持续增长潜力。 来源:今日美股网
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昨天00:10
全球AI基建狂潮凶猛!贝莱德、
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“组队”豪掷400亿美元
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I基建潮”。 当地时间周三,由贝莱德、
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、微软等组成的财团宣布,将以400亿美元(约2850亿元)的价格收购全球最大的数据中心运营商之一。 豪掷400亿! 大模型疯狂迭代,AI基建成为新争夺战场。 据外媒报道,贝莱德新成立的人工智能基础设施联盟("GIP")已同意从麦格理资产管理公司手中收购Aligned Data Centers 100%的股权,估值约为400亿美元。 另外,阿布扎比主权财富基金Mubadala Investment旗下的人工智能投资公司MGX将与GIP共同出资,投资财团名为“AI基础设施合作伙伴关系”(AIP)。 这笔交易是数据中心领域有史以来规模最大的交易之一。预计将在2026年上半年完成,但需获得监管部门批准。 据悉,总部位于得州的Aligned是全球最大且增长最快的数据中心公司之一。 其主要为云和AI公司提供基础设施,业务遍及美国和拉丁美洲。 公司共拥有50个园区、78个在管及在建数据中心,总运营和规划容量超过5吉瓦。 今年1月,该公司获得包括麦格理管理基金在内的投资者逾120亿美元股权与债务承诺。 值得一提的是,本次交易也是由
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、贝莱德等公司组成的投资财团(AIP)的首笔投资。 该财团计划筹集高达1000亿美元的资金,用于扩展支持人工智能发展的数据中心和能源基础设施。 算力饥渴之下,AI基建疯狂扩张 全球科技巨头科技竞赛的背后,AI算力基础设施的竞争日益激烈。 当地时间10月15日,由
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支持的云服务提供商、英国初创公司Nscale宣布与微软达成的一系列巨额合作。 未来12至18个月内,其将为微软在美国得州建造一座电力容量至多达240MW的数据中心。 预计将部署约10.4万个
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最新款的GB300芯片,该设施将于2026年第三季度投运。 据估算,这笔订单可能为这家初创公司带来高达140亿美元的收入。 此外,Nscale还将在葡萄牙的Start Campus数据中心为微软提供另外12600块GPU。 上周,OpenAl与AMD达成了一项6吉瓦AI芯片供应协议口。 双方将在数年内推出需要6千兆瓦功率的处理器,并从2026年开始推出1千兆瓦的处理器。 作为协议的一部分,AMD向OpenAI发行了最高1.6亿股普通股认股权证,最终可能使OpenAI获得AMD高达10%的股份。 日前,甲骨文宣布携手AMD打造超大型AI芯片集群,以扩展其人工智能计算能力。 根据计划,甲骨文将从2026年第三季度起在其数据中心中部署5万块来自AMD的Instinct MI450芯片,采用AMD的下一代“Helios”机架设计,并计划在2027年之后进一步扩大部署规模。
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格隆汇
10-15 22:22
AI狂潮还能撑多久?华尔街警惕“人工智能泡沫”隐忧,资金回报与电力瓶颈成潜在风险
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AI领域的资本循环正日益复杂。例如,
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(Nvidia)近期宣布将向OpenAI投资高达100亿美元。 BCA Research美国股票首席策略师艾琳·唐科(Irene Tunkel)警告:“虽然这些交叉持股和资金往来看似无害,但过度的财务与运营关联可能带来系统性风险。” 联博(Federated Hermes)高级投资经理阿纳斯塔西奥·特奥多罗(Anastacio Teodoro)补充称:“理想情况下,这些投资应以现金流支持,而非依赖发债或增发股票。” 电力瓶颈与收益兑现成为关键考验 巴克莱(Barclays)策略师提醒,AI热潮能否持续,取决于电力基础设施能否支撑庞大的数据中心建设。 巴克莱美国股票策略主管(Venu Krishna)指出:“电力短缺将成为AI扩张最关键的‘限速因素’之一。” 此外,投资者也在关注AI投资能否带来实质性回报。 PNC金融的马永裕表示:“一旦市场发现AI需求增长不及预期,那可能成为触发抛售的导火索。” 麦迪逊投资公司(Madison Investments)首席策略师帕特里克·瑞安(Patrick Ryan)补充:“至今我们尚未看到AI投入带来大规模的收入与生产率提升。如果投资回报开始被质疑,市场情绪将遭受重创。” 在巨额投资、能源瓶颈、监管风险与盈利兑现的多重压力下,AI主题投资或迎来“理性回调期”。
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埃尔瓦
10-15 20:22
博通获OpenAI 10GW定制芯片大单,AI芯片三巨头格局正式成型?
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制计算” 赛道关注度升温,更推动博通向
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、AMD 主导的 AI 芯片第一梯队靠拢。 作者:JR Research OpenAI(可以说)正成为人工智能半导体价值链中最具影响力的客户。仅在过去一个多月里,它就与
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签署了10GW的合作协议,同时还获得了
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CEO黄仁勋提出的1000亿美元OpenAI投资意向书。 随后,这家人工智能初创公司迅速与AMD达成合作,新增6GW算力产能,同时还获得了最多1.6亿股AMD股票的认购权。紧接着在周一,OpenAI又敲定了另一笔新增10GW算力的合作,但此次合作方是博通。 若对这些技术与实体基础设施的总成本进行粗略估算,新增支出需求可能将突破1万亿美元大关。OpenAI要如何承担这笔费用?不妨引用华尔街的一句话来回答: “OpenAI目前没有能力做出任何此类承诺,”DA Davidson分析师吉尔·卢里亚表示。他补充道:“该公司今年可能会亏损约100亿美元。硅谷‘先假装成功,直到真正成功’的文化,核心之一就是让各方都投入切身利益。如今,已有众多大型企业在OpenAI身上投入了大量资源。”(来源:《金融时报》) 以下是OpenAI近期与半导体设计商及新兴云服务商达成的合作协议汇总。这些数字十分惊人,因为我们从未见过如此庞大的产能以这样的速度和力度被敲定。 对博通而言,这笔合作或许终于让CEO霍克·坦拥有了“定制计算TAM”的吹嘘资本。OpenAI明确表示,随着公司寻求进一步扩大规模、加快客户接纳速度,平台优化的重要性正日益提升——而更高的效率将成为其对抗竞争对手的关键因素。因此,博通此前宣称的600亿至900亿美元可服务可用市场规模,很可能会在下次财报电话会议中大幅上调。 过去18个月里,OpenAI与博通一直保持密切合作。尽管双方的合作并非新鲜事,但此次合作的规模绝对是前所未有的,这也表明计算需求的增长和演变速度正大幅加快。短期内,这笔交易可能会拉低博通的整体盈利能力。不过,从交易规模来看,博通的利润总额有望创下新高,这应能缓解投资者对毛利率下降的担忧。 博通准备挑战
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的主导地位 华尔街预测,博通每新增1GW算力产能,就能额外获得200亿美元收入。按此推算,到2029年,该公司通过此类合作最多可新增2000亿美元收入。相关产能预计将于2026年下半年开始初步部署,显然两家公司都将在相对较短的时间内加快建设进度。若执行过程完美推进,与博通目前的收入节奏相比,这一增长无疑是史无前例的。 很明显,这笔交易将立即推动博通跻身人工智能芯片设计商第一梯队,与
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、AMD三足鼎立。尽管
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的领先地位暂不会被超越,但此类合作也印证了博通与现有XPU客户达成更大规模合作的潜力。 目前市场对AMD和博通给予更高估值倍数的做法,似乎正得到验证——尤其是相较于
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的估值倍数。由于AMD的人工智能业务收入基数较小,市场对其估值明显高于
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和博通;而博通目前的估值倍数略高于
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,约为30.5倍。 不过,鉴于这笔交易预计不会立即对博通的利润表产生增值效应,未来两年市场应会逐步将收益增值纳入估值考量,这将有助于维持博通较高的估值倍数,降低估值压缩风险。 博通前景如何? 尽管如此,市场似乎仍存在一些疑虑,这可能源于博通多年规划的规模。值得注意的是,尽管博通在周一的交易中飙升近10%,但并未继续突破去年9月的前期高点。 我们必须正视一个问题:OpenAI需要为这些芯片买单,对吧?对于一家预计到2029年仍将现金流为负的公司来说,资金将从何而来?关于OpenAI是否已与其他客户敲定足够的承购产能,外界仍存在诸多疑问。从种种迹象来看,OpenAI似乎有志于在未来几年成为重要的超大规模企业,试图为未使用的过剩产能找到出路。 但需注意的是,博通为OpenAI定制的芯片预计将高度匹配其特定工作负载需求,它们可能不像基于
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平台打造的商用芯片那样具备可重新编程性。因此,在判断这10GW新增产能能否完全落地时,市场会采取更为审慎的态度。 除此之外,若博通与OpenAI的合作能充分发挥潜力,博通的看涨逻辑将提升到新高度。而且,考虑到全球人工智能基础设施建设计划规模达3万亿至4万亿美元,目前我们仍处于这一进程的早期阶段。 凭借强劲的盈利能力,以及在定制人工智能计算和网络领域的竞争护城河,这笔交易的规模证实了博通TAM的广度——而这一点在以往并未得到充分认可。因此,在下次逢低买入机会出现时,博通理应成为重点关注对象。 $博通(AVGO)$
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老虎证券
10-15 19:12
硬钢
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霸主地位?AMD与甲骨文联手打造超大型AI芯片集群
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AI加速芯片,构建迄今为止规模最大的非
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AI算力集群。 此次合作意味着 AMD MI450芯片首次在公共云平台实现大规模应用。该芯片将搭载于AMD自研的Helios服务器机架系统中,并结合其CPU产品,形成完整的AI计算解决方案,直接对标
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下一代“Vera Rubin”系列芯片。 双方虽未披露交易金额,但此举被视为对
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主导地位的有力挑战。在全球生成式AI需求爆发、算力严重短缺的背景下,OpenAI等头部AI公司屡次因算力不足而放缓模型迭代。甲骨文云基础设施负责人马赫什·蒂亚加拉贾坦言:“AI需求如此强劲,以至于我拒绝客户的次数远多于同意。” 该合作也延续了双方近期的扩张势头。AMD已与OpenAI签订五年合作协议,预计带来数百亿美元收入;甲骨文则与OpenAI达成了约3000亿美元的长期云服务协议。 Futurum Group首席执行官 Daniel Newman 表示:“Oracle已经展示出押注AI时代的决心。接下来,公司需要证明,它能在提供算力之外,利用自身企业数据与软件能力,在AI浪潮中创造更高价值。” 原文链接
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TradingKey
10-15 19:02
重回3900!
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、四方股份等多股集体涨停。 消息面上,
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正式公布NVIDIA Vera Rubin NVL144这一MGX代际开放式架构机架服务器的技术规格。约20余家行业合作伙伴在峰会上展示了新一代核心技术与组件,包括新型芯片、元器件、电力系统,以及对千兆瓦时代800伏直流(VDC)数据中心的支持能力。 为实现800VHVDC落地,
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创新性地采用 SST 固态变压器和工业级整流器,谷歌与微软在其下一代技术路线中也设计了SST方案。国内企业如伊戈尔、京泉华、新特电气、四方股份和金盘科技等,正通过技术研发与海外合作,积极抢占市场先机。 机器人概念股突然爆发,港股三花智控涨超11%,微创机器人涨近8%,极智嘉、优必选涨近4%,越疆涨近3%。A股长盈精密、恒辉安防、震裕科技涨超10%,新洁能、五洲新春、涨超8%。 据金十报道,三花智控近日斩获特斯拉Optimus机器人50亿大单。海外人形机器人独角兽Figure 发布新一代人形机器人Figure 03,灵巧手集成视触觉传感器,可在橱柜、货架等视线受限环境下实现稳定操作;支持足底无线充电,实现近乎无缝的自主续航。 今天沪深两市成交额2.07万亿,较上一个交易日缩量5034亿。 因为近期中美博弈事件加剧了市场对科技成长板块的谨慎情绪,后续仍然存在较大的不确定性,因此今天科技股的走强,投资者可能更多会认为是此前明显回调的技术性反弹。 在成交额和情绪放大之后,市场对事件冲击更加敏感,但过度的调整也意味着,短期内可能带来更好的行业再配置机会。 我们,是否应该及早上车呢? 02 静候新行情 突如其来的贸易摩擦利空消息,以及市场的波动,难免会令到投资者感到迷茫,尤其是高位入场的投资者,看到账户“绿油油”,肯定不是滋味。 这个时候,寻找一些“锚定效应”,就显得很重要了,因为迷茫通常就是因为不确定接下来会发生什么,而只有打破或者减少这种不确定性,才会真正减少迷茫。 需要说明的一点,这并不是预测市场走势,事实上也没有谁知道市场到底如何走,尤其是短期走势,而是纯粹为了稳定情绪,减少因为情绪波动而胡乱做决策。 说到历史案例,我想没有哪个比今年4月份更有参考价值了。 当时也是因为对等关税利空,导致市场出现大回撤,不过其后很快,在“暂停90天”发布后,市场出现强势反弹,并一直延续了数月,指数和个股,屡创新高。 这一次,我相信会上演同样的戏码,尽管这几天双方都有点火药味,但本质上,谁都希望达成协议,只不过是谁能多拿一点而已的问题。 对于等待绝佳买入机会的投资者,应该乐见这种火药味,因为它会促使市场下跌,然后提供一个物美价廉的交易机会。 这几天,海外市场在热议“TACO”交易,意思就是4月份初抛出对等关税导致市场大跌之后,特朗普没过几天就改口暂停关税,进入谈判,结果市场强势反弹。 从现在市场的走势看,有那么一点意思,但因为时间比较短,尚处在宽幅震荡期,走势也是一惊一乍,一些热门股票一天跌10个点,第二天又涨10个点。 很明显,有了4月份的经验,资金方在应对这种情况,多少有点轻轻松松,游刃有余了。尤其是喜欢高波动行情的对冲基金们。 当然,一般投资者,没有对冲基金神通广大,不过可以专注于一些简单可行且有效的策略。 在4月初那次探底至今,不管是海外,还是港股、A股,有一些经验值得分享,甚至可以指导接下来的投资决策。 从涨幅板块来看,AI这类成长板块一直都排在前列。 如果这一次回调结束,最优先受到市场追捧的,相信依然是这些板块。因为就成长板块而言,似乎也只有这些了,其他的多少有点乏味。 这点相信中美之间不会有差别。 所以,需要密切留意这些板块的走势,以捕捉什么时候有见底信号。 如果需要一些量化指标,也可以参考一些4月份的情况。 如指数方面,如果是最高位到最低位算,纳指跌了27%左右,标普跌了21%,时间幅度为2个月。个股方面,大盘的,跟指数幅度,高弹性的,回撤了30-50%。 这个时间幅度和下跌幅度,基本达到了美股回撤较大的标准,有兴趣的投资者可以自行统计一下过去20年,美股类似的下跌以及之后的走势,剔除2000年、2008年、2020年、2022年这些极端年份。 如果知道类似的案例,而且有逆向投资的能力,应该大致判断得出入场机会。 国内的市场,当然也包括港股,规律性可能海外市场强,但结合到国内的特色,如政策性支持(主要是货币政策)、国家队的实力等等,大体上也能跟得上海外的步伐。 这次到底会调整多久,幅度有多大,没有人知道,但可以参考上一次,宽松一点,给予一两个月的时间,指数10-20%的调整,应该是很充分了。 当然也有可能不需要这么久,因为这一次的利空,非但没有4月份那次剧烈,而且市场在经历了一次之后,自然有肌肉记忆,也不会像上一次那么恐慌。 所以,拭目以待吧,无需着急,静候新行情即可。 03 结语 历史不会简单重复,但会押着相似的韵脚。 2025年4月的“V型反转”,提供了一个绝佳的剧本。 2025年四季度的市场,同样可能上演一场“深度回调中诞生行情”的大戏。 反弹的驱动因素,包括政策的“对等”与“超越”、货币与信贷政策、财政刺激加码、“国家队”入场、市场的“利空出尽”与预期修正、盈利影响评估,等等。 当中,应该重点关注的,依然是结构性机会的凸显,像“内循环”与“国产替代”,半导体、工业母机、基础软件、新能源技术等“硬科技”板块;又像“新质生产力”,人工智能、商业航天、生物制造等前沿领域的公司;还有高股息资产这个“压舱石”,现金流稳定、分红率高的公用事业、煤炭、电信运营商等板块。 至于其他板块,如果在4月份以来的反弹行情中,都没有什么表现,那自然还是谨慎一点好。(全文完)
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格隆汇
10-15 17:52
阿斯麦 ASML:AI Capex 加 buff,最坏时期已过!
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而如果三星公司的 HBM 产品也能通过
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的认证,后续将大幅增加资本投入的力度。 b)英特尔的 “重生展望”:前段时间,美国政府的 “入股” 和
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的战略合作,让市场重新看到了英特尔 “重生” 的机会。 在这之前,英特尔面临着多重 “窘境”,公司市值一度下跌至 “破净” 的状态。而在美国政府入股和
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战略合作后,英特尔已经成为美国 “制造业回归” 大方针下的重要国企,这能避免公司再次陷入 “破产式估值”。 在英特尔出现经营困境的情况下,公司也在年初削减了全年资本开支目标。而在得到美国政府、
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等多方助力的情况下,市场对英特尔后续资本开支的预期也有明显提升。 c)台积电的技术迭代:公司最重要的大客户。当前台积电的 2nm 顺利推进,计划在 2025 年底实现量产,并预期在 2026 年对苹果、高通等进行大规模出货。随着制程技术的进一步迭代,市场预计台积电后续将有更大规模的资本投入。 综合(a+b+c)来看,台积电、三星和英特尔都是公司的大客户。虽然台积电今年的资本开支将达到 400 亿美元以上,而由于年初三星和英特尔都削减了全年资本开支,这直接影响了阿斯麦 ASML 在今年的业绩表现。而在近期存储行业回暖、英特尔获得援助等利好带动下,市场对三星和英特尔后续的资本开支展望趋于乐观,这也将直接带动公司业绩的回升。 基于当前市场对晶圆厂资本开支的预期相对乐观,海豚君将公司 2026 年经营面预期有所上调。结合阿斯麦 ASML 当前市值(3872 亿美元),大致对应公司 2026 年净利润的 PE 约为 31 倍 PE 左右(假定营收 +6%,毛利率为 53.7%,税率 17.4%,欧元/美元=1.16:1)。从公司的历史估值区间(26xPE-40xPE)看,当前的估值水位处于区间中枢偏下的位置。如果下游资本开支及公司经营面继续向乐观情况演绎,估值端仍有继续提升的机会。 整体来看,阿斯麦 ASML 是全球唯一 EUV 光刻系统提供商,依然占据着光刻机市场 8 成以上的市场份额。只要这样的市场垄断地位稳固,阿斯麦 ASML 的核心投资逻辑就没有变。 在独占 EUV 市场的基础上,公司更是进一步推出了High-NA EUV(2 亿欧元/台->4 亿欧元/台),主要面向于 2nm 及以下制程节点。这在巩固光刻领域优势地位的同时,也能进一步拉升公司 EUV 产品的价格带。 而在本次存储周期上行、英特尔重获 “希望” 和台积电 2nm 进展顺利的情况下,打消了市场此前对晶圆厂资本开支及半导体设备 “低迷” 的看法。在这其中,台积电、三星和英特尔本身就是阿斯麦的三个重量级客户。如果三星和英特尔都能在后续加大资本投入力度,阿斯麦 ASML 都将直接受益。 AI 战场的火热,终究还是蔓延到了半导体产业链上游的设备端。其中率先发布财报的美光,已经将 2026 年的资本开支目标直接提高到了 180 亿美元。在本轮 AI Capex 热潮中,阿斯麦 ASML、台积电依然是当前半导体产业链中最具垄断优势的公司。如果台积电能在随后明确提高资本投入的力度,阿斯麦也将再次受益。公司管理层也将在今日的美股盘中进行交流,欢迎关注海豚君及后续的纪要内容。 以下是海豚君对阿斯麦 ASML 的具体分析: 一、核心数据:下游利好频出,“最坏时期” 已过 1.1 收入端:阿斯麦(ASML)在 2025 年第三季度实现营收 75.2 亿欧元,同比基本持平,市场预期(77 亿欧元)。本季度收入主要来自于台积电和中国大陆地区客户的贡献。 虽然台积电的资本开支仍保持着高增长(年增百亿美元的投入),然而三星和英特尔的削减资本开支,这直接压制了公司作为上游核心供应商的增长。 1.2 毛利及毛利率:阿斯麦(ASML)在 2025 年第三季度实现毛利 38.8 亿欧元,同比增长 2.3%。其中毛利率方面,公司本季度毛利率 51.6%,靠近公司指引区间上方(50-52%),主要是受服务收入占比提升的影响。 1.3 经营费用端:阿斯麦(ASML)在 2025 年第三季度经营费用为 14.1 亿欧元,同比增长 4.4%。 具体来看: 1)研发费用:本季度研发费用 11.1 亿欧元,同比增加 5.1%,公司研发投入基本稳定。本季度的研发费用率为 14.8%; 2)销售管理及行政费用:本季度销售及管理费用 3 亿欧元,同比增加 2.1%;由于公司的客户主要在 B 端,销售费用相对稳定,本季度销售管理费用率为 4%。 1.4 净利润端:阿斯麦(ASML)在 2025 年第三季度净利润为 21.2 亿欧元,同比增长 2.3%。公司经营费用端相对稳定,净利润的同比增长主要来自于毛利率的带动。公司本季度净利率为 28.3%。 结合公司订单情况和指引数据看,阿斯麦 ASML 当前经营面的情况相比于上半年已经明显好转。而随着存储行业回暖、英特尔的重获 “希望” 以及三星 HBM 的进展,都有望带动下游资本开支的提升。 整体来看,阿斯麦 ASML“最坏时期” 已经过去。AI Capex 的火热,也将蔓延至公司所在的半导体设备端,带动公司经营面继续好转。 二、细分数据情况:中国大陆大量拉货 ArFi 阿斯麦(ASML)的业务由系统销售收入和服务收入两部分构成,虽然光刻系统销售收入是公司最核心的收入来源(约占 3/4),但本季度服务业务中安装升级等服务的收入增加,也是公司业绩的重要推动力。 2.1 各项业务情况 1)系统销售收入 阿斯麦(ASML)的系统销售收入在 2025 年第三季度实现 55.5 亿欧元,同比下滑 6.3%。虽然 EUV 和 ArFi 收入仍略有增长,但其余 ArF Dry、KrF 等设备都有不同幅度的下滑。 结合公司本季度的订单情况和下季度指引看,四季度公司将迎来旺季。随着下游需求的回暖,公司季度净订单额维持在 50 亿欧元上方。 系统销售收入对应的就是我们熟知的光刻机,其中最大的收入来源于 EUV 和 ArFi 两部分,两者合计占比达到 90%。 具体来看: a)EUV:本季度收入 21.1 亿欧元,同比增长 1.8%。EUV 本季度销量有 9 台,单台均价大约为 2.35 亿欧元。随着 High-NA EUV 出货的增加,公司的 EUV 产品均价有望继续提升; b)ArFi:本季度收入 28.9 亿欧元,同比增长 1.5%,这部分收入来自于中国大陆地区。ArFi 本季度销量有 38 台,单台均价大约为 7600 万欧元,保持平稳。 整体来看,阿斯麦 ASML 当前销售的 ArFi 光刻系统数量最多,受半导体摩擦等影响,目标客户集中在中国大陆地区;EUV 季度出货量维持在 10 台上下,由于均价相对较高,公司 EUV 收入占光刻系统总收入的 4 成左右。 从应用领域来看,公司当前的系统收入中依然以逻辑领域的需求为主:其中逻辑领域的占比在 7 成左右,存储领域占比在 3 成。 2)服务收入 阿斯麦(ASML)的服务收入在 2025 年第三季度实现 19.6 亿欧元,同比增长 27.3%。阿斯麦的服务收入,主要包括设备维护等项目,受行业周期影响较小。此前受关税等不确定性的影响,虽然下游客户对设备的采购有所谨慎,但设备升级服务仍在推进,是收入增长的主要来源之一。 从历史来看,公司的设备订单受行业周期等外在环境影响较大,而服务收入相对稳健,整体上还呈现出增长的趋势。 2.2 各地区收入情况 阿斯麦 ASML 本季度收入主要来自于中国台湾、中国大陆和韩国,三者的合计收入占比达到 90%。 本季度中国大陆地区是公司最主要的收入来源,占比达到 42%,明显好于公司管理层提到了订单结构中 “25%” 的占比,这主要得益于下游客户对 ArFi 设备的加快拉货。 另一方面,本季度中国台湾地区的收入也有明显增长,这是来自于台积电的拉货。受 AI 需求的拉动,台积电将全年资本开支从去年的 300 亿美元提升至 380-420 亿美元左右。 此外,韩国和美国地区收入都相对偏低,主要是受三星、英特尔削减资本开支的影响。而随着 AI Capex 蔓延至存储领域、英特尔重获 “希望” 等多项利好的推动,市场对三星和英特尔未来的资本开支也趋于乐观。 整体来看,由于阿斯麦 ASML 位于半导体产业链的最上游,受到多个大客户的资本投入影响。虽然台积电在今年大幅提升了资本开支,而三星和英特尔的削减投入,直接抑制了公司业绩的增长。 近期随着多重压力的逐步释放,阿斯麦 ASML 的 “最坏时期” 已经过去。公司作为光刻领域绝对的龙头,也将受益于本轮 AI Capex 的 “热浪”。
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海豚投研
10-15 17:32
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