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美股创新药大幅回调，百济神州突发跌超9%，什么情况？纳指生物科技ETF(513290)跌超2%，最新单日净流入近3400万元，融资余额抬升

续布局中。纳指生物科技ETF前一交易日融资净买额达121.12万元，最新融资余额达3519.66万元。消息面上，近日，中关村生命科学园内企业百济神州发布了2024年第四季度及全年的财务业绩。财报显示，2024年第四季度，全球总收入达11亿美元，同比增长78%，全年全球总收入达38亿美元，同比增长55%；GAAP经营亏损持续收窄，实现全年非GAAP经营利润为正。公司2025年全年收入指引为49亿至53亿美元，同时重申预计GAAP经营利润为正且经营活动产生现金流为正。交银国际发表报告指，百济神州核心产品快速放量，泽布替尼美国新患份额跃居第一。去年第四季销售收入11.18亿美元，按年增长77%，包括泽布替尼8.28亿美元，按季增20%，其中美国销售6.16亿美元，按季增22%。交银国际上调百济神州2025和2026年收入预测分别至51亿和62亿美元、泽布替尼全球高峰销售预测至69亿美元。该机构上调百济神州美股目标价。【纳斯达克生物科技兼具“强者恒强”优势和“黑马”高弹性】纳斯达克生物科技指数（NBI）是纳斯达克代表性指数，发布于1993年，见证了全球生物科技创新的发展。它的选股范畴既囊括美股顶级的生物科技龙头，也囊括了在纳斯达克上市的非美国本土创新药龙头（包括英国、荷兰、法国、中国等）。截至2024年9月底最新数据，纳斯达克生物科技指数共有214只成份股，成为全球创新药的行情风向标。指数采用市值加权，前十大权重股合计占比近50%，均为生物科技创新领域“领头羊”，享受大市值创新药龙头“强者恒强”优势，也兼顾中小市值创新药“黑马”的弹性。公开资料显示，纳指生物科技ETF（513290）跟踪复制纳指生物科技指数（NBI），是全市场唯一布局全球范围内创新药的ETF！美联储降息周期启航，科技创新不断，并购融资热情高涨，三重催化叠加，美股创新药有望掀起新一轮浪潮！看好美股生物科技复苏，认准汇聚全球创新药龙头的——纳指生物科技ETF（513290）！100元左右起步，即可低门槛配置全球范围内的顶级创新药龙头！习惯场外申赎或没有证券账户的投资者，可关注纳指生物科技ETF联接基金（A：017894；C：017895）。此外，如果资金体量大、在一级市场有申赎需求，纳指生物科技ETF(513290)一级市场最小申赎单位已经从100万份降低到了50万份，门槛大大降低。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。纳指生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-04 15:10

砍单传闻暴击！英伟达再度重挫近9%，瑞银“反向”看涨美股，纳指100ETF(159660)盘中净申购近2000万元，连续三日吸金！

杆资金持续布局中。纳指100ETF最新融资买入额达418.81万元，最新融资余额达4062.09万元。在市场普遍对美股前景表示担忧之际，瑞银集团（UBS）交易部门却“逆势而行”，转为战术性看涨，并预计标普500指数可能在下个月上涨4%。瑞银证券表示，“股票风险信号在上周出现了显著变化，触及了2个标准差的波动。预计标普500指数在短期内有望达到6100点。”瑞银指出，市场中的一些关键指标已经出现了积极的转变。首先，散户交易员在上周五的操作中，从之前的卖出转为买入，显示出市场情绪的微妙变化。其次，商品交易顾问（CTA）等跟踪趋势的系统性基金的卖出压力有所减轻，这也为市场反弹创造了有利条件。纳指100ETF（159660）紧密跟踪纳斯达克100指数，该指数成分股由纳斯达克股票市场100家上市规模最大、最具创新性的非金融公司组成，其中七大科技巨头为重仓标的。在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、苹果、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超50%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）及其联接基金（A类：018966；C类：018967）有望受益于科技巨头公司亮眼的业绩以及回购和派息计划带动的市场行情。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。关注美股顶级科技巨头，认准低费率的纳指100ETF(159660)，场外联接(A类：018966；C类：018967)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-04 15:09

港股医药ETF(159718)午后震荡翻红，医疗创新ETF(516820)溢价走阔备受资金关注，创新药产业持续获政策支持

金持续布局中。医疗创新ETF前一交易日融资净买额达327.99万元，最新融资余额达8375.43万元。海通证券指出，随着全链条支持创新药产业发展的政策提出，各种配套政策也在陆续落地，展望未来，一方面期待政策为真创新的药物提供良好的发展空间，另一方面看好医保局和商保公司的协作，通力打造1+3+n的多层次医疗保障体系，打开支付端新空间，建议关注产业链的机会。海通证券认为，消费需求边际回暖，建议关注板块龙头。综上，在3月月度组合的配置上，重点关注创新药/CXO（创新药产业链）、医疗服务（消费+AI）、互联网医疗（AI）的相关机会。港股医药ETF紧密跟踪中证港股通医药卫生综合指数，中证港股通医药卫生综合指数从港股通范围内选取50只流动性较好、市值较大的医疗卫生行业上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内医药卫生上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证港股通医药卫生综合指数(930965)前十大权重股分别为百济神州(06160)、药明生物(02269)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、京东健康(06618)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、阿里健康(00241)、再鼎医药(09688)、国药控股(01099)，前十大权重股合计占比59.55%。港股医药ETF(159718)，场外联接(平安中证港股医药ETF联接A：019598；平安中证港股医药ETF联接C：019599)。医疗创新ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数，中证医药及医疗器械创新指数从医药卫生行业的上市公司中，选取30只盈利能力较好且具备一定成长性和研发创新能力的上市公司证券作为指数样本，以反映兼具盈利性与成长性的医药及医疗器械上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证医药及医疗器械创新指数(931484)前十大权重股分别为药明康德(603259)、迈瑞医疗(300760)、恒瑞医药(600276)、爱尔眼科(300015)、联影医疗(688271)、科伦药业(002422)、长春高新(000661)、华东医药(000963)、智飞生物(300122)、康龙化成(300759)，前十大权重股合计占比66.9%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-04 14:39

人形机器人成国家战略重点，千亿市场蓝海待挖掘，机器人ETF(562500)涨超2%

资金持续布局中。机器人ETF前一交易日融资净买额达2394.97万元，最新融资余额达7.53亿元。绝对收益方面，截至2025年3月3日，机器人ETF自成立以来，最高单月回报为26.22%，最长连涨月数为3个月，最长连涨涨幅为38.11%，上涨月份平均收益率为7.74%，年盈利百分比为66.67%。超额收益方面，截至2025年3月3日，机器人ETF成立以来超越基准年化收益为2.23%。截至2025年2月28日，机器人ETF近1年夏普比率为1.48，排名可比基金前2/4，同等风险下收益更高。回撤方面，截至2025年3月3日，机器人ETF今年以来最大回撤9.13%，相对基准回撤0.27%，在可比基金中回撤风险较低。费率方面，机器人ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年3月3日，机器人ETF近1月跟踪误差为0.012%，在可比基金中跟踪精度最高。机器人ETF紧密跟踪中证机器人指数，中证机器人指数选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其它机器人相关上市公司证券作为指数样本，以反映上市公司中机器人相关证券的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证机器人指数(H30590)前十大权重股分别为汇川技术(300124)、科大讯飞(002230)、石头科技(688169)、中控技术(688777)、大华股份(002236)、双环传动(002472)、机器人(300024)、大族激光(002008)、巨轮智能(002031)、拓邦股份(002139)，前十大权重股合计占比50.7%。机器人ETF(562500)，场外联接(华夏中证机器人ETF发起式联接A：018344；华夏中证机器人ETF发起式联接C：018345)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-04 14:10

芯片股爆发，芯原股份、紫光国微涨停！芯片50ETF(516920)拉升涨超3%

杠杆资金持续布局中。芯片50ETF最新融资买入额达131.61万元，最新融资余额达242.20万元。东莞证券表示，DeepSeek-R1的发布加速了AI技术在多个应用场景的落地，对算力总需求的长期增长具有积极影响。国产芯片企业如华为昇腾、海光等通过适配DeepSeek，有望加速推进国产算力自主可控，对抗海外出口管制的挑战。财通证券表示， DeepSeek在2月24日至28日进行了为期5天的开源周“技术轰炸”，开源了5大代码库，覆盖训练、推理、通信、负载均衡以及数据加速的全链路。同时于于第6天惊喜发布关于DeepSeek-V3/R1推理系统概述的文档，展示了如何通过跨节点并行、负载均衡和动态资源管理实现高吞吐量、低延迟和高性价比的推理服务，以实现545%理论成本利润率。【一键布局“科技之矛”，认准同类费率最低的芯片50ETF（516920）】一键布局“科技之矛”，首选芯片50ETF（516920），联接基金（A类：020630；C类：020631）。芯片50ETF（516920）跟踪的中证芯片产业指数囊括了芯片板块的50只龙头股，综合覆盖设备材料、晶圆代工、设计、封测等芯片全产业链环节。截至1月20日，前十大成分股合计占比达57.16%！此外，芯片50ETF（516920）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为芯片主题ETF中费率最低的品种！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。芯片50ETF（516920）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。标的指数并不能完全代表整个股票市场。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-04 14:09

臻镭科技：2月26日接受机构调研，兴业证券、国海富兰克林基金等多家机构参与

2.2。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.35亿，融资余额增加；融券净流出33.6万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-04 14:09

阿里万相大模型热度飙升！恒生科技ETF基金(513260)强势翻红涨超1%，连续11日吸金超8.6亿，融资余额创新高!港股估值水位如何?机构最新解读

日，恒生科技ETF基金（513260）融资余额达1.1亿元，创历史新高！恒生科技ETF基金（513260）标的指数成份股过半上涨：携程集团、百度集团、哔哩哔哩涨超2%，腾讯控股、中芯国际涨超1%，华虹半导体微涨。下跌方面，阿里巴巴、理想汽车、小鹏汽车跌超2%，小米集团、美团微跌。消息面上，开源社区HuggingFace最新榜单显示，开源仅6天的阿里万相大模型已反超DeepSeek-R1，登顶模型热榜、模型空间榜两大榜单，成为近期全球开源社区最受欢迎的大模型。根据最新数据，万相2.1(Wan2.1)在HuggingFace及魔搭社区的总下载量已超百万，在Github的Star数超六千。【机构：港股当前估值水位如何？】据兴业证券统计，港股恒生科技指数绝对估值、相对美股估值均较低。多数港股行业显著折价，港股科技龙头更是较美股折价明显。（1）从绝对估值来看，截至2月26日，恒生科技PE_TTM分别为24.69，处于近五年29.6%的较低分位数水平，相比23年1月还有超130%的提升空间，较21年2月折价50.3%。（2）从风险溢价（ERP）来看，截至2月26日，恒生科技ERP为-0.2%，处于近五年30.4%的分位数水平，尚未突破均值-1倍标准差，但已低于21年2月的水平，较23年1月还有1.6%的下降空间。（3）从相对美股估值来看，截至2月26日，恒生科技较纳斯达克100相对PE为0.70，处于近五年32.9%的中等偏低分位数水平。按照当前美股估值推算，恒生科技较23年1月还有199.4%的提升空间，较21年2月还有69.7%的提升空间。（4）对比港股和美股25年预期PE和PB，发现多数港股行业显著折价。具体而言，港股商贸零售（含阿里巴巴）、原材料、金融和能源等板块较美股折价超50%，而电子科技、医疗服务、医疗科技等部分港股行业估值高于美国对应行业。进一步从PE-G框架来看，以互联网为代表的港股多数行业估值相对美股折价且25年EPS增速占优。其中，作为本轮AI行情的主线和港股最核心的科技服务行业（包括腾讯、网易、百度、阿里健康、金山云等），其EPS优势较美股同类（包括微软、甲骨文、IBM、Palantir、Servicenow等）持续提升，但估值折价却不断扩大。（5）港股科技龙头较美股科技显著折价。截至2月26日，港股科技七龙头较美股科技“七姐妹”相对PE为0.71，处于近五年44.2%的中等分位数水平。按照当前美股估值推算，港股科技七龙头较23年1月还有117.9%的提升空间，较21年2月还有55.8%的提升空间。（来源：兴业证券20250238《港股当前估值水位如何？》）【布局港股核心科技，认准全市场更低费率的恒生科技ETF基金（513260）】看好DeepSeek带来的历史性投资机遇，不妨关注全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一一只管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！ DeepSeek浪潮下，恒生科技指数较为全面覆盖了AI带来的软件、硬件板块机遇，不仅囊括中芯国际、华虹半导体等AI上游算力领域，也覆盖腾讯科技、阿里巴巴、百度等中、下游互联网软件板块，覆盖互联网平台经济、智能驾驶、先进工业等板块。指数前10大重仓股还包括小米集团、京东集团、腾讯控股、美团、快手等。（来源：恒生指数公司）恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生科技ETF基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-04 13:49

军工ETF龙头(512680)盘中强势涨超3%！重仓股中航沈飞涨超2%、中航光电涨超4%

金持续布局中，军工ETF龙头前一交易日融资净买额达156.87万元，最新融资余额达3736.90万元。军工ETF龙头紧密跟踪中证军工指数，中证军工指数选取十大军工集团控股的且主营业务与军工行业相关的上市公司证券，以及其他主营业务为军工行业的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工行业公司的整体表现。数据显示，截至2025年2月28日，中证军工指数(399967)前十大权重股分别为中国船舶(600150)、光启技术(002625)、中航沈飞(600760)、中航光电(002179)、中国重工(601989)、航发动力(600893)、中航西飞(000768)、中国长城(000066)、中航机载(600372)、中国动力(600482)，前十大权重股合计占比37.33%。太平洋证券指出，2025年是“十四五”收官之年，行业有望摆脱近两年的低迷期，迎来全面复苏的景气拐点。随着订单恢复正常并陆续释放，国防军工板块或将进入业绩改善与估值提升的“戴维斯双击”阶段，建议关注低空经济、国产大飞机、卫星互联网、水下攻防等领域中竞争格局好、技术壁垒高的优质龙头公司。场外投资者可通过军工ETF龙头场外联接(A类：003017；C类：005693；F类：021948)把握机会。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-04 13:49

ETF盘中资讯|“中国国防费占GDP比重低于世界平均水平”！军工股涨势如虹，国防军工ETF（512810）午后冲击3%！

国防军工ETF（512810）已纳入【融资融券标的】及【互联互通标的】，杠杆资金、北向资金均可进场交易。特别提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。本文图片、数据来源于iFinD、沪深交易所、华宝基金。风险提示：请投资者在参与融资融券交易时，认真阅读融资融券相关业务规则、业务合同及风险揭示书，审慎评估自身的经济状况和财务能力等情况，避免因参与融资融券交易而遭受难以承受的损失。国防军工ETF被动跟踪中证军工指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2013.12.26,2019-2023年年度历史收益分别为：22.02%、67.91%、14.28%、-25.74%、-11.02%，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，指数回测历史业绩不预示指数未来表现。以上个股均为标的指数成份股，仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金的风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。

金融界03-04 13:49

穿透财报迷雾，东方雨虹(002271.SZ)在周期的裂缝中找到确定性

现金分红主要用于实控人李总偿还股票质押融资，预计质押率将明显下降，从而降低经营风险。公司方面也强调，分红方案是在保障公司正常经营和长远发展的前提下制定的，且不影响公司的稳健运营。另外公司亦提及，其销售模式已由大客户直销转为渠道销售模式，改善了应收账款问题，并持续优化经营现金流，为分红提供了资金保障。同时，公司财务结构稳健，负债率较低，具备较强偿债能力。从公司资产负债表来看，也验证了上述说法。截至2024年末，公司资产负债率为43%，有息负债率仅为15%。此外，截止期末，东方雨虹应收账款及应收票据为78.52亿元，较去年同期下降23.3亿元。其他应收款22亿元，同比下降18.75亿元，均呈现较大幅度下滑。公司在手货币资金达72.59亿元，考虑到公司银行授信额度较为充裕，同时当下整体货币宽松环境的趋势，公司仍具备较强的偿债能力和财务杠杆的应用空间。（数据来源：公司财报）很显然，通过计提减值出清历史包袱，同时采取高分红展现长期发展的战略定力，这种“以退为进”的策略，对于当下市场而言，已算是最好的安排。 2·确立经营拐点，“造血”能力增强从此次财报来看，相比于之于短期的业绩数据，公司如下几个方面的亮点更值得关注，这也是评估长期价值增长的关键锚点所在。首先，其整体业务基本盘依旧夯实稳健。公司核心业务工程渠道及零售渠道收入实现共计235.62亿元，占公司营业收入比例83.98%，同比增长8.10%。零售端来看，其零售业务包括民建集团及C端服务平台、建筑涂料零售业务板块。过去一年，公司零售业务实现营业收入102.09亿元，同比增长9.92%，占公司营业收入比例为36.39%，零售业务占比进一步提升。其中，零售业务中，占比最大的民建集团期内实现营业收入93.73亿元，同比增长14.58%。公司坚持零售优先，积极推动内部的整合，期内，原建筑修缮集团零售业务板块“雨虹到家服务”与民建集团“安心服务”进行整合，搭建全集团C端服务平台，由民建集团统一管理。通过此举，也使得公司能够更好地协调资源，强化品牌辨识度，进一步增强其在C端市场的竞争力。其次，公司经营现金流的好转，也是此次财报不容忽视的一大亮点所在。财报显示，2024年东方雨虹实现经营活动净现金34.57亿，同比增长64.38%。其中单季度来看，第四季度的增长趋势尤为明显。现金流的改善表明公司在回款管理和运营效率上取得了显著成效，这不仅增强了公司的财务健康状况，也为其持续投资和债务兑付提供了有力保障。（数据来源：公司财报）最后，关注到出海方面，成绩同样可圈可点。过去一年，东方雨虹海外实现收入8.77亿元，同比增24.73%。公司持续加速海外业务布局，通过强化国际科研、设立海外公司、推进海外投资并购、海外建厂、海外供应链建设、海外人才培养以及海外渠道拓展等一系列国际化战略举措，为其未来的可持续发展奠定了坚实基础。 3·去地产周期下的估值重构机遇站在当下来看，房地产市场长期调整下，东方雨虹正逐步构建去地产周期的能力。一方面，公司积极推进产品升级与创新，向高毛利要生存空间。正如东方雨虹董事长李卫国所言，防水行业永远有需求，关键在于能否用创新创造需求。一直以来东方雨虹高度重视新产品的研发，以客户需求为导向，开发了众多新领域应用产品及技术储备产品，掌握了在国际处于领先水平的生产工艺和施工应用技术。得益于领先的技术能力和创新产品，公司能够提供更高附加值的解决方案，从而获得市场的高毛利，形成差异化竞争优势。特别是，公司将环保、高效、智能发展融入到研发、生产、施工等环节，积极探索“绿色设计、绿色生产、绿色施工、绿色建筑”的可持续发展路径。例如，此次报告期内，其自主研发的“PMH-3040高密度聚乙烯自粘胶膜防水卷材”及“PMH-3040Plus高密度聚乙烯自粘胶膜防水卷材”两款HDPE防水卷材通过国际EPD认证，是国内首个在BRE全球认证体系下的防水卷材环境产品声明。此外，公司旗下天鼎丰控股有限公司凭借“高强粗旦聚丙烯纺粘针刺土工布制备关键技术及产业化”项目，荣获中国纺织工业联合会科技进步奖一等奖，该奖项代表了我国纺织科技领域的最高荣誉。在当前全球绿色建筑标准趋严的背景下，公司的低碳绿色产品亦契合欧盟碳关税等相关政策，也进一步增强了其在国际市场上的竞争力。另一方面，公司持续推进渠道变革，优化市场布局，并积极开拓新增长曲线。渠道方面，公司工程渠道持续深化“平台+创客”经营管理模式，坚持“合伙人优先”策略，全方位提升合伙人能力，增强终端交付力，让渠道网络更具粘性和可持续性。零售渠道则不断加快下沉市场拓展，完善渠道矩阵，打通线上线下运营闭环，推动全渠道融合，构建更具韧性的市场覆盖能力。另外，公司也持续依托防水主业所形成的核心资源与能力，培育及打造砂粉科技等新兴业务板块。同时，亦不断深化和拓展保障性住房、基础设施建设、城市新兴基建及工矿仓储物流等多元化的应用场景和业务范围，丰富产品品类、升级产品体系及营销模式，提升公司在非房地产领域的市场占有率。最后，在全球化布局下，东方雨虹也进一步优化成本，提升全球供应链能力，降低单一市场的风险，探索更多市场新机遇。东方雨虹在国际市场拓展成效显著，公司在美国休斯敦、沙特、马来西亚等地启动生产基地建设，不断强化海外供应链能力。同时与菲律宾EEI集团、泰国TOA集团等多家海外公司签署战略合作协议，融入本土市场，不断打开全球市场的合作机会。通过这些举措，公司不仅提升了海外市场的份额和影响力，还为未来的可持续发展提供了新的增长点。如果说，过去深度绑定地产板块，其在周期变迁中，不可避免的估值受到较大波动，如今，随着公司逐步构建起去地产周期的能力，公司的估值也有望迎来重构的新机遇。而这一点，一方面来自于，其渠道逆势增长特别是零售业务的占比提升，验证了公司商业模式的抗周期韧性，另一方面，则是新兴业务以及海外布局已形成了明显的新增长曲线，这也将进一步夯实公司业务的长期稳健增长能力，增强业绩确定性预期之下，也将有望获得市场的估值溢价机会。 4·结语此次财报公布后，多家机构给予东方雨虹买入评级，显示了市场专业投资者对其后续的看好。其中，方正证券研报指出，考虑到公司中长期市占持续提升，渠道向小B、C端转型改善现金流和盈利水平，维持“强烈推荐”评级。中金公司基于行业龙头、转型卓显成效，且市场情绪回暖，维持东方雨虹跑赢行业评级，并保持目标价16元不变，对应2025/26E 30x/19x P/E，隐含26%的上行空间。华泰证券观点表示，公司销售转型较为彻底，现金回款较好，24Q4以来地产销售好转，25年公司工抵房处置有望加快，盈利仍具备弹性，目前可比公司25年Wind一致预期PE均值为23倍，给予公司25年23倍PE，对应目标15.60元。在机构一致看好之下，可以看到，东方雨虹也在通过高额分红和股份回购等措施，进一步稳定投资者信心，显示了其对自身未来发展的信心以及对股东价值的重视。这些积极信号皆表明，东方雨虹在去地产周期能力构建下，已经展现了其长期价值成长的潜力，市场表现有望步入新的拐点。

格隆汇03-04 13:20

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