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丹诺医药冲击IPO，6亿幽门螺杆菌感染者在等待，两年多亏损超3亿

州市工业园区。丹诺医药已完成7轮股权融资，主要投资机构包括Cumbre、元禾控股、药明康德、北极光创投、通和实体、高特佳实体、中山创投、AMR卢森堡、农银中国等。 2025年7月25日，公司完成了E3轮融资，投后估值为20.13亿元。公司历史融资情况，来源：招股书目前，Meyerson及其家族成员控制的Cumbre实体持股18.82%，为公司的单一最大股东集团，公司上市后无控股股东。不过，丹诺医药自创立以来，始终由创始人马振坤博士管理，马博士目前担任董事会主席、执行董事、首席执行官兼总经理，他连同员工持股计划平台控制公司约13.61%的投票权。马博士今年63岁，本科和硕士就读于北京大学化学专业，后获美国康涅狄格大学化学博士学位。他在传染病领域的新葯开发方面拥有逾30年经验，此前，他曾担任全球结核病新药研发联盟的首席科学官、Cumbre Inc.的医学化学总监，后在雅培公司担任副研究员。丹诺医药是一家临近商业化阶段的生物科技公司。自成立以来，公司始终致力于应对最重大且最紧迫的健康挑战之一——抗菌药物耐药性。尽管抗生素在治疗细菌感染方面取得了显著成效，但过去一个世纪以来，细菌耐药性问题日益严重，构成了重大的公共卫生挑战。举例来说，中国的克拉霉素耐药率为20%至50%，甲硝唑耐药率为60%至90%，左氧氟沙星耐药率为20%至50%。这凸显了加强抗生素管理、诊断以及开发新型药物的迫切需求。在全球范围内，抗菌药物市场预计将由2024年的455亿美元增长至2029年的603亿美元，并于2035年进一步扩大至843亿美元。中国的市场规模预计将保持相对稳定，受带量采购的影响，市场规模有小幅下降趋势，由2024年的1229亿元下降至2029年的1092亿元，并于2035年进一步下降至人民币1026亿元。尽管市场呈现轻微下滑趋势，但其整体规模仍相当庞大。 02 专注于抗菌药物领域，核心产品将于2025年8月底提交上市申请目前，丹诺医药已有7条在研管线，包括3项核心产品： 1、利福特尼唑(TNP-2198)，是全球首个且唯一治疗幽门螺杆菌感染的新分子实体（NME）候选药物； 2、利福喹酮(TNP-2092)注射剂，一款潜在首创三靶点治疗植入体相关细菌感染的候选药物； 3、TNP-2092口服制剂，全球首个用于治疗肠道菌群代谢相关疾病的多靶点候选药物。产品管线以及各临床阶段候选药物的开发状况，来源：招股书核心产品——利福特尼唑利福特尼唑(TNP-2198)是自1982年发现幽门螺杆菌以来，截至目前唯一治疗该细菌感染的新分子实体候选药物。利福特尼唑是由利福霉素药效团和硝基咪唑药效团构建的稳定偶联药物。通过抑制RNA聚合酶和硝基还原酶激活产生高活性物质实现杀菌作用，对微需氧菌和厌氧菌具有协同双重作用机制。目前指南推荐的一线的幽门螺杆菌疗法是铋剂四联疗法（BQT），即采用两种抗生素+质子泵抑制剂+铋剂（如枸橼酸铋钾）联合治疗，然而经常使用的两种抗生素可能导致耐药问题。作为三联疗法的一部分，与BQT相比，利福特尼唑在疗效、安全性、临床应用和患者潜在依从性方面具有显著优势。临床试验结果表明，RTT在根除率、安全性及耐受性方面较BQT均有优势。值得注意的是，在多重耐药人群中，RTT显示出对BQT的优效性（89.9% vs.81.2%；差值：8.7%；非劣检验p<0.0001；优效检验p=0.023）。公司已完成利福特尼唑三联疗法（RTT）对比BQT的中国III期头对头临床试验，并计划于2025年8月底前向国家药监局提交新药上市申请（NDA）。 2024年11月，丹诺医药就利福特尼唑与远大生命科学订立独家商业化合作协议，以充分利用销售网络和资源；合计付款金额最高不超过7.75亿元。核心产品：利福喹酮(TNP-2092)注射剂利福喹酮(TNP-2092)注射剂是一款潜在的首创三靶点抗菌候选药物，用于治疗植入体相关细菌感染。随着植入体在临床中的广泛应用，感染问题也随之而来。细菌很容易在植入体表面形成生物膜，大大增加治疗难度。利福喹酮是全球首个在临床可实现剂量下有望对生物膜感染有效的新分子实体候选药物，其由利福霉素及喹嗪酮两个药效团结合而成的稳定偶联药物。截至目前，利福喹酮注射剂已获得国家药监局和FDA的新药临床试验（IND）许可，用于治疗人工关节感染（PJI）和急性细菌性皮肤和皮肤结构感染（ABSSSI）。已在中国和美国完成六项临床试验，包括两项I期临床试验、三项临床药理学试验及一项II期临床试验。利福喹酮注射剂已获得FDA授予的用于治疗PJI的孤儿药资格认定以及用于治疗PJI、ABSSSI和中心静脉导管相关血流感染（CRBSI）的快速通道及QIDP资格。核心产品：TNP-2092口服剂 TNP-2092口服制剂是全球首个用于治疗肠道菌群代谢相关疾病的多靶点抗菌候选药物。目前，丹诺医药已在中国完成TNP-2092胶囊的四项I期及II期临床试验，并有概念验证临床数据验证其对肝性脑病治疗的疗效及安全性。除了临床阶段的候选药物外，还有其他几项候选药物，包括TNP-2092（外用）、TNBi-1、TNBi-2、TNBm-1。 03 尚无销售收入，两年多亏损3.76亿元目前，丹诺医药尚无产品获批准进行商业销售，因此没有从产品销售中产生任何收入。 2023年、2024年、2025年1-3月（报告期），公司分别录得净亏损1.92亿元、1.46亿元、3800万元。关键财务数据，来源：招股书作为一家研发阶段的创新药公司，研发开支是丹诺医药成本结构的主要组成部分。截至7月25日，公司的研发团队共有38名成员，报告期内，丹诺医药的研发费用分别为1.08亿元、6980万元、1320万元。公司的主要供应商主要包括材料供应商，以及CRO、CDMO在内的第三方承包商。各报告期，公司向五大供应商的采购总额占比分别为49.5%、80.8%及81.2%。截至2025年3月31日，公司的现金及现金等价物为1.46亿元，2025年7月，公司收到与E轮融资相关的出资约1.053亿元。总体而言，丹诺医药专注于抗菌药物领域，产品具有较大的市场需求空间，但是目前尚无产品上市，核心产品利福特尼唑预计今年8月底前递交上市申请，仍面临一定的不确定性。未来公司能否顺利推进产品的研发与上市销售，格隆汇将保持关注。

格隆汇08-04 17:49

上周股票ETF疯狂净流出超200亿元，QDII股票ETF净流入超100亿

纪录新高，较4月中旬的低点增长了两倍。融资融券交易中的空头头寸也激增至9580亿日元，为去年3月以来最高水平，较4月初的低点翻了一倍多。二季度中国市场黄金ETF流入464亿元为最强劲季度表现世界黄金协会7月31日发布的数据显示，二季度中国市场黄金ETF流入464亿元(合65亿美元，61吨)，创下有史以来最强劲的季度表现。与金条和金币需求类似，中国市场黄金ETF流入也集中在4月，主要由全球贸易风险加剧及金价飙升推动。上半年中国市场黄金ETF总流入达631亿元(合88亿美元)。

格隆汇08-04 17:31

从仿制到创新，复盘中国药企的逆袭之路

8A规则的推出，为创新药企提供了宝贵的融资渠道。据统计，2019-2021年间，创新药一级市场融资额从52亿美元飙升至161亿美元，年复合增长率高达76%。资本的热潮催生了中国创新药的"黄金三年"。这一时期呈现出几个显著特点：数量爆发：中国企业自研创新药数量在2020年首次超过美国，成为全球第一。到2021年，中国在研创新药数量达到592个，占全球总数的22%。质量提升：FIC药物占比从2015年的不足10%提升至2021年的18%。特别是在PD-1、CAR-T等前沿领域，中国药企开始崭露头角。技术突破：中美新药上市时间差从8年缩短至2年以内。2019年，百济神州的泽布替尼在美国获批上市，成为首个在美获批的中国本土研发抗癌药。然而，繁荣背后也暗藏隐忧。热门靶点扎堆现象严重，PD-1单抗在2021年时国内在研项目超过80个，同质化竞争导致医保谈判价格从最初的年治疗费用30万元降至不到5万元。 ·走向世界：全球化竞争的新阶段 2021年后，中国创新药进入深度调整期。国内医保控费趋严，海外监管门槛提高，倒逼行业从"数量增长"转向"质量提升"。这一时期的关键变化包括：创新能力不断增强：同靶点同类型临床进度最快的药物中，来源于中国的品种占比不断提升，表明中国药企对新靶点新类型药物的相应及研发推进速度越来越快。2024年中国企业全球同靶点同类型进度最快药物数量达120个，占比超30%。 2015-2024年全球同靶点同类型进度最快药物数量（按研发国家/地区）数据来源：医药魔方出海加速：中国创新药海外授权交易数量和金额屡创新高。2024年，中国药企完成19笔首付款超5000万美元的BD交易，占全球比重达22%。2025年仅上半年就完成13笔同类交易，占比升至25.5%。 1-6月，跨国药企从中国采购创新药专利金额达635亿美元政策层面，持续支撑创新药高质量发展。7月24日，国家医保局明确集采中选不再仅参考最低价且最低价企业需说明报价合理性，坚持 “稳临床、保质量、防围标、反内卷” 原则，推动医药行业转向质量和价值竞争。7月10日，国家医保局发布《2025年国家医保药品目录及商保创新药目录调整工作方案》，首次设立商保创新药目录，纳入高值创新药推荐商保覆盖。7月1日，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》从研发数据、准入优化、临床使用、支付机制等多方面推动行业健康发展。 ·通过指数投资把握本轮医药行业投资机遇医药板块具备较高的研究壁垒，对于普通投资者而言，与其追逐单个“爆款”，不妨考虑用ETF编织一张覆盖产业龙头的投资网络。当前，易方达指数产品线具备完善的医药产品矩阵，既包含能够表征A股、港股、美股市场医药资产整体表现的指数产品，也包含创新药、生物科技、医疗等核心赛道，为投资者配置医药行业提供体系化产品矩阵和综合解决方案。易方达基金医药产品线布局数据来源：易方达目前，恒生创新药ETF（159316，联接A/C：024328/024329）是市场上唯一跟踪恒生港股通创新药指数的产品，可助力投资者便捷布局港股前沿创新药企。此外，相关产品医药ETF（512010，联接基金A/C：001344/007883），聚焦A股医药卫生行业龙头，全面覆盖化学制药、医疗服务、医疗器械等未来健康产业细分环节，目前产品规模超200亿元、位居同标的ETF第一；港股通医药ETF（513200，联接基金A/C：018557/018558），聚焦港股通范围内的医药卫生行业龙头，包含创新药、医疗器械、医疗服务等关键领域，产品最新规模超20亿元、在同标的ETF中居首。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 17:31

ETF复盘0804-A股三大股指全线收涨，国防ETF（512670）受多重利好影响收涨超3%

块行情，胜率方面，机器人政策频出、产业融资活跃、商业化加速落地，叠加8月世界人形机器人运动会临近，机器人板块有望迎来补涨行情。行业板块相关产品：科创100ETF基金（588220），场外联接A（019861），联接C（019862），联接I（022845）科创200ETF指数（588240），场外联接A（023926），联接C（023927）风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 17:30

明略科技冲击港股IPO，AI独角兽技术底色如何？

大部分上市前经历了多轮 pre-IPO融资的公司里很常见。由于投资人买入的是 “优先股”，在会计准则里，优先股往往被视作带有债务属性的工具，需要记在“负债”里，而不是像普通股那样计入股东权益。这就好比你借朋友一笔钱，朋友说“我不急着要回报，但要优先分红”，会计上这笔钱会被算成“债务”，即使你实际上没有传统意义上的债务压力。通常意义上，负债率是会计规则的结果，并不代表公司真的债台高筑，也不反映日常经营的健康程度。相反，目前看到的多项业务指标都在传达出积极信号。若IPO顺利推进，这些优先股将在上市发行后自动转换为普通股，负债将转为股东权益，资产负债率将大幅下降，财务结构会更健康。整体来看，明略科技的核心竞争力并不只在于规模或营收曲线的改善，更在于其长期深耕的技术积累与持续创新能力。无论是多模态大模型的研发突破，还是广告前测、营销智能等落地产品的快速迭代，都显示出公司在“技术—产品—商业”闭环上的成熟度。尤其在生成式AI热潮中，能否把模型能力转化为可量化的客户价值，才是决定企业走多远的关键。未来，只有继续在算法创新、数据智能平台化和行业应用深度上保持领先，才能在这场AI浪潮中真正站稳脚跟。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 16:57

科创200ETF指数(588240)收盘涨超1.5%，机器人板块有望迎来补涨行情

块行情，胜率方面，机器人政策频出、产业融资活跃、商业化加速落地，叠加8月世界人形机器人运动会临近，机器人板块有望迎来补涨行情。科创200ETF指数(588240)紧密跟踪上证科创板200指数，上证科创板200指数从上海证券交易所科创板中选取市值较小且流动性较好的200只证券作为样本。上证科创200指数与上证科创板50成份指数、上证科创板100指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。科创200ETF指数(588240)，场外联接A：023926；联接C：023927。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 16:29

小鱼盈通（00139.HK）8月4日收盘上涨11.11%，成交295.79万港元

金融服务,包括证券经纪、证券承销、孖展融资、证券研究、资产管理(私募基金设立及管理)、结构性产品、期货期权等综合金融服务。本集团亦从事放贷服务和物业投资,目前在香港黄金地段持有一项豪华物业投资。（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界08-04 16:28

非农强、特朗普不高兴；非农爆雷、特朗普也不满！小心接下来CPI被操纵

如果有交易员正在寻找会削弱美元和美国金融资产公信力的又一个理由，那么这件事就是极具代表性的一例。尽管早期评论，包括摩根大通的一份尖锐报告，已指出将联邦统计数据政治化可能对货币政策和金融稳定构成风险，但现在有市场分析人士警告称，真正的“终极目标”可能是操控或削弱消费者物价指数（CPI）的可信度。焦点集中在规模高达2.1万亿美元的美国“抗通胀国债”（TIPS）市场上，该市场高度依赖投资者对CPI计算方式的信任。一旦这种信任被削弱，投资者可能会要求更高的风险溢价来持有TIPS，从而导致市场隐含通胀预期出现非正常下滑。分析人士指出，市场隐含通胀“盈亏平衡水平”——即名义国债收益率与TIPS收益率之间的利差——长期以来一直被视为货币政策讨论中客观、中立、基于数据的参考指标。如果公众对CPI的信任崩塌，特朗普政府就可能借此否定市场导向的通胀预期，并以此支持其政治论调。一旦投资者开始担心CPI数据被操纵或遭到政治干预，TIPS市场可能会将这种不确定性计入定价之中，从而降低市场隐含通胀预期的可靠性。CPI通胀数据一旦沦为政治工具，这种前景已在政策制定者和投资者之间引发警觉。部分人警告称，这可能会损害美国金融市场的长期信誉。

风起08-04 16:04

会员

军工板块全天强势，中证A500ETF龙头(563800)尾盘翻红，成分股巨人网络、航天电子收涨停板

，引导金融机构保持信贷合理增长，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。中泰证券表示，A股市场将在财政货币“双宽松”环境与结构性政策引导下，延续以估值修复为主线的结构性震荡上行行情。稳增长政策有望改善风险偏好并抬升市场估值中枢，而企业盈利修复滞后将导致行业分化加剧，资金将聚焦于政策导向明确、景气度较高的主线板块。长城证券指出，国内来看，经济数据整体平稳且具备韧性，“反内卷”、进阶的扩内需等新一轮宏观政策将继续加码发力。8月进入中报业绩验证期。整体来看，8月政策发力和积极态势未改，尤其是科技板块的支撑因素较多。中证A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 15:38

2030年我国AI产业规模预计突破1万亿元，AI小宽基人工智能ETF(515980)反弹收红

杠杆资金持续布局中。人工智能ETF最新融资买入额达1996.48万元，最新融资余额达8820.49万元。截至8月1日，人工智能ETF近1年净值上涨53.17%，指数股票型基金排名260/2944，居于前8.83%。从收益能力看，截至2025年8月1日，人工智能ETF自成立以来，最高单月回报为30.38%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为43.97%，上涨月份平均收益率为6.94%。截至2025年8月1日，人工智能ETF近1年夏普比率为1.53。回撤方面，截至2025年8月1日，人工智能ETF今年以来相对基准回撤0.26%。费率方面，人工智能ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。跟踪精度方面，截至2025年8月1日，人工智能ETF今年以来跟踪误差为0.018%。人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能产业指数，中证人工智能产业指数从为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中，根据人工智能业务占比、成长水平和市值规模构建指标体系，选取50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证人工智能产业指数(931071)前十大权重股分别为新易盛(300502)、寒武纪(688256)、中际旭创(300308)、科大讯飞(002230)、浪潮信息(000977)、拓维信息(002261)、澜起科技(688008)、三七互娱(002555)、瑞芯微(603893)、德赛西威(002920)，前十大权重股合计占比61.26%。政策层面，7月31日召开的国常会审议通过《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，并提出，要深入实施“人工智能+”行动，大力推进人工智能规模化商业化应用。此前，2025陆家嘴论坛上，高层提出在科创板设置科创成长层，重点服务人工智能等前沿科技企业。　　有统计数据显示，2017年至2024年，我国人工智能核心产业规模从180亿元跃升至6000亿元。赛迪顾问认为，我国人工智能产业在未来10年将呈现显著增长趋势，并在全球市场中占据重要地位。预计2030年我国人工智能产业规模将突破1万亿元，2035年将增长至17295亿元。太平洋证券指出，北美科技大厂在AI驱动下实现业绩持续高速增长，并保持高额资本开支加大对AI基础设施的投入，同时国内也出台人工智能相关政策，预计国内AI 应用商业化进度有望提速。在市场众多人工智能产品中，目前唯一季频调仓、独家跟踪这个指数的华富人工智能 ETF（515980）可看做人工智能行业的小宽基，与同类竞品指数不同的是，华富人工智能 ETF（515980）跟踪的人工智能产业指数中均衡配置算力(50%)及应用(50%)，算力应用两不误！据了解，跟踪标的人工智能产业指数中，景气度正在线的光模块、国内算力和AIGC应用，权重均在20%-25%左右，明显高于同类竞品指数。值得关注的是，指数中还配置了部分具有良好0-1商业化潜力的AI+应用方向比如自动驾驶、机器人、智能穿戴等，各自有5%的权重。在国家政策对AI+应用强call的背景下，左侧埋伏，等待爆发，从容投资。场外投资者也可以选择华富人工智能ETF联接基金（A类008020，C类008021），通过投资目标ETF跟踪的焕新升级的人工智能指数，优选的成分股人工智能业务纯度都比较高，让投资者获得产业发展带来的投资回报的同时，既可以绕开概念炒作，也可以规避公司旧业务的拖累，提升投资体感！以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-04 15:18

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