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强劲的财报后，Reddit值得买入吗?
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t的毛利率极具竞争力，但遗憾的是，它的营业利润率却并不高。高毛利率表明，每增加一美元的收入都应该是相当可观的，但该公司目前缺乏规模——Reddit的运营费用高于公司的毛利润，因此Reddit必须大幅增长才能盈利。特别是研发费用很高，在本季度超过4亿美元，很大程度上是由股票薪酬费用推动的。但即便是在去年第一季度（IPO效应尚未显现），单个季度的研发支出也超过了1亿美元。相对于每季度约2亿美元的毛利润，这似乎有点高，Reddit的销售、营销和管理费用也是如此。总的来说，Reddit在本季度的运营基础上损失了近6亿美元。未来，与第一季度相比，股票薪酬的影响将不那么严重，当时IPO导致这些费用大幅上升。但即使完全取消基于股票的薪酬，第一季度调整后的EBITDA总额也只有1,000万美元，这意味着调整后的EBITDA利润率约为4%。这远远低于许多其他科技公司的成就。Reddit必须在保持成本可控的同时大幅增长，以使运营杠杆将利润率提升到更具吸引力的水平——考虑到这是第一个调整后EBITDA为正的季度，该公司可能走在正确的轨道上。看看Reddit的资产负债表，我们可以看到，该公司在第一季度结束时拥有9.7亿美元的现金，高于上一季度末的4亿美元。与此同时，有价证券总额为7亿美元，较上季度略有下降。总体而言，第一季度现金和等价物大幅增加，这当然可以归因于该公司3月份的IPO，它带来了大量现金流入。Reddit第一季度的现金流为正，运营基础上为3200万美元，自由现金流基础上为2900万美元，仅占300万美元的资本支出。Reddit的现金状况稳定，现金流为正，相信它的流动性或资产负债表风险很小——从这个角度来看，Reddit看起来很稳定。当然，正的现金流数字只有在公司使用股票补偿的情况下才有可能实现。如果Reddit只向管理层和员工支付现金，现金流状况会更糟。然而，向管理层和员工发行股票是有代价的，因为随着时间的推移，这会稀释股东的股份。这并不是一个公司特有的问题，而是许多最近首次公开募股和较年轻/较小的公司都存在的问题。不过，投资者不应忽视以股票为基础的薪酬对其持股的影响，因为持续的股权稀释可能会对Reddit造成重大不利影响。 Reddit是一个好的投资吗？ Reddit成功进行了IPO，其股价在上市的头几周攀升。但从那以后，人们的热情在某种程度上有所减弱，至少在Reddit公布第一季度财报之前是如此。由于该公司显示出巨大的业务增长势头，这些业务看起来很强劲。然而，这种增长的可持续性仍有待观察——IPO带来的额外关注可能发挥了作用，而且由于即将到来的美国大选，2024年也可能是一个高于平均水平的增长年份。目前还不清楚Reddit的用户数量能否在未来几年以30%以上的速度增长。 Reddit的毛利率很棒，但目前公司相对于其相对较高的运营费用来说仍然太小。虽然盈利能力正在提高，但Reddit要实现稳健盈利还有很长的路要走——公司最终能否实现盈利并不保证。总而言之，Reddit肯定有积极的一面，但该公司远不是一个“稳赚不赔”的公司。说到估值，Reddit看起来并不特别贵。我们不能根据盈利来评估股票，因为没有盈利，但企业价值与销售的比率约为6倍（基于远期销售估计）并不是很高——例如Meta的交易价格为7倍销售。总的来说，现在对Reddit持中立态度。运营表现看起来很好，但缺乏利润和对其当前增长率可持续性存在的不确定性带来了一些风险。如果Reddit引人注目的用户数量增长和利润率改善持续下去，它可能是一个吸引人的投资，但在对此有更多清晰度之前，最好保持观望态度。 $Reddit(RDDT)$
老虎证券2024-05-11
战略大调整，如何看待特步(1368.HK)出售KP Global？
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的收入，以及18.9亿元、0.8亿元的营业利润；其中索康尼连年近乎翻倍增长，首次实现盈利，跑步领域布局成效持续释放。而盖世威及帕拉丁仍录得亏损。更开阔的角度来看，近年来鞋服行业步入转型调整期，差异化、精细化运营能力成为相关企业的核心竞争力。多品牌经营的内核也不再是一味追求业务多元化，而是基于多品牌产生协同效应。特别是，随着消费主力人群及观念的更迭，理性消费崛起，消费者对高品质的产品和服务提出更高要求，品牌方面更需要做深、做精。通过上述部署，特步能够集中资源发展优势赛道，包括可以将特步主品牌产生的现金流更好地用于支持索康尼和迈乐发展，进一步增强品牌之间的协同效应，巩固领先的市场地位，从而实现可持续的成长。出售KP Global，多维度打开想象力同时，特步出售KP Global背后蕴藏多重利好因素，遵循“下有保底，上不封顶”的逻辑，充分打开市场想象力。其一，上文也提到，盖世威及帕拉丁仍录得亏损，此举意味着剥离亏损业务，未来特步能够轻装上阵。具体来看，自特步2019年收购KP Global以来，市场环境持续复杂，一定程度上影响其经营以及特步整体盈利能力和现金流表现。如今，特步已与其控股股东丁水波及其家族签署最终协议出售并私有化KP Global，交易作价为1.51亿美元（截至2024年3月KP Global的账面价值），彻底解决这一历史问题，只留存盈利资产，未来战略布局有望更灵活。其二，待出售事项完成后，特步计划向股东派发1.51亿美元的特别现金股息，该方案有待即将召开的特别股东大会批准。由此可见，特步计划将该项交易收益全数回馈股东，一方面体现特步重视股东回报，另一方面体现特步稳健的财务状况和充沛的现金流。其三，特步将进行系列财报操作，有望在KP Global盈利后重新取得其股权，分享其成果。特步已与高瓴资本达成一项支持性协议，通过财务工具重组优化财务结构与增长前景。为精简财务安排，KP Global将向特步发行价值1.54亿美元、为期八年的可换股债券。该债券金额相当于KP Global自2019年被收购以来的累计亏损，以及截至2024年3月底的资本投资及营运资金；年利率为3.5%，与特步向高瓴提供的利率一致。特步有权在未来八年内将该债券转换为KP Global30%的股权。那么，意味着资本对KP Global私有化后的发展潜力具有信心，同时允许特步及其股东间接受惠于其未来的成功。例如，假使KP Global获取成功并能独立上市，特步的股东也将从中获益。换句话说，特步在此次交易中不仅隔离了风险，同时争取到了诸多权益。结语总的来说，特步此次战略调整含金量十足，既带来了更强劲的业绩支撑，也巩固了特步的财务健康状况。这亦提升了特步的内在价值，未来市场表现整体乐观。
格隆汇2024-05-11
战略大调整，如何看待特步(1368.HK)出售KP Global？
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的收入，以及18.9亿元、0.8亿元的营业利润；其中索康尼连年近乎翻倍增长，首次实现盈利，跑步领域布局成效持续释放。而盖世威及帕拉丁仍录得亏损。更开阔的角度来看，近年来鞋服行业步入转型调整期，差异化、精细化运营能力成为相关企业的核心竞争力。多品牌经营的内核也不再是一味追求业务多元化，而是基于多品牌产生协同效应。特别是，随着消费主力人群及观念的更迭，理性消费崛起，消费者对高品质的产品和服务提出更高要求，品牌方面更需要做深、做精。通过上述部署，特步能够集中资源发展优势赛道，包括可以将特步主品牌产生的现金流更好地用于支持索康尼和迈乐发展，进一步增强品牌之间的协同效应，巩固领先的市场地位，从而实现可持续的成长。出售KP Global，多维度打开想象力同时，特步出售KP Global背后蕴藏多重利好因素，遵循“下有保底，上不封顶”的逻辑，充分打开市场想象力。其一，上文也提到，盖世威及帕拉丁仍录得亏损，此举意味着剥离亏损业务，未来特步能够轻装上阵。具体来看，自特步2019年收购KP Global以来，市场环境持续复杂，一定程度上影响其经营以及特步整体盈利能力和现金流表现。如今，特步已与其控股股东丁水波及其家族签署最终协议出售并私有化KP Global，交易作价为1.51亿美元（截至2024年3月KP Global的账面价值），彻底解决这一历史问题，只留存盈利资产，未来战略布局有望更灵活。其二，待出售事项完成后，特步计划向股东派发1.51亿美元的特别现金股息，该方案有待即将召开的特别股东大会批准。由此可见，特步计划将该项交易收益全数回馈股东，一方面体现特步重视股东回报，另一方面体现特步稳健的财务状况和充沛的现金流。其三，特步将进行系列财报操作，有望在KP Global盈利后重新取得其股权，分享其成果。特步已与高瓴资本达成一项支持性协议，通过财务工具重组优化财务结构与增长前景。为精简财务安排，KP Global将向特步发行价值1.54亿美元、为期八年的可换股债券。该债券金额相当于KP Global自2019年被收购以来的累计亏损，以及截至2024年3月底的资本投资及营运资金；年利率为3.5%，与特步向高瓴提供的利率一致。特步有权在未来八年内将该债券转换为KP Global30%的股权。那么，意味着资本对KP Global私有化后的发展潜力具有信心，同时允许特步及其股东间接受惠于其未来的成功。例如，假使KP Global获取成功并能独立上市，特步的股东也将从中获益。换句话说，特步在此次交易中不仅隔离了风险，同时争取到了诸多权益。结语总的来说，特步此次战略调整含金量十足，既带来了更强劲的业绩支撑，也巩固了特步的财务健康状况。这亦提升了特步的内在价值，未来市场表现整体乐观。
格隆汇2024-05-11
本田第四财季营业利润飙升逾六倍
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元疲软和汽车销售强劲的推动，其第四财季营业利润较上年同期增长逾六倍。该公司表示，截至3月底的财季营业利润为3056亿日元（约合19.6亿美元），远高于分析师平均预期的2483亿日元。
金融界2024-05-11
隔夜美股全复盘(5.11)| 极氪刷新了新能源车企史上最快上市纪录，IPO首日收涨超33%，市值一度升至71.5亿美元
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审查。HMC跌0.47%，本田汽车Q4营业利润飙升逾六倍，拟回购至多3000亿日元股票。 03 每日焦点 1、极氪(ZK.US)首日上市一度大涨近40%，市值超70亿美元 5.11 极氪(ZK.US)美国IPO首日开盘报26美元，一度涨39.62%至29.32美元，市值一度升至71.5亿美元。极氪IPO定价为21美元/ADS。作为吉利控股集团旗下的豪华智能纯电品牌，极氪刷新了新能源车企史上最快上市纪录，从2021年4月15日品牌发布到成功IPO仅37个月。 2023年极氪实现营业收入517亿元，整车毛利率达到15%。截至2024年4月底，已累计交付车辆超24万台。今年1-4月，极氪实现了翻倍以上增长，同比大增111%，持续稳居20万以上中国纯电品牌销量冠军。作为最具全球价值的中国新能源题材，极氪此次成功在美上市，将有助于资本市场重估中国新能源汽车全球价值。拜登被曝最快下周宣布针对中国电动汽车等征收新关税 5.10 路透社当地时间5月9日援引两名知情人士透露称，美国总统拜登最快将于下周宣布针对中国包括电动汽车在内的战略部门征收新的关税。其中一名知情人士称，具体领域还将包括半导体和太阳能设备。 2、OpenAI 13日不会发布GPT-5，也不会发布AI搜索引擎 5.11 OpenAI正式宣布，将于下周一（5月13日）太平洋时间10:00网络直播-一些关于ChatGPT和GPT-4的更新，主题为“春季升级”；OpenAI创始人Sam Altman：下周一的OpenAI演示不涉及GPT-5和搜索引擎。 3、亚马逊：2023年销售额超1000万美金的中国卖家数量同比增长近30% 5.10 2024郑州跨境电商大会开幕。在亚马逊河南跨境电商高质量发展对接会上，亚马逊中国副总裁、亚马逊全球开店亚太区市场及合作拓展负责人邱胜介绍，2023年中国出口跨境电商同比增长达19.6%，新增中国跨境电商综试区60个。在亚马逊上，2023年中国卖家业务稳步增长，其中，销售额超过100万美金的中国卖家数量同比增长超25%，销售额超过1000万美金的中国卖家数量同比增长近30%，中国卖家通过亚马逊全球站点向消费者和企业用户售出的商品件数同比增长超20%。（大河财立方） 4、SpaceX计划在佛罗里达基地每年发射多达44艘星舰 5.10 SpaceX希望在佛罗里达州肯尼迪航天中心的发射台建造一个每年可支持多达44次星舰发射的发射设施。美国联邦航空管理局（FAA）周五上午宣布，它将准备一份环境影响报告，作为审查过程的一部分。星舰是SpaceX公司的大型新型火箭，旨在将人类送上月球，最终到达火星。该公司已在得克萨斯州博卡奇卡的发射场进行了几次测试，但也希望升级其佛罗里达州的设施，以支持快速的发射节奏。 5、特朗普向美国油气行业“索捐”10亿美元 5.10 多家美国媒体9日披露，美国前总统、共和党推定总统候选人唐纳德·特朗普上月在一场晚宴上要求美国油气企业高管为其总统竞选注资10亿美元。他同时承诺胜选后废除现任民主党籍总统约瑟夫·拜登的多项环保政策法规。美国《华盛顿邮报》率先披露上述消息。报道援引多名要求匿名的知情人士说法称，特朗普承诺，如胜选将废止拜登政府旨在推动电动汽车产业发展的汽车尾气排放量规定，恢复发放液化天然气出口许可，公开拍卖墨西哥湾油气钻探租赁许可，并取消对阿拉斯加州极地地区钻探的限制。
格隆汇2024-05-11
乘人工智能浪潮，台积电4月营收同比猛增60%！
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场预期在191亿美元左右。二季度，预计营业利润率为40%-42%，市场预期41.3%；毛利率为51%-53%，市场预期52.8%。台积电、苹果联手研发芯片 OpenAI 的 ChatGPT 的巨大成功引发了人工智能淘金热，世界各地对训练和运行人工智能服务所需的尖端芯片的需求激增。而台积电在全球芯片行业占据主导地位，为从苹果到英伟达尖端人工智能硬件等各种产品供应芯片，其大部分制造工厂位于中国台湾。近日，美国《华尔街日报》引述知情人士的消息称，苹果正与台积电合作研发芯片，以用于数据中心服务器的人工智能（AI）软件。多名消息人士表示，苹果一直与其芯片制造合作伙伴台积电密切合作设计并初步生产这些芯片，但不确定目前是否已经生产出最终的芯片。此外，台积电4月份宣布计划在美国建设第三座工厂，将在美投资总额增至650亿美元。去年，其美国项目遇阻，该公司将其归因于缺乏人力资源，因为制造芯片需要高度专业化的技能。今年，台积电还在日本南部九州岛启动了一座耗资86亿美元的新工厂。该公司还计划在熊本县设立另一家日本工厂，生产更先进的芯片。股价表现上，台积电美股盘前涨超3%，今年以来股价累涨超37%。
格隆汇2024-05-10
本田汽车(HMC.US)Q4营业利润飙升逾六倍拟回购至多3000亿日元股票
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长抵消了其在中国市场的下滑，该公司Q4营业利润超过了分析师的预期。此外，在对混合动力汽车和两轮车的强劲需求下，本田预计本财年利润将实现稳定增长，并表示将回购更多股份。
金融界2024-05-10
迪士尼遭遇抛售，是否是逢低买入的机会？
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nkateshwar认为，围绕主题公园营业利润增长的担忧被夸大了。他表示对迪士尼的流媒体业绩感到乐观。尽管稍微将股价目标从135美元调整至130美元，但他仍然看好该股票，这意味着较周二收盘价上涨23%。 “从更长远来看，我们认为更令人印象深刻的是，这家企业现在很可能会持续盈利，尤其是在印度业务调整后，仅在推出流媒体服务4年后，而其他流媒体服务，包括市场领导者Netflix，花了更长的时间才实现这一点，”他在周三的声明中写道。此外，迪士尼的流媒体利润率有可能超过Netflix，他补充说。 “在Comcast关于Hulu的交易达成之前，管理层可能无法完全说明这条道路或其节奏，但这条道路很可能比目前的共识估值更好，” Venkateshwar表示。
金融界2024-05-10
武田制药2023财年净利润同比下降超54% 宣布重组计划
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员工队伍，并投资于技术和数据，以将核心营业利润率提高30%以上。此举将使武田能够“为患者创造更多的长期价值”。
金融界2024-05-09
ARM暴跌是AI减速的开始吗？
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53.1%。研发费用挤占了部分利润，营业利润连续下降，呈现出增收不增利的局面。虽然下一季度的指导意见有可能出现下滑，全年的指导意见也很一般，但还是为 2026 和 2027 财年设定了至少 20% 的收入增长目标。公司目前的指引可能难以支撑目前近100倍市盈率的估值。此外，这可能对其他人工智能芯片公司的指导性预估是个不好的信号，比如 $英伟达(NVDA)$ ，因为投资者预期增加，会对这些公司的股价造成更大的波动。
老虎证券2024-05-09

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