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财报将近，微软可能迎来自己的“iPhone时刻”？

FT)可能即将迎来一个分水岭时刻，就像苹果 2007 年发布 iPhone 一样。分析师Brent Bracelin在周日给客户的一份说明中写道："我们认为本周正式发布的M365 Copilot是微软的'iPhone时刻'，是微软利用生成式人工智能先发优势的更广泛战略的一部分。" Bracelin发表上述评论之际，这家软件巨头正准备在本周三推出其人工智能订阅服务Copilot。该工具于7月首次发布，为Office产品增加了人工智能功能，每月额外收取30美元。虽然人工智能投资在上个季度只获得了5亿美元的收入，但根据Bracelin的预测，到2025年，微软广泛的人工智能雄心将增加100亿美元的收入，并在更长的时间内增加1000亿美元的收入。他指出，Azure 和 AWS 用了大约十年时间才完成这一壮举。这种 "先行者的人工智能优势"，加上对两位数顶线增长重新加速的预期，支撑了当前的股价溢价。 Bracelin重申了他的增持评级和 425 美元的目标股价，这意味着股价较上周五收盘价有 29% 的上涨空间。这是在今年迄今约 40% 涨幅的基础上取得的。 Bracelin表示："进入年底后，微软、OpenAI和GitHub的新人工智能产品和用户活动将带来利好消息，我们仍将买入MSFT。"

金融界2023-11-01

为新PC芯片站台：高通称超越苹果英特尔最佳产品

个人电脑（PC）芯片市场，要和英特尔和苹果这类强劲对手争抢市场份额。美东时间10月31日周二，高通表示，最近新发布的骁龙（Snapdragon）X Elite处理器可以超越苹果和英特尔的最好PC芯片。高通称，骁龙X Elite芯片的速度是英特尔类似12核处理器的两倍，功耗比英特尔的竞品低68%。它在高峰时段的运行速度比苹果号称电脑处理佼佼者的M2快50%。高通首席财务官（CFO）Akash Palkhiwala说，骁龙X Elite“将以低成本和低功耗提供领先的性能”，“这将使我们成为移动计算领域CPU新的领导者。” 高通CEO Cristiano Amon表示，高通在PC领域立足，PC市场已经准备好接受Arm的技术。 Amon认为，人们使用PC的方式在改变，PC已经更像一种用来沟通的设备，微软Windows 365 Copilot等新发AI功能将带给PC市场进一步的转变。整个PC的体验都将变成AI体验。他说，高通最近发布了“移动计算设备中速度最快的中央处理器（CPU）”。上周二高通发布两款芯片，均可运行人工智能（AI）软件，包括大语言模型（LLM），其中PC芯片骁龙X Elite基于Arm架构，采用新型的Oryon内核，每个芯片集成12个高性能Oryon内核，频率高达3.8 GHz。应用该芯片的笔记本预计明年年中上市。高通当时称，骁龙X Elite的性能可以超过英特尔和苹果的同类芯片。它的性能优于比苹果的芯片M2 Max，同时耗电量更少。媒体认为，高通的最新表态是PC处理器市场竞争日益激烈的最新迹象。英特尔目前仍在PC芯片市场占主导地位，以出货量计算，苹果自研PC芯片最近也才超过10%的市场份额。本周稍早，有媒体获悉，英伟达正采用Arm的芯片设计开发PC的CPU。此外，英特尔在PC处理器领域的长期竞争对手AMD也在开发一款采用Arm技术的新CPU。

金融界2023-11-01

高通称自己新开发的电脑芯片可以超越苹果和英特尔的最好产品

新的笔记本电脑处理器，力图超越英特尔和苹果公司的类似产品。高通周二在夏威夷举行的公司活动上表示，新的Snapdragon X处理器具有12个能够以3.8吉赫处理数据的高性能内核。高通称其速度是英特尔类似12核处理器的两倍，功耗却降低68%。这一宣告是计算机处理器市场竞争日益激烈的最新迹象。知情人士本周稍早称，英伟达正采用Arm Holdings Plc的技术开发芯片。英特尔在计算机处理器领域的长期竞争对手AMD也在开发一款采用Arm技术的新中央处理器CPU。 “这将使我们成为移动计算领域CPU的新领导者，”高通首席财务官Akash Palkhiwala说道。“它将以低成本和低功耗提供领先的性能。”

金融界2023-11-01

高通：自己新开发的电脑芯片可以超越苹果和英特尔的最好产品

高通10月31日在夏威夷举行的公司活动上表示，新的Snapdragon X处理器具有12个能够以3.8吉赫处理数据的高性能内核。高通称其速度是英特尔类似12核处理器的两倍，功耗却降低68%。这一宣告是计算机处理器市场竞争日益激烈的最新迹象。本周稍早，有知情人士称，英伟达正采用Arm Holdings Plc的技术开发芯片。英特尔在计算机处理器领域的长期竞争对手AMD也在开发一款采用Arm技术的新中央处理器CPU。“这将使我们成为移动计算领域CPU的新领导者，”高通首席财务官Akash Palkhiwala说道。“它将以低成本和低功耗提供领先的性能。”

金融界2023-11-01

市场预期苹果营收同比下降多家机构下调目标价

苹果23财年第四财季（对应自然年Q3）财报将于本周四盘后公布。在此之前，多个机构开始更新苹果的目标价。本月16日，摩根士丹利下调苹果目标价，从215美元下调至210美元。理由是苹果第四财季财报不太可能为苹果的股价走势定下上升/下跌的基调。但该行同时给予了苹果“增持”评级，并预计此次业绩将符合预期，不过由于iPhone供应不足和美元走强可能导致未来一个季度的业绩略逊于季节性趋势。该行指出， “我们现在对24财年第一财季（对应自然年Q4）的预测较此前更加谨慎，不是因为需求数据点的恶化，而是因为劳动力和零部件等供应仍然面临逆风，从而导致iPhone 15 Pro/Pro Max的需求从2023年12月的季度推迟到2024年3月的季度。” 大摩认为，此次的财报并不会对苹果股价产生重大推动作用。 10月30日，投行奥本海默将苹果的目标价从220美元下调至200美元，原因是出于对苹果在华市场需求的担忧和其他因素。分析师Martin Yang表示，此次下调目标价的背后因素是对中国需求的担忧和其他宏观因素。分析师表示，并未看到主要市场的消费者情绪复苏，而且本季度汇率等不利因素仍在恶化。FactSet高级盈利分析师John Butters在最近的一份报告中指出， “鉴于近几个月美元走强，与国内收入占较大部分的标普500指数成分股相比，国际收入占较大部分的成分股三季度盈利和收入同比增幅是否会低一些？答案是肯定的。” 分析师Yang表示，对于下一季度，人们相信iPhone、Mac和 iPad的出货量将“弱于预期”。不过，由于运营商的“强劲”净增长，北美和欧洲的需求被描述为“相当健康”。对于苹果周一召开的“来势迅猛”（Scary Fast）的主题活动，该分析师认为此次预期的M3芯片发布，符合苹果“非常紧密的硬件-软件整合”的长期叙事优势。目前市场预期苹果料将连续第四个季度录得营收下滑，为20多年来持续时间最久的一次。如果苹果此次业绩表现疲软，股价料将持续承压。在这个财报季，已发布财报的四家科技巨头业绩都不错，尽管股市的反应可能没有体现出这一点。Alphabet（GOOGL.O）、亚马逊、Meta Platforms（META.O）以及微软Q3都取得了好于预期的利润和收入，从中不难看出，当季广告市场状况颇为健康，软件方面支出目前也保持得不错。但在当前经济形势下，投资者提出了一个关键问题：当前经济形势下，消费者是否仍愿意购买标价数千美金的iPhone？晨星（MorningStar）本周最新发布报告称，截至目前，苹果“叙事”中最重要的部分仍然是iPhone，因此需要首先了解iPhone 15系列的需求。苹果已经几个季度没有提供官方收入指引，但该机构表示，他们将寻求iPhone同比收入的方向性指引，以及有关9月底和10月的销售情况披露。其次，该机构还指出，人工智能仍然是科技股财报中的一个优先事项。他们预计，苹果将热衷于在现有产品中推广其人工智能发展，但可能会对未来的人工智能“雄心”保密。投资者仍可能会寻求更详细地了解苹果在AI方面的努力。奥本海默分析师Yang认为，不同意苹果在人工智能市场落后的说法。他指出，因为该技术仍然处于大众消费者采用的早期阶段，苹果理论上随后将推出一款面向消费者的类ChatGPT的应用程序。他不认为苹果会在人工智能市场上失去份额，因为当前并未出现任何“有意义”的竞争设备。关于服务业务，晨星认为，这块业务是苹果下一个有意义的增长驱动力。但该机构也指出，苹果的服务业务表现是一个滞后指标，因为这些服务中有许多是与较早购买苹果硬件相结合的。不过，这并非一件坏事，因为这些服务为iOS生态系统创造了粘性，而iOS生态系统正是苹果拥有“宽护城河”的基础。除了iPhone的营收，投资者还会对有关服务的任何评论感兴趣，尤其是一些宏观经济问题和全球消费者的财务状况。晨星预计苹果的公允价值为每股150美元，这意味着2023财年苹果的GAAP市盈率为25倍。预计2023财年苹果总收入将下降2%，因为服务增长和平板可穿戴设备收入将被iPhone和iPad收入的小幅下降以及Mac收入的大幅下降所抵消。但该机构也指出，因为在经历新冠疫情，与居家办公和学习趋势相关的多个强劲年份之后，iPhone、iPad和Mac的收入下降是合理的。

金融界2023-10-31

苹果M3系列登场，性能翻倍，M1、M2已成时代眼泪

M3 芯片来了。在苹果今天的 Scary Fast 发布会上，苹果正式发布了 M3、M3 Pro、M3 Max 芯片。苹果表示，这是首款采用 3 纳米工艺技术的 PC 芯片，允许将更多晶体管封装到更小的空间中，以提高速度和效率。除了芯片更新，苹果还带来了搭载 M3 系列芯片的 MacBook Pro 以及 24 英寸版 iMac。除了提供更快、更高效的 CPU，这三款芯片还配备了全新的 GPU，支持光线追踪、网格着色和动态缓存。 M3 芯片提供高达 128GB 的统一内存，其中最强大的 M3 Max 芯片配备多达 920 亿个晶体管、40 核 GPU 和 16 核 CPU。 ‘Apple Silicon 彻底重新定义了 Mac 体验，其架构的每个方面都是为了性能和能效而设计的。’苹果硬件技术高级副总裁 Johny Srouji 说道。‘凭借 3 纳米技术、全新 GPU 架构、更高性能的 CPU、更快的神经引擎以及对更多统一内存的支持，M3、M3 Pro 和 M3 Max 是迄今为止为个人 PC 打造的最先进的芯片。’ 动态缓存、网格着色和硬件加速光线追踪 M3 系列芯片中的 GPU 代表了苹果芯片图形架构的最大飞跃。与传统 GPU 不同，它具有动态缓存功能，可以实时分配硬件中本地内存的使用，这是业界首创。借助 M3 系列芯片，硬件加速光线追踪也首次出现在 Mac 上。光线追踪可对光与场景交互时的属性进行建模，使应用程序能够创建极其逼真且物理精确的图像。再加上新的图形架构，专业应用程序的速度可达 M1 系列芯片的 2.5 倍。此外，新的 GPU 为 Mac 带来了硬件加速的网格着色功能，为几何处理提供了更强大的功能和效率，并在游戏和图形密集型应用程序中实现了视觉上更复杂的场景。事实上，M3 GPU 能够以近一半的功耗提供与 M1 相同的性能，并且在峰值时性能提高高达 65%。更快更高效的 CPU 接下来介绍 CPU 部分。苹果对 M3 系列的最新 CPU 进行了改进。高性能核心比 M1 系列芯片快 30%。与 M1 芯片的能效核心相比，M3 中的能效核心带来的速度提升最高可达 50%。这些内核共同打造出一款 CPU，可提供与 M1 相同的多线程性能，而功耗仅为 M1 的一半，并且在峰值功率下性能提高高达 35%。统一内存架构，最高可达 128GB M3 系列中的每个芯片都采用统一的内存架构，可提供高带宽、低延迟和无与伦比的功效。此外，M3 芯片支持的内存容量最高达 128GB，从而使得过去无法在笔记本电脑上处理的工作流成为可能，例如 AI 开发者现在可运行包含数十亿个参数规模的 Transformer 模型。 M3 Pro 芯片的统一内存架构支持高达 36GB 的高速统一内存，确保用户能够随时随地使用 MacBook Pro 处理更大型的项目。用于 AI 和视频的自定义引擎 M3、M3 Pro 和 M3 Max 还具有增强的神经引擎，可加速 ML 模型。神经引擎比 M1 系列芯片快 60%，使 AI/ML 工作流程更快，同时还能将数据保留在设备上以保护隐私。 M3 系列中的三款芯片还具有先进的媒体处理引擎，为最流行的视频编解码器提供硬件加速，包括 H.264、HEVC、ProRes 和 ProRes RAW。并且媒体引擎首次支持 AV1 解码，实现流媒体服务的节能播放，进一步延长电池寿命。最后，我们一起来看看 M3 系列芯片的各个配置。 M3 拥有 250 亿个晶体管，比 M2 多 50 亿个，支持高达 24GB 的统一内存，标准 8 核 CPU+10 核 GPU 配置。 M3 Pro 由 370 亿个晶体管和 18 核 GPU 组成，可在处理图形密集型任务时提供极快的性能。GPU 的速度比 M1 Pro 快 40%。对统一内存的支持高达 36GB，使用户在外出时也能在 MacBook Pro 上处理大型项目。12 核 CPU 设计有 6 个性能核心和 6 个能效核心，单线程性能比 M1 Pro 快 30%。 M3 Max 将晶体管数量提升到 920 亿个，将专业性能提升到新的水平。40 核的 GPU 比 M1 Max 快 50%，支持高达 128G 的统一内存，这使 AI 开发人员能够处理更大的、具有数十亿参数的 Transformer 模型。16 核 GPU 具有 12 个性能核心和 4 个能效核心，性能惊人，比 M1 Max 快 80%。M3 Max 拥有两个 ProRes 引擎，无论是使用 DaVinci Resolve、Adobe(527.07,0.13,0.02%)Premiere Pro 还是 Final Cut Pro，都能快速流畅地处理最高分辨率内容的视频后期制作工作。M3 Max 专为需要在 MacBook Pro 中获得最高性能和业界领先电池续航时间的专业人士而设计。

金融界2023-10-31

苹果发布采用3纳米工艺的M3系列芯片助力假日季Mac电脑销售

苹果公司周一发布其自研的第三代Mac处理器，推出整体性能和图形处理能力都有重大提升的M3芯片。苹果在发布会上称，新的M3系列采用先进的3纳米制程工艺，能更有效地进行图形处理。这是苹果名为“快得吓人”（Scary Fast）品牌产品发布会的一部分，该活动于周一加州时间17点开始，时间安排很不寻常。该公司的半导体业务Apple Silicon已成为其皇冠上的明珠之一。自2020年从英特尔元件改用自研芯片以来，受疫情期间科技消费广泛增长推动，苹果Mac电脑的销售大幅增长。但最近几个季度收入又开始出现下滑势头，竞争也在加剧。M3系列芯片的推出旨在帮助苹果重夺行业优势，让Mac业务重回正轨。 Mac电脑在假日季的销售预计将增长5%左右，在刚刚开始的财年收入料增长5.5%。 M3的发布标志着苹果——或任何其他大批量电脑制造商——首次转向3纳米技术。3纳米工艺可容纳更多晶体管，从而在更小的空间内实现更多技术。这类芯片旨在提高性能，同时节省电池寿命。在苹果宣布这一消息前，已经有迹象表明计算机处理器业务正在升温。苹果的前合作伙伴英特尔上周给出乐观营收展望，推动股价飙升。英伟达、Advanced Micro Devices Inc．正在开发基于Arm Holdings Plc．技术的新处理器。高通上周推出了一款笔记本电脑处理器，据称比苹果的M2速度更快。

金融界2023-10-31

芒格：巴菲特投资日本商社是百年一遇的机会

目，是因为巴菲特和他的团队一直非常青睐苹果和可口可乐等美国公司。芒格在周日的一次播客访谈中表示，这个机会太诱人了，令人难以抗拒。他说：“如果你像沃伦·巴菲特一样聪明，也许一个世纪会有两三次，你会有这样的想法。” 芒格说：“日本利率是每年0.5%，为期10年。这些贸易公司都是根深蒂固的老公司。他们拥有所有这些廉价的铜矿和橡胶种植园，所以你可以提前10年借到所有的钱，你可以买股票，这些股票有5%的股息，所以有大量的现金流，不需要投资，不需要思考，不需要任何东西。” 换句话说，伯克希尔能够以非常低的成本筹集投资所需的资金，然后将现金投入每年支付约5%股息的股票。自从去年春天以来，美国的利率已经从几乎为零攀升至5%以上，而美联储一直在努力控制失控的通胀，这种所谓的套息交易现在看起来尤其明智。芒格说：“我们能做到，其他人做不到。”他解释说，伯克希尔的良好信用评级意味着它是唯一一家能够以如此诱人的条件借钱的公司。他强调，伯克希尔花了很长时间来建立赌注——该公司将其在这五大商社的股份从2020年8月的5%左右提高到今年4月的7.4%左右。芒格说：“你得到它的唯一方法就是非常有耐心，每次只挑一点。100亿美元的投资花了很长时间，但就像上帝打开了一个箱子，把钱倒进去一样。这钱太容易赚了。”

金融界2023-10-31

大空头原来是对的！分析师们又纷纷下调预期

、美联储主席鲍威尔随后的发布会言论以及苹果公司的财报都可能会影响股市——而且，所有这些都是在加沙战争加剧的背景下发生的。尽管斯托尔茨福斯下调了自己的前景预期，以反映过去三个月市场的下跌，但他仍然对更广泛的股市持乐观态度，理由是就业岗位“充足”、企业盈利强劲，以及美联储在加息过程中“非常谨慎”。他说，下调目标价只是偶尔的“小脾气”， “等着看我们明年的目标价吧！”

金融界2023-10-31

法兴大空头警告：强劲数据掩盖了美国经济的痛苦真相

部分回报归功于所谓的“七巨头”股票，即苹果、Meta、亚马逊、微软、英伟达、特斯拉和Alphabet，这些股票今年都出现了大幅上涨。爱德华兹说，标普500等权重指数今年下跌了5%，这证明了这七只股票对指数表现的巨大贡献。在等权重指数中，标普500指数成分股的表现对整体指数的影响是一样的。而市值加权指数更受大公司的影响。爱德华兹说，罗素2000指数今年迄今下跌6.5%的疲软表现再次表明，美国经济中规模较小的公司表现不佳。如果像爱德华兹警告的那样，小公司继续疲软，许多公司破产，这将意味着股市的危险。爱德华兹强调，雇员少于100人的公司通常占新增就业的一半。这意味着，如果破产案继续增加，劳动力市场将面临麻烦。劳动力市场的问题可能会转化为经济衰退的环境。加拿大皇家银行资本市场（RBCCapital markets）的数据显示，从历史上看，衰退性熊市意味着股市32%的中位数跌幅。然而，爱德华兹的设想能否实现还有待观察。

金融界2023-10-31

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