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20多年以来首见！华尔街对2023年前景异常悲观两大相似预测引发关注
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触底之前，这是盈利衰退的典型特征。” 蒙特利尔银行的Brian Belski团队写道:“市场可能会在23年上半年经历(双向)剧烈波动的时期，直到下半年整体通胀水平趋于接近历史正常水平。事实上，我们认为标普500指数完全有可能重新测试当前的周期低点，甚至建立一个新的周期低点——尽管在我们看来，如果真的发生这种情况，它不太可能比上一次低很多，而且不会改变我们的展望。” 当然，许多预测的关键时刻都是美国经济陷入衰退之时。大多数华尔街经济学家认为，明年上半年是当前经济扩张的转折点。不过，正如Belski的团队指出的那样，在经济进入衰退的这一年，标普500指数平均上涨了5.8%。正如投资者今年所看到的，等待打击是市场中最难的部分。（图源：蒙特利尔银行资本市场投资策略团队、FactSet）一个陷入衰退的经济体为何会有更好的股市表现，归根结底取决于美联储将如何应对。如果说投资者在2022年吸取了一个教训的话，那就是高利率对大多数股票来说都是一个问题。在经济衰退中，美联储更有可能降息，或者至少停止大幅加息。投资者将在下周得知美联储主席鲍威尔的立场以及华尔街对未来一年的两部分预测是否更有可能实现。
夏洛特2022-12-11
又见大反转！美数据喜忧参半美元上演倒V反转、黄金怒破1800、原油崩跌
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者价格通胀报告也可能出人意料地走高。蒙特利尔银行资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen表示，“可以肯定的是，物价数据更为强劲，这将使市场对下周消费者价格指数更新时出现类似结果持谨慎态度。"” 美联储正处于自20世纪80年代以来最快的加息周期之中，以遏制处于几十年高位的通胀水平，美联储主席鲍威尔上个月表示，美联储可能“最早在12月”放慢加息步伐。欧洲央行和英国央行也将在下周宣布利率决定，市场押注它们和美联储将一道放慢加息步伐，均加息50个基点。三菱日联金融集团外汇分析师在一份报告中表示，随着市场开始消化明年初利率见顶的前景，主要货币的波动水平已回落至长期平均水平。报告称:“波动性下降的部分原因在于，市场定价表明，大多数央行正在接近终端利率，这表明，在实行了大约12个月的紧缩政策后，大多数央行将在第一季暂停加息。” 衡量美元兑一篮子六种主要货币汇率的美元指数今年迄今仍上涨约9.5%，但第四季度迄今下跌逾6%，反映出市场对通胀和利率的预期降低。股市方面，美股周五在涨跌之间波动，但由于对继续加息的担忧持续存在，股市本周下跌。道琼斯指数基本持平，但将录得自9月以来最糟糕的单周表现。标准普尔500指数和纳斯达克综合指数最新分别上涨0.2%和0.5%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）截至撰稿，道琼斯指数本周下跌1.8%，标准普尔500指数下跌2.5%，纳斯达克指数下跌2.9%。 Homrich Berg首席投资长Stephanie Lang表示，投资者长期以来一直希望美联储从激进的紧缩周期中转向，但数据未能支持这一愿望。她表示:“我们预计，我们确实需要看到通胀降至接近联邦基金利率的水平，美联储才会暂停加息，而这些数据之间仍有相当大的差距。”“在通胀方面仍有一些工作要做，才能真正将其视为现实。” 由于美国11月批发价格涨幅超过预期，金价短线一度迅速下挫数据公布之后，现货黄金短线下挫14美元，险些跌破1790美元/盎司关口，但随后自低位强势反弹并刷新日高至1806.03美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）据一些分析人士称，尽管美元对最新通胀数据的初步反应是走高，但黄金仍在坚守阵地。一些分析师表示，尽管不断上升的通胀压力可能会迫使美联储维持其激进的货币政策立场，但美国经济已接近崩溃点。他们指出，美联储的货币政策可能会将美国经济推入衰退，这对黄金有利。 “投资者正处于观望模式。他们只是在等待美联储和欧洲央行下周的会议，这将是今年市场的最后一个关键推动因素，”Kinesis Money外部分析师Carlo Alberto De Casa表示。油市方面，由于对中国、欧洲和美国经济前景疲弱的担忧打压石油需求，油价周五下跌，本周也势将下跌。美国WTI原油期货现交投于71美元/桶关口上方不远处，日内最低触及70.89美元/桶。布伦特原油期货现交投于76美元/桶关口附近，日内最低触及75.81美元/桶。（美国WTI原油30分钟走势图，来源：FX168）本周早些时候，这些合约跌至2022年低点，预计本周的跌幅约达10%。德国商业银行分析师Carsten Fritsch表示:“欧盟对俄罗斯的石油禁运以及本周初生效的七国集团(G7)对俄罗斯石油的价格上限，与中国放松对新冠疫情的防控以及中国原油进口强劲一样，都无力阻止这种情况的发生。” 布伦特原油合约的市场结构已转为期货溢价，这意味着近期交割的合约价格低于6个月后交割的合约价格，这表明交易员认为需求减弱。周四，有关泄漏导致加拿大TC Energy公司在美国的Keystone管道关闭的消息一度引发油价短暂反弹。然而，由于市场认为关闭将是短暂的，价格有所回落。经济学家表示，尽管中国放松了一些限制，但感染人数激增可能会在未来几个月抑制经济增长，直到2023年晚些时候才会出现反弹。另一个不利因素是，根据路透社调查的经济学家，美国经济在未来一年将陷入短暂而轻微的衰退，他们一致预计美联储将在12月14日小幅加息50个基点。尽管欧元区经济几乎肯定已陷入衰退，但欧洲央行下周也可能将存款利率上调50个基点至2%，目前欧元区正与高达目标5倍的通胀作斗争。
夏洛特2022-12-10
资产负债表改善自由现金流增加，加拿大油气公司将为股东提供更高回报
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亿美元)的自由现金流，比今年低16%。蒙特利尔银行油气股票研究董事总经理Randy Ollenberger表示，流向股东的现金比例可能会更高，公司将减少用于偿还债务的支出。他表示：“鉴于资产负债表的改善，我们认为对石油行业来说，2023年并不具有挑战性。” 根据蒙特利尔银行的数据，大多数大中型生产商预计在2023年下半年将实现无净债务。净债务是指公司的总债务减去现金和类现金资产。 CIBC表示称，明年加拿大计划征收2%的回购税，将于2024年生效，在此之前企业可能会加速回购。 Bonterra Energy Corp公司目前拥有大量现金，这家传统石油生产商每天开采13500桶油当量。2020年新冠疫情导致油价暴跌时，Bonterra公司面临着生存威胁。一笔政府支持的贷款帮助维持了项目，随着价格反弹，Bonterra偿还了贷款，同时偿还了截至第三季度过去一年1.5亿加元的债务。 Bonterra首席执行官Pat Oliver告诉路透社，公司预计将在2023年第三季度之前还清剩余的3800万加元银行债务，并且仍有启动股息、提高产量或进一步偿还债务等选择。 “过去几年，资产负债表发生了根本性的转变，这是一个令人惊讶的转变。” 加拿大最大的石油生产商Canadian Natural Resources11月30日表示，一旦将净债务降至80亿加元，将把股东回报占自由现金流的比例从50%提高到80%至100%。一位分析师表示，这可能会在明年晚些时候发生。截至周四(12月8日)，多伦多证交所能源指数今年迄今上涨了46%，不过较6月份的峰值下跌了17%，加拿大基准股指今年以来下跌了近6%。 Newhaven Asset Management公司总裁Ryan Bushell说：“在新冠疫情期间，债务负担更高，现在生产商有了选择权。” Newhaven公司持有加拿大自然资源和ARC资源有限公司的股份。 2022年由于俄罗斯入侵乌克兰导致油价高企，生产商获得了巨额利润。自那以来，油价已从3月份 130.50美元/桶的14年高点下滑至72美元左右。加拿大生产商也吸收了29美元/桶的下滑，因为距离美国炼油厂较远，重油需求较低。周三Keystone输油管道关闭后，这种下滑可能会进一步加剧。Bushell称，如果油价跌至65美元以下，企业可能会收紧支出，但会选择在股东回报之前削减资本预算。
Sue2022-12-09
加央行宣布加息50个基点！未等到预期中的鸽派信号？美元/加元短线急跌
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注明天副行长和下周行长的讲话。加拿大蒙特利尔银行全球资产管理公司固定收益部门主管Earl Davis表示，尽管声明中的措辞有“鸽派倾向”，但加息50个基点表明加拿大央行鹰派倾向仍存。预计加拿大央行下一次加息将是25个基点。此外，加拿大央行未来至少会再加息一次，可能还会有更多次加息，但目前正在步入暂停加息时期。加拿大国民银行策略师Taylor Schleich表示，加拿大央行已经表示，它有意保持前瞻性，并考虑到了货币政策传导的长期性、多变性和滞后性。此次加息50个基点的决定与加央行此前关于放缓加息步伐的沟通一致，这让其更接近加息周期的终点。此外，这次决议可能会导致市场对终端利率的再次重新定价，正如隔夜指数掉期曲线所暗示的那样，终端利率可能会达到4.5%至4.75%。此前Schleich还表示，如果通胀和经济进展跟预期一致，这可能是加拿大央行在本轮加息周期的最后一次加息。利率决议公布之前，加拿大皇家银行利率策略师Jason Daw表示，加拿大央行可能通过改变一个词来发出关于未来加息步伐的明确信号。在此前的利率决议中，加央行曾表示，利率“需要进一步提高”。Daw表示他将关注加央行是否会在今晚的声明中改变这一说法。这一次，加央行可能会软化措辞，表示利率“可能”或“很可能”需要进一步上升。这可能为加央行1月的利率决议保留了余地。此外，Daw认为加央行不会表示将暂停加息，因为他们最不希望的就是金融状况过早恢复宽松。预计今晚加央行将把隔夜贷款利率提高25个基点至4%，并在2023年维持这一利率水平。
夏洛特2022-12-07
无视鲍威尔发出的信号！投资者押注美联储2023年将降息
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储都会在利率达到峰值的6个月内降息。蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)固定收益策略全球主管Margaret Kerins表示：“通常情况下，他们会过度收紧，直到有东西破裂。在本轮周期中很可能也是如此，因此我们不会排除明年晚些时候的调整。” 无视鲍威尔的信号这与美联储官员的说法相悖。鲍威尔上周三明确表示，美联储预计不会很快改变政策。鲍威尔在布鲁金斯学会(Brookings Institution)对听众表示：“我和我的同事都不想过度紧缩。降息不是我们想马上做的事情，因此这就是我们减速的原因。”鲍威尔同时重申，美联储致力于将通胀率降至2%的长期目标。 (图片来源：美联社) 法国巴黎银行(BNP Paribas)美洲宏观政策主管Calvin Tse表示：“听到鲍威尔说他不想过度收紧，却忽略了后半句话，即他们将把利率维持在限制性区间，市场正试图鱼与熊掌兼得。市场已经走得太远了。” 市场转变很快投资者还警告称，市场的转变发生得很快，可能很容易被逆转。 AllianceBernstein全球利率交易主管Matthew Scott表示：“市场交易的依据是美联储的最新消息，以及对下一次CPI数据的预期。我认为，市场上没有人真正对美联储明年年底的政策走向抱有高度信心。” 接受彭博社调查的经济学家预测，美国11月消费者物价指数(CPI)月率将仅上涨0.3%，年率料攀升7.3%，升幅为2021年12月以来的最低水平。上周早些时候，纽约联储主席、鲍威尔最亲密的同事之一威廉姆斯(John Williams)也表示，随着通胀放缓至3%至3.5%之间，他预计美联储至少会在明年年底前将利率维持在抑制经济增长的水平。威廉姆斯上周一表示：“我确实认为，可能在2024年，我们将开始降低名义利率，因为通胀正在下降。” 对Amherst Pierpont的策略主管Steven Abrahams来说，最近市场定价的波动相当于“既视感”。他表示：“市场一年来一直押注美联储在2023年之前不会维持高利率。而市场一直是错误的。”
tqttier2022-12-05
“错误时间”来的“错误报告”！非农意外“井喷” 华尔街哀叹：来的真不是时候
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下跌/金融状况将确保经济放缓。加拿大蒙特利尔银行财富管理公司首席投资官Yung-Yu Ma 虽然非农就业报告给了美联储鹰派成员更强的火力，让他们能够在12月的点阵图上作出更加激进的预期，但12月加息50个基点仍然是最可能出现的情况，届时我们可能会看到，美联储在12月加息50个基点，并公布一份基调更鹰派的声明。非农数据公布后，期货波动很大，市场似乎正在重新评估鲍威尔的整个讲话，因为如果我们在两周后得到一个更加强硬的声明和预测，情况就会非常不同。 Orion顾问解决方案首席投资官Tim Holland 非农就业报告好于预期对美国工人来说是好消息，对风险资产来说则是坏消息(至少短期内是如此)，因为它支持美联储继续实施鹰派货币政策。尽管如此，值得注意的是，就业报告是回顾性的，而续请失业金人数一直在攀升。劳动力市场很有可能在2023年上半年大幅放缓，迫使美联储比许多人预期的更早考虑采取温和的政策立场。
夏洛特2022-12-03
加拿大6大银行发布季度报告：经济可能正在放缓，但存在诸多乐观迹象
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业银行(Scotiabank)、加拿大蒙特利尔银行(BMO)和国家银行(National Bank)都发布了2022年第四季度报告，有5家的利润比去年有所下降，3家的利润低于预期。金融公司BDO Canada负责并购和资本市场的董事总经理Michael Morrow说，高通胀、资本市场活跃度下降以及贷款损失拨备增加都给大型银行带来了压力。 Morrow表示，高通胀意味着更高的运营成本，包括在劳动力市场紧张的情况下更高的员工成本，这降低了银行的利润率。与此同时，利率上升和经济不确定性放缓了投资，导致资本市场活动减少。 “资本市场活动继续拖累所有银行，尤其是那些资本市场活动较常规零售相关活动更为集中的银行，”Morrow称。 CIBC首席执行官Dave McKay在周三(11月30日)的财报电话会议上表示，该行正准备迎接“短暂而温和的衰退”。由于预计经济将出现低迷，大型银行也在增加贷款损失拨备，即为弥补不良贷款而拨出的资金。 “银行担心加拿大经济的表现，这可能意味着未来会有更多的贷款损失。他们每个季度的拨备都在增加，包括本季度。我们对明年加拿大经济做出预测和了解风险在哪里时，这绝对是一个领先指标，”Morrow表示，贷款损失拨备对CIBC的压力尤其大，该行第三季度的信贷损失拨备为4.36亿美元，高于去年同期的7,800万加元，收益低于预期逾19%。 CIBC首席执行官Victor Dodig周四在财报电话会议上表示：“展望2023年，全球经济增长预计将放缓，各国央行将继续收紧货币政策，从而抑制通胀。” “为了应对这些逆风，我们将继续采取行动，重新定位我们的业务，适应这些新的现实，但也将继续扩大我们的客户加盟，并控制我们的费用增长。” 尽管有这些所谓的不利因素，但Morrow认为，从这些结果中仍然可以收集到好消息。6大银行大多在提高股东派息率，Morrow说，这“让我们对银行的稳定性和盈利状况有了信心。” 他说：“如果他们提高派息率，那肯定是一个迹象，表明他们认为公司业务和资本比率不仅能够经受住这次衰退，而且能够在今年持续繁荣，一直到明年下半年。” 除此之外，RBC宣布将以135亿加元的价格收购汇丰银行在加拿大的业务，目前还在等待监管部门的批准。Morrow说，他认为这笔收购是“对加拿大经济投下的一张积极的信任票”，特别是考虑到RBC为这笔收购支付了溢价，出价是汇丰加拿大2024年调整后收益的9.4倍。 “当然，这增加了RBC在加拿大贷款市场的信心。如果加拿大市场存在某种疑虑，就不会看到参与者在这个周期的这个点上支付溢价。”
Sue2022-12-03
果真！非农远超预期、薪资增速恐“吓坏”美联储美元暴拉逾百点黄金美股“跳水”
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前略低于2020年2月的水平。加拿大蒙特利尔银行财富管理公司首席投资官Yung-Yu Ma表示，虽然非农就业报告给了美联储鹰派成员更强的火力，让他们能够在12月的点阵图上作出更加激进的预期，但12月加息50个基点仍然是最可能出现的情况，届时我们可能会看到，美联储在12月加息50个基点，并公布一份基调更鹰派的声明。非农数据公布后，期货波动很大，市场似乎正在重新评估鲍威尔的整个讲话，因为如果我们在两周后得到一个更加强硬的声明和预测，情况就会非常不同。 Orion顾问解决方案首席投资官Tim Holland表示，非农就业报告好于预期对美国工人来说是好消息，对风险资产来说则是坏消息（至少短期内是如此），因为它支持美联储继续实施鹰派货币政策。尽管如此，值得注意的是，就业报告是回顾性的，而续请失业金人数一直在攀升。劳动力市场很有可能在2023年上半年大幅放缓，迫使美联储比许多人预期的更早考虑采取温和的政策立场。市场反应：美元迅速拉升逾100点美股黄金双双跳水随着投资者消化好于预期的就业数据，美国股市周五下跌。这些数据让正在寻找美联储可能开始放缓加息信号的投资者感到担忧。道琼斯指数开盘下跌近300点或0.8%。标普500指数下跌1.2%，11个板块全线下跌，其中信息科技类股领跌1.7%。纳斯达克综合指数下跌1.5%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）标普500指数和纳斯达克指数本周有望温和上涨，而道琼斯指数则可能下跌。美国国债收益率跳升，对货币政策最敏感的两年期国债收益率上涨逾10个基点，至约4.36%。非农数据受到密切关注，因劳工被认为是经济中相对顽固的领域。投资者希望这个数据既要低到足以表明劳动力市场在此前加息的影响下正在降温，又要高到足以表明美国可能避免衰退。道富环球投资顾问公司首席投资策略师Michael Arone表示:“工人的供应仍然很低，而对工人的需求仍然很高。”“这意味着工资上涨将继续保持粘性，这对股市未来是一个问题，因为这可能会让美联储保持鹰派立场，而不是鸽派立场。” 美元周五与美国国债收益率同步跳升，此前数据显示美国11月非农就业人口增加超过预期，可能给美联储升息提供更多动力。美元指数短线拉升逾100点，刷新日高至105.58；美元/日元跳升160点，至135.98高点；欧元/美元短线下跌逾110点，至1.0427低点。（美指30分钟走势图，来源：FX168） Convera驻华盛顿高级市场分析师Joe Manimbo表示，“就业数据好于预期，可以为美联储争取更多时间维持激进政策。”“美元正受到双重利好，一方面是收益率上升，另一方面是由于就业报告对软着陆产生了怀疑，导致避险情绪回升。” 由于美国报告显示月度就业增长强劲上升，助长了美联储可能继续加息的预期，黄金价格应声走低。非农公布之后，现货黄金短线下跌20美元，刷新日低至1778.48美元/盎司。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）就在一天前，黄金价格创下两年多来最大单日涨幅，并突破1800美元的整数关口，因美联储主席鲍威尔周三的讲话暗示，美联储在对抗通胀的过程中加息的力度可能会减弱。 Kitco.com高级分析师Jim Wyckoff在一份每日报告中表示，强于预期的就业报告有一些“更高的通胀暗示”。上月时薪也大幅上涨0.6%，至平均32.82美元，创下13个月来最大涨幅。Wyckoff说:“市场认为这些数据很火爆。” “综合来看，这份报告被认为过于强劲，令美联储难以接受，暗示美联储将不愿在迄今为止激进的货币政策收紧上做出过多让步，”他说。
夏洛特2022-12-02
警报拉响！美银呼吁：在2023年失业飙升之前逢高卖出股票
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加息50个基点的可能性仍然存在加拿大蒙特利尔银行财富管理公司首席投资官Yung-Yu Ma周五表示，虽然非农就业报告给了美联储鹰派成员更强的火力，让他们能够在12月的点阵图上作出更加激进的预期，但12月加息50个基点仍然是最可能出现的情况，届时我们可能会看到，美联储在12月加息50个基点，并公布一份基调更鹰派的声明。非农数据公布后，期货波动很大，市场似乎正在重新评估鲍威尔的整个讲话，因为如果我们在两周后得到一个更加强硬的声明和预测，情况就会非常不同。
Dan19772022-12-02
有人欢乐有人愁？经济环境多变，加拿大两大银行BMO及TD公布第四季度财报
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社(北美)讯周四(12月1日)加拿大蒙特利尔银行(Bank of Montreal)公布第四季度获利下滑，资本市场业务营收大幅下滑，且银行增加了信贷损失拨备，以应对经济不温不热可能出现的违约。截至10月31日的第三季度，蒙特利尔银行不包括一次性项目的净利润降至21.4亿加元(15.9亿美元)，合每股3.04加元，上年同期为22.3亿加元，合每股3.33加元。根据Refinitiv IBES的数据，分析师此前预计蒙特利尔银行将公布每股利润3.07加元。这家银行在报告的季度拨备了2.26亿美元，而去年拨备了1.26亿美元。不过，蒙特利尔银行来自美国个人和商业业务的利润增长了30%。加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)和加拿大国民银行(National Bank of Canada)周三公布个人和商业业务分别增长5%和13%。上个月，加拿大蒙特利尔银行还被起诉11.2亿加元，此前美国陪审团裁定其当地子公司在明尼苏达州一名商人操作的庞氏骗局中负有超过5.5亿美元的赔偿责任。多伦多道明银行(Toronto-Dominion Bank)正充分利用利率上升带来的好处，不断扩大的贷款利润率提振了业绩。总部位于多伦多的道明银行周四表示，第四财季净息差扩大至1.81%，较前三个月增加了7个基点。净息差是指银行从贷款中赚取的利润与支付给存款的利息之间的差额。截至10月份的三个月，整体利润超过了分析师的预期。多伦多道明银行庞大的低成本客户存款基础为其提供了廉价资金，与此同时，不断上升的利率使其贷款收费提高。这一趋势将上季度的净利息收入提高了22%，至76.3亿加元(合56.8亿美元)，未来的加息有望继续提振收益。多伦多道明银行股价今年以来下跌了7.7%，相比之下，标普/多伦多证券交易所商业银行指数(S&P/TSX Commercial Banks Index)下跌了7.5%。
Sue2022-12-01

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