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谷歌有点不划算了？

与Epic Games在2021年起诉苹果的案件类似，后者运营着与之竞争的iPhone应用商店。这两家公司都被指控对收入收取过高的百分比。另一个投诉是，应用程序开发者无法绕过大科技公司直接与客户沟通。明年初，美国司法部和一些州预计将对他们的下一个案件进行辩论，试图分拆谷歌的广告业务。该案件有一个明确的目标，即强迫剥离资产，以促进竞争，为客户创造一个更公平的竞争环境（过去12个月，广告收入为2300亿美元，而总收入为2970亿美元）。调整后收益问题任何关注谷歌数据的人都可能认为，目前处在一个正常的估值范围。下面你可以回顾2014年以来的股价与历史收益(25.4倍)、销售额(5.8倍)、现金流(16.2倍)和有形账面价值比率(6.8倍，主要是资产负债表上的现金资产)。来源：YCharts 然而，当你将谷歌的投资回报率与更安全的债券市场收益联系起来时，估值的故事很快变成了估值过高的问题。下面，分析师绘制了盈利收益率，作为对可用的1年期国债投资的一种扩展思想。如果可以在一年内获得5.3%的有保证的收益，在保证前期投资回报的基础上，那么为什么要去投资风险更大的股票，理论收益更低的股票呢？今天的-1.37%的“相对”业务收益率与在美国国债市场可以获得的回报之间的差距，这是图表中最“过高估值”的设置。自2014年以来，这个差距收益一直是正的，除了在2018年和2023年夏初的几个月里有过一些轻微的负收益。来源：YCharts Seeking Alpha的计算机排名系统目前对股票的估值等级为“D”。为什么？根据该公司5年的交易历史，并直接与当今互动媒体和服务行业的同行进行比较，计算表明，与其他股权投资相比，谷歌相对昂贵。来源：Seeking Alpha 总结总而言之，20多年来建立起来的令人印象深刻的利润机器在线商业模式现在正受到美国政府的直接攻击，无法保证明年夏天的最终审判结果。 2023年至2024年的反垄断诉讼未必会终结谷歌的传奇。然而，华尔街的一句古老格言是“不要涉足一场重大诉讼”。一旦诉讼的结果不尽人意，谷歌可能会有一段长时间的横盘，甚至有可能面临业务的分拆。而对股东来说，要么利率需要下降，以再次支撑成长型股票的估值，要么大型科技公司的股价必须下降，以更好地平衡债券的收益率。 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$

老虎证券2023-11-09

手握现金创新高，巴菲特在等些啥？

3伯克希尔投资风向上的一些变化。 1.苹果拖累整体收益依据伯克希尔财报，2023年Q3营收932.1亿美元，较去年同比增长21.2%，超出市场预期；运营利润107亿美元，较上年同期的76.5亿美元同比增长40.6%，远超市场预期的89.5亿美元。不过这一出色成绩，主要来自保险业务本身持续运营产生的利润，而并非来自于投资。事实上的情况是：尽管Q3营业利润增长了40.6%，但伯克希尔净亏损增加了四倍多，达127.7亿美元，此前的一个季度净利润为+359.1亿美元。Q3出现了年内首度亏损。且如果单看老巴的股市投资成绩，在该季度出现了241亿美元的投资亏损。这主要可能是由于巴菲特重仓持有的苹果股价下跌所致。依据财报伯克希尔Q3拥有1568亿美元的苹果股份，苹果股价在该季度下跌了11.7%。但如果把时间拉长来看，苹果今年前三季的股价累计上涨32.49%，远高于道指的1.09%和纳指的26.30%。并且得益于上半年苹果股价的整体上涨，伯克希尔哈撒韦前三季度仍实现盈利586.49亿美元，远好于去年同期亏损的408亿美元。像过往一样，伯克希尔重申了投资者无需过度关注伯克希尔股票投资组合的季度波动。伯克希尔表示：“任何特定季度的投资损益金额通常毫无意义，由此得出的每股净利润数据可能会让对会计规则知之甚少或一无所知的投资者产生极大误导”。可见，长期投资仍是老巴坚持的理念。关于老巴投资苹果的历史复盘可回顾：好公司巴菲特其实也会“卖”一文。 2.持股依旧高度集中依据财报显示，伯克希尔的前五大重仓股在三季度未发生明显变化。截至9月30日，大约78%的股权投资公允价值集中在五家公司。它们分别是：苹果、美国银行、美国运通、可口可乐、雪佛龙。其中，对美国运通持股市值226亿美元，对苹果持股市值1568亿美元，美国银行283亿美元，可口可乐224亿美元，雪佛龙186亿美元。考虑到Q2前五大投资占比为78%，而Q3市场整体为下跌状态(同时老巴还在不断卖股票，屯现金)，所以不排除在Q3老巴对前五大持仓中的部分做了略微加仓。具体细则到时候我们在看一看详细披露情况。 3.现金持有再创新高伯克希尔Q3报告最值得一提的变化，就是现金储备大幅增加。较Q2的1474亿美元环比增长6.65%。达1572亿美元，创下历史新高。同时，伯克希尔旗下保险公司的浮存金约1670亿美元，也较去年末增加了30亿美元。老巴留存更多的现金是明显的防守型操作，说明老巴认为当下的美股市场能够挥棒的机会并不多，等待更好的机会去捡便宜货。之前研究院对于美股纳指也有类似逻辑，连续新高！段永平出手了一文也做过相应论述。除此之外，老巴还暂缓了自己公司股票的回购。例如伯克希尔在第三季度回购了11亿美元的股票，而第二季度和2023年前三个月分别为14亿美元和44亿美元。这或许说明此前在伯克希尔的接连上涨之下，老巴都觉得回购缺乏性价比。巴菲特早在五月时的股东大会就表明观点，认为“现金不是垃圾”。在今年以来美国利率持续上升的背景下，老巴选择将超过千亿美元的巨额资金投入短期美国国债等产品。截止9月底，伯克希尔用来“吃利息”的银行存款、购买国债等资金达1264亿美元，远高于去年年底约930亿美元。伯克希尔在季报中表示：“我们继续持有大量余额现金、现金等价物、美国国债和其他到期时间相对较短的投资。我们仍然相信保持充足的流动性至关重要，我们坚持短期投资安全性高于收益率”。可见巴菲特当下的交易思路相当谨慎，相较于波动较大的股市，老巴更青睐采用安全的方式面对。至于老巴为何青睐留有现金，可回顾文章：又跌了...怎么办？ ...... 最后，由于伯克希尔公司在季报中并不公布全部持仓，而会于11月稍晚向美国SEC披露更为详细的持仓数据，届时我们再来详细聊一聊。

证券之星2023-11-09

“中国疫后重新开放让所有人都感到失望”！华尔街日报：中国正成为投资者担忧的问题

导致糟糕的回报和对未来的不确定性。对苹果(Apple)和英伟达(Nvidia)等一些重量级美国股票的投资者来说，中国突然看起来不那么有希望了。美国合众银行财富管理公司(U.S.Bank Wealth Management)高级投资策略总监Rob Haworth表示：“中国疫后重新开放让所有人都感到失望。除了国内旅行之外，其他方面都没有创造出太多的需求。” 根据Refinitiv Lipper的数据，现在投资者将目光投向其他地方，并在2023年从以中国为重点的共同基金和交易所交易基金中撤出16亿美元。由于资金外流和业绩不佳，这些基金的净资产总额为216亿美元，较2021年的峰值下降三分之一。房地产市场低迷以及中国一家大型开发商最近违约，是中国经济低迷的原因之一。最近的数据还显示，中国制造业活动在10月份出现萎缩。在这种背景下，投资者怀疑消费者是否会优先考虑偿还债务，而不是购买新产品，从而延长经济的疲软期。 Horizon Investments首席投资官Scott Ladner表示：“如果你的业务依赖于向中国消费者销售产品，我们知道这会遇到阻力。” 在中国有大量业务的美国上市公司处境艰难。追踪包括阿里巴巴在内的79家面向消费者的公司的纳斯达克金龙中国指数(Nasdaq Golden Dragon China Index)在2023年初大幅上升，但今年迄今已下跌4.9%。与此同时，纳斯达克综合指数在2023年迄今攀升30%。在中国经营肯德基(KFC)和必胜客(Pizza Hut)餐厅的百胜中国(Yum China)高管表示，9月和10月消费者需求疲软，该公司股价上周三在纽约股市下跌15%。化妆品公司雅诗兰黛(esteme Lauder)警告称，高端美容产品在中国的销售复苏缓慢，随后该公司股价也大幅下挫。苹果公司表示，在截至9月份的三个月里，来自中国的收入下降2.5%，至151亿美元。外资企业在中国也面临更大的政府压力。中国政府官员最近被禁止在工作中使用 iPhone。据《华尔街日报》上周报道，在美国，新的出口管制可能迫使芯片制造商英伟达取消来自中国的价值数十亿美元的订单。英伟达股价今年上升两倍，而苹果股价上升41%。一些投资者说，中国政策制定者可能会推出新一轮的经济刺激措施，这可能会导致以中国为重点的股票大幅上升。但他们也质疑，这些措施是否能带来持久性的改善。

tqttier2023-11-09

期货收评：商品期货收盘涨跌互现纯碱涨超4%、纸浆跌超4%

、沪镍涨超2%，铁矿石、螺纹钢、热卷、苹果、工业硅涨超1%，纸浆跌超4%，原油、沥青、鸡蛋跌超2%。市场人士：理性看待纯碱本轮反弹近期纯碱期货价格持续上行，现货市场也出现止跌迹象。市场人士表示，纯碱价格止跌企稳主要受供应边际减少支撑。短期重碱库存仍处于较低水平，供给何时恢复仍不确定，市场维持向上收复基差行情。一旦供给端出现复苏，盘面交易逻辑将快速转变。目前，纯碱仍处于产能扩张周期，投资者需理性看待本轮反弹行情，警惕冲高回落风险。展望后市，申万期货能化高级分析师陆甲明认为，目前纯碱市场的主要矛盾集中在短期供给收缩持续的时间和范围。“在西北大厂降负之前，西北地区的纯碱库存仍处于快速累库的态势。不过，随后的降负使得市场看到了供需平衡的希望。同时，行业人士也在观望后市是否有更多企业进行检修和降负操作。”他称。 “后期纯碱价格走势的关键因素仍在于供应端，需密切关注新产能投放进度和已有装置的检修情况。”胡鹏表示，除了新产能投放和现有装置检修的影响之外，后期内外价差导致的纯碱进口量增加投资者也要重点关注。“若价格反弹超预期，下游玻璃企业或继续增加纯碱进口。” 纯碱后市价格走向仍具有一定的不确定性。一方面，供给短期增加较快，单纯依靠检修等行为调节市场并非长久之计，更多的还是要通过光伏玻璃以及传统玻璃需求的恢复来平衡供需。另一方面，目前市场基差的修复并没有完成，但潜在的修复空间已经收窄。 “短期看，重碱库存依然处于较低水平，局部采购紧张，而供给何时恢复仍不确定，目前市场仍维持向上收复基差的行情，但也存在较大风险。”周小燕表示，当前高基差的矛盾已明显缓解，一旦供给端出现复苏信号，盘面的交易逻辑将快速转变。市场人士普遍认为，目前，纯碱仍处于产能扩张周期，期货价格快速反弹后振荡回落的概率较大，投资者需理性看待本轮反弹行情。光大期货点评：焦煤价格或呈现震荡偏强地产释放宽松信号，黑色集体拉涨，焦煤两周反弹幅度超过10%，周四领涨黑色。现货价格持稳，山西吕梁低硫主焦煤报价2250元/吨，中硫主焦煤报价1985元/吨；进口蒙煤通关车辆大于900车，炼焦煤价格有涨有跌，优质煤种价格上涨明显。消息面来看，11月7日，人民银行、住建部、金融监管总局、证监会昨日联合召集数家房企座谈，了解行业资金状况和企业融资需求，释放出地产政策将进一步宽松的信号，对市场信心将形成一定提振，黑色品种集体拉涨。现货市场成交好转，下游拉运积极性提升，部分焦钢企业原料煤处于低库存，焦企适当增加采购，贸易商及洗煤厂入场拿货，煤矿出货顺畅。供应稳定，产地煤矿开工多维持正常水平。整体来看，地产政策预期升温，国内宏观情绪提振，叠加今年冬储补库预期升温，下游成交好转，期现价格或呈现震荡偏强。中财期货：市场情绪悲观，油价连续大跌昨日国际油价继续下跌，主要原因是油价破位下跌使市场悲观情绪集中爆发，需求端的糟糕表现进一步打击市场信心。但是需要注意油价连续大跌后的反弹，因为在消化完市场悲观预期以及需求调整之后，原油低库存依旧能够托底油价。关注后续OPEC+下一次会议的减产决定。供需面欧佩克再次延长减产消息利好油价，供需偏紧格局难改，全球经济下行压力与长期高利率水平的利空扰动油价，目前市场情绪较为悲观。

金融界2023-11-09

国内期货收盘涨跌不一纸浆跌超4%

、沪镍涨超2%，铁矿石、热卷、螺纹钢、苹果、工业硅涨超1%；纸浆跌超4%，SC原油、沥青、鸡蛋跌超2%，氧化铝、棕榈油跌超1%。

金融界2023-11-09

苹果公司联合创始人沃兹尼亚克在墨西哥住院

据墨西哥及美国多家媒体报道，苹果公司联合创始人史蒂夫·沃兹尼亚克本周三在墨西哥城住院，他原定在当天下午参加在墨西哥首都圣达菲附近举行的世界商业论坛活动。针对具体症状的描述不一，如“眩晕”“疑似中风”等。

金融界2023-11-09

华为概念股倒车接人？5GETF(515050)成交活跃

、三安光电、歌尔股份、中科创达等华为、苹果产业链公司，以及中兴通讯、移远通信、广和通、美格智能、工业富联、天孚通信、闻泰科技等5G概念股。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-09

Counterpoint：苹果iPhone 15 Pro Max物料成本比前代高37.7美元

t Research近日发布报告显示，苹果iPhone 15 Pro Max的物料成本，相比较iPhone 14 Pro Max增加了37.7美元。8GB+256GB版本的iPhone 15 Pro Max物料成本为508.9美元。

金融界2023-11-09

英诺激光(301021.SZ)已进入苹果、美敦力等全球知名企业供应链

制造商、医疗器械商、科研机构等，已进入苹果、美敦力、国外知名半导体装备公司等全球知名企业供应链。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-09

英诺激光(301021)：已进入苹果、美敦力的等国外知名半导体装备公司供应链

制造商、医疗器械商、科研机构等，已进入苹果、美敦力、国外知名半导体装备公司等全球知名企业供应链。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-09

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