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天风证券：给予丸美股份增持评级
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　事件：公司发布24年半年报。24H1营收13.52亿，yoy+27.65%；归母净利1.77亿元，yoy+35.09%，扣非归母净利1.66亿，yoy+40.21%。24Q2公司实现营收6.91亿，yoy+18.58%，归母净利0.66亿，yoy+26.71%，扣非归母净利0.62亿，yoy+39.24%。　　财报重点：　　两大品牌表现持续亮眼，①主品牌丸美24H1营收9.3亿元，yoy+25.87%，其中天猫旗舰店同比增长34.29%、抖快同比增长30.05%。新品小金针精华2.0上市2个月GMV破亿，上半年GMV同增105.97%，霸榜精华各大榜单；②PL恋火24H1营收4.17亿元，yoy+35.83%，618期间，PL霸榜天猫粉底液热卖榜、热销榜TOP1，抖音粉底液、气垫榜TOP1。　　渠道多元并进、协同发展。24H1线上营收11.39亿元，同增34.85%，上半年丸美天猫旗舰店TOP5核心单品销售占比69%，产品集中度进一步提升，会员成交金额同比增长55%，品牌粘性持续攀升。线下营收2.12亿元，同降1.16%。　　成本&费用，24H1毛利率74.68%，同增4.55pct，主要系产品结构进一步优化及精益管理所致；24Q2毛利率74.7%，同增3.4pct。24H1销售/管理/研发费用率分别为53.1%/3.4%/2.7%，yoy+4.6/-1/-0.1pct；24Q2年销售/管理/研发费用率分别为55.7%/3.7%/2.8%，yoy+2.3/-0.8/+0.2pct。公司持续推进降本增效，在保持收入增长同时亦控制好管理费用。　　投资建议：公司坚持文化自信、保持战略定力，线上转型突破，持续专注主业经营，以用户为中心，坚定推行大单品策略，夯实丸美眼部护理专家+抗衰老大师品牌心智，渗透PL恋火高质极简底妆心智，变革组织优化结构提升效能，锚定长期健康发展，随着公司品牌心智强化，公司盈利能力有望持续提升。继续看好丸美公司两大品牌24年销售表现，预计24-26年归母净利润3.9/4.9/6.3亿元，对应PE21/17/13x，维持“增持”评级。　　风险提示：宏观经济波动风险、经营不及预期风险、市场竞争加剧风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券来舒楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.88%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.51亿，根据现价换算的预测PE为24.34。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级10家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为32.44。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-03
华安证券：给予卫光生物买入评级
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光生物进行研究并发布了研究报告《二季度营收端增速亮眼，核心单品收入稳健增长》，本报告对卫光生物给出买入评级，当前股价为26.21元。　　卫光生物(002880)　　主要观点：　　事件　　2024年8月28日，公司发布半年度报告，2024H1公司实现营业收入5.23亿元，同比+14.38%，实现归母净利润1.10亿元，同比+8.75%，扣非归母净利润1.08亿元，同比+8.34%。　　事件点评　　公司二季度营收、利润端均实现双位数增长　　公司二季度营收端增速亮眼。单季度来看，2024Q2公司实现营收2.97亿元，同比+19.28%；实现归母净利润0.63亿元，同比+14.00%；扣非归母净利润+0.62亿元，同比+14.21%。　　控费体系成效明显。2024H1，公司实现毛利率41.81%，同比-0.35个百分点。期间费用率12.06%，同比-0.21个百分点；其中销售费用率2.42%，同比-1.26个百分点；管理费用率7.9%，同比-0.34个百分点；财务费用率1.74%，同比+1.39个百分点；经营性现金流净额为0.76亿元，同比-65.80%。　　主营业务稳健增长，核心单品静丙的毛利率有所提升　　核心大单品毛利率稳步提升。公司主营业务为血制品业务，2024H1，血制品板块实现营收4.58亿元，同比+4.63%，其中人血白蛋白实现收入1.98亿元，同比+3.79%，毛利率为37.33%，同比+0.61个百分点；静丙实现收入1.75亿元，同比+4.06%，毛利率为41.21%，同比+4.21个百分点；其他血液制品（包括纤原、八因子等）实现收入0.85亿元，同比+7.89%。　　2024年上半年，公司取得了PCC的《药品注册证书》，进一步丰富了产品线，提升公司原料血浆的综合利用率；同时公司加大市场开拓和销售力度，持续推进重点医院、教学医院的市场开发，不断优化专业学术推广和新产品推广策略，提升产品美誉度，增强了客户黏性。　　投资建议　　我们维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年营收分别为　　11.49/13.08/14.78亿元，分别同比增长9.6%/13.9%/13.0%，归母净利润分别为2.36/2.67/3.04亿元，分别同比增长7.8%/13.1%/14.0%，对应估值为25X/22X/19X。我们看好公司长期发展，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　原料血浆供应不足风险；新产品研发风险；产品潜在的安全风险；市场竞争加剧风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，西南证券杜向阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为50.47%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.58亿，根据现价换算的预测PE为22.99。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-03
中国同辐(01763.HK)：核医药龙头持续发力，营收再创新高
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么，如何看待公司这份高质量的成绩单？营收再创新高，科技创新实力持续领跑首先，财务数据反映，公司上半年稳健经营，表现亮眼。从收入端上来看，伴随着中国同辐持续开疆拓土，上半年中国同辐营业收入28.1亿元，同比增长2.6%，再创新高。各业务分部来看，药品业务整体稳健发展，实现收入17.68亿元，其中显像诊断及治疗用放射性药物方面实现收入8.64亿元，同比增长5.8%；放射源产品业务启动中子源作为核反应堆启动的关键部件，市场需求增加而取得突破，实现收入2.57亿元，同比增长15.0%；辐照业务持续持续深耕电子束固化领域，同时持续夯实辐照灭菌产业市场竞争能力，完善全国布局，实现收入8650万元，同比增长7.7%；放射治疗设备以及相关服务加速向高端设备快速突破，但因新产品Tomo C取证晚于预期，旧产品随产品迭代放缓销售额，实现收入2.74亿元；其他业务收入4.25亿元，同比增长72.8%。图表：公司各业务收益情况来源：公司年报从支出端上来看，公司研发投入持续增强，临床进展喜人。公司继续积极发挥科技创新的主体作用，不断深化科技创新战略，努力打造国有科技型企业自主创新的领军力量。上半年，公司研发开支为1.12亿元，保持在较高水平，充分展现公司对科技创新的坚定决心和持续投入。成效方面，公司科技实力不断增强，为长远发展夯实基础。上半年，公司知识产权工作取得明显成效，共申请专利122项，获得专利授权113项，截至上半年累计拥有有效专利897项，其中发明专利162项。截至上半年，公司拥有多种处于各种研发阶段的显像诊断及治疗用放射性药品，其中，氟化钠注射液已完成临床试验并提交上市注册申请，这标志着该药品即将迎来商业化阶段；碘-MIBG注射液正在开展III期临床试验，进展顺利，有望为公司带来新的增长点。此外，锝硫化胶体注射液、68Ga-Dotatate注射液、氟贝他嗪注射液、氟司他明注射液、氟-L多巴注射液、镥氧奥曲肽注射液等多种药品已获准开展临床试验，这些药品的研发进展为公司未来的发展注入了强大的动力。同时，公司还有多种处于临床前研发阶段的显像诊断及治疗用放射性药品，这些项目的持续推进将进一步丰富公司的产品线，提升公司在核医药领域的竞争力。 “产业化+国际化”双轮驱动，向上打开成长空间深入剖析这份成绩单，我们不难发现中国同辐继续沿着“产业化+国际化”的发展轨迹稳步前行。在产业化方面，中国同辐深耕产业链，已然成为集研发、生产、销售、服务于一体的核技术应用领域领军企业。上半年，公司产能建设步伐显著加快，全国医药中心网络布局日益完善，累计投产医药中心数量达到26家，累计可供应正电子药物数量达22家。此外，还有多家医药中心正稳步推进生产取证、项目建设和前期筹备工作，展现出蓬勃的发展态势。在研发生产基地建设上，公司同样取得了显著成果。目前，新规划布局的华北、上海诊断及治疗用放射性药品生产地正在有序推进，其中华北医药基地项目工艺生产线已进行设备安装，已将辐射安全许可证申报材料提交生态环境部；上海医药基地项目已完成综合生产大楼部分施工，正在安装加速器设备。新规划的放射源研发生产基地、中核秦山同位素生产基地项目建设也在有序推进，都标志着公司在研发和生产领域的持续投入和布局。值得一提的是，期内公司所属的国内首条产能万居里级、GMP级的无载体镥生产线、镓生产线（锗镓68Ge-68Ga发生器）全面建成，不仅实现了国产化大规模商业化供应GMP级镥、镓两款医用核素，更有效缓解了国内相关核素供应不足、依赖进口的问题，为公司的发展注入了新的动力。在国际化方面，中国同辐积极深化全球布局，向上拓展市场空间，努力成为国际核技术领域的“中国智造”。作为我国最早涉足放射源生产的供应商，中国同辐凭借自主研发的国产高比活度工业辐照用钴60放射源打破了国际垄断并实现出口，成功跻身中国第一、世界第三大钴源供应商之列。同时，公司还连续三十余年为多种堆型提供启动中子源，为中国核电事业的发展做出了重要贡献。上半年，中国同辐的国际化步伐进一步加快，向数十个国家和地区出口呼气检测产品、放射源、医疗设备及器械等产品，共实现出口收入2.14亿元。同时，其成功中标并签约孟加拉核农业研究院设计装源量百万居里伽马辐照站项目，该项目也是其首个海外政府机构辐照站及首个海外EPC项目，实现业务新突破，打开新发展空间；继续执行印尼核医学服务、亚开行乌兹别克斯坦医疗卫生等众多项目，进展顺利；积极开拓美洲、中亚、非洲以及东盟国家市场，稳步提高产品市场占有率，实现多维收效。小结毋庸置疑的是，核医药领域正迎来蓬勃发展的黄金时期，随着跨国药企纷纷进军核药赛道，相关企业有望逐渐成为资本市场瞩目的焦点。作为我国放射性药品及应用服务的先驱者，中国同辐是中国规模最大的诊断及治疗用放射性药品供应与服务商，稳居行业领头羊地位。在核医疗装备领域，公司更是积极开拓海外市场，实现从“中国制造”向“中国智造”的华丽转身。整体来看，中国同辐正通过产业化和国际化的双轮驱动，稳步成为该赛道的领军企业。随着行业的快速发展，公司有望从中获得丰厚回报，其未来表现值得期待。
格隆汇2024-09-03
国内最成功的出海赛道！
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极！比如心动公司，今年上半年海外市场营收6.18亿，同比暴增65%，而国内市场营收仅增长12%： $心动公司(02400)$ 世纪华通上半年海外营收高达50亿，同比暴增115%，而国内业务营收只有42.6亿，同比增速只有14.5%： $世纪华通(002602)$ 世纪华通旗下的点点互动多款游戏吸金无数，其中，明星产品《Whiteout Survival》（《寒霜启示录》）稳居中国手游出海收入榜榜首，并成功挺进全球手游收入榜 TOP10！腾讯今年二季度海外游戏营收139亿，按固定汇率算，同比增长9%，占游戏总收入的比重达到28.7%！ $腾讯控股(00700)$ 三七互娱今年上半年海外市场营收29亿，占总收入的比重达到 31%： $三七互娱(002555)$ 三七互娱作为中国游戏出海的“老将”，早在2012年就确立了“出海”相关战略，并于同年成立了名为37GAMES的海外发行品牌。截至目前，三七互娱在全球200多个国家和地区开展业务，发行超过120款游戏。在Sensor Tower发布的“2023年中国手游发行商海外收入榜”上，三七互娱入围“中国手游发行商海外收入榜”年度三甲。旗下游戏《Puzzles & Survival》则在“2023年中国手游海外收入榜”排名第五。非上市公司米哈游发行的《原神》于2020年和2021年连续获得有“游戏界奥斯卡”之称的TGA（全球游戏大赏）年度最佳移动端游戏等多项全球游戏行业顶级奖项。美国数字分析平台Sensor Tower的报告显示，《原神》上线以来全球移动端营收达每月30亿元，其中30%由中国玩家贡献，剩下70%来自中国之外。中国游戏能够在海外市场大获成功，离不开高额投入，比如《原神》的研发投入高达1亿美元，比黑神话悟空的4亿人民币要多出不少！今年上半年，心动的研发费用超过4亿元，占总收入的比重高达18.9%，往年的研发费用率一度达到30%以上：高额投入带来丰厚回报，海外市场已经成为中国游戏公司的第二增长曲线！
老虎证券2024-09-03
中邮证券：给予新希望增持评级
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事件：　　公司发布2024年中报，实现营收495.77亿，同比下降28.62%；归母净利为-12.17亿元，同比减亏59.18%。猪价上行及聚焦核心主业战略的效果显现，公司二季度实现了单季盈利。二季度单季，公司实现营业收入256.69亿元，同比下降27.79%；归母净利为7.17亿，同比扭亏。公司饲料业务企稳，养殖业务扭亏为盈。　　点评：生猪开始盈利，饲料企稳　　生猪：猪价回暖，养殖成绩提高，盈利修复。上半年公司生猪养殖业务实现营业收入118.01亿元，同比增长11%。公司出栏量同比基本稳定，收入上升主要靠猪价上行拉动。上半年公司生猪销量868.86万头，同比微降3.40%；二季度开始猪价逐渐上行，上半年公司销售均价为14.93元/kg，同比增长3.10%。7月公司售价进一步上行至18.80元/公斤，三季度公司业绩进一步好转。另外公司聚焦生猪养殖，通过不断加强内部管理、提升生产指标，养殖成本下降明显。在2024上半年末，窝均断奶数提高到11.1头，较去年底增加0.3头PSY达到25.2，较去年底提高1.7头。截至6月，公司在运营场线出栏肥猪完全成本降至14.7元/KG。　　饲料：整体承压，Q2环比有所改善。上半年公司饲料业务实现收入328.86亿元，同比下16.00%，毛利率降0.79个百分点至4.23%。公司内外销饲料合计1238万吨，同比降12.20%，其中猪料降较多，猪料、禽料和水产料销量分别为429/710/68万吨，同比为-23.67%、-4.44%和-5.56%。前期生猪产能及存栏量下降，给国内猪料销售带来压力；但原料价格下行有助于生产成本改善，公司吨利有所改善。　　困境复苏，维持“增持”评级　　行业产能去化较多，下半年猪价有望维持高位。公司效率提升明显，成本持续下降，业绩将进一步修复。预计公司2024-2026年的EPS为0.26/0.87/0.84元。公司从困境中复苏，维持“增持”评级。　　风险提示：发生动物疫情风险，需求不及预期风险证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券李晓渊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为48.32%，其预测2024年度归属净利润为盈利14.95亿，根据现价换算的预测PE为27.09。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级4家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为11.53。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-03
中银证券：给予申菱环境增持评级
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24年半年报，2024年上半年公司实现营收13.05亿元，同比增长13.49%，实现归母净利润1.11亿元，同比增长27.28%；单季度来看，2024年二季度公司实现营收8.10亿元，同比增长18.01%，实现归母净利润0.60亿元，同比增长32.16%。公司作为国内优质的专用性空调制造商，未来有望充分受益于数据中心温控的需求释放，给与“增持”评级。　　支撑评级的要点　　除工业板块外，其他板块均实现较快增长。2024年上半年营收分业务板块来看：1）数据服务板块营收同比增长约61.35%，主要是符合未来发展趋势的高能效创新的蒸发冷却和液冷产品增长较快，其中蒸发冷却产品约为去年同期的3.6倍，液冷产品约为去年同期的6.5倍；2）工业板块营收同比下降53.46%，主要是由于上半年工业板块业务拓展不达预期，项目交付节奏减缓所致；3）特种板块营收同比增长45.47%，主要是由于医院、核电等业务实现较快增长，其中医院业务约为去年同期的2.7倍，核电业务约为去年同期的2.1倍；4）公建及商用空调营收同比增长101.54%。　　毛利率受产品结构影响有所下降，净利率保持稳定。盈利能力方面，公司2024年上半年整体毛利率为26.45%，同比-2.54pct，我们认为主要原因是毛利率相对较低的数据服务板块占比提升所致；净利率为8.26%，同比+0.65pct。期间费用率方面，2024年上半年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为7.72%/5.90%/5.24%/0.42%，分别同比+1.03pct/-1.99pct/+0.74pct/-0.27pct，整体期间费用率为19.28%，同比-0.49pct，基本维持稳定。　　AI浪潮推动算力需求，公司积极布局未来成长可期。当前全球已进入AI时代，AI相关产业快速发展，未来与AI相关的智能算力中心建设将进一步加快，成为数据基础设施的主要增长方向。2024年上半年，公司数据服务板块新增订单约为去年同期的3倍，接近去年全年新增订单总量，随着订单陆续交付落地，相关业务将持续良性增长产能方面，公司正在建设新的以液冷为主要产品方向的现代化制造基地，其中一期预计于今年投产，结合当前液冷快速发展的新趋势，新基地将为公司液冷业务快速发展带来新的助动力，构建更强大的竞争力。　　估值　　根据公司各个业务情况，我们调整公司的2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年实现营业收入31.18/38.43/44.19亿元，实现归母净利润2.38/3.03/3.53亿元，EPS为0.89/1.14/1.33元，当前股价对应PE为21.7/17.1/14.7倍，公司作为国内优质的专用性空调制造商，未来有望充分受益于数据中心温控等领域的需求释放，给与“增持”评级。　　评级面临的主要风险　　下游需求不及预期；原材料价格波动的风险；行业竞争加剧的风险；技术快速迭代的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券马成龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为28.17%，其预测2024年度归属净利润为盈利3亿，根据现价换算的预测PE为17.29。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-03
聚焦汽车电子PCB，外销占比超8成，超颖电子冲刺IPO！
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.22亿元；问询函中公司提到2023年营收为36.56亿元。公司主要财务指标，来源招股书 2020至2023年上半年，公司毛利率分别为16.49%、16.29%、17.44%、22.72%，与同行业可比公司变动趋势有一定的差异，监管层在问询函中让说明毛利率变动的合理性。超颖电子的直接材料成本主要由覆铜板、半固化片、金盐、铜球、铜箔、油墨、干膜构成，2021-2023年上述材料占比均超过了77%。公司从2022年至2023年原材料价格变动、平均层数上升、产品结构变化等角度给出了解释，证明了公司直接材料成本变动合理，与主要原材料采购价格变动相匹配，符合实际经营情况，具有合理性。同行业毛利率对比，来源招股书此外，2020至2023年上半年，公司应收账款账面余额占当期营业收入比重均超过25%；且坏账准备计提比例不足2%，低于同行业可比公司均值，监管层在问询函中让公司说明合理性。超颖电子的答复是，公司产品以外销为主，客户主要为国际知名企业，信用状况较好，应收账款周转率较高，发生的实际坏账损失较小，因此应收账款坏账准备计提比例低于同行业可比公司具有合理性。公司汽车电子PCB业务在公司营收中的占比稳步提升，2023年上半年，这项业务占比达71.21%。在该领域，公司主要竞争对手包括深南电路、景旺电子、沪电股份、胜宏科技、奥士康、世运电路、博敏电子等企业。按产品类别划分的收入及占比，来源招股书此外，问询函中还关注到了公司向定颖电子的关联销售额较大的问题。超颖电子答复称定颖电子曾为集团境外接单主体之一，公司存在通过关联方定颖电子向终端客户销售产品情形，具备商业合理性；且2022年4月，定颖电子完成客户资源转移，此后公司不再与定颖电子进行交易。市场竞争激烈受益于全球PCB产能向中国大陆转移以及下游电子终端产品制造业蓬勃发展，中国大陆PCB行业整体呈现较快的发展趋势，2006年中国大陆PCB产值超过日本，成为全球第一大PCB制造基地。根据Prismark统计，2022年全球PCB产业总产值为817.40亿美元，中国大陆PCB总产值为435.53亿元，占比为53.28%。未来五年中国大陆PCB行业仍将持续增长，2022年至2027年中国大陆PCB产值复合年均增长率为1.5%。中国大陆PCB产值及增长率，来源招股书从行业整体来看，全球印制电路板行业集中度不高，生产商众多，市场竞争充分。仅在中国大陆，就有约1500家内资和外商投资PCB企业。根据Prismark统计，2023年全球前十大PCB厂商市场份额合计为36.21%；2023年公司市场占有率为0.72%。而在汽车电子细分领域，2023年公司汽车电子PCB收入为3.57亿美元，市场占有率为3.91%。 2023年，超颖电子位列CPCA综合PCB百强排名第24名。此外，公司外销收入占比较高；2020年至2023年上半年，海外营收占比均超80%。公司主营业务收入按区域分类统计情况，来源招股书近年来，中美贸易摩擦对PCB行业产生了一定影响，未来如果相关国家或地区对中国大陆PCB产品采取限制政策、提高关税或采取其他贸易保护措施，将会对中国大陆PCB行业造成不利影响，对公司的业务开展和经营产生不利影响。同时，公司也将面临一定的汇率波动风险。
格隆汇2024-09-03
ETF市场日报 | 家电相关ETF领涨，银行板块再回调
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度银行整体业绩平稳，利润增速略有回升，营收和PPOP增速略有下滑，息差在手工补息整改和存款利率下调背景下阶段性企稳，中收依旧承压。展望未来，预计整体信用成本对业绩贡献会收敛。关于电力，光大证券认为，2023年以来，消纳及出口打开了电网细分领域增长空间，相关企业盈利稳健增长，电网板块因此持续取得超额收益。我们通过复盘历史上我国电网投资增速与GDP增速、电网投资与电源投资之间的勾稽关系，认为加大电网投资是刺激经济发展的重要手段之一，并且电源端的快速建设也需要相应的电网建设来进行匹配。当前来看，我国电网投资有望持续加速增长，国网和南网是其中的主要力量。活跃度方面，ETF成交额达千亿，换手率持续低位成交额方面，ETF市场总体成交额保持在千亿元之上。两只货基华宝添益ETF(511990)成交额仍超百亿元。沪深300相关ETF成交额居前。换手率方面，基准国债ETF(511100)换手率居首，小幅回升至150%。国债政金债ETF(511580)、国开债券ETF(159651)等债券型基金换手率居前。 ETF发行市场方面，明日暂无最新动态以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-03
中国酒店行业如何向上突破？亚朵(ATAT.US)Q2财报提供样本参考
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财报显示，亚朵集团在今年第二季度实现总营收17.97亿元，同比增长64.5%；调整后净利润为3.28亿元，增长31.6%；调整后的EBITDA为4.43亿元，同比提升28.6%。在投资者最为关注的酒店绩效指标方面，二季度亚朵集团酒店平均可出租客房收入（RevPAR）为359元；日均房价（ADR）为441元；入住率（OCC）达78.4%，同比提升1.3个百分点，展现出强有力的经营韧性和市场影响力。可以看到，亚朵的入住率稳健，加上提供高品质的产品服务并且具备出色的议价能力，收入由此获得了较高的弹性。亚朵长期深耕中高端赛道，在酒店业强复苏阶段，其商业模式的成功，伴随着业绩增长得到进一步验证。从行业发展的角度来看，中高端酒店市场过去一直存在，但随着消费者体验升级，消费需求复杂性凸显，在设计、产品以及服务等多个方面对品牌提出了更高的要求。亚朵凭借今年二季度的业绩，以及表现出的产品力和品牌影响力，可以说带给行业不错的参考，极大增强了市场的信心。而在今年政策面驱动下，旅游业和酒店业的行业基本也正在发生积极变化。政策上不断着力完善现代旅游业体系，推动中国加快建设旅游强国，旅游业成为经济增长的新引擎。政策将对旅游行业供给端发展有强利好效果，叠加旅游行业需求端热度稳步上行预期，供需两端将使旅游行业景气度持续上行。未来酒店业有望间接享受到政策红利，入住客流量和交易额随之拔高，发展进一步提速。进一步可以预见，酒店投资以及酒店加盟商信心将受到全面提振，随着亚朵门店数量增加，其核心业务延续高成长有了很强的确定性。同时基于亚朵在中高端酒店市场的领先地位，其盈利能力大概率还将维持在高水平，市场份额进一步提升，公司吸引更多投资者的关注和市场资金的投入。 “体验”是供给端发展底层逻辑，亚朵提供样本参考回归酒店本身，中高端酒店品牌是否能成功并且实现常青，最底层的逻辑始终是消费者的体验，是否愿意复购，长期成为酒店的忠实用户。站在投资者的视角去理解，这个会真正影响和决定酒店的业绩、用户规模及用户黏性等多方面数据，从而改变资本市场对酒店品牌的价值判断。有研报指出，后疫情时代消费者更加注重生活方式、个性化体验，以服务体验为特色的中高端品牌或率先受益。这意味着，如果想要抓住商旅客群以及休闲品质度假客群的需求，“体验”将会是酒店品牌在竞争下半场突围的关键。在这个方面，亚朵已经走出了一条值得行业参考的独特路径。发展至今，亚朵通过对人群的深度经营，将“中国体验”从酒店日常经营延展到覆盖衣、食、住、行、娱乐等多个场景，同时，将门店从预定到退房的运营全流程细分为17个服务触点。今年二季度，亚朵的酒店网络继续扩张，以更加充分满足消费者在体验上的需求。二季度新开业123家酒店，较上季度的97家进一步提速，创下了季度新高。截至二季度末，亚朵集团在营酒店数量达到1412家，同比增长36.6%，并有712家酒，处于待开发状态。以体验为核心所延伸出的零售业务也得到了快速发展，财报数据显示，二季度亚朵集团的零售业务GMV已经达到了6.2亿元，同比增长157.6%，用户对亚朵自有品牌的认可度越来越高，也使得亚朵A-Card会员规模不断增长，截至第二季度末，亚朵注册会员人数突破7600万，同比增长72.5%。品牌拥有了较高的自有客源，那么自然可以有效降低OTA佣金费率，单店盈利能力也随之增强，而这本质上同样是用户体验升级带来的正向反馈。长远来看，随着亚朵在不断升级用户体验，酒店业务和零售业务将会形成协同效应，会员体系进一步优化成本，将为公司的业绩表现打开更为广阔的成长空间。所以无论是对中高端酒店行业发展，还是投资者做出投资判断，亚朵的差异化经营策略、多元化布局以及品牌运营形式，都提供了很好的价值参考。结语：展望未来，中高端酒店市场的成长确定性十足。在短周期内，暑期文旅消费再创新高，因此亚朵三季度的业绩表现依然值得期待。而在长周期内，目前中高端酒店市场品牌渗透率相对较低、连锁化率不足，行业具备充分的发展空间。值得一提的是，财报公布后，亚朵集团还宣布了一项为期三年的分红政策，计划每年派发的股息不少于前一财年净利润的50%。今年公司将按每股普通股0.15美元或每股ADS 0.45美元的比例派发现金股息，总计约6200万美元，并预计在9月30日左右支付。拥有明确的未来分红规划，为股东提供了清晰的预期，有效提振了市场对公司未来发展的信心，叠加在旅游强国的大背景下，从国家到地方将陆续出台政策促进文旅产业发展，酒店业将会乘势向上，亚朵有望长期受到投资者青睐。
格隆汇2024-09-03
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