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华尔街纷纷上调美股预期，AI引领新朱格拉周期？纳斯达克100ETF（159659）放量上行
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收入增速；利润端能够增厚约3%-5%的营业利润。在人工智能的时代浪潮之下，在AI领域有着领先布局和深厚积淀的科技巨头集中在纳斯达克100指数，前十大权重占比达46.56%，龙头属性集中。来源：纳斯达克，截至2024.4.30。公开资料显示，纳斯达克100ETF（159659）管理费为0.5%/年，明显低于同类产品费率，有助于进一步降低投资成本。纳斯达克100ETF（159659）还设有场外联接基金（A类：019547，C类：019548），可供场外投资者选择。
金融界2024-05-23
拼多多 2024年Q1业绩电话会高管解读财报
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的合规计划。按公认会计准则计算，本季度营业利润为人民币 260 亿元，而去年同期为人民币 69 亿元。非 GAAP 营业利润为人民币 286 亿元，去年同期为人民币 85 亿元。本季度非 GAAP 营业利润率为 33%，而去年同期为 22%。本季度归属于普通股股东的净利润为人民币280亿元，而去年同期为人民币81亿元。每股美国存托凭证基本收益为人民币20.33元，每股美国存托凭证摊薄收益为人民币18.96元，而2023年同期每股美国存托凭证基本收益为人民币6.13元，每股美国存托凭证摊薄收益为人民币5.55元。非公认会计准则归属于普通股股东的净利润为人民币306亿元，而去年同期为人民币101亿元。非公认会计准则每股美国存托凭证摊薄收益为人民币20.72元，而2023年同期为人民币6.92元。正如雷提到的，我们的业务并不遵循线性路径。本季度的财务数据并不代表未来。波动是不可避免的。我们建议投资者不要仅根据几个季度的业绩来预测我们的增长。这样就完成了损益表。现在让我继续讨论现金流。我们经营活动产生的现金净额为人民币211亿元，而去年同期为人民币13亿元。截至2024年3月31日，我们拥有现金、现金等价物和短期投资人民币2,421亿元。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-05-23
无线传媒更新注册稿，业绩逐年下滑，两年累计分红超2亿
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力度，对应的版权成本有所提高，导致公司营业利润水平下降；叠加受相关规定影响，无线传媒在2019年1月1日至2023年12月31日期间免征企业所得税，而自2024年1月1日起适用15%企业所得税税率，导致公司净利润下降。公司预计2024年1-6月实现营业收入约3亿元至3.2亿元，同比变动-9.87%至-3.86%；归属于普通股股东的净利润约1.15亿元至1.25亿元，同比变动-21.12%至-14.26%。值得注意的是，公司在上市前存在两次现金分红。据招股书，2021年和2022年，无线传媒的现金分红金额分别为9000万元、1.51亿元，两年现金分红累计超2亿元。主要财务数据及财务指标，图片来源：招股书具体来看，报告期内，无线传媒的IPTV集成播控业务收入占公司当期业务收入的90%以上，而IPTV集成播控服务又包含IPTV基础业务、IPTV增值业务、购物频道传输服务及智能超媒业务。 2021年至2023年，IPTV基础业务占IPTV业务收入的80%左右，是公司的重要收入来源。IPTV基础业务主要通过电信运营商为终端用户提供基础视听节目，包括央视、各省级卫视频道及本地地面频道的直播、点播、回看等，主要由央视IPTV总平台提供的视听节目内容、公司已购买版权的视听节目内容、公司引入的合作方视听节目内容等资源组成。 IPTV业务收入的具体构成情况，图片来源：招股书报告期内，无线传媒的综合毛利率分别为60.65%、56.39%、54.08%，呈逐年下滑趋势。未来如果公司不能在视频内容丰富程度、用户满意程度等方面保持优势，导致用户流失、在与电信运营商的商业合作中处于不利地位或版权方等供应商提高采购价格，可能会影响公司的毛利率和经营业绩。与同行相比，报告期内，无线传媒IPTV业务毛利率水平与新媒股份IPTV业务毛利率水平较为接近，高于海看股份、重数传媒及多彩新媒的IPTV业务毛利率水平。公司与同行业可比公司的IPTV业务毛利率对比情况，图片来源：招股书 2 依赖前三大客户无线传媒主营的IPTV业务已经全部覆盖了河北联通、河北电信、河北移动，并形成了“中国IPTV-河北”自有品牌，以及河北联通的“联通电视”、河北电信的“天翼高清”、河北移动的“移动电视”三个运营商业务推广品牌。当前公司IPTV集成播控业务主要客户为三大电信运营商及其下属企业。报告期内，无线传媒对三大电信运营商及其下属企业的销售收入占当期收入的比例分别为98.08%、97.35%、96.47%，占比较大，如果主要客户减少对公司的采购或调整合作条款，可能会影响公司的经营业绩。公司向前五大客户销售情况，图片来源：招股书此外，无线传媒还面临着IPTV基础业务用户规模扩张受限的风险。据相关政策，省级IPTV集成播控平台仅能在省内提供IPTV服务，所以公司IPTV基础业务仅面向河北省内终端客户，而终端客户数量受到河北省内人口及家庭规模的影响。尽管其增值业务可面向省外进行拓展，但目前营收占比较小。近年来，随着云技术、大数据、人工智能技术等在新媒体行业的广泛应用，驱动着广电新媒体行业的快速发展，新媒体行业企业的竞争越来越表现在技术方面的竞争，如果公司不能准确把握研发方向或新技术无法落地应用于业务中，可能会影响公司在行业中的竞争力。 3 结语作为河北省三网融合内容集成播控平台唯一运营机构，无线传媒实现了年入超6亿的营收，但近两年公司业绩呈下滑趋势，且收入较为依赖三大电信运营商及其下属企业，公司未来经营依然存在不确定性。
格隆汇2024-05-23
新能源车企一季报：赛力斯毛利率大增超越理想小鹏特斯拉
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秀赛力斯正在不断赶超。从营收、毛利率及营业利润等多项财务指标来看，赛力斯整体表现向好，理想、特斯拉等车企则出现不同程度的下滑。毛利率方面，受益于销量增长带来的规模效应以及成本控制，赛力斯一季度毛利率大幅提升至21.5%，高于理想的20.6%，更是大幅高于行业平均水平；特斯拉一季度毛利率则继续下降至17.4%，小鹏毛利率有所上升至12.9%。从营收数据来看，赛力斯一季度营收达265.6亿元，高于理想的256亿元，小鹏一季度营收同比增长62%也仅65.5亿元，特斯拉则迎来四年来的首次季度营收下滑。净利润方面，赛力斯营业利润为3.13亿元，归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，此外受益于新能源汽车销量创历史新高，赛力斯一季度经营活动产生的现金流量净额为11.87亿元；理想同期在营收增长的情况下，营业利润为-5.85亿元，且由于其账面现金较多，投资理财收益较大，才使得其一季度净利润转正，但同比下降了36.7%，环比下降89.7%；特斯拉一季度净利下降55%，小鹏一季度净利则继续呈现亏损状态。信达证券最新研报分析认为，赛力斯正跨越盈亏平衡，交付放量带来的规模效应以及毛利率提升，推动公司一季度扭亏为盈。随着高端车型M9进一步放量及M5新款上市，公司盈利能力有望进一步增长。值得一提的是，车企业绩呈现分化态势背后，或许意味着新能源汽车市场格局正在迎来变革。从一季度的情况来看，2024年的新能源汽车市场内卷无疑更加严重，竞争日趋激烈下，交付量下滑，频频价格战带来毛利率下降，研发投入成本过高，种种因素都直接影响着企业经营效率与利润。当前，智能化下半场正在换挡提速，车企间仍有一场硬仗要打。这需要车企持续以优质的智能化产品力赢得更多市场用户，才能在未来的市场竞争中抢得一席之地。
金融界2024-05-23
年报、财务决算报告统统被否，幕后指使是谁？ST天喻遭监管追问：是否存在控制权争夺
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产品销量、销售收入同比下滑，营业收入、营业利润等指标同比减少。数据显示，2021年全年，ST天喻实现的营业收入为14.3亿元，同比下滑15.54%；实现的归属于上市公司股东净利润-1.5亿元，同比减少146.76%。最近两年，该公司净利润虽扭亏并在2022年达到8644.24万元，但2023年其净利再度下滑，仅为1970.68万元。时间来到今年第一季度，ST天喻实现的营收、净利润分别为3.36亿元、473.99万元，同比增长率分别为-28.39%、-74.03%。今年一月末，ST天喻还被实施其他风险警示，股票简称也由之前的“天喻信息”变为“ST天喻”，该公司股票戴帽的原因一定程度上与其实控人有关。 2023年末，一则诉讼书揭露了ST天喻实控人的违规行为。因合伙企业财产份额转让纠纷，水天投资向南昌中院提起民事诉讼，要求深创智能、武汉同喻根据《财产份额预约收购协议》收购水天投资持有的深圳市昌喻投资合伙企业（有限合伙）全部财产份额，向水天投资支付投资款、违约金等合计1.84亿元；同时要求ST天喻等担保方承担连带保证责任。 ST天喻成为担保方事实上就与其实控人的违法违规操作相关。该公司实控人闫春雨在未履行上市公司用章流程的情况下，私自使用上市公司公章以上市公司名义签署担保协议。此外，该公司董事会、股东大会未审议过对外提供担保事项，其也亦未披露过对外担保的相关公告。不过，4月29日ST天喻公告称，深创智能已与水天投资已达成庭外和解并签署《和解协议》，公司违规担保事项已消除，其已向深交所申请“摘帽”。
金融界2024-05-22
华鑫证券：给予华润微增持评级
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影响，行业处于景气度下行调整阶段，公司营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润、归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润、基本每股收益同比下降，主要是由于市场景气度较低，公司逆周期积极布局重大项目，加大研发投入力度，2023年研发投入11.54亿元，同比增长25.30%，占营业收入的比例达到11.66%。同时，两条12寸线、封测基地等新业务逐步开展，整体期间费用有所增长。公司2024年Q1业绩仍然受终端景气度低迷影响，产品价格面临压力，致使毛利率下降；同时受到动力检修及春节影响，产能利用率有所下降；公司高研发投入延续至Q1，同比增长7.11%，封测基地及两条12寸线等项目处于前期高投入阶段；另外，参与战略配售的两家公司股票价格下跌，其公允价值发生变动影响Q1业绩表现。　　产品结构转型升级，高端应用领域占比稳步提升　　公司产品与方案板块下游终端应用主要围绕四大领域，其中泛新能源领域（车类及新能源）占比39%，消费电子领域占比34%，工业设备占比16%，通信设备占比11%。公司不断调整产品结构、客户结构以及终端应用结构，将汽车电子、新能源、工控等领域作为重点赛道。公司全面拓展汽车电子市场，产品进入比亚迪、吉利、一汽、长安、五菱等重点车企，多渠道推广汽车芯片国产化，车规级产品储备扎实推进，第三代半导体SiC产品获得知名车企的头标。在光伏逆变器、变频器等新能源领域公司也加大客户拓展力度，市场份额提升，新能源领域的营收在产品与方案板块的占比从2022年16%提升至2023年的20%，产品进入阳光电源、德业股份、汇川等重点客户。泛新能源领域预计2024年仍将实现增长。2024年公司重点产品MOSFET产品应用领域的高端化进一步提升，继续保持国内领先的市场占有率；IGBT、第三代半导体、智能传感器、模块产品等会进一步拓展新兴应用，将成为2024年业绩增长点。　　12寸线、封测基地等产能逐步释放，带动业绩修复增长　　公司深耕两江三地全国战略布局，6寸、8寸晶圆造产能保持行业较高水平；重庆12寸产线聚焦功率器件，产品主要是MOSFET和IGBT等，目前处于产能爬坡及客户验证阶段，上量将对营收有积极带动作用；深圳12寸产线聚焦40-90nm特色模拟功率集成电路产品和MCU产品，主体厂房已于2023年建设完成，已逐步进入设备移入安装阶段，预计2024年底实现通线投产，满产后将形成年产48万片12寸功率IC芯片的生产能力；先进功率封测基地量产规模快速提升，模块产品增速较快，2024年封装板块整体营收预计将实现大幅增长；高端掩模将于二季度量产，项目一期将突破40nm技术节点，规划产能1000片/月，计划于2024年上半年实现产线贯通，下半年聚焦90nm先进工艺研发，尽快实现量产出货，进一步扩充高端掩模项目40nm产能。同时，公司将充分发挥自身庞大的硅基6寸产能优势，规划并启动第三代宽禁带半导体的产能扩充，为后续市场的需求做好准备。　　盈利预测　　预测公司2024-2026年收入分别为109.30、121.69、136.67亿元，EPS分别为1.13、1.30、1.44元，当前股价对应PE分别为33.8、29.4、26.6倍，公司作为功率半导体IDM龙头，逆周期加大研发投入，业绩短期承压，随着公司产品结构的转型升级，以及12寸线、封测基地等产能的逐步释放，预计业绩将迎来修复和增长，首次覆盖，给予“增持”投资评级。　　风险提示　　宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券张宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.96%，其预测2024年度归属净利润为盈利14.17亿，根据现价换算的预测PE为35.84。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为45.28。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-05-22
亚玛芬体育(AS.US)：一季度营收11.83亿美元同比增长13% 始祖鸟系列快速增长
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利率为54.0%。2024年第一季度的营业利润为1.09亿美元，而2023年同期为1.30亿美元。第一季度的净融资成本为9400万美元。2024年第一季度的净利润为700万美元，而2023年第一季度的净利润为1900万美元。2023年第一季度的摊薄每股收益为0.05美元，而2024年第一季度的摊薄每股收益为0美元。调整后毛利率增长110个基点，至54.3%，高于2023年第一季度的53.2%。首席执行官James Zheng评论道：“我们强劲的财务表现势头在2024年第一季度得以延续，销售额和盈利能力均超出我们的预期。四年前我们向品牌直销商业模式的转型，至今仍在推动盈利增长，我们的高性能技术产品在全球消费者中引起共鸣。我们在高端运动和户外市场上正在占据更多市场份额，并且有能力在2024年再创佳绩。” 首席财务官Andrew Page补充道：“我们高利润率的始祖鸟(Arc'teryx)系列的快速增长正在提升亚玛芬体育的增长和盈利能力。这一动态使我们能够为股东实现盈利增长，同时继续在我们独特品牌组合中的众多机会进行再投资。” 业绩表现上，按部门划分： ·技术服装 2024年第一季度，收入同比增长44%至5.10亿美元，增长来自两个渠道：直销渠道(DTC)增长46%，包括全渠道增长36%，批发渠道增长40%。按不变汇率计算，技术服装收入增长48%。这一超预期表现主要由始祖鸟(Arc'teryx)推动，该品牌在所有地区、渠道、消费者细分市场和产品类别中均保持强劲势头。DTC增长由店铺网络扩展(净增加19家自有零售店)以及现有店铺和电子商务平台的强劲销量增长驱动。技术服装批发收入增长40%，主要由于相比去年同期较高的销量。按地区划分，亚太地区增长领先，其次是美洲、大中华区和EMEA(欧洲、中东和非洲)。技术服装部门的调整后营业利润率收缩了40个基点至23.0%，主要由于外汇损失导致。 ·户外运动收入增长6%至4.00亿美元，主要由Salomon软商品的中双位数增长推动，亚太地区和大中华区表现领先。这一增长部分被冬季运动装备的负面影响抵消，后者受暖冬和市场高库存水平的不利影响。按不变汇率计算，户外运动收入增长6%。DTC继续优于批发市场，增长42%，而批发市场下降3%，主要受美洲市场环境挑战的负面影响。按地理划分，户外运动收入在大中华区、亚太地区和EMEA增长，但美洲地区下降。户外运动部门的调整后营业利润率收缩了340个基点至4.9%，主要由于销售、一般及行政费用增加，这是由于DTC销售占比增加所致，但部分被渠道和地区组合的毛利率改善所抵消。 ·球类与球拍运动收入减少14%至2.73亿美元，因为Wilson在其核心市场继续面临挑战，而去年由于库存流动改善以及零售商和消费者提前购买以避免缺货，增长和盈利能力都很强。按不变汇率计算，球类与球拍运动收入减少14%。Wilson运动服的增长被其他类别的下降所抵消。球类与球拍运动部门的调整后营业利润率相比2023年第一季度收缩了1,040个基点，2024年第一季度为4.0%。这一减少主要由于收入下降。此外，毛利率受到折扣增加和不利产品组合的负面影响。展望未来，亚玛芬体育预计2024年第二季度营收增速约10%，预计调整后的毛利率约为54%。
格隆汇2024-05-21
AI火热，微软将迎来“第二春”？
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155.8亿美元。与此同时，各部门的营业利润率分别扩大至51.8%和31.5%。由于消费者/商业/企业对其多样化的SaaS/云产品的强劲需求，微软报告令人印象深刻的多年剩余履约义务为2420亿美元（同比增长5.6%/同比增长20.3%）也就不足为奇了。由于其在云/企业市场的机会不断增长，我们可以理解为什么市场给予微软34.89倍的溢价FWD市盈率估值。即便如此，我们认为，与七大同行相比，该股仍然不贵，其中包括谷歌22.63倍、Meta 23.39倍、苹果28.31倍、英伟达35.87倍、亚马逊35.87倍、特斯拉67.23倍，微软位于中间。事实上，机会主义增长和不断扩大的盈利能力的强劲结合直接推动了微软金融服务公司在过去几个季度的大幅上涨。即便如此，随着生成式人工智能的炒作在2024年3月达到顶峰，该股自那时以来也出现了明显的横向交易。我们相信，这确实是一个良好的发展，因为目前的交易价格更接近我们的公允价值估计402.90美元，基于LTM调整每股收益11.55美元和FWD市盈率估值34.89倍。基于2026财年调整每股收益15.64美元的共识，我们的长期目标价545.60美元似乎也有+31.2%的巨大上涨潜力。尽管微软3美元的年度股息微乎其微，但除了持续的股票退役（自2019财年以来已退役的2.8625亿股/3.6%的流通股）之外，它还为投资者提供了红利收入。由于大部分大型科技公司24年第一季度的财报已经结束，我们认为，随着市场消化长期利率环境的走高，该股可能会继续横盘整理，经济正常化的道路可能会延长。作者 | Juxtaposed Ideas 编译 | 华尔街大事件原文链接
投资慧眼2024-05-21
理想汽车还有未来吗？
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小鹏、蔚来赔本赚吆喝要好。但是，细看营业利润率，一季度为负的2.28%：因此，理想汽车一季度主业业务实则重回亏损，净利润为正实则是非主业利润，从报表上看，一季度产生了10.7亿的利息及投资收益，远高于去年同期的4.2亿。从费用率来看，一季度销售及管理费用为29.8亿，同比大增81%，占总营收的比重为11.6%，远高于去年同期的8.8%；研发费用为30亿，同比大增64.6%，占总营收的比重为11.9%，远高于去年同期的9.9%：各项费用的增加和今年一季度理想汽车重金打造的两款车型有关，即MPV车型mega和SUV车型L6. 这两款车都不算成功，尤其是mega是巨大的失败，投入重金，结果凉凉，费用投入全部白搭，成为负资产。简单计算，理想一季度毛利率20.6%，三费加起来达到了23.5%，这样的财务结构，怎么可能真盈利？因此，理想未来的对策非常简单，即要么提高销量，要么控制费用，前者目前看比较困难，因此，只好先拿裁员、砍研发管线来保留利润了。根据理想的业绩指引，预计二季度销量在10.5-11万辆之间，4月销量是25787辆，据此计算，5-6月单月销量或在4万左右： 4万的月销量虽然不是理想的顶峰，但也还看的过去，但根据理想汽车官方发布的周销量数据，每周不过在8000辆左右，二季度的销量指引能否完成目标呢？销量目标存疑的情况下，理想裁员倒是比较狠，刚刚传出的裁员数量超5000人，几款纯电车型的研发也推到明年了，预计费用端会明显好转。可惜，理想汽车经此一役，缺点也暴露无遗，即此前的成功，更多的来自增程车先发红利，在华为等众多对手加大增程车型投放和标配沙发、冰箱、彩电之后，理想汽车的吸引力开始下滑，竞争加剧的恶果终究出现在自己身上。从利润率来看，即使未来能保住20%的水平，其盈利能力和传统燃油车企丰田也并无二致，若此，市场给予的估值会相当苛刻，按照市盈率算，理想在8%的净利率、年收入2000亿的情况下，净利润不过160亿，对应当前的估值为10倍，和丰田9.4倍的市盈率接近。但问题是，理想的收入什么时候能达到2000亿（2023年为1239亿，2024年分析师预期1774亿）？另外，竞争仍趋激烈的情况下，8%的净利率目标又何时能实现？一系列不确定的情况下，投资者只能根据销售数据来操作了，月销量如不能重回增长，股价将难有表现！ $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$
老虎证券2024-05-21
理想汽车 2024年Q1业绩电话会高管解读财报
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元人民币或8100万美元，而去年同期的营业利润为4.052亿元人民币，上季度的营业利润为30亿元人民币。第一季度营业利润率为负 2.3%，去年同期为正 2.2%，上季度为正 7.3%。第一季度净利润为人民币 5.911 亿元（8,190 万美元），同比下降 36.7%，环比下降 89.7%。第一季度每股美国存托凭证摊薄净收益（归属于普通股）为人民币 0.56 元（0.08 美元），去年同期为人民币 0.89 元，上季度为人民币 5.32 元。而谈到我们的资产负债表和现金流，我们的现金状况仍然下降，截至 2024 年 3 月 31 日为人民币 989 亿元或 137 亿美元。第一季度经营活动所用的净现金为人民币 33 亿元或 4.629 亿美元，而去年同期经营活动提供的净现金为人民币 78 亿元，上一季度为人民币 173 亿元。第一季度自由现金流为负51亿元人民币，即负7.001亿美元，而去年同期为正67亿元人民币，上一季度为正146亿元人民币。现在来看看我们的业务前景。2024 年第二季度，公司预计交付量可能在 10.5 万至 11 万辆之间，同比增长 21.3% 至 27.1%。该公司还预计第二季度总收入将在 299 亿元人民币至 314 亿元人民币之间，即 41 亿美元至 43 亿美元，同比增长 4.2% 至 9.4%。这一业务展望反映了公司目前对其基本情况和市场条件的初步审查，但可能会发生变化。
老虎证券2024-05-21

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