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ilip Lane在布鲁塞尔发表讲话英国央行发布半年期《金融稳定报告》美联储公布6月会议纪要

风起07-09 16:39

值，主要受两大政策因素驱动：其一，预期英国央行（英格兰银行）将放缓降息步伐，而美联储将重启降息周期，这一政策差异将支撑英镑走强；其二，财政紧缩政策对英镑汇率的影响呈现复杂性。英国商品净进口与服务净出口形成的经常账户效应，对英镑的提振作用超过资本账户的负面影响。因此对英国而言，财政收紧可能推动本国货币的进一步升值。但短期风险不容忽视 —— 英国经济持续疲软或对汇率形成压制。中期（3-12 个月）来看，随着美国经济放缓迹象向全球传导，世界经济前景可能趋于黯淡。届时，美元作为避险货币的属性或促使其走强，间接对英镑形成贬值压力。综上，尽管英镑短期内仍有升值空间，但英国经济的潜在风险及中期看跌预期提示投资者：追涨英镑需保持谨慎。来源：TradingKey * 投资者可以通过被动基金（如ETF）、主动基金、金融衍生品（如期货、期权和掉期）、差价合约和点差交易直接或间接投资于外汇市场。 1. 近期外汇走势自年初以来，英镑对美元表现出显著的强势态势。英镑兑美元（GBP/USD）汇率从 1 月 1.21 的低点稳步攀升，近期已突破 1.36 关口。这一上涨趋势由内外因素共同推动：在内部因素方面，英国经济数据好于预期，加之英国央行（Bank of England）降息步伐慢于市场预期，提振了英镑的走势；在外部因素方面，特朗普的关税政策削弱了市场对美元作为全球储备货币地位的信心，导致美元指数近几个月持续下跌（图 1）。图 1：英镑兑美元和美元指数来源：路孚特，TradingKey * 相关资讯请参考 2025 年 6 月 30 日发布的《2025年美元年中收官：贬值10%创1970年代以来最差H1，下半年继续跌？》 2. 外汇短期展望展望未来，受货币与财政政策动态驱动，我们预计英镑兑美元在短期内（0-3 个月）将延续上行趋势。货币政策方面，随着通胀回升迹象显现，英国央行可能放缓降息步伐，预计年底前仅会额外降息 1-2 次。相比之下，美国经济表现疲软且通胀回升趋势不明，美联储可能实施三次降息（图 2）。英国央行相对克制的降息节奏，料将对英镑汇率形成支撑。关于财政政策，随着英国国债规模持续攀升，预计政府将采取更紧缩的财政措施。就汇率而言，财政紧缩是一把双刃剑：一方面，经常账户效应（政府支出减少将降低进口规模，缩小贸易逆差）会支撑英镑升值；另一方面，资本账户效应（紧缩财政可能推低利率并引发资本外流）可能加剧英镑贬值压力。鉴于英国商品净进口与服务净出口的规模显著，经常账户效应通常对汇率的影响更强。因此，财政紧缩可能推动英镑对美元升值。然而，英镑的升值并非毫无风险。在经历去年第四季度和今年第一季度相对强劲的增长后，英国经济正显现出放缓迹象。展望未来，因缺乏财政或货币政策的额外支持，我们预计英国经济增速将进一步放缓，这可能会对英镑汇率构成下行压力。图 2：英国央行和美联储政策利率（%）来源：路孚特，TradingKey 3. 外汇中期展望从中期（3-12 个月）来看，随着美国经济放缓向全球蔓延，世界经济前景可能趋于黯淡。在此期间，美元的避险属性可能推动美元指数走强。尽管我们认为美联储持续降息可能会抑制美元的表现，但其避险吸引力预计将超过降息的负面影响，最终对英镑兑美元汇率形成下行压力。虽然英镑短期内存在对美元升值的空间，但英国经济面临的风险以及中期看跌的前景表明，投资者在追涨英镑时应保持谨慎。将研究焦点从英美转向全球视角，我们预计英镑兑日元汇率将出现显著波动（图 3）。该货币对的独特性源于其组成货币的特征存在鲜明反差：英镑受英国高度开放的经济结构影响，是主要货币中避险属性最弱的货币之一，堪称典型的风险资产；而日元在套利交易机制驱动下，是极具代表性的避险货币。在特朗普关税政策的不确定性加剧的背景下，市场可能会经历多空信号交替出现的情况，导致风险资产与避险资产之间的波动。投资者可考虑运用金融衍生品，在这一波动市场中捕捉机会。图 3：英镑兑日元来源：路孚特，TradingKey * 如需了解更多支持我们外汇市场观点的经济形势与展望，请参阅下文宏观经济章节。 4. 宏观经济在经历了去年第四季度和今年第一季度的相对强劲增长后（图 4.1），英国经济正显现出放缓迹象。4 月实际国内生产总值（GDP）环比增长率为 - 0.3%，高频数据进一步印证了这一趋势。在需求端，英国零售联盟（BRC）零售销售监测显示，同比增速从 4 月的 6.8% 骤降至 5 月的 0.6%，同期零售销售额录得负增长（图 4.2）。在生产端，工业产出同比增速在 2 月小幅回升后，于 3 月和 4 月重新跌入负区间（图 4.3）。尽管最新的 6 月服务业采购经理人指数（PMI）仍高于 50 的临界点，但制造业和建筑业 PMI 表现显著疲软，分别为 47.7 和 47.9，远低于荣枯线。受食品价格上涨、能源管制价格调整以及政策性成本增加的驱动，英国通胀近期呈上行趋势。5 月最新数据显示，整体CPI 和核心 CPI 分别为 3.4% 和 3.5%，均大幅高于英国央行 2% 的目标（图 4.4）。低增长与高通胀之间的矛盾使英国央行陷入两难境地。我们预计该央行将放缓降息步伐，到年底可能仅会实施 1-2 次降息（图 4.5）。在英国国债不断攀升的背景下，政府不太可能推行激进的财政政策。相反，我们预计在秋季预算案公布后，政府可能会通过增税和削减开支来应对财政挑战。由于缺乏财政与货币政策的支持，我们认为英国经济增长将进一步放缓。图 4.1：英国实际GDP（%）来源：路孚特，TradingKey 图 4.2：英国零售销售（%，同比）来源：路孚特，TradingKey 图 4.3：英国工业产出（%，同比）来源：路孚特，TradingKey 图 4.4：英国CPI（%，同比）来源：路孚特，TradingKey 图 4.5：英国央行政策利率（%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接

TradingKey07-09 11:48

【TradingKey财经早餐】特朗普新关税即将生效！银行股全线跳水，科技股涨跌互见，原油价格飙升

备银行公布利率决议和货币政策评估报告英国央行公布金融政策会议纪要法国总统马克宏对英国进行国事访问原文链接

TradingKey07-09 08:47

FXTM富拓:财经视角 |英镑美元要破1.38有多难？

段相结合，可能是未来财政前进的方向。英国央行会否加快降息步伐？英国央行未来决策也陷于税收抬高和经济增长的矛盾中。市场现在预计英国央行将在年底前降息两次，但如果里夫斯被迫加税，降息日程可能加快。英国央行决策者泰勒近日表示，随着经济活动放缓，实现软着陆面临着越来越大的风险。而疲软的5月GDP预测暗示经济将继续收缩。英国央行6月会议的投票结果出人意料地分成三派意见，泰勒就是两位支持降息50基点的委员之一(最终决定是降息25基点，符合市场主流预期)。不过央行多半在降息速度和幅度的提升方面姿态谨慎，因为如果财政政策趋向激进，通胀风险将因此重燃。所以尽管对经济放缓表示担忧，但泰勒还是表示，“我们并不一定需要更大幅度的降息”。预计在没有额外冲击的情况下，中性利率可能接近2.75%。关税威胁蒙上阴影短期来看，7月9日特朗普对等关税延后的截止日也有可能对英国资产构成冲击。特朗普与斯塔默三周前签署英美《经济繁荣协议》，但双方并未完全兑现承诺内容，而且关税的关键条款仍悬而未决。如果特朗普届时重新引入关税，一次针对10个国家征收20%-70%的关税，这将给金融市场带来新一轮冲击。由于掌握着相对有利的息差动态优势，英镑对外贸政策的敏感性也将因此放大，而目前这一优势因为英美的经济走向而缩小。因此除非关税影响得到控制，否则流入英国市场的外资可能减少，从而增加对英债、英股，乃至英镑的压力。相关品种分析：英镑美元(GBPUSD) 此前，英镑/美元仍保持着年初以来的强势，且刚刚刷新年内高点。虽然近日显着回撤，但全球宏观背景复杂、英国政治风险以及货币政策前景不确定性等诸多影响逆向交织，汇价尚未形成明确的方向性行情。走势看，市场距离趋势改变的门槛位仍有空间，因此多头保留着探寻波段更高低点的余地。然而毕竟MACD指标已数次顶背离，而5月起本月升势始终未能确立潜在5浪结构，因此市场向上持续前景隐患不小。了解更多信息，请访问：FXTM 免责声明：本书面/视频材料为个人观点和想法，不应被理解为包含任何类型的投资建议和/或任何交易的邀请。它并不意味着有义务购买投资服务，也不保证或预测未来的业绩。FXTM富拓及其网络联盟商、代理机构、董事、管理人士或职员不保证任何信息或数据的准确性、有效性、时效性或完整性，对基于以上信息进行投资造成的损失不承担任何责任。风险警示：差价合约(CFD)是复杂的交易品种，由于杠杆原因，存在快速亏损的高风险。应该仔细考虑您是否理解了CFD的原理以及您是否能够承担亏损的高风险。编者按: FXTM富拓品牌：ForexTime Limited 受CySEC 监管(执照号：185/12)，获得南非FSCA许可， FSP编号46614。Forextime UK Limited获得FCA授权和监管 (执照号：777911)。Exinity Limited受毛里求斯金融服务委员会监管，执照号C113012295。作者：FXTM富拓特约分析师陈文操 2025-07-08

FXTM 富拓07-08 19:53

美国“对等关税”大限将至美股7月财报季启动、Fed会议纪要引关注【一周前瞻】

国、新西兰等国公布利率决议 7月9日，英国央行公布金融政策会议纪要。上月，英国央行宣布，维持政策利率在4.25%不变，符合预期。然而，此次投票结果的分歧程度超出市场预期，官员中有6票支持维持利率，3票支持降息25个基点。会议纪要还释放出鸽派信号。交易员已完全消化了2025年内两次25个基点的降息。此外，周三，新西兰联储公布利率决议，周四韩国央行公布利率决议，精选经济数据周二、澳洲联储公布利率决议。周三、中国6月CPI年率周五、英国5月三个月GDP月率本周精选事件周二、美国总统特朗普开始向其他国家发出关税信函。周四、美联储公布货币政策会议纪要。周五、2027年FOMC票委、旧金山联储主席戴利就美国经济前景发表讲话。公司财报周四、达美航空(DAL.N)、李维斯 (LEVI.US) 原文链接

TradingKey07-07 18:09

马斯克火力全开！怒斥贝森特是“傀儡”，连数学都不会

了那笔价值100亿美元、最终“击垮”了英国央行的空头交易，后世以“黑色星期三”指称这一灾难性事件。贝森特与索罗斯的这段履历，很可能正是马斯克“傀儡”这番侮辱性言论的来源，并重新点燃了保守派对这位金融大鳄在华盛顿影响力的怀疑。这两个人已经争吵了数月，据报道，早在4月份，二者便被报道称在白宫内部进行了一场激烈争吵，最终演变称肢体冲突。上周，贝森特也就马斯克与特朗普的冲突发表了看法，他说：“我认为如果埃隆坚持搞他的火箭，我就会坚持搞我的金融。” 自马斯克这次猛烈抨击以来，特朗普基本上保持沉默，仅嘲笑“美国党”是一场“火车失事”般的灾难，并警告说第三政党会播下混乱的种子。

金融界07-07 14:27

英国首相斯塔默进退维谷，受困于工党内部叛乱与债券市场之间，2029右翼民粹上台难免？

聘。特朗普的贸易战扰乱了全球经济前景。英国央行也在出售金融危机和疫情期间购买的债券储备，这给市场带来了更多压力。市场越来越依赖对冲基金等“快钱”投资者，养老基金等长期投资者的作用被不断削弱。 “赢得市场支持和维系工党的传统票仓是相互矛盾的，”安盛投资管理公司核心投资部门首席投资官克里斯·伊戈说，“未来几个月，英国国债市场对任何政治或财政上的不稳定都会极其敏感。” 本周抛售潮的导火索，是里夫斯在首相每周下议院质询中坐在斯塔默身边时表现出的沮丧。就在前一天，斯塔默的残疾人福利削减计划被撤回，令里夫斯的财政方案出现缺口。这引发了关于首相是否准备抛弃财政大臣、放弃政府自称“铁一般”的财政规则承诺的猜测。里夫斯把自己的泪水，归因于她不愿公开谈论的个人问题。周四，两人一同出席国家医疗服务体系10年计划发布会时，斯塔默强调她的位置安全，以示团结。一名高级官员表示，从未考虑过换掉里夫斯或放松财政规则。尽管如此，这段短暂的插曲依然暴露了英国财政形势的脆弱。 “没有可信的增长计划，市场很难消化更多的借款。”政治经济咨询公司Blonde Money首席执行官海伦·托马斯说，“税负继续加码，也终有一天会到达无法再增加收入的极限。” 柯蒂斯对此心知肚明。他是工党增长小组的共同主席，对那些没有支持里夫斯的同僚表示批评，称这让工党面临失去选民、转投奈杰尔·法拉奇领导的民粹政党英国改革党的风险。这个党因为承诺减税和向低收入群体发放补助而人气飙升。英国的改革党（Reform UK）通常被视为右翼政党，主张严格控制移民、降低税收、减少政府开支、强调国家主权和脱欧成果，经常在文化和社会议题上采取保守立场，继承了英国脱欧党的政治路线。 “在这场历史性大选胜利一年后，我们党面临的选择非常严峻，”柯蒂斯说，“如果我们回避艰难抉择，2029年就会是法拉奇上台，而之后很可能会出现更深层的政治和经济危机。” 来源：加美财经

加美财经07-05 00:00

美国稳定币法案引担忧欧洲最大资管：全球支付体系稳定恐遭破坏

支付手段。警告声不断当地时间周四，英国央行行长安德鲁·贝利警告称，稳定币的崛起可能会破坏公众对国家法定货币的信任。全球最有影响的专业反洗钱国际组织金融行动特别工作组（ FATF） 6 月 26 日警告称，稳定币和其它虚拟资产的日益普及“可能会加剧非法金融风险”。上个月，国际清算银行也对稳定币的迅速崛起发出了严厉警告，并列举了其对稳定币的多项担忧，包括破坏货币主权、透明度缺失，以及可能导致新兴市场资本外逃的风险。意大利财政部长Giancarlo Giorgetti今年4月警告称，美国的稳定币政策对欧洲金融稳定构成了比特朗普的贸易战“更危险”的威胁。他指出，无需美国的银行账户即可获得美元，这对很多人来说具有吸引力，并可能损害各国的货币主权。不过，摩根大通认为目前几乎没有迹象表明与美元挂钩的加密货币代币已被主流采用。该行周四预测，到2028年，稳定币的市场规模仅会增长至5000亿美元，并表示，其此前增长至1万亿美元的预测过于乐观。相比之下，有其他投行预计这一规模将升至2万亿美元。

金融界07-04 16:28

英国央行行长警告：稳定币将威胁公众对法定货币的信任

当地时间周四，英国央行行长安德鲁·贝利警告称，稳定币的崛起可能会破坏公众对国家法定货币的信任。贝利在当天的一个演讲中指出，央行需要密切关注支付创新给货币体系引入新的脆弱性。“例如，如果稳定币作为一种新的货币形式出现，我们就必须决定如何在这个世界中确保法定货币的统一性，从而确保人们对货币的信任，以及储备货币的概念应该在这里扮演什么角色。” 在贝利发出警告之际，人们担心美元挂钩的稳定币如果在其他国家被广泛采用，可能会导致一种“数字美元化”的情况出现。上个月，美国参议院通过了一项具有里程碑意义的稳定币立法，即《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，制定与美元挂钩的稳定币监管规则，以压倒性优势通过。稳定币旨在保持稳定的价值，与比特币等其他加密货币的价格波动形成鲜明对比。目前，全球市值最大的两种稳定币为泰达币（USDT）与美元币（USDC），二者合计市值约占总市值的九成。美国财政部长斯科特·贝森特表示，美国的稳定币法案可以帮助巩固美元在全球的储备货币中的地位。此前，人们担心随着特朗普颠覆全球经济秩序，美元的影响力正在减弱。贝利强调：“我们需要仔细观察支付形式的演变，以及这里的创新是否会给我所说的货币体系带来脆弱性。” 这位央行行长之前曾提到稳定币使用量增长可能带来的威胁，并计划在他成为金融稳定委员会新任主席后，将其列入议程。贝利说道：“至少对于大型经济体来说，如今可以问一问，持有官方储备的意义何在？在我看来，如今持有官方储备更多是为了在面临压力时维护金融稳定。”他还说：“在极端压力情况下，它们可能需要被用来支持金融体系的流动性。” 在上个月，国际清算银行也对稳定币的迅速崛起发出了严厉警告，并列举了其对稳定币的多项担忧，包括破坏货币主权、透明度缺失，以及可能导致新兴市场资本外逃的风险。国际清算银行在报告中写道：“稳定币作为‘一种健全货币’并不合格，如果缺乏监管，将对金融稳定和货币主权构成风险。”

金融界07-04 07:57

【TradingKey财经早餐】美国小非农失利！市场预期美联储更早降息，科技股暴涨，特斯拉飙升近5%

主席巴尔金：目前没有改变政策的迫切性英国央行货币政策委员泰勒：我认为2025年需要有五次降息特斯拉第二季汽车交车量跌13%至38,4122辆，低于市场预期的38,9407辆今日关注中国6月财新服务业PMI 瑞士6月CPI月率法国、德国、英国以及欧元区6月服务业PMI终值美国6月失业率美国6月季调后非农业就业人口中国商务部召开7月第1次例行记者会欧洲央行公布6月货币政策会议纪要纽交所、芝商所因美国独⽴纪念⽇提前休市原文链接

TradingKey07-03 08:57

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