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淳厚信睿C(008187)近一年回报达54.03%，淳厚基金调研山外山

款贴息政策，降低各类经营主体设备更新的融资成本。这将促进终端医院对血液透析设备更新需求的增加，公司后续也会密切关注相关项目的开展情况，继续积极主动地配合各项政策的执行，并力争从中挖掘更多的发展机遇。　　问题五：公司 2025 年 Q1 血液净化耗材销售情况及国内相关产品集采情况怎么样？　　随着公司自产的血液净化耗材全面投入市场，公司全产业链的协同竞争力优势正逐步显现。2025 年一季度，公司血液净化耗材实现营业收入 4,326.19 万元，其中，自产耗材收入同比增长123.46%。　　2025 年 3 月 5 日，《政府工作报告》明确提出“优化药品和耗材集采政策，强化质量评估和监管，让人民群众用药更放心”，政策重心从“扩面降价”转向“稳价提质”，通过动态调整中选规则，确保降价不降质，展现国家对集采相关工作的重视和推进力度，促进医疗行业可持续高质量发展。目前多个省份相继发布执行集采相关工作的通知，公司将密切关注相关集采项目的开展情况，继续积极主动地参与项目执行。　　问题六：公司 2025 年 Q1 医疗服务板块经营情况及后续透析中心相关规划？　　山外山公司下属连锁血液透析中心以医疗质量和专业服务作为核心竞争力，充分发挥全产业链一体化和全程信息化管理的优势，为肾脏病患者提供了优良的血液透析治疗和服务。2025 年一季度，公司医疗服务板块实现营业收入 1,626.96 万元，同比增长43.52%。　　目前山外山公司已建成并运营连锁血液透析中心 6 家，为肾脏病等患者提供血液透析医疗服务。同时建立了连锁血液透析中心的建设和运营标准，以及人才培养体系。后续公司将综合考虑产业政策、准入政策、国家政策等因素，做好透析中心医疗服务业务板块的发展规划，并提前做好人才储备和管理经验的积累以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-22 15:48

算力需求持续火热，人工智能ETF(515980)交投活跃，近1周累计上涨7.50%

杠杆资金持续布局中。人工智能ETF最新融资买入额达1231.29万元，最新融资余额达8960.29万元。截至7月21日，人工智能ETF近1年净值上涨44.82%，指数股票型基金排名425/2929，居于前14.51%。从收益能力看，截至2025年7月21日，人工智能ETF自成立以来，最高单月回报为30.38%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为43.97%，上涨月份平均收益率为6.80%。截至2025年7月18日，人工智能ETF近1年夏普比率为1.35。回撤方面，截至2025年7月21日，人工智能ETF今年以来相对基准回撤0.26%。费率方面，人工智能ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年7月21日，人工智能ETF近1月跟踪误差为0.010%。人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能产业指数，中证人工智能产业指数从为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中，根据人工智能业务占比、成长水平和市值规模构建指标体系，选取50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证人工智能产业指数(931071)前十大权重股分别为中际旭创(300308)、新易盛(300502)、科大讯飞(002230)、豪威集团(603501)、中科曙光(603019)、金山办公(688111)、寒武纪(688256)、澜起科技(688008)、浪潮信息(000977)、海康威视(002415)，前十大权重股合计占比52.07%。 OpenAI近日发布ChatGPT Agent，该智能体具备自主思考和行动的能力，能够智能调用浏览器工具（Operator）、深度信息整合（Deep Research）与语言生成能力（ChatGPT）完成多步骤复杂任务，大幅节省时间和人力。长城证券认为，随着算力需求的持续火热，H20 的重新回归一方面为AI 应用企业提供了更多的算力选择，缓解了部分高端芯片短缺的燃眉之急，有助于加速AI 应用的商业化落地。另一方面，打破了部分市场主体对外部供应链的幻想，望激励国产厂商加速产品迭代，坚定迈向全栈自主之路，助力国产化替代浪潮，我们持续看好相关产业链投资机会。人工智能ETF(515980)，场外联接(华富人工智能ETF联接A：008020；华富人工智能ETF联接C：008021)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-22 15:38

怎么看本次“反内卷”政策？

7月以来市场情绪高涨，融资余额不断增加、市场成交活跃度提升、主流指数走势相关性增强，都体现出一定的资金合力，大盘点位也顺势冲破3550点。近期对于情绪的催化主要来自于市场对于“反内卷”政策的预期，2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议及时提出“依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出”，为解决行业“内卷”问题指明方向。反内卷政策的实施，能够重建行业竞争秩序，促使企业从单纯的“卷价格”“卷规模”向“卷价值”“卷技术”转变，提升企业创新能力与核心竞争力，进而推动整个经济结构优化升级，为经济的高质量发展注入新动力。十年前，也有类似于“反内卷”的供给侧改革，当年政策有效削减了目标行业的工业产值、提升了行业PPI，进一步改善了目标行业企业盈利、提振股价，因此在最近会议重点提出“反内卷”后，市场给出较高的政策预期也顺理成章。那么，对比两次供改政策有什么异同？政策后续可能利好哪些方向？图：2015-2017年供给侧改革目标行业PPI上行显著数据来源：Wind，截至2025/7/21 反内卷政策与过往供给侧改革的异同与2015年供给侧改革类似，当前反内卷政策同样处于产能过剩、价格下行的宏观环境中。2015年，钢铁、煤炭等传统行业产能严重过剩，产品价格与行业利润跌入谷底；如今，光伏、汽车等新兴行业也因产能过剩陷入“内卷式”竞争，企业利润空间被不断压缩，两次改革均在CPI、PPI同比负增，通缩压力较大的背景下展开。图：2015年、2025年都处于价格下行的宏观环境中数据来源：Wind，截至2025/7/21 但随经济发展阶段与主要增长引擎的切换，本次反内卷与十年前的供给侧改革在涉及行业上有较大差异，除上游工业资源品外也向光伏、汽车等行业延展。行业结构差异也在产业链覆盖范围、企业所有制结构等方面造成不同：本次反内卷囊括更多产业链中下游环节，电力设备、新能源等行业国央企成份占比较低（约四分之一），这为本次的产能出清、产业整合提出较高的要求与新的挑战，通过市场化机制自发整合的落地节奏较十年前或更为缓和。反内卷政策对行业的影响从短期来看，反内卷政策的实施，促使行业协会积极行动，引导企业自律减产。例如，7月起国内十大光伏玻璃厂商决定集体减产30%，这有助于阶段性收窄供需缺口，缓解产品价格下跌压力，稳定企业经营状况。在市场表现上也有所反映，7月1日至7月21日，反内卷目标行业电力设备板块上涨5.8%，钢铁板块上涨13.3%。从行业角度，光伏、汽车可能是潜在的利好方向。从集中度与亏损比例看，光伏与汽车横向对比集中度较高、亏损比例较大，更具有进行产业整合出清的能力与意愿。且政府补贴较高的行业中，2025年一季度光伏、汽车补贴边际下行最为明显，一方面反映出政策倾向，一方面补贴边际减少也推动其通过市场化方式进行整合。对于上游工业资源品，则由于中下游环节去产能反而压制对上游需求，短期内价格可能承压。除供给侧政策外，后续会给出需求侧政策跟进的方向值得关注。回看供给侧改革1.0，其可以成功消纳上游资源品过剩产能同样得益于货币化棚改后地产基建的二次需求爆发。对于地产基建方向，7月15日城市工作会议对于棚改、城中村改造表述较为温和，偏向于稳步存量改造，相应的财政支出与实际落地节奏偏长期，坚持房地产新发展模式可能意味着政策不会再以地产作为刺激经济的主要工具。而本次反内卷若遵循与供给侧改革1.0相似的逻辑，后续需关注新质生产力相关行业中，政策后续在需求侧同步推出政策的方向。反内卷政策下核心资产的布局价值凸显目前市场仍处于“强预期”驱动环境，供给出清与盈利改善的节奏需持续观察验证，但从长周期配置角度看，当前核心资产已具备较好配置价值，这一判断主要基于以下资产质量与资金面的双重支撑：从资产质量来看，核心大盘资产作为各产业龙头企业，具备较强的抗风险能力与稳定的盈利状况，在产能出清的大方向下，龙头公司具备更强的韧性。从资金流向看，市场波动加大时，增量资金也往往优先流入核心资产。从净资产收益率（ROE）数据来看，作为大、中、小盘代表指数的中证A500、中证500与中证1000指数的长期表现差异显著，中证A500指数的ROE水平持续领先，彰显出大盘资产的盈利韧性优势。图：从净资产收益率ROE（%，TTM）看，大盘韧性更强数据来源：Wind，截至2025/7/21 从资金端来看，7月11日财政部宣布对险资实施三年以上长周期考核，有望引导万亿级增量资金逐步入市。历史经验表明，长线资金入场往往会改变市场波动特征，推动估值体系从"博弈型"向"配置型"转变。同时，全球流动性环境正在转向——美联储7月31日议息会议降息概率较高，若落地将显著全球市场流动性；叠加美国"大而美"法案加速弱美元周期，国际资本对中国资产的再配置动力持续增强。资产质量较佳的核心资产则更为受长线资金与国际资本的青睐。具体到投资标的，中证A500指数兼具传统与新兴经济特征——既涵盖金融、消费领域龙头企业，直接受益于险资等长线资金入市；又覆盖医药、新能源等高成长赛道，可分享"AI+制造"的新兴增长红利，其分散化的行业配置亦能有效降低投资风险；而作为成长类大盘标的，创业板指处于低估值区间、反内卷目标行业光伏与新能源含量高，会受益于产业整合后的盈利提升与估值修复，在流动性宽裕、市场风险偏好提升的环境中也弹性较好。低费率的A500ETF易方达（159361）及其联接基金A/C（022459/022460）、创业板ETF（159915）及其联接基金A/C（110026/004744）为投资者把握经济复苏与产业升级双重红利，配置全市场核心资产与成长风格核心资产提供了便捷工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-22 15:37

收评：三大指数先抑后扬齐创新高，全市场成交额突破1.93万亿，连续两日超百股涨停

渐显现，我们观察到本轮行情中私募资金和融资资金的持续入市。展望后市，我们认为A股新一轮行情已经拉开序幕，建议关注高景气成长领域、涨价资源品领域，此外稳定红利类资产仍将是中长期资金配置的重要方向。东方证券：围绕新产业的题材炒作仍是主要方向东方证券表示，总体来看，自四月以来的慢牛行情明显受到政策面和基本面共同提振，围绕新产业的题材炒作仍是主要方向，以人工智能、机器人、创新药、半导体等为代表的主线或将轮动式领涨。同时，人形机器人、创新药等板块也维持强势，考虑到当下市场正处于量价齐升状态，各板块题材间“有序轮动”仍可维持，显示市场仍处于较为健康运行态势。

金融界07-22 15:17

相关部门多维度释放数据要素活力推进“人工智能+”行动，科创AIETF(588790)最新规模达47.77亿元，创成立以来新高

，最高单日获得1.48亿元净买入，最新融资余额达4.66亿元。截至7月21日，科创AIETF近6月净值上涨8.12%。从收益能力看，截至2025年7月21日，科创AIETF自成立以来，最高单月回报为15.59%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为26.17%，上涨月份平均收益率为9.71%，历史持有6个月盈利概率为100.00%。截至2025年7月21日，科创AIETF近3个月超越基准年化收益为1.97%，排名可比基金1/6。回撤方面，截至2025年7月21日，科创AIETF成立以来相对基准回撤0.40%。费率方面，科创AIETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中处于较低水平。跟踪精度方面，截至2025年7月21日，科创AIETF近1月跟踪误差为0.014%，在可比基金中跟踪精度最高。科创AIETF紧密跟踪上证科创板人工智能指数，上证科创板人工智能指数从科创板市场中选取30只市值较大的为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板市场代表性人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，上证科创板人工智能指数(950180)前十大权重股分别为寒武纪(688256)、澜起科技(688008)、金山办公(688111)、芯原股份(688521)、石头科技(688169)、恒玄科技(688608)、晶晨股份(688099)、复旦微电(688385)、中科星图(688568)、道通科技(688208)，前十大权重股合计占比68.03%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）科创AIETF(588790)，场外联接(博时上证科创板人工智能ETF发起式联接A：023520；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接C：023521；博时上证科创板人工智能ETF发起式联接E：023989)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-22 14:48

国债期货震荡走弱，30年国债ETF博时(511130)连续3天获资金逆市加仓，合计净流入5.56亿元

有连云07-22 14:38

镁信健康港股IPO：营收增长尚未扭亏为盈

+轮估值超116亿元自2018年开始融资以来，镁信健康已完成七轮融资，融资金额达31.58亿元。最近一次的C+轮融资的投后估值约116.78亿元。公司创始人兼CEO张小栋直接和间接合计持有镁信健康约26.22%的投票权，为单一最大股东集团。持股超5%的前五大股东中，上海医药大健康及上药云健康合计持股10.72%，蚂蚁集团旗下的上海云鑫创投持股10.63%，PrismaticFrame持股7.16%，创新工场合计持股6.50%。此次港股IPO，镁信健康募集资金将用于扩展及升级为药企及保险公司提供的服务及解决方案；加速推进“一码直付”一体化平台的发展，提升医疗支付可及性与效率；持续强化基础设施，为业务发展筑牢根基；通过战略合作、投资及收购等方式，拓展国内外市场版图；部分资金将用作营运资金及其他一般公司用途。（文章序列号：1947490753655738368/PLH）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经07-22 14:19

国银金融租赁股份有限公司2025年第二期金融债券(债券通)获“AAA”评级

的股东背景、领先的市场地位、不断增强的融资能力以及良好的盈利表现等正面因素对公司业务发展及信用水平具有的良好支撑作用；同时，中诚信国际关注到，经济缓慢复苏及地缘政治冲突使得公司资产质量承压，市场变化、行业竞争加剧等因素对飞机及船舶租赁业务的影响以及专业化运营带来人才、技术以及风险管理的压力等因素对公司经营及信用状况形成的影响。资料显示，国银金租前身为深圳租赁有限公司，于1984年12月25日经中国人民银行深圳经济特区分行批准成立，注册资本人民币5,000万元，股东为中国租赁有限公司。1999年底，经中国人民银行批准，深圳租赁有限公司由三九企业集团等11家公司增资改组为深圳金融租赁有限公司，改组后公司注册资本为人民币3.08亿元，之后经过多次增资扩股，注册资本增至人民币7.16亿元。2008年，国开行和海航集团有限公司（以下简称“海航集团”）分别以现金形式向公司增资67.69亿元和5.15亿元，公司注册资本增至80.00亿元，资本实力位居国内金融租赁公司前列。其中，国开行持股占比88.95%，为公司第一大股东。2008年5月22日，公司更名为国银金融租赁有限公司。2015年9月，公司股本增至95.00亿元，同时重组更名为国银金融租赁股份有限公司。2016年7月公司于香港联交所正式挂牌交易，成为国内首家上市的金融租赁公司，共募集资金52.86亿元，除去计入资本公积的21.44亿元外，公司股本增至126.42亿元。截至2024年末，公司股本仍为126.42亿元，其中国开行持股64.40%，为公司控股股东和实际控制人。中诚信国际认为，国银金融租赁股份有限公司信用水平在未来12~18个月内将保持稳定。

金融界07-22 14:17

金融科技概念股探底回升，金融科技ETF(516860)连续7日获资金净流入，金融科技领域迎来政策与技术双重利好

金持续布局中。金融科技ETF前一交易日融资净买额达1185.69万元，最新融资余额达8477.62万元。截至7月21日，金融科技ETF近1年净值上涨124.33%，指数股票型基金排名3/2929，居于前0.10%。从收益能力看，截至2025年7月21日，金融科技ETF自成立以来，最高单月回报为55.92%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为113.16%，上涨月份平均收益率为10.60%，年盈利百分比为66.67%，历史持有3年盈利概率为97.47%。截至2025年7月21日，金融科技ETF成立以来超越基准年化收益为0.51%。截至2025年7月18日，金融科技ETF近1年夏普比率为1.75。回撤方面，截至2025年7月21日，金融科技ETF今年以来相对基准回撤0.44%。回撤后修复天数为79天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，金融科技ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年7月21日，金融科技ETF近1月跟踪误差为0.030%，在可比基金中跟踪精度最高。金融科技ETF紧密跟踪中证金融科技主题指数，中证金融科技主题指数选取产品与服务涉及金融科技相关领域的上市公司证券作为指数样本，以反映金融科技主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证金融科技主题指数(930986)前十大权重股分别为东方财富(300059)、同花顺(300033)、恒生电子(600570)、润和软件(300339)、指南针(300803)、新大陆(000997)、东华软件(002065)、四方精创(300468)、银之杰(300085)、拉卡拉(300773)，前十大权重股合计占比51.2%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）金融科技ETF(516860)，场外联接(博时中证金融科技主题ETF联接A：023536；博时中证金融科技主题ETF联接C：023537)。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-22 14:08

山西焦煤、隧道股份涨停，红利低波100ETF(159307)上涨1.19%冲击3连涨，近2周份额增长显著

金持续布局中。红利低波100ETF最新融资买入额达249.11万元，最新融资余额达1650.53万元。截至7月21日，红利低波100ETF近1年净值上涨18.24%，排名可比基金第一。从收益能力看，截至2025年7月21日，红利低波100ETF自成立以来，最高单月回报为15.11%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为5.84%，涨跌月数比为8/6，上涨月份平均收益率为3.47%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年7月21日，红利低波100ETF近3个月超越基准年化收益为14.17%，排名可比基金1/4。截至2025年7月18日，红利低波100ETF近1年夏普比率为1.13，排名可比基金1/4，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年7月21日，红利低波100ETF今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，在可比基金中回撤风险较低。回撤后修复天数为36天，在可比基金中回撤后修复较快。费率方面，红利低波100ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年7月21日，红利低波100ETF近1月跟踪误差为0.069%，在可比基金中跟踪精度最高。红利低波100ETF紧密跟踪中证红利低波动100指数，中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证红利低波动100指数(930955)前十大权重股分别为冀中能源(000937)、山西焦煤(000983)、厦门国贸(600755)、大秦铁路(601006)、北元集团(601568)、雅戈尔(600177)、中国石化(600028)、双汇发展(000895)、中国神华(601088)、嘉化能源(600273)，前十大权重股合计占比20.14%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）红利低波100ETF(159307)，场外联接(博时中证红利低波动100ETF联接A：021550；博时中证红利低波动100ETF联接C：021551)，相关指数基金(博时中证红利低波动100指数发起式A：019853；博时中证红利低波动100指数发起式C：019854)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-22 13:48

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