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花旗加码推荐这只芯片股，呼吁投资者逢低买入
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alog Devices）、微芯科技、英伟达（NVIDIA）和KLA公司。
丰雪鑫992024-08-08
ETF、美联储降息以及大选事件能否助推加密市场迎来牛市？
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依靠流动性支撑，而是由引力支撑。例如，英伟达的PE长期保持稳定，主要依靠每股收益（EPS）和AI业务的增长推动。市场上承担风险的资产分为活期资产和长期风险资产。活期资金投向银行存款、短期债券等，长期资金投向比特币、股票、长期国债等。当10年期国债收益率高于股票收益率时，投资者更倾向于购买国债而非股票。如果这种情况发生，表明市场处于晚期阶段，风险资产特别是比特币将受重创。长端利率上升对所有风险资产都有较大影响，尤其是比特币等流动性风险资产。美国从去年开始大规模发债，但经济依然强劲，利率在5.25-5.5%。通常情况下，升息会导致经济衰退，但美国经济的增长本质已改变。经济增长依赖于私营部门和政府债务的加权平均。美国政府通过持续发债来支撑经济，但这也导致市场供需矛盾加剧。2023年美国债券市场的DV01 约为7亿美元，今年预计将增加到10亿美元。财政部被迫发行长期债券，而市场上长期债券的买方主要是高盛那些对冲基金，这些基金通过短期低利率资金购买长期高利率债券来赚取利差。然而，当前长短期利率倒挂，缺乏买家，导致长期债券需求不足。预计10年期长端利率接近5%，这对比特币和黄金等无收益的流动性资产是巨大打击。比特币目前依靠套利维持，但在流动性减少的情况下，山寨币可能归零。总体来看，流动性资产难以进入牛市，只有当长端利率下降，市场才可能迎来转机，但今年难以看到这种改变。 3.共和党政策倾向通胀，对流动性资产比特币构成重大利空共和党执政对流动性资产极为不利。例如，特朗普上台后，比特币将面临重大利空。特朗普的政策导致通胀上升，其中一项主要措施是对中国加征60%关税，对其他国家则加10%，导致CPI和PCE上升1.1个百分点，直接引发通胀上升。通胀上升时，不仅不会降息，反而可能加息。另外，特朗普的政策对移民的控制也影响了通胀和就业市场。美国的就业数据有两个来源：Nonfarm Payroll即非农就业（反映真实就业情况）和 Household Survey即家庭就业调查（包括非法移民）。非农就业与失业率之间失衡，但经济仍强劲，原因是每年约250万的移民带来的需求和降低基本工资成本，特朗普的政策至少减少约50万移民的进入，这将导致通胀率上升。特朗普的政策倾向于维持较高的通胀水平，以期望制造业回归美国，这种回归不太可能实现。高通胀对流动性资产，如比特币，具有极大的杀伤力，也就是说特朗普上台后，流动性资产的牛市不可能实现。 4.持续发行长债会导致长端利率上升，市场会做出反应惩罚；当前美元地位稳固，如若受到影响将导致资产破灭美国会被迫大量发行长债，而不是选择性发行。美国有严格的指导原则，不能完全依靠短债，因为这相当于印钱。指导原则允许的短债比例仅为25%左右，尽管可以略微超出，但大幅超越是不可能的。日本央行持有58%的本国债券，维持巨大债务而不影响金融体系，但美国每年必须增加10%的债券来维持经济增长。如果减少债券增加，经济将立即硬着陆。美国债券的持续增加必然导致长端利率上升，市场会对其进行惩罚。特朗普的政策试图保持美元弱势，推动通胀，但市场将通过拉高长端利率来回应。如果长端利率升至7%、8%、甚至9%，所有资产都将受到冲击。与中国不同，美国无法控制长端利率，其由市场决定。2023年初比特币上涨是因为当时主要发行的是短债，而不是长债，未超出指导原则，但现在财政部支撑不住，必须发行长债。如果美元地位受影响，全球资产将面临剧烈去杠杆，所有资产将一文不值：美元是全球结算货币，任何经济危机最终都会导致美元暴涨，所有资产无论是黄金、比特币还是股票都会破灭。 5.比特币作储备资产难度大；如果特朗普执政，比特币市场可能面临大行情，投资需谨慎 Crypto作为储备资产，需要经过国会批准，而这个过程极其复杂。黄金作为货币有历史作用，石油是战略资源，但比特币没有类似的明确用途。使用纳税人的钱购买波动性大的比特币，需要充分理由，这在议会通过的难度极大，比特币作为国家储备资产的提议几乎不可能实现。比特币应被视为宏观资产，而不是储备资产。特朗普的政策偏向通胀，这对比特币不利。市场交易中存在情绪化因素，短期内可能受到利好消息的推动，但长期来看，特朗普上台后，比特币市场可能面临大行情，投资者不要过度依赖短期利好。 6.比特币当前的价格主要是由于现货etf和期货合约间的套利形成。一旦价差消失，短期比特币有暴跌风险当前比特币市场的上涨主要由ETF预期推动，这轮上涨过程中，共计约150-180亿美元进入市场。 ETF买盘来源包括60-80亿美元的套利资金，50亿美元左右的比特币持有者将比特币转入ETF，长期持有部分大约50-60亿，剩下30亿左右是主动买盘。ETF集中在Coinbase里专门被托管，相当于将比特币从流通市场中取出，导致供应减少。ETF套利利用了比特币和期货之间的价差，当期货价格高于现货时，投资者可以在现货市场购买比特币并在期货市场做空，从中获利。 CME和Binance的交易数据显示，CME持仓量较高，反映出大量持仓并未进行日常交易，而是用于套利。高溢价引发更多套利行为，套利者通过购买ETF同时做空期货来锁定无风险收益。比特币市场中的套利行为通过CEX和期货合约的溢价来推动价格上涨。套利者购买比特币期货合约，推高期货溢价，再通过套利行为买入比特币，形成循环。然而，这些套利者在比特币价格下跌时获利更多，因为期货价格跌幅通常大于现货价格，他们可以同时抛售期货和现货，从而实现利润。目前，比特币ETF的溢价仍在10%左右，这吸引了更多套利资金进入市场，维持了比特币的价格。然而，这也带来了风险。一旦溢价消失，套利者可能会迅速撤出市场，抛售ETF和期货，导致价格暴跌。 7.香港私营银行比特币ETF待普及，套利潜力大，ETF买盘和套利资金支撑BTC价格稳定比特币ETF在香港的大多数私营银行尚未被接受，只有少数几家顶级券商能进行套利交易。若投资者自行操作，比特币ETF的套利效率很低，因为涉及T+2的交易结算，且需要频繁卖出ETF补仓。有效的套利操作需要投行的Prime Broker操作。新产品审批流程较长，ETH等新产品刚推出时，套利机会有限。随着银行的审核、准入等程序完成，未来的套利机会会增多，包括比特币ETF。一旦私营银行，如汇丰银行、摩根大通和高盛等允许交易，比特币ETF将获得更多的买盘支撑。当前没有看见BTC有牛市，比特币的价格预期分为两种情况。一种是比特币价格飙升至10万或15万美元，带动其他加密货币一起暴涨的牛市。另一种是比特币价格在5万至7万美元区间内波动。前者难以预见，但ETF买盘和套利资金能支撑比特币维持在后者的区间内。 8.BTC与美股市场高度相关，流动性不足和高利率抑制山寨市场牛市 BTC和美股市场具有高度相关性，特别是与美债的关系:不能仅看当天的价格波动来判断其相关性，应该从资产本质和交易行为中分析。BTC与风险资产的相关性很强，特别是流动性风险资产，受美联储政策和美元流动性影响显著。自2021年起，币圈发生巨大变化，USDT的引入，使得资金更加容易在币圈和外部市场之间流动。之前，币圈内的资金循环在内部，但现在美元稳定币的普及改变了这一状况,ETH等主流币的增长推动了山寨币的上涨。比特币作为流动性资产，因美元代币的介入,将比特币等加密资产与美国股票市场放在了同一水平线上进行比较。今年比特币市场中，缺乏赚钱效应，原因在于缺乏流动性，美元长端利率不好破坏了之前的资金循环模式。山寨币难以形成牛市，主要原因是流动性不足和高利率环境抑制了市场活动。比特币作为流动性资产，其行为类似于滞后的黄金或无盈利的美股。剔除七大科技巨头的影响，S&P 500，S&P493的表现与比特币类似。 9.美元利率长周期内维持高位，压制币圈；经济硬着陆或令联储放松政策，利好币圈币圈短期很难有牛市。美元利率会对风险资产定价、市场风险偏好起决定性作用。长债发行规模如此增加，利率会在较长周期内一直维持高位。对如BTC的流动性资产产生压力。当然，如果美国经济硬着陆风险的话，可能会很快改变这一预期。虽然硬着落会在短期里冲击美股与币圈资产，但随后让联储有更多理由介入，反而有利币圈资产。目前联储有大量工具应对衰退：从QT减少、降息、特别借贷、QE等等。 10.特朗普政策或市场预期调整可能触发美股大调整，美联储降息或启动QE比特币等资产或迎牛市美股可能出现大调整，有两种主要原因：第一，美国经济硬着陆。如果特朗普上台，推行通胀和减赤字政策，国债发行减少，经济增长依赖的国债发行一旦减少，必然导致硬着陆，企业盈利下降。目前，AI公司的盈利依赖于四大云公司，而这些公司的收入主要来自广告。如果经济硬着陆，广告收入减少，Meta和Google的收益将大幅下降。第二，市场预期调整。以英伟达为例，市场对其业绩有极高的预期，如果业绩未能超出预期，股价将暴跌。类似的，微软的业绩虽符合预期，但收益略有减少，导致股价大跌。这种预期调整可能在今年年底或明年年初发生，引发大幅度的市场调整。尽管美股可能经历20%-30%的调整，但通常会在短期内反弹。美股如果暴跌对比特币的影响将是毁灭性打击。之后，美联储可能会降息或启动QE，这可能推动比特币、以太坊、BNB和Solana等资产迎来牛市。 11.新项目估值关键看是否吸引投资人以及项目上币后是否解锁；大资金通常会流向BTC、ETH、BNB和Solana 对新项目的估值看法主要看能否吸引下一轮投资人。Web 3项目的数据大多不真实，所以评估时关注两个关键点：是否能吸引新投资人，项目上币后是否解锁。对Web 3技术改变市场的希望不大，目前看不到有跑出来的项目。核心是能否上币安，只要能上币安，就有交易机会。 Altcoins大多会归零，或至少下跌90%。这主要是因为流动性问题和山寨币缺乏活跃度。少数山寨币如Solana还能继续套娃游戏，完成自循环。整个加密市场的估值模式类似于赌场，主流币BTC、ETH、BNB和Solana被视为赌场的股票，信仰是支撑其价值的关键，大资金通常会流向主流币种。如果要配置资产，Solana是不错的选择。 12.比特币减半对市场影响减小，价格更多受交易量和宏观因素影响比特币四年减半周期对市场影响不大。虽然减半会导致供应量减少，提高通缩成本，但矿工作为价格接受者，其议价权很小，对比特币价格影响有限。市场价格更多受交易量、宏观因素和其他买卖方的影响。减半周期的影响逐渐减小，减半周期必然带来牛市是不现实的。 *嘉宾观点并非一成不变，本文仅根据当天直播内容进行整理且仅作学习、分享用途，不构成任何投资建议。来源：金色财经
金色财经2024-08-08
金色Web3.0日报 | 巴西证券交易委员会已批准首支Solana现货ETF
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n生态项目Mundus引擎宣布正式加入英伟达开发者计划金色财经报道，模块化CosmosL1游戏公链Tabi生态内项目的Mundus引擎正式宣布加入英伟达（NVIDIA）开发者计划。此举旨在将Mundus打造成web2游戏向web3进军的最高效、最易用的游戏类基础设施。通过将CUDA工具包集成到Mundus引擎中，不仅能够显著提升使用英伟达显卡的开发者在Mundus引擎上的开发速度：同时通过在游戏中引入光线追踪等技术，以实现更加真实的游戏场景。 2.TON生态项目TONX宣布获得400万美元融资金色财经报道，TonX在8月8日台北举办的The Open Summit上宣布取得400万美元的融资，本轮融资由SNZ Ventures和Summer Ventures主导，此前由TON Ventures主导。 TONX是一个为开发者扩展 Web3 应用的SuperApp平台，旨在让开发者能够快速创建新的Web3经济。据悉，TONX的创始人之一Dr. Awesome Doge是TON 核心开发团队的成员，本轮融资用于巩固TONX在Web3生态系统中的关键地位。 3.稳定币协议Usual已在Pendle上线金色财经报道，稳定币协议Usual宣布现已在Pendle上线，成为该协议上第二个稳定币。在Pendle上，用户可以赚取额外的Usual Pills，且只要留在Pendle或其他Usual产品中，即可享受Boost Catchup。 4.数据：以太坊L2 TVL不足350亿美元金色财经报道，据L2BEAT数据，当前以太坊Layer2总锁仓量（TVL）跌至347.5亿美元，7日跌幅16.23%。其中，锁仓量前三分别为：Arbitrum One（141.2亿美元，7日跌幅15.17%）；Base（60.8亿美元，7日跌幅13.26%）；OP Mainnet（53.2亿美元，7日跌幅14.81%）。 5.Placeholder合伙人：2022年至今大部分注意力集中在SOL 金色财经报道，前Ark Invest加密负责人、现PlaceholderVC合伙人Chris Burniske在社交媒体上表示，每个周期我通常都会将大部分注意力集中在一个主要的黑马项目上。2014年至2017年是BTC，2018年至2021年是ETH，从2022年到现在是SOL。保持灵活，避免教条主义。与此同时，我仍然持有BTC，并且继续质押ETH。为什么现在关注SOL？当某个项目是一个充满拼劲但有差异化的黑马时，我个人对这种动态更感兴趣。更不用说，很多人会支持那些已经建立起来的项目（这会减少我支持的边际效益），而愿意为黑马项目冒险的人则少得多，因为这需要承担职业风险等因素。从黑马到成熟的过渡我最擅长的。所以，有一天，我可能会将大部分精力放在除SOL之外的其他项目上。与此同时，加密货币仍然是一个黑马，因此我支持所有真诚的努力，尽管每个周期我会突出相对的优异表现。 6.Starknet v0.13.2升级已上线测试网，引入并行执行和区块打包功能 8月8日消息，Starknet于X宣布v0.13.2升级已上线测试网，更新包括并行执行和区块打包，下一步将于8月28日上线主网。游戏热点 1.链游基础设施提供商UniWorlds完成种子轮融资，unisat领投 8月8日消息，据官方消息，链游基础设施提供商UniWorlds宣布已完成种子轮融资，领投方包括UniSat及一家UGC平台厂商。据悉，UniWorlds是UniSat团队研发的BTC扩展方案FractalBitcoin上的第一个大型应用，其将推出业内首个BTC生态游戏创作平台。 2.Meta关闭旗下VR游戏工作室Ready at Dawn以削减成本金色财经报道，Meta宣布，即刻关闭旗下VR游戏工作室Ready at Dawn。该工作室曾开发了《Echo》系列VR游戏。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。来源：金色财经
金色财经2024-08-08
美股盘前要点 | 礼来盘前涨超12% 苹果或对部分Apple Intelligence功能收费
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10. 随着对其业务的政府审查增加，英伟达正在建立其在华盛顿的政府关系运作。 11. 英国竞争与市场管理局正在考虑亚马逊-Anthropic的交易是否会导致市场竞争显著减弱。 12. 消息称谷歌和Meta达成秘密协议，将Instagram广告定向投放给YouTube上的青少年。 13. Meta宣布，关闭旗下VR游戏工作室Ready at Dawn，以削减成本。 14. 英特尔遭股东起诉，被指控通过欺诈手段隐瞒问题，导致其业绩不佳、裁员、暂停派息。 15. 特斯拉：FSD累计行驶里程超16亿英里，行车安全性再次超过普通车辆的10倍。 16. NHTSA公告，特斯拉纯电皮卡Cybertruck在得州发生首例致命事故。 17. 丰田已将2024财年全球汽车生产计划从1030万辆下调至980万辆，为四年来首次低于1000万。 18. FDA批准诺华公司一种名为Fabhalta的药物，用于治疗患有一种肾病的成人患者。 19. 必和必拓计划出售其通过收购澳大利亚矿企Oz Minerals获得的巴西铜矿和金矿资产。美股时段值得关注的事件： 22:00美国6月批发销售月率
格隆汇2024-08-08
解析 Aethir 的代币经济学,如何成为其 DePIN 计算体系的驱动力？
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之一，现阶段其已拥有超过 4000 张英伟达 H100 GPU 显卡作为算力支撑，其中 82% 正在对外提供商业服务，预期在后续还会继续增加 2000-3000 张 H100 GPU 显卡，这些计算资源正在由企业用户、Aethir 合作伙伴以及个人用户以分布式的方式接入网络，并为企业提供全球范围内最优质的 GPU 资源。也正因如此，Aethir 也成为了目前少有的能够高效地满足最苛刻的 AI 客户的分布式计算网络。基于此，Aethir 正在推出面向 AI 企业的模型即服务( MaaS )，将机器学习模型部署到企业端提供给用户使用。让 AI 用户可以一站式完成开源模型的选择和快速部署。Aethir MaaS 将帮助客户实现高效智能的数据分析和决策，降低模型部署门槛。作为一个面向 Web3 的分布式生态，Aethir 的算力供给体系由一套经济以 ATH 代币为核心的经济模型驱动，该经济体系不仅是推动网络中算力资源进一步规模化的重要保证，同时也是将计算资源更合理调配的重要驱动因素。 Aethir 以 ATH 代币为核心的经济体系 Aethir 本身以 ATH 代币作为经济体系的核心，该资产不仅仅是 Aethir 生态中各类角色的激励资产，同时也是网络中计算资源的消耗资产以及保证相关角色服务效率、避免作恶的保证类资产，以在短期和长期内平衡利益相关者的利益，帮助网络趋于增长趋势。所以在 Aethir 生态中，所有角色都与 ATH 代币相关，并且随着 Aethir 生态的业务应用端、计算资源需求端的不断扩大而呈现出通货紧缩的趋势。 ATH 代币被定义的应用场景包括：便利支付—— $ATH 用于支付 Aethir 网络上的各种服务，例如为 AI 应用程序、云游戏和其他计算任务租用 GPU 资源。治理 - $ATH 持有者有权通过对影响平台未来的提案和决定进行投票，以参与 Aethir 网络的治理。质押——用户可以质押他们的 $ATH 代币来支持网络的安全和运行，作为回报，他们可以以额外的 $ATH 代币的形式获得奖励。安全和质量保证—— $ATH 用于激励网络参与者维护所提供服务的安全性和质量。我们进一步从 Aethir 生态的产出端、需求端来进一步拆解。 1.产出端 Aethir 本身建立在 Arbitrum 链上，其本身并不需要参与链底层的安全、共识维护，所以其激励体系一方面在于接入网络的 GPU 贡献者角色，即通过为 Aethir 网络贡献算力获得 ATH 代币收入，其中包括 Aethir Edge 算力设备用户。另一方面，Aethir 网络本身，为了更好的实现这些算力高质量的供给与调配，进一步引入了三种主要角色，包括：负责为网络提供执行和渲染应用程序的执行角色 Container，其是虚拟云计算的实际地点，最为直观的，我们可以理解为网络中算力的重要驱动角色（有效的工作从网络中赚取收入）。网络中资源的调配角色 Indexer，其是网络中资源的调配者角色，其会根据 Container 的实际情况（包括状态、服务部署、资源需求、延迟和服务费用等），来对网络中的算力进行调配，以让供需更好的实现匹配，并实现网络自我动态调整，以保证网络始终能够保持最佳运行状态。 Checker：网络中的监督者角色，该角色会对网络中 Container 的服务进行实时的监控与检查，并将 Container 角色的处理能力、响应时间和网络延迟等，向 Indexer 实时反馈，并从网络中获得代币收入。此外，Aethir 网络中帮助网络维护安全的 Staking 用户，也是代币产出端的一部分。 2.需求端从系统内部出发，各类角色对于 ATH 代币几乎都具备需求。核心系统角色 Container 与 Indexer 是 Aethir 网络进行资源调配以及渲染的核心角色，为了防止作恶并保证工作效果，成为上述角色通常需要质押一笔 ATH 代币，以提升潜在的经济警示门槛。并由 Checker 进行监督，在必要时产生罚没。 Staking Staking 用户是维护网络安全的重要部分，参与 Staking 将帮助网络进一步维护安全，目前 Aethir 推出了两个质押，一个面向游戏渲染方向，一个面向 AI 方向。目前参与到质押的 ATH 代币约为 3.37 亿枚，约占目前流通量的 9% 左右（目前流通量为 33.7 亿枚），目前 ATH 代币上线交易所仅一个多月的时间，市场对于 ATH 代币的质押热情正在上升，并且 ATH 的质押率仍旧在不断提升。值得一提的是，Aethir 近期推出了一个规模为 5000 万美元的社区奖励计划，其中价值 2000 万美元的 ATH 代币，将分配给 Checker License （节点运营者）持有者，该计划目前已经公布。激励领域链接：https://massdrop.multisender.app/airdrop/rqng6ja15g 而剩余价值 3000 万美元的 ATH 代币将在 24 周内分配给 ATH-AI 质押池（不包括Gaming pool）。新增代币的注入将提高那些在 AI 池中质押的用户奖励，进一步激励参与并支持在 Aethir 网络上开发人工智能驱动的应用程序。被全新分配奖励的 ATH-AI 池，能够提供基于当前基础奖励的 15 倍收益，并且长期质押用户的收益率更高，将在 400% 到 600% , 具体则取决于质押的 ATH 数量。需要注意的是，为获得发行的参与资格，质押者需要在 https://stake.aethir.com 质押 ATH，ATH 质押奖励会是在每周四分发给至少提前一周开始质押的质押者们。目前 ATH-AI 质押池的 APR 在 300%+ 以上, 并且现阶段 ATH 代币的质押规模超过了 700 M。除此之外，用户不仅可以在 Aethir 自己的质押平台（https://stake.aethir.com/dashboard）进行 ATH 代币的质押外，Aethir 近期也宣布在 Sophon 的 ZK 链上启动，且二者合作推出流动性质押版 ATH——stATH，用户在 Sophon 的质押平台上质押，除 Aethir 原生质押的 ATH 收益外，另可获得 stATH 额外奖励。所以从 ATH 代币质押者的角度看，参与到 ATH 质押池中能够获得的收益将是多重且十分可观的。计算能力需求者从 Aethir 的核心业务板块出发，ATH 代币是获取计算资源、获得渲染服务等的刚需性资产，任何具备计算能力需求的用户都对 ATH 代币具备刚需。具体而言，ATH 是 Aethir 内的标准交换媒介，任何希望购买处理能力的需求方参与者与节点运营商合作，都会以 ATH 补偿他们的计算能力，其中主要体现在三大主要业务模式中，包括 AI 应用、云计算和虚拟化计算等等。事实上， Aethir 网络本身在提供计算能力上具备系列绝佳的优势。 Aethir 本身是最大的 H100 GPU 算力集群，是少有的能够为 AI 训练提供计算能力支撑的 GPU 云计算生态，其能够满足高端的 AI 应用、云计算领域的需求，尤其是在其 MaaS 体系被推出后，Aethir 生态有望的市场业务面有望迎来极速的扩张。在云游戏领域，Aethir 网络得益于 Container 、 Indexer 、Checker 的多角色架构，以及庞大的算力集群，整体具备极低成本、灵活的可拓展性，满足实时、瞬时高迸发、持续的算力供应特点，能够为全球游戏开发者、玩家提供高效、低延迟的 GPU 功率流以及优质的渲染服务，并有望将无延迟的 AAA 游戏带到发展中地区的低端硬件设备上。此外，Aethir 网络支持包括零售、批发两种计算资源供给模式，无论是具备大量、持续计算需求的用户还是临时需求的用户，比如小型的渲染工作室等，都能从 Aethir 网络获得支持，为更广泛的需求者涌入生态提供了基础。从 AI 应用、云计算、虚拟化计算、云游戏等赛道看，这些领域对于计算能力都本身就具备极大的市场缺口，而独具优势的 Aethir 网络正在这些领域迅速的业务扩张，并为这些潜在的需求端长期提供服务。目前，Aether 已经与几个大型的云游戏公司、游戏开发厂商以及知名的国际电信公司等达成了深度的合作。根据 Aethir 的最新报告称，去年该平台的收入为 3600 万美元，同时其也预估长期潜在市场规模在 300 亿美元以上。 Aethir 网络本身的优势正在为其广泛的市场扩张提供基础，并且这将进一步反应在 ATH 代币的需求端上，为代币不断建立价值积累。除了上述需求端外，作为社区用户，具备维护社区倾向的社区利益相关者，更倾向于通过 ATH 代币来进行治理，同样也会加速 ATH 代币的市场需求。从供需角度看，Aethir 网络中的产出端，往往会与市场的需求端相关，比如网络中一些 Container 、 Indexer 等角色、GPU 贡献者等角色获得激励，就代表着网络中正在有需求者接受服务。Staking 用户因为持续不断的激励以及潜在的 ATH 代币的上涨，又有望进一步扩大其 Staking 代币的规模。所以网络中不断有 ATH 代币产出，或许意味着网络中整体价值的增长。 Aethir 生态的价值增长飞轮以 ATH 为核心的经济体系，正在推动 Aethir 生态向正向价值增长飞轮发展。目前，Aethir 生态在市场端以及业务端正在迎来飞速的拓展，并吸引了越来越多的 GPU 算力贡献者、DePIN 节点以及 Container 、 Indexer 、Checker 等角色不断加入网络。其中除了 GPU 集群规模正在不断拓展外，贡献者角色也正在呈现规模化拓展，比如其中加入网络的 Checker 角色突破了 74000 个，这也正在推动 Aethir 生态在 GPU 集群规模的增长以及服务质量的提升，并将推动更多的计算能力需求端接入到 Aethir 网络中。从代币角度看，Aethir 网络在市场规模、需求端的扩大，将不断加速 ATH 代币的需求并降低其潜在的市场流通，并推动 ATH 代币价值的不断上升，构建更为坚实的价值基本盘。随着 ATH 代币价值的增长，投资者、Aethir 用户以及网络内各种利益相关角色，都会因更高的投资回报、从网络中获得收入价值的提升，对 Aethir 生态的长期发展更抱有信心，这又会吸引更多的用户参与到 Aethir 生态的建设中，包括 GPU 算力贡献者、网络服务者、Staking 用户等等，再次推动 Aethir 生态在资源规模、服务质量上的提升，并加速生态整体业务的合作与拓展。仅目前看，Aethir 现在已经成为了 DePIN 赛道 FDV 最高的项目。随着 ATH 代币被推出并上线交易平台， Aethir 生态的上述价值飞轮体系正在加速运转，所有参与者都将坐享 Aethir GPU DePIN 体系的红利。来源：金色财经
金色财经2024-08-08
期待英特尔困境反转而受的教训
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Alpha 例如，下图显示了AMD和英伟达公司在同一时期的毛利率。如前所述，英伟达的毛利率明显高于英特尔和AMD，平均为64.5%。此外，英伟达的利润率一直呈上升趋势，从库存数据和高级芯片的LLM需求来看，预计英伟达的卓越盈利能力将在短期内持续下去。AMD的利润率波动更大，也没有像英伟达那样享受到扩张。然而，AMD的利润率一直保持在一个可观的水平，平均毛利率为45%。来源：Seeking Alpha 财务资源除了有效的领导和良好的经济基础，成功转型的下一个要求是充足的财政资源。不确定英特尔在二季度财报和前瞻指引之后是否还能满足这个要求。比如说，下面的图表显示了最近几个季度英特尔的经营性现金、资本支出和长期债务。如前所述，该公司最近几个季度的运营现金流一直不稳定，第二季度的现金流为22.9亿美元。同时，资本支出一直高于经营现金流，对晶圆厂产能的投资是关键驱动因素。在过去2年左右的时间里，平均每个季度的资本支出约为60亿美元，第二季度的资本支出为56.8亿美元，远远超过了运营现金流。因此，即使在公司完全停止派息之后，也没有看到能够持续支持其扭亏为盈计划的财务资源。来源：Seeking Alpha 因此，该公司越来越依赖债务融资。也就是说，长期债务在过去几年中大幅增加。仅在过去的两年里，它就从2022年的325亿美元增加到目前的483亿美元。其他风险和总结公司越来越依赖债务融资，这是最后一个教训：市场对公司业务运营的看法反馈。投资（或至少是基本面驱动的投资）的出发点是，一个好的企业会带来良好的市场情绪，从而推高股价。然而，市场情绪反过来会影响商业基本面，尤其是在股价对市场情绪更敏感的周转股票的情况下。负面情绪可能会导致/放大负面反馈循环。例如，负面情绪使公司难以筹集资本（无论是在股权市场还是债务市场），并在财务上激励/留住员工，这反过来又导致更强的负面情绪。作为这种反馈机制的额外说明，你可以看到下面的引用，主要信用评级机构已经降低了它们的信用评级。这可能会增加其未来的借贷成本，并进一步限制其继续进行困境反转的财务资源。惠誉在2024年7月1日将英特尔的评级下调至"BBB+"；短期评级确认为"F2"；展望稳定……英特尔成功执行其战略，重新获得工艺技术领导地位，并在美国和欧洲建立领先的代工服务业务，可能支持其回归A类。然而，惠誉预计在未来几年内这一点不会显现。标准普尔全球将英特尔公司的评级下调至“A-”，因为预期增长弱于预期，而资本强度保持高位；展望负面。我们预计总部位于加利福尼亚州圣克拉拉的半导体制造商英特尔公司的收入将比之前预测的要弱，考虑到2024年PC和数据中心终端市场复苏趋势。就上行风险而言，困境反转的股票通常提供高回报潜力，同时涉及高风险。除了这些共性之外，英特尔的另一个主要上行风险是政府支持。先进的芯片制造能力不仅被视为一种商业利益，而且也被视为对国家安全至关重要的利益——理由很充分。之前看好英特尔的扭亏为盈计划，其中一个关键因素是，预计英特尔在扭亏为盈的过程中会得到政府的大力支持。到目前为止情况确实如此。例如，该公司最近根据《芯片法案》从拜登政府获得了85亿美元的资金，用于建设半导体设施。再次强调，英特尔公司第二季度财报的发展使投资者重新评估了其转型的可能性。成功的转型除了有效的领导力之外，还有两个特点——即基本健全的盈利能力和大量的财务资源。而英特尔在第二季度财报之后，投资者开始质疑这两者。此外，普遍的负面市场情绪也可能反馈到其基本面，并使英特尔的转型更加困难。 $英特尔(INTC)$
老虎证券2024-08-08
市场过于关注超微电脑的短期毛利率
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3.51美元提高至6.25美元。由于英伟达的Blackwell芯片被推迟一个季度，市场在本季度开始时对服务器需求提出了质疑。超微电脑认为，需求不会放缓，预计25财年的收入将达到260亿至300亿美元，并将迎来又一个100%增长的年份。超微电脑在液冷技术市场上处于领先地位，现在每月生产2000多个DLC机架。DLC机架的大量增加显然对利润率造成了压力。来源：超微电脑公司甚至声称，超微电脑将从马来西亚和台湾的生产规模扩大中受益，毛利率将回升至先前的水平。在2024年第四财季的收益电话会议上，首席财务官Dave Weigand预测了回到毛利率目标范围：我们有办法将毛利率提高到14%至17%的目标范围，因为我们引入了基于战略合作伙伴的多种新技术的创新平台，并提高了DLC解决方案的制造效率。即将到来的爆炸性利润增长由于市场对较低毛利率的紧张，股价跌至500美元以下。超微电脑的运营利润率下降至8%以下。好消息是，超微电脑的财务模式得到了显著改善，25财年的毛利率和营业利润率持平。在毛利率回升的情况下，情况变得非常乐观，这将导致营业利润率的扩大。超微电脑对2025财年有以下基本的财务模型： 1）14%毛利率收入 - 300亿美元毛利润 - 14% 运营费用 - 4% 税收 - 14.6% 净利润 - 25.6亿美元每股收益（6600万股 - 38.82美元） 2）17%毛利率收入 - 300亿美元毛利率 - 17% 运营费用 - 4% 税收 - 14.6% 净利润 - 33.3亿美元每股收益（6600万股） - 50.46美元分析师普遍预计，公司25财年每股收益仅为34美元，销售额仅为230亿美元。实质上，超微电脑根据今年毛利率的增长幅度大幅上调了今年的每股收益目标，但市场被困住了，只关注短期内疲弱的利润率。股票仅以共识数字的17倍交易，但上升潜力巨大，仅凭借较高的毛利率，超微电脑就有近10美元的每股收益上升空间。公司很容易就能达到每股收益50美元以上，使股票交易接近现在10倍的实际每股收益目标。该公司最近轻松打破了预期，因此人们可能会预计，该公司在25财年的销售额实际上可能达到320多亿美元。投资理论不需要更高的销售额，只需要更高的毛利率。该股已经下跌了200多美元。这里的机会太好了，不容忽视，超微电脑目前的股价低于高端每股收益目标的10倍，而该公司正以100%的速度增长。股票面临的最大短期风险是机架服务器销售100%增长所需的现金。上个季度，超微电脑报告现金流出，该公司不得不在3月份以每股875美元的价格出售200万股股票，筹集17.5亿美元。董事会已授权对其普通股进行10比1的远期拆分，预计交易将于2024年10月1日在拆分调整的基础上开始。股票分割和可能的额外股票发行将使该股波动较大，但在任何下跌时都具有吸引力。总结市场过于专注于超微电脑计算机公司的短期毛利率，而忽略了长期增长故事。投资者应该利用持续的疲软，大量购买超微电脑，因为巨大的每股收益增长并未计入股价，股价已经跌到了500美元以下。 $超微电脑(SMCI)$
老虎证券2024-08-08
ACY证券汇评：【每日分析】日央“投降”救不了美股“摆烂”
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晚美市开盘后不久，市场就发生了扭转，由英伟达领跌，美国纳指直接跌破了周二的低点。包括日经指数在内的其他股指也被拖累，纷纷吐出了早盘的全部涨幅。还是一句话，最近全球股市的崩溃是由美国主导的，日本加息只是次因。美股是驱动轮，日股只是从动轮。之所以日股跌幅更大是因为日元避险上涨的叠加影响。问题就简化到美股的下跌了。美股下跌的原因有两个，一个是对衰退的恐惧，另一个则是财报季的冲击。那么哪一个是主因，哪一个是次因呢？美林时钟理论一般对衰退的恐惧会直接体现在对美债的需求上。根据美林时钟理论，在经济衰退的环境中，债券作为无风险资产会受到市场的青睐。因此每当有经济衰退的恐慌出现，一般都会伴随着债券价格的下跌以及债券利率的上涨。这就导致，最近利率和美股走势极为相近，实属罕见。不过从10年期国债利率走势能够看出来，经过服务业PMI的支撑，美国国债利率大幅反弹，已经回补了失业率带来的全部跌幅。这就说明衰退带来的恐惧抛售已经很大程度上被消化并稀释了。再加上萨姆指数的创立者亲自出来支持美国经济，恐慌情绪已经得到了很大的缓解。但问题是，昨晚美股还在大跌，尤其是以英伟达、特斯拉为首的热门科技板块。所以说到底，目前大方向上驱动美股下跌的并非短期的衰退恐惧，也不是日本央行加息，而是美股财报季带来的“利多出尽”。财报好，但是达不到市场的期望，导致科技股接连崩盘。 SP500 vs RSP日线图关键的问题还是美国科技板块涨得太多了，需要适当的进行回调。由图可见，标普指数虽然近一年半上涨了35%，但相应的等权重指数涨幅却远远不及，仅仅15%。这说明过去一年半美股的上涨主要是受到AI驱动，如果没有AI科技股，那么美股表现其实相当糟糕。两个指数之间的差距已经达到了近年来的峰值，上一次到这个位置还是在09年金融危机的时候。科技板块的估值过高已经足以称得上“巨大泡沫”了。 NAS100指数综上所述，在近期交易中，做空纳指还是首要选择。从纳指日线图来看，目前指数还是处在强势回调阶段，短线交易应该以顺势偏空为主。现价下方第一个关键支撑在斐波那契多重回调线附近，也就是16600-17000区间。17000大关是关键的头部颈线位置，一旦跌破将进一步触发空头卖压，那么再下方则要看15700的回调线支撑。今日关注数据 17:00 欧元区6月零售销售月率 20:30 美国当周初请失业金人数 22:00 美国6月批发销售月率 2024-08-08
ACY证券2024-08-08
【今日市场前瞻】美国重磅数据来袭！日元汇率重拾升势
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数期货涨0.03%。热门股普遍上涨，英伟达（NVDA）涨0.44%，特斯拉（TSLA）涨0.13%，诺和诺德（NVO）涨2.87%。 2. 7月日本央行会议纪要撑1%利率，日元汇率重拾升势日本央行7月会议纪要略显鹰派，总体上认为小幅加息不影响货币政策保持宽松，认同继续稳步加息。有委员指出中性利率应在1%左右。摘要公布后，日元逆转前一天因日央行副行长鸽派言论带来的跌势，美元/日元（USD/JPY）从周三的147上方回落至146左右。 3. 全球首支Solana现货ETF成功获批！ SOL币势如破竹巴西证券交易委员会（CVM）已经批准首个Solana现货ETF。需要注意的是，该ETF还处于早期阶段，由于监管原因仍需获得B3的批准，最多将于90天内推出。受该利好消息影响，SOL币的价格扭跌为涨。 SOL币今日从低点142涨升至155美元，反弹9%。 4. 金价突破2400美元，关注美国初请失业金数据周四金价突破2400美元/盎司关口，日内大涨近18美元。展望后市，交易员将密切关注围绕伊朗可能袭击以色列的事态发展，如果发生袭击，可能会为金价反弹提供额外支撑。与此同时，市场将关注今晚20:30美国初请失业金人数数据。若数据不及预期，美元可能进一步走软，从而推动金价上涨。 5. 澳元大涨0.6%！澳洲央行行长释放鹰派信号澳洲央行行长布洛克发鹰派言论令澳元走强。截至发稿，澳元/美元（AUD/USD）涨0.56%，报0.6555。布洛克今天强调，需要对通胀风险保持警惕，并表示倾向于必要时加息。原文链接
投资慧眼2024-08-08
黑芝麻智能把投资者坑惨了！
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名第一的是Mobileye，排第二的是英伟达，黑芝麻智能只拿到了2.2%的份额： Mobileye是以色列公司，曾被英特尔收入囊中，后于2022年分拆上市，现如今已经出现颓势，如最新的财报中，公司将2024年的收入指引由18.3亿-19.6亿美元下调至16.0亿-16.8亿美元，取中值计算，同比下滑21%！此前，Mobileye因先发优势，占据了国内自动驾驶芯片主流市场，无论是理想汽车还是其他传统车企，初期皆采用Mobileye的自动驾驶方案，但随着市场竞争加剧，尤其是英伟达强势杀入，当前，主流车企皆拥抱英伟达的orin芯片。有英伟达在，黑芝麻智能压力山大！即使不考虑竞争，黑芝麻智能的财务状况也堪忧，比如今年一季度，公司的收入只有2747万，同比下滑6%！要命的是，芯片研发需要投入大量的资金，如2023年，黑芝麻智能研发投入高达13.6亿，按照目前的收入趋势，黑芝麻智能连研发投入都无法收回，营业利润更是巨亏：流血上市是科技公司的家常便饭，真创新，市场也会报以掌声，但是，黑芝麻智能发行的估值也太高了！首发市值159亿港币，按照2023年的营收计算，市销率估值高达47倍，这比英伟达的估值还高！估值高不怕，有高增长，市场也是可以接受的，可惜，从今年一季度营收下滑的情况来看，局势不妙。另外，根据多家汽车芯片公司的财报不难看出，当下汽车芯片市场正在去库存，加上新能源汽车渗透率有所放缓，黑芝麻智能这类芯片公司的日子不好过！除了Mobileye、英伟达，黑芝麻智能还得提防车企自研芯片，比如蔚来就自己做了，去年年底，蔚来首颗自研智能驾驶芯片——神玑NX9031正式发布，并搭载于旗舰车型ET9上！车企自研是趋势，死磕算力又干不过英伟达，黑芝麻智能只能夹缝中求生存了，这也许是公司的客户都是不入流的车企原因吧： “我们已与超过49 名汽车OEM及一级供应商合作，如一汽集团、东风集团、江汽集团、合创、亿咖通科技、百度、博世、及马瑞利等。”。
老虎证券2024-08-08

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