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美股盘前要点 | 英伟达H20芯片在华订单大增！阿里发布新推理模型QwQ

球沟通范围内。 14. Zoom Q4营收同比增长3.3%至11.8亿美元，符合预期；新财年营收指引低于预期。 15. 雪佛龙将重组部分业务结构并改组领导团队，明年底将在全球裁员20%。 16. 英国石油据称将放弃可再生能源目标，重新聚焦于化石燃料。 17. 美国FDA前官员Patrizia Cavazzoni将重返辉瑞，出任首席医疗官。 18. 美国蛋价创新高，连锁餐厅Denny's对含鸡蛋餐点加收附加费。 19. 香港迪士尼十年来首度录得盈利，上财年赚8.38亿港元创新高。 20. 理想汽车宣布首款纯电SUVi8已进入量产倒计时阶段，预计4月23日亮相上海车展。 21. 小鹏汽车CEO何小鹏：有信心成为中国最早量产L3机器人公司之一。美股时段值得关注的事件： 22:00 美国12月FHFA房价指数月率/美国12月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率 23:00 美国2月谘商会消费者信心指数/美国2月里奇蒙德联储制造业指数

格隆汇02-25 20:42

涂鸦智能Q4财报前瞻：增长依旧，AI应用落地值得期待

34%，大超市场预期。IoT PaaS营收为5790万美元，同比增长26.4%；SaaS及其他营收为990万美元，核心的云软件增值服务同比增速超过50%。公司盈利能力也显著提升，Non-GAAP净利润达到2010万美元，净利润率同比提高了8.2个百分点至24.7%，经营活动产生的净现金流入为2390万美元，同比稳步增长，表明公司资金回笼状况良好，运营资金充足。截至2024年Q3，涂鸦智能现金及现金等价物以及记为短期及长期投资的定期存款及国债总额达10.24亿美元，并且已连续6个季度实现经营性现金流为正，财务状况非常健康。此外，在2024年第四季度，涂鸦智能还获得了淡马锡旗下的独立运营的全资投资平台65EquityPartners的战略投资，其与涂鸦2014年成立以来的主要股东NEA签署协议购买约13%的涂鸦总股份，体现了对涂鸦发展前景的高度认可。二、Q4市场预期根据彭博预期，涂鸦智能Q4的收入预期为8040万美元，同比增长24.8%。从各业务板块来看： ➢IoT PaaS：作为涂鸦智能的核心业务，预计Q4收入为5730万美元。这主要得益于下游智能硬件需求的复苏，尤其是欧洲和拉美市场的贡献显著。 ➢智能解决方案（Smart Solution）：预计Q4收入约是1320万美元。不过，该业务需关注客户交付周期导致的季度波动。智能解决方案业务涉及到与客户的深度定制合作，项目周期和交付时间存在不确定性，可能会影响季度营收的稳定性。 ➢SaaS及其他业务：预计Q4收入990万美元，云存储和私有云定制化服务是主要驱动力。随着企业数字化转型的加速，对云存储和私有云定制化服务的需求日益增长，涂鸦智能凭借其技术优势和服务能力，在该领域取得了良好的发展。盈利能力方面，预计Q4毛利率为46.1%，叠加降本增效措施，涂鸦智能的Q4将会继续实现调整后盈利，预计经调整净利润将达到1300万美元。这表明涂鸦智能在成本控制和业务运营方面取得了显著成效，盈利能力持续改善。三、业务进展重点关注 1、AI应用落地情况涂鸦智能集成DeepSeek大模型能力，为其硬件产品带来了强有力的补充。中控屏、音箱等硬件借助“自然语言精准交互、多模态场景感知”等AI技术，实现向“主动智能”的升级，极大地提升了用户体验。Q4财报可以重点关注AI设备如智能宠物相机、喂鸟器等的商用进展及收入贡献情况。这些智能设备满足了消费者在宠物关怀、休闲娱乐等细分领域的需求，若能实现大规模商用，将为涂鸦智能开辟新的收入来源。另外，与奇瑞合作探索智能座舱及车家互联生态也是一大亮点。随着汽车智能化和家居智能化的融合趋势日益明显，车家互联生态具有巨大的市场潜力。涂鸦智能与奇瑞的合作，有望整合双方优势资源，打造出创新的智能出行和家居互联解决方案。若合作订单规模可观，不仅能为涂鸦智能带来直接的收入增长，还将提升其在智能汽车领域的品牌知名度和行业影响力。 2、IoT生态持续拓展及新兴市场订单截至Q3，涂鸦智能开发者数量超126万，较2023年底增长26.9%，强大的网络效应正持续显现。开发者是涂鸦智能生态系统的重要参与者，他们基于涂鸦平台开发出丰富多样的智能应用和产品，推动了生态的繁荣发展。在Q4，开发者生态对客户粘性（DBNER达124%）的支撑作用值得关注。高客户粘性意味着客户对涂鸦智能平台的依赖度和忠诚度较高，有利于公司长期稳定的业务发展。同时，欧洲、拉美等新兴市场的订单增长情况也是关键。这些新兴市场对物联网产品的需求正处于快速增长阶段，涂鸦智能凭借其全球布局的优势和本地化的服务策略，在这些地区不断拓展客户资源。若Q4新兴市场订单实现增长，将进一步验证涂鸦智能在全球市场的竞争力和市场拓展能力，为公司未来的持续增长奠定坚实基础。 3、能源系统布局进展目前，新加坡HEMS（家庭能源管理系统）项目已取得实质性进展，涂鸦智能在Q4有望披露更多能源管理领域的合作订单。随着全球对能源管理和可持续发展的关注度不断提高，家庭能源管理系统市场前景广阔。涂鸦智能的HEMS项目旨在帮助家庭用户更高效地管理能源消耗，降低能源成本，同时实现节能减排。若能在Q4获得更多合作订单，将推动该业务快速发展，成为公司新的业务增长点。此前，在Q2，在健康的财务状况基础上，涂鸦智能进行了特别现金股利分红，总金额约3300万美元，吸引了大批股息投资者。Q4，涂鸦智能的财务状况将会继续改善，现金储备更加充裕，可能会进行年度分红，这同样值得关注。在春节前，摩根士丹利还更新了对涂鸦智能的研究报告，认为涂鸦智能的强劲收入增长势头大概率会持续，并上调了其目标价。摩根士丹利一贯看好涂鸦智能的未来表现，此前还将涂鸦智能列入中国出海股关注名单，看好其海外市场发展及国内制造供应链优势。从涂鸦智能的业绩和股价表现来看，摩根士丹利对涂鸦智能的预期正逐步实现。此次Q4财报的发布，有望进一步验证涂鸦智能的增长潜力，尤其是在集成DeepSeek大模型能力的情况下，涂鸦智能有望实现加速增长。投资者可以进一步关注管理层对公司2025年的业绩展望。 $涂鸦智能(TUYA)$ $涂鸦智能-W(02391)$

老虎证券02-25 19:41

恒科指大爆发！最惨成分股年内却跌近30%

绩报告。数据显示，东方甄选报告期内实营收21.87亿元，同比下降超20%，去年同期为27.95亿元。不仅如此，期内东方甄选亏损9650万元，而去年同期则实现了2.49亿元的净利润，整体大幅由盈转亏。东方甄选表示，亏损主要源于“与辉同行”剥离带来的非经常性财务影响，这无疑是原因之一。去年，俞敏洪以7658.55万元的价格将“与辉同行”100%股权出售给董宇辉，圆满解决了“小作文”事件，加速完成了“去董化”，赢得了粉丝和外界的叫好。但对于剥离了董宇辉后的东方甄选而言，这无异于雪上加霜。财报显示，“与辉同行”在剥离前的半年内实现了1.41亿元的净利润，其中1.29亿元直接分配给董宇辉，剩余1200万元留存于公司账面。也即是说，对于东方甄选乃至俞敏洪而言，这是一次毫无疑问的亏本买卖。业绩发布后，俞敏洪发布内部信，表示这是“组织调整带来的短期阵痛”。但这一阵痛，或许还将持续。如果剔除剥离“与辉同行”的因素，东方甄选持续经营的核心业务勉强维持盈利，净利润3270万元，但相比去年同期的1.6亿元显然大幅缩水。这一数据对比，可以看出，失去董宇辉之后，东方甄选严重“失血”。不仅如此，剥离与辉同行后，尽管开拓了直营App渠道，但东方甄选全渠道GMV同比降低16.2%，至48亿元，抖音订单量也下降近1000万单至5010万单。尽管财报显示，东方甄选全平台粉丝数仍在上涨，但灰豚数据显示，东方甄选主账号粉丝仍在迅速下降，近30天粉丝数下降17.4万，仅剩2883万。对比之下，成立仅一年的与辉同行账号粉丝数已经达2764万，最近30天涨粉27.6万，与东方甄选的差距已经越来越小，获赞数甚至已经超过东方甄选。新抖数据也显示，过去一年，“与辉同行”直播间在抖音累计带货超102亿元，成为2024年抖音预估带货销售额最高的直播间。彼升此降的形势，或许能从某一个方面表明，对于东方甄选而言，最重要的是所谓的供应链，还是东方甄选IP，又或者是董宇辉这个IP。这样的问题困住的不止是东方甄选，而是整个直播电商—— 直播电商机构的品牌影响力必然依靠主播个人IP带动，但当个人IP影响力远远超过品牌影响力之后，品牌的影响力又变得岌岌可危，公司上下全系于超头一人身上。更不要提，一旦核心IP试图脱离公司平台而存在，公司也就迅速陷入风暴眼之中，难以自处。 02 2025年1月初，在财报发布前，俞敏洪曾表示，“东方甄选是一个火药桶。坦率说，要是我知道做东方甄选会发生这么多让我心烦意乱的事情，我绝对不会开启这个业务。” 显然，现在的东方甄选，似乎与俞敏洪的预想还相去甚远。泼天的流量对于东方甄选成为了一柄双刃剑—— 由于董宇辉的爆火，东方甄选股价从2022年6月最低点的2.84港元，在半年时间内上涨26倍至75.55港元。哪怕在暴跌之后的现在，东方甄选的股价也从最低点上涨了数倍，这就是超级IP带来的能量。但也由于董宇辉的迅速爆火，东方甄选不得不沦为超级大主播董宇辉背后的那个公司，陷入传统直播电商的套路和模式。最近，东方甄选的主播顿顿曾在直播表示，接到综艺邀约，却被公司推掉，显然引发“董宇辉第二”的危机，但东方甄选联合顿顿迅速公关，这一危机也很快解除。相比董宇辉，这次事件的声量要小得多，一方面是因为双方的迅速公关，另一方面，尽管东方甄选在极力维持与董宇辉之前类似的直播风格，但再也没有复刻出另一个“董宇辉”。在八百倍速走完“去董化”流程后，东方甄选是否有就此走上成为“中国山姆”之路呢？从件件事情上来看，东方甄选面临的，仍旧是流量的博弈。在一系列五常大米和厄瓜多尔南美白虾之类的争议之后，支撑住东方甄选的，仍旧是公司旗下的主播，以及东方甄选的IP，而非产品品质。目前，东方甄选的自营大多都是选品-代工厂模式，仓配物流也是由京东、顺丰代劳，相比曾经花费了百亿资金和大量时间才终于打通农业供应链的拼多多，大量投入冷链物流和前置仓的东方甄选还差得很远。与此同时，东方甄选大幅增加的SKU也不由得让人想起曾经的永辉超市。财报期内，东方甄选的自营产品已经达600款，同比2023年11月30日的264款，已经增长近100%。但东方甄选的收益却没有同比增长，自营产品贡献了37%的GMV，毛利率却仅提升至33.6%。大规模扩展SKU看似提高了营收规模，但对于零售和电商行业，扩张SKU带来的是较高的库存，如若没有带来毛利提升，扩展的SKU只会成为负累。去年的财报中，东方甄选也曾解释，公司“增收不增利”的原因之一，就是因为业务规模扩大导致自营产品的存货成本及运输成本大幅增加。到了今年，这一问题仍旧没有改善。与此同时，东方甄选所有产品都使用“东方甄选”品牌，给东方甄选留下了更大的危机。如果不进行精细化运营，最终损害的是东方甄选整体的形象，最终影响东方甄选这个IP的价值。到那时，东方甄选才真正走到了至暗时刻。在电商行业红利逐渐消退的现在，东方甄选已经变得越来越被动。艾媒咨询数据显示，中国直播电商市场规模已经由2018年的600%迅速下降至2023年的40.48%。2024年中国直播电商市场规模预计达到1.9万亿元，但增速已经进一步跌至15%。不仅如此，在行业仍在整体增长的环境下，超头主播的影响力正在逐渐减弱，不少头部主播的流量和成交额均出现了明显下滑。从根本上来说，所谓直播电商，直播只是形式，电商，才是本质。对于直播电商而言，上半场的比拼在于人，头部主播如何为账号带来流量，下半场的比拼则在于货，公司选品如何。这不仅是东方甄选面临的问题，直播电商公司，基本都走到了不得不选择的十字路口。 03 结语俞敏洪曾经表示，公司的战略定位明确且清晰，希望打造东方甄选的“百年老店”。目前，直播电商行业的主要模式仍旧是MCN模式，头部主播仍旧占据了行业庞大的市场。面临日益激烈的行业竞争，缺乏超头的东方甄选如何摆脱现有困境，打造属于自己的发展模式，将成为东方甄选能否走到“百年”的关键。但同样也如俞敏洪所说，目前的亏损是为了未来更大的增长空间。在东方甄选成功以前，也没人认为教培行业能够转型直播机构。但在此之后，积极寻找出路的教培机构，也纷纷走上了东方甄选的道路。在教培行业逐渐重获生机的当下，东方甄选也需要积极寻找新的方向。(全文完）

格隆汇02-25 19:20

恒玄科技发布2024年度业绩快报，盈利4.595亿元

元，同比增长 271.70%，公司全年营收和净利润均创成立以来的历史新高。报告期内，公司销售毛利率企稳恢复，全年综合毛利率 34.70%左右，同比增加 0.5 个百分点。2024 年第一~四季度，销售毛利率分别为 32.93%、33.39%、34.69%、37.70%左右，毛利率逐季改善。报告期内，公司在研发上保持高强度投入，2024 年全年研发费用约 6.21 亿元，较上年同期增加约 0.71 亿元，同比增加约 12.93%。同时由于全年营业收入大幅增长，带来规模效应，期间费用率有所降低，公司盈利能力不断提升。 2025 年，公司将继续专注于无线超低功耗计算 SoC 芯片的核心技术研发，坚持品牌客户战略，抓住端侧 AI 发展的新机遇，不断推出更有竞争力的芯片产品，在智能可穿戴和智能家居市场纵深发展。恒玄科技（688608）主营业务：智能音频SoC芯片的研发、设计与销售,为客户提供AIoT场景下具有语音交互能力的边缘智能主控平台芯片,产品广泛应用于智能蓝牙耳机、Type-C耳机、智能音箱等低功耗智能音频终端产品。该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级14家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为310.32。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星02-25 18:01

老铺黄金值得投资者深思！

，老铺黄金在IPO时，披露的2023年营收增速就达到了146%：当时，我对老铺黄金业绩的可持续抱有怀疑，主要是在招股书中，老铺黄金并没有透露2024年上半年的业绩情况，这主要跟港交所的规定有关，大部分上市公司一年发2次财报，半年报要等到8月份才发，而老铺黄金上市时已经6月底了。。根据同行业上市公司周大福的数据，当时黄金首饰行业面临逆风，金价连续上涨，导致黄金首饰跟着涨，由于涨幅较大，不少消费者选择观望，并没有出现疯狂抢购的情况，当时周大福的收入出现大幅下滑：其他黄金首饰股的业绩也不佳，比如老凤祥去年一季度营收增速只有4%：但是，谁能想到，老铺黄金一骑绝尘，2024年上半年营收增长148%：这份财报是去年8月30日盘后发布的，之后几天，股价并无明显上涨，也没引起我的关注。等到2024年业绩预告发布，老铺黄金去年的净利润达到了14-15亿，同比暴增236%-260%！业绩逆天，加上IPO时的估值和同行相差不大，导致上市后股价暴涨。股价大涨的原因不难复盘，而错过这只大牛股的原因，主要还是对行业缺少跟踪，半年报业绩大增没有引起关注，都是后知后觉才看到。另外，老铺黄金能在行业寒冬中逆势爆发，也着实令人想不到。当然，如果有人线下见过老铺黄金店前排的大长队，以及了解黄牛代购群里的疯狂，或许就能发现这只股票。这些情况，不跟踪的人，确实了解不到，只能说，当你看到一只股票不断历史新高的时候，就该深入思考背后的逻辑，没准暗藏暴富的机会！展望未来，老铺黄金还能涨吗？从估值上看，老铺黄金2024年利润下的市盈率为57倍，从绝对值上看，肯定不低，尤其是在港股这个粪坑市场。参考周大福的历史估值，低增长的时候，市盈率在20倍左右： $周大福创建(00659)$ 老铺黄金目前的增长看不到颓势，今天还有新闻说，老铺黄金多家门店发布消息称于2月25日进行产品调价。25日上午10点左右，北京SKP老铺黄金专柜销售人员向记者证实，25日起全部产品价格上调5%~12%不等。销售人员表示金刚杵、葫芦等热门产品暂时缺货，目前无法预估具体补货时间，且暂不接受预订，“能不能买到要看运气”。此外，在电商平台，老铺黄金官方旗舰店也同步调价。如此来看，黄金中的爱马仕——老铺黄金的业绩无忧！消费者的热情恐怕只有金价下跌能够阻挡的了，至于估值，说实话，在港股这个市场，疯起来的时候，看什么估值，而一旦业绩放缓或下滑，又会打入18层地狱，只能说，还是看老铺黄金K线炒股更靠谱，估值心里有一个大概就行，毕竟50多倍的老铺，也不能说有多大的泡沫！

老虎证券 1评论02-25 17:51

英伟达财报揭晓在即，市场期待哪些数据？

否缓解？首先，市场共识预测英伟达本季营收将达 380 亿美元，同比增长72%。英伟达在去年 11 月指引的预测则为375 亿美元。作为对比，英伟达上一季度（2025 财年 Q3）营收达 351 亿美元，实现了94% 的同比增长。随着基数变大，营收成长率开始放缓。然而，若英伟达 AI 芯片的最新进展超预期，则可能带来利好信号。本季度的关键产品是「Blackwell」（黑威尔），其需求异常强劲。英伟达 CEO黄仁勋曾在2024 年 10 月形容Blackwell 芯片的需求为「疯狂」（insane）。尽管市场需求强劲，英伟达上一份财报未能满足市场预期，主要因为Blackwell 芯片供应受限，制造端产能不足，导致产量受限。此外，黄仁勋曾表示，Blackwell 芯片的生产将对公司 2025 财年 Q4 的毛利率产生负面影响。投资者将关注，Blackwell 芯片的供应是否改善、产能是否提升，以及是否对公司财务表现带来正面影响。目前市场预计，英伟达毛利率将从上季度的 75% 下滑至 73%，主要受 Blackwell 芯片产能扩张影响。 DeepSeek 是否会影响云计算巨头的资本支出？另一个市场关注的焦点在于AI 相关基础设施的资本支出趋势。科技巨头如微软（Microsoft, NASDAQ: MSFT）和Meta（NASDAQ: META）持续扩大 AI 基础设施投资，投入金额高达数百亿美元。这些支出主要包括先进 AI 芯片（英伟达负责设计）以及数据中心建设。然而，来自中国 AI 企业 DeepSeek 的最新技术突破让市场产生担忧。DeepSeek 宣称开发出一款计算需求显著降低的 AI 模型，能够大幅减少成本支出。若这一技术被广泛采用，美国云计算与 AI 巨头的支出可能放缓，影响英伟达的 AI 芯片需求。目前，英伟达仍掌控 90% 以上的高端 AI 芯片市场份额，Blackwell 芯片更是核心产品。市场将关注财报会议上，英伟达如何回应这一潜在风险，以及是否确认 AI 芯片需求依然强劲。英伟达财报后，股价如何波动？投资者普遍押注，财报公布后英伟达股价将出现较大波动。市场数据显示，截至上周五，期权交易市场预计英伟达股价将在财报后出现 7.7% 的涨跌幅，相较于过去 8 个季度平均的 9.2% 涨跌幅略低。无论财报数据如何，投资者将从周三公布的财报获得更清晰的公司短期业绩前景。此外，英伟达释放的信号也将深刻影响整个科技与 AI 板块的走势，值得关注。原文链接

TradingKey02-25 17:30

股价“膝盖斩”、市值蒸发3800亿，海底捞又看上了麻辣烫生意？

上，花旗在研报中将海底捞2024年整体营收预测下调7%，以反映下半年餐桌翻台率按年轻微下降。该行认为，尽管营收预期可能下降，但其预测2024年整体毛利率将按年轻微上升，因为原材料成本有利因素。因此维持公司“买入”评级。海底捞2024年中报显示。去年上半年，该公司95%的收入来自海底捞餐厅经营，收入为204.14亿元，平均翻台率为4.2次/天，不过，该公司顾客人均消费从2023年上半年的102.9元减少至2024年同期的97.4元。海底捞称，主要由于菜品消费结构变化即优惠增加。去年上半年，海底捞关停了一些经营表现不达预期、增长潜力不足的餐厅，共43家。截至2024年6月末，海底捞的门店数量为1343家。头部餐饮企业“跨界”、推出子品牌和副牌十分普遍。海底捞在2024年半年报中宣布了“红石榴计划”，即多品牌战略，称海底捞进行组织创新，由新任首席执行官苟轶群领导创新创业委员会，在集团层面整合资源，领导和推动新品牌及新业务的孵化与发展。孵化新品牌能成为海底捞第二条增长曲线吗？资料显示，2024年上半年，海底捞的在营创业项目就有5个，包括焰请烤肉铺子、小嗨火锅等，类型包括烤肉、火锅、中式快餐等。据不完全统计，海底捞曾在2019年至2021年间，推出过新秦派面馆、佰麸私房面、十八汆、捞派有面儿、大牟田等10余个子品牌，不过如今看来，成功的少之又少，多数都草草收场。日前，海底捞又被报出可能开拓麻辣烫相关业务。据报道，海底捞旗下品牌“嗨妮牛肉麻辣烫”在杭州开出首店，并计划在2025年开出25家门店。天眼查APP显示，嗨妮是杭州有嗨餐饮管理有限公司旗下品牌，该公司由四川嗨系餐饮管理有限公司（简称嗨系餐饮）100%控股，嗨系餐饮则是海底捞成员。另有报道称，今年一月，海底捞旗下砂锅品牌“从前印象”在重庆开业，主打砂锅形式的川湘家常菜，人均价格50元左右。

金融界02-25 16:59

成立不到三年，华为前高管携手思格新能源冲刺港股IPO

6月推出旗舰产品，贡献了公司超90%的营收，是公司名副其实的“命脉”。业绩表现上，思格新能源2022年、2023年及2024年前九月的营业收入分别为0元、5830万元、7亿元，营业收入呈现爆发式的快速增长。虽然营收快速增长，不过在这期间，思格新能源分别录得净亏损7620万元、3.74亿元和5340万元，累计亏损达5.03亿元，目前还未实现盈利。目前来看，思格新能源整体依旧处于一个快速扩张的模式当中。数据显示，2022年至2024年前九个月，思格新能源经营活动现金净流出分别为3610万元、3.70亿元和2.00亿元，累计净流出6.06亿元；投资活动现金净流出分别为1.14亿元、9.3亿元和2.36亿元。对于公司亏损，以及现金的持续流出，思格新能源在招股书中表示，由于我们不断开发产品及服务、开展营销及销售活动以提升品牌知名度、雇用更多人员、扩大客户群及向海外扩张，收入的增加部分可能不足以抵销费用的增加。本次IPO，思格新能源的募集资金计划用于扩大研发团队、加强营销及售后服务、扩张产能、多元化产品组合及扩展工商业光储充解决方案等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-25 15:59

Zoom Q4营收平平却利润惊喜！人工智慧战略转型引爆无限潜能！

ingKey - Zoom 第四季度的营收表现平平，但是其利润超预期，而且人工智能优先的战略将转变成其潜力！营收：Q4的总收入为11.8亿美元，同比增长3.3%，与分析师预期相符，主要受到企业收入增长6%的推动，企业收入达到了7.07亿美元。每股收益：每股收益为1.41美元，同比下降0.7%，但超过了分析师预期的1.30美元，反映出公司在成本管理和运营优化方面的优势。营业利润率：Zoom的GAAP营业利润率同比提高了430个基点，达到了19%；非GAAP营业利润率同比提升了80个基点，达到了39.5%。这一改进可能与公司完成了重组举措有关，旨在从纯粹的视频通讯提供商转型为以AI为主的公司。客户指标企业客户：截至Q4 FY25，Zoom大约有192,600个企业客户，企业客户的净美元扩展率为98%，反映出在客户升级方面存在一些挑战。高价值客户：Zoom拥有4,088个高价值客户，这些客户在过去12个月内贡献了超过10万美元，同比增长了7.3%。在线收入指标：Q4在线客户的平均月流失率为2.8%，相比去年同季度约有0.2%的改善。剩余履约义务（RPO）：总RPO同比增长了6%，表明公司有稳定的未来收入来源。投资前景虽然下个季度的收入预期为11.6亿美元，低于分析师预期的0.8%，但其非GAAP每股收益1.41美元超出了分析师的预期，超过的预期达4.6%。对于2026财年，Zoom预计总收入将在47.85亿到47.95亿美元之间，并预计将保持强劲的盈利能力，非GAAP营业收入预计为18.5亿到18.6亿美元，非GAAP每股收益预计在5.34美元到5.37美元之间。此外，与24财年第四季度相比，Zoom在25财年第四季度的研发支出大幅增加了1180万美元，反映出5.8%的增长和对公司长期增长和转型的承诺。 Zoom在 AI Companion和 agentic AI 能力上的战略聚焦使其具备了持续增长的潜力，尽管在现有客户的升级上可能会面临一些挑战。此外，Zoom目前拥有78亿美元的现金储备，为其并购、产品开发或资本回报提供了显著的战略灵活性。总体来看，公司的强大现金流、战略性AI投资和利润率扩展，以及16亿美元的股票回购授权，表明其对长期前景充满信心。此外，Zoom以人工智能优先的战略转变，以及在持续的财务增长和不断增加的研发投资的支持下，给投资者提供了一个引人注目的长期投资机会，尽管应关注企业增长率和客户扩展指标，这些是长期成功的重要信号。原文链接

TradingKey02-25 15:30

最牛AI医疗股暴跌，错杀还是泡沫崩塌？

，但我看了下，Tempus AI四季度营收200.68百万美元，与分析师预期的203.727百万美元相差不算大：调整后净亏损2968万美元，好于分析师预期的3093万。如果考虑到Tempus AI上调了2025年营收指引至12.4亿美元，高于管理层此前给出的12.3亿，并且预计调整后的EBITDA利润将由亏转盈，Tempus AI这份财报其实还算正常。盘后股价暴跌或与公司此前涨幅巨大及AI炒作退潮有关，公司基本面依然稳固。从业务上看，Tempus AI是一家专注于通过人工智能（AI）和大数据分析推动精准医疗发展的医疗科技公司，尤其在肿瘤学领域表现突出。 Tempus AI的技术平台整合了生成式AI、机器学习、基因组学、临床数据分析等多领域技术，旨在为癌症等复杂疾病提供个性化诊疗方案。其核心能力包括：基因组测序（NGS）：提供肿瘤组织基因组测序（xT）、液体活检（xF/xF+）、MRD检测（xM）等服务，覆盖癌症诊断全流程。多模态数据分析：积累超过120万影像数据、110万样本测序数据和25万“DNA+RNA”特征数据，为AI模型训练提供基础。临床决策支持：开发如Tempus Next等工具，通过实时分析患者数据，为医生提供治疗建议，缩短临床试验匹配时间。公司业务分为三条主线，形成闭环生态：基因组学检测：面向医疗机构和患者，提供肿瘤及心血管等领域的基因检测服务，是当前主要收入来源。数据服务：为制药公司提供去标识化的临床数据和分析工具，加速药物研发和临床试验。 AI应用开发：包括患者健康管理应用Olivia、AI驱动的CRO服务Tempus Time等，收入占比较低，为未来增长聚集潜能。由于Tempus AI获得ARK Invest（木头姐）重仓，以及佩洛西家族的投资，引发了市场炒作，股价一度从低点时的31.4元涨到91.45元，涨幅高达191%！从去年四季度来看，公司营收达到2亿美元，同比增长35.9%：基因测序及数据服务的盈利能力较强，Tempus AI四季度毛利率达到60.7%：分业务看，四季度基因测序营收1.2亿，同比增长30.6%；数据服务营收8025万美元，同比增长44.6%：从运营数据上看，Tempus AI的基因测序业务量价齐升，2024年的测试量达到27万，同比增长24%；单次检测收入达到1530美元，同比提升78美元：数据服务的剩余合同价值高达9.4亿美元，净收入保留率达到140%，意味着过去一年，平均每客户给Tempus AI贡献的收入增长了40%：展望2025年，Tempus AI预计总营收将达到12.4亿，同比增长79%，该收入包括了近期收购而来的Ambry，不考虑收购影响，Tempus AI的基因测序业务营收增速在20-30%之间，调整后的EBITDA（息税折旧推销前利润）约500万美元，较2024年增加1.1亿美元：公司预计基因测序及Ambry业务在较长时间里可以保持25%的速度增长。总的来说，Tempus AI的成长性并不差，其基因测序和数据服务亦能互相增益，用户量越多，Tempus AI掌握的数据就越多，越能提供更加准确的AI数据，反过来吸引患者使用。强劲的增长之下，Tempus AI目前的市销率为10.5倍，这在AI及医疗股中，都不算太高: 但由于公司此前涨幅巨大，叠加近期AI炒作退潮，英伟达、台积电等明星股回调，Tempus AI不可避免受到了不利影响。调整过后，Tempus AI或继续大放异彩，值得关注。

老虎证券02-25 14:59

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