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瑞银：AI带动的经济增长将重现“咆哮的二十年代”

发展的情况下，这一结果已经成为可能，而英伟达近期的表现表明，对增长产生潜在积极影响的时机正在提前。瑞银认为，目前占主导地位的市场说法是，经济正处于“黄金时期”，即“强劲增长与反通胀并存”，但只会持续几个月或几个季度。这种观点可能会暂时占上风，但如果情况继续加速发展，投资者可能迟早不得不承认“咆哮的20年代”的重现。

金融界2024-02-27

现在买英伟达，晚不晚？

围绕英伟达Nvidia（NVDA）的热议丝毫没有减弱的迹象，因这家芯片巨头又公布了数十亿美元的季度营收增长。英伟达在2023年已经飙升了超200%，在其财报的推动下，其股价上涨了13%。仅今年一年，该股就上涨了约58%，其上周五的收盘价约为788美元。但英伟达究竟能走多远?以下是分析师的看法。花旗表示，根据供应链讨论和花旗自己的估计，英伟达今年和明年将交付高于预期的人工智能图形处理器。花旗表示，在乐观的情况下，“加长”的人工智能基础设施将推动那些比预期更强大的人工智能GPU。该行在2月22日的报告中将英伟达的目标价从575美元上调至820美元。报告称：“英伟达预计，今年人工智能需求将保持强劲，并高于供应……基于到我们2027年的计算(总潜在市场)规模将达到2000亿美元，其长期盈利能力看起来很有吸引力。” Constellation Research的首席分析师Ray Wang在接受CNBC的“Squawk Box Asia”节目采访时表示:“我们还没有达到英伟达的顶点。他们在人工智能芯片市场上占有90%的份额....还有18个月的GPU积压订单，”他补充说，尽管企业有其他选择，但“仍然希望他们的GPU是英伟达的”。海通国际的股票研究总经理Jeff Pu表示，现在搭上英伟达繁荣的“高速列车还为时不晚”，他将英伟达的目标价上调至950美元。 “我们认为数据中心基础设施的发展势头将持续未来一到两到三年，”他告诉CNBC的“Street Signs Asia”，预示着2025年和2026年企业客户对GPU的更高要求和强劲需求，而苹果则是关键驱动因素。 TD Cowen在2月21日的一份报告中表示，英伟达在未来几年可能会保持数据中心的强劲增长。GPU被广泛应用于数据中心，这些数据中心将受益于人工智能的巨大计算能力需求。英伟达本身的数据中心业务也在蓬勃发展。 TD Cowen写道:“我们仍然认为，该行业正处于加速计算和生成式人工智能两大转型范式的早期阶段，而英伟达在这两方面都稳居领先地位。” ″(其)先进的技术、悠久的创新谱系和广泛的以增长为导向的投资，应该能够在越来越广泛的垂直领域实现强劲、持续、高于同行的增长。” 在2月22日的一份报告中，美银表示，其数据中心的销售增长“强劲”，明年推出的产品“能够支持强劲增长”，并一直持续到2025年。该公司将英伟达的目标价从800美元上调至了925美元。但是也存在罕见的警示声音。 D.A. Davidson的总经理Gil Luria承认，数据中心的机会是巨大的。但是，尽管微软、亚马逊、谷歌和Meta等巨头正在围绕人工智能构建“庞大的基础设施”，但在构建完成后，它们“没有必要再这样做”。他还指出，英伟达必须面对越来越激烈的竞争，亚马逊、Alphabet和Meta都有自己的芯片，或者是科技巨头支持AMD和英特尔开发它们自己的芯片来取代英伟达。 Luria对英伟达的评级仅为中性，目标价为410美元，这意味着下行空间为47%。以下是各大银行和金融机构对英伟达的最新目标价，许多机构上周更新了对其的目标价。英伟达上周五最后报收于788美元。结论：根据FactSet的数据，93%追踪英伟达的分析师给出了买入评级，平均目标价为850.97美元，意味着该股还有8.4%的上涨空间。

金融界2024-02-27

华尔街对英伟达的追捧结束了吗？

投资者还没准备抛弃英伟达。这家芯片制造商周四发布了强劲的财报和业绩指引，股价大涨 16%，年初至今累计涨幅达 59%，成为投资者追捧的人工智能股。这些涨幅还推动该公司在周五盘中短暂突破 2 万亿美元市值。英伟达令人印象深刻的股价上涨使其估值达到较高水平。这让一些分析师质疑盈利上行是否已经计入股价，另一些分析师则怀疑这一惊人的增长周期还能持续多久。该股的支持者们消除了这些担忧，认为周三的股价再次证实了他们对这一巨无霸的投资理由……也表明该股在人工智能建设中的长期发展前景。 Mirova的投资组合经理Hua Cheng说："基本面确实证实了我们的观点是非常正确的。需求是存在的，增加他们竞争优势的是他们不仅拥有 GPU，还有背后的整体生态系统。" 英伟达的估值围绕英伟达的估值争论并不是这家芯片制造商的新问题。去年此时，该公司未来 12 个月的市盈率超过 50 倍，加剧了投资者的担忧。在这家芯片制造商公布了第一组亮眼的财报数据，巩固了其在人工智能领域的强大地位后，投资者的担忧有所缓解。在随后的几个季度里，该公司显示出了对其抢手芯片需求旺盛的迹象。去年，市盈率最低跌至近 24。现在，它的市盈率为 32，与标准普尔 500 指数信息技术板块相比，溢价约为 28。南卡Harvest Portfolio Management 公司联席首席投资官Paul Meeks认为，如果预计今年每股收益将翻一番，并考虑到人工智能竞赛的长期发展轨迹，英伟达的市盈率看起来是合理的。他在谈到该公司周四的大涨时说："当一只股票在一天内上涨这么多时，你永远不会买，但这个故事在很长一段时间内都会是合法的。"他建议逢低买入股票。虽然这一倍数似乎是合理的，但最近几天价格的大幅上涨并没有阻止投资者获利了结。Mahoney Asset Management的Ken Mahoney出于 "投资原则 "出售了少量持有的英伟达股票。 AXS Investments 公司首席执行官Greg Bassuk预计，在本周大涨之后，近期内英伟达将面临一定的下跌压力，尽管他长期看好N英伟达但还是建议 "抛掉一些筹码"。增长何时放缓？一年多来，英伟达在人工智能领域一直处于领先地位，因为市场对其芯片的需求丝毫没有放缓的迹象，但一些投资者对这种繁荣能持续多久表示怀疑。大多数分析师认为，英伟达的业绩表明增长周期已接近尾声。高盛的Toshiya Hari认为，该公司显示出需求继续超过供应，并展示了 "强大的 "人工智能基础设施和产品推广，为这种超预期表现提供了动力。 Bernstein的Stacy Rasgon写道："公司目前正在印钞。从现在开始，持续增长的前景似乎仍然稳固。" 证实这种需求弹性的另一个值得注意的花絮来自首席执行官黄仁勋。他在与分析师的电话会议中指出，推理业务占英伟达数据中心业务的 40%。推理包括在初步建立大型语言模型后，使用人工智能模型生成文本、图像和其他内容。 "这让我相信，这个故事会持续更长时间，"Harvest 的米克斯说。"看起来他们在推理方面的实力将和第一步时一样强大。" 但是，数据中心业务看似无限的需求周期也有其局限性。这让一些投资者担心，一旦需求减少，对该公司股票的热情也会随之降低。瑞银分析师Tim Arcuri写道，虽然现在对该公司股票持谨慎态度 "为时尚早"，但印刷品中的一些项目预示着收入增长放缓 "即将到来"。但数据中心增长放缓并不是米罗瓦的程先生担心的主要问题。他预计该公司将通过汽车业务的增长或将其芯片垂直应用到其他领域来抵消潜在的下滑。就连英伟达公司的首席执行官也试图减轻人们对该公司能否在年底保持这些增长水平的担忧，他指出，随着行业从中央处理器向其他领域转移，该公司的 GPU 应该会从中受益。黄仁勋说，"从根本上讲，2024 年、2025 年及以后继续增长的条件非常好"。

金融界2024-02-27

英伟达财报前大举买入后对冲基金以七个月来最快速度抛售科技股

英伟达发布财报前几周，对冲基金纷纷涌入科技股。而现在，它们开始平仓离场，以七个月以来最快的速度抛售。根据高盛主经纪商部门的数据，职业投资经理人上周连续四个交易日减仓，包括英伟达发布业绩后的周四。抛售强度在过去五年当中，位列第98个百分位。该数据显示，在连续六周买入之后，交易员开始对科技股进行获利了结，并将资金投入到必需消费品等波动性较低的股票中。根据高盛的主经纪商部门，生产家用产品的企业获得了10周以来最为强劲的净买入。高盛的交易员还在一份报告中指出，数据凸显市场对于科技股的信心。通常被用作衡量投资者恐惧程度的看跌/看涨偏度指数走低，当周英伟达的散户交易活动位列第99.96个百分位。但是情绪如此高涨之际，也有理由感到担心。除了英伟达单日飙升之外，纳斯达克100指数表现挣扎，过去四个交易日有三个录得下跌。 “这使得自此开始势头的可持续性承压，”高盛专门关注科技、媒体和电信领域的Peter Callahan表示。他表示，现在所有大型科技股都已发布了财报，未来几天的焦点将转向经济数据和降息时间。

金融界2024-02-27

英伟达财报前大举买入后对冲基金以七个月来最快速度抛售美股科技股

储的降息时机。 “地球上最重要的股票”英伟达上周公布的业绩一如往期一样亮眼，提前埋伏的对冲基金在大赚一笔后，正在迅速离场。据媒体援引高盛数据显示，上周机构投资者连续四个交易日抛售其科技股头寸，抛售速度为近7个月来最快。数据显示，在连续六周买盘后，机构投资者正快速套现离场，将多余的现金投入波动性较小的股票，如必选消费板块。高盛数据还表明，生产家用产品的公司出现了10周来最多的净买盘。此外，另据高盛发布的报告，从看跌期权偏度来看，投资者对科技板块的乐观程度不减，但该行指出：鉴于市场情绪如此高涨，我们有理由感到担忧。除了英伟达单日大涨外，纳斯达克100指数表现不佳，在过去四个交易日中有三个交易日出现下跌。分析师还认为，在财报季后，驱动美股上涨的EPS因素已经告一段落，接下来市场的交易主线将转向经济数据和美联储的降息时机：这让人们对从现在开始的增长势头的可持续性产生了一些担忧。既然所有大型科技公司都发布了财报，未来几天的焦点将转向经济数据和降息时机。

金融界2024-02-27

市场在等PCE“一锤定音”？股市停滞不前，美元小幅回调

软和Salesforce，而重要公司如英伟达和谷歌则被排除在外。根据一个广泛关注的分类系统，亚马逊正式属于消费者自由支出股票，但它被广泛认为是一家科技巨头，其加入将有助于弥合道指与标普500指数之间的差距。Ned Davis Research首席美国策略师Ed Clissold在周一给客户的一份备忘录中表示：“NDR科技巨头指数包括九家大型公司。亚马逊的加入使得其中四家公司成为道指成分股。然而，与标普500相比，道指对科技巨头仍然低估了11.6个百分点。” 这种差异导致道指在最近的科技主导的行情中表现不佳。在过去的12个月中，标普500指数上涨了28%，而道指上涨了19%。机构观点高盛集团由Cecilia Mariotti领导的策略师团队表示，如果经济前景保持乐观，并且投资者将资金投入最近表现不佳的股票，股市仍有空间延续涨势，超越历史新高。该团队在一份报告中写道，标普500指数创下历史新高的涨势使得投资者的持仓“极度”集中在所谓的“七巨头”上。尽管这可能导致回调的风险，但策略师们写道，也“有空间支持乐观情绪和持仓进一步得到支持，尤其是如果我们开始看到资金从现金流向风险资产和股票中的后进者，形成更有意义的轮动”。与此同时，汇丰银行的策略师将他们对全球股市的观点从偏轻仓位调升至中性，称他们在1月份下调的决定是“错误”的，因为他们未能预测到人工智能股票的上涨。（图源：彭博社）摩根大通公司由Mislav Matejka领导的策略师团队写道，一些预测者提高了他们对股票基准的目标，因为他们对企业盈利前景持乐观态度，但实际上利润率可能已经达到顶峰。他们指出，目前的利润率水平已经达到了历史水平。

Dan19772024-02-26

美光科技盘前涨近5% 美光记忆体将成为英伟达H200核心GPU的一部分

24Gb 8H HBM3E记忆体将成为英伟达H200张量核心GPU的一部分，该GPU将于2024年第二季度开始发货。

金融界2024-02-26

苹果蓄势待发：人工智能功能或成iPhone新升级亮点，重燃升级周期

投资者和观察者开始担心其是否已经落后于英伟达（Nvidia）、微软（Microsoft）等竞争对手。然而，投资公司伯恩斯坦（Bernstein）认为，市场可能过于悲观，苹果正通过其强大的整合软硬件能力，在人工智能领域积极布局，iPhone的下一代产品有望成为展示其人工智能实力的关键。伯恩斯坦分析师托尼·萨科纳吉（Toni Sacconaghi）在一份投资者报告中指出，尽管“人工智能手机”这一概念含糊不清，但苹果对人工智能的应用可能会超越渐进式的改进，实现更为革命性的突破。他预计，苹果将在iPhone中引入一系列先进的人工智能功能，包括图像和视频捕获/编辑工具的升级、实时翻译和转录、增强的消息支持、更为智能的Siri以及音乐自动化的提升等。此外，萨科纳吉还提到，苹果可能会借助其下一代3纳米的A18芯片，进一步增强iPhone的人工智能性能。他表示，尽管苹果在推出某些技术方面可能相对于同行稍晚，如大屏幕、OLED和5G等，但每一次都成功引发了有意义的升级周期。因此，他相信人工智能功能有望成为推动iPhone销量和收入增长的新动力。对于投资者而言，苹果在人工智能领域的进展至关重要。近年来，英伟达的市值飙升230%，成为生成式人工智能领域的佼佼者，而苹果的市值已经被微软和英伟达超越。然而，萨科纳吉认为，即使iPhone的人工智能功能并非独一无二，苹果强大的营销能力也足以引发新一轮的升级周期，进而提振其业绩。苹果对于其未来产品和服务的具体细节一直保持神秘，但在最近的财报电话会议上，首席执行官蒂姆·库克对生成式人工智能发表了积极评论，并表示公司在这方面有很多令人兴奋的计划将在今年晚些时候公布。这进一步增强了市场对于苹果在人工智能领域布局的期待。据花旗银行表示，如果苹果确实为下一代iOS系统注入大量的人工智能功能，那么很可能会在定于6月举行的下一届开发者大会上发布。此外，还有媒体报道称，苹果正在准备为iOS开发者推出一款生成式人工智能工具，以扩展其Xcode编程软件的功能，以便更好地与微软的GitHub Copilot竞争。这些报道进一步印证了苹果在人工智能领域的积极投入和布局。综上所述，尽管苹果在人工智能领域的进展一度引发市场担忧，但伯恩斯坦等投资机构认为，苹果正通过其强大的整合软硬件能力和积极投入研发，为iPhone等核心产品注入更多人工智能功能。这有望成为推动苹果业绩增长的新动力，并重塑其在人工智能领域的竞争地位。

金融界2024-02-26

伯克希尔哈撒韦四季度收益激增28% 直逼万亿美元市值大关

苹果、微软、Alphabet、亚马逊和英伟达等五大科技巨头齐名。值得一提的是，伯克希尔持有的最大股票正是苹果公司，截至2023年12月31日，苹果公司的估值高达1740亿美元。尽管它持有的亚马逊股份相对较少，仅为1000万股，但到2023年底这些股份的价值也达到了15.2亿美元。在美国东部时间上午8点34分左右，伯克希尔哈撒韦公司的股价在盘前交易时段上涨1.9%，至每股425美元。上周五，该公司A股以每股628,930.18美元的价格收盘。截至2月12日，该公司已发行的B股数量为13.1亿股，A股为56.7万股，市值约为9130亿美元，稳居全球市值最高的公司之列。伯克希尔哈撒韦公司的强劲表现再次证明了巴菲特的投资智慧和长远眼光。作为一家控股公司，伯克希尔哈撒韦通过旗下众多子公司涉足保险、铁路运输、公用事业和能源等多个领域，展现了其多元化投资策略的成功。随着公司市值的不断增长和现金储备的充实，市场对伯克希尔哈撒韦未来的发展前景充满期待。

金融界2024-02-26

英伟达市值逼近2万亿美元超越俄罗斯GDP

英伟达的市值已经超过了俄罗斯、韩国和澳大利亚等国家的经济规模。英伟达的迅速崛起，不仅使其成为美国市值第三高的公司，而且以国内生产总值（GDP）计算，也超过了大多数其他国家的经济体。上周五，英伟达股票收于788.17美元，市值达到1.97万亿美元。根据福布斯编辑的国际货币基金组织（IMF）2月份发布的数据，这一数字超过了世界上除11个国家以外的所有国家的GDP，包括俄罗斯、韩国和澳大利亚等。当然，将一只股票的市值与一个国家的GDP进行比较并不是一种完美的做法，因为GDP是衡量一个国家产出的指标，而市值衡量的是一家上市公司所有股票的总价值。受AI热潮的推动，英伟达的AI芯片供不应求。在过去的12个月里，英伟达股价飙升逾200%。英伟达在最近的财报中表示，预计市场对其产品的需求将持续下去，导致其市值在上周四骤增2770亿美元，创美国股市最大的单日估值涨幅。目前，只有少数几家公司的市值达到了2万亿美元，包括苹果和微软。本月早些时候，英伟达的市值超过亚马逊和Alphabet，成为华尔街第三大公司，仅次于微软和苹果。去年，在上市大约24年后，英伟达的市值首次突破1万亿美元。

金融界2024-02-26

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