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拼多多2024年Q2业绩电话会分析师问答
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地会给我们的业务带来波动，并减缓我们的营收增长。我们正进入稳步转型、高质量发展的新阶段，需要耐心投资平台的长期健康发展。为了支持平台生态的可持续发展，我们将在未来12个月投入大量资源，支持优质商家。展望未来，我们的盈利能力短期内可能会出现波动，但从方向上看，将逐步进入下行趋势。赋能和支持商家对于打造我们高质量的供应链以及打造强大的平台生态系统至关重要。从长远来看，这将为平台开启一个良性循环。因此，即使短期利润会受到影响，我们仍将继续坚持耐心投资。在股东回报方面，公司仍处于投资阶段，我们在各个方面都面临着激烈的竞争，也面临着来自外部因素的不确定性。因此，我和我们的管理团队一致认为，现在不是回购股票或分红的合适时机。而且在未来可预见的几年里，我们也没有看到这样的需要。赵佳臻我们的平台是一个商户、消费者和运营团队相互依存的共同体，商户是我们共同服务消费者的重要合作伙伴。所以行业竞争的加剧，对社区提出了新的要求。在这个过程中，我们作为平台，感受到了强烈的责任感。一方面，我们必须严格监管产品质量，防止出现劣质产品，保护消费者权益。另一方面，我们必须确保公平，让敬业的优质商家获得有意义的奖励，这对平台生态系统的健康发展至关重要。要实现生态平衡，我们别无选择，只能坚定地向高质量发展转型。因此，我们将采取必要的政策，大力支持优质商家，同时对低质量商家进行修修补补。在供给侧，我们将大力支持具有产品和技术创新能力的商家。我们将大幅降低这些优质商家的交易费用，预计未来几年将降低100亿元人民币。我们将继续增强对商家的激励，推动我们生态系统的高质量发展。另一方面，我们将进一步加强对平台和商家的监管。这包括识别和移除平台上的非法商家，以加强我们的供应链。截至目前，我们已经开始新一轮的运营和技术投资，以优化商家入职和产品上架流程，利用先进技术确保严格的产品质量控制，并为我们的优质商家创造更好的环境。我们与优质商家伙伴共同成长，共同为消费者提供优质的产品和服务，消费者也为生态带来新的增长机会，形成良性循环，这是我们社区长期健康发展的关键。为了实现商户生态高质量发展的目标，我们管理层已经达成共识，坚定不移地进行长期投入，打造健康、可持续的平台生态。杨柏第一个问题，我们观察到贵公司的全球业务增长仍然强劲。一些外部数据显示，某些市场的增长率和投资正在放缓。从您的发言中，我们也注意到公司对未来全球业务的发展采取了相对谨慎的态度。公司是否正在尝试主动管理一些风险？管理层能否阐述一下您在这方面的想法？第二个是，我们看到整体的竞争环境还是比较激烈的，这对公司的发展有没有造成什么影响？在这样的竞争环境下，公司会如何调整你们的投资重点，管理层对你们的定位又是怎么考虑的？陈磊我们的全球业务仍在不断发展，我们正在积极探索新的机会。目前，我们的全球业务已进入70多个市场。在这次电话会议中，我们始终将合规放在首位，并将其视为我们发展的基础。在过去几个季度中，我们投入了大量资源来打造安全的购物环境。随着业务的发展，我们注意到外部环境的变化正在加速。我们的运营越来越多地受到一些非业务因素的影响，不确定性显著增加。同时，竞争是电子商务行业的永恒主题，预计竞争将进一步加剧。目前，如此激烈的竞争加上外部因素的影响，必然会对我们的全球业务造成影响。但尽管如此，我们让全球更多消费者享受数字经济红利的愿景始终没有改变。面对复杂的环境，我们将聚焦核心优势，不断提升供应链能力、客户服务能力、合规能力，更好地满足全球消费者的期待，实现全球业务高质量发展。赵佳臻过去几个季度，竞争不断加剧，这对电子商务行业来说很正常。在如此激烈的竞争环境下，我们的收入增长结构出现下滑。例如，在第二季度，我们的收入增长出现下滑，这表明高收入增长并不可持续。当前，消费者的需求越来越多样化，电商平台也在积极调整策略，以适应这些不断变化的需求。每个平台都有自己的优势和竞争优势，并投入大量资源来满足消费者的需求。此时此刻，我们需要专注于自己的核心优势，继续为创造高质量的环境而努力。对于电商平台来说，要服务好消费者，供应链是不可或缺的。为了满足消费者多样化的需求，我们坚持立足根本，在供应链上不断创新。第二季度，我们的团队继续将农业核心举措带到主产区，帮助当地农产品品牌化，并通过集体营销赋能中小农商。除了农产品，我们通过数字化拓展对厂商的支持，与优质民族品牌和厂商合作，成功推出针对小众品类的定制化产品，通过不断的技术更新和产品创新，品牌和商家实现了更高质量的发展。我们将大力鼓励和支持优质商家，坚持做精做实做创新，除了计划大幅降低交易手续费外，我们还将持续发挥平台供应链能力，帮助商家提质增效，引导制造业向创新、高质量发展。我们深知，只有优化升级供应链，才能满足消费者更深层次的需求，确保平台生态长期健康发展。我们致力于长期、耐心的投入。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-08-27
拼多多2024年Q2业绩电话会高管解读财报
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年同期增长 234%。第二季度，我们的营收增长与过去几个季度相比大幅放缓。由于竞争和全球不确定性，进一步放缓是不可避免的。谈到成本和费用。总收入成本从 2023 年第二季度的人民币 187 亿元增加 80% 至本季度的人民币 337 亿元，主要是由于履行费和支付处理费增加。按美国通用会计准则计算，本季度总运营费用较 2023 年同期的 209 亿元人民币增长 48% 至 308 亿元人民币。按非美国通用会计准则计算，本季度总运营费用较 2023 年第二季度的 190 亿元人民币增长至 284 亿元人民币。第二季度，我们继续坚定投资，以支持我们平台的高质量发展。本季度核心非美国通用会计准则总运营费用占总收入的比例为 29%，而去年第二季度为 36%。看看具体的费用项目。本季度我们的非 GAAP 销售和营销费用为人民币 254 亿元，比去年同期增长 54%。在整个第二季度，我们加大了促销力度，回馈消费者，并投入营销来推广我们的平台。按非 GAAP 计算，本季度我们的销售和营销费用占收入的比例为 26%，而去年同期为 32%。我们的非 GAAP 一般及行政费用为人民币 5.94 亿元，而 2023 年同期为人民币 3.7 亿元。本季度，我们的研发费用按非美国通用会计准则计算为 24 亿元人民币，同比增长 15%，按美国通用会计准则计算为 29 亿元人民币。我们必须保持长期关注，继续投资研发，以提高供应链效率和客户体验。按美国通用会计准则计算，本季度营业利润为 326 亿元人民币，而去年同期为 127 亿元人民币。按非美国通用会计准则计算，本季度营业利润为 350 亿元人民币，而去年同期为 146 亿元人民币。本季度非美国通用会计准则营业利润率为 36%，而去年同期为 28%。本季度归属于普通股股东的净利润为人民币 320 亿元，而去年同期为人民币 131 亿元。每股美国存托凭证摊薄收益为人民币 23.14 元，每股美国存托凭证摊薄收益为人民币 21.61 元，而 2023 年同期每股美国存托凭证基本收益为人民币 9.64 元，每股美国存托凭证摊薄收益为人民币 9 元。非公认会计准则归属于普通股股东的净利润为人民币 344 亿元，而去年同期为人民币 153 亿元。非公认会计准则每股美国存托凭证摊薄收益为人民币 23.24 元，而 2023 年同期为人民币 10.47 元。正如上季度所指出的，我们的业务并不遵循线性路径，过去几个季度的盈利能力并不代表未来。展望未来，我们将坚定投资，支持鼓励优质商家的健康生态系统。我们的盈利能力可能会在短期内波动，但从长远来看，我们的盈利能力将逐渐下降。这是不可避免的，因为我们专注于平台的长期高质量发展。这就是损益表的组成部分。现在让我谈谈现金流。我们的经营活动净现金为人民币 438 亿元，而去年同期为人民币 234 亿元。截至 2024 年 6 月 30 日，我们的现金、现金等价物和短期投资为人民币 2849 亿元。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-08-27
致欧科技：8月23日接受机构调研，融通基金管理有限公司、华富基金管理有限公司等多家机构参与
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整体增速也较快，进一步提升了北美地区的营收增长水平。问：公司会考虑去开发市场容量更大的大件品类么？答：公司的品类扩张逻辑是参考宜家的产品规划路径，公司目前大品类聚焦于家具产品、家居产品、运动户外、宠物产品四大类，但拆到三级目录就 100 多个，整体体量还偏少，公司没有选择急速扩张，主要由于从成本角度来说，美国市场公司 FB 的发货比例偏高，尾程配送价格较高，二是美国全额缴纳关税公司产品采购成本较高，同时公司整体品类扩张策略偏谨慎。未来，公司还是会朝着“线上宜家”这个全场景化家居去发展，公司将根据自身的发展阶段，适时来推进产品扩张。问：公司品牌归一化的进度如何？答：品牌归一化是公司一个长期的策略，随着公司产品精细化的发展及品牌观念的加强，公司希望将所有的资源聚焦统一，2024 年 SONGMICS HOME 作为公司主品牌在亚马逊原账号上成立了独立的品牌店铺，另外每个子品牌下都附有“By SONGMICS HOME”的标语，逐步培养主品牌的消费者心智。 7、向东南亚转移的供应商是当地本土化的供应商还是配合我们迁移过去的供应商？供应商大概可以分为两种，一是国内本身有工厂，我们跟国内的工厂有合作，工厂主动迁去了东南亚，这部分供应商合作起来较为顺畅，第二种是中国人在当地投资建厂，当地的标准与国内的工艺有些差异，合作起来就需要一定时间的磨合，当地工厂老板认识到跨境电商的趋势，也在慢慢配合调整。问：公司独立站有翻倍的增长，主要原因是什么？答：首先，公司之前对独立站渠道没有特别的重视，在发展过程中意识到独立站的战略意义，在去年年底开始对该渠道单独备货，备货充足后其缺货率有了改善，二是海外一部分消费者喜欢选择在独立站进行购物，同时独立站能够满足整合营销并形成关联购买，独立站的客单价较高，另外，独立站作为公司推新平台，今年新品较多，也带来了新的增量。致欧科技（301376）主营业务：主要从事自有品牌家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等家居类产品的研发、设计和销售。致欧科技2024年中报显示，公司主营收入37.21亿元，同比上升40.74%；归母净利润1.72亿元，同比下降7.73%；扣非净利润1.6亿元，同比下降24.97%；其中2024年第二季度，公司单季度主营收入18.79亿元，同比上升36.55%；单季度归母净利润7099.77万元，同比下降27.94%；单季度扣非净利润6357.06万元，同比下降50.4%；负债率47.05%，投资收益3009.62万元，财务费用3044.13万元，毛利率34.92%。该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级14家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为26.47。以下是详细的盈利预测信息：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-27
LG电子称考虑印度业务IPO
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长。今年前六个月，LG电子亚洲子公司的营收增长了14%，达到创纪录的2.87万亿韩元，净利润增长27%，至1982亿韩元。今年约有189家公司计划在印度股市发售股票，筹资56亿美元，使这里成为该领域最繁忙的市场之一。本月较早时有报道称，韩国现代汽车公司正准备在印度进行首次公开募股（IPO），筹资至多35亿美元。赵周完表示：“我们一直在密切关注印度市场的IPO情况，并跟进类似行业和类似IPO案例。”他还说，LG尚未计算出其印度子公司可能的估值。赵周完计划培育年销售额超过1万亿韩元的新事业。其中包括采暖、通风和空调，该公司在全球拥有11个生产基地。随着企业追求生成式人工智能，全球各地的AI数据中心如雨后春笋般涌现，制冷机组——用于建筑物的大型空调——已成为人工智能数据中心的关键。在过去的三年里，LG制冷机的海外销量平均每年增长40%。 LG电子也在扩大家电订阅服务。在韩国，洗衣机、笔记本电脑等产品的租赁期为3 ~ 6年。理论上，这提高了可负担性和便利性：大约35%的消费者现在选择订阅，赵周完说。该公司最近开始在马来西亚提供订阅服务，并计划从今年开始向泰国、台湾和印度的客户推广这种模式，未来可能还会向美国和欧洲推广。LG预计，到2024年，订阅业务的营收将增长60%，达到13亿美元左右。该公司还计划扩大其免费的广告支持流媒体服务。赵周完表示：“LG将在2027年之前投资1万亿韩元，以扩大基于webOS的广告和内容事业。” 赵周完说：“我的职业生涯有一半是在韩国以外度过的，我的工作是了解客户，并为他们创造新的商业模式。”他曾在北美、德国和澳大利亚为LG工作。
金融界2024-08-27
福寿园(01448.HK)以确定性为基石，把握生命科技服务行业长期向上机会
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了其长期增长的潜力。从长期来看，公司营收增长稳健，总体维持向上发展趋势不改。福寿园从2014年的7.95亿元人民币逐步提升至2023年的26.28亿元人民币，期间复合增长率达到了14.20%，达到同期GDP复合增速的2倍以上。截至6月30日，福寿园的业务覆盖范围已扩展至国内19个省份，并在稳步推进其他重要省份、省会城市及空白区域的拓展计划。据公告资料，公司曾表示以审慎和稳健的步伐，筛选合适的目标，整合多元业务资源，以公允合理的对价收购优质资产，进一步巩固和扩大市场份额。除了市场份额预期得到扩张之外，公司长期增长潜力的巩固，或体现在生前契约业务在逆风环境下依然实现了强劲增长。在社会老龄化的深刻背景下，生前契约业务已成为福寿园战略布局的关键支柱。这一服务不仅成功吸引了众多期望提前妥善安排后事的客户，也赢得了政府机构和老年服务组织的广泛认可与支持。在2024上半年，福寿园共签订了11,923份生前契约，同比增长了28.6%，这一显著的增长率凸显了生前契约在满足市场需求方面的强劲动力。随着时间的推移，福寿园不仅维持了稳健的经营态势，还通过持续的高比例现金分红，实现了与股东的利益共享，这已成为公司极为突显的内在特质。公司的发展红利与股东的长期利益紧密相连，展现了福寿园对股东承诺的坚守和对企业可持续发展的长远考量。纵使2024上半年遭遇到一定的市场压力及外部大环境挑战，但是福寿园董事会提议的中期股息每股6.38港仙，亦可反映出公司对实现长期业绩和经营稳定的十足信心。据公开资料统计，自上市以来，分红率一直维持在30%以上，并在2024年中期提升至45%。管理层预计，全年支付股息或达每股34.63港仙，按照8月23日收盘价最新股价4.70元计算，股票分红回报率约在7.4%左右，为长期投资者提供了兼具成长性与回报的优质投资选择。一如下图所示，福寿园给股东带来的分红回报率在2023年开始踏入加速阶段，这一点是值得关注的。（数据来源wind，经格隆汇整理汇总）长期来看，公司基本面稳固还体现在对行业人才培养，对行业交流和文化培训的重视。同时，国家政策对行业教育也是相当重视，政策的扶持不仅体现在资金和资源的投入上，更在于为行业教育提供了法制上的保障。例如，福寿园参与投资和运营的民政大学，作为国内首家具有非学历高等教育机构资质的民办殡葬职业教育学院，正是政策支持的具体体现。在殡葬行业这一特殊而意义深远的领域中，福寿园不仅积极探索业务转型，更将文化传承视作公司的重要使命和责任。作为行业教育的先行者，福寿园旗下的礼济学院扮演着举足轻重的角色，它是全国殡葬行业产教融合共同体的核心成员，致力于推动行业教育和文化的发展。今年，礼济学院成功承办了全国殡葬行业产教融合共同体的第二次理事会议和首届中国殡葬治理30人论坛，进一步牵头成立了长三角一体化生命服务事业智库。这些举措不仅促进了政府、产业界、学术界以及研究机构之间的深入交流，而且为完善和发展具有中国特色的殡葬治理体系提供了强有力的智力支撑。在国际交流与合作方面，礼济学院同样发挥着积极作用。学院组织了国际研学团，参与了2024年美国ICCFA年会暨博览会，以及2024年亚洲殡仪及墓园博览暨会议。此外，学院还主办了AFE2024中首次以机构命名的分论坛——“礼济全球论坛”，为全球殡葬行业的交流与合作搭建了平台。此外，政策研究与标准制定也是礼济学院的工作重点之一。学院作为主要起草单位，参与了《公益性安葬（放）设施建设和服务规范》的制定，该规范已被列入2024年度上海市浦东新区第一批标准化指导性技术文件立项计划，体现了学院在推动行业标准化和规范化发展中的重要作用。通过这些活动和成就，福寿园无疑再次成功的展现了其在殡葬行业中的领导地位和对文化传承的坚定承诺，同时也彰显了福寿园在国内外殡葬领域交流与合作中的积极影响力。而通过这些教育活动、行业培训、国内外交流活动，福寿园不仅提高了自身的服务质量，也为整个行业的进步做出了贡献。 “所谓功夫在外”，指的是公司在殡葬服务行业中聚焦能力、连结和融合能力、专业水平和服务质量均是需要通过不断的外部实践、行业交流、文化培训以及与政策的紧密结合来实现的，通过以上提到的这些“功夫在外”的实际行动，福寿园不仅在殡葬服务行业内建立了良好的品牌形象，成为行业标杆，也为客户提供了高质量的服务，从而推动实现了公司的长期可持续发展目标。四、福寿园从不走“平凡之路” 在2024品牌强国论坛上，凭借30年来在品牌建设方面的创新成果，与华为技术、国家电网、腾讯科技、阿里巴巴、抖音等共同入围“2024中国创新品牌500强”，公司品牌价值获评139.95亿元，品牌指数高达431.64分，在500强中排名第233位，彰显了在殡葬行业中的领导地位，以及其在创新和服务质量上的卓越表现。通过上述事件，福寿园再次证明了自己不走平凡路的决心和能力，正是其不断的自我革新和创新实践，造就了公司非凡的品牌底色。福寿园的转型之路，也并非“平凡之路”，它是一条科技与人文相结合的要经历磨难与挫折“取经之路”。纵使如此，福寿园通过科技赋能，不仅提升了服务质量，也拓宽了服务的边界。在市场和政策的双重支持下，让福寿园的未来充满了无限可能。同时，有理由相信，福寿园将继续以其稳健的基本面和创新的精神，引领殡葬行业的未来发展，为人们提供更加适合的、尊重的和有意义的生命告别服务。最后，多重确定性下，福寿园使命式般的任务或可总结为一句话：它既要在传承文化中演绎创新突破，也要在变革机遇中寻找增长。投资者可以从这里开始，由浅入深的逐步加深对福寿园价值的理解。
格隆汇2024-08-27
英伟达第二财季营收预计将翻番稍有闪失便影响整个AI股
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Analysis表示，这意味着英伟达的营收增长可能于明年上半年遭受打击。如果代工厂商台积电提高费用（台积电最近暗示了这种可能性），英伟达的利润率也可能受到挤压。 LSEG数据显示，英伟达可能预计其测第三财季营收将增长75%，达到316.9亿美元。这将结束其连续五个财季的三位数涨幅，同时也反映出很难再达到一年前的水平。当时，英伟达的营收飙升了约206%，达到181.2亿美元。在过去的三个财季里，Nvidia的营收涨幅超过了200%。投资公司Running Point Capital首席投资官Michael Schulman称：“这就是所谓的‘大数定律’。一旦一家公司达到一定规模，它就无法保持同样的增长。” 图4：英伟达营收增长预计放缓一些分析人士表示，英伟达可以通过其上一代Hopper芯片来替换Blackwell芯片的订单，以此来抵消Blackwell延迟的影响。Hopper系列芯片不如Blackwell强大，但也足以满足大多数与AI相关的应用。另外，英伟达的商业行为也引发了越来越多的反垄断担忧。美国监管机构正在调查英伟达是否向云提供商施压，要求他们购买多种产品，以及它是否试图将其网络设备与备受追捧的AI芯片捆绑在一起。
金融界2024-08-27
【读财报】化工制品中报业绩透视：超九成公司盈利
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同期相比，化学制品行业上市公司普遍实现营收增长，金石资源及正丹股份上半年营收增速居前。近七成公司营收同比增长金石资源、正丹股份营收增长较快统计数据显示，截至2024年8月23日收盘，化学制品行业所有公布2024年中报的公司中有9家公司营收规模超过20亿元。其中，万华化学及梅花生物的营收规模较大，分别为970.67亿元及126.42亿元。从营收同比变动来看，56家已披露中报的公司中有39家营收同比增长，占比接近七成。具体来看，金石资源、正丹股份及中触媒营收同比增长较快，增速分别为100.2%、86.5%及67%。图1：化学制品行业已披露业绩营收增速较快的部分公司其中，金石资源的2024年上半年营收同比增速最高。中报显示，金石资源营业收入的增长主要来自于金鄂博氟化工逐步投产后，无水氟化氢的销售收入以及对外销售包钢金石萤石粉的贸易收入。正丹股份2024上半年营收同比增速排名第二。中报显示，公司2024上半年营收同比增长86.52%，公司的营收增长主要是由于主要产品销量及售价均显著增加。中触媒2024上半年的营收同比增长也较快。中报显示，公司营业收入较上年同期增加 67.00%，主要系巴斯夫订单量增加。超九成公司盈利万华化学、新和成及梅花生物盈利规模居前以净利润统计，已公布2024年上半年业绩的56家化学制品上市公司中，51家实现盈利，占比超九成。其中，5家公司归母净利润超5亿元。数据显示，万华化学、新和成以及梅花生物的归母净利润位列前三，分别为81.74亿元、22.04亿元及14.74亿元。图2：化学制品行业归母净利润规模靠前的部分公司具体来看，万华化学2024上半年归母净利润规模居首。中报显示，公司上半年实现净利润81.74亿元，远超其他化学制品公司。新和成是一家从事营养品、香精香料、高分子材料、原料药生产和销售的企业。公司上半年实现归母净利润22.04亿元，规模较高。梅花生物是一家基酸营养健康解决方案提供商。中报显示，公司上半年实现归母净利润14.74亿元。公司实现盈利主要是由于主要产品苏*酸、98%赖*酸销售价格同比上涨。归母净利润同比增速来看，正丹股份、双乐股份及红宝丽上半年净利润同比增长较快。图3：化学制品行业归母净利润增速靠前的部分公司中报显示，正丹股份2024上半年的归母净利润增速高达1015.51%。公司主要归因于TMA和TOTM 产能的持续释放以及成本费用率明显下降。双乐股份2024上半年的归母净利润增速达到639.53%。公司主要归因于系酞菁颜料销售数量增加所致红宝丽2024上半年的归母净利润增速达到395.86%。公司归母净利润的大幅增长主要由于下游行业增长以及销量增长。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。
面包财经2024-08-26
山西证券：给予京新药业买入评级
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果已经体现。2024年H1，成品药内贸营收增长约16%；院外市场营收增长超过80%，通过医药电商、品牌、商销扩展院外零售市场，带动主要品种持续增长；制剂外贸营收同比增长超30%，欧洲制剂代工完成技术转移项目9个，21个项目有序推进中，订单项目技术转移落地带来制剂外贸快速增长。同时，公司ANDA积极拓展欧美市场新客户和新兴市场。　　1类新药地达西尼受到指南推荐治疗失眠症，学术推广顺利有望加速入院。地达西尼是近十余年国内首个上市的治疗失眠患者的1类新药，二期与　　三期临床数据显示，地达西尼与安慰剂相比总睡眠时长延长18-22min，与佐匹克隆片治疗失眠的疗效相当，受到《中国成人失眠诊断与治疗指南（2023版）》等指南推荐。地达西尼学术推广活动有序推进，公司共召开全国上市会等专题会等30余场次。公司快速推进地达西尼商业化，2024年3月商业发货，已开发医院200余家，随着院内快速推广销售有望快速放量。　　聚焦精神神经和心脑血管研发，创新药管线渐入收获期。公司创仿管线持续丰富，10余项在研创新药、50余项仿制药项目。精神分裂、帕金森、抑郁、降血脂等领域创新药在研项目有序推进中。康复新肠溶胶囊即将开展三期临床，精分领域JX11502MA胶囊II期临床进展顺利，JX2105胶囊I期取到临床批件，临床I期顺利推进，抑郁、帕金森等管线将陆续进入临床。　　投资建议　　公司成品药恢复增长，创新药地达西尼有望高速增长。我们预计公司2024~2026年营业收入44.5亿、49.4亿、54.8亿元，同比11.2%/11.1%/10.8%；归母净利润7.1亿元、8.1亿元、9.3亿元，同比14.3%/14.7/14.8%。2024~2026年，PE为13.9、12.1、10.5倍，持续覆盖，给予“买入-B”评级。　　风险提示　　药品销售不及预期风险，创新药医保谈判不及预期风险，在研创新药研发不及预期风险，原料药价格波动风险，医疗器械需求不及预期风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.58%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.37亿，根据现价换算的预测PE为15.36。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.22。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-26
东吴证券：给予伊之密增持评级
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6%，回款良好。　　注塑机景气度高带动营收增长，一体化压铸未来可期　　1）注塑机：2024年来行业景气度回暖，公司加大销售力度拓展市场，整体竞争力进一步强化。同时公司不断开拓海外市场，销售团队与经销渠道不断完善。全球注塑机市场中海外市场占比较高，伴随公司海外布局的完善，未来成长空间逐步打开。　　2）压铸机：伴随新能源汽车渗透率不断提高，一体化压铸优势不断放大。　　公司在一体化压铸领域早有布局，2023年9月公司向长安汽车交付了两台7000T大型压铸机，2024年4月公司向一汽铸造交付了一台9000T大型压铸机，逐步实现技术到收入的兑现。　　盈利预测与投资评级：我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为6.25/7.73/9.43亿元，当前市值对应PE分别为13/10/8倍，考虑到公司海外渠道布局加速兑现业绩，维持公司“增持”评级。　　风险提示：制造业复苏不及预期、注塑机需求不及预期、海外渠道布局不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券代川研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.85%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.01亿，根据现价换算的预测PE为13.09。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为23.83。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-26
华金证券：给予溯联股份增持评级
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现翻番。其中，新能源汽车领域业务是公司营收增长的关键；2024年上半年，公司新能源车型收入约2.88亿元、占总收入的54.44%，同比增长63%、明显高于公司整体营收增速。2）对于净利润增速低于营收增速，主要系毛利率变动带来的影响；2024年上半年公司毛利率为24.42%、较2023年同期下降7.92个百分点。结合公司公告及行业情况来看，公司毛利率的波动，预计主要原因可能有两点：一是原计划2024Q2投产的江苏溧阳过渡工厂或已进入产能爬坡阶段，受现阶段产能利用率不足等影响、毛利率暂时偏低；二是上半年新能源车企价格战背景下，新产品价格提升较为有限、同时成熟产品降价幅度较大。　　2024Q2公司单季度营收同比增速创近年新高，净利润同比增速则有所下行。2024Q2公司实现营收2.98亿元、同比增长42.98%、较第一季度营收增速提升38.82个百分点；实现单季度归母净利润0.38亿元、同比减少17.90%、较第一季净利润增速下降24.20个百分点。1）2024Q2营收增速较快，除公司业务持续推进带来的自然增长外，还与去年同期低基数相关；2023Q2正值疫情防控放开不久、疫后积压需求释放较缓，营收规模相对偏低。2）而对于单季度净利润增速的下行，毛利率仍是其主因；24Q2毛利率在Q1偏低的基础上再度下行5.07个百分点、至22.21%；究其缘由，2024上半年汽车市场价格战愈演愈烈、二季度国内部分经销商平均价格折扣攀升至历史新高超过20%，同时叠加二季度投产的溧阳过渡工厂产能爬坡带来的影响。但展望下半年，随着以宝马、奔驰、奥迪为代表的豪华汽车品牌宣布退出“价格战”、蔚来、沃尔沃等车企对优惠幅度进行回调，未来供应链毛利率或有望企稳向好。　　在新能源汽车景气度有望持续的背景下，不断深化与原有客户的合作、持续推进新项目及新建产能的落地，公司业务发展有望稳定向好。当前来看，我国新能源汽车销量延续较快增长势头，7月份市场零售销量87.8万辆、同比增长36.9%，其渗透率更是首次月度破50%。落实到公司的核心客户来看，比亚迪2024年上半年新能源汽车销量超160万辆、稳居国内第一；长安汽车发展势头强劲，其新能源汽车型上半年实现销量29.91万辆、同比增速超69%，并于今年8月与华为签署战略合作协议暨阿维塔投资华为旗下的引望智能，或将助力长安汽车市场渗透率的提升；同时，赛力斯2024上半年新能源汽车累计销量200,949辆、同比增长348.55%，成为造车新势力中的新晋龙头。新项目方面，据2024年4月公告披露，公司已通过电池客户间接配套小米在售车型、并积极推进小米一级供应商认证工作机后续车型的项目交流。为配合下游市场需求，公司将持续推进溧阳募投项目的生产线完善及自建管路系统工厂的开工建设等工作，预计2024年产能同比增加30%以上、2025年新增产值5亿元以上；同时，据2024年8月公告，全资子公司重庆溯联拟投资4.69亿元对现有生产基地进行扩容改造，预计取得项目用地后24个月内建成投产投用。　　与此同时，公司积极围绕储能、液冷服务器等非车应用领域做热管理业务布局；其中，储能业务进展较快、有望成为公司新的收入增长极。公司在2024年中报中表示，公司将积极拓展产品在电池储能、液冷服务器等领域的市场应用。1）目前，公司储能热管理业务发展相对更快；截至目前，已与国内头部储能系统集成商海博思创、采日能源等进入业务合作阶段，未来，公司相关储能热管理业务还将面向移动式储能、大型储能或充电站以及新型“光储充放换”一体化储能站等发展方向。2）公司液冷服务器热管理业务目前或仍处于技术储备阶段，预期随着新研发产品的落地、有望受益于国内液冷服务器市场规模的扩大。在当前大模型快速发展趋势下，液冷技术凭借散热效果显著、噪音低、计算密度高等优势，成为满足AI计算需求的重要选择；IDC统计数据表明，预计到2027年，我国液冷服务器市场规模有望从2022年的10.1亿美元增至95亿美元，年复合增长率达56.6%。　　投资建议：公司2024年上半年收入基本符合预期；展望2024年全年，新能源汽车行业有望维持景气，结合公司新项目及新建产能的逐步落地，预期公司业务稳定向好。长期来看，公司是国内较为领先的车用尼龙管路厂商之一，或受益于未来车用尼龙管路的渗透加速；同时，储能等非车热管理业务推进顺利，有望成为公司新的收入增长极。由于2024上半年受市场竞争加剧等影响、毛利率变动较大，我们略微下调公司业绩预测，预计2024-2026年营业总收入分别为12.32亿元、15.21亿元、18.11亿元，同比增速分别为21.9%、23.5%、19.1%；对应归母净利润分别为1.58亿元、2.03亿元、2.50亿元，同比增速分别为5.0%、28.5%、22.8%；对应EPS分别为1.32元、1.69元、2.08元，对应PE分别为15.9x、12.4x、10.1x，维持增持-A评级。　　风险提示：新能源汽车行业景气度风险、新业务拓展不及预期风险、宏观经济和产业政策风险、客户集中度高的风险、原材料价格风险、市场竞争风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券汪刘胜研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.22%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.9亿，根据现价换算的预测PE为11.02。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-08-25

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