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决策分析：下周风暴扎堆！特朗普关税大限+央行决议市场获利了结
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受关注的月度非农就业数据，以及亚马逊、苹果、Meta和微软等科技巨头的财报。日本央行也将在下周四发布政策声明，同日，日本首相石破茂所在的自民党将召开会议。汇市方面，美元在周四自两周低点反弹后上涨，兑主要货币走强，受到美国部分强劲经济数据的支撑。欧元兑强势美元下跌0.2%，周五基本持平，报1.1744美元。美元兑日元上涨0.1%至147.10，延续周四0.4%的涨幅。此前，欧洲央行在周四维持利率不变，暂停其宽松周期，以评估美国关税可能带来的影响。特朗普在周四罕见造访美联储后，继续向主席鲍威尔施压要求降息，尽管他表示并不打算将其解职，尽管此前曾多次暗示要这么做。 Capital.com高级市场分析师Kyle Rodda表示：“尽管增长或许略显不均，但目前缺乏足够证据表明美联储需立即降息。” 美国10年期国债收益率周五小幅回落至4.39%，抹去了周四的升幅。日本同期国债收益率下跌1个基点至1.59%，略低于本周创下的1.6%高位，这是自2008年10月以来的最高水平。由于支持减税的反对党在上周日的参议院选举中取得显著胜利，市场担忧政治局势将更多倾向于财政刺激，日本国债收益率持续上升。石破茂领导的执政联盟继去年10月众议院选举失利后，在此次选举中再度失去多数席位，压力正在迫使这位财政鹰派首相考虑辞职。大宗商品方面，现货黄金下跌0.3%，至约3,356美元。布伦特原油期货上涨0.5%，至每桶69.53美元；美国WTI原油期货上涨0.5%，至每桶66.36美元。
云涌07-25 17:06
特朗普8月1日大限逼近！市场获利了结暂停冒险，植田和男处风口浪尖
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率决议，美国非农就业数据，以及亚马逊、苹果、Meta和微软等科技巨头的财报。目前财报季已清晰表明，专注于人工智能的企业利润丰厚，而面向普通消费者的企业则表现一般。尽管如此，华尔街似乎仍有望将股市涨势延续至本周末，标普500指数和纳指期货均上涨约0.2%。还有一个让市场松一口气的消息是：在周四罕见而紧张地造访美联储总部后，特朗普虽然对大楼翻修成本表示不满，但也表示他不会解雇美联储主席鲍威尔——至少暂时不会。特朗普在访问后告诉记者：“解雇他是一个很大的动作，我认为没有必要这么做。”美国国债收益率和美元指数随后变化不大，市场再次无视特朗普对鲍威尔的批评以及对美联储独立性造成的潜在威胁。过去一周，美国已与日本、印度尼西亚和菲律宾签署贸易协议，并继续与欧盟和韩国就协议展开谈判。特朗普随后在Truth Social上发文称，澳大利亚已同意向美国牛肉开放市场。他还将于下次在苏格兰阿伯丁与英国首相基尔·斯塔默会面，商讨6月达成的贸易框架细节。日本央行行长植田和男仍处于舆论风口浪尖，因为7月份东京核心消费者物价指数（CPI）同比上涨2.9%。当前，日本央行在管理通胀方面处境艰难，而首相在刚过去的选举中遭遇惨败，也面临下台压力，且暂无明确继任人选。在日本通胀数据公布后，美元兑日元上涨0.2%，至147.23。然而，日元本周仍有望录得1.1%的周度涨幅。以下是周五可能影响市场的关键动态：美国财报：HCA医疗集团、Charter通讯公司欧洲财报：大众汽车、NatWest银行、意大利埃尼公司美国数据：6月耐用品订单、7月堪萨斯城联储服务业活动指数英国数据：7月Gfk消费者信心指数、6月零售销售欧元区数据：6月M3货币供应量、欧洲央行季度专业预测者调查德国数据：7月IFO商业景气指数法国数据：7月消费者信心指数意大利数据：7月消费者和制造业信心指数
风起07-25 15:33
ETF市场日报 | 人工智能产业链集体反弹！基建、建材板块回调扩大
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于近期黄仁勋来华、中芯国际业绩会临近、苹果新品备货启动，行业迎来密集催化。该行仍坚定看好25年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期”共振下的“估值扩张”行情。该行认为，半导体景气度较高，AI和国产化打开国内成长空间。中金公司认为，2025年下半年生成式AI技术有望深化渗透，行业供给竞争格局改善及国产替代加速推进，有望共同构筑半导体及元器件行业成长动能；行情端，该机构预计结构性机会是主导，重点推荐偏左侧周期向上板块，以及AI应用落地、AI硬件驱动较强的板块。跌幅方面，基建、建材ETF批量回调国金证券指出，2025年7月19日，中国雅鲁藏布江下游水电工程宣布正式开工，工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元，总装机容量6000万-8100万千瓦（三峡为2250万千瓦），年发电量约3000亿千瓦时，约为三峡电站的3倍。西藏地区地势复杂、交通难度大，川藏铁路、滇藏铁路、察墨公路等相关配套交通基建项目正持续推进。多个大型项目开工，预计将一定程度拉动民爆、水泥、减水剂、施工、设备等多个行业需求。水电站、运河、跨海大桥等大型基建项目开启，预计将利于区域内水泥、民爆、防水、减水剂、混凝土等基建材料需求。活跃度方面，货币ETF成交额回升成交额方面，银华日利ETF(511880)成交额居首，达231亿元。香港证券ETF(513090)、华宝添益ETF(511990)、短融ETF(511360)紧随其后。换手率方面，港股医疗ETF(159366)换手率居首，达620%。科创债ETF易方达(551500)、恒生创新药ETF(520500)、现金流ETF嘉实(15921)换手率超100%。 ETF发行市场方面，下周一3只产品开始募集，4只产品上市具体来看，下周一开始募集的有嘉实港股通消费ETF(520620)、港股通科技ETF嘉实(520670)、港股通恒生科技ETF(520840)。分别跟踪恒生消费指数、恒生港股通科技主题指数。恒生消费指数，聚焦港股消费领域50家龙头企业，覆盖食品饮料、纺织服饰、社会服务等行业，突出商品与服务消费并重的稀缺资产配置，代表性企业包括安踏体育、泡泡玛特、携程集团等。恒生港股通科技主题指数，精选30家港股通科技主题企业，聚焦纯科技赛道（信息技术、通信服务），剔除医药、汽车等非科技行业，覆盖小米、阿里、腾讯等龙头，以高集中度和高弹性为特点。下周一上市的有汇添富航空ETF基金(159257)、现金流ETF汇添富(159276)、鹏华科创芯片ETF指数(588920)、科创价值ETF华夏(589550)。分别跟踪国证通用航空产业指数、国证自由现金流指数、上证科创板芯片指数、上证智选科创板价值50策略指数。国证通用航空产业指数，聚焦低空经济产业链，覆盖航材基建、飞行器制造及运营服务三大环节，精选50只中小盘成长股，国防军工占比超50%。国证自由现金流指数，选取100家非金融地产行业的高自由现金流率企业，通过季度调仓筛选“现金牛”标的，覆盖家电、石化、有色等成熟行业，连续6年实现正收益。上证科创板芯片指数，覆盖科创板半导体全产业链企业（含材料、设计、制造及封测），反映科创板芯片板块整体表现。上证智选科创板价值50策略指数，采用Smart Beta策略，从科创板筛选50只低估值、低波动且质量得分高的价值型标的，电子行业占主导（34%），估值显著低于其他科创板指数。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-25 15:18
【一周科技动态】超预期下的忧虑——云计算翻倍背后的危险？特斯拉预期兑现还涨得动吗？
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线上行，至7月24日收盘，过去一周 $苹果(AAPL)$ +1.78%， $微软(MSFT)$ -0.16%， $英伟达(NVDA)$ +0.43%， $亚马逊(AMZN)$ +3.73%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +4.68%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +1.91%， $特斯拉(TSLA)$ -4.22%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点软件公司率先明牌？（关于AI对软件公司的影响以及为何业绩超预期还涨不动？） AI对搜索业务的冲击？市场早期担忧AI大模型对传统搜索引擎的替代，“直接问AI而非Google”的行为可能会压缩搜索广告曝光量与点击率（AI Search = 对Search的Disruption）然而在Q2财报中，Google通过一系列GenAI功能嵌入搜索体验的措施，展现出转危为机的可能性。例如，AI Overviews（月用户20亿+）和Circle to Search（部署设备超3亿）等产品，融合了AI生成能力与传统搜索路径；同时，搜索广告收入仍然同比增长12%，并未显著被AI替代，反而初步受益于AI辅助提问和探索行为。（下图为这几个季度广告业务公司的广告部门增速）市场逐渐认识到AI可能不会替代搜索，而是重构搜索体验本身；Google的广告产品（如Performance Max）已开始广泛使用AI生成素材，提升ROI。总体而言，Google正在转型为一个“AI驱动的广告公司”，AI对搜索的冲击，正在被Google转化为升级路径而非颠覆性风险，市场担忧情绪已有所缓和。资本支出的长期增长与预期错配 Google在Q2财报中公布的全年Capex，上调至$85B，大超预期（此前$50-60B）；AI服务器、数据中心成为主要支出方向，尤其针对Gemini与Google Cloud业务。高Capex对短期FCF构成压力，但长期若AI广告与GCP持续放量，ROIC（投入资本回报率）有望在2026-2028年修复。根据 $摩根士丹利(MS)$ ，AI广告变现效能每提升10%，可拉升EBITDA超5%。OBBBA税收抵扣机制也为巨额投入提供“现金流缓冲垫”，减轻投资者短期焦虑。 Capex飙升直接利好AI硬件公司（财报后市场反应GOOG+1%，但 $博通(AVGO)$ 等硬件公司反应更强烈）。云业务增长反弹，市场反而并不激动？本季Google Cloud整体增长32%，表现优于此前AWS的表现；积压订单（Backlog）同比+38%，大客户交易（>$1M）数量同比翻倍。GCP更像是“AI Infra + 开源服务的云平台”，在特定场景（如模型训练、AI API集成）更受欢迎；不过在传统企业IT工作负载迁移方面，仍不如Azure具备整合优势。无独有偶，云计算龙头 $ServiceNow(NOW)$ 也公布了Q2业绩，尽管Q2表现超预期(cc cRPO+21.5%YoY，超出指引200bps，订阅营收+22.5% YoY，运营利润率为29.5%，FCF 5.35亿美元，超预期20%增速），但放缓隐忧初现（Q3指引显示联邦政府合同周期缩短对cRPO造成额外100bps压力，全年订阅营收上调幅度有限：仅提高2500万美元（剔除汇率影响），暗示Q4预期偏弱）其AI产品（如Now Assist、Pro Plus等）交易量在快速增长，但渠道反馈表明客户对AI解决方案成熟度及ROI可测性仍存在疑虑，一些客户推迟升级（价格过高，投资回报尚未显现）。类似情况在 $Snowflake(SNOW)$ 、 $Datadog(DDOG)$ 、 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 等其他软件公司亦可见，AI hype正逐渐面临现实检验。这个财报季，NVDA、AVGO等硬件公司即便未发布财报，其受益预期已充分反映在股价上。资本市场正青睐“能直接兑现AI红利”的硬件公司，而对AI软件则要求更明确的货币化路径。市场给软件公司的反馈传递了一个关键信号：AI正成为核心增长引擎，但其变现能力仍需接受质疑。对于云计算软件公司而言，下一阶段胜负关键不再是“是否拥有AI产品”，而是能否：持续扩大客户使用范围（从试点到全组织部署）；明确价格模型、ROI回报，并推动使用量增长；抵御宏观经济不确定性（特别是政府与高端企业预算收缩）；避免估值过高带来的“兑现压力”。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：TSLA进入“无惊喜期”？特斯拉也与24日发布Q2财报，总收入225亿超预期（预期较低），其中汽车业务收入167亿，卖车毛利率（剔碳积分和租赁）15%环比回升2.5个百分点。不过，其卖车基本面仍承压，受美国IRA 补贴退坡和Model 2.5量产延迟至四季度影响，销量和毛利率预计后续下滑。在Robotaxi/FSD和 Optimus业务上的进展目前按计划推进，FSD预计Q4及明年年初更新，Optimus预 2025年末及 2026年初Gen 3首次量产，目前330美元股价偏高，隐含部分对造车业务、地缘政治的忧虑的预期。期权方面，公司在财报后大跌8%，也是对前端时间强势表现的回吐。从期权上看，目前350以及400的位置有大量的Call未平仓单，对冲的cover需求会使得很长一段时间内在这些位置遇到阻力。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了2641.29%，同期SPY回报270.11%，超额收益2371.18%。今年以来大科技股也完全实现正收益，回报为6.85%，不及SPY的8.9%；过去一年组合的夏普比率下降至0.52，SPY为0.52，组合的信息比率0.34。
老虎证券07-25 14:08
从3元蛋挞到19.9元三文鱼：“物美超值”凭什么让街坊们都点赞？
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师傅们一天要烤4-6轮，牛角包、蛋挞、苹果派都是新鲜出炉，卖完一批再烤下一批，不会有放了好几天的“陈货”。3元的蛋挞用的是动物黄油，5.9元的牛角包层次分明，不少人专门等刚出炉的批次来买。就连储存都讲究“少囤货”。生鲜商品当天卖不完就打折处理，保证每天新鲜；面包过了最佳食用时间就下架，绝不留到第二天。“宁可少赚点，也不能让顾客买到期货。”店长说。开在身边的“便民店”：遛弯就能买齐菜这6家店选址特别“懂北京”：全在人口超百万的核心区，1000平方米的面积刚好嵌入居民区。石景山的西山枫林店适合家庭采购，推着购物车能买齐一周的菜；丰台新业广场店在商圈里，逛街累了能捎点零食饮料；丽泽桥店离地铁站近，通勤族顺路就能买个早餐。家住东城的王女士算过一笔账：以前去大超市，光路上就要半小时，现在下楼5分钟到店，买完菜还能顺便接孩子放学。“不光省钱，还省时间，这才是真方便。” 据了解，今年北京还会再开25家，以后越来越多的街坊能在家门口享受到这种“便宜、新鲜、省心”的购物体验。对普通人来说，过日子的幸福感，或许就藏在这3元的蛋挞、5毛的鸡蛋里——不用花大钱，也能把小日子过得有滋有味。
金融界07-25 13:37
港股午盘：股指高位回调，恒指半日跌1.11%，科技金融股低迷、港口、海运及物流股逆势走高
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、教育股、军工股、内银股、高铁基建股、苹果概念股、煤炭股、保险股、电信股齐跌。另一方面，因海岬型船大涨，波罗的海干散货运价指数周四劲升逾6%，港口及海运股表现活跃，物流股亦多数跟涨，航空股、内房股、半导体芯片股多数上涨。此外，新股维立志博-B首日上市半日大幅收涨逾98%。企业新闻元征科技(02488.HK)：预计中期净利润不低于1.9亿元。信义储电(08328.HK)：预计上半年纯利同比大幅减少60%至80%。三生制药(01530.HK)：拟向辉瑞配发3114.25万股净筹约7.85亿港元。建滔集团(00148.HK)：预期取得纯利超过约25.6亿港元同比上升超过70%。云顶新耀(01952.HK)：以先旧后新配售22,561,000股，集资约15.725亿港元，发行股份数占现有股本约6.87%，占经扩大后的总股数约6.43%。 OSL集团(00863.HK)：公司已订立配售及认购协议、一般授权认购协议及特别授权认购协议，根据该协议拟进行交易的所得款总额共估约23.55亿港元。浙江沪杭甬(00576.HK)：浙商证券上半年归母净利润11.49亿元，同比增长46.54%。天虹国际集团(02678.HK)：预计中期纯利同比增加约60%。绿色动力环保(01330.HK)上半年累计发电量25.39亿度，同比增长1.62%。 IMAX CHINA(01970.HK)：上半年净利润2389.3万美元，同比增加88.9%。机构观点中泰国际：港股目前资金面仍比较充裕，港股通持续净流入叠加外资流入积极性较高，资金市有望助力港股高位盘整。但大盘延续板块轮动迹象，市场在内外政策交织的窗口维持结构博弈，避险情绪与政策观望情绪仍一定程度或制约指数大幅上行。浦银国际：近阶段港股资金面改善主要由于金管局流动性投放、南向资金和外资持续净流入、IPO市场火热、以及港股公司加速回购，整体港元流动性环境仍保持宽松。接下来半年报业绩公布期即将开启，目前市场预期较高。后续若因预期差出现回调，预计将会从拥挤度较高的新消费、创新药和银行等板块，往拥挤度较低、估值偏低、业绩有望超预期的板块轮动，比如科技板块，AI产业链相关等。国金证券：展望下半年，我们认为港股大方向依旧看多，“结构性”牛市颇具韧性。人民币与南向资金仍是港股最有力的支撑。国际格局重塑、债务周期的不可持续性侵蚀美元信用是长期命题，支撑长期弱美元叙事的底层逻辑仍在。且随着上一轮财政周期的经济影响逐渐下降，美国就业、消费等硬数据走弱已成为既定事实，而新一轮财政周期还在起点，节奏及经济滞后影响仍存不确定性。长期视角下，港股期待人民币资产的“第三轮重估”。华泰证券：港股三季度市场或依然高波动，但压力因素比预期更低，行情启动时点可能更早。外部新一轮关税谈判下中国相对优势反而上升；美国金融去监管、联储继续降息、稳定币扩容、国债久期调整等多重因素助力下，美元指数有进一步下行空间，人民币升值利好港股表现；内部“反内卷”加码、互联网电商负面压力减轻以及房地产政策都有一定积极变化。
金融界07-25 12:17
2025年第二季度全球PC出货量同比增长8.4%，消费电子ETF（561600）翻红拉升
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进行库存备货从而拉动的早期采购。联想、苹果和华硕出货量同比增幅均超过10%，在维持领先地位的同时进一步巩固了在全球市场的主导地位。截至2025年7月25日 09:57，中证消费电子主题指数(931494)上涨0.29%，成分股环旭电子(601231)上涨5.52%，恒玄科技(688608)上涨4.00%，景旺电子(603228)上涨2.07%，和辉光电(688538)上涨1.98%，兆易创新(603986)上涨1.66%。消费电子ETF(561600)多空胶着，最新报价0.86元。拉长时间看，截至2025年7月24日，消费电子ETF近1周累计上涨1.06%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、豪威集团(603501)、澜起科技(688008)、工业富联(601138)、兆易创新(603986)、歌尔股份(002241)、亿纬锂能(300014)，前十大权重股合计占比51.02%。消费电子ETF(561600)，场外联接(平安中证消费电子主题ETF发起式联接A：015894；平安中证消费电子主题ETF发起式联接C：015895；平安中证消费电子主题ETF发起式联接E：024557)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-25 10:08
英特尔：大裁员后，美式 “中芯” 就是好终局？
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着多重压力：①PC 市场受到 AMD、苹果和高通的激烈竞争；②数据中心领域丢失了主导地位，并且被英伟达和 AMD 持续压制；③代工业务方面，与台积电之间仍存在着明显的差距。处于 “裁员调整阵痛期” 的英特尔，今年的业绩肯定是不佳的。而相比于英特尔近期的业绩表现，市场其实更关注于新任 CEO 陈立武给公司带来战略性的变化。在业务层面，公司拟定了“非核心资产变现 + 代工业务优先” 战略：其中出售 Mobileye 4500 万股股份，套现将近 10 亿美元，为代工业务提供流动性；并计划剥离 Altera 的 51% 股权（FPGA 等嵌入式产品）。英特尔当前聚焦的代工业务进展：公司此前预计 2025 年 Q4 用于 Panther Lake（PC 芯片），2026 年 Q1 用于 Clearwater Forest（数据中心芯片）。现在 18A 的量产已经提前至二季度，一定程度能提振市场信心。然而近期外媒的报道，再给公司泼了 “冷水”。据称英特尔将内部审核是否暂停为新代工客户提供 18A 工艺，原因是 18A 对外部客户的吸引力下降。随着下半年台积电 2nm 开启量产，在一定程度上会削弱公司 18A 对客户的吸引力，而英特尔或许会将精力更多聚焦在下一代 14A 节点的突破。此前的英特尔，既想打入 GPU 赛道，又想在代工市场 “分一杯羹”，最后反而在 AI 市场中被越甩越远，外资大行也陆续 “取关” 了公司。而随着新任 CEO 陈立武的上台，经过对业务的重新梳理，公司不一定要做本轮 AI 狂欢的引领者，也可以担任 AI 芯片代工制造的合作方。当前 AI 芯片基本都交给台积电来代工生产，如果英特尔能展现出相近的能力，凭借美国公司的身份，也有机会获得美国本土客户的订单。英特尔的投资逻辑，主要在于 “困境反转”。公司此前 “既要又要” 的想法，导致了代工业务没有起色的同时、CPU 的基本盘也被蚕食，公司市值也从 2700 亿美元跌落至千亿美元以下，市场几乎是给予了公司 “破产式估值”。而在英特尔更换 CEO 后，重新坚定了代工制造的方向，并给出了 18A 和 14A 的工艺路线图，给市场带来了重新审视的机会。而在 “画饼” 落地之前，公司在市场上已经从底部有所修复。由于公司是具有轻资产业务的重资产公司，当前大约修复至 1 倍 PB 的重资产估值。结合联电、中芯国际、格芯等公司的估值看，全球二线晶圆代工厂的 PB 基本位于 1.5-2.5 倍 PB 左右。如果英特尔对外代工业务逐渐兑现，即使从重资产公司的角度，公司的 PB 估值也有望进一步修复。在英特尔的愿景中，随着代工制造能力的提升，也将有利于公司自身产品竞争力的提升，进而能促使公司利润的释放。如果公司的愿景能够逐步落地，毛利率重回 40% 以上，海豚君也会将公司的 PB 估值再次切换至 PE 估值。从长期视角看，市场更多的是博弈公司能否成功改善制造工艺并获得代工客户认可，关注于公司的 18A 和 14A 工艺进展和对外代工的接受度。其实从英伟达、微软、谷歌等公司的角度看，如果英特尔的工艺能与台积电 2nm/3nm 工艺及良率靠近，这些客户也希望能寻求新的代工合作伙伴，从而削弱台积电在产业链中的议价权，但前提是公司的制造工艺是被认可的。公司新任 CEO 对英特尔 “削减成本支出、剥离非核心业务、聚焦代工制造突破” 的整体思路是合理的，但公司的实际执行和具体兑现情况，还需要继续观察。更详细点评，海豚君持续更新中…….
海豚投研07-25 09:18
纳指、标普再创新高！特朗普视察美联储施压降息，美股科技股分化，特斯拉暴跌超8%市值一夜蒸发超6000亿元
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0.99%，Meta上涨0.17%，而苹果微跌0.18%。谷歌母公司Alphabet发布二季度财报，营收和利润均超出预期，推动其股价上涨1.02%。Alphabet表示，将在2025年将资本投资增加100亿美元至850亿美元，以满足市场对其云产品和服务的强劲需求。特斯拉股价大跌8.2%，当日市值蒸发超870亿美元（约合人民币6224亿元）。其二季度财报显示，营收为224.96亿美元，同比下滑12%，净利润为11.72亿美元，同比减少20.7%，均低于市场预期。特斯拉CEO马斯克在财报电话会上表示，受美国电动车税收抵免政策取消与关税冲击的影响，公司可能面临几个“艰难的季度”。特朗普造访美联储总部当面施压降息当地时间7月24日，美国总统特朗普造访美联储总部，与美联储主席鲍威尔就利率问题进行了讨论。特朗普表示，希望鲍威尔能降低利率，如果将利率从目前的4.25%—4.5%下调至1%，美国可以节省1万亿美元的再融资成本。特朗普还展示了关于美联储总部翻修成本的文件，称两座大楼的翻修成本已超过31亿美元，但鲍威尔驳斥了这一估算方法。尽管特朗普暗示不会解雇鲍威尔，但他的此次访问被市场视为对美联储独立性的挑战。据CME“美联储观察”工具显示，市场预计美联储在7月维持利率不变的概率为95.9%，9月降息25个基点的概率为58.4%。然而，特朗普的持续施压使得交易员开始预期美联储将在明年更积极降息，预计明年将降息76个基点。就业市场数据为美联储利率决策提供关键线索。截至7月19日当周，美国初请失业救济人数减少4000人至21.7万人，连续第六周下降，创2022年以来最长连降周期。摩根士丹利E*Trade分析师Chris Larkin表示：“劳动力市场未现裂缝，若此趋势持续，美联储降息理由减弱。”目前，市场普遍预期美联储下周会议将维持利率不变，芝商所FedWatch工具显示，7月维持利率概率达95.9%，降息25基点概率仅4.1%；9月降息概率升至60%。
金融界07-25 08:37
太猛了！11天飙涨50%
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ls的股东方变化消息频出，美国国防部和苹果公司的战略入股消息推动MPMaterials 美股股价自7月10日以来实现翻倍。回归到基本面，从需求端来看，稀土终端需求有继续改善的预期。人形机器人所代表的新产业趋势已初现端倪，也对电机的一致性、功率密度提出了更高要求，促进了市场对于高性能永磁材料的需求预期的上调；此外，下游新能源、消费电子等领域需求也有望继续推动市场发展，加上“以旧换新”政策可能带来一定的增量需求。从供给侧来看，格局加速优化、配额增速放缓、稀土总量管理调控细则陆续落地，将促使行业的供给格局向规模化重塑，旨在确保稀土供应的有序释放，有望为稀土行业的健康和可持续发展奠定基础。供需再平衡之下，稀土价格也有望步入新的上行周期，稀土板块迎来戴维斯双击。最近10日，有资金持续净流入稀土ETF易方达。实际上，从稀土板块企业披露的2025年半年度业绩预告来看，多数录得同比大幅增长，已经有所验证。这或正是资金净流入稀土ETF易方达(159715)的主要原因。说到稀土ETF易方达(159715)，它跟踪的是稀土产业指数，精选了稀土开采、稀土加工、稀土贸易和稀土应用等稀土全产业链上的龙头企业，权重股包括北方稀土、中国稀土、中国铝业、格林美、领益智造、包钢股份、卧龙电驱、金风科技、厦门钨业、盛和资源等公司。值得一提的是，稀土ETF易方达(159715)管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率为同类最低。 03 结语随着国内稳增长政策持续发力、新质生产力深化发展，宏观经济有望持续稳步复苏，在全球智能化、电动化的趋势下，稀土永磁由于其优秀的磁性能，广泛应用于高效节能领域，将长期受益于“万物电驱”时代。未来随着消费电子、新能源、工业机器人、人形机器人等相关行业的高速发展，稀土永磁行业的下游需求有望长期向好。至于地缘方面的风险，以及海外走自主可控到来所带来的影响，因为我们在国家层面对稀土供给进行了严格把控，维护了稀土的价格底和稀缺性，我国稀土产业超强的全球竞争力，也能够有效抵御各方面的方向。同时，贸易谈判进展顺利，地缘、贸易层面的风险正逐步降低，市场预期也跟着好转。另外，由于我国稀土冶炼分离产量占到全球份额的九成以上，海外因制造业空心化、相关技术缺失，我国对于稀土加工技术出口限制政策，导致海外企业在中期维度仍难以独立实现规模化冶炼，需要继续从我国进口，因此海外产业链重塑对行业整体竞争格局影响不会很大。相反，外国政府对于稀土产业链本土化的诉求以及国家强力部门（美国防部）、大型科技公司的战略入股，把稀土的战略地位提到了史无前例的高度，中国的稀土产业价值反而有机会往上重估。在百年未有之大变局下，稀土产业有机会成为这场大变局下的最大赢家之一。（全文完）
格隆汇07-24 19:59

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