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新股公告|茶百道(02555.HK)拟全球发售1.48亿股预计4月23日上市

茶百道(02555.HK)于2024年4月15日-2024年4月18日招股，拟全球发售1.48亿股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权。发售价将为每股发售股份17.50港元，每手200股，预期H股将于2024年4月23日上市。

金融界2024-04-15

茶百道(02555.HK)拟全球发售1.48亿股预计4月23日上市

茶百道(02555.HK)于2024年4月15日-2024年4月18日招股，拟全球发售1.48亿股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权。发售价将为每股发售股份17.50港元，每手200股，预期H股将于2024年4月23日上市。

金融界2024-04-15

茶百道(02555.HK)拟全球发售约1.48亿股预计4月23日上市

格隆汇4月15日丨茶百道(02555.HK)发布公告，公司拟全球发售股份约1.48亿股，中国香港发售股份1477.64万股，国际发售股份约1.33亿股，另有15%超额配股权；2024年4月15日至4月18日招股；发售价将为每股发售股份17.50港元，每手买卖单位200股；中金公司为独家保荐人；预期股份将于2024年4月23日于联交所主板挂牌上市。 2008年，第一家茶百道在成都诞生。自成立以来，茶百道专注探索天然食材与中式茶饮的搭配，持续研发多元化茶饮产品，致力于提升消费者体验。于往绩记录期间，公司的产品组合包括通常可于全年销售的经典茶饮，以及仅在特定时间或区域销售的季节性茶饮及区域性茶饮。公司通过互惠互利的加盟模式，现已经发展成为全国知名的现制茶饮企业。在加盟模式下，公司通过参与业务规划及选址，提供深入培训及供应原材料、设备及提供服务，与合格加盟商合作。加盟商主要专注于其门店的日常运维、现场员工管理及客户服务。于往绩记录期间，公司的收入来自向加盟商销售货品及设备、向加盟商收取特许权使用费及加盟费及其他。根据弗若斯特沙利文的报告，按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%。截至最后实际可行日期，茶百道在中国共有8,016家门店，遍布全国31个省市，实现中国所有省份及各线级城市的全覆盖。2023年，茶百道门店的总零售额达到约人民币169亿元。随着消费者支出的增加，人们对饮品的喜好不断趋于多样化。另一方面，中国的新兴技术赋能和驱动现制茶饮店在业务营运的多个环节得到了巨大的发展。例如，依托大数据分析，现制茶饮店可优化选址规划及营销策略、瞄准高流量地段及通过多元化的数字营销活动与客户互动。此外，现制茶饮店可利用外卖的便捷性触达更广泛的消费群体，从而增加现制茶饮的触达并拉动需求。得益于此，我国现制茶饮店行业得到快速发展，根据弗若斯特沙利文的报告，我国现制茶饮店行业规模2018年至2023年复合增长率高达25.2%，远高于同期中国软饮料行业4.4%的整体增速，而现制茶饮店未来亦有广阔的成长空间，2024年至2028年复合增长率预计高达15.4%。假设并无行使超额配股权，按发售价每股H股17.50港元计算，公司将自全球发售获得的所得款项净额约为24.559亿港元。其中，所得款项净额约51.0%将用于提高整体运营能力及强化供应链；约20.0%将用于发展公司的数字化能力，及委聘和培训专业人才；约12.0%将用于品牌打造及推广活动；约5.0%将用于推广自营咖啡品牌“咖灰”及在中国各地铺设咖啡店网络；约2.0%将用于产品开发及创新；以及剩余约10.0%将用作营运资金及作一般企业用途。

格隆汇2024-04-15

茶百道股票将从4月23日在港交所开始买卖

茶百道在港交所公告，寻求发行1.48亿股股票，发行价为每股17.50港元，预计股票将从4月23日在港交所开始买卖。

金融界2024-04-15

茶百道(02555.HK)4月15日起招股发售价将为每股17.5港元

格隆汇4月15日丨茶百道(02555.HK)发布公告，公司拟全球发售股份约1.48亿股，中国香港发售股份1477.64万股，国际发售股份约1.33亿股，另有15%超额配股权；2024年4月15日至4月18日招股；发售价将为每股发售股份17.50港元，每手买卖单位200股；中金公司为独家保荐人；预期股份将于2024年4月23日于联交所主板挂牌上市。

格隆汇2024-04-15

卖奶茶不赚钱，割加盟商才是王道！

4月5日，茶百道通过聆讯，港交所即将迎来“新式茶饮第二股”！既然屈居老二，那“新式茶饮第一股”是谁？上市之后表现如何？将时钟拨至2021年6月30日，网红奶茶店【奈雪的茶】顶着“新式茶饮第一股”的称号登陆港股，IPO超额认购倍数高达432倍，轰动一时！可惜，奈雪的茶上市首日即破发，至今股价较最高点跌去86.7%： $奈雪的茶(02150)$ 如今，茶百道上市，是否会步奈雪的茶后尘？虽然都是做奶茶生意，但茶百道和奈雪的茶有本质上的不同，前者其实并不卖奶茶，而是靠向加盟商供应原材料赚钱，奈雪则主要靠销售奶茶赚钱，去年在盈利压力之下，放开了加盟，但仍以直营店为主。商业模式上的不同，最终导致命运截然相反，从财务数据上看，茶百道和奈雪的收入规模极为接近，其中，茶百道2023年营收为57亿，奈雪为52亿，但从净利润来看，茶百道高达11.5亿，而奈雪刚刚扭亏为盈，净利润只有区区1170万！我滴个妈呀，这差距也太大了！其实从毛利率上看，奈雪非常暴利，高达67%，而茶百道只有34.4%：但因为直营，奈雪需要承担高昂的人工和租金费用，而茶百道以加盟为主，人工和租金都是加盟商承担。从支出上看，奈雪的大头是材料成本和员工成本，其次是折旧和租金，广告费只有1.66亿，研发费用为0：而茶百道最大的费用是行政管理，占总收入的比重为7.4%，销售费用占比2.3%，研发费用可以忽略不计：凭借极低的费用率，茶百道在毛利率远低于奈雪的情况下，实现了20%的净利率，而奈雪不过刚刚扭亏为盈而已。除茶百道外，另外2个奶茶巨头也递交了招股书，分别是蜜雪冰城和古茗，这两家公司和茶百道一样，都以加盟为主，鲜有自营。从盈利数据上看，蜜雪冰城的净利率为16%，古茗为18%，皆为暴利。由此来看，奶茶不是不赚钱，而是直营品牌很难赚钱，相比于开店卖奶茶，还不如收割加盟商。或许是看到了加盟业务的暴利，以直营起家的奈雪，也在去年宣布放开加盟，希望寄次能改善财务状况，扭转摇摇欲坠的股价。虽然加盟模式好赚钱，但也暗藏隐忧，毕竟奶茶品牌众多，加盟商也是稀缺资源，拿钱开了奈雪/蜜雪冰城/古茗，可能就没钱开茶百道，因此，上市之后，茶百道能否避免奈雪崩盘的悲剧，需要长期跟踪。从目前的数据来看，茶百道既不重视研发，广告投入也一般，更没有像蜜雪冰城一样深入产业链，参与原材料种植，未来能否在竞争中保持优势，犹未可知。相比未来的不确定性，有一点是肯定的，即茶百道已经过了快速扩张的阶段，从店铺数量来看，2019年茶百道门店数量超过500家，2021年突破5000家，2023年为7801家，截止今年4月，门店数量为7927家，扩张速度明显变缓。目前，国内现制茶饮品牌有3000个，店铺数量高达42万家，前五家公司占据了40.2%的市场份额，茶百道为6.8%：上市之后，茶百道必然面临增长放缓的难题，如何应对？答案是开咖啡店，今年1月，茶百道在成都大本营开了首家直营的咖啡店，募资用途中亦计划加大开店力度。咖啡市场前有星巴克，后有瑞幸、库迪、幸运咖，茶百道能否分一杯羹没人知道，这场多元化之战，前途荆棘。隐忧是未来的，当下茶百道发行估值如果不贵，或许是不错的打新标的！

老虎证券2024-04-08

四川百茶百道实业股份有限公司通过港交所上市聆讯

据港交所文件：四川百茶百道实业股份有限公司通过港交所上市聆讯。

金融界2024-04-05

一周IPO观察：富景中国二进宫首日大涨，如祺出行递表，特朗普媒体美股首日大涨

富景中国控股通过聆讯茶饮连锁企业茶百道实业递表公司综合城市服务及物业管理服务提供商经发物业乘用车高级辅助驾驶(ADAS)和高阶自动驾驶(AD)解决方案供货商地平线科技全球领先的AI生物科技公司英矽智能健康医疗服务、医学科研、医学教育等的中国领先的社会办医疗集团树兰医疗宜宾市商业银行中国认知障碍数字疗法市场的资深参与者脑动极光中国领先的ADAS(高级辅助驾驶系统)解决方案提供商纵目科技大湾区全业态物业管理、商业运营及城市服务提供商深业物业知名综合服务提供商及软件开发商中赣通信石油炼制及石化设备制造商瑞昌国际 B2B(企业对企业)智慧教育专家网班出行科技与服务公司如祺出行其他茶百道已经开始路演，计划通过IPO募资3亿美元饿了么表示仍将以上市为目标，距结束亏损只差一些时间出行科技与服务公司如祺出行 3月25日，广州如祺出行向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。是继其于2023年8月18日递表失效后的再一次申请。中金公司、华泰国际、农银国际为其联席保荐人。如祺出行由广汽和腾讯联合发起创立，大股东为广汽集团公司成立于2019年，作为中国的出行科技与服务公司，能够整合汽车和出行服务行业的丰富资源，服务并连接出行行业的各类参与者，包括乘客、司机、整车制造商、车辆服务提供商及自动驾驶解决方案供货商。公司由广汽集团、腾讯联合发起创立，其后引入一家领先的自动驾驶解决方案供货商小马智行作为战略股东。根据弗若斯特沙利文的资料，于2023年按交易额计，如祺出行是大湾区第二大出行服务平台。截至2023年12月31日，如祺出行主要在九个聚焦城市(大部分位于大湾区)运营。根据弗若斯特沙利文的数据，截至2023年12月31日，如祺出行在大湾区的用户渗透率超45%，排名第二。同时，根据交通运输部发布的资料，截至2023年12月31日，如祺出行的交通运输部订单合规率17次名列第一。如祺出行的业务包括：出行服务，主要包括网约车、Robotaxi、顺风车等服务。网约车。如祺出行于2019年推出，网约车服务的订单量由2021年的4600万单增加至2023年的9730万单，年复合增长率为45.4%；网约车服务的交易额由2021年的人民币13.11亿元增加至2023年的人民币27.14亿元，年复合增长率为43.9%。 Robotaxi。如祺出行于2021年开始Robotaxi的开发及商业化，定位为开放性Robotaxi运营科技平台，连接领先的自动驾驶解决方案供货商及汽车制造商，在公司的混合运营模式下提供与有人驾驶网约车服务相若的Robotaxi出行选项。公司还通过出行平台提供包括顺风车以及营销及推广服务。此外公司还提供技术服务，主要包括人工智能数据及模型解决方案、高精地图等。人工智能数据及模型解决方案。专注于为自动驾驶驾驶行业提供涵盖数据采集、数据标注、数据管理及模型训练的一站式解决方案，已开发出一套可用于多模态训练数据的工具及平台。生态服务，为司机及运力加盟商提供全套支持的生态服务。如祺出行于2022年4月进军车服业务，涵盖销售车辆及零部件、保养及维修以及司机服务。公司拟打造一站式标准化汽车服务平台，与各行业伙伴、客户及司机共创生态圈。截至2023年12月31日，如祺出行能够为13.52万名司机提供生态服务。此外，公司推出Robotaxi VMS，将生态服务扩展至Robotaxi。业绩方面，在过去的2021年、2022年和2023年，公司营业收入为10.14亿、13.68亿和21.61亿元，同期净亏损分别为人民币6.85亿、6.27亿和6.93亿元。乘用车高级辅助驾驶(ADAS)和高阶自动驾驶(AD)解决方案供货商地平线 3月26日，北京地平线机器人技术研发有限公司向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。高盛、摩根士丹利、中信建投国际为其联席保荐人公司成立于2015年，作为市场领先的配备专有软硬件技术的乘用车高级辅助驾驶(ADAS)和高阶自动驾驶(AD)解决方案供货商，依托已大规模部署的前装量产解决方案，成为智能汽车转型及商业化的关键推动者。地平线的解决方案整合了领先的算法、专用的软件和先进的处理硬件，为高级辅助和高阶自动驾驶提供核心技术，从而提高驾驶员和乘客的安全性和体验感。根据灼识咨询的资料，地平线为中国前五大高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商中唯一一家中国企业。根据灼识咨询的资料，按2023年解决方案装机量计算，地平线为中国本土OEM的第二大高级辅助驾驶解决方案提供商，市场份额为21.3%。按2023年解决方案总装机量计算，地平线亦为中国第四大高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商，市场份额为9.3%。地平线提供全面的高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案组合，包括： Horizon MatrixMono，主动安全高级辅助驾驶解决方案，可实现自动紧急制动(AEB)及智能大灯(IHB)等安全功能，也可实现自适应巡航控制(ACC)及交通拥堵辅助(TJA)等舒适功能； Horizon Matrix Pilot，高速自动领航(NOA)解决方案，能完成自动上/下匝道、交通拥堵时自动汇入/汇出、自动变道、高速公路自动驾驶等功能，还提供先进的停车辅助功能，例如自动泊车辅助系统(APA)及自动记忆泊车(VPA)等。 Horizon Matrix SuperDrive，高阶自动驾驶解决方案，旨在于所有城市、高速公路和泊车场景中实现流畅和拟人的自动驾驶功能，预计将能够应对各种复杂的道路状况，实现优雅避障、拟人的柔和制动、动态速度控制、平稳的无保护左转等功能。地平线的收入主要来自汽车解决方案，包括产品解决方案(通过向OEM及一级供货商销售及交付产品解决方案产生收入)、授权及服务(通过向客户授权使用公司的算法、软件及开发工具链产生收入)，此外公司有小部分收入来自于非车解决方案。业绩方面，在过去的2021年、2022年和2023年，公司营业收入为4.67亿、9.06亿和15.52亿元，同期净亏损分别为人民币20.64亿、87.20亿和67.39亿元，同期经调整净亏损分别为人民币11.03亿、18.91亿和16.35亿元。全球领先的AI生物科技公司英矽智能 3月27日，来自香港的英矽智能InSilico Medicine向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。这是继其于2023年6月27日递表失效后的再一次申请。摩根士丹利、中金公司为其联席保荐人于2014年成立于美国，2019年成立香港总部，作为全球领先的AI生物科技公司，业务模式包括管线药物开发、药物发现服务及软件解决方案服务。管线药物开发包括研发、收到公司内部开发的管线候选药物的上市授权后的商业化，以及将公司对相关知识产权保留独家拥有权的若干管线候选药物对外授权。有关内部开发的候选药物，公司拟从该等候选药物于上市后商业化产生收入，截至2024年3月19日，英矽智能没有已商业化产品，因此并无自此产生任何收入。至2024年3月19日，英矽智能拥有涵盖纤维化、肿瘤学、免疫学及其他治疗领域的15款候选药物管线，其中六种已取得进行临床试验的IND批准。药物发现服务。英矽智能利用Pharma.AI发现与疾病相关的靶点，识别并进一步研发公司与第三方合作而因此并不拥有相关知识产权独家所有权的具前景的候选药物。软件解决方案服务及Pharma.AI平台。英矽智能授权客户使用Pharma.AI平台的三个组成部分(即Biology42、Chemistry42、Medicine42)。公司与客户订立订阅协议，并就Pharma.AI的访问权限收取预付订阅费。业绩方面，公司2022年、2023年的收入分别为3014.7万、5118.0万美元，同期研发开支为7817.5万、9734.1万美元，同期净亏损分别为2.22亿、2.12亿美元，同期经调整净亏损分别为7080.4万、6736.1万美元。美股IPO观察当周新股上市 $特朗普媒体科技集团(DJT)$ （首日+16%） $Auna S.A.(AUNA)$ 首日-20%） $有家保险(UBXG)$ （首日-18%） $Alta Global Group Limited(MMA)$ （首日-16%） $Boundless Bio, Inc.(BOLD)$ （首日-11%）下周上市致保科技(ZBAO) Massimo Group(MAMO) Mobile-health(MNDR) 其他递表香港物流服务公司域塔物流科技 Reitar Logtech Holdings(RITR) 英国大宗商品经纪和交易服务公司Marex Group(MRX) 消费现金回扣（消费返利返佣）数字营销平台Ibotta, Inc.(IBTA) 移动广告服务提供商厦门旷世联盟网络科技为金融界(特别是从事量化交易策略开发和相关服务的金融界)提供高性能的回测解决方案的高盈科技汽车全生命周期服务提供商中驰车福其他从事设计、开发和销售婴儿护肤品和洗护用品的福建宝泰控股拥9亿活跃用户的Telegram，考虑赴美国上市量化高性能的回测解决方案的高盈科技 3月22日，广东深圳的高盈科技在美国证监会(SEC)更新招股书，股票代码GIT，高盈科技，来自广东深圳，主要为金融界(特别是从事量化交易策略开发和相关服务的金融界)提供高性能的回测解决方案。公司的回测服务包括基于云的SaaS解决方案、以及定制的回测系统开发；公司还通过提供企业管理SaaS解决方案来满足中小企业的需求，公司的平台涵盖销售和营销管理、人力资源管理、行政和运营以及客户关系管理等基本业务功能；公司还提供软件系统开发服务。高盈科技的回测SaaS平台集数据、策略、算力资源分布式任务调度为一体，为客户提供高性能的回测工具和算力服务，测试投资策略的有效性。该平台支持多个市场和各种策略执行框架，并提供开放灵活的架构，允许与多个数据源无缝且稳健地集成。公司的企业管理SaaS产品提供创新且全面的功能，包括全渠道营销、客户关系管理和业务报告，帮助客户提高运营效率和盈利能力。高盈科技部署了混合云基础设施，包括专有的私有计算集群和从第三方云供应商租用的公共云。公司的系统基于云原生技术，利用云平台的技术优势，实现快速部署和弹性伸缩。公司专有的混合云基础设施使我们能够优化计算能力并提供普遍可访问且易于扩展的产品。公司对基于云的解决方案的长期承诺使得公司的产品能够高度适应各种客户使用场景。招股书显示，公司在2020、2021、2022、2023年营收分别为31.85亿、65.28亿、318.99亿和 516.73亿元，同期净利润分别为1.04亿、-43.63亿、-79.34亿和-83.47亿元人民币。 SPAC方面 APx Acquisition Corp. I、OmnigenicsAI Corp 和人工智能驱动的基因组学平台MultiplAI Health Ltd合并 VisionWave Technologies Inc.将与Bannix Acquisition Corp.(BNIX)合并

老虎证券2024-04-01

解码百奥家庭互动（2100.HK）年报：IP长线精细化运营，新游、出海奠定成长性

豆吧！》、《喜羊羊与灰太狼》、茶饮品牌茶百道、小红书、以及零食品牌来伊份等，不断打造破圈爆点。这一定程度上不仅丰富了游戏的内容，也提升了其品牌价值和市场影响力。资料来源：《奥比岛：梦想国度》官方微博在宠物收集养成游戏领域，《奥奇传说》IP有着长达近12年的沉淀，以提升用户体验为核心，通过有效的玩法创新和线下传播裂变，页游端和手游端的社区活跃度明显增长。财报显示，《奥奇传说》IP收入占营收比例为29.8%，预示着上线生命周期很长的游戏，将继续为公司贡献稳定且可观的长线流水。这一趋势不仅彰显了《奥奇传说》IP的强大吸引力，也预示着其未来在游戏市场的持续发展和潜力。另一方面，《奥奇传说手游》也在努力充实每个版本内容，积极听取玩家的建议，落实优化点，解决痛点问题，使得游戏口碑持续向好，用户粘性得到显著提升。与此同时，上线超4年的女性向中华美食拟人手游《食物语》，自上线以来，游戏已选取超百款中华美食推出食魂角色，助力中华美食文化传播。此外，百奥家庭互动还在游戏中融入非遗等内容，在丰富游戏内容提升玩家体验的同时，更在弘扬中华传统文化方面发挥了积极作用，展现了游戏产业在文化传承与创新方面的重要价值。据悉，《食物语》与广东省工艺美术研究所广彩非遗联动推出新春版本“桃禧寿绵”，推出新年灯会、联动时装、定制金彩瓷盘等精彩的活动内容，将广彩元素融入到角色设计当中，推出联动专属汤圆时装“年味满勺”，寓意新春荣华富贵、阖家团圆;《奥拉星手游》与阳江风筝联动推出全新版本“清风逐鹞”，并根据阳江灵芝风筝的风格元素设计了新皮肤“芝鹞”，将传统文化以全新的面貌展示给当代年轻人;《奥奇传说手游》也与广东醒狮联动，将醒狮元素植入到游戏中，推出一系列醒狮知识科普学堂，以生动的形式感受到中华传统文化的独特魅力。拓宽新游储备，强化造血内生增长动能然而，仅仅依赖对现有产品长线且精细化的运营，是无法满足游戏厂商在竞争激烈的市场环境中持续发展的需求。百奥家庭互动深知这一点。因此其始终致力于加大研发力度，强化旗下细分品类的优势，构建丰富多元的游戏储备，并将目光放至全球市场。财报显示，2023年其研发开支为2.31亿元，同比增长0.5%，研发投入占营业收入比重持续提升，达29.5%。同时，公司研发团队也在不断壮大，目前研发人员总数已达595人，研发人员占比高达83.3%。这一数据不仅凸显了公司在人才吸引和培养方面的成效，也彰显了其在研发领域持续投入和打造更多具有竞争力的长线产品的决心。例如，在新品储备方面，《奥拉星2》作为一款3D多人宠物回合制RPG手游，主打“多彩缤纷的宠物世界”，集世界探索、收集、养成、对战等游戏玩法。从市场热度来看，基于奥拉星IP的影响力，《奥拉星2》自2023年6月全网首曝并开启预约以来，曾一度取得Taptap预约榜最高第五位，以及B站预约榜最高第四位的成绩，同时获得《奥拉星2》在B站新游预约、小米游戏中心闪屏推荐。据悉，《奥拉星2》已经获得版号，并进行了删档不计费测试，计划于2024年内正式上线。可以预计，若该游戏顺利推出，将弥补国内游戏市场该类题材的空缺，进一步巩固公司在游戏市场的地位。资料来源：公司资料在游戏出海方面，百奥家庭互动持续加大推广力度，为了满足不同地区玩家需求，《食物语》已陆续推出了韩语、英语及繁体中文多种语言版本，分别进入五个国家iOS卡牌游戏免费榜榜首及10个国家前十名，赢得了多国玩家的喜爱与认可。丰富新游储备加上游戏出海，不仅可以巩固百奥家庭互动的现有市场份额，还能开拓新的用户群体和增长点，进一步提升公司的品牌影响力和市场竞争力。这样的战略布局，为公司中期增量提供了有力的支持，使公司在游戏市场中具备了更强的增长潜力和可持续发展能力。市场积极信号已现，静待价值潜力释放随着近期市场密集释放一系列积极信号，游戏板块正持续受到资金青睐。例如，全球游戏行业最具规模、最有权威、最有影响力的专业峰会——全球游戏开发者大会（GDC）如期召开，展示AI技术赋能游戏的最新进展，迅速点燃了市场对于游戏板块的热情；两会期间，多位代表委员提出推动游戏在医疗、教育、科普、职业训练、文化素养培育等社会价值领域的有效应用，强调游戏产业对中国本土经济和文化输出的重要性日渐凸显。从专业投资角度来看，多家券商及分析师对于游戏板块的后续价值增长均给出了积极预期。其中，中信建投表示，重点关注今年GDC大会对游戏板块的催化，其认为当前游戏板块估值处于历史低位，随着政策端压力逐步消除，3月下旬产品周期将至，叠加AI长期驱动新玩法出现，看好游戏板块。国信证券分析师张衡表示，当前中国游戏版号实现常态化发放，有利于优质产品稳定发布；AI等新技术有望推动游戏行业降本增效、创新交互方式，进而带来商业模式革新。结合板块的估值水平，看好游戏板块投资价值。综上所述，笔者认为，游戏行业正在经历一个从追求数量向追求质量的转变，预示着游戏厂商的未来发展注定走向分化。这样的大环境下实则更利于筛选出真正优质的游戏公司，并可能强化产品及运营精细化、全球化出海等趋势，带来更确定的机会。在其之中，百奥家庭互动的战略布局与之契合，或许有望从中收获更为稳健和持续性的成长。

格隆汇2024-03-28

解码百奥家庭互动（2100.HK）年报：IP长线精细化运营，新游、出海奠定成长性

豆吧！》、《喜羊羊与灰太狼》、茶饮品牌茶百道、小红书、以及零食品牌来伊份等，不断打造破圈爆点。这一定程度上不仅丰富了游戏的内容，也提升了其品牌价值和市场影响力。资料来源：《奥比岛：梦想国度》官方微博在宠物收集养成游戏领域，《奥奇传说》IP有着长达近12年的沉淀，以提升用户体验为核心，通过有效的玩法创新和线下传播裂变，页游端和手游端的社区活跃度明显增长。财报显示，《奥奇传说》IP收入占营收比例为29.8%，预示着上线生命周期很长的游戏，将继续为公司贡献稳定且可观的长线流水。这一趋势不仅彰显了《奥奇传说》IP的强大吸引力，也预示着其未来在游戏市场的持续发展和潜力。另一方面，《奥奇传说手游》也在努力充实每个版本内容，积极听取玩家的建议，落实优化点，解决痛点问题，使得游戏口碑持续向好，用户粘性得到显著提升。与此同时，上线超4年的女性向中华美食拟人手游《食物语》，自上线以来，游戏已选取超百款中华美食推出食魂角色，助力中华美食文化传播。此外，百奥家庭互动还在游戏中融入非遗等内容，在丰富游戏内容提升玩家体验的同时，更在弘扬中华传统文化方面发挥了积极作用，展现了游戏产业在文化传承与创新方面的重要价值。据悉，《食物语》与广东省工艺美术研究所广彩非遗联动推出新春版本“桃禧寿绵”，推出新年灯会、联动时装、定制金彩瓷盘等精彩的活动内容，将广彩元素融入到角色设计当中，推出联动专属汤圆时装“年味满勺”，寓意新春荣华富贵、阖家团圆;《奥拉星手游》与阳江风筝联动推出全新版本“清风逐鹞”，并根据阳江灵芝风筝的风格元素设计了新皮肤“芝鹞”，将传统文化以全新的面貌展示给当代年轻人;《奥奇传说手游》也与广东醒狮联动，将醒狮元素植入到游戏中，推出一系列醒狮知识科普学堂，以生动的形式感受到中华传统文化的独特魅力。拓宽新游储备，强化造血内生增长动能然而，仅仅依赖对现有产品长线且精细化的运营，是无法满足游戏厂商在竞争激烈的市场环境中持续发展的需求。百奥家庭互动深知这一点。因此其始终致力于加大研发力度，强化旗下细分品类的优势，构建丰富多元的游戏储备，并将目光放至全球市场。财报显示，2023年其研发开支为2.31亿元，同比增长0.5%，研发投入占营业收入比重持续提升，达29.5%。同时，公司研发团队也在不断壮大，目前研发人员总数已达595人，研发人员占比高达83.3%。这一数据不仅凸显了公司在人才吸引和培养方面的成效，也彰显了其在研发领域持续投入和打造更多具有竞争力的长线产品的决心。例如，在新品储备方面，《奥拉星2》作为一款3D多人宠物回合制RPG手游，主打“多彩缤纷的宠物世界”，集世界探索、收集、养成、对战等游戏玩法。从市场热度来看，基于奥拉星IP的影响力，《奥拉星2》自2023年6月全网首曝并开启预约以来，曾一度取得Taptap预约榜最高第五位，以及B站预约榜最高第四位的成绩，同时获得《奥拉星2》在B站新游预约、小米游戏中心闪屏推荐。据悉，《奥拉星2》已经获得版号，并进行了删档不计费测试，计划于2024年内正式上线。可以预计，若该游戏顺利推出，将弥补国内游戏市场该类题材的空缺，进一步巩固公司在游戏市场的地位。资料来源：公司资料在游戏出海方面，百奥家庭互动持续加大推广力度，为了满足不同地区玩家需求，《食物语》已陆续推出了韩语、英语及繁体中文多种语言版本，分别进入五个国家iOS卡牌游戏免费榜榜首及10个国家前十名，赢得了多国玩家的喜爱与认可。丰富新游储备加上游戏出海，不仅可以巩固百奥家庭互动的现有市场份额，还能开拓新的用户群体和增长点，进一步提升公司的品牌影响力和市场竞争力。这样的战略布局，为公司中期增量提供了有力的支持，使公司在游戏市场中具备了更强的增长潜力和可持续发展能力。市场积极信号已现，静待价值潜力释放随着近期市场密集释放一系列积极信号，游戏板块正持续受到资金青睐。例如，全球游戏行业最具规模、最有权威、最有影响力的专业峰会——全球游戏开发者大会（GDC）如期召开，展示AI技术赋能游戏的最新进展，迅速点燃了市场对于游戏板块的热情；两会期间，多位代表委员提出推动游戏在医疗、教育、科普、职业训练、文化素养培育等社会价值领域的有效应用，强调游戏产业对中国本土经济和文化输出的重要性日渐凸显。从专业投资角度来看，多家券商及分析师对于游戏板块的后续价值增长均给出了积极预期。其中，中信建投表示，重点关注今年GDC大会对游戏板块的催化，其认为当前游戏板块估值处于历史低位，随着政策端压力逐步消除，3月下旬产品周期将至，叠加AI长期驱动新玩法出现，看好游戏板块。国信证券分析师张衡表示，当前中国游戏版号实现常态化发放，有利于优质产品稳定发布；AI等新技术有望推动游戏行业降本增效、创新交互方式，进而带来商业模式革新。结合板块的估值水平，看好游戏板块投资价值。综上所述，笔者认为，游戏行业正在经历一个从追求数量向追求质量的转变，预示着游戏厂商的未来发展注定走向分化。这样的大环境下实则更利于筛选出真正优质的游戏公司，并可能强化产品及运营精细化、全球化出海等趋势，带来更确定的机会。在其之中，百奥家庭互动的战略布局与之契合，或许有望从中收获更为稳健和持续性的成长。

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