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OpenAI计划夏季发布性能飞跃的GPT-5，或将撬动巨额营收；GDC 2024聚焦AI技术，游戏行业有望开启新一轮产品周期
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现显著跃升，这将有力推动OpenAI的营收增长。OpenAI创始人奥特曼早先在摩根士丹利TMT会议上表示，GPT-5相对于GPT-4的升级将如同GPT-3.5到GPT-4的显著跨越，意味着模型性能的极大提升。GPU Utils的分析表明，随着模型版本迭代，训练所需的计算资源呈现刚性需求，例如GPT-5可能需要数万张H100 GPU进行训练，相应的算力投入规模将高达数十亿美元。太平洋证券分析认为，大模型能力边界不断突破将有力支撑AI应用的持续创新，并可能触发内容资产价值的重新评估。与此同时，全球游戏开发者大会GDC 2024正在美国旧金山举行，以“AI”为核心议题，涵盖AI、VR、AR、音频、视觉、编程、叙事和产品管理等多个领域。华西证券借此机会指出，随着国产及进口游戏版号审批环境的回暖，游戏行业有望迎来新一轮的产品周期。在公司动态方面，多家券商提及以下企业：吉宏股份已将ChatGPT API接口应用于其跨境电商业务中，具体体现在人工智能选品、智能生成图文和视频广告素材、广告智能投放及智能客服回复等方面。汤姆猫团队正尝试利用ChatGPT模型进行AI交互产品开发的初级测试，并通过海外接口接入ChatGPT。浙版传媒则通过设立数字出版基金，积极关注并投资包括AI在内的新技术新业态的标的公司。
金融界2024-03-26
社保基金加码高质量中国制造，为A股注入新“活力”
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，对于权益资产的配置更加倾向于蓝筹，即营收增长、分红稳定的公司。未来随着社保基金投资范围和比例的优化调整，有望为A股带来长期利好。
金融界2024-03-26
最擅长拍马屁的车企！
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年营收167亿，同比增长35.2%：营收增长主要靠销量提升带动，2023年共交付144155辆，同比增长29.7%：销量提升带来的规模效益也助推了毛利率提升，2023年为0.5%，2022年为-15.4%。不和对手PK，零跑的业绩确实在变好，但说真的，无论是销量还是盈利能力，零跑都还在生死线挣扎，远未到能够盈利的时候。关键时刻，还是埋头做事，少无底线吹捧的好，新能源汽车还远未到弹冠相庆时。 $零跑汽车(09863)$ $理想汽车(LI)$ $蔚来(NIO)$ $小鹏汽车(XPEV)$ $比亚迪股份(01211)$
老虎证券2024-03-26
营收增长20.1%，净利润增长35.5%！珍酒李渡(6979.HK)上市后首份年报发布
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3月25日晚，珍酒李渡(6979.HK)发布2023年业绩报告。报告期内，实现营业收入70.30亿元，同比增长20.10%；经调整净利润16.23亿元，同比增长35.50%。公司拟派息6.10亿港元，派息金额占经调整净利润的比率约35%。 2023年，在充满挑战的宏观经济和资本市场环境下，白酒企业面临的压力与挑战倍增，珍酒李渡上市后的首份年报，延续2023年上半年营收、净利润两位数增长势头，业绩表现更加亮眼，增长态势更加强劲，逆势跑出发展"加速度"。业内人士指出，此次年报的发布，不仅展现了企业的增长潜力和投资价值，更为中国酒业提振了信心。量质双增，远超市场预期中国酒业协会数据显示，2023年，全国白酒行业销售收入同比增长9.7%；利润总额同比增长7.5%。珍酒李渡无论是营收还是净利润增速，均远超行业平均水平，展现了珍酒李渡扎实的基本面，彰显了企业的稳健性和长期价值。经营业绩高速增长。报告期内，珍酒李渡收入、净利润同比增长20%以上，珍酒吨酒价格较2022年提升22%，李渡吨酒价格提升7%。拉长周期看，珍酒李渡营业收入相较于2020年增长了193%、净利润增长了212%。营收质
格隆汇2024-03-26
财报点评：美团还能不能打？
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核心本地商业核心本地商业业务表现强劲，营收增长29%至2069亿，经营利润同比增长31%至387亿。 ·外卖基本盘稳固：23年美团即时配送订单数同比增长24%至219亿笔。餐饮外卖的年度交易用户持续增长，中高频用户规模及购买频次稳步提升。 ·美团利润大头的到店和酒旅，也不错：23年到店酒旅交易金额同比增长超过100%，年度交易用户及年度活跃商家同比增长分别超过30%和60%。 ·最大的看点是新业务的减亏幅度。从Q4来看，美团新业务的经营亏损同比收窄24%至48亿。 ·从全年看，新业务经营亏损收窄至202亿，亏损率由2022年的47.9%改善至28.9%。总的来说，我们认为，美团的年报改善明显。增速可观，也逐渐在减亏，这说明美团的管理层正在转变思路，增加资本投入效率。美团这公司有护城河，履约能力强产品存在粘性团队也有战斗力。晓荣老师认为美团是一个类基础设施商业模式的公司，估值上不能给太多溢价，只有按基础设施估值倍数看才有安全边际。
证券之星2024-03-25
又一消费龙头崩了
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为何到了2023年，疫情已经完全放开，营收增长仍然不见明显起色，利润表现（前三季度）才仅仅回到2017年同期水平。这是不是暗示下游需求已经遇到明显天花板了呢？再来看盈利能力。2023Q3，绝味毛利率仅为24.15%，较2020Q3的35.57%大幅下滑11.4%，处于有财务数据记录以来最低水平。其实，2023年，鸭副产品原材料整体价格已经较2022年有不小程度的下跌，但毛利率依然没有止住下滑势头。净利率方面，2023Q3为6.57%，较2022年末回升3.64%，但与2021年的14.77%相去甚远。在2021年之前，绝味净利率水平整体保持向上趋势，表明盈利能力不断加强。如今砸出了一个深坑，盈利水平遭遇了很大挑战。净资产收益率（ROE）方面，2022年为3.69%，较2016年大幅锐减25%。除净利率在2022年大幅下挫外，资产周转率持续下跌亦是ROE趋势走弱的重要因素。2016-2022年，资产周转率从1.83%大幅下滑至0.82%，表明经营效率有一定程度的下滑。综上来看，绝味财务表现在疫情后明显放缓，再也没有过去那样的高增长了，且盈利能力持续改善的良好势头戛然而止。从以上维度看，绝味股价跌幅如此之深，除了挤估值泡沫外，基本面下行亦是重要驱动力。 02增长点中国卤制品市场主要分为佐餐和休闲两大品类，前者消费场景偏正餐刚需，主要以凉菜为主，后者定位休闲娱乐非必需，以鸭脖为首的禽类副产品为主。据弗若斯特沙利文，中国卤制品行业规模为3400亿元。其中，佐餐卤和休闲卤分别为2100亿元、1300亿元。行业整体在2018—2022年年复合增速为8%，其中佐餐卤、休闲卤分别为7.2%、9.3%。休闲卤制品细分市场玩家众多，包括绝味、煌上煌、周黑鸭、久久丫、曹氏鸭脖、遇见小黄鸭等，市场格局很是分散。2022年，绝味食品市场占有率为12.5%，较2018年累计提升了4%。然而，周黑鸭小幅萎缩了0.2%，煌上煌则小幅抬升了0.3%。从以上机构给出的行业相关数据看，卤制品行业前景无疑是非常好的。即便是2022受疫情冲击较大的年份，该行业市场规模均录得了较高增长。不过，从市占率最高的三家巨头营收来看并不是那么乐观。其中，绝味营收同比微增1.13%，周黑鸭营收同比大跌18.3%，煌上煌营收同比大跌16.46%。因此，投资者需辩证去看待机构给出的乐观数据。接下来，具体来看一看绝味未来潜在的增长点，依然从量与价两个维度去进行分析。量上，绝味无非就是继续开设更多的加盟店。 2015年，绝味才开始正式开店，当年开立61家。到2011年底，全国门店数来到3700家左右，到2016年底扩张至9000家。2017年A股上市，融到资金后更是加速了扩张速度，到2022年已经膨胀至15076家。即便是疫情较为严重的2022年，新开门店数依旧达到了1362家。 2023上半年，门店总数达到16162家，仅半年又新开1086家。但总体来说，因为绝味开店基数越来越高，未来开店增速会放缓，个位数增长有其必然性。其实，从绝味覆盖的31个省份和342个城市来计算，平均每个城市已经有近50家门店。未来，开店总数能去到什么规模，也决定了营收的天花板。天风证券曾给出一个激进预测：38000家。倘若能够达到，业务规模还将有1倍以上空间。但拆分到很多年来看，增速可能并不快。价上，绝味会有较为明显的天花板。一方面，鸭脖属于非刚需的休闲零食，未来涨价更多会因原材料端涨价而被动涨价，年平均提价涨幅与通胀水平保持一致就已经很不错了。另一方面，休闲卤制品行业竞争会非常激烈，会压制公司涨价行为。最近几年，王小卤、热卤食光、卤味觉醒、麻爪爪等休闲卤味新锐品牌渐渐锋芒毕露，拿到一级市场风投的投资，对绝味会构成不小竞争压力。 2022年初，绝味食品将部分产品提价5%。同年7月,再次对鸭掌等部分品类调价,平均提价幅度达到7%—10%。但销售量受疫情冲击或提价行为出现了不小负增长。在此前，“年轻人为何不爱吃鸭脖了”这一话题还曾登上微博热搜，有消费者就表示，主要由于价格越来越贵。这表明提价太高，会影响其销售量。综合以上量价维度来看，绝味未来业绩增长保持个位数增长将会是绝大概率事件。并且，还不能出现重大品牌负面舆情或食品安全风险等。 03尾声 2020年发生疫情之后，A股一大批消费龙头企业均出现了业绩明显降速的现象，包括海天味业、中炬高新、绝味食品、涪陵榨菜、重庆啤酒等等。从宏观上来看，中国社零消费增速从疫情之前的8%-9%的高速阶段下滑至目前的5%左右的水平。对应微观企业上，自然对应着一大批消费企业业绩增速下滑。并且，这种业绩下滑大概率是不可逆的。因为总消费需求增速下来了就下来了，是回不去的。除非一些消费企业找到了第二增长曲线，包括业务多元化亦或是在海外找到新增长点，否则疫情之前的那种高增长是一去不复返了。基本面增速下滑，市场给予的估值也不会像过去那么高了。未来回报率预期也应该相应降低才是。当然，食品饮料板块未来依然还有不少成长性良好的细分领域，包括超高端白酒、功能性饮料等等，值得挖掘与研究。
格隆汇2024-03-24
泰凌微获首创证券买入评级，期待需求复苏拉动营收增长
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3月24日，泰凌微获首创证券买入评级，近一个月泰凌微获得1份研报关注。研报预计2023年公司预计收入6.36亿元，同比+4.40%；实现归母净利润0.50亿元，同比+0.55%。单季度看，2023Q4公司实现收入1.60亿元，同比-7.87%，环比+1.68%；实现归母净利润0.12亿元，同比-55.52%，环比+39.04%。尽管受经济不景气影响部分客户需求有所下滑，但得益于公司多元化下游布局及海外客户业务增长，公司2023年营收同比实现正增长。公司预计2023年实现毛利率约43.50%，同比+2.23pct。2023年公司预计发生研发费用约1.73亿元，同比+25.13%。经营效率方面，公司存货周转效率显著提高，存货余额同比下降37.76%，存货管控良好。公司在低功耗多模无线物联网方向上持续投入，并不断推出满足低功耗蓝牙，Matter、Zigbee等最新标准的芯片产品、配套协议栈和参考应用。研报认为，公司是全球最早推出物联网低功耗多模芯片的公司之一，在多模芯片的架构上有公司自主研发的多项专利和私有技术，可以使得在目前的多模芯片上增加星闪的功能。风险提示：新品研发不及预期、客户拓展不
金融界2024-03-24
美团：2023年营收同比增长26%超预期，到店酒旅GTV实现翻倍
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心本地商业继续实现稳步发展，该业务分部营收增长29%至2069亿元，实现经营利润387亿元，同比增长31%。其中，外卖业务继续实现高质量发展，外卖年度活跃商户数再创新高。本年度，美团即时配送订单数增长24%达219亿笔，餐饮外卖的年度交易用户持续增长，中高频用户群体的规模及其购买频次稳步提升。 2023年，美团闪购高效连接数百万本地零售商、品牌与数亿消费者，订单量同比增长超过40%。"30分钟万物到家"成为越来越多人"高确定性"的生活方式，即时零售呈现全品类、全地域、全场景繁荣态势。"双11"期间，美团闪购联合超80万家线下门店，打造了一场"专属于线下实体门店的双11"。"11.11"当天，参与活动商品数量同比上一年增长123%，覆盖数码家电、美妆个护、宠物食品、百货服饰、母婴玩具等核心品类，销售额创历史新高。到店酒旅业务方面，2023年，线下消费需求反弹显著，美团节假日预订量创下历史新高，并实现全年GTV同比增长超过100%。年交易用户增长超30%、年活跃商户增长超60%，均创历史新高。新业务方面，商品零售业务效率持续改善。2023年全年收入上升至698亿元，第四季度经营亏损同比收窄24%至48亿元。助力实体激发本地服务消费潜力 2023年，美团继续助力全国范围内合作商户的高质量发展，不断迭代产品创新能力，激发新需求、提供新供给，多层次满足用户"吃喝玩乐游购娱"。美团积极推动爆品囤货策略并提升内容视频化能力，全新构建直播频道拉近商品与用户的距离。通过"官方直播+区域直播+店播结合"的方式，满足用户囤货消费的需求。美团月度营销活动"神券节"已成为众多品牌发布新品的重要场合。在2023年11月份的"神券节"活动中，必胜客新客环比增长75%，星巴克冬日招牌产品交易额突破近三个月峰值。同时，美团紧跟消费趋势、把握假日节点，助燃线下消费。"因吃而动，寻味而游"的"味蕾游"成当下旅游消费新趋势，越来越多小众地区因特色美食变身旅游目的地，带动本地生活服务消费整体增长。美团、大众点评数据显示，2023年国庆假期，汕头、潮州、台州、扬州等地，由异地消费者贡献的堂食订单量较2019年增长均超500%，汕尾、潮州、延吉、柳州、淄博等地的休闲玩乐订单增幅超600%。作为科技零售企业，美团持续探索用科技助力零售服务创新。截至2023年底，美团无人机已累计完成订单超22万单，覆盖办公、社区、高校、景区、市政公园、医疗等多场景。2024年春节假期，深圳人才公园部分周边商家超8成外卖订单均由美团无人机配送完成，带动多种商品销量环比"十一"假期增长超5倍。 "2023年，美团继续保持了稳健的业绩增长。这既得益于中国服务消费更为活跃，也有赖于我们多年来积累的行业经验，抓住机遇适时调整业务策略。"美团CFO陈少晖表示："我们将继续夯实主体业务的核心能力，加大提升经营效率和经营质量，坚定通过科技投入和服务创新，为行业参与方创造更大价值。"
格隆汇2024-03-23
在张裕解百纳百强经销商年度盛典上的致辞
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葡萄酒行业整体消费趋紧的大环境下，预计营收增长10%左右，稳住了国产葡萄酒行业的市场基本盘，保持了良好的发展势头，这些成绩的取得，离不开在座各位的共同努力。各位经销商朋友来自全国各地，从事着葡萄酒产业发展至关重要的营销工作，大家作为张裕解百纳的经销商既代表了张裕的企业形象，也代表了烟台产区形象和城市形象。希望大家在做好产品营销的同时，也当好城市、产区、企业三个形象的传播者。一是当好烟台城市形象的传播者。烟台是中国首批沿海开放城市，获评联合国人居奖城市、世界银行投资环境金牌城市、中国优秀旅游城市、中国历史文化名城，与200多个国家和地区建立了贸易合作关系，100多家世界500强落户投资。2023年，烟台生产总值突破万亿，成为中国北方首个万亿地级市。今年烟台“两会”确定了打造“仙境海岸·品重烟台”的城市品牌。“品重”一词最早出自1912年孙中山先生为张裕公司的题词——“品重醴泉”。如今，跨上万亿新征程的烟台，再次将“品重”一词置于台前，对烟台葡萄酒更具划时代的意义。我们真诚希望与在座的各位一起持续发力，共同叫响“仙境海岸·品重烟台”的城市品牌形象。二是当好烟台产区形象的传播者。作为中国葡萄酒产业的发祥地，烟台有着悠久的葡萄酒酿造历史，中国第一瓶葡萄酒和第一瓶白兰地都诞生于烟台。如今，烟台已经成为国内历史最长、规模最大、效益最好、产业链最完备的产区。近年来，烟台相继出台了一系列政策措施，2021年又把葡萄酒作为全市16条重点产业链之一，由我担任链长重点打造，以“三大片”(蓬莱“一带三谷”、开发区国际葡萄酒城、莱山瀑拉谷)“两大串”(204户葡萄酒生产企业、250多户配套企业)“一个展示中心”(芝罘区葡酒文化展示中心)为关键抓手，确立了“夯实基础、抬高龙头、壮大产业、营造氛围”的发展思路，全市葡萄酒产业呈现出蓬勃向上的良好态势。我们诚意满满，愿与大家一起共享政策红利和发展成果。三是当好张裕企业形象的传播者。张裕公司1892年诞生于烟台，目前已成为亚洲最大的葡萄酒生产经营企业，2023年荣登“全球最强葡萄酒香·槟品牌榜首”，酿造出了具有“中国风土、张裕味道、世界品质”的葡萄酒和白兰地。132年的风风雨雨，以张裕为代表的中国葡萄酒产业自力更生、艰难创业，从无到有、从小到大，这既是烟台产区摸索前行、追求卓越的历史缩影，更是中国葡萄酒行业敢为人先、自信前行的真实写照！相信在中国酒业协会的指导支持下，在各位经销商朋友们的共同努力下，中国葡萄酒产业一定能够在新的一年取得更大成绩！今年，烟台还将举办第十四届国际葡萄酒博览会、烟台国际葡萄酒节等一系列重大活动，在此诚邀大家莅临烟台品美酒、赏美景，谈合作、共发展，一同感受“仙境海岸·品重烟台”的独特魅力。最后，预祝活动圆满成功！祝各位来宾、各位朋友身体健康、工作顺利、事业发达！谢谢大家！
证券之星2024-03-22
四维度确定性，把握复宏汉霖(2696.HK)的价值成长路径
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洲和拉丁美洲。这些商业化的产品，持续的营收增长和不断兑现的盈利能力，能够为公司提供稳定的现金流，支撑公司业务基本盘。以自研的生物创新药汉斯状（俗称“H药”）来看，产品于2022年3月获批上市，2023年实现营收已经达到11.20亿元，同比增长230.2%。此外，早在2020年就已上市的汉曲优仍然保持高增速状态，去年实现营收26.44亿元，同比增长56.1%。不难看到，公司2023年业绩的快速增长，汉曲优、汉斯状可谓功不可没。与此同时，其他在研管线也正加速成果转化落地，多款产品管线更是获得突破性疗法认定和快速通道资格认定，上市进程持续加快。在这些高潜力、高价值管线后续的商业化兑现预期下，公司的业绩成长路径清晰且潜力巨大。确定性2：创新复宏汉霖不断投入研发，并已反复验证了自身的创新能力。公司始终以创新为核心驱动力，在产品开发和市场拓展中持续保持领先地位。一开始，公司以生物类似药为市场突破口，聚焦海外重磅药巨大的可替代市场。这一策略不仅为公司打开了相对清晰的产品研发成功路径，同时也为其提供了明确的市场机会。通过自主研发和创新，公司成功推出了汉利康、汉曲优等一系列高质量的生物类似药，目前管线里面已有11个生物类似药，如帕妥珠单抗、地舒单抗等，满足了市场对质量、价格和供应的需求，实现了产品的商业化并取得了可观的市场份额。同时，随着公司产品商业化的不断兑现，公司也持续强化了自身的销售、渠道和生产能力。通过不断优化销售策略、拓展销售渠道，并加大生产线投入，注重技术和产品的持续改进与优化，确保产品的供应稳定和质量可控，以满足市场和消费者的不断变化的需求。仅从产能层面来看，截至23年底，复宏汉霖具备的商业化产能合计达4.8万升，能够全面支持境内外获批上市产品的商业化需求。从质量层面来看，公司一直以来对标国际最高标准构建质量管理体系，公司生产基地此前已获得中国和欧盟GMP认证，23年内先后就汉曲优、H药、汉利康等重磅产品获得药品检查合作计划（PIC/S）成员印尼和巴西GMP认证，并就H药相关产线获欧盟GMP认证，并接受美国FDA对汉曲优的上市许可前检查。通过持续的创新投入和积极的市场导向策略，复宏汉霖不断提升自身的创新能力，从而实现了产品的商业化和市场拓展，为公司未来的发展奠定了坚实的基础。确定性3：技术复宏汉霖拥有成熟的技术平台和丰富的行业经验，使得公司能够在技术复用和累积效应下，不断推出具有强竞争力的产品，这些经验的积累和技术研发体系为公司的长期发展提供了保障。公司注重技术平台的打造，同时重视多方优质资源整合以及差异化的布局。如，在ADC领域，公司打造了具有独立知识产权的ADC技术平台“汉联”（Hanjugator），其备开发高安全性、高选择性和高效能等优势的ADC产品，并能有效拓展ADC产品的应用场景，为公司在研发具有差异化优势和显著临床价值的抗体偶联药物方面提供强有力支持。同时复宏汉霖亦积极与宜联生物、诺灵生物等国内ADC Biotech进行合作，依靠扎实的研发内功和前瞻性的布局策略，公司正持续在ADC领域取得突破。确定性4：出海复宏汉霖已经具备成熟的出海经验和多个产品在海外的落地，为全球布局持续扩张提供了确定性和更广阔的增长空间。继续以其自研的“拳头产品”汉曲优来看，2023年新增泰国、菲律宾和巴西获准上市。截至目前，汉曲优已在40多个国家和地区获批上市，也是目前获批上市国家和地区最多的国产生物类似药。此外该产品被纳入中国、英国、法国和德国等国家医保。值得一提的是，在去年年底，复宏汉霖首个创新型单抗汉斯状也在印尼获批，实现了国产抗PD-1单抗首次在东南亚国家成功获批上市。目前，复宏汉霖也正与合作伙伴就H药在超过70个国家进行合作。基于复宏汉霖在海外市场的积极布局和持续拓展以及被持续验证的落地能力，有充分理由预期其在全球范围内将进一步扩大市场份额，实现更加稳健的增长。 3、结语当下，伴随国家层面持续加大对医药创新的支持，行业利好不断涌现。经历了长时间的调整，整个医药板块在低估环境下的回升预期已经愈发强烈，情绪修复也已经在演绎当中。在此背景下，那些具备持续兑现盈利增长与安全高效经营的药企有望获得市场资金的关注。聚焦到复宏汉霖，公司构建了稳固的发展根基持续经受住市场考验，同时，通过在产品、创新、技术和出海四个维度为外界也展现了公司清晰可见的发展路径，这一点相信对市场投资人而言，已足够具备吸引力。
格隆汇2024-03-22

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