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东兴证券：给予金牌家居增持评级
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公司发布2024半年报。2024上半年营收15.2亿元，同比+0.9%；归母净利润6947万元，同比-9.1%。其中Q2营收8.8亿元，同比-5.6%；归母净利润为3306万元，同比-24.4%。　　分渠道看，零售业务承压，大宗业务受益竣工增长。1）零售业务。直营、经销业务分别实现收入0.1亿元、6.8亿元，同比-72.4%、-12.3%；其中Q2分别同比-76.4%、-16.7%。零售业务受到需求压力影响，其中Q2压力加大。公司近年持续推动直营转经销，因此直营下滑幅度高于经销。公司继续推进家装、线上等多渠道布局，强化流量获取能力。24H1家装同比增长45%。24H1公司总体门店数量未变，橱柜、衣柜门店有所优化，木门、整装、阳台卫浴、玛尼欧电器等业务继续拓店。2）大宗业务收入6.0亿元，同比+15.1%；其中Q2同比+9.7%，逆势增长。公司过往风控优异，积极拓展优质地产客户，深度挖掘已有合作，新签合作快速上量；并且公司推动品类导入，逐步将木门、厨电等品类带入精装集采。3）境外业务收入1.7亿元，同比+33.8%，其中Q2同比+11.8%，继续增长。公司先发布局境外业务，持续拓客带动整体收入维稳。公司计划在泰国投建工厂，并设立卫星工厂，实现大货由泰国工厂供应，小货由属地化的卫星工厂保障，保证规模效应的同时，强化个性化需求和服务响应。境外业务积极拓客中，有望保持增长。　　分品类看，橱柜衣柜均有承压，木门逆势增长。2024H1橱柜、衣柜、木门分别实现营收9.5亿元、4.2亿元、0.9亿元，同比+0.1%、-0.7%、+3.0%；其中Q2分别同比-4.6%、-13.2%、+11.9%。橱柜、衣柜上半年基本持平，Q2受零售业务拖累收入承压。橱柜收入表现优于衣柜，主要因大宗业务以橱柜为主，形成支撑。木门品类逆势增长，品类的拓展与导入持续推进。随着规模的提升，木门规模效应有望逐步显现，提升毛利率。　　盈利能力略有承压。公司2024H1毛利率26.7%，同比-1.6pct，其中Q2同比-2.0pct。毛利率下降，主要因收入结构的变化，大宗业务、木门品类毛利率均较低。另一方面，大宗业务需要的费用投入较少，因此销售费用率下降明显。2024H1销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.6/+0.5/+0.1/+0.4pct，其中Q2同比-2.0/+1.0/+0.6/+0.2pct。管理费用率提高主要是折旧摊销及工资薪酬的提高，而财务费用率提高则因2023年发行的可转债募投项目逐渐完工转固导致费用化利息支出增加。2024H1归母净利率4.6%，同比-0.5pct，其中Q2同比-0.9pct，盈利能力有所承压。　　静待需求改善，海外增长支撑收入。展望下半年，内需恢复仍需等待，以旧换新政策逐步落地有望带来部分增量。公司海外业务有望延续增长，抵消部分压力；大宗业务有望领先行业。　　盈利预测与投资评级：预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.9、3.1、3.4亿元人民币，目前股价对应PE分别为8.5、8.0、7.2倍，维持“推荐”评级。　　风险提示：地产销售不及预期；需求恢复不及预期；行业竞争加剧。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安王佳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.46%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.31亿，根据现价换算的预测PE为7.45。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-06
三年股价下跌近八成！该拿什么拯救光正眼科的“光明”
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中，爱尔眼科等行业巨头在过去十年实现了营收规模的7.5倍增长，而华厦眼科、何氏眼科等后起之秀也在资本市场的助力下，业绩稳步攀升。然而，并非所有企业都能在这一赛道上一帆风顺。比如，原本以钢结构业务为主的光正集团，五年前转型进入眼科行业，但至今其营收规模未见显著增长，业绩水平仅与2018年收购新视界眼科时持平。当前，光正眼科已经成为国内眼科公司中主营眼科业务收入规模，唯一一家还没有突破10亿元的上市公司。而在与其他眼科企业的激烈竞争中，光正眼科在营收和医院数量上均落后，多年来的增长几乎停滞，成为了行业中名符其实的“掉队者”。 2024年8月27日，据光正眼科公布的上半年财务报告显示，公司营收和净利润双双大幅下滑。上半年总营收为4.82亿元，同比下降11.81%；归属股东的净利润仅为127.39万元，同比大幅下降75.37%；在扣除非经常性损益后，公司净亏损665.89万元，扭盈为亏。值得关注的一点，该公司最新一期的投入资本回报率（ROIC）已低于0.5%，杀入眼科赛道之后的这些年，公司全年ROIC几乎在6%以下，且总体保持向下波动。如今眼科医疗市场的竞争正在变得越来越激烈，新的参与者和技术创新不断涌现，这或将给停滞不前的光正眼科带来了巨大的压力。复盘光正眼科的增长困境，迫切需要寻求自愈方法眼科医院行业因其业务模式的标准化和可复制性，被视为易于扩张的黄金赛道，过去多年，爱尔眼科等行业巨头通过规模化扩张实现了业绩的快速增长。然而，光正眼科在扩张方面却显得力不从心。 2018年，光正集团通过收购新视界眼科进入眼科行业，当时市场前景广阔。但现实却是，光正眼科的医疗机构数量增长缓慢，从2019年底的12家仅增加到2023年底的17家，其中还有3家为诊所。这一扩张速度远低于行业平均水平，导致公司在激烈的市场竞争中不断落后，只能眼巴巴的看着其应有的市场份额被其他竞争者抢走。追溯下来，公司营收规模多年停滞不前，或与光正眼科与新视界眼科原管理层之间的矛盾有关。2020年，新视界眼科创始人林春光的减持和离职，以及随后的业绩补偿款纠纷，都严重影响了光正眼科的业务发展。新视界眼科管理层的离开，不仅使光正眼科失去了扩张的能力，还影响了现有医院的运营。2019年，光正眼科的单家机构营收能力达到6983.33万元，但随后却逐年下降，2022年降至3512.5万元，仅为2019年的一半。 2018年，光正集团跨界进入眼科医院行业，原本是一个充满潜力的决策。然而，管理层过于侧重资本并购，忽视了实体经营的重要性。在并购过程中，未能与原管理层达成利益共享，从而最终导致收购的资产质量远低于预期，投入资本回报率形成向下趋势。复盘光正眼科的案例或可给予市场足够启发，就是成功的并购背后，往往是经营策略和管理能力的胜利。光正眼科的未来，确确实实需要一个懂得眼科医院行业的优秀操盘手，以及一个清晰的战略发展方向。截至2024年6月底，光正眼科的资产负债率高达81%，总负债合计12.57亿元。公司账面上的货币资金1.42亿元，还面临3.2亿元的短期债务及每年高达4000万左右的财务费用支出压力。此外，光正眼科的账上还背着3.77亿的商誉，未来一旦诊所经营持续萎缩，那么其还需要面对是过去并购带来的烦恼——商誉减值。据此，光正眼科的管理层亟需同时面对及解决扩张、偿债、造血等几大重要问题，以恢复公司的健康发展，其难度之大可想而知。最后，投资者还需警惕的是，光正眼科已超过十年未进行过分红历史，公司内部利益关系复杂，大规模减持还屡见不鲜，这些因素都有可能影响公司的长期稳定和投资者的收益。光正眼科的未来发展能否重回正轨，确实迫切的需要管理层的明智决策和有效执行。颇为讽刺的一点，那些专注于治愈患者眼睛的医疗机构，如今却需要寻求自愈的方法——总而言之，光正眼科得自己先擦亮“眼睛”，然后才能重见“光明”。
格隆汇2024-09-06
格隆汇基金日报|兴银基金深夜辟谣！
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智能化：未来五年，人工智能驱动理财公司营收提升15%—30%成本降低10%—30%；趋势六头部化：银行理财子行业进一步分化自身业务竞争力将决定排位。 2. 李军获准出任建信信托董事长 9月6日，北京金融监管局公示批复文件显示，核准李军建信信托有限责任公司董事、董事长的任职资格。今年以来已有11家信托公司更换了董事长，涉及中信、平安、兴业、建信等头部机构。 3. 海外头部基金二季度中资股持股比例降至6年最低港股占比却上升华泰证券指出，以海外前二十大主动型管理机构为观测样本，其中海外头部基金对于中资股的持仓比例从2023第一季度即开始下滑，2024第二季度降至1.27%，为2018年以来最低水准；超(低)配比例在今年二季度降至-1.95%，回落至2018年以来20%的历史低位。 4. 中国太保、国家绿色发展基金等成立绿碳科技私募基金天眼查显示，近日，中金钛合绿碳科技私募股权投资基金（深圳）合伙企业（有限合伙）成立，执行事务合伙人为中金资本运营有限公司，出资额30.03亿元，经营范围包含：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。股权穿透显示，该公司由中国太保、国家绿色发展基金股份有限公司等共同持股。 5. 上半年主动权益基金亏损逾1800亿元截至8月末，公募基金中期报告披露完毕。天相投顾基金评价中心数据显示，上半年主动权益类基金利润合计亏损1833.61亿元，其中偏股混合基金亏损1136.09亿元。 6. 场外包围场内 ETF竞争“全方位无死角” 今年上半年多只宽基、红利、黄金、海外等热门主题ETF联接基金得到了强大的资金面支持，部分ETF联接基金甚至成为了ETF规模增量的主要资金来源。 7. 上半年被“自家人”增持超1000万份的基金产品达29只今年上半年，超七成基金公司员工加仓自家基金产品或保持仓位，员工内部增持超过1000万份的产品达29只，合计增持了5.21亿份。其中，货币市场型基金有13只，共计增持了2.39亿份；权益基金（包括股票型基金和混合型基金）有8只，共计增持了1.18亿份；债券型基金有7只，共计增持了1.48亿份；FOF基金有1只，增持了0.19亿份。 03 今日ETF行情复盘 A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.81%，报2765.81点，创阶段性新低，深成指跌1.44%，创业板指跌1.70%，北证50指数跌1.87%，沪深京成交额5450亿元，其中沪深两市5426亿元，较上日放量78亿元。两市超4700只个股下跌。盘面上，汽车整车、保险、证券、网约车板块涨幅居前，光伏设备、消费电子概念跌幅居前。 ETF方面，证券板块全天强势，华富基金证券ETF先锋、证券ETF易方达分别涨2.41%和0.86%，前者最新溢折率为1.57%。国联安基金消费ETF基金尾盘异动拉升，收涨1.78%，最新溢折率为3.07%。港股全天休市，华夏基金港股通ETF溢价1.06%收涨1.44%。隔夜纳指反弹，华夏基金纳斯达克ETF涨1.05%。新能源赛道股全天跌幅居前，科创新能源ETF跌3.02%。小盘股走弱，中证2000增强ETF、中证2000ETF分别跌2.73%和2.71%。科创100指数午后跌幅扩大，科创100ETF易方达、科创100ETF基金分别跌2.61%和2.51%。通信板块下挫，5G通信ETF跌2.49%。 04 基金产品最新动态
格隆汇2024-09-06
为什么辉瑞投资者应该密切关注VAX-31？
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是辉瑞收入的第三大贡献者。这占据了辉瑞营收的很大比例。但是，最近有一家公司研究出了竞品！这可能会影响到辉瑞未来的收入预期。作者：Dilantha De Silva Vaxcyte是一家专注于开发新型蛋白疫苗的临床阶段生物科技公司，9月3日，Vaxcyte公布了其实验性VAX-31疫苗在临床试验中的新数据，展示了令人印象深刻的结果，威胁到了由辉瑞开发的市场领导者Prevnar 20。尽管辉瑞在这一新发展面前无动于衷，但投资者最好深入研究，以了解Vaxcyte构成的真正威胁。介绍肺炎球菌疫苗市场是以肺炎球菌疾病为中心的预防医学的关键领域，肺炎球菌疾病是肺炎、脑膜炎、败血症的主要原因。这个市场目前由两家领先的制药公司开发的几种药物主导：辉瑞开发的Prevnar 20 辉瑞开发的Prevnar 13 默沙东开发的Vaxneuvance 默沙东开发的Capvaxive Prevnar在2023年的收入为64亿美元，是目前肺炎球菌治疗/预防市场的领先产品，其次是Vaxneuvance和Capvaxive，去年的收入总计超过11亿美元。 Vaxcyte的VAX-31：新的竞争者由肺炎链球菌引起的肺炎球菌疾病是一种疫苗可预防的疾病，可导致5岁及以下儿童的肺炎，是美国细菌性脑膜炎的一部分。Vaxcyte正在研制更广泛的疫苗来对抗这种疾病。VAX-31被认为是正在开发的最先进的肺炎球菌结合疫苗（PCV），针对婴幼儿和成人的侵袭性肺炎球菌疾病（IPD），覆盖美国50岁以上成人超过95%的血清型。 Vaxcyte没有在市场上商业化的获批产品，正在进行一项试验，评估疫苗针对50岁以上健康人群的IPD安全性。在这些1/2期试验中，VAX-31在每个剂量中针对所有31种血清型都诱导了强烈的免疫反应，更高剂量满足或超过了监管免疫原性标准。来源：Vaxcyte 该疫苗还显示出与辉瑞的Prevenar 20几乎一样好的安全性反应方法，因此将自己定位为未来辉瑞的强有力竞争者。 Vaxcyte的下一步是什么？ Jefferies分析师Roger Song指出，这一结果“令人印象深刻”。消息公布后，Vaxcyte的股价立即上涨了近35%，公司市值增加了40多亿美元。许多分析师开始看好VAX-31，包括Leerink Partners的David Risinger，他认为这种疫苗将成为肺炎球菌疫苗的“类别杀手”，有可能占据市场的主导份额。 Vaxcyte计划开始一项核心的非劣效性3期研究，预计到2026年将获得安全性、耐受性和免疫原性的主要结果。VAX-31的婴儿2期临床试验将于2025年第一季度开始，这取决于在研新药申请的有利审查。如果这些研究取得成功，它们将为生物制剂许可申请奠定基础，其中VAX-31可能比现有的标准护理疫苗为50岁以上的成年人提供更好的预防IPD的保护。 VAX-31对辉瑞的威胁有多大？到目前为止，肺炎球菌疫苗市场一直由两家大型制药公司主导：辉瑞和默沙东。辉瑞的Prevnar品牌包括Prevnar 13和Prevnar 20。辉瑞在2023年获得了Prevnar 20的FDA批准，这是自那以来公司的一个重要收入驱动因素。仅在2023年，Prevnar就为公司创造了64亿美元的收入。鉴于Vaxcyte设计的VAX-31与辉瑞的产品相比具有相当的安全性和更广泛的血清型特征，如果Prevnar商业化（至少还有几年时间），这种新疫苗可能会成为Prevnar的主要威胁。图：VAX-31 如果VAX-31在2025年计划的3期试验中的表现保持稳定，并在2026年预期的首次数据读取中保持稳定，鉴于Prevnar对公司收入的重要贡献，投资者对辉瑞的看法可能会受到重大打击。如下图所示，Prevnar产品系列在2023年是辉瑞收入的第三大贡献者，仅次于Comirnaty（新冠疫苗）和Eliquis。来源：10-K文件 Prevnar 13在美国的专利保护期到2026年，但更重要的是，最近批准的Prevnar 20的专利保护期到2033年，这就为辉瑞公司提供了充足的时间来享受Prevnar研究费用的回报。然而，一位令人敬畏的候选人的出现可能会阻碍该公司未来几年的增长预期。不断增长的肺炎球菌疫苗市场到2030年，美国肺炎球菌疫苗市场预计将以大约3.9%的复合年增长率增长，而全球市场预计将以6.2%的复合年增长率增长。市场大约有80亿美元的年销售额。分析师预计，未来几年，这个机会将超过100亿美元的销售额。肺炎球菌结合疫苗（PCV）部分预计将实现强劲增长，市场份额为93.1%。这一预期增长将源于政府运动和有利的监管，新疫苗如Prevnar 20正在取得进展，创新开发如VAX-31正在推动更多的意识。根据联合国儿童基金会的数据，肺炎每天导致5岁以下儿童死亡人数超过任何其他传染病——每天超过2000人死亡。好消息是，通过适当的疫苗接种，这些死亡本可以避免。如下图所示，较高比例的肺炎相关死亡发生在发达国家之外，因为发达国家在儿童疫苗接种方面遥遥领先。图：2021年5岁以下儿童肺炎死亡百分比；来源：联合国儿童基金会儿童肺炎的高流行率可能会引发疫苗接种市场的大幅增长，因为世界各地的政府举措已使人们更加认识到通过适当的疫苗接种来预防这种传染病。考虑到这个市场的长期增长，保持主导地位可能会带来可观的经济回报，这就是为什么辉瑞的投资者应该密切关注VAX-31带来的威胁。总结 Vaxcyte的VAX-31有潜力成为一个游戏规则改变者，因为它旨在改变肺炎球菌疫苗市场的格局，并首次挑战辉瑞的至高无上地位。虽然对辉瑞没有直接威胁，但看好辉瑞的投资者需要非常密切地关注VAX-31的进展，以确定是否应该在VAX-31在辉瑞新药商业化之前从辉瑞手中夺取市场份额的情况下，从而修订对辉瑞长期收入增长的预期。 $Vaxcyte, Inc.(PCVX)$ $辉瑞(PFE)$
老虎证券2024-09-06
港股周报：多重利空突袭，恒指应声大跌！
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支持微信支付； 4. 蔚来发布二季报，营收174.5亿，同比增长98.9%，超预期； 5. 国泰君安拟吸收合并海通证券； 6. 受台风影响，周五港交所全天暂停交易； 7. 彭博称中国据悉考虑分两步下调存量住房贷款利率，首次下调可能会在未来几周内进行； 8. 人民银行货币政策司司长邹澜表示，受银行存款向资管产品分流的速度、银行净息差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步下行还面临一定约束。本周老虎用户热门交易个股： Top1：升能集团，本周，升能集团突发闪崩，股价一度暴跌99%，消息面上，香港证监会提醒升能集团股权集中风险； Top6：中国海洋石油，因投资者担忧美国经济衰退，本周油价大跌，中国海洋石油、中国石油股价跟随下跌； Top9：蔚来，本周四，蔚来公布二季报，二季度营收174.5亿，同比增长98.9%，超预期，美股股价大涨14.39%。下周值得关注的大事件： 1. 下周一，中国将公布8月CPI和PPI数据，其中，经济学家预期CPI同比增长0.75%，预计PPI同比下滑1.5%； 2. 下周三，中国将公布8月M2、新增人民币贷款、社会融资规模等金融数据； 3. 下周三，美国将公布8月CPI数据，经济学家预期同比增长2.6%，关注是否符合预期； $蔚来-SW(09866)$ $中国海洋石油(00883)$ $小米集团-W(01810)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴-W(09988)$
老虎证券2024-09-06
中国企业出海重磅！上海外滩大会：蚂蚁数科首发战略布局 Web3行业步入资产融通新阶段
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期待蚂蚁数科出海业务能够贡献20%的总营收，成为重要的发展方向。此前，蚂蚁数科曾公布，2023年海外业务营收增速达到300%。赵闻飙认为，随着产业数字化逐渐步入深水区，数字技术与传统行业的简单融合，已经不能满足发展需求。产业数字化必须从单点局部转变为全局提效，从单一走向全路径升级。围绕产业数字化的多样化需求，目前蚂蚁数科已经形成ABC三大业务板块：首先是云服务(Cloud+)，帮助企业迈入数字化“上云”阶段，打造更强大的科技引擎；第二块是人工智能服务(AI+)，以AI技术重构升级风控、营销等场景效率，助力企业在大模型时代建立竞争优势。第三块是区块链服务(Blockchain+)，通过科技构建产业信任，提升数字化协作效率，加速数据资产流通。目前，蚂蚁数科旗下多个产品取得所属赛道市场份额第一。其中区块链服务品牌蚂蚁链占中国BaaS市场份额达26.5%，连续四年位列第一；隐私计算服务品牌摩斯以35.3%的份额连续两年位居中国隐私计算平台市场第一；安全风控品牌蚁盾也位列亚太反欺诈市场第一。随着数字化不断发展，海量数据爆发，产业链上下游数字化协作愈加紧密。赵闻飙认为，“产业数字化的需求多种多样，即便是前沿如大模型技术，也很难成为产业数字化的唯一解，因此，蚂蚁数科会投入区块链、物联网、隐私计算、AI等多种数字技术创新，打造数字资产流通网络，释放产业数字化新红利。” 在外滩大会期间，由蚂蚁数科主办的分论坛上，围绕Web3的创新实践成为行业热议话题。蚂蚁数科长期投入Web3技术创新研发，打造了高性能、大规模的区块链网络架构HOU，并支持跨链互联。近日，蚂蚁数科与朗新科技合作发行的首单跨境RWA入选香港金融管理局局首批资产代币化案例，在Web3技术赋能实体产业方面迈出关键一步。赵闻飙表示，RWA模式就像一次小型首次公开募股(IPO)，能够极大提升实体企业的融资效率。未来，蚂蚁数科还将持续深耕产业Web3，打造数字资产流通网络，为更多实体企业搭建起科技桥梁，让更多中小企业都可以通过区块链网络连接全球资金，获得更多发展机会。当前，东南亚等新兴市场数字化需求旺盛，技术出海已经成为中国企业出海主引擎，赵闻飙表示，“蚂蚁数科也正在积极推进技术出海战略，将通过生态共建等多种策略加大本土化运营力度，抓住东南亚等新兴市场的数字化转型机遇。”据了解，2023年，蚂蚁数科技的海外营收增长迅猛达300%，移动开发平台mPaaS、安全科技ZOLOZ、Web3技术服务平台ZAN，已经服务于海外数百家合作伙伴，覆盖电信、金融、政务等多个场景领域。闫莺在2024年上海外滩大会上提到，一个高活跃度的数字资产流通时代即将到来。她作出判断，随着Web3技术的逐步成熟与普及，物理世界的资产、数据和实物将完成通证化并与数字世界无缝对接，而通证化将使得交易更加高效，加速资产的流通，激发出经济增长的新活力。闫莺是蚂蚁链的早期技术成员，带领团队在全球获得了超5000件区块链授权专利，见证了 Web3 时代的跃迁。她在演讲中表示，自2018年开始，Web3先后经历以“上链交易量”为衡量标准的基础建设阶段，以“链上数据使用量”为主要表现的数据价值阶段，如今Web3已经步入全新的“资产融通阶段”，链上资产发行将走向规模化。 “通证化”的典型实践是现实世界资产代币化(RWA)，是资产所有权以数字形式(Token)在区块链上进行交易的一种形式。相较于实物资产确权难、交易难的问题，RWA可以把实物资产拆分为多份“链上”数字资产，借助全球区块链网络的互通性给实物资产带来更多的流动性。近期，香港金管局在其Ensemble项目沙盒第一阶段公布了一项重要进展，四个代币化主题案例引发市场广泛关注。以新能源充电桩资产为例，上市公司朗新科技在蚂蚁数科和金管局Ensemble项目的支持下，将平台上运营的部分充电桩作为RWA锚定资产，在香港成功获得首笔 RWA跨境融资，该笔融资金额约为1亿元人民币。闫莺认为，如何验证资产的真实性以及如何对资产流转进行风险控制是资产通证化面临的两大挑战，而这都应当用技术的方式去解决。她说：“极致性能与安全可信是Web3技术的永恒追求”，面对规模化链上资产发行，技术一方面要夯实“大规模发行”的基座，另一方面要解决资产“安全可信”的真实性挑战。基于此，蚂蚁链以区块链为核心构筑起可信数实孪生技术，及大规模区块链开放架构，支持十万级交易TPS性能，秒级交易上链时间以及PB级的数据账本存储与处理能力。此外，蚂蚁链构建了链上链下的全信任闭环，用安全、可验证的基础技术确保信任外延。通过AI辅助的合约审计工具，提供高效,准确,全面的合约安全服务。
圈内人2024-09-06
年内股价跌幅超40%，永和股份(605020.SH)定增减半、可转债价格向下修正再次触发！
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年交出了微增答卷。今年上半年，永和股份营收为21.76亿元，同比增长4.62%；净利润为1.13亿元，同比增长2.83%；经营活动净现金流为1.09亿元，同比增长351.84%。不过在业绩表现之下，公司净资产收益率持续下降。数据显示，近三期半年报，永和股份加权平均净资产收益率分别为6.48%，4.29%，4.16%。与此同时，公司资产负债率持续增长。数据显示，近三期半年报，永和股份资产负债率分别为49.87%，57.1%，62.09%。截至到2024年上半年，永和股份资产负债率为62.09%，同比增长8.73%，流动比率为0.65，速动比率为0.36；总债务为30.2亿元，其中短期债务为14.59亿元，短期债务占总债务比为48.32%。一般来说，流动比率、速动比率数值越高越好，它们可以反映出企业短期债务偿还能力的高低。不过永和股份的流动比率和速动比率去年同期分别为0.79和0.50，整体呈现下降趋势。截至到2024年上半年，永和股份的现金期末余额仅有1.75亿元，远远不能覆盖目前的短期债务。永和股份经营业务包括氟碳化学品、含氟高分子材料、化工原料、其他(补充)。该公司属于制冷剂行业，是行业龙头之一。今年5月份，永和股份发布了2023年度向特定对象发行股票预案(二次修订稿)，拟定增募资金额调整为不超过17.36亿元。自2023年3月份抛出定增计划后，永和股份先后两次进行调整，拟定增募资金额较此前的35亿元，缩水约50%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-06
从2024年中报看医药行业当前的投资价值
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在2024年上半年，医药生物行业整体营收与利润呈现出筑底企稳的迹象。截至8月31日，A股市场共有496家医药上市公司公布了年中业绩。整体来看，医药板块在2024年上半年的营业收入为1.3万亿元，较去年同期略有下降，降幅为0.44%；净利润为1.1千亿元，同比下滑2.9%；而扣非归母净利润则实现了1.68%的同比增长，达到954亿元。板块内部业绩较为分化。有近39%的公司实现了增收增利，35%的公司不增收不增利。尽管行业整体增速有所放缓，但盈利能力保持相对稳定。医药制造行业的经济数据也在验证医药行业筑底企稳的形势。在2024年的前七个月中，工业增加值的年增长率为1.9%，显著低于2017至2019年同期的平均增长率9.6%。前七个月医药制造业在这段时间内的累计营业收入达到1.4万亿元，较去年同期下降了0.8%；而累计营业利润则为2.0千亿元，与上年同期相比基本保持稳定。图：2018年以来医药制造业工业增加值的增速表现数据来源：Wind，截至2024年7月末 2.各细分板块业绩表现从不同细分领域的角度看，化学制剂、血液制品和医疗耗材等板块表现较为突出，市场维持相对高景气状态，供不应求的局面仍在持续。而疫苗和CXO（合同研发与生产组织）等板块面临较大压力。中药领域整体表现略有下滑，但一些具有品牌优势的中药企业，如云南白药、片仔癀、同仁堂、东阿阿胶和马应龙等，仍然保持了稳健的营业收入和净利润增长。线下药店虽然销售规模持续增长，但由于扩张导致的成本增加，短期内出现了收入增长但利润不增的情况。原料药企业在需求端保持稳定，但由于市场竞争加剧，利润的恢复还需要一段时间。 2024年上半年企业业绩受到了不同因素的影响。技术升级、出海掘金和政策护航等积极因素推动了创新药、血液制品、医疗耗材等板块的增长，而价格走低、投融资低迷等负面因素则制约了部分板块的发展。展望下半年，创新药、血液制品、医疗耗材、品牌中药等板块有望保持增长，但仍需警惕集采、投融资、产业链安全等方面的风险。图：2024年中报医药及各细分子板块业绩表现情况数据来源：Wind，截至2024年中报当前医药行业估值表现医药板块经过三年的系统性调整，已进入价值投资区间。截至2024年9月4日，沪深300医药卫生指数与中证创新药产业指数的滚动市盈率PE分别为24倍与37倍，分别处于5年来历史分位的0.78%与31.37%，相关产品——医药ETF（512010，场外联接A/C:001344/007883）和创新药ETF易方达（516080，场外联接A/C: 019666/019667）。随着国内政策的逐步稳定和创新药相关政策的出台，2024年下半年，国内创新药产业链和出海前景备受关注。传统医药蓝筹的稳定现金流和红利股的股息分红在一定程度上弱化了周期影响，而大药企在周期底部的资产整合也备受关注。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-06
ETF市场日报 | 证券ETF先锋(516980)成“市场先锋”！华夏电网设备ETF(159326)下周一上市
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板全部574家公司已发布中报，板块实现营收同比增长2.73%，归母净利润同比下降25.06%。科创板中有273家实现归母净利润同比增长，有166家实现归母净利润同比增速超过30%。其中，归母净利润增幅较大的公司值得关注：哈铁科技（+2304.91%）、先惠技术（+2161.89%）、英集芯（+1776.17%）。归母净利润降幅较大的是概伦电子（-6402，04%）、英方软件（-6361.94%）、格灵深瞳（-3783.73%）。活跃度方面，市场热情减弱，银行业ETF(512820)换手率居股票类基金首位成交额方面，ETF市场总体成交额再跌落至千亿元以下，华宝添益ETF(511990)成交额居首，达95.89亿元。换手率方面，基准国债ETF(511100)换手率达1474.39%。基金换手率TOP10中，银行业ETF(512820)换手率达44.64%，居股票类ETF首位。 ETF发行市场方面，华夏电网设备ETF(159326)下周一上市电网设备ETF(159326)紧密跟踪中证电网设备主题指数从A股市场中选取80只业务涉及特高压产业、智能电网建设等领域的上市公司证券作为指数样本，反映电网设备主题上市公司证券的整体表现。华泰证券指出，主网及特高压、出海、配电及智能化子版块内公司24H1整体营收增速分别为9.2%/20.1%/16.3%；归母净利润增速分别为16.4%/31.6%/30.8%，高于营收。受益于海外需求强劲，出海链业绩增速最高，且板块预收款逐季提升；中国1-7月变压器出口33亿美元，同增25%，出口需求强劲；电表出口59.9亿元，同增7.8%，维持稳定增长。主网及特高压链受到交付节奏的影响较大，预计下半年业绩有望实现环比明显增长。各子版块毛/净利率均有所提升，主要系出海业务占比提升、部分国企降本提效成果显著、规模效应提升、产品结构优化、原料套保备库得当等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-06
博通指引不及预期，但CEO却这么说？
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价在盘后交易中下滑。 Q3业绩概述总营收$13.07亿美元，同比增长47%略高于预期的13.02亿美元，不过剔除收购的VMware的影响，营收同比增长仅4%。调整后EBITDA约$8.2亿，占总营收的63%，略高于预期的79.4亿美元；调整后每股收益为$1.24，同比增长17% 毛利率63.9%，低于预期的76.5 自由现金流48亿美元，低于预期的62.8亿美元。各业务单元分析 Broadcom的业务主要分为半导体解决方案和基础设施软件两个部分。半导体解决方案第三季度营收：$7.27亿，占总营收的56%，同比增长5%。主要驱动因素：网络业务：营收达到$4亿，同比增长43%，主要受益于对AI网络和定制AI加速器的强劲需求。无AI网络：同比下降41%，但环比增长17%，出复苏的迹象。 AI相关产品：预计第四季度AI营收将达到35亿，较第三季度增长10%。预期：第四季度半导体营收预计将达到约$8亿，同比增长9%[1][2]. 基础设施软件第三季度营收：$5.8亿，同比增长200%，主要得益于VMware的贡献。 VMware的表现： VMware Cloud Foundation（VCF）取得了显著的市场接受度，第三季度的年化预定价值为$25亿，同比增长32%。 VMware的转型正在顺利进行，预计将继续推动未来的增长。预期第四季度基础设施软件的营收预计将达到约$6亿，整体营收增长51%[2]. 第四季度展望 Broadcom对2024财年Q4的预测显示，预计营收为14亿美元，低于市场预期的14.13亿美元调整后EBITDA预计将占总营收的64%。其中，AI相关营收预计将达到$12亿，主要受以太网网络和定制加速器的推动。市场挑战：Broadcom的第四季度预测未能达到市场预期，主要是由于整体市场需求的不确定性，尤其是在电信和服务提供商的支出暂停方面。未来展望：尽管面临挑战，Broadcom仍对AI和软件业务的未来增长持乐观态度，预计将在2025财年继续保持强劲的增长势头。投资要点 1.关于AI收入占比公司表示，Q3的AI收入大约为31亿美元，其中计算相关的收入占比约为三分之二，网络相关的收入占比为三分之一。预计Q4的构成将保持类似趋势，并对2025财年的AI收入增长持乐观态度。 2. 企业市场的变化最近出现了从云服务提供商向企业市场的收入转移，Broadcom的AI产品主要集中在超大规模客户和云平台上，因此并未受到企业市场变化的影响。他强调，Broadcom并不专注于企业AI市场。 3. VMware业务的表现与未来增长客户转向订阅模式方面表现良好，公司预计这一趋势将在第四季度继续，并可能延续到2025年。 4. 非AI半导体市场的恢复情况非AI网络业务继续表现低迷，并正在经历典型的下行周期，公司认为已经度过了底部，第三季度的非AI半导体订单量增长了20%。他预计这一市场将在第四季度继续恢复。
老虎证券2024-09-06

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