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人形机器人首战“618”，销售额增长17倍！机器人ETF基金(159213)收涨1.5%，喜提三连阳！人形机器人走到哪里？机构分析！

身智能机器人销售额同比增长17倍；投融资方面，宇树科技完成C轮融资，由中国移动、腾讯、阿里等巨头领投，投前估值超100亿元。多重催化下，人形机器人产业蓬勃发展！那么当前，人形机器人走到哪里？【人形机器人主题走到哪了？产业趋势投资前期&估值水平安全】从产业投资进程来看，华泰证券表示，复盘2022年以来人形机器人的行情，伴随产业进度不断加快，市场至今已深度认可人形机器人的广阔空间，对核心零部件给予了终局估值法。人形机器人产业虽渗透率起点符合主题特征，但市场已提前计价其渗透率跃升预期，叠加显著的预期前置效应，推动行情快速跨越纯主题阶段，当前华泰将其定位为产业趋势投资前期。（来源于华泰证券20250610《华泰 | 汽车/机械：人形机器人产业化步入深水区》）从估值水平来看，申万宏源表示，2015年2月 10 日以来，机器人ETF基金（159213）标的指数机器人指数市盈率、市净率的中值分别为39.1倍、3.72 倍。截止 2025 年5月 20 日，指数 PE、PB 分别为 42.0、3.99 倍，分别处于 60.7%、62.4%的分位数水平，略高于估值水平中枢。不过，机器人产业作为科技成长型行业，新能车板块 2020 年二季度的表现或可借鉴：CS新能车指数在20年5月初估值先行，20年5月末启动一波上涨行情，并延续至 2020年末。机器人指数当前估值水平安全，盈利增长确定性强，2025 年后续必将有所表现。（来源于申万宏源《指数基金产品研究系列报告之二百四十七：中证机器人ETF投资价值分析》）【人形机器人赛道关注哪些领域？投资范式或转向去伪存真+边际变化】华泰证券表示，市场审美逐步成熟，市场对机器人的审美从最早“看视频剪辑的运控能力”，如特斯拉/宇树科技，转向“关注机器人大脑能力”，如智元，再到“看一镜到底的应用效果”。后续需关注B端或C端应用的实况，投资范式或转向去伪存真，关注实际能卡位关键机器人客户、有实际订单出货、兼顾技术与产能的公司，以及注重产业新技术变化方向、国产大厂链条。（来源于华泰证券20250610《华泰 | 汽车/机械：人形机器人产业化步入深水区》）【人形机器人行业奇点将至，关注机器人ETF基金（159213）配置价值】今年以来，随着宇树机器人登上春晚后爆火、AI大模型加速迭代创新，人形机器人主题持续火热，行业拐点、万亿空间均值得期待，关注机器人ETF基金（159213）配置价值：大模型加速迭代，推动AI向更通用、更智能方向，具身智能浪潮汹涌。企业爬产计划稳步推进，人形机器人量产元年将至，供应链降本可期。技术创新叠加供应链降本，加速人形机器人商业化落地。展望未来，东吴证券指出，人形机器人工业+商业+家庭，预计远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿，25年为量产元年。（来源于东吴证券20250507《人形机器人国内外共振，锂电储能龙头估值低》）全球科技巨头/新秀全面下场布局人形机器人，行业量产奇点已至！全面拥抱人形机器人大时代，认准机器人ETF基金（159213），跟踪中证机器人指数，该指数结构与产业链环节高度契合，包括但不限于上游硬件部分的传感器、减速器、伺服电机、控制器、技床、磨床、设备等；中游系统集成的软件算法、系统研发、装配、控制系统等；下游应用层的服务机器人、巡检机器人、特种机器人等，为投资者提供一键布局机器人及其产业各环节的投资工具。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云06-25 19:38

通富微电：东北证券、国信证券等多家机构于6月25日调研我司

.94。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3.61亿，融资余额减少；融券净流出762.76万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星06-25 19:08

海南伊瓯皮投资有限公司成立，注册资本100000万人民币

一般经营项目：以自有资金从事投资活动；融资咨询服务；企业总部管理；信息技术咨询服务；社会经济咨询服务；接受金融机构委托从事信息技术和流程外包服务（不含金融信息服务）；接受金融机构委托对信贷逾期户及信用卡透支户进行提醒通知服务（不含金融信息服务）；票据信息咨询服务；企业管理；企业管理咨询；企业形象策划；破产清算服务；市场营销策划；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；自习场地服务；园林绿化工程施工；土石方工程施工；土地整治服务；机械设备租赁；小微型客车租赁经营服务；非居住房地产租赁；停车场服务；非金属矿及制品销售；金属矿石销售；金属材料销售；建筑材料销售；金属门窗工程施工；体育场地设施工程施工；对外承包工程；园艺产品种植；网络技术服务；信息系统集成服务；信息系统运行维护服务；计算机系统服务；房屋拆迁服务（经营范围中的一般经营项目依法自主开展经营活动，通过国家企业信用信息公示系统（海南）向社会公示）（一般经营项目自主经营，许可经营项目凭相关许可证或者批准文件经营）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动。）企业名称海南伊瓯皮投资有限公司法定代表人马俊杰注册资本 100000万人民币国标行业建筑业>建筑装饰、装修和其他建筑业>建筑装饰和装修业地址海南省海口市江东新区江东大道202号江东发展大厦A110室-5-1056 企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限 2025-6-24至无固定期限登记机关海南省市场监督管理局

金融界06-25 18:58

涨爆了！1日飙升198%，成交额远超腾讯阿里！

和扩大消费的指导意见》指出，健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展。市场分析指出，政策有望进一步激发证券行业服务实体经济的功能性。而另一方面，国泰君安国际昨日正式获得香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务及相关咨询意见，此次牌照升级后，国泰君安国际将允许客户在平台上直接交易加密货币虚拟资产，并由此成为国内首家具备全方位虚拟资产服务能力的香港中资券商。政策层面的双重利好共振，成为引爆行情的最好导火索。实际上，这一轮稳定币大涨行情并非今天突然而来。早在本月初，随着美国第二大稳定币USDC的发行商cirlce正式在美股市场上市，这个赛道大涨行情就从美股市场迅速蔓延到了港股和A股。 Circle自6月5日上市以来，股价从发行价31美元一度飙升至最298.99高美元，期间最高涨幅超860%，尽管在昨天该股因为知名投资者“木头姐”旗下的方舟投资管理公司突然巨额减仓抛售导致大跌超15.5%，但目前市值仍高达500亿美元，有很大希望成为与Coinbase市值齐身的加密货币核心玩家。国内板块也很快跟进。在6月初，“稳定币“概念就曾因香港《稳定币条例》的立法落地引发资本市场高度关注。很快，京东就宣布首批“稳定币沙盒”目前已经进入沙盒测试第二阶段，其港元锚定稳定币JD-HKD可将跨境结算时间从传统SWIFT的2-3天压缩至10秒。同时有消息传出，蚂蚁集团旗下两大业务主体—蚂蚁国际与蚂蚁数科均表示将申请香港稳定币牌照。更值得一提的是，6月18日，央行行长在2025陆家嘴论坛首提稳定币。指出，区块链和分布式账本等新型技术推动央行数字货币、稳定币的蓬勃发展，实现了支付结算从底层重塑传统的支付体系，大幅缩短跨境支付的链条。这给市场带来了政策面支撑的重要信号。也就是说，稳定币在此时，已经得到政策面、资本面、市场面的多重支持。由此带来的效应是巨大的。 Wind数据显示，有稳定币相关概念传闻的四方精创股价开始连续大涨，近20日股价已经涨幅高达150%，恒宝股份涨幅达129.5%，还有不少与稳定币有关传闻的雄帝科技、楚天龙、数字认证、海联金汇、拉卡拉等金融科技概念股获得了数十个点的强劲上涨。同时稳定币概念也刺激了港A券商股、炒股软件板块的集体大涨。截至今天收盘，A股国盛金控、湘财股份2连板，天风证券涨停，东方财富大涨超9%，信达证券、国泰海通涨超7%。 02 机构怎么看？稳定币概念的火爆，也可以从近期券商机构的活跃程度看出来。据报道，上周以来，已有22家券商密集发布近43篇专题研报聚焦“稳定币”，主题覆盖计算机、金融、区块链、跨境支付等领域，同时配套路演、电话会议等高频次交流活动，6月全月相关路演及电话会议更达57场，创年内金融科技话题热度峰值。机构之所如如此热情，正是看准了全球对稳定币政策面的明确支持，对其未来发展寄予巨大期望。稳定币近年来在全球发展之所以突飞猛进，主要得益于其作为可通过与特定资产或资产组合挂钩、来保持稳定价值的加密货币，不仅在跨境支付中支付效率高，支持支持7x24小时不间断运行，而且成本更低。世界银行数据显示，全球平均跨境汇款成本高达6.7%，而稳定币交易的手续费通常不足交易额的1%。此外，稳定币支付无需绑定银行账号、且绕开SWITF系统，实现加密货币技术优势，还能在数字货币、元字宙等非实体经济中非正规经济的快速发展，扩展更多虚拟经济商业化场景。数据显示，随着2020年去中心化金融(DeFi)快速发展，稳定币市场规模从50亿美元急剧扩容到目前的2500亿美元，年复合增长率超过100%，交易额接近37万亿美元。有券商机构认为，10年后稳定币的规模可能达到4万亿美元，为目前的16倍隐含CAGR>30%。同时,稳定币占全球链下结算额的比例将从目前约0.4%提升至3-4%。近期美国财政部长贝森特提出了稳定币发展的更乐观情形，即2029年底稳定币市值就会达到3.5-4万亿美元(隐含CAGR>80%)。 03 关注三条主线总的来说，虽然概念很热，但稳定币在国内市场的推进情况还是有很多不确定性。在企业具体的操作层面，谁能获得牌照，以及如何交易，对业绩面的影响有多大，更是难以去推算，只有通过时间去慢慢摸索。华泰证券认为，长期看，稳定币的规模或具备三阶段需求驱动：1）作为不可或缺的“链上现金”，或受益加密资产规模增长；2）服务现实世界金融应用，作为新一代支付轨道，或重塑跨境支付全球格局；3）从金融领域延伸到社交、游戏等去中心化应用全生态，捕获金融应用以外的价值。中泰证券指出，香港《稳定币条例》落地推动产业合规化，虽处起步阶段但想象空间广阔。可关注三条主线：“股权-技术-牌照”，涉及跨境支付、金融科技、数字货币等领域。不过，从市场行为来看，虽然相关概念股在往后会随着相关利好消息刺激下有个别板块大涨，但股价很快回落的概率同样很大。但可以肯定的是，随着中东地缘局势缓和（尤其对伊朗的核威胁担忧的缓和）、美联储降息步伐的推进，以及国内市场在不断获得国际市场关注和国内大规模场外资金入场支撑下，A股和港股的后续表现是值得期待的。那么在有稳定币在后续持续涌现各种利好刺激，以及预期大市场走牛的背景下，以稳定币、券商、金融服务商为代表的金融科技板块未来能继续上涨就有比较确定的概率。所以，如果看好这个板块，又不想太多冒险的，借道ETF来布局这一个热门新赛道是个比较不错的选择。比如今天飙涨7.60%的金融科技ETF华夏(516100)，该ETF近一年涨幅达114.53%，领跑全市场。金融科技ETF华夏（516100）被动跟踪中证金融科技主题指数，涵盖软件开发、互联网金融及数字货币产业链，指数重仓股包括同花顺、东方财富、润和软件、恒生电子等行业龙头股，又不乏东信和平、赢时胜、拉卡拉、京北方、四方精创等稳定币热门个股，稳定币含量达20.66%，位居全市场ETF第一，场外联接基金023884/023885。还有港股通金融ETF(513190)，目前已连续4日明显上涨，股价创上市以来新高，自去年以来涨超82%。近20个交易日超5.56亿元资金净流入，年内吸金超11.46亿元，其最新规模15.96亿元，较年初规模暴增472%，还支持T+0交易。港股通金融ETF(513190)及其联接基金(A类020422，C类020423)投资港股通内地金融上市公司，权重股包括工商银行、建设银行、中国银行、中国平安、招商银行等，具有高股息属性，其中近12个月股息率达7.87%。（全文完）

格隆汇06-25 18:39

比特币新角色确立！Bitcoin Hyper首发即募资逾150万美元，原生Layer-2引领加密热潮

Hyper 正在构建这一入口。当前融资轮中，HYPER 代币定价为 $0.012，累计募资金额已突破 $1,500,000，但该价格仅在未来八小时内有效，随后将进入下一轮价格上调。访问 Bitcoin Hyper 官网了解更多详情通过真实链上应用扩展比特币的价值毫无疑问，比特币已经确立其作为宏观对冲资产的地位——在一个越来越受货币不稳定、地缘冲突和法币贬值影响的世界里，比特币成为长期价值存储的代表。机构投资者、资产管理公司，甚至主权实体如今持有比特币，并非为追求速度，而是看重其强度——比特币无与伦比的去中心化、固定供应以及应对全球冲击的能力。 2025年，贝莱德（BlackRock）推出的现货比特币 ETF——IBIT，成为史上最快突破 $700 亿资产管理规模的 ETF，目前持有约比特币流通供应总量的 3.25%。如此大规模的积累，充分显示出机构对比特币长期角色的坚定信心。 https://twitter.com/CryptoDiffer/status/1930932654314025351 但以目前的形态来看，比特币主要还是一种静态资本。它可以储存价值，但无法启动价值。它可以保护财富，但不能让财富发挥作用。在比特币网络上，没有原生方式可以构建应用、交易资产，或直接与金融协议交互——除非通过桥接至完全不同的生态系统。这正是 Layer-2 解决方案吸引力所在。比特币在可程序设计性、速度和可组合性上的不足，正是 Bitcoin Hyper 希望提供的补充。从本质上讲，Bitcoin Hyper 为 BTC 持有者提供了快速、可扩展的链上功能，同时仍将最终性和结算提交至全球最安全的主链。 Bitcoin Hyper 的架构 Bitcoin Hyper 通过一个去中心化、非托管的桥接协议与比特币主链连接。用户存入 BTC，一旦在链上确认，Bitcoin Hyper 上就会铸造一个等值的映射资产。这是一个高速的 Layer-2 网络，现已与 SVM（Solana Virtual Machine）深度集成，专案方于 6 月 19 日在 X 平台上发布了相关更新。 https://twitter.com/BTC_Hyper2/status/1935685991127302441 一旦在 Bitcoin Hyper 上铸造完成，BTC 即可在一个高速环境中使用，实现低成本交易和智能合约交互——这是原生比特币网络此前无法提供的功能。该系统通过零知识证明技术将交易证明回传至比特币主链，使得 Hyper 生态系统可以在不脱离比特币信任模型的前提下实现可扩展性。当用户完成操作后，只需销毁其包装代币，即可通过桥接协议直接取回原始 BTC。这种架构使 Bitcoin Hyper成为一个实用的执行层——为性能而构建，但又牢牢锚定于比特币的共识机制与完整性之上。 HYPER 是支持比特币实用性升级的基础设施代币确实，Bitcoin Hyper 通过将比特币的能力从“静态价值存储”扩展为可用于构建应用的底层平台，开启了比特币的动态使用场景。比特币不再只是一个持有的资产，而成为真正可用的链上基础。比特币的经济引力首次具备支撑实时链上活动的能力：包括交易、质押、借贷与智慧合约交互——这一切都无需牺牲主链的安全性。这种转变有望扩大比特币的生态相关性，并提升其在链上系统中的使用需求。而这一转变的核心就是 HYPER 代币 ——它不仅用于支付交易手续费，还用于保障网络安全、激励生态参与者，并提供访问 Hyper 生态工具和应用的权限。HYPER 是驱动比特币“新形态”的经济层。对于早期支持者而言，参与构建比特币下一个进化阶段的基础设施至关重要。参与此次预售，意味着把握住类似 ARB 或 MATIC 在生态爆发前的阶段 —— 不同的是，这一次，它锚定的是全球最强的 Layer-1 主链。 https://twitter.com/BTC_Hyper2/status/1935685991127302441 如何获取 HYPER 代币如需获取 HYPER 代币，请前往 Bitcoin Hyper 官网，可使用 ETH、USDT、BNB 或信用卡购买。为获得更流畅的交互体验，Bitcoin Hyper 推荐使用 Best Wallet。目前，HYPER 已在该应用的“即将上线代币（Upcoming Tokens）”板块中上线，用户可轻松进行代币追踪、管理与访问。此外，Best Wallet 还为用户提供优质的早期项目入口，允许在代币登陆主流交易所之前率先获取潜力资产。欢迎加入 Bitcoin Hyper 的官方Telegram与X社群，获取项目动态与小区互动。访问 Bitcoin Hyper 官网了解更多详情免责声明：本内容为通讯社发布的新闻稿，仅供参考。我们未对其中的信息进行独立验证，亦不对其准确性或所述服务承担任何责任。本内容不构成投资建议或推荐，亦不应被视为此类建议。我们强烈建议您在参与任何金融活动或投资决策前，咨询合格且受监管的专业财务顾问，以确保自身权益。

Business2Community06-25 18:30

一年涨6倍，荣昌生物到头了吗？

达66.6%，因此，荣昌生物不得不屡次融资，今年5月，刚刚配股融资8亿港币，预计未来一年还会有融资。从两款已上市产品的销量来看，2024年，注射用泰它西普销售量为152万支，同比增长95%；注射用维迪西妥单抗销售量为23.7万，同比增长36.5%：结合历史销量增速来看，不考虑新增适应症的情况下，维迪西妥单抗的销售量已现疲态，泰它西普增恢复高增，潜力较大。从今年刚刚获批的适应症来看，泰它西普新增了重症肌无力，根据荣昌生物2022年科创板上市招股书数据，预计全球重症肌无力患者总数将于 2030 年达到 119.72 万人（包括中国约 22.30 万人）。预计2026年全球重症肌无力治疗药物市场规模为39亿美元，其中，中国市场为4亿美元：根据开源证券今年3月发布的研报，针对全身型重症肌无力(gMG)，最早获批上市的药物为胆碱酯酶抑制剂溴吡斯的明，近年来疗效较好的对因治疗药物主要包括C5抑制剂与FcRn 单抗。截至2025年3月底，全球范围内已有3款C5抑制剂与2款FcRn单抗获批上市。中国上市药物数量整体较少，仅再鼎医药的艾加莫德与阿斯利康的依库珠单抗获批上市；NDA 阶段的药物共5款，其中包括荣昌生物APRIL/BAFF双靶点融合蛋白泰它西普：泰它西普的重症肌无力已于今年5月获批，国内市场至少有3家产品竞争重症肌无力市场。除中国市场外，泰它西普的重症肌无力适应症亦在全球市场开启了临床试验，根据2025年4月9日于美国神经病学学会(AAN)年会上发布的III期数据显示，泰它西普在gMG（全身型重症肌无力）患者中展现了显著的临床获益和良好的安全性。数据显示：治疗24周后，泰它西普组98.1%的患者重症肌无力日常活动评分(MG-ADL)改善≥3分，远高于安慰剂组的12.0%，泰它西普组MG-ADL评分相较于基线降低5.74分，安慰剂组降低0.91分；泰它西普组87.0%的患者定量重症肌无力评分(QMG)改善≥5分，远高于安慰剂组的16.0%，泰它西普组QMG评分相较于基线降低8.66分，安慰剂组降低2.27分，具有显著治疗差异。安全性方面，泰它西普组总体不良事件(AE)发生率与安慰剂组相当，整体安全性良好。在已完成全身型重症肌无力III期临床研究的药物中，泰它西普的MG-ADL应答率数据最高。不过，全球重症肌无力市场竞争同样激烈，已有多款产品获批或处于临床实验末期：由此来看，泰它西普在重症肌无力市场能拿到多少收入，还有一定的不确定性。已知的是，2024年，再鼎医药的艾加莫德在国内卖了9,360万美元。 $再鼎医药(09688)$ 泰它西普用于干燥综合征的临床实验处于三期阶段，根据弗若斯特沙利文报告，预计全球干燥综合症患者发病人数将于2025年达到409.28万人（包括中国64.18万人），预计2027年全球干燥综合征药物市场规模达46亿美元，其中，中国市场4亿美元：根据弗若斯特沙利文报告，截至2021年7月31日，全球并无用作治疗干燥综合症的生物药获批。在中国，用于治疗干燥综合症的创新生物药的在研管线数量相对较小，仅有两种处于 II 期临床阶段的候选药物，包括荣昌生物的泰它西普：由此来看，泰它西普在干燥综合征上有一定的优势，而且海外临床进度与国内一致，上市后有望贡献增量。泰它西普在IgA肾炎上处于临床3期，在中国，用于治疗 IgA 肾病的创新生物药在研管线数量较小，仅有荣昌生物的泰它西普（截止科创板招股书发布时）：不过，国内IgA肾炎市场规模不大，预计到2028年也只有3亿美元：泰它西普用于膜性肾病的实验进入临床二期，虽然我国膜性肾病是200万人以上大病种，但目前在研产品较多，且荣昌生物的泰它西普（Telitacicept）临床进度较慢，上市后面临竞争压力较大：泰它西普用于狼疮肾炎的研发处于二期早期阶段，狼疮肾炎是系统性红斑狼疮累及肾脏的严重并发症，中国存量患者约30万人。目前GSK 的贝利尤单抗于2022年2月在国内获批，是首个且唯一获批用于治疗狼疮肾炎的生物制剂。荣昌生物的泰它西普和云顶新耀/Kzar 的泽托佐米正在进行2期临床：从患者数量来看，狼疮肾炎的市场规模并不大，而且有2家及以上竞争对手，荣昌生物优势不大。总结下来，泰它西普在新适应症方面仍有增长空间。再来看维迪西妥单抗，新获批的适应症是用于治疗HER2阳性且存在肝转移的晚期乳腺癌。乳腺癌是全球第二常见的癌症类型，2022年全球确诊的乳腺癌病例高达230万例，死亡人数达67万例，并有逐年增长趋势。大约20%-25%的乳腺癌病例呈HER2阳性，约45%的HER2阳性晚期乳腺癌患者伴有肝转移，ER2是乳腺癌的重要驱动基因和预后指标，HER2阳性乳腺癌具有高侵袭性，恶性程度较高，疾病进展较快，通常预后不良。维迪西妥单抗是全球首个获批的此适应症抗体偶联药物（ADC），临床 III 期数据显示，该药可使无进展生存期从约4.9个月延长到9.9个月。因此，预计维迪西妥单抗在治疗HER2阳性且存在肝转移的晚期乳腺癌市场有较大潜力。维迪西妥单抗联合PD-1治疗一线尿路上皮癌处于临床三期阶段，尿路上皮癌是全球发病率排名第十三的常见癌症，预计2027年全球市场规模在93亿美元，其中，中国市场为14亿。根据临床实验数据，维迪西妥单抗联合特瑞普利单抗治疗局部晚期或转移性尿路上皮癌的客观缓解率（ORR）达73.2%，中位总生存期（OS）达 33.1 个月，这是迄今为止晚期尿路上皮癌ADC联合PD-1 治疗前瞻性临床研究报道数据中的最高ORR和最长OS数据。 2021年8月，荣昌生物与美国Seagen达成全球独家许可协议，Seagen获得维迪西妥单抗在全球（亚太除外）的开发及商业化权利，并支付荣昌2亿美元首付款和最高24亿美元里程碑款。 2023年3月，辉瑞以约428亿美元收购Seagen，维迪西妥单抗全球权益归属辉瑞。由此可见，维迪西妥单抗未来潜力巨大。维迪西妥单抗亦可用于治疗HER2低表达乳腺癌，全球近50%的乳腺癌患者为HER2低表达患者，市场空间巨大。但目前，国内市场竞争对手众多，映恩生物的 D1303、康宁杰瑞的 JSKN-003、正大天晴的 TQB2102 以及恒瑞医药的 SHR-A1811 均已入Ⅲ期临床，维迪西妥单抗领先优势不明显：维迪西妥单抗联合治疗一线HER2表达胃癌，胃癌是全球第五大常见恶性肿瘤，HER2是胃癌治疗领域的重要标志物，但传统靶向药曲妥珠单抗仅对高表达（IHC 3+或IHC 2+/FISH+）人群有效，且易耐药。而HER2中低表达（IHC 1+或2+/FISH-）患者长期缺乏有效靶向方案，化疗联合免疫治疗疗效有限。维迪西妥单抗联合特瑞普利单抗及化疗/曲妥珠单抗一线治疗HER2表达局部晚期或转移性胃癌的研究结果显示，相比对照组标准治疗，显著改善了一线晚期胃癌的疗效，并把获益人群拓展至既往靶向药无效的人群。从维迪西妥单抗适应症拓展来看，未来同样具备潜力。除这两款核心产品外，荣昌生物研发进度较快的有RC28，是眼科药物，其中用于治疗湿性老年性黄斑、糖尿病性黄斑水肿进入临床实验三期。预计2028年中国治疗湿性老年性黄斑变性抗 VEGF 药物市场规模为73亿人民币：但目前已有多款创新药上市，且在研产品较多，未来RC28竞争压力较大：中国治疗糖尿病黄斑水肿抗 VEGF 药物市场规模和湿性老年性黄斑相近，且有多款创新药上市，在研产品众多，荣昌生物研发进度没有优势。荣昌生物其他研发管线处于临床早期阶段，公司并未透露过多信息，潜在的市场规模难以预估，且上市时间尚需数年，这里不过多介绍。总体来看，仅靠现有的产品拓展适应症及进军全球市场，荣昌生物的业绩就有望再上一个台阶。但是，创新药市场竞争激烈，相应产品上市后，荣昌生物能拿到多少份额，受多种因素影响，普通投资者难以预估。因此，参考券商分析师的预测，多数分析师认为今年及未来2年的营收复合增速在30-40%左右，分析师普遍预测2026年营收在30亿。据此测算，荣昌生物远期市销率超11倍，当前为18倍，处于近年来较高位置：换算成市盈率，荣昌生物远期估值也在100倍以上！因此，从估值上看，荣昌生物不便宜。但正如上文所述，创新药到底能拿到多少收入有不确定性，如果荣昌生物营收超预期，有望带动乐观情绪。如果在研产品传出对外授权或良好的临床实验数据，也有望带动股价大涨。拿估值判断创新药公司，尤其是刚刚商业化的公司，有极大的难度，很难据此判断股价转折点。因此，荣昌生物本轮牛市是否到头？只能从趋势上去判断。短期来看，荣昌生物短时间内涨幅巨大，上行压力增大，中长期来看，创新药牛市今年刚刚起步，考虑到行业下跌了近4年的时间，好不容易迎来牛市，不太可能半年就结束。因此，荣昌生物本轮牛市大概率尚未见顶，但能走多远，受多种因素影响，只能持续跟踪，或许一个配股融资的消息就能把股价干下来。

老虎证券06-25 18:27

料成苹果史上最大规模收购！收购Perplexity会是苹果AI叙事的回魂丹？

答问题方面具备优势，并在今年5月的最新融资中获得140亿美元的估值。报道称，苹果对Perplexity的潜在收购可能是应对因反垄断而失去与谷歌搜索业务的合作的举措之一。据估计，这一收购可能是苹果公司有史以来最大的一笔并购交易。截至撰稿（6月25日），苹果股价年内下跌20.01%，而同期纳斯达克100指数上涨5.61%，并在以伊战争降温后创下最高记录。分析指出，Siri和Apple Intelligence整合的持续推迟、华尔街对苹果在数据中心开发投入的不足失望等因素影响了投资人对这家顶级创新公司的未来看法。不过，苹果收购Perplexity的意图可能给苹果AI叙事注入新的活力。 TD Cowen认为，苹果迎头赶上的一个途径是收购或与人工智能公司合作。美国银行表示，苹果牵手Perplexity将会对这一AI领域的落伍者的股票价格带来积极影响。美银分析师指出这项投资将给苹果带来的诸多优势：即时直接调用AI功能以改进Siri和搜索功能，无需依赖第三方供应商；获得AI人才；带来基于搜索的广告服务开发收入来源等。美银也提醒道，外部技术与苹果生态系统的融合、Perplexity数据摘取带来的潜在法律问题、以及消费者会否对Perplexity提供的服务感到满意依然是苹果面临的挑战。据TradingKey数据，50位分析师对苹果的平均目标价为231.018美元，较最新收盘价还有14.65%的增长空间。【分析师对苹果股价的预测，来源：TradingKey】此外，截止2025Q1，苹果仍是各大明星投资者或机构最青睐的股票，持仓量是第二名微软的1.25倍，是特斯拉的5.6倍。【明星投资者最大持仓股票榜单，来源：TradingKey】原文链接

TradingKey06-25 18:18

斯坦德机器人冲刺IPO，3年累计亏损2.73亿元，面临激烈的竞争

格隆汇06-25 17:59

乡村振兴服务联盟扩容上海农商银行凝聚合力共探金融支农新路径

农村财经研究会、上海市中小微企业政策性融资担保基金管理中心及上海农村产权交易所三家单位签署合作协议，标志着联盟成员由5家正式扩员至8家。此次扩容深度整合了政策研究、融资担保、产权交易与金融服务等关键领域资源，旨在构建更强大的协同网络，为上海推进乡村振兴注入更坚实的专业支撑。乡村振兴服务联盟于2024年由上海农商银行等单位共同成立，秉持“银行+保险”“金融+科研”“商业+政策”的跨界协同理念，聚焦乡村产业、建设与治理等核心领域，取得一系列实质性成果：与太平洋安信农保联合推出《金融保险服务上海市乡村振兴联合行动方案》，组建青年突击队参与基层抗击台风灾后重建，依托“政银保担”四方合作机制累计为超100户新型农业经营主体提供融资支持逾5亿元；协同中国农业发展银行上海市分行参与本市“城中村”改造、横沙新洲码头等重大项目融资；联合上海市供销合作总社打造“魅力金融城，携手促振兴”乡村振兴供销市集暨驻村第一书记“美好有加”好物品鉴系列活动，畅通优质农产品进城渠道；支持上海市农业科学院牵头深化食用菌、花卉等产业研究及种业合作，创新落地全市首笔植物新品种权质押融资业务，有效破解种业企业融资瓶颈，开辟金融赋能农业科技创新的新模式。面对上海市现代设施农业的发展需求，乡村振兴服务联盟正积极探索创新融资模式。其核心路径在于借鉴本市农村土地经营权抵押贷款经验，将相关评估及抵押职能整合至统一的农村产权交易平台，通过市场化运作充分释放农用地和地上设施农业资产的金融价值，精准服务高科技、高品质、高附加值设施农业发展。目前，上海农商银行正与市担保中心合作积极推进政策性农担保业务项下设施农业项目，助力农业产业升级。上海农商银行始终坚守服务三农初心，深耕本地市场，通过网格化管理赋能乡村治理，大力推进“信用镇”“信用村”建设，进一步支持和美乡村建设。依托“百日百镇”系列行动对接镇村客户，提升对新型农业经营主体的金融覆盖面。深化与政府部门、科研院校、金融同业的多维协作，在涉农关键领域开展课题研究、项目共建及人才共育，构建开放共赢的金融服务生态。此次乡村振兴服务联盟扩容，是上海农商银行携手各界打造三农“朋友圈”，共同提升金融服务乡村振兴体系化、专业化水平的重要举措。未来，上海农商银行将继续发挥三农主力军作用，持续汇聚多元资源禀赋，引普惠金融活水精准滴灌乡村沃土，为乡村振兴事业发展贡献更大力量。

金融界06-25 17:57

港A金融板块大爆发，A股创出年内新高，香港证券ETF涨超8%，金融科技ETF华夏、金融科技ETF涨超7%

提振和扩大消费的指导意见》，健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展。第二，国泰君安国际昨日正式获得香港证监会批准，将现有证券交易牌照升级为可提供虚拟资产交易服务及相关咨询意见。由此，该公司成为首家具备全方位虚拟资产服务能力的香港中资券商，标志着传统中资金融机构深度参与虚拟资产交易迈出关键一步。根据公告，此次牌照升级后，国泰君安国际的客户可直接通过其平台交易包括比特币、以太币等主流加密货币，以及泰达币(USDT)等稳定币，同时获得与虚拟资产交易相关的合规投资建议。第三，跨境支付通6月22日正式上线运行，这标志着内地与香港快速支付系统实现互联互通，今后两地居民可实时办理跨境汇款。第四，近期，国内外稳定币监管层面的利好不断，香港立法会5月21日通过《稳定币条例草案》，5月30日《稳定币条例》正式成为法例，并将于8月1日开始实施。当地时间6月17日，美国参议院通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》(GENIUS Act)。6月18日，中国人民银行行长潘功胜在2025陆家嘴论坛上谈到新兴技术在跨境支付领域加速应用时，首次提及稳定币。中信证券发布研报称，稳定币产业方兴未艾，作为链接数字资产和现实世界的桥梁，其具有底层价值稳定且技术层面与区块链底层基础设施互联互通的特点，随着全球范围内各地监管政策的落地，行业有望实现合规发展。目前市场上金融相关的ETF有香港市场的金融ETF和内地市场的ETF，跟踪的指数分别是中证香港证券投资指数、金融科技指数、港股通金融指数以及金融科技指数等。其中，中证香港证券投资主题指数前十大权重股占比超 80%，覆盖香港交易所（港交所）、中信证券、中金公司等核心金融机构。这些企业不仅是港股市场的 “流动性枢纽”，更是全球资本配置中国资产的关键通道，成份股就包含本次暴涨100%的国泰君安国际。跟随大涨的金融科技ETF，其标的指数金融科技的成份股有13只稳定币概念股，“wind稳定币概念股”含量高达20.66%，位居全ETF市场第一。从规模角度来看，目前市场金融主题相关的ETF产品有多只，规模过百亿的是国泰基金证券ETF、华宝基金券商ETF，最新规模分别是304.82亿元、238.03亿元。香港证券ETF最新规模是79.54亿元，且管理费率+托管费率合计为0.2%。从费率角度来看，银华基金券商ETF、华夏基金券商ETF基金、富国基金券商指数ETF的管理费率+托管费率合计为0.2%，其次是证券ETF建信为0.25%。

格隆汇06-25 17:48

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