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巴菲特执掌60年，伯克希尔市值如何增长5.5万倍？详解五大经典投资案例

元的成本买入了苹果1.1%的股份，持有苹果股票6124.3万股。彼时，苹果首次遭遇销售危机，股票遭遇戴维斯双杀。财报显示，2016年，苹果归母净利润同比下降14%，PE也下降到只有10倍左右。之后，巴菲特持续加仓苹果，截至2018年二季度末，伯克希尔·哈撒韦公司持有苹果公司股票2.52亿股。此后虽有过减持，但长期坚定持有，直到2024年一季度才开始大举卖出。数据显示，2024年第一季度，伯克希尔・哈撒韦抛售1.16亿股苹果股票，套现约200亿美元；第二季度减持力度进一步加大，出售3.89亿股，回笼资金超700亿美元；到了第三季度，继续减持1亿股，收回资金约220亿美元。连续三个季度的减持后，截至2024年三季度末，伯克希尔・哈撒韦对苹果的持股数量降至3亿股，对应持仓市值约700亿美元。尽管如此，苹果仍然稳居伯克希尔的第一大重仓股，到2024年四季度末持有3亿股，持有市值达到751.26亿美元，占投资组合比例约为28%。巴菲特为何如此青睐苹果？ “苹果公司本身有一些非常好的消费者的产品，我想你们懂得比我更多。不管是要不要买它的股份，我想它们绝对是值的。”在2018年的第53届股东大会上，巴菲特曾说，“我们现在拥有大概苹果公司5%的股份。但过了一段时间之后，也许我们会越来越增加，6%、7%，因为我们一直在购买它的股本。因为它的产品是非常棒的。我非常喜欢这个想法，就是说能够由5%一直涨到6%、7%，这是我一直期待的状况。” 2019年雅虎财经采访巴菲特时曾问道：“你持有大约450亿美元的苹果股权，你会密切追踪苹果公司的最新情况吗？”巴菲特彼时强调，苹果是一项长期投资。 “如果你需要密切跟踪一家公司的情况，那么你就不该拥有它。如果你买了一家公司，比如一块农场，你不会每隔几周就去看看玉米长到什么高度了，也不会过度担心别人说这是个低价年、出口受影响等因素。你买下农场后会一直持有。美国农业的进步是商品价格长期保持稳定的原因之一，而我们都因此受益。苹果也是类似的长期投资。”巴菲特说。 2024年的股东大会上，巴菲特再次谈及为何选择购买苹果时表示，“我就是觉得苹果在那个时候股票的价值低于它的实际价值”。 “我会去思考消费者的行为。我其实当时也不知道iPhone怎么运行，但是我至少知道它对人们的意义在哪里，他们愿意怎么使用它，这就是我对消费者行为的洞见，它是一个非常伟大的产品，也许是有史以来最伟大的一个产品，它的价值还远远被低估了，我觉得库克也是像史蒂夫·乔布斯一样出色的合作伙伴关系，他可以在公司掌舵这段时间做得非常出色，库克真的是我们非常棒的合作伙伴。”巴菲特说。当被问及是否认为苹果的投资魅力较2016年有所下降时，巴菲特回答道，伯克希尔在2023年底还持有很多苹果股票，很可能是苹果普通股最大的持有方。“我们认为，持有它不单是持有股票，而是把它视为业务。”

金融界05-04 01:26

巴菲特2025股东大会焦点：3342亿美元现金去向与苹果减持谜团

伯克希尔自2023年第四季度起大幅减持苹果股票，从8.95亿股降至2024年末的3亿股，尽管苹果仍是其最大重仓股。2024年股东大会上，巴菲特解释减持原因为规避未来可能的资本利得税上调，称美国财政赤字可能推高税率。然而，2025年“对等关税”政策出台后，苹果因其全球供应链布局被视为受关税冲击最大的科技公司之一。苹果CEO蒂姆·库克近期表示，若当前关税税率持续，预计2025年第二季度成本将增加9亿美元，且未来关税的不确定性使得预测难度加大。巴菲特的减持是否出于对苹果估值过高或关税风险的担忧？他在股东大会上的表态将为投资者判断苹果前景提供关键线索。以下为伯克希尔近年苹果持股变化：时间持股数量（亿股）变化 2023年Q4 8.95 开始减持 2024年Q4 3.00 减持66.5% 来源：伯克希尔年报及CNBC报道巨额现金储备的部署策略伯克希尔目前持有创纪录的3342亿美元现金储备，占其资产的显著比例。然而，2024年公司仅回购29亿美元股票，创2018年以来最低纪录。巴菲特在2025年致股东信中坦言：“市场中鲜有吸引力投资机会，我们只在估值合理时出手。”这一谨慎策略帮助伯克希尔避开了2025年3月以来美股的剧烈波动，但长期持有巨额现金对投资机构而言并非理想选择。股东大会上，投资者将关注巴菲特对现金部署的计划，是否会加大股票回购、寻求大型收购，还是等待市场低谷以低价买入优质资产。巴菲特曾表示：“我们不会因持有现金而焦虑，只会等待合适的‘球’。”此次会议或将揭示他眼中的“合适时机”。海外市场投资新机遇伯克希尔自2019年起投资日本五大商社（伊藤忠、丸红、三井物产、三菱商事、住友商事），这是其海外市场的主要布局。巴菲特在2025年致股东信中赞扬这些公司的运营模式与伯克希尔相似，注重股息增长和适时回购，且管理层薪酬合理。然而，美国最新关税政策可能对日本经济造成冲击，影响这些企业的盈利能力。股东大会上，巴菲特是否仍看好日本市场，以及他对印度等新兴市场的投资兴趣，将备受关注。近期X平台上有投资者猜测，巴菲特可能在新兴市场寻找新机会，以分散关税风险，但具体动向尚待其明确表态。财富传承的规划与思考巴菲特的身家超1500亿美元，如何处理这笔巨额财富备受关注。2024年底，他公开遗嘱，计划将99.5%的财富捐给慈善机构，仅0.5%留给子女。他曾表示：“父母应留给孩子足够的财富去追求梦想，但不应多到让他们无所事事。”巴菲特还建议父母在签署遗嘱前与子女沟通，确保他们理解决定逻辑。股东大会上，投资者期待他进一步阐述财富传承的理念，尤其是在全球富豪财富分配日益引发讨论的背景下，巴菲特的观点可能为其他高净值人士提供借鉴。巴菲特退休与伯克希尔未来 2025年是巴菲特掌舵伯克希尔60周年，95岁的他已明确格雷格·阿贝尔为接班人。阿贝尔自2018年起担任副主席，负责非保险业务，并在2024年股东大会上被指定为未来资本分配的决策者。巴菲特曾表示：“我已半退休多年，计划工作到生命尽头。”他还强调，伯克希尔拥有多元化的管理团队，确保公司长期稳定。股东大会上，投资者将关注巴菲特的健康状况、退休时间表，以及他对阿贝尔领导下伯克希尔战略的展望。阿贝尔近期表示：“我们将继续秉持巴菲特的价值投资哲学，同时适应市场变化。” 编辑总结 2025年伯克希尔股东大会不仅是巴菲特投资智慧的展示，更是对全球经济与市场趋势的深刻洞察。关税政策的不确定性、苹果减持的战略考量、巨额现金的部署计划、日本市场的持续布局、财富传承的规划，以及接班人阿贝尔的能力，都将成为投资者关注的焦点。巴菲特在复杂经济环境中的冷静判断，展现了其作为“奥马哈先知”的独特魅力。大会的问答环节预计将为市场提供方向性指引，尤其是在全球贸易紧张和美股波动加剧的背景下，巴菲特的观点或将影响投资者信心。来源：CNBC、伯克希尔年报、Morningstar 名词解释伯克希尔·哈撒韦：由沃伦·巴菲特领导的控股公司，业务涵盖保险、铁路、能源、零售等，持有苹果等多家公司股票。来源：伯克希尔官网对等关税：特朗普政府2025年推出的贸易政策，对进口商品征收高额关税，以平衡贸易逆差。来源：Reuters 现金储备：公司持有的现金及流动性资产，用于投资、回购或应对风险。来源：Investopedia 价值投资：巴菲特倡导的投资策略，聚焦长期持有低估的优质公司股票。来源：Morningstar 财富传承：高净值人士规划遗产分配，通常涉及慈善捐赠和家族继承。来源：Forbes 2025年相关大事件 2025年4月2日：特朗普政府宣布“对等关税”政策，对多国进口商品加征高额关税，引发全球市场震荡，美股道指单日下跌3.2%。来源：CNBC 2025年3月15日：美国商务部发布报告，显示2025年第一季度GDP萎缩0.3%，关税政策被认为是主要拖累因素。来源：Reuters 2025年2月22日：巴菲特发布2025年致股东信，强调现金储备重要性，并赞扬日本五大商社的运营模式。来源：伯克希尔官网 2025年1月10日：苹果公司发布预警，称关税政策可能导致2025年成本增加，股价当日下跌4.5%。来源：Yahoo Finance 专家点评 David Kass，2025年4月30日：马里兰大学金融学教授David Kass表示：“巴菲特减持苹果可能反映他对科技股估值过高的担忧，尤其在关税政策可能削弱苹果全球供应链的情况下。他的现金储备策略显示出对市场不确定性的高度警惕。”来源：CNBC Steven Check，2025年5月1日：Check Capital Management总裁Steven Check认为：“巴菲特的现金囤积表明他对当前市场机会的谨慎态度。股东大会上，他可能会暗示是否会在市场低谷时出手收购。”来源：Investopedia Lawrence Cunningham，2025年4月29日：特拉华大学公司治理中心主任Lawrence Cunningham指出：“伯克希尔的文化和阿贝尔的接班计划确保了公司长期稳定，巴菲特对日本市场的投资显示其全球化视野。”来源：Business Insider Cole Smead，2025年5月2日：Smead Capital Management首席执行官Cole Smead表示：“高额国债收益率让巴菲特更倾向于持有现金而非冒险投资，股东大会将揭示他对经济周期的判断。”来源：Reuters Brian Gongol，2025年4月28日：伯克希尔股东Brian Gongol称：“巴菲特的财富传承计划体现了他的社会责任感，他的慈善捐赠将对全球公益产生深远影响。”来源：Business Insider 来源：今日美股网

今日美股网05-04 00:10

巴菲特股东大会前瞻，六大话题或成焦点

很好奇巴菲特会解释他大幅削减长期持有的苹果股票的动机股份。在经历了连续四个季度令人震惊的抛售狂潮之后，伯克希尔哈撒韦公司持有的苹果股票自9月底以来一直保持在3 亿股的水平，这让很多人猜测巴菲特暂时已经完成了抛售。在去年的股东大会上，巴菲特表示，出售苹果股票是出于税收方面的考虑，此前他获得了巨额收益。他还暗示，出售苹果股票可能是为了避免未来美国为了弥补巨额财政赤字而提高税率时，需要缴纳更高的税款。随着美国政府换届，股东们希望今天能听到巴菲特的合理解释。 “你不能再用那个解释了，因为它显然不适用。”马里兰大学金融学教授戴维·卡斯说。“如果他卖出更多股票，那就表明他可能觉得苹果的估值已经足够高了，或者说，作为天才的沃伦·巴菲特，他能够预见到苹果一旦爆发贸易战和关税可能面临的一些风险。” 伯克希尔第一季度收益报告将于当地时间周六上午发布，其中将显示该集团的主要股权持股情况，这可能会让投资者了解苹果股份是否再次调整。看点4：创纪录现金储备截至2024年底，伯克希尔现金储备已达到创纪录的3342亿美元。但是，在2025年致股东的一封信中，巴菲特强调，伯克希尔股东的大部分资金仍然在股权中，这种偏好不会改变。伯克希尔更倾向于投资于优质资产，而不是持有现金等价资产。所以，这一看似矛盾的策略背后，是否是因为找不到符合标准的投资标的呢？手握天量现金的巴菲特接下来将如何进行资产配置，无疑是全球投资者最关心的问题。看点5：加码日本与减持美股在2024年，伯克希尔进行了多笔大额抛售的行为，大举减持的对象包括苹果、美国银行等美国知名上市公司，却大举增持日本五大商社。截至2025年3月，伯克希尔对三菱商事、三井物产等持股比例已逼近10%，总市值达235亿美元。巴菲特在股东信中透露，这些商社“业务多元化、股息稳定、管理层审慎”，且日本企业治理改革提升了投资吸引力。伯克希尔对日本投资是否会进一步突破10%上限？是否计划参与更多日本企业合作？对美股减持是否意味着对科技股长期前景的担忧？等等问题值得关注。看点6：谈接班人和公司未来巴菲特今年2月写道，也许在不久后的将来，将由阿贝尔代替他完成每年一份的致股东信。去年面对退休的问题时，巴菲特回应称自己感觉良好，同时开玩笑说道，不应该接受四年的合同。“我们将看到伯克希尔的下一届管理层如何发挥作用，幸运的是，你不会等太久。”他补充说：“我们已经解决了未来20年的问题。如果发生了什么事，就由阿贝尔告诉董事们该怎么办。 ” 巴菲特在今年股东信中向股东保证，他选择未来有一天接棒担任首席执行官的格雷格·阿贝尔认同伯克希尔的信条——如果你开始愚弄股东，你很快就会相信自己的胡言乱语，并且也在愚弄自己。他写道，只要阿贝尔发现重大投资机会，他将随时准备采取行动。 “通常，没有什么看起来令人信服；我们很少发现自己深陷于机会之中，”巴菲特写道：“格雷格生动地展示了他在这种时候采取行动的能力，就像查理一样。”长期以来，查理·芒格被称为巴菲特的“黄金拍档”，也是伯克希尔哈撒韦公司的关键人物，他于2023年去世。

格隆汇05-03 16:16

苹果FY2025Q2业绩电话会议高管解读财报

价物，以及通过公开市场回购1.08亿股苹果股票获得的250亿美元。鉴于我们对当前及未来业务的持续信心，董事会今天批准额外追加1000亿美元用于股票回购，以维持我们实现净现金中性的目标。我们还将股息提高4%，至每股普通股0.26美元，并计划在未来每年增加股息，正如过去13年来所做的那样。该现金股息将于2025年5月15日支付给截至2025年5月12日登记在册的股东。随着我们进入六月季度，我想回顾一下我们的展望，其中包括苏哈西尼提到的那些前瞻性信息。重要的是，我们提供的预测假设全球关税税率、政策和应用截至本次电话会议时仍然有效。并且，本季度全球宏观经济前景从今天起不会恶化。尽管整体环境充满不确定性，我们仍将根据这些假设以及我们在电话会议开始时提到的风险因素，提供公司整体层面的预测。我们预计6月份当季公司总收入将同比增长低至中个位数。我们预计毛利率在45.5%至46.5%之间，其中包括蒂姆之前提到的9亿美元关税相关成本的预估影响。我们预计运营支出在153亿美元至155亿美元之间。我们预计营业收入和支出成本（OI&E）约为负3亿美元，不包括少数股权投资按市价计算的潜在影响，我们的税率约为16%。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券05-02 10:06

【美股收评】人工智能热潮释放红利美国股市高开高收标普500连涨8个交易日

周四（5月1日），美股收盘，随着微软和Meta Platforms强劲的财报再次释放人工智能热潮远未结束的信号，标普500指数上涨推动美股普遍走高。三大股指高开高收，基准标准普尔500指数收于盘中高点，而以科技股为主的纳斯达克综合指数领涨美国股市，道琼斯工业平均指数延续了今年最长的连胜纪录。

慧宣鑫语05-02 05:11

60年暴赚5.5万倍！揭秘“股神”巴菲特的长胜之道

023年第四季度以来，巴菲特就大幅减仓苹果股票，2024年7月开始大幅减持了持有十几年的美国银行的股票。截止到2024年4月，伯克希尔持有的现金和短期国债规模达到了3342亿美元，占其净资产53%。在2024年伯克希尔·哈撒韦公司股东大会上，巴菲特表示，当国债利率为5.2%时，不会拿现金去买股票，但如果利率降到1%，就可能会去买股票。市场利率较高导致基于自由现金流估值法的折现率过高，另外，苹果等公司的市盈率倍数也过高了，巴菲特认为股票的吸引力下降。早期，巴菲特从他的老师格雷厄姆那学到了股债配比的理念，他选择了卖出大部分股票而持有现金和短期国债来实现股债平衡。价值投资是基于胜率、赔率和比例来进行权衡的投资方法。当具备高成长性的优质公司的估值倍数大幅下跌以后，其赔率就会大幅提升。对于A股和港股而言，由于宏观的不确定，对于一些公司而言，胜率的把握需要极强的专业能力。我们看到，最近一段时间，黄金相关的股票涨幅较大。对于一些长期经营业绩并不会受外部冲击的影响的优质公司，以及代表人类技术进步方向、改变人类生存方式的有核心竞争力有产业逻辑的优秀公司，由于投资者情绪恐慌而导致股价跌下来，就是聪明的投资者利用市场先生情绪波动形成的低价而建仓的好机会。当下，价值投资方法可行，考验的是投资者的专业能力。（来源：侯跃华建函数基金联合创始人、《侯说巴菲特》作者）

金融界05-01 11:06

巴菲特股东会前瞻，过去三年让我记忆深刻的思想

这个问题并没有正面回答，只是说卖出一些苹果股票是为了增加现金储备，但回头看巴菲特确实有很强的择时能力。甚至在2025年的股东信中，我们看到巴菲特的现金仓位已经创下了历史新高，而美股也确实在今年出现了一定程度的调整。关于芒格，巴菲特还提到这么多年来，只有两个股票是芒格给他强烈推荐买入的：比亚迪和开市客（Costco），其中比亚迪买了比较多，开市客买了比较少。巴菲特和芒格聊了几十年，但投资上一定是自己和自己交谈。如果这一笔投资无法说服自己，肯定不会投。芒格最重要的品质是从不说谎。人活着，要让自己身边都是信任的人，只和自己信任的人打交道才会有美好的生活。对于不值得信任的人，就要远离。关于信任，诺亚控股最新的CIO报告中，提到了财富管理的“三观”：全局观、未来观、价值观。诺亚控股CEO殷哲谈到，钱是客户给你的信托责任，价值观决定了财富管理能不能走得长、走得稳。价值投资永不过时以上是朱昂老师对巴菲特过去三年股东会内容的精华解读。每一次股东会，巴菲特都会回答几十个问题，从投资到具体的公司到人生哲学。这些回答，每隔一段时间看，都会有新的收获。这也是价值投资的魅力，永远不会过时。更重要的是，价值投资不仅能指导投资，也能指导人生。相信在几天后的巴菲特股东大会中，一定会有对大家产生启发的思想。（来源：点拾投资）

金融界05-01 10:56

华尔街急切期待苹果CEO库克对关税问题的首次公开评论

财报发布后的市场情绪定下基调。” 他对苹果股票给予增持评级，并希望听到库克和苹果首席财务官凯万・帕雷克就公司如何降低供应链和关税风险发表看法，包括苹果是否会提高产品价格或自行承担成本。苹果公司尚未对特朗普在 4 月 2 日宣布的对世界各国征收的高额关税发表评论，但这些关税对这家 iPhone 制造商的供应链构成了严重威胁，并导致其股价下跌了 9%。 “我们正在关注这一情况，目前没有更多要补充的内容。” 库克在苹果公司 1 月份的财报电话会议上表示。这是该公司对特朗普贸易政策的最新评论。苹果公司或许是卷入特朗普贸易战的公司中最引人注目的例子。它是美国最具价值的公司，数亿美国人拥有 iPhone，而库克作为一名运营专家在硅谷建立了自己的声誉，他使苹果公司的库存保持在较低水平，并使物流管理非常高效。但即便特朗普政府官员呼吁苹果公司将 iPhone 的生产转移到美国，并设想让数百万美国人通过 “拧小螺丝” 来制造这些设备，苹果公司和库克在公开场合仍对此守口如瓶。白宫暗示苹果公司有能力在美国生产 iPhone，而许多分析师表示，往坏处想这根本不可能，往好处想这最多会导致一部 iPhone 售价高达 3500 美元。 “我和蒂姆・库克谈过。我最近还帮了蒂姆・库克和他的整个业务一把。” 特朗普本月早些时候在椭圆形办公室的一次简报会上说道，据特朗普称，库克与特朗普政府一直保持着沟通，这可以追溯到特朗普的第一个任期。 2019 年 11 月 20 日，美国得克萨斯州奥斯汀，苹果首席执行官蒂姆・库克陪同唐纳德・特朗普总统参观苹果公司的 Mac Pro 制造工厂，财政部长史蒂文・姆努钦在一旁观看。现在是时候听听苹果公司自己的说法了。关税是一个实质性问题，最终将影响公司的财务状况。TD 考恩预测，当前的关税将使苹果公司今年的年收益损失约 6%。苹果公司在 2024 财年的利润约为 940 亿美元。不只是投资者想了解苹果公司的想法。马萨诸塞州民主党参议员伊丽莎白・沃伦就库克与特朗普政府讨论了什么向他提出了质疑。苹果公司的股价仍低于 4 月 2 日的水平，尽管分析师表示，由于苹果在印度和越南的生产基地，关税暂停将使该公司在避免最高关税方面有一定的灵活性。苹果公司拒绝对从印度向美国供应 iPhone 一事发表评论。另一个备受关注的指标将是苹果公司在中国的营收。一些分析师指出，中国的智能手机用户比西方消费者更有可能更换手机品牌。有人担心，现在中国消费者可能会购买中国的手机品牌，比如华为生产的手机。路孚特（FactSet）调查的分析师预计，苹果公司每股收益将达到 1.62 美元，销售额为 941.9 亿美元，这意味着其营收将同比增长近 4%。

金融界04-30 21:36

伯克希尔股东大会前瞻：巴菲特如何在疲弱市况中赚得200亿美元？

巴菲特显然已有所行动：他不仅大幅减持了苹果股票，也持续远离长期美债，明显在规避相关风险敞口。美股当前所面临的不仅是估值高企，还有通胀持续偏高及美元走弱的双重压力。在20世纪60至70年代，一样的背景环境就曾出现过——滞涨、美元走软、估值重定价。这一轮宏观宏图是否会重演，现在尚无定论，但巴菲特已显然做好了准备。来源：美国银行在市场焦虑情绪升温、宏观数据杂音不断的当下，伯克希尔的配置策略，无疑为投资者提供了一个穿越周期、静待良机的样本。原文链接

TradingKey04-30 18:38

分析师：将美国所有iPhone组装业务迁至印度不现实

情绪也将损害 iPhone 的销售。苹果股票刚刚经历了上涨的一周，涨幅超过 6%。这发生在这家 iPhone 制造商下周四收盘后公布季度收益报告之前。

金融界04-27 08:06

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