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首提创新药目录！如何看待“两个目录”对创新药板块的意义？

而言：量升大于价减，最后还是赚了。虽然药价被“砍”，但进入医保后销量暴增，药企能快速回收研发成本，继续投入新药研发。创新药医保目录就是国家替老百姓和药企“搭桥”，既让天价药变得“接地气”，又让药企愿意持续研发好药，最终实现“患者有药吃，企业有钱赚”的双赢。二、丙类医保目录然而，面向一些罕见病或者研发成本极其高的创新药，基本医保目录可能是不够的。例如一些罕见病用药，它往往具备创新性、针对病症明确，但价格高昂，其年治疗费用可能达到数十万至数百万元不等，很难被纳入基本医保，因此需要有其他方式尽力保障患者用药。 2025年2月国家医保局有关负责人在“保障人民健康赋能经济发展”主题新闻发布会上透露，2025年年内将发布第一版医保丙类目录（下称“丙类目录”）。图：商业健康险对创新药的支付规模估算和预测（信息来源：中航证券）国家医保局表示，丙类目录是基本医保药品目录的补充，主要纳入创新程度高、具有显著临床应用价值、患者获益显著，但超出基本医保基本功能定位、过往医保目录暂时无法纳入的产品。其将采纳多种激励措施，积极引导支持惠民型商业健康保险产品将丙类目录药品纳入产品责任保障范围。同时，支持惠民保以及其他商业保险将丙类目录纳入其中。海外经验表明，商业健康保险由患者自愿缴纳费用，在支付效率上具有独特优势，是海外市场除基本社会保险外创新药最主要的支付主体。有助于满足高净值人群对高价创新药的需求。整体来看，完善创新药的“两大目录“，或将持续改善创新药企业的盈利现金流，有助于创新药企改善盈利预期、及时拓展新的研发管线，打开估值空间。今日指数：（1）港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量逐步进入收获期。企业前十大成分股占比高达70%，锐度较高。（2）创新药指数（931152.CSI）布局A股创新药产业链龙头公司，汇聚全球CXO龙头和A股转型升级中的仿创药企龙头，既有望受益于仿制药否极泰来的逻辑，也有望受益于创新药业绩放量的逻辑。相关产品：港股创新药ETF（159567）、创新药ETF（159992）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界03-12 09:20

每周股票复盘：东诚药业（002675）2024年营收下降12.42%

素钠销售价格下降。请公司对肝素钠等原料药价格走势有何判断？有什么应对价格波动的措施？答：未来原料药价格趋势将由供需关系决定。公司坚持以市场为导向，客户至上为原则，大力开拓新客户、新市场，采购加强与销售、质量、市场联动协调作战，严格控制采购成本，生产系统进一步深耕细作，开展节能降耗工作，降低生产成本，以应对市场与环境变化。问：硫酸软骨素销量创历史新高，未来是否可持续答：公司是国内最大的生化原料药供应商之一，硫酸软骨素依靠产业链体系建立优势，是全球最大药品级和膳食补充剂级硫酸软骨素供应商，与国际知名的膳食补充剂制造商展开紧密合作，并与国内知名的药企建立良好的合作关系。未来，公司将针对市场变化，加强销售与市场的契合，积极开拓新客户、新市场。 3月4日特定对象调研,电话会议问：2024年年度基本情况介绍答：2024年公司实现营业收入28.68亿元，同比下降12.42%。主要原因是原料药中肝素钠类产品的销售价格大幅下降，尽管销量有所增长，但价格的下降导致整体收入下滑；2024年公司归母净利润为1.8亿元，同比下降12%，主要受到原料药销售价格下滑、研发投入大幅增加和融资带来的财务费用增加三方面影响；另外扣非净利润变动幅度较大，主要因为研发项目的开发支出部分转为费用和财政补贴两方面导致。报告期内，核药业务销售收入10.12亿元，同比下降0.52%，其中重点产品18F-FDG实现营业收入4.21亿元，同比增长0.25%；云克注射液实现营业收入2.31亿元，同比下降5.48%；锝标记相关药物实现营业收入0.99亿元，同比下降0.99%；其他收入同比增长52.05%，其中大部分为米度CRO业务和安迪科设备销售，故核药类业务整体销售呈现同比增长态势。制剂业务板块销售收入3.25亿元，同比下降18.66%。主要是那屈肝素钙注射液2023年下半年进入国家集采，价格降低影响所致，但从销量来看2024年突破1000万支，创历史新高；激素类产品注射用氢化可的松琥珀酸钠产品市场份额占比近六成，市场地位稳固。问：关于目前处于III期临床试验过程中的在研产品预计上市时间？答：氟18F思睿肽注射液（LNC1001)及氟18F阿法肽注射液正在进行Ⅲ期临床入组，9mTc-GSA注射液已完成Ⅲ期临床，后续将与CDE进行pre-NDA会议等相关工作，推动产品尽快上市。问：2024年公司的研发人员增加了近100人，研发的投入主要是在哪些人员的配置上？答：增加的研发人员主要是因为研发项目的增加及不断深入推进带来的人员需求。补充的人员主要是在临床运营、放射性标记以及临床前实验人员，以支持研发项目的顺利进行。问：2024年财务和研发费用增加的原因是什么？2025年的预期如何？答：研发费用增加主要是研发项目投入增加所致；财务费用增加主要是因为公司进行了多次融资，未确认融资费用计提所致；销售费用同比下降较大，与产品销售价格和集采有关，在现有业务模式下2025年的费用将呈现正常变化幅度。问：公司治疗型核药的整体布局，尤其早期项目，在靶点和核素的选择上如何考量？答：公司在治疗性核药整体布局上持续进行探索。除目前管线布局外，在小分子和多肽领域采用计算机辅助设计进行新靶点筛选，已取得成果并处于专利布局阶段，但具体靶点和结构出于保密不对外公开。同时也在已知的成熟靶点基础上进行双靶点设计。除小分子和多肽领域外在研产品管线也有抗体核药，并取得进展，临床前数据达到预期，正在开展IIT研究。在核素方面，β核素除了镥-177之外，正在进行铽-161等新型核素研究，α核素主要有铅-212和锕-225，也在探索α核素与β核素治疗药临床联合治疗方案。问：如何看待未来核药在国内的价值空间答：随着未来国外核药进入国内市场，将会打开核药市场空间，提高市场认可度，未来核药市场将会不断提高。问：关于FAP靶点的两款药物进展和市场预期如何？答：公司FAP靶点的治疗药177Lu-LNC1004已完成FDA一期临床，目前在数据整理阶段；国内的一期临床入组已完成，正在开展随访工作。该产品获得FDA授予的快速通道资格，对多种实体瘤表现良好，市场空间广阔。氟18F纤抑素注射液已进入临床二期开发阶段，未来该产品除用于该适应症外还将为177Lu-LNC1004产品进行病人筛选和疗效评估，扩展多种应用场景，随着适应症的开发与治疗药研发的深入，该产品价值也将逐步显现。问：177Lu-LNC1004是否还需要做二期和三期临床试验？答：目前还无法完全确认，后期将与CDE进行沟通，但具体实施还需根据与CDE的沟通实际情况来决定。问：锝99mTc替曲膦注射液2025年的销售预期，以及未来的峰值销售预期？答：锝99mTc替曲膦注射液已通过药品上市许可申请，作为SPECT心肌灌注显像剂，在欧美及日本等发达国家已得到广泛应用，东诚是该药品唯一获批上市企业，替曲膦将成为公司新的利润增长点。问：蓝纳成最新完成融资，后续下一轮的融资规划和IPO大概时间线？答：蓝纳成目前正在进行C轮融资，具体情况详见2月15日发布的公告，本轮融资1.5亿元。未来将根据蓝纳成管线推进及资金需求，视情况进行融资。IPO将根据公司发展与战略规划，及时进行公告披露。问：公司阿尔兹海默病管线进展情况更新，如何看未来商业化空间？答：随着卫材和礼来的阿尔兹海默症治疗产品的上市，海外以Aβ为主的阿尔兹海默症诊断类产品出现明显放量增长，公司相关产品布局主要为Tau蛋白APN-1607产品，Aβ诊断类产品主要为其他公司做CMO服务。APN-1607目前已与CDE进行NDA前的沟通交流，安全性与有效性获得了认可，但基于国内放药法规的完善与审评要求的提升，计划上市前在原基础上进一步开展研究。CMO服务方面，已与多家公司签署协议。据《中国阿尔茨海默病报告》，2021年我国现存的阿尔茨海默病及其他痴呆患病人数为1699万例，其患病率、死亡率均高于全球平均水平。未来治疗产品的广泛应用将会带动诊断产品的增长。问：前列腺癌治疗核药177Lu-LNC1011与177Lu-LNC1003相比结构设计上有什么不同，预期在哪些方面会更有优势？答：177Lu-LNC1011是“丹磺酰胺衍生物结构”，177Lu-LNC1003是“EB结构”，177Lu-LNC1011与177Lu-LNC1003相比，在体内循环时间和滞留时间方面有更好的平衡，安全性更优。问：差异化品种出海机会答：公司积极开展对外BD业务，FAP、双靶点、177Lu-LNC1011、αvβ3等靶点的核药产品都具有出海机会。问：是否计划在前列腺癌治疗产品上推进适应症拓展研究？答：目前蓝纳成仍以去势抵抗作为前列腺癌治疗产品首选适应症，未来将会在合适的时间拓展适应症。问：AI技术的应用能否促进PET-CT的诊断？答：AI在影像判断方面的使用确实是未来的一个重要方向，能提高影像的精准度，减少人为判断的偏差。对于核素药物，随着影像质量的提升和运用的加深，需求也会相应增长。但短期内仍需时间积累经验和数据，以达到更理想的应用效果。问：核药房产能情况及未来爬坡情况？答：一方面公司目前在扩充全国核药生产中心的布局，有8个在建核药生产中心；另一方面不断通过技术优化来提升产能。问：年报中披露的益泰医药商誉减值的原因？未来是否存在商誉减值风险？答：益泰医药的主要产品为铼188Re依替膦酸盐注射液，收购时各方基于当时环境与政策判断该产品完成二期临床试验后可以有条件上市，从而对产品进行规划与预测。但由于现在国内产品格局与形势变化较大，铼188Re依替膦酸盐注射液需要进行三期临床试验，基于审慎判断，对该公司计提商誉减值准备。现在商誉构成主要为安迪科、云克、上海欣科及南京米度，未来商誉减值风险主要取决于各公司业务发展情况，考虑未来盈利情况会做综合判断。目前各公司业务发展正常，公司仍将按照有关规定要求，每年进行商誉测算，并根据测算结果决定是否需要计提商誉减值准备。问：因东诚部分产品出口至美国，如何应对美国增加关税？答：面对新的关税，公司与客户进行对接，根据不同产品和价格策略决定处理方式。问：治疗性核药在医院使用时是否需要特殊病房？国内这种病房的建设情况如何？答：国内治疗性核药在医院使用时需要特殊病房，主要体现在医院需要收集病人排泄物。目前国内大医院都有该类病房，民营医院也开始布局建设特殊病房。在欧美部分国家，对于镥-177这类半衰期可控的核素，医院不需要特殊病房，但国内目前还是需要特殊病房。问：今年是否有明确的收入和净利润指引？FDG收入增长缓慢的原因是什么以及未来增速？答：基于信息披露原则，业绩指引不方便公布。18F-FDG的销量增长缓慢，因为客户群体增长不多，且产品未纳入医保，主要依靠自费。这导致2024年的采购量相对平稳，但在年初经济活跃的背景下，FDG的销量相比去年有所上涨，受整体经济环境影响显著。未来增速主要看整体经济环境的变化以及DRG等政策影响。18F-FDG作为稳定的核药诊断类产品，随着PET-CT配置证和安装的推进，以及公司未来8个核药生产中心的投产，有助于推动增长。此外，在现有产品管线新增上市产品，也会对量的提升产生积极影响。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-09 01:19

港股低开高走，港药节节高升！高纯的港股通创新药ETF(159570)大涨2.46%量价齐升！

将迎来新一轮发展机遇，今年有望看到创新药价值形成机制落地，创新药首版丙类目录形成，支持创新药行业继续扩容放量。（来源：方正证券20250306《工作报告再增医疗补助，创新药全周期支持体系加速构建》）交银国际认为，重要工作报告提及药价、集采、创新药目录、中医药发展等多项医药领域政策，有望成为驱动行业发展的新动力，带动投资情绪持续复苏。后续利好政策有望继续出台、叠加整体板块估值仍处历史底部，板块仍有较大修复空间。继续重点推荐后续政策空间的潜在受益标的，包括：1）短期催化剂丰富、盈利高增长或盈亏平衡时间点明确、估值有较大修复弹性的创新药标的；2）存在业绩增速+估值倍数共同修复潜力的处方药企。同时建议关注AI+医疗发展趋势，重点把握拥有数据入口优势和落地场景明确（如2C健康管理）的标的。（来源：交银国际20250306《工作报告再提支持创新药发展，关注低估值创新和业绩复苏机会》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超68%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；最低估的创新药（截至3月5日，指数市销率处于近5年36%分位点）；底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-07 11:10

创新药行业仍是政策支持力度最大的领域之一，恒生医疗ETF(513060)上涨2.21%，成交额已超20亿元

将迎来新一轮发展机遇，今年有望看到创新药价值形成机制落地，创新药首版丙类目录形成，支持创新药行业继续扩容放量。规模方面，恒生医疗ETF近1月规模增长3.91亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。份额方面，恒生医疗ETF近半年份额增长32.53亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF最新融资买入额达1.72亿元，最新融资余额达9.69亿元。绝对收益方面，截至2025年3月5日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为38.75%，上涨月份平均收益率为7.00%。超额收益方面，截至2025年3月5日，恒生医疗ETF近3个月超越基准年化收益为3.03%。截至2025年2月28日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为1.03。回撤方面，截至2025年3月5日，恒生医疗ETF今年以来最大回撤4.74%，相对基准回撤0.42%，在可比基金中回撤最小。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年3月5日，恒生医疗ETF近2月跟踪误差为0.033%，在可比基金中跟踪精度最高。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月5日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、石药集团(01093)、阿里健康(00241)、中国生物制药(01177)、巨子生物(02367)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比55.51%。恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-06 14:00

港股医药ETF(159718)冲击3连涨，医疗创新ETF(516820)涨超1%，医药科技成果转化落地备受期待

用，推动产业创新能力提升，包括完善创新药价格形成机制，探索建立多元医保支付体系，专项支持干细胞治疗等前沿领域的协同创新，增进政府引导基金与产业投资基金协作，合力支持创新药发展，鼓励企业并购等。第二份提案聚焦市场导向的科技成果转化应用体系建设。第三份提案则是围绕如何提升我国生物医药产业国际竞争力建言献策。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、阿里健康(00241)、再鼎医药(09688)、国药控股(01099)，前十大权重股合计占比59.55%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)前十大权重股分别为药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、联影医疗(688271)、科伦药业(002422)、长春高新(000661)、华东医药(000963)、智飞生物(300122)、康龙化成(300759)，前十大权重股合计占比66.9%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-06 11:29

又现“高低切”？科技回落，中药连续拉升！中药ETF(560080)近5日有4日获资金净流入，吸金近1亿元！场内全天溢价交易

格治理。价格治理之下，集采、医保谈判、药价比等政策的大方向即降价，行业内部分化或更加明显，具备竞争优势的品种及企业有望实现以价换量，机会来自于以价换量带来的增量需求。主线二，消费复苏。消费复苏之下，看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量的恢复。人口老龄化和居民健康意识提升为消费类中药带来最大的长期驱动力，中药行业长产业链以及“防—治—养”的特点有望得到更为充分的体现。看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业，看好产业链延伸的消费中药。主线三，国企改革。中药行业国资控股企业占比明显高于医药行业整体水平，随着国企改革深化，投资机会来自提质增效取得的业绩增量。（来源：湘财证券20250226《中成药集采复活拟中选名单公布，8款产品进入复活拟中选》）【看好中药板块，认准全市场规模领先的中药ETF（560080）】看好中药板块配置价值和超跌反弹机会的投资者，不妨关注全市场规模最大的中药ETF（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。公开资料显示，中药ETF（560080）跟踪复制中证中药指数，该指数以中证全指为样本空间，选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司股票作为成份股，以反映中药概念类上市公司的整体表现。从中证中药指数权重股来看，重仓股为行业龙头且集中度较高。指数第一大重仓股为云南白药，占比10.49%，第二大重仓股片仔癀占比9.89%。此外，前十大重仓股还包括同仁堂、东阿阿胶、华润三九、白云山、吉林敖东、天士力、以岭药业、佐力药业等国内老字号中药龙头。指数前十大重仓股占比达54.6%。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-27 15:49

医美狂飙50%+，创新药管线收获在即，解码四环医药（0460.HK）的双增长极逻辑

应，带来更多业绩增量。增长点二：创新药价值兑现在即，多个核心产品进入临床中后期阶段另一方面，顺应医药板块“腾笼换鸟”的产业变迁趋势，四环积极创新，加快迭代仿制药业务，2024年新增1款创新药、2款生物类似药等多项产品上市。专注于糖尿病及并发症领域的惠升生物目前14款上市药物中既有国产第二款SGLT-2抑制剂1类创新药惠优静®，也有德谷门冬双胰岛素注射液惠优加®和德谷胰岛素注射液惠优达®两款国产首个获批上市的生物类似药。依托于惠升生物覆盖超30省市及2000家医院的销售网络，门冬胰岛素系列等核心品种也已通过集采打开市场。而聚焦于消化、肿瘤及NASH领域的轩竹生物，则手握10余款创新药，是国内少有的同时涵盖小分子化药、大分子生物药、ADC等多类型产品管线的创新药公司。其中，KBP-3571（安奈拉唑钠肠溶片）作为国内首款也是唯一一款自研PPI抑制剂已进入医保，乳腺癌药物XZP-3287及肺癌药物XZP-3621两款NDA品种也均面向百亿级市场空间。此外，轩竹生物也已向港交所提交了IPO上市文件，后续有望借助资本市场的力量，加速推进旗下创新药物的商业化进程。如今，四环医药已成功实现从仿制药企向创新药企的华丽转身，多款核心产品已进入临床中后期阶段，即将步入商业化销售环节。凭借公司作为老牌药企积累的深厚渠道资源，这些新产品有望迅速打开市场空间，进一步提升公司的市场影响力和盈利能力。结语毫无疑问，从本质上而言，四环已经成为一家以创新驱动的创新药企。尽管过去一年公司仍取得不低于1800百万元的收入以及不超过600百万元的亏损，但亏损主要原因在于其为了加快创新药管线的落地，研发开支依旧保持较高水平。投资者们的态度也充分反映出市场普遍认为四环当前的亏损并非基本面出现问题，而是公司在向创新转型过程中，加快产品迭代和研发投入所致。自2月3日四环发布业绩预期公告后，公司股价开始呈向上修复态势，市场显然已洞察到公司长期价值的释放路径，以及短期波动背后的战略布局与成长潜力。紧接着在2月11日，四环宣布以572万港元回购1000万股股份。这一举措是继去年10月公司宣布在12个月内回购不超过5亿港元股份后的一大实质性行动，更是释放出管理层对业绩增长和内在价值的笃定信心。总体而言，当全球资本正逐步重构对中国资产的认知，在这一波行情下，四环“医美+创新药”双轮驱动的成长性与安全边际，恰与市场的掘金逻辑共振。随着医美渗透率提升与创新药商业化的共振，公司未来估值修复的潜力不容忽视。展望2025年，或许可以期待四环在两大板块的双重驱动下，有望实现业绩反转。

格隆汇02-25 09:49

重磅药物定价原因分析：Eli Lilly CEO解读药价背后的逻辑

因分析：Eli Lilly CEO解读药价背后的逻辑药物定价概述研发成本与时间药物专利与利润窗口药物对社会的长期贡献公平分享的定价逻辑伦理与监管对药价的影响编辑总结与核心观点名词解释药物定价概述根据www.TodayUSStock.com报道，像Ozempic和Zepbound这样的减肥药物每个月的价格通常在900到1500美元之间。根据Eli Lilly的CEO David Ricks的说法，这些药物价格之所以如此高昂，部分原因在于研发过程中所投入的时间和资金。研发成本与时间 David Ricks在接受"In Good Company with Nicolai Tangen"播客采访时解释了为什么这些药物如此昂贵。他表示，研发一种新药大约需要30亿美元的投入，历时约15年，并且面临较高的失败概率。这些巨大的成本、长时间的研发周期以及成功的低概率意味着，“这种风险的回报必须非常可观。” 药物专利与利润窗口一旦新药获批并进入市场，制药公司通常只有10至12年的时间来回收投资并赚取足够的利润，因为专利到期后，竞争对手可以生产便宜的仿制药。Ricks指出，药物定价反映了制药公司为弥补这些投入所面临的有限时间窗口。药物对社会的长期贡献当药物专利到期时，其他制药公司迅速推出仿制药，使得原药的价格大幅下降，从而使得几乎所有需要的人都能负担得起这些药物。Ricks提到，Eli Lilly在1980年代推出的抗抑郁药Prozac就是一个典型例子。如今，Prozac在全球范围内几乎免费，且每天的费用仅为几分钱。公平分享的定价逻辑 Ricks认为，当一种新药降低了整个医疗系统的成本时，其创造者应当分享这些节省下来的费用。根据研究，减肥药物的应用有助于减少员工缺勤、减少髋膝关节置换手术，还能对酒精中毒、抑郁症和精神分裂症等多种疾病产生积极影响。Eli Lilly的目标是“捕捉我们所创造的部分直接和间接价值”。伦理与监管对药价的影响虽然制药公司可以根据市场需求来定价，但Ricks表示这并不可取。过高的价格可能会伤害那些急需药物的患者，导致公司面临法律和监管方面的风险。因此，制药公司在制定药物价格时，通常会与医疗系统进行咨询，综合考虑财务、科学和客户的观点，以确保价格既能反映药物的价值，又不会被认为是剥削。编辑总结与核心观点在David Ricks的解释下，药物高昂的定价不仅仅是为了回收巨额的研发成本和面对有限的专利保护期，更在于合理分享创新药物所创造的社会价值。尽管如此，制药公司也需要平衡价格与伦理的考量，确保药物的定价既合理又不至于引发监管冲突。名词解释减肥药物：指用于帮助人们减轻体重的药物，如Ozempic、Zepbound、Wegovy等。研发成本：指开发一种新药所需的研究和开发费用，通常非常高。药物专利：指药物在规定时间内享有的专有权，防止其他公司生产仿制药。仿制药：药物专利到期后，其他药厂生产的与原药成分和效用相同的药物。 Prozac：Eli Lilly公司推出的一种抗抑郁药，现已成为广泛使用的仿制药。来源：今日美股网

今日美股网02-23 00:11

这一行业恐遭殃？！UnitedHealth遭美国司法部调查，股价暴跌超10%

旗下药品福利管理子公司OptumRx在药价上涨中的作用。PBM在制药公司和消费者之间充当中间商，可能涉及市场操控。市场展望此次调查加剧了投资者对UnitedHealth及整个医疗保险行业的监管风险的担忧。如果司法部的调查发现UnitedHealth存在不当计费行为，可能会对其Medicare业务造成重大影响，并可能导致罚款或其他监管措施。

Dan197702-21 23:17

中药静悄悄，资金涌暗流？中药ETF(560080)跌1%，连续四日获资金净流入超6200万！又有中药巨头业绩发布

格治理。价格治理之下，集采、医保谈判、药价比等政策的大方向即降价，行业内部分化或更加明显，具备竞争优势的品种及企业有望实现以价换量，机会来自于以价换量带来的增量需求。主线二，消费复苏。消费复苏之下，看好宏观经济回暖及内需刺激带来的消费类中药销量的恢复。人口老龄化和居民健康意识提升为消费类中药带来最大的长期驱动力，中药行业长产业链以及“防—治—养”的特点有望得到更为充分的体现。看好拥有配方、原材料、品牌优势的品牌中药龙头企业，看好产业链延伸的消费中药。主线三，国企改革。中药行业国资控股企业占比明显高于医药行业整体水平，随着国企改革深化，投资机会来自提质增效取得的业绩增量。【看好中药板块，认准全市场规模领先的中药ETF（560080）】看好中药板块长线机会和超跌反弹机会的投资者，不妨关注全市场规模最大的中药ETF（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。公开资料显示，中药ETF（560080）跟踪复制中证中药指数，该指数以中证全指为样本空间，选取涉及中药生产与销售等业务的上市公司股票作为成份股，以反映中药概念类上市公司的整体表现。从中证中药指数权重股来看，重仓股为行业龙头且集中度较高。指数第一大重仓股为云南白药，占比10.62%，第二大重仓股片仔癀占比9.92%。此外，前十大重仓股还包括东阿阿胶、同仁堂、华润三九、白云山、吉林敖东、天士力、以岭药业、济川药业等国内老字号中药龙头。指数前十大重仓股占比达55.1%。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-21 10:09

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