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美股异动丨Booking盘前跌超9% 高额罚款拖累Q4净利同比暴跌82%

，报3545美元。数据显示，该公司Q4营收增长18%，至47.8亿美元，超过分析师预期的47.1亿美元。不过，由于该公司计入了与荷兰一项养老基金事务(2.76亿美元)和西班牙竞争监管机构的一项决定草案(5.30亿美元)有关的亏损，Q4净利润暴跌82%至2.22亿美元，合每股6.28美元。

金融界2024-02-23

利好还是利空？AI对于Adobe的意义

领导者微软在截至去年12月的三个月里，营收增长加速至17.6%，人工智能相关产品的贡献是可观察到的、可量化的，而且是实质性的。估值随着Adobe的人工智能故事失去动力，人们越来越不清楚人工智能对该公司来说是逆风还是顺风。Adobe能否通过Firefly盈利还有待观察，但到目前为止，投资者似乎正在失去信心。今天，Adobe的股价约为542美元。根据他们的预期高端，预计他们将在2024年创造13.85美元的GAAP每股收益。因此，Adobe目前的预期市盈率为39.1倍，比5年平均水平低14%。即使在抛售之后，Adobe的市盈率仍远高于微软的34倍，而微软尽管规模更大，但预计在未来几年将超过Adobe。从历史上看，由于其差异化、宽阔的护城河和高增长预期，Adobe获得了溢价。随着竞争威胁的增加和Adobe增长的减速，不确定Adobe是否值得像以前那样拥有高达40%的市盈率，也不完全确定它是否值得拥有比增长更快的微软更高的溢价。最好的情况是，Adobe在这些水平上的估值是合理的，而且在人工智能方面，成功的可能性仍然高于失败的可能性。总结 Adobe总是受到一条宽阔的护城河的保护，这是因为它的高质量产品，但也因为它的目标市场相对较小。这个市场正在增长，利润丰厚，但还不足以让大型科技公司干预。自2022年以来，我们可以看到Adobe的增长放缓，这是由于宏观不确定性和前拉需求，但也由于它实现了更大的规模，反映出它已经达到了某种程度的上限。 Adobe公司的人工智能承诺“Adobe Firefly”最初受到了热烈欢迎，但随着时间的推移，人工智能对Adobe的影响变得越来越不确定。尽管如此，该股目前的市盈率还是相对较高的39倍，仅略低于Adobe的5年平均水平。考虑到之前讨论过的风险，这个折扣是合理的。 $Adobe(ADBE)$

老虎证券2024-02-23

瑞银：降英伟达目标价至800美元 AI仍处于早期阶段

026财年每股盈利预测下调7%，以反映营收增长可能出现放缓，目标价从850美元下调至800美元，但维持买入评级，

金融界2024-02-23

Grab Holdings Limited 2023 年第四季度业绩电话会高管解读财报

格的成本审查和纪律，同时不断创新以实现营收增长而实现的。我们的净利润受益于会计应计转回。更重要的是，我们的调整后 EBITDA 环比继续增长。这展示了我们强大的盈利能力，我们致力于在未来几年内提高盈利能力。重要的是，我们在实现盈利增长方面取得了长足进步，同时坚守我们为普通企业家赋能的使命。这一年，我们为司机和商家合作伙伴创造了超过 110 亿美元的收入，创历史新高。我们的司机每小时平均收入也同比增长了 14%，同时今年还吸引了超过 700,000 名新商户。我们通过推动超批量和及时分配等双赢解决方案实现了这一目标，所有这些都使我们能够提高司机合作伙伴的生产力，增强他们的收入潜力，同时降低我们的服务成本。对于 Grab 来说，改善生活和生计不仅是正确的事情，而且对我们来说也具有经济意义。只有帮助我们的社区繁荣发展，我们才能与他们一起繁荣发展。展望 2024 年，我们将在现有基础上再接再厉，并加倍努力实现以下关键优先事项。首先，我们将通过产品创新专注于价值创造，加深与所有用户的互动。其中一项举措是 GrabUnlimited，这是东南亚最大的按需付费忠诚度计划。我们相信，通过加强交叉销售举措和为用户提供差异化服务，我们将能够进一步提升客户终身价值，从而提高使用频率和保留率。我们已经在 2023 年通过 GrabUnlimited 向马来西亚超市 Jaya Grocer 的交叉销售证明了这一点，这导致 Grab 平台上净新增 MTU。我们还看到了马来西亚数字银行 GXBank 的强劲吸引力，该银行于 2023 年第四季度推出。这是马来西亚授予的五个牌照中第一家推出的数字银行。仅前两周，GXBank 的注册客户就超过 10 万，其中 39% 的储户是 Grab 的现有用户。我们为 GXS Singapore 发放的贷款也环比增长，超过 80% 的 GXS 客户与 Grab 没有生态系统联系。其次，我们将继续扩大漏斗的顶部。为此，我们将增加对旅行者的吸引力，利用微信或支付宝等战略产品合作伙伴关系，或扩大我们的产品组合，不仅提供价格实惠的解决方案，还提供高价值的产品。我对我们新推出的产品之一“家庭帐户”感到特别兴奋。该功能允许用户将亲人添加到群组帐户中，使用户能够与 Grab 的潜在新用户（例如家庭成员或年迈的父母）共享付款方式，同时让他们能够跟踪彼此的行程，让他们安心无忧。我们将进一步利用生成式人工智能来推动生产力的提高。例如，我们现在开发了自己的内部 LLM 支持的营销工具，这使我们能够将内容生成时间从 99 小时减少到仅 90 分钟，同时提高输出质量。此外，与手动生成的内容相比，我们的试点还显示点击率有所提高。因此，这不仅显着提高了吞吐量，而且使我们能够从成本管理的角度保持精益和纪律。然后，节省下来的资金可以再投资于更多技术，以推动平台实现更大的长期增长。这只是我们目前正在开展的众多 GAI 举措之一，我们今天很自豪地与您分享。现在，从这三个开始，我们不会就此止步。作为这家公司的领导者，我不断寻找通过投资和孵化全新技术实验室计划来产生更大影响和更大胆增长的方法。当这些举措取得成功时，将为 Grab 带来变革。我们的领导人都被授权推动这一阶跃变革，以便我们在接下来的几年里收获这一劳动成果。在执行此类举措时，我们将在战略上保持耐心，但在战术上不耐烦，并始终做好资本管家。作为这一努力的一部分，我们预计这些举措将在我们今年建立的坚实基础上，在 2024 年之后的中期加快收入增长率。我们的首席财务官彼得稍后将详细阐述。最后，在创造股东价值方面，我们看到了一条清晰的道路，可以实现集团调整后 EBITDA 的稳定增长，并在未来几年改善我们调整后的自由现金流的产生。随着我们在盈利能力方面取得的进展以及强大的资产负债表，我们今天宣布两项与资本市场相关的活动，并已得到董事会的批准。首先，我们计划偿还剩余的定期贷款 B 债务融资，预计这将为我们每年节省约 5000 万美元的利息支出。其次，我们宣布了首个高达 5 亿美元的股票回购计划，彼得将在稍后分享更多内容。最后，我们对 Grab 在未来几年将开展的工作感到非常兴奋。东南亚是我们的沃土。我们现在是该地区最大的点播平台，其规模是紧随其后的竞争对手的三倍多，但我们仍有很多工作要做，为该地区的合作伙伴实现目标。在该地区运营十多年后，我们现在最有能力部署我们丰富的本地知识、数据洞察、规模和技术来解决该地区的许多复杂问题，包括加速为银行服务不足的人群提供金融包容性。我们还将继续坚持不懈的创新，为我们的用户和合作伙伴释放新的可能性，同时确保我们继续专注于长期提高我们的利润和股东价值。我现在将交给 Alex，他将更详细地介绍我们第四季度的运营亮点。 Alex Hungate 谢谢你，Anthony。我们第四季度的业绩证明了我们致力于推动营收增长和利润改善，同时深化整个地区的市场渗透。在接下来的几分钟内，我将从交付开始分享我们的运营亮点和这些结果的根本驱动因素。我们看到，由于 2000 年至 2022 年用户群体的每位用户支出同比增长，配送需求强劲增长，MTU 和 GMV 均创历史新高。我们的新冠疫情前群体的支出是第一年的两倍多，甚至在新冠疫情封锁期间或之后开始的群体的支出也比第一年更高。我们所做的一切都是为了让自己成为东南亚用户和合作伙伴的第一选择。为了实现这一目标，我们不断提高送货服务的可负担性和可靠性，有效降低了服务成本，同时扩大了盈利能力。我们的团队在这方面表现出色，并且在几个效率指标（例如批量和每个运输小时的行程）方面做出了有意义的改进。我们近 40% 的配送订单是在第四季度批量完成的，同比增长约 10 个百分点。批量订单的平均送货费用比非批量订单低 8%，这支持了我们提高负担能力的努力。 2023 年重点关注的“节省配送”的采用也占所有配送订单的 23%。正如我们预期的那样，第四季度 Saver 用户的平均频率水平比非 Saver 用户高 1.6 倍。在新加坡，Saver 的推出时间比我们其他市场要早得多，现在十分之八的 Saver 订单已经批量化。展望未来，我们看到了进一步提高效率的机会，同时扩大我们的产品组合，为更广泛的用户带来最大的价值和便利。我们已经开始推出多项超批量产品计划，不仅可以提高批量率，还可以最大限度地提高每次行程的篮子大小，同时为用户提供更实惠的送货费用。对于希望更快送餐的用户，我们还提供优先配送服务。与 Saver 相比，优先交付的交付费用相对于标准交付更高，并且它们产生的调整后 EBITDA 利润率远高于每个订单的标准交付。优先交付仍处于早期阶段，因为它仅占订单的 6%，我们有信心能够继续提高该产品的采用率。 GrabUnlimited 是东南亚最大的付费按需忠诚度计划，现已证明是我们忠实用户的重要参与和关注驱动力。该计划继续占交付 GMV 的三分之一，并且订阅者相对于非订阅者表现出更健康的支出水平和保留率。我们看到了通过提高交叉销售率来提高 GrabUnlimited 客户终身价值的机会，特别是在移动和金融服务方面，以及为我们最忠实的订户推出更多非金钱的独家福利。展望未来，我相信我们的交付收入和利润将在 2024 年继续健康增长。虽然我们的交付业务业绩通常受到第一季度季节性因素的影响，但我确实想指出，交付需求一直保持稳定今年到目前为止，GMV 表现强劲，我们预计 GMV 按季度计算将相对稳定。我们还预计第一季度同比增长率将保持在 12% 以上，第二季度需求将环比增长。因此，让我退后一步，审视一下食品的整体竞争格局。我们建立的竞争护城河使我们能够保持东南亚区域类别领导者的领先地位，其规模优势目前是我们第二大竞争对手的两倍多。 2023 年，我们在每个核心市场推动了同比类别领先地位的扩张，同时，我们将交付部门调整后的 EBITDA 利润率提高了 160 个基点至 3.6%，并且在我们的每个核心市场都实现了盈利。核心市场按部门调整后的 EBITDA 计算。展望未来，我们还认为，交付部门调整后的 EBITDA 利润率在中期还有进一步扩大 100 个基点至 200 个基点的空间。这种有机策略的成功意味着我们在评估无机机会时必须保持相应高的门槛率。虽然作为政策问题，我们不会对谣言发表评论，但据了解，Delivery Hero 隔夜发表声明，表明他们已终止有关在某些东南亚市场出售 Foodpanda 业务的讨论。与该声明一致，Grab 还可以确认，它不会寻求对该业务的任何收购。现在转向移动性。我们的移动业务 GMV 同比增长强劲。2023 年结束时，我们的 GMV 也超过了新冠肺炎疫情前的水平，超出了我们的预期。这种增长是在需求强劲的背景下实现的，因为我们集中精力进一步推动国内网约车的增长，并抓住旅行者需求的回升。到 2023 年将有所增加。我们之前曾说过，旅行者细分市场是我们的重点关注点。与国内用户相比，旅行者通常对价格不太敏感，平均花费几乎是国内用户的两倍。我们很高兴地看到，我们捕获这批用户的努力取得了良好的效果。本季度移动出行旅行者 MTU 和支出分别同比增长 67% 和 68%。到 2024 年，我们仍然认为有空间继续瞄准国际旅行者的需求，为我们的移动业务提供进一步的增长空间。值得注意的是，官方统计数据估计，我们几个核心市场的入境游客数量仍仅为新冠肺炎疫情前水平的 70% 左右，政府预计今年入境游客数量将进一步增长。此外，我们继续帮助司机提高平台上的生产力和收入潜力，同时降低服务成本，提高服务的可承受性。我们优化司机供应和提高司机效率以满足需求的努力继续取得成果。第四季度，月活跃司机供应量同比增长 11%，总在线时长同比增长 20%，导致出行出行占比进一步同比下降 589 个基点。年。相应地，每个移动用户的平均使用频率同比增长了 11%，随着流量的增加，网约车司机利用率有所提高，司机每交通小时的平均收入同比增长了 14%。展望 2024 年，我们预计移动出行增长率将保持强劲。我们通常会看到第一季度的季节性疲软，但随着我们努力推动需求，我们预计移动需求将连续稳定。在结构上与交付类似，我们看到通过在关键的可承受性和高价值计划中扩展和深化我们的产品组合，有足够的空间来增加总用户并提高频率水平。其中一项关键的可负担性举措是在菲律宾重新推出两轮打车应用 Move It，该应用的每日乘车量在不到 8 个月的时间内显着增长了 30 倍以上。本周早些时候，我们遇到了许多在马尼拉加入我们的新司机，他们非常高兴有机会在 Grab 平台上谋生，这真是一个值得骄傲的时刻。事实上，当我晚上 10:00 左右到达中心时，仍然有数百名新司机前来报名。除了我们的负担能力计划之外，我们还看到了推出和扩展 GrabCar Premium 等新产品的充足机会，这将使我们能够开拓新的用户群体，例如商务旅行需求。转向金融服务。由于生态系统支付和贷款业务的贡献增加，这里的收入同比增长了一倍以上，环比增长了 12%。 2023 年发放的贷款总额同比增长 57%，达到 15 亿美元，本季度末，我们的未偿贷款达到 3.26 亿美元，这得益于 GrabFin 生态系统贷款的扩张以及新加坡 GXS 银行新增的 FlexiLoan 数量。即使我们将不良贷款率维持在较低的个位数，也是如此。截至 2023 年底，我们 Digibank 的客户存款为 3.74 亿美元，因为我们仍在新加坡受监管的存款上限下管理我们的存款余额。由于贷款和支付收入增加，部门调整后 EBITDA 亏损同比收窄，我们进一步精简了 GrabFin 的成本基础，因为我们将战略重点放在平台支付上。正如Anthony早些时候强调的那样，我们还继续看到我们的 Digibank 拥有强劲的吸引力。最后，在我们的企业和新举措部门，收入同比增长了一倍多，而部门调整后 EBITDA 增长了 378%。第四季度，我们的广告业务创下了多项历史新高。广告收入占总交付 GMV 的 1.5%，年化运行率接近 1.6 亿美元，而在这一利润丰厚的业务中，部门调整后的 EBITDA 利润率占收入的百分比接近 80%。我们加深了广告自助服务平台在商家合作伙伴中的渗透率，同时提高了变现率。我们看到加入我们自助服务平台的每月活跃广告商同比增长 54%，达到 115,000 名，而活跃广告商的保留率始终高于非广告商。采用自助广告工具的活跃商家的平均支出也同比增长了 129%，突显了我们为尝试我们广告平台的商家合作伙伴提供的价值。虽然如今广告渗透率仍相对较新，但我们看到了巨大的上升空间，可以推动对我们的广告服务的需求以及我们的商业合作伙伴和其他顶级品牌的价值。因此，最后，我们对在扩大营收、同时提高运营效率以提高利润方面取得的进展感到高兴。无论是在推动频率提升、用户粘性以及向我们的平台添加新用户和合作伙伴方面，未来仍有巨大的增长空间。接下来让我把电话转给Peter。 Peter Oey 我们以强劲的基础结束了 2023 年。第四季度营收同比增长30%，达到6.53亿美元，全年营收增长至23.6亿美元。这高于我们上季度上调的收入指引的上限。强劲的收入增长是由我们业务的所有部门推动的。由于我们继续看到该地区国内用户和国际旅行者的强劲需求，第四季度移动收入同比增长 26%。随着 GMV 持续增长，同时减少激励支出，交付收入增长了 20%。第四季度金融服务收入翻了一番，我们改善了支付货币化并增加了贷款贡献。主要由广告组成的企业收入同比增长了一倍以上，年化收入达到约 1.6 亿美元。这是由于广告货币化和我们的商业合作伙伴的广告需求增加所致。在 GMV 方面，我们的移动和配送按需业务第四季度 GMV 同比增长 18%。2023 年结束时，移动出行 GMV 同比强劲增长 28%，超过了新冠疫情之前的水平。交付 GMV 连续第三个季度增长，同比增速再次加速至 13%。这得益于强劲的潜在需求趋势，交付 MTU 创下历史新高，加上每个交付 MTU 的 GMV 水平不断提高。继续细分，调整后的 EBITDA。第四季度调整后的部门调整后 EBITDA 总额同比翻了一番，达到 2.28 亿美元。这种增长可归因于业务的所有部门。第四季度，交付部门调整后的 EBITDA 增长至 9600 万美元，部门调整后的 EBITDA 利润率增长了 160 个基点以上，达到 3.6%。移动业务部门调整后 EBITDA 同比增长 20%，达到 1.82 亿美元，利润率为 12.3%。金融服务部门调整后 EBITDA 同比收窄 13%，至负 8100 万美元。损失的减少主要是由于我们的 GrabFin 业务的管理费用降低以及贷款和支付收入增加，这足以抵消资金成本的上升以及 Digibank 相关成本的上升。值得注意的是，第四季度资金支付成本占我们金融服务部门成本结构的 26%。最后，对于企业部门，第四季度调整后 EBITDA 同比增长 378%。利润率占收入的百分比扩大至 79%，这与我们改善广告服务货币化以及提高自助广告在我们商家群体中的渗透率的努力一致。第四季度地区企业成本同比下降 13% 至 1.93 亿美元。同比改善归因于可变成本和固定成本基础的减少。由于我们不断认识到整个组织的效率不断提高，总人数同比减少了 18%。第四季度云成本和直接营销费用同比分别下降 32% 和 16%。由于强劲的营收增长和对盈利能力的更加关注，我们第四季度的集团调整后 EBITDA 继续增长至 3500 万美元，同比增长 1.46 亿美元。我们首次单独报告第四季度调整后自由现金流为 100 万美元。我们还首次报告第四季度净利润为 1100 万美元。我确实想指出，虽然我们在第四季度报告了净利润，但我们受益于不再需要的会计应计项目的逆转。展望 2024 年，我们仍然致力于以创造盈利增长和自由现金流为基础，可持续地发展我们的业务。正如Alex提到的，我们的业务表现受到季节性因素的影响。在第一季度，我们预计点播GMV将环比稳定，需求和供应受到农历新年和斋月的影响。尽管如此，我们预计按需 GMV 的同比增长率将保持健康，并预计第二季度 GMV 将环比反弹，并在年内持续增长。从利润率角度来看，我们预计到 2024 年，移动利润率将保持在 12% 以上，交付利润率将保持在 3% 以上。然而，展望 2024 年以后，我们认为利润率还有进一步扩大 100 个基点至 200 个基点的空间中期交付的基点，因为我们继续开发新的产品功能，以提高我们的运营效率并推动更大的市场优化。我们的目标是在第一季度业绩电话会议上提供有关长期利润率的最新信息。另外，在金融服务领域，我们预计亏损将在 2024 年继续收窄，较 2023 年第四季度的亏损峰值有所回落。根据我们对 2024 年的前瞻性指引，我们预计收入将在 27 亿美元至 27.5 亿美元之间，相当于同比增长 14% 至 17%，调整后 EBITDA 为 1.8 亿美元至 2 亿美元。从中期来看，随着我们正在孵化和扩大Alex和Anthony谈到的一系列技术主导的产品和计划，我们预计 2024 年之后的收入增长将加速。我们预计这些举措将推动我们核心产品和服务的强劲增长，并且我们的数字银行、广告和高价值产品的贡献也将带来有意义的增长。至于 2024 年调整后的自由现金流，随着我们盈利能力的提高和现金流的产生，我们预计这一情况将同比大幅改善。然而，我确实想指出，由于季节性因素以及奖金支付和资本支出等某些费用的支付时间，我们季度调整后的自由现金流水平的轨迹可能会波动。最后，我们希望严格控制成本并继续提高业务的运营杠杆。集中区域支出约占我们区域企业成本的一半，预计其增长将与通货膨胀率大致一致，远低于我们的收入增长。现在转向我们的资产负债表和流动性状况。我们继续保持强劲的流动性头寸，年末现金流动性总额为 60 亿美元，略高于上一季度的 59 亿美元。截至年底，我们的净现金流动性为 52 亿美元，与上季度持平。我还想花一些时间分享我们更新的资本配置框架，其目标是推动为股东创造长期可持续的价值。首先，在部署资本方面，我们将有很高的门槛，我们将采用平衡的方法来投资有机利润增长，并对无机机会进行高度选择性。其次，我们将继续有效满足营运资金需求，并继续保持强劲的资产负债表和充足的流动性。第三，如果我们的资产负债表上有多余的资本，我们将寻求将其返还给股东。根据这一资本配置框架，我们的董事会已批准了一项 5 亿美元的首次股票回购计划，并全额偿还定期贷款 B 的未偿余额，截至 2017 年年底，本金和应计利息金额为 4.97 亿美元。 2023 年。我们现在宣布我们的第一个股票回购计划，因为我们很幸运，拥有非常强大的资产负债表，同时保留足够的现金来为我们的业务增长提供资金。这也强调了我们在部署现金时推动股东价值创造以及仅获得最高投资机会回报的承诺。这也得益于我们员工股票薪酬计划中发行股票所带来的股权稀释的抵消。至于定期贷款 B 的偿还，我们预计这将为 Grab 每年节省约 5000 万美元的大量利息费用。最后，当我们展望 2024 年及以后时，我想提供有关我们将从 2024 年第一季度业绩开始的财务报告的最新信息。我们将修改运营部门的构成，这反映了我们计划评估和管理业务业绩的变化，并增强了我们部门的财务披露，使其与同行更具可比性。因此，从 2024 年第一季度开始，我们将把目前企业部门的广告收入和成本、目前金融服务部门的资金成本以及区域企业成本的相关部分分配给我们业务的各个部门。其次，根据我们对生态系统交易以及 GrabFin 和数字银行贷款的战略重点，我们将加强自第三季度业绩以来我们看到的贷款和银行业务的披露，同时停止报告财务的 GMV服务部门，因为我们取消了平台外交易的优先级。我们将在下次财报电话会议上分享有关这些报告变化的更多信息。最后，Grab 在 2023 年取得了一系列强劲的业绩，我们的营收和利润继续增长。展望 2024 年，我们将继续通过三个关键的财务护栏来管理业务。首先，继续实现可持续的调整后 EBITDA 增长；其次，推动调整后的自由现金流持续为正值。第三，继续提高业务的运营杠杆。在结束通话之前，Anthony、Alex和我要感谢其他 Grabbers、我们的用户和合作伙伴的贡献和支持。没有它，就不可能有这些成果和 2023 年的强劲表现。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-02-23

东方财富证券：给予焦点科技买入评级

I应用创新增值服务功能迭代价值提升，为营收增长助力加持。我们维持2023-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年收入为16.20/17.80/19.33亿元，实现归母净利润3.77/4.25/4.72亿元，对应EPS分别为1.20/1.36/1.51元，PE分别为25/22/20倍。维持“买入”评级。　　【风险提示】　　全球经济下行，海外需求下降；　　AI麦可助手获客不及预期；　　研发不及预期，AI麦可升级遇瓶颈。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司姚泽宇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.34%，其预测2023年度归属净利润为盈利3.68亿，根据现价换算的预测PE为26.04。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为39.33。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-02-22

创纪录！英伟达营收增长265%，算力概念股早盘活跃

2024年2月22日，算力概念股表现活跃，铜牛信息、曙光数创涨逾10%，美利云、中科曙光涨停，AI人工智能ETF(512930.SH)大幅高开，现涨3.88%。消息面上，万众瞩目的英伟达四季度财报周三盘后出炉，财报显示，英伟达四季度营收同比大增265%，每股收益同比暴增765%，该公司营收和利润已经连续三个季度创纪录，黄仁勋称生成式人工智能已触及“引爆点”。由于四季度业绩和一季度业绩指引均超出分析师预期，英伟达股价盘后一度大涨超10%。中泰证券指出，人工智能新一轮十年级的技术和产业革命大幕已经拉开，短期调整并不影响产业的长期投资机会，当前海外已经开始进入商业落地阶段，ChatGPT、Midjourney等现象级爆品出现，微软、Adobe、Salesforce、Zoom等软件巨头亦纷纷推出商业化产品，静待数据的持续验证。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年1月31日，中证人工智能主题指数(93071

有连云2024-02-22

英伟达财报大超预期，盘后飙涨超9%！纳斯达克100ETF(159659)连续两日获净买入，份额、规模双双新高！

40亿美元。整个2024财年，英伟达营收增长126%至609亿美元。此外，英伟达预计，2025财年第一财季营收将达到240亿美元，上下波动区间不超过2%，远高于市场预期的219亿美元。由于2024财年第四财季和2025财年第一财季的业绩指引均超出分析师预期，截至发文，英伟达盘后涨幅超9%。图片来源：Wind “加速计算和生成式AI已经达到了引爆点。全球各地的公司、行业和国家的需求正在激增”，英伟达创始人兼CEO黄仁勋说，“我们的数据中心平台受到越来越多元化的驱动因素的推动，无论是来自大型云服务提供商和专门的GPU提供商的数据处理、训练和推理需求，还是来自企业软件和消费者互联网公司的需求。以汽车、金融服务和医疗保健为首的垂直行业，现在已经达到了数十亿美元的规模。” 作为科技板块乃至整个美国股市的主线，英伟达的业绩是人工智能的重要风向标，以至于高盛集团的分析师将其称为“地球上最重要的股票”。有财经博主甚至在社交媒体上写道，如果英伟达盈利没能超出预期，“地球就会爆炸。” 【大型科技股最新动态】英特尔成功吸引了微软作为芯片代工业务客户，标志着该公司在扭亏方面取得的一个关键胜利。微软和英特尔在周三的一个活动上表示，微软计划使用英特尔的18A制造技术生产自研芯片。英特尔一直寻求证明自己在晶圆代工市场上的竞争实力。代工芯片业务对于这家半导体先驱来说是一个重大转型。近期，英特尔正在努力追赶台积电等业内领军企业。与此同时，微软也在寻求确保稳定的半导体供应，从而为自身的数据中心运营提供动力，特别是在人工智能需求增长的情况下。自研芯片还能让微软根据自己的具体需求对产品进行微调。谷歌发布了新一代开源模型“Gemma”，公司称其是轻量级中“最先进的”开放模型系列，超越了原本最强的Mistral 7B。目前，Gemma系列有两种权重规模的模型，分别为“Gemma 2B”和“Gemma 7B”，即20亿参数和70亿参数，以满足开发人员的不同需求。谷歌在新闻稿中写道，Gemma 2B和7B与其他开放模型相比，展现出在同等参数规模中最先进的性能，甚至超过了一些更大的模型，这得益于与公司最强的AI模型Gemini共享技术和基础架构。【千亿美元级机构大举加仓科技巨头】加拿大管理规模最大的养老金投资机构——加拿大养老金计划投资委员会（CPPIB）向美国SEC提交13F文件，披露了其2023年四季度的美股持仓数据，大举买入微软、苹果、博通等科技股。具体来看，根据13F文件，截至2023年底，CPPIB共持有1085只证券，持仓市值约792亿美元，环比上季度增加约108亿美元（+15.78%）；四季度CPPIB主要买入微软、苹果、博通及亚马逊等科技股，其中对微软增持了4.81亿美元（+64%），增持苹果4.58亿美元（129.21%），增持博通2.87亿美元（+254.27%），增持T-Mobile US1.92亿美元（51.04%）。卖出TC Energy、恩斯塔、艾克森美孚、墨式烧烤及恩桥等传统行业公司。此外，富达（FMR）、北方信托（Northern Trust）、摩根大通（JPMorgan Chase）、富国银行（Wells Fargo）、富兰克林资源公司（Franklin Resources）等千亿美元级别机构13F持仓，都将微软、苹果、英伟达、Alphabet等股票作为重点头寸。富达管理与研究（FMR）披露的去年四季度13F持仓报告显示，该机构四季度末股票持仓总市值为11825.78亿美元。按市值比例排名的前五大重仓股分别为微软(6.96%)、苹果(4.88%)、英伟达(4.37%)、亚马逊(4.06%)、谷歌A类股(2.68%)。富兰克林资源公司披露的去年四季度13F持仓报告显示，该机构四季度末股票持仓总市值为2010.67亿美元，季度环比增加6.00%。按市值比例排名的前5大重仓股分别为微软(4.74%)、亚马逊(2.5%)、苹果(2.09%)、英伟达(1.96%)、谷歌A类股(1.61%)。兴业证券全球首席策略分析师张忆东近期表示，美国引领的这轮AI科技浪潮，可能将驱动美国乃至全球出现新的朱格拉周期，类似于20世纪90年代美国掀起的互联网浪潮。美国科技行情将为全球资本市场带来科技型产业投资机会。【“全球科技龙头风向标”——纳斯达克100ETF（159659）】作为美国市场代表性市场指数之一，纳斯达克指数又被称作“美国科技指数”的代表，纳斯达克100指数以纳斯达克指数为基础并加以精华提炼，选取其中100家非金融公司作为成分股，在市值加权的基础上按相应的指数编制规则计算出来的、反映纳斯达克整体市场或者美国高科技走势的指数。自2014年初以来至2024年2月16日，纳斯达克100指数累计涨幅392%，显著跑赢纳斯达克综合指数、标普500等美股主要指数，同时大幅跑赢英国富时100、德国DAX、法国CAC40等全球其他主要市场核心指数。来源：Wind，统计区间2014.1.1-2024.2.16。纳斯达克100指数发布于1985年2月1日，指数过往业绩不代表未来表现。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺。纳斯达克100ETF可以投资境外市场。本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险等特有风险。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。纳斯达克100指数近五年表现分别为37.96%(2019)、47.58%(2020)、26.63%(2021)、-32.97%(2022)、53.81%(2023)。纳斯达克100指数由纳斯达克股票市场公司编制和发布。指数编制方将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-02-22

十年变迁：阿里巴巴的兴衰与中国经济的镜像

) 调查的分析师预测，它未来三个财年的营收增长仅为个位数。与此同时，运营支付宝的蚂蚁金服目前的估值仅为其2020年首次公开募股之前估值3150亿美元的四分之一。（阿里巴巴与竞争者对比图，来源：路透社）购买阿里巴巴2014年发行股票的投资者获得的总回报率仅为区区10%，而竞争对手亚马逊同期回报率为943%。伦敦证券交易所数据显示，阿里巴巴在纽约上市的股票目前的交易价格仅为未来12个月预测市盈率的8倍，低于中石油(601857.SS)及中国移动（0941.HK）等国有工业龙头企业。一家曾经被视为世界第二大经济体消费者和技术领头羊的公司是如何失去光芒的？缺乏管理纪律是造成这一现象的部分原因。马云和他的继任者张勇将阿里巴巴的在线购物帝国扩展到实体零售、云计算、娱乐、医疗保健等领域。截至2023 年3月，该公司的资产负债表自IPO以来已扩大15倍，达到 1.75 万亿元人民币（2440 亿美元）。然而，随着阿里巴巴的扩张，它的生产力却下降了。伦敦证券交易所数据显示，现在每1美元资产只能产生50美分的收入，低于2014年的60美分。（阿里巴巴资产负债表，来源：路透社）许多赌注都失败了。阿里巴巴盈利暴跌，最近一个季度同比增长77%至15亿美元，主要是由于股权投资按市值计算的亏损以及与连锁超市高鑫零售及其优酷视频流服务相关的减值费用。与此同时，灵活的新进入者对阿里巴巴的核心业务构成了挑战。PDD (PDD.O)，赢得了中国节俭购物者的青睐，而抖音（TikTok 母公司字节跳动旗下的短视频应用程序）已成为强大的电子商务竞争对手。据Insider Intelligence报道，阿里巴巴在家庭网上购物市场份额约为40%。尽管PDD旗下Temu和中国成立的Shein等零售商席卷西方市场，但它在海外仍然落后。马云2020年批评中国监管机构的演讲导致蚂蚁金服取消上市并随后进行裁员。2021年，中国反垄断监管机构因阿里巴巴滥用市场支配地位而对其处以创纪录的28亿美元罚款。与此同时，疫情和房地产市场危机给中国经济降温。一月份，中国报告了自全球金融危机以来消费者价格同比降幅最大的情况。中美关系日益紧张，令投资者对阿里巴巴等跨越鸿沟的公司保持警惕，阿里巴巴的股票在香港和纽约上市。硬重置阿里巴巴最初的反应是将自己分成六个部分，赋予每个业务更多的自主权，同时释放价值。股东们最初欢呼雀跃，但随后中国股市的暴跌迫使他们重新思考。外国投资者已连续六个月成为中国股票的净卖家。美国的技术限制让中国独立的云和人工智能业务的前景变得黯淡。卖方分析师曾将该部门视为阿里巴巴继电子商务之后最有价值的部门。但招商证券最近的一项综合分析显示，云业务的价值仅为 550 亿元人民币（76 亿美元），不到总价值的 3%。薄弱且不透明的治理无济于事。《金融时报》援引内部人士的话报道，在业务部门分离后爆发了内部权力斗争。张勇和阿里巴巴联合创始人吴泳铭之间的一件事尤其具有破坏性。6月，张勇宣布辞去集团首席执行官兼董事长职务，转而领导云部门了。然而，外界仍然对谁负责毫无了解。阿里巴巴实际上由一个合伙人团体控制，该团体提名公司的大多数董事。张勇和马云都是合伙人成员，尽管马云在2019年卸任董事长。令人困惑的是，阿里巴巴表示张勇仍然通过“以不同的方式运用他的专长”为公司做出贡献，并且已承诺向他的前任老板将要建立的基金投资10亿美元。在阿里巴巴取消了云业务分拆并暂停其物流和食品杂货部门的首次公开募股之后，该公司的重组状况同样不明朗。除了担任集团首席执行官之外，吴泳铭现在还负责国内电子商务和云业务。他承诺对这两个部门进行大量持续投资以重振增长，同时该公司计划每年花费120亿美元回购其股票。然而，吴泳铭可能必须优先考虑。阿里巴巴12月份季度的运营净现金流量同比下降26%至90亿美元，而自由现金流量缩水超过30%。此外，中国严格的反垄断规则和监管审查将使该公司很难重新夺回失去的市场份额。最终，阿里巴巴的命运与中国消费者的命运息息相关，就像十年前一样。迄今为止，政策制定者为重振信心和刺激国内消费所做的努力还需时间验证。因此，押注阿里巴巴扭亏为盈是对中国经济的最终押注。

Sissi2024-02-22

英伟达四季度营收221亿美元，同比增长265%

期75.4%。整个2024财年，英伟达营收增长126%至609亿美元。此外，英伟达预计一季度营收240亿美元，上下波动区间不超过2%，远高于市场预期219亿美元。英伟达股价周三盘中一度下跌4%，收跌2.85%。财报公布后，股价盘后转为上涨近8%，报724.53美元。

金融界2024-02-22

英伟达盘后大涨近8% 四季度营收、利润、一季度指引均超预期

75.4%。整个2024财年，英伟达营收增长126%至609亿美元。此外，英伟达预计一季度营收240亿美元，上下波动区间不超过2%，远高于市场预期219亿美元。英伟达CEO黄仁勋表示，加速计算和生成式人工智能已经达到了引爆点（tipping point）。全球各个公司、行业和国家的需求都在飙升。英伟达股价周三盘中一度下跌4%，收跌2.85%。财报公布后，股价盘后转为上涨近8%，报726.68美元。

金融界2024-02-22

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