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2月29日闻泰科技涨5.39%，兴业收益增强债券A基金重仓该股

、5G、华为产业链、智能座舱、服务器、苹果产业链、笔记本电脑、汽车零部件、手势识别概念热股。2月29日的资金流向数据方面，主力资金净流入8909.41万元，占总成交额8.87%，游资资金净流出2814.92万元，占总成交额2.8%，散户资金净流出6094.49万元，占总成交额6.07%。融资融券方面近5日融资净流出2181.53万，融资余额减少；融券净流出3.09万，融券余额减少。重仓闻泰科技的前十大公募基金请见下表：该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级4家。根据2023基金年报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共42家，其中持有数量最多的公募基金为兴业收益增强债券A。兴业收益增强债券A目前规模为62.74亿元，最新净值1.308（2月28日），较上一交易日下跌0.76%，近一年上涨0.03%。该公募基金现任基金经理为周鸣丁进。周鸣在任的基金产品包括:兴业定开债A，管理时间为2014年3月13日至今，期间收益率为73.82%；兴业稳固收益一年理财债券，管理时间为2020年12月3日至今，期间收益率为8.1%；兴业添利债券，管理时间为2021年5月25日至今，期间收益率为10.9%。丁进在任的基金产品包括:兴业年年利定开债，管理时间为2015年7月6日至今，期间收益率为45.66%；兴业稳康三年定开债券，管理时间为2017年1月20日至今，期间收益率为19.95%；兴业聚华混合A，管理时间为2020年3月20日至今，期间收益率为27.47%。兴业收益增强债券A的前十大重仓股如下：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-02-29

苹果手机渠道降价直降超千元

2月29日天猫、京东苹果官方旗舰店显示，叠加店铺券和平台券后，iPhone 15 128G售价仅为4849元，iPhone 15系列其他产品也均创下官方旗舰店历史新低。本次降价幅度均在千元以上。不过，苹果公司官网价格目前暂无变化，仍为5999元起售。1月，苹果官网曾出现降价，手机产品最高降价500元，iPhone15全系列最低4999元起。而本次渠道降价力度更大。

金融界2024-02-29

全球汽车巨头的“反电动车”行动：中国新能源能否避免日本氢能源困局？

的宝马、日本的丰田公司，甚至是科技巨头苹果，都已经放弃了只销售纯电动汽车的计划。这些公司的行动似乎在暗示着一个事实：电动车的发展并非一帆风顺。事实上，欧美国家几乎都已退出“巴黎协议”，放弃碳排放协议，意味着继续做燃油车已经没有所谓的协议限制了。这一现象引发了一种猜测：发达国家是否希望通过放弃全电动车，让中国新能源陷入日本氢能源的困局？日本曾经大力推广氢能源汽车，但由于技术难题和市场接受度等问题，最终陷入了困局。中国新能源汽车的发展，尤其是电动车，是否会重蹈日本的覆辙？然而，中国的电动车产业链已经形成，且在全球范围内具有重要影响力。特斯拉等国际知名电动车品牌，仍在中国市场积极布局。中国的电动车产业，面临的不仅是技术和市场的挑战，更是全球汽车产业格局的考验。电动车的发展，无疑是汽车产业的未来趋势。然而，这个趋势的实现，需要全球汽车产业的共同努力，也需要中国新能源汽车产业的坚持和创新。中国新能源汽车，尤其是电动车，能否避免日本氢能源的困局，将是一个值得关注的问题。

金融界2024-02-29

贾跃亭：库克终究不是乔布斯，苹果放弃造车是个大错误

金融界2月29日消息，苹果公司宣布放弃了耗时十年的造车项目，这一决定让乐视网创始人贾跃亭感到非常失望。贾跃亭认为，当前的苹果CEO蒂姆·库克终究无法媲美他心目中的乔布斯。虽然库克成功继承并守住了乔布斯打下的iPhone江山，但他似乎无法在AI电动出行领域开创新的未来，这正是杰出职业经理人和伟大创始人之间的差异。在贾跃亭看来，AI电动车是AI技术的最大赛道，拥有最广泛的应用场景和最大的潜在市场。苹果放弃造车项目，对公司的未来将带来巨大的损失，也是苹果生态系统中在AI终端领域的一个巨大缺失。这一决定将导致苹果错失通过AI垂直整合汽车生态的历史机遇，不仅对用户和整个产业是一个遗憾，同时也削弱了苹果在创新领域的影响力。贾跃亭曾在加州关注苹果造车项目的进展，甚至加入了苹果并参与领导了造车项目。他强调，即使是科技巨头如苹果，参与造车也充满了变数。他自己曾在FF担任机械技术负责人，对坚持造车10年的过程感同身受。然而，他表示FF一直坚信自己的独特价值和战略方向，即使苹果选择放弃，FF也将继续努力，直至成功。贾跃亭认为，对于新兴造车势力来说，苹果的退出是一个重大信号，有些人可能因此松了一口气，认为电动车领域将走向关闭。然而，他强调，当前AI电车领域正处于发展的第二阶段，不论是苹果的退出还是奔驰的犹豫，都无法改变这一赛道仍然充满机遇的事实。贾跃亭同时指出，行业需要拥有拓荒精神的原创企业，而拿来主义和抄袭是不可行的。他强调，一些企业通过抄袭甚至盗窃手段迅速推出产品，不仅欺骗了投资人，还破坏了产业创新的源动力和核心价值观。最后，贾跃亭表示，FF坚持的是目前已经创造并未来将创造的独特价值，这是其他公司无法替代的。他相信FF的产品力、技术力、品牌力、销售力、用户力，以及经过磨难的经营力将推动AI电车市场的全面爆发。他还表示将在近期进行更详细的沟通和分享。

金融界2024-02-29

比特币和meme们疯涨其他币差强人意为何？

美元的市值，第二、第三分别是微软公司和苹果公司市值大概3万亿美元，后面的公司大概是2万亿美元以下，也就是说比特币如果涨到10万美元以上的话，就成为全球前五的大类资产，如果涨到15万美元左右就成为仅次于黄金的第二大资产。从数据看，推动力量主要是华尔街的机构们，他们的购买力简直炸裂。2024年1月10日，美国SEC正式通过比特币现货ETF，从此全球传统金融机构的资金可以合规、标准化的入场BTC。华尔街其他9家ETF机构累计净流入超过60亿美元。从数据看，灰度基金的抛压已经可以“忽略不计”了，而其他机构们依然保持较强的购买力。所以资金又启动新一轮炒作。对BTC来说，由于目前普遍预期是减半和降息后是牛市行情，机构和大户们只买不卖，这样导致流通的筹码相对比较少，华尔街机构们每日几亿美元的购入量，就很容易引起价格出现较大幅度上涨。这就导致一个问题：市场比特币的流动性非常低，华尔街的这些机构们把流动性都买枯竭了！处于流通状态的币非常少，所以此次行情这么迅猛。由于市场表现较好，各种热点、消息、概念眼花缭乱的。如何选择呢？行业老韭菜有个建议，StarEx觉得非常有道理，那就是跟着新人参与的项目走，不要研究，也不要分析，这个最简单也最好操作。那些流通市值小，有热点有概念的项目，即使它是空气，炒作甚至比主流项目高多了。当然，StarEx不是鼓励大家去参与这类项目，这类项目往往炒作厉害，风险也高。二级市场的表现在炒作时只和人气与热度有关，牛市时大部分项目的庄家都会放消息、搞事情来引起资金炒作。大资金还是跟着主流项目走，留一部分小资金去投机这类项目就好。 StarEx认为，由于磁极效应，BTC大概率会触及历史高点，现在btc和eth的衍生品已经达到甚至超过历史新高，BTC目前主要还是情绪驱动，美联储再次开启印钞机后，再次起航大概会达到更高的位置。这次的行情有个现象大家或许发现了，那就是疯涨的往往都是那些纯空气的meme币，比如pepe、sonk、wif等等，其他协议币、生态币涨幅差强人意。 StarEx认为两个原因：第一个是，虽然行情在比特币ETF的拉动下出现了牛市行情，但是币圈目前为止还没有出现现象级的应用，所以它们的代币炒不动。还有一个很重要的原因是这些代币很多由机构们孵化，它们的总市值很大，这轮牛市虽然涨幅不是很迅猛，但依然涨了不少，这些项目在2024年会迎来非常大量的筹码解锁，资金也炒不动。所以资金与其炒作这些大市值，未来几个月大量解禁的项目给他们抬轿子，还不如炒那些全流通，市值又小的meme币们。所以很多meme币，尤其是上线时间不是很长的meme币们都创了历史新高。对于这些meme币们，StarEx觉得，疯狂的顶端就该撤了。对于比特币大家即使一直拿着问题也不大的，毕竟华尔街的机构们主导了比特币，即使回调幅度也不会特别大了。 StarEx认为，此轮比特币的牛市，美国华尔街会把比特币推高到可以承载美元霸权的地步，所以比特币依然有想象空间，如果配合美元再次大放水，甚至达到很多大佬说的50万美元也未尝不可。来源：金色财经

金色财经2024-02-29

苹果弃车从AI，背水一战的背后大招令人期待，小米又该何去何从？

2024年2月28日，苹果公司宣布终止了长达十年的电动汽车项目——泰坦计划，这一消息在全球引起了广泛关注。苹果公司的这一决定，无疑给了正在积极布局电动汽车市场的小米等科技公司一记警钟。那么，面对苹果的弃车从AI，小米造车又该何去何从呢？苹果公司在过去十年中投入了数十亿美元进行汽车制造，但由于全球电动汽车市场遇冷，以及公司内部对于项目能否带来高利润的不确定性，苹果决定终止泰坦计划。这一决定的背后，反映出了全球电动汽车市场的现状和未来趋势。电动汽车市场的冷却，以及公司内部对于项目能否带来高利润的不确定性，这些都是小米等科技公司在进军电动汽车市场时必须要面对的问题。然而，苹果并未因此停止前进的步伐，而是将重心转向了生成式AI。苹果CEO蒂姆·库克在季度财报电话会议中透露，公司正在开发生成式AI功能，预计将于“今年晚些时候”面向消费者推出。这一消息一出，苹果的股价上涨了1个点，显示出市场对于苹果弃车从AI的决定给予了积极的反馈。对于小米等科技公司来说，苹果的这一决定无疑提供了一个重要的参考。小米等科技公司在进军电动汽车市场时，不仅要考虑市场的现状和未来趋势，还要考虑自身的核心竞争力。如果电动汽车市场的前景并不明朗，而公司的核心竞争力又在于AI等领域，那么，是否应该像苹果一样，弃车从AI呢？理想汽车CEO李想认为，苹果放弃造车而聚焦人工智能是绝对正确的战略选择，时间点也合适。他表示，做成了To C的人工智能，苹果会成为一家10万亿美元的企业；而人工智能输了，苹果会成为一家1万亿美元的企业。人工智能会成为所有设备、服务、应用、交易的最顶层入口，是苹果的必争之战。做成了汽车，大获成功，苹果会增加2万亿美元的市值，但是汽车大获成功的必要条件仍然是人工智能。汽车的电动化是上半场，人工智能才是决赛。苹果弃车从AI，这一决定无疑为科技行业带来了新的变革，加剧了AI领域的竞争。小米在面对苹果的挑战时，需要更加明确自己的战略定位，加大在AI领域的研发投入，以应对来自苹果的竞争压力。总的来说，苹果的ALL IN AI战略，给了小米等科技公司一个重要的警示：在进军新的市场时，不仅要考虑市场的现状和未来趋势，还要考虑自身的核心竞争力。如果电动汽车市场的前景并不明朗，而公司的核心竞争力又在于AI等领域，那么，弃车从AI的举动，又是否会是一个更为明智的选择？在AI领域的竞争日益激烈的今天，各大科技公司需要更加明确自己的战略定位，加大研发投入，以应对未来的挑战。同时，我们也期待苹果在AI领域能够带来更多的创新和突破。

金融界2024-02-29

期货收评：商品期货走势分化，碳酸锂涨逾9%

29日沪镍、焦煤、苹果、沪锡涨逾1%；尿素跌逾2%，玻璃、棉花、甲醇、棉纱跌逾1%。中信期货表示，今日锂价走强是近期多重利多消息影响的结果，节后的补库预期与偏强的市场情绪也有所助力。我们认为，当前扰动情绪性的成分较大，若没有真实的补库需求，价格上涨的空间将很有限，最终会回归基本面运行。但目前背景下，偏强的情绪或持续1-2星期，导致价格难跌，建议投资者离场观望或短线交易为宜，注意及时关注江西环保动态和下游订单情况。

金融界2024-02-29

国内商品期货收盘走势分化，碳酸锂涨逾9%

沪镍、焦煤、苹果、沪锡涨逾1%；尿素跌逾2%，玻璃、棉花、甲醇、棉纱跌逾1%。

金融界2024-02-29

美国关键通胀数据今晚出炉！美国50ETF(159577) 、纳指生物科技ETF(513290)溢价双双飙高！超大盘AI科技VS中小盘生物科技：谁更优？

市值排名靠前的50只股票，重仓股包括：苹果、微软、英伟达、谷歌、特斯拉、礼来、伯克希尔哈撒韦等，50只成份股总市值超26万亿美元，约占美国股市总市值的60%，能够反映美股市场头部公司整体表现。美股上市公司头部效应较强，有强者恒强的特点，长期以来美国50指数较标普500收益更优。【美国50ETF（159577）标的指数十大重仓股】【如何看待美股生物科技类中小盘补涨？】本周以来，美股AI科技巨头稍歇，以NBI（纳指生物科技）为代表的美股中小盘板块接棒强势上攻。 2月28日，纳指生物科技ETF（513290）录得五连涨，突破前期高点，当日资金并未选择获利了结，而是强势顶格净申购超3600万元。近60个交易日，更有超10亿元资金涌入纳指生物科技ETF（513290）。德邦证券认为，在AI引领数字科技巨头大幅上涨后，美股大小盘之间的分化被进一步拉大，后续随着AI热潮趋于收敛，小盘补涨可能顺势而来。以纳指生物科技（NBI）为例，目前市场的关注点主要在以下两个方面：第一，降息开启预期不断延后是否会导致美国生物科技融资环境重新趋紧，进而压制NBI的盈利预期？我们复盘了1995-1996年和2019年的两轮降息历史，发现降息预期的变化对美股行情的影响并没有市场想象中那么重要，反而是终止加息带来的货政转向信号的提振效应更强。其次，我们认为降息预期的延后并不会改变未来某个时点开启降息的前景，美国生物科技融资环境好转是一个趋势，大概率不会受降息预期扰动而出现频繁变化。第二，年初以来美债各期限利率全线上扬，为何没有给美股成长板块带来明显压制？美债利率自年初以来反弹，尤其是2月以来上行幅度较大，当前2Y美债利率达到4.7%，10Y接近4.3%。但另一边却是美股AI的持续强势，以及近期NBI等中小盘成长的启动，美债与美股之间似乎有些割裂。我们认为这可能是源于美债供需不平衡导致的风险溢价始终存在。从2023Q3开始，美债供需脱离常态后，美债利率曾一度无法表征无风险利率，这从同期限美债利率高于大型企业债利率可以得到印证。我们构建了无风险利率指标，发现2月中旬以来2Y和10Y的拟合无风险利率均未明显上行，整体处于横盘震荡格局，一定程度上解释了为何2月中旬以来美债利率上行并未压制美股中小盘成长板块。往后看，我们认为随着美股市值极化后趋于收敛，美股风格或迎来切换，小盘板块将迎来更好的投资机会。（来源：德邦证券《如何看待美股小盘补涨启动》）【今晚美股重要数据即将出炉】当地时间周四（2.29），美国将公布1月消费者支出物价指数（PCE）。根据美国商务部经济分析局（BEA）的数据，去年12月美国整体PCE环比上涨0.2%，同比上涨2.6%。除去波动较大的食品和能源成分，所谓的核心PCE价格指数环比上涨0.1%，同比上涨2.9%，为2021年3月以来的最小涨幅。按照测算，对于美联储而言，只有当通胀月环比持续低于0.2%，才能保证随着时间的推移，整体通胀率将回落到2%的中期目标。经济学家预计美国1月PCE物价指数月率将达到0.3%，创下4个月来的最大涨幅。紧随其后公布的剔除食品和能源的1月核心PCE物价指数月率将达到0.4%，这将是近一年来最大的涨幅。目前，市场预计美联储6月份降息的可能性为63%，而7月份降息的可能性则增至84%。此外，预计到2024年12月，累计降息幅度约为85个基点，这表明市场预计降息幅度将略多于3次25个基点。如果PCE报告显著高于预期，可能会降低6月份降息的可能性，并可能使市场预期与美联储对2024年三次降息的预测更加一致。相反，低于预期的PCE报告可能会重燃美联储在今年上半年末降息的猜测，预测可能转变为2024年四次降息。【纳斯达克生物科技指数（NBI）——主流的美股创新药指数】看好美股生物科技和创新药板块，不如关注纳指生物科技ETF（513290），其标的指数纳斯达克生物科技指数（NBI）之所以成为美国主流的创新药板块代表性风向指标，主要有以下三大比较优势： 1、全球优选。纳指生物科技（NBI）不仅包含了美国的创新药生物科技公司，也基本垄断了全球的生物科技龙头，而标普生科指数选股范畴仅局限于在美国注册的上市公司，故纳指生物科技指数选股范畴更广。 2、“大小”兼顾。纳指生物科技指数采用市值加权，前十大权重股合计占比达56.76%，均为大家耳熟能详的行业“领头羊”，享受大市值生科龙头“强者恒强”优势，同时，指数成份股多达225只，因此也兼顾中小市值“黑马”弹性。（来源NASDAQ，截至2023.12.29） 3、风险收益特征更优。纳指生物科技指数夏普比率高达0.14，是标普生科指数的1.3倍，这意味着在承担相同单位风险的情况下，纳指生物科技指数的收益特征明显更优。数据来源：Wind，2000.12.29-2023.12.15 EarlETF也从“五年之锚”的维度来对比了纳指生物科技和标普生物科技，相比而言，纳指生物科技走势规整，中长期向上曲度斜率更高。数据来源：Wind 公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）是国内唯一布局全球创新药龙头的ETF，也是创新药的行情风向标。纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳斯达克生物科技指数（NBI），是布局全球前沿创新药的高效工具。医药是人类永恒刚需，全球医药创新不断，而创新药皇冠上的明珠，更是汇集了全球创新药龙头的纳指生物科技。习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。美国50ETF（159577）、纳指生物科技ETF（513290）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-29

华宝基金王正：量化策略议论未止，更彰显风控的重要性

果你是一位果农，每年秋天你都会收获很多苹果，但苹果的价格时高时低，这让你很担心。于是，你想出了一个策略，希望能够获得稳定的收入。这个策略就是“量化对冲”。现在种植技术不断升级，你首先考虑到的就是用新技术提高苹果产量、品质和品控。精准灌溉、品种优化、数字化农场等新技术，就像是金融世界里的大数据、模型、算法等系统化手段，为你的苹果的“量化”带来了新范式。但新的问题又来了，苹果价格不断变化，你开始担心价格整体下跌的风险。于是你为了保险起见，在期货市场上约定未来以某个价格卖掉你手上的苹果，即所谓“对冲”风险，这样即便未来跌价了，你也可以通过期货交易“保值”。什么样的投资者更适合量化对冲产品？产品是否适合，首先从投资者的风险偏好和配置需求开始考虑。量化对冲的投资策略是一类特殊的绝对收益策略，它跟传统的债券组合为主的绝对收益策略不同，而是由“股票多头端”和“对冲空头端”两部分构成，就是在买入股票现货的同时，卖出相应的股指期货合约。通过卖出股指期货，将现货部分的系统性风险（Beta）剥离，因此整体组合基本不受市场大幅波动的影响，在一定程度上构建了一个“市场中性”组合。许多人可能忽视了它具备的长期配置价值。量化对冲策略在大类资产配置维度提供了一个较低波动、和其他资产低相关的选择。近几年来我们看到了股、债、商品等市场都曾出现较大的阶段性的波动，量化对冲策略恰好就能够提供了一个与市场主流大类资产策略相关性较低的选项。最后组合获取的超额收益是一个差值的概念，所以尽管配置上有一定量的股票配置，但执行了对冲操作后的基金波动和回撤级别也将小于股票市场。整体而言，它是对不喜欢承担太大风险和波动的投资者较为友好的一个投资配置方向。华宝量化对冲混合的投资运作策略是怎样的？我们之前提到，量化对冲的两个部分“股票端”、“对冲端”。股票端的量化策略，相信各家都有各家的本领。而我们投研团队经过多年打磨，形成了一套以沪深300、中证500的指数增强为主，运作成熟的多因子Alpha选股增强策略。因子的选择上，以基本面为主、技术面为辅，运用GARP的指导思想。从一开始的回测较为有效的估值、质量、成长等因子开始，逐步加入了情绪、资金流和技术等维度的因子。在这个基础上，对股票进行打分筛选；在此期间，我们会更重视因子的逻辑性、股票的性价比、风格的均衡；最后以合理的价格/位置买入估值有安全边际、有一定成长性的好公司。而在对冲端，我们利用和股票端策略相匹配的股指期货对股票组合进行对冲，剥离系统性风险。在期指基差出现一定波动时，对冲成本当然也会因此波动，基金仓位则会根据基差情况进行灵活调整。注：图表仅作示范，投资策略请以基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件为准。 “对冲端”目前如何配置？股指期货可能对广大投资者来说都比较陌生，目前市场上的相关品种包括上证50、沪深300、中证500，还有2022年7月新上市的中证1000股指期货。许多人也是近期在新闻上比较频繁看到才认识的。截至2023年末，我们量化对冲策略的股指期货合约持仓包括沪深300和中证500股指期货，其中以沪深300为主，并未持有中证1000股指期货，这也是和我们的股票端以沪深300、中证500指数增强为主的持仓相匹配的。这两个品种的基差贴水的情况较为友好，符合我们对稳健运作的要求；而中证1000的对冲成本较高，股指期货上市以来多数时候深度贴水，存在较大的不确定性，或会带来较大的波动，因此我们暂未配置。这是基于风控维度的一个考量，也是我们一直坚持的审慎原则。事实也证明，目前这种选择是正确的。未来我们会根据各策略的预期Alpha水平和对冲成本的综合比较进行合理的策略配置安排。注：持仓信息来源为基金2023年四季报，不作为任何投资建议或保证，亦不预示未来投资方向。以严格风控来规避市场风险收益和风险其实是硬币的两面，除了Alpha端的打磨，另外一方面，也是我们一直觉得重要的点就是风险控制。我们在投资过程中选股和风控并重，两方面合力达到增强的效果。首先，在股票端上，通过对行业偏离、风格偏离和个股偏离较严格的约束，以及对股票财务风险和舆情风险的监控和预警，来控制跟踪误差和组合风险，实现良好的收益风险比。像今年以来权益市场的小微盘出现了较大波动，市场上有许多量化多头的产品在小微盘的暴露过大，承受了超额的巨大起伏，这给投资者和管理人都带来了很大的压力。而我们在市值等敞口控制上有严格的限制，注重风格的均衡，不去追泡沫化的热点，没有偏离向小微盘风格，在此期间受影响较小。其次，在对冲端上，我们在期指合约的品种选择上也较为慎重，尽量选择流动性好、基差合适的合约品种，在对冲成本合适的时候增加新的仓位，对于深度贴水、对冲成本过大的股指期货，我们是会减配平仓的。另外我们按照市场中性的原则，期货和现货基本实现完全匹配，限制净多头的敞口暴露。同时，和传统的固收产品相比，量化对冲策略本身不涉及债券的配置，仅在基金产品层面上采用少量流动性最好的利率债配合*，因此利率、期限错配、信用等方面的风险很难造成负面影响，极大程度避免了债券市场的波动，如2022年第4季度的债市大幅回撤。 *截至2023.12.31，在华宝量化对冲混合的基金资产中，债券占总资产6.16%，其中国家债券占比100%。总之，量化对冲产品获取绝对收益的来源有很多，例如多因子Alpha策略、期现套利策略、网下新股申购策略、现金管理策略等。但在追求“超额收益”的过程中，我们一直在谨慎进行风险控制。短期Alpha是有不确定性的，但是风险控制是确定的，我们只愿意承担有逻辑且在合理范围内的风险获取对应的风险溢价。对组合来讲，把大的风险控制住，守住产品的下限，也是在提供Alpha。经过历史上策略的试错和总结，我们也更加明确在追求Alpha的道路上哪些风险是不应该承担和暴露的，明确能力和风控的边界，在风险和收益天平的两端做好权衡。数据来源：华宝基金、银河证券、Wind、基金定期公告，截至2024.2.19。相关数据已经托管行复核。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。投资策略请以基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件为准。华宝量化对冲混合成立于2014.9.17，历任基金经理为徐林明（自2014.9.17起）、王正（自2020.1.2起），业绩比较基准为一年期银行定期存款利率（税后），其2019-2023年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：6.65%、8.58%、-0.54%、-6.08%、2.59%及1.50%、1.50%、1.50%、1.50%、1.50%。徐林明在管同类基金包括华宝量化选股混合发起式，在管非同类基金包括华宝沪深300增强。华宝量化选股混合发起式成立于2023.2.20，历任基金经理为徐林明（自2023.2.20起）、喻银尤（自2023.2.20起），业绩比较基准为中证500指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%，其成立以来净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为-4.45%、-9.62%。王正在管同类基金包括华宝第三产业混合，在管非同类基金包括华宝沪深300增强。华宝第三产业混合成立于2017.5.25，历任基金经理为季鹏（2017.5.25-2021.1.4）、陈建华（2017.5.27-2021.1.4）、王正（自2021.1.4起）、庄皓亮（自2021.3.16起），业绩比较基准为沪深300指数收益率×55% ＋上证国债指数收益率×45%，其2019-2023年分年度净值增长率及其业绩比较基准增长率分别为：9.63%、43.99%、6.69%、-18.69%、-11.14%及21.32%、16.76%、-0.66%、-10.69%、-4.64%。风险提示：文中所示基金由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。华宝量化对冲混合由基金管理人评估的风险等级为R2-中低风险，适合C2-稳健型（及以上）的投资者。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-29

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