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积极推动消费品以旧换新取得更大成效，平安中证A50ETF(159593)近5日资金净流入超3100万元居同类第一，近1周份额增长显著

布局中。中证A50指数ETF前一交易日融资净买额达101.10万元，最新融资余额达5372.97万元。消息面上，日前，全国消费品以旧换新工作推进电视电话会在京召开。会议强调，要加强统筹协调，加快工作推进，确保各项任务落地；强化数字赋能，推动智能终端消费品广泛使用，换出新质生产力；深化改革创新，真抓实干，全力破解制约政策成效的各项堵点卡点。关注对外出口承压从预期可能到现实的四月份，促内需的推进速度。东兴证券表示建议关注低估值蓝筹股，同时，逢低布局前期核心板块。从日历效应来看，根据历史数据和市场分析，4月期间低估值明显跑赢其他行业，但也仅限于当月，因此阶段性关注低估值蓝筹股有望短期跑赢市场。中证A50指数ETF紧密跟踪中证A50指数，中证A50指数从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证A50指数(930050)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、比亚迪(002594)、紫金矿业(601899)、中信证券(600030)、恒瑞医药(600276)，前十大权重股合计占比54.34%。中证A50指数ETF(159593)，场外联接(平安中证A50ETF联接A：021183；平安中证A50ETF联接C：021184)。沪深300ETF平安紧密跟踪沪深300指数，沪深300指数由沪深市场中规模大、流动性好的最具代表性的300只证券组成，于2005年4月8日正式发布，以反映沪深市场上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，沪深300指数(000300)前十大权重股分别为贵州茅台(600519)、宁德时代(300750)、中国平安(601318)、招商银行(600036)、美的集团(000333)、长江电力(600900)、比亚迪(002594)、兴业银行(601166)、紫金矿业(601899)、东方财富(300059)，前十大权重股合计占比23.04%。沪深300ETF平安(510390)，场外联接(平安300ETF联接A：005639；平安300ETF联接C：005640)，相关指数基金(平安沪深300指数量化增强A：005113；平安沪深300指数量化增强C：005114)。中证500ETF平安紧密跟踪中证小盘500指数，中证系列规模指数分别反映沪深市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证小盘500指数(000905)前十大权重股分别为江淮汽车(600418)、光启技术(002625)、胜宏科技(300476)、东山精密(002384)、润和软件(300339)、华工科技(000988)、赤峰黄金(600988)、四川长虹(600839)、芯原股份(688521)、瑞芯微(603893)，前十大权重股合计占比6.19%。中证500ETF平安(510590)，场外联接(平安500ETF联接A：006214；平安500ETF联接C：006215)，相关指数基金(平安中证500指数增强A：009336；平安中证500指数增强C：009337)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-02 12:00

科技赋能金融！金融科技ETF(516860)盘中拉升超1%，信雅达涨停

融高质量发展实施方案》，其中提到，将金融资产投资公司股权投资试点，有序扩大至具备经济实力较强、科技企业数量较多、研发投入量较大、股权投资活跃等条件的地区，支持符合条件的商业银行发起设立金融资产投资公司。深化保险资金长期投资改革试点，支持保险公司发起设立私募证券基金，投资股市并长期持有。开展科技企业并购贷款试点，研究扩大试点银行、地区和企业范围，支持科技企业特别是“链主”企业进行产业整合，畅通资本循环。开展知识产权金融生态综合试点，发展知识产权金融业务，研究扩大知识产权内部评估试点。国金证券指出，金融IT行业覆盖C端与B端业务体系，已构建从前端流量入口到后端变现的完整价值链条，各参与方依托差异化能力禀赋构筑生态闭环。核心业务包含四大板块：1）金融信息服务赛道分化明显，其中金融数据与资讯服务以同花顺、指南针为代表，依托智能终端提供实时行情等高附加值产品实现技术赋能型流量变现；智能投教类服务以九方智投为代表，通过旗下专业投教类产品构建服务闭环。2）软件销售及维护服务：同花顺、财富趋势等深耕证券交易系统研发，在极速行情、量化接口等核心技术模块形成竞争壁垒，同时为金融机构提供网络安全防护及系统代运维服务。3）互联网广告业务：东方财富、同花顺基于海量用户画像开展精准营销，构建开户导流与广告投放的数字化营销生态。4）综合金融业务：东方财富通过东方财富证券实现流量闭环，指南针借力并购麦高证券打造“科技+金融”协同模式。国泰君安证券指出，金融IT企业助力金融行业本地大模型落地。对于金融IT公司而言，首先金融IT公司具备服务能力，助力金融企业将业务中积累的海量数据进行清洗和归类，向量化后投喂给本地大模型做微调，为客户定制专有模型。同时，金融IT公司深耕金融行业多年，积累大量行业Know-How，有助于将客户的业务与专有模型能力进行结合，打造属于客户自身的AI工作流、RAG管道，以及定制专属Agent等。我们认为，模型开源利好金融企业的本地化AI落地，金融IT具备服务能力，有望充分受益。中信证券表示，金融是生成式AI落地的重要方向，2023年以来，以BloombergGPT为引领，全球开启AI+金融探索。国内来看，一方面为金融机构招标大模型自用，近期多家金融机构宣布完成DeepSeek私有化部署，加速AI应用普及，另一方面为金融IT厂商自研大模型用于对外服务，投研、投顾场景由Copilot走向Agent形态。我们看好金融IT厂商在AI赋能下的发展与投资机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-02 11:40

宇树科技发布Unitree Dex5灵巧手演示视频，人工智能ETF(515980)连续10天净流入，最新份额创近1年新高！

金持续布局中。人工智能ETF前一交易日融资净买额达360.71万元，最新融资余额达1.26亿元。行业消息方面，2025中关村论坛年会近日举办，近百台机器人的集中亮相成为一大焦点，疾行的机器狗与智能接待机器人构成流动风景线，泡茶机器人精准复刻茶艺大师技艺，智能机器人集体排练舞蹈展现了多机协同运动能力。各类机器人闪耀年会，生动诠释了“人机共生”的未来图景。中信建投指出，随着AI大模型的不断迭代与优化，人形机器人的学习效率和执行能力显著提升，供应链成本的快速下降进一步加速了其商业化进程。国都证券表示，中央经济工作会议强调提振消费、提高投资效益、扩大内需，以科技创新引领新质生产力发展，建立现代化产业体系。在此背景下，顺周期和科技成长板块值得关注。特别是机床刀具、人形机器人和科学仪器等领域，因其在现代化产业体系中的关键作用，有望受益于政策支持和市场需求增长，展现出较强的增长潜力。据了解，人工智能ETF(515980)是目前市场上仅有的一只跟踪人工智能产业指数（931071）的ETF产品，适配当前产业快速发展，全面开花的业态。场外投资者也可以选择华富人工智能ETF联接基金（A类008020，C类008021），通过投资目标ETF跟踪指数，布局人工智能板块中具有高增速潜质的优质企业。风险提示：基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、人工智能行业的论述仅对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本文内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自公开资料整理，不保证本文所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-02 11:30

四部门公布首批车网互动规模化应用试点，新能车ETF(515700)近3月涨幅居可比基金首位

，杠杆资金持续布局中。新能车ETF最新融资买入额达532.48万元，最新融资余额达5486.78万元。消息面上，近日，国家发展改革委、国家能源局等4部委联合印发《关于公布首批车网互动规模化应用试点的通知》，确定首批9个车网互动规模化应用试点城市、30个试点项目。上海名列其中，并获得最多的4个试点项目。所谓车网互动（V2G）就是让新能源汽车化身“充电宝”，在用电低谷时有序充电，在用电高峰时为电网输送电力。爱建证券指出，整车央企或将进行战略性重组。3月29日，在“2025中国电动车百人会论坛”上，国务院国有资产监督管理委员会党委委员、副主任苟坪表示，国务院国资委将对整车央企进行战略性重组，提高产业集中度，集中研发、制造和市场等优势资源，加快打造具有全球竞争力、拥有自主核心技术、引领智能网联变革的世界一流汽车集团。预计自主汽零供应链或受益重组带来的竞争格局改变，触达更多项目获取机会。新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本，反映新能源汽车产业龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证新能源汽车产业指数(930997)前十大权重股分别为比亚迪(002594)、汇川技术(300124)、宁德时代(300750)、三花智控(002050)、亿纬锂能(300014)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)、格林美(002340)、天齐锂业(002466)、宏发股份(600885)，前十大权重股合计占比57.98%。新能车ETF(515700)，场外联接(平安中证新能车ETF联接A：012698；平安中证新能车ETF联接C：012699)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-02 11:20

创新药板块强势表现吸引市场关注，恒生创新药ETF（520500）连续六周获资金净流入

术的生物科技领域，而且坐拥港股市场境外融资优势，具有一定稀缺配置价值。（Wind，截至25/4/1）政策面上，2025年3月31日，国家药监局综合司就《关于优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展的举措(征求意见稿)》公开征求意见，提出优化全生命周期监管，支持高端医疗器械创新发展，创新药板块整体情绪受到提振。2025年3月5日2025年政府工作报告更是首提“创新药目录”，明确“健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展”。伴随着AI技术在创新药研发生产的各个应用环节发挥重要作用，创新药作为科技创新领域的代表性产业之一，有望在科技资产价值回升中展现出更大的发展潜力。恒生创新药ETF（520500）支持场内T+0交易，兼具投资稀缺性和交易灵活性，有望受益于创新药板块的估值重塑机遇。恒生创新药ETF（520500）的管理人华泰柏瑞基金是境内首批ETF管理人之一，拥有超18年ETF运营经验，打造了目前A股市场规模居首的ETF——沪深300ETF(510300)。2024年年报数据显示，华泰柏瑞旗下基金2024年度利润合计达729亿，基金公告显示，旗下基金2024年合计分红总额达47亿元，致力为投资者创造更好投资体验。备注：T+0为交易所交易机制；规模数据来源：交易所，截至25/4/1沪深300ETF为3393.74亿元。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。

金融界04-02 11:19

二季度债市“预期修正行情”有望重演，30年国债指数ETF(511130)上涨0.30%，近5个交易日内有4日资金净流入

金持续布局中。30年国债指数ETF最新融资买入额达8911.90万元，最新融资余额达1.79亿元。绝对收益方面，截至2025年4月1日，30年国债指数ETF自成立以来，最高单月回报为5.35%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为10.58%，涨跌月数比为8/4，上涨月份平均收益率为1.90%，月盈利百分比为66.67%，月盈利概率为71.30%，历史持有1年盈利概率为100.00%。超额收益方面，截至2025年4月1日，30年国债指数ETF近6个月超越基准年化收益为0.00%。回撤方面，截至2025年4月1日，30年国债指数ETF成立以来最大回撤6.89%，相对基准回撤1.28%。费率方面，30年国债指数ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年4月1日，30年国债指数ETF近1年跟踪误差为0.064%。信达证券指出，从方向上看，我们认为往年二季度基于基本面预期修正给债券市场带来的行情在2025年仍有望重演。但由于3月经济数据的读数可能不弱，市场对于基本面的分歧弥合仍然需要时间，外部环境的不确定性尚未显现的状态下，而央行短期稳债市的态度也仍在坚持，10年期国债在1.8%的位置附近可能也存在一定的反复，短期可以维持中性态度，现阶段仍然推荐关注存单与2-3年的信用债，以及票息相对较高的5-7年政金债。但随着基本面压力的显现，央行降成本的优先级仍有望逐步抬升，利率下行的趋势可能会逐步强化，我们预计这在4月中旬经济数据的潜在冲击后有望更加明朗，现阶段仍需重点关注4月2日对等关税措施的相关影响，以及跨季后资金价格的中枢能否继续回落。 30年国债指数ETF紧密跟踪上证30年期国债指数，上证30年期国债指数从上海证券交易所上市的国债中，选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本，以反映沪市相应期限国债的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，上证30年期国债指数(950175)前十大权重股分别为20附息国债12(200012)、23附息国债23(230023)、24特别国债04(2400004)、21附息国债05(210005)、24特别国债06(2400006)、24特别国债01(2400001)、22附息国债08(220008)、21附息国债14(210014)、23附息国债09(230009)、22附息国债24(220024)，前十大权重股合计占比96.17%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-02 11:10

毛利率跃居新能源车企第一，赛力斯高端化战略做对了什么？

新势力品牌“一夜崩盘”，在交付量腰斩、融资断流的困境中黯然退场，有些传统车企也频频传来产线收缩、工厂停摆的消息。而有些企业，却一路狂奔，以惊人的加速度改写着行业格局。以赛力斯为例，自去年一季度实现扭亏为盈之后，公司于2024年始终保持高质量增长，彻底打破了“新能源车企难以盈利”的魔咒。赛力斯凭借与华为深度赋能的智能生态、精准卡位高端市场的产品矩阵，不仅穿越行业周期波动，更以“技术反超”的姿态重构了豪华车市场的话语权。近日，公司发布了其2024年全年业绩。这份“史上最强财报”也为我们提供了一个最新的观察窗口，来看看一个优秀的新能源企业在面对行业洗牌进入深水区，应该具备怎样的特征。一、2024年量利齐升，2025年持续向好可期财报显示，2024年公司实现营业总收入1451.76亿元(单位：人民币，下同)，同比增长305.04%。在全球新能源车企中，其营收仅次于比亚迪和特斯拉。赛力斯收入大增，关键在于销量的大幅提升。2024年全年，赛力斯新能源车累计销量为42.69万辆，同比增长182.84%，超额完成销量倍增的年度经营目标。进一步从月交付走势来看，赛力斯月交付量呈现强劲增长势头，全年走势亮点纷呈。尽管年初受行业季节性因素影响短暂调整，但公司迅速恢复增长势头，6月以44126辆刷新历史峰值，同比增幅超300%，彰显爆发式增长动能。下半年在高基数上保持稳健，9月起连续四个月环比正增长，印证了市场对其产品的广泛认可，展现出强大的品牌竞争力。数据来源：公司产销快报销量的飞增并不仅仅能够推动营收增长，其带来的另外一个最直观的好处就是规模效应得以加速释放。规模效应带来的采购成本降低加之电池原材料的自然降本，赛力斯的单车可变成本实现下降，实现了有效降本，并进一步提升了公司的盈利能力。这也就解释了为什么赛力斯能够打破“新能源车企难以盈利”的魔咒，成为我国少数实现盈利的新能源车企之一。 2024年，赛力斯的归母净利润达59.46亿元，实现全年盈利可想而知，令赛力斯对未来更有底气，也将使其在投资者面前更为硬气。所以，照此来看，赛力斯更加站稳新能源汽车第一梯队。而接下来，大概率的还会继续维持这种良好的势头。今年，问界产品矩阵迎来扩容，问界新M5 Ultra、问界M9 2025款、问界M8相继亮相并开启预订，问界M9 2025款率先于3月20日上市。数据显示，计划于今年四月上市的重磅新品问界M8，目前预订订单已经突破80000台；问界M9 2025款3月20日上市72小时大定突破21000台，引领高端市场消费潮流。若按照此趋势发展，基于问界产品的产品力和市场认可度，预计赛力斯销量在新产品周期的加持下较一季度会有大幅提升，进而为全年增长奠定了一个良好的预期。二、毛利率跃居全球新能源第一，赛力斯做对了什么？若进一步研究赛力斯的财报，不难发现，赛力斯正在全面拉开与同行的差距。首先，赛力斯去年的营收增速为305.04%，而销量同比增长182.84%，这说明赛力斯的营收大规模增长并不只是销量飞增带来的，那赛力斯究竟是如何做到的？其给出的答案是：高端化战略。其背后的核心逻辑在于，高端化产品能够凭借差异化技术突破成本定价的限制，带来更高的技术溢价，从而直接提升单品毛利率。同时，高端化还能够助力企业收缩或者避免低毛利产品线，优化资源向高附加值领域集中，强化品牌溢价能力。这也是行业突破价格战内卷、实现可持续盈利的关键路径。去年，赛力斯购买了问界的相关知识产权完成品牌资产整合，实现了产品与品牌市场认知的一致性，叠加入选央视“品牌强国工程”带来品牌势能加持，进一步强化自身品牌建设。当前，问界已经成为中国自主品牌汽车高端的代名词，其品牌影响力不断扩大，推动赛力斯的产品力实现同步提升。杰兰路发布的《2024 年度下半年新能源汽车品牌健康度研究》中显示，2024 年问界以 82%的 NPS 净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首。聚焦到产品层面，数据显示，自2024年3月开启大规模交付以来，旗舰车型问界M9已连续11个月蝉联中国市场50万级豪华车销量冠军，创造了自主品牌车型高端化发展的里程碑。问界新M7也在30万级新势力市场中一路领跑，不断刷新着中国新能源豪华品牌的销售纪录。在高端化战略的驱动下，问界品牌的单车均价突破40.2万元，较2023年提升11.9%，位居全球顶流新能源品牌成交均价第一。图片来源：公开网络这也直接体现在各家的毛利率水平上。继去年一季度从过去的10%左右大幅提升至20%以上之后，赛力斯的毛利率于年内实现进一步增长，最终达到了25.69%，远远甩开同行。相比之下，除赛力斯之外，仅理想汽车一家守住了20%这条线，基本维持在20%左右。比亚迪及特斯拉则跌至20%以下，蔚来和小鹏甚至不足15%。数据来源：各公司财报其实，毛利率水平的悬殊本身就揭示了商业模式间的根本性差异。在汽车行业，只有毛利率保持在20%以上的企业才能被称之为科技企业，也可以理解为当下的软件定义汽车的商业模式。只有达到20%左右毛利率，才能支持科技企业持续的研发投入，因为只有这样才能去考虑研发投入。从长远来讲，企业也不可能永远靠融资维系发展，打造健康的商业模式无疑才是持久良性经营的根本。所以，就此而言，赛力斯拥有更为健康的财务模型，通过维持较高的毛利率，从而保证企业自身的“造血能力”。三、“别人家的孩子”如何修炼？不可避免的是，2025年的新能源汽车市场竞争只会更为激烈。对于企业而言，要么本身已经具备造血能力，要么手握大量的现金储备，还有放手一搏的机会。当然，要是能两者兼得，那自然再好不好过，赛力斯目前就是这样的状态。截至2024年12月31日，赛力斯包括库存现金、银行存款、其他货币资金以及存放财务公司存款在内的货币资金总额达到了459.55亿元，较2023年同期大幅增加超300亿元。手握十足“安全感”，赛力斯在研发开支方面自然是毫不手软。2024年，赛力斯研发投入达70.53亿元，同比增长58.9%。这种真金白银的投入转化为多维度的技术突破。赛力斯魔方技术平台作为目前行业率先兼容超增、纯电、超混三种新能源动力形式的平台，标志着赛力斯已经拥有了完整的自研核心技术，且具有良好的适配性、弹性和可二次开发空间，能够极为灵活的生产跨车系、跨品牌、跨层级产品。智能驾驶方面，与华为联合开发并量产的鸿蒙座舱和 ADS 智驾系统，率先实现全国无图智驾，搭载的车型获得C-NCAP 智驾安全辅助满分、i-Vista先锋首测智能行车G+等权威认可。增程技术方面，去年12月低，赛力斯正式发布全新一代赛力斯超级增程系统。该系统基于“赛翼（C2E）增程架构”与“RoboREX智能控制技术”打造，让综合油耗降低15%的同时，增程器噪音感知也降低90%。值得注意的是，该系统油电转换效率达3.6kWh/L，达到行业量产增程器领先水平。可以看到，这种“压强式”技术投入，使得赛力斯在高端市场的产品溢价能力突破传统价格天花板，问界M9顶配车型售价上探至56.98万元仍供不应求，印证了技术驱动型商业模式的强大生命力。当行业陷入“堆料竞赛”困境时，赛力斯通过底层技术突破实现了从参数领先到体验领先的跨越，这种以用户价值为导向的研发哲学，正在重塑中国汽车产业的价值坐标系。四、结语透过这份财报，我们看到的不只是59.46亿元净利润的数字狂欢，更是一个长期主义者的战略定力。在新能源竞争进入深水区的当下，赛力斯用一份优秀的成绩单，验证了技术溢价商业模式的可持续性，也为应对行业变局筑起护城河。反观资本市场，对赛力斯的长期价值也给予了肯定，今年，赛力斯入选沪深300、上证50等四大指数。这一里程碑不仅意味着公司正式跻身中国核心资产阵营，更将吸引更多被动资金配置，强化流动性溢价与估值中枢上移的长期逻辑。与此同时，赛力斯还表示，拟通过发行境外上市外资股股票，在香港主板挂牌上市。这一突破性布局，既为全球化战略搭建跨境资本平台，亦可通过引入国际战略投资者优化股权结构，为技术研发、产能扩张和品牌出海注入新动能。后续，随着H股上市打通国际资本通道、超级工厂释放百万产能，赛力斯正以“技术反超+资本赋能”的生态闭环，为行业转型期企业提供新标杆。唯有锚定技术深水区、构建全球资源整合能力，方能在产业竞速中掌握定义未来的话语权。

格隆汇04-02 10:50

港股市场有望成为科技创新产业的融资枢纽与投资价值高地，港股互联网ETF(159568)早盘反弹涨近1%，金山云涨超7%

背景下，港股市场有望成为科技创新产业的融资枢纽与投资价值高地。年初以来，科技创新热潮不仅推动港股领涨全球，港股IPO也出现回暖，同时，港股再融资规模因科技产业龙头比亚迪、小米加大研发投资和加速业务扩张而出现明显增长。在此背景下，需重视港股在科技创新企业融资中发挥的重要作用，及其可能给二级市场带来的投资机遇。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年3月31日，中证港股通互联网指数(931637)前十大权重股分别为阿里巴巴-W(09988)、小米集团-W(01810)、腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、金蝶国际(00268)、快手-W(01024)、阿里健康(00241)、金山软件(03888)、同程旅行(00780)、京东健康(06618)，前十大权重股合计占比78.61%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-02 10:50

债市早报：《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》发布；债市整体偏弱震荡

进科技金融政策试点，支持科技型企业债券融资】4月1日，金融监管总局、科技部、国家发改委印发《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，从加强科技金融服务机制、产品体系、专业能力和风控能力建设出发，提出七方面20条措施。《实施方案》聚焦金融支持科技创新的重点领域和薄弱环节，多个部门政策组合，增加金融资源供给，畅通科技三资循环，促进科创产业融合，持续推进科技金融服务提质、扩面、增效，加快实现高质量发展。《方案》提到，支持科技型企业债券融资。鼓励银行机构为符合条件的科技型企业发行科创票据、资产支持票据、资产担保债券等提供承销服务。支持银行保险机构、资产管理机构等加大科创类债券投资配置力度，推动保险机构投资资产支持计划等证券化产品。【两部门征求意见：拟将高版本本外币一体化资金池试点政策推广至全国】4月1日，央行、国家外汇局共同起草了《关于印发<跨国公司本外币一体化资金池业务管理规定>的通知（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。《通知》拟将前期试点较为成熟的高版本本外币一体化资金池试点政策推广至全国。《通知》主要涉及三个方面：一是建立本外币一体化的资金池政策框架。二是对相关跨境资金流动实施宏观审慎管理。三是完善管理，强化事中事后监管。【北交所明确再融资监管导向，支持上市公司通过定向发行可转债融资】北京证券交易所日前在业内下发最新一期发行上市审核动态，从再融资品种均衡、“扶优限劣”、合法规范经营、持续经营能力、前次募资使用情况、本次募资投向、投资者保护措施和预沟通机制八个维度明确了北交所上市公司再融资监管导向。明确表示支持上市公司通过定向发行可转债融资，再融资项目需充分论证融资的必要性和合理性，对发行对象多为控股股东、实际控制人等内部人或战略投资者，可适度提高审核包容性。（二）国际要闻【美国ISM制造业PMI今年首次出现萎缩，价格指数创2022年6月以来新高】4月1日，ISM公布的数据显示，美国3月ISM制造业PMI指数今年首次出现萎缩，价格指数飙升，创2022年6月以来新高，这也是价格指数连续第二个月大涨，同时，工厂订单和就业均低迷，凸显特朗普关税对美国经济的影响。美国3月ISM制造业指数49，低于预期值49.5和前值50.3。重要分项指数方面，价格指标飙升至69.4，创2022年6月以来的最高，该指数过去两个月累计飙涨14.5点，这是四年来的最大累计涨幅；工厂订单指数下跌至45.2，为2023年5月以来的最低，随着订单积压量大幅萎缩，订单量的下降导致产量今年首次萎缩；就业指数以去年9月以来最快的速度收缩；库存指数升至53.4，为2022年10月以来最高，主因企业为了赶在特朗普关税上调前抢先进口；进口指数下降至50.1，表明生产商对美国之外的商品的需求趋于平稳。【美国劳动力市场温和放缓，2月JOLTS职位空缺不及预期】4月1日，美国劳工统计局公布的报告显示，美国2月JOLTS职位空缺756.8万人，预期值765.5万人，前值从774万人修正至776万人——分行业来看，2月职位空缺下降主要受零售业、金融业以及住宿和餐饮服务业岗位减少影响。2月职位空缺比失业人数多51.6万人，职位空缺与失业人口的比率保持在1.1，与1月持平，连续8个月维持在该水平附近。2月自主离职人数从1月的325.6万下降至319.5万，自主离职率为2%，与1月大体持平，远低于2022年时3%的高点。2月招聘人数意外从537.1万增加到539.6万，创去年10月以来最高。整体来看，美国劳动力市场有放缓迹象，但放缓速度相当温和。（三）大宗商品【国际原油期货价格下涨，国际天然气价格转跌】4月1日，WTI 5月原油期货收跌0.39%，报71.20美元/桶；布伦特6月原油期货收跌0.37%，报74.49美元/桶；COMEX黄金期货6月合约涨0.06%，报3152.30美元/盎司，日内一度涨至3177美元，继续创盘中历史新高；NYMEX天然气价格收跌4.36%至3.952美元/盎司。二、资金面（一）公开市场操作 4月1日，央行公告称，当日以固定利率、数量招标方式开展了649亿元7天期逆回购操作，其中，操作利率1.50%，投标量649亿元，中标量649亿元。Wind数据显示，当日有3779亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金3130亿元。（二）资金利率 4月1日，央行公开市场转为大额净回笼，月初资金面意外收紧，直到尾盘有所缓和。当日DR001上行2.81bp至1.832%，DR007下行34.67bp至1.842%。数据来源：Wind，东方金诚三、债市动态（一）利率债 1.现券收益率走势 4月1日，央行大额净回笼导致月初资金面意外收紧，压制市场多头情绪，但美国对等关税即将落地，对债市形成一定支撑，当日债市整体偏弱震荡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券240011收益率上行1.95bp至1.8270%，10年期国开债活跃券250205收益率上行0.75bp至1.8450%。数据来源：Wind，东方金诚债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债 1. 二级市场成交异动 4月1日，1只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1阳城01”涨超4801%。 2. 信用债事件湖南景峰医药：公司公告，已与“16景峰01”5家基金管理人持有人签署债务豁免协议，累计豁免债券本金1.1亿元，公司尚未清偿“16景峰01”的剩余本金1.85亿元。粤港湾控股：公司公告，延长HYDOO 4.5 04/28/29同意征求截止时间至5月30日。花样年控股：公司公告，境外债重组支持协议截止日期延长至4月30日。天誉置业：公司公告，延长重组支持协议终止日期至2026年3月31日，以便有更多时间进行建议重组。武汉当代科技：公司公告，《重整计划(草案)》获得第二次债权人会议表决通过。济宁高新城建投资：公司公告，综合考虑簿记建档发行情况，取消发行“25济宁高新MTN001A”。雅居乐集团：公司公告，2024年股东应占亏损约175亿元，2025年将持续推进与境外债权人之间的建设性洽商。佳兆业集团：公司公告，2024年股东应占亏损285.34亿元，同比扩大43.15%。万科：公司公告，2024年净亏损494.78亿元，同比由盈转亏。（三）可转债 1. 权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】 4月1日，A股震荡反弹，医药生物行业爆发，上证指数收涨0.38%，深证成指、创业板指分别收跌0.01%、0.09%，全天成交额1.15万亿元。当日，申万一级行业多数上涨，上涨行业中，医药生物涨超3%，公用事业、国防军工、钢铁涨超1%；下跌行业中，家用电器跌逾1%，计算机、汽车、银行跌逾0.5%。【转债市场主要指数集体收涨】 4月1日，转债市场跟随权益市场有所反弹，当日中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.34%、0.26%、0.51%。当日，转债市场成交额605.08亿元，较前一交易日缩量16.67亿元。转债市场个券多数上涨，489支转债中，358支上涨，115支下跌，16支持平。当日上涨个券中，中旗转债、回盛转债涨停20%；下跌个券中，润禾转债跌逾7%，洛凯转债跌逾6%。数据来源：Wind，东方金诚 2. 转债跟踪今日（4月2日），鼎龙转债开启网上申购。 4月1日，晶澳转债公告董事会提议下修转股价格；晶科转债公告不下修转股价格；小熊转债公告不下修转股价格，且在未来6个月内（2025年4月1日至2025年9月30日）若再次触发下修条款，亦不下修转股价格；国微转债、银微转债公告预计触发转股价格下修条款。 4月1日，火炬转债、震裕转债公告将提前赎回；奥飞转债公告预计触发提前赎回条件。（四）海外债市 1. 美债市场 4月1日，各期限美债收益率普遍下行。其中，2年期美债收益率下行2bp至3.87%，10年期美债收益率下行6bp至4.17%。数据来源：iFinD，东方金诚 4月1日，2/10年期美债收益率利差收窄4bp至30bp；5/30年期美收益率利差收窄2bp至61bp。 4月1日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率下行5bp至2.33%。 2. 欧债市场 4月1日，除英国10年期国债收益率上行3bp外，其余主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行5bp至2.68%，法国、西班牙、意大利10年期国债收益率分别下行5bp、6bp和5bp。数据来源：英为财经，东方金诚 3.中资美元债每日价格变动（截至4月1日收盘）数据来源：Bloomberg，东方金诚整理

金融界04-02 10:50

红豆与苏豪强强联合，打造混改共赢新样板

作，不断释放新动能。过去，民营企业的融资、供应链稳定性和全球布局往往受限，而国企则面临市场化活力不足、机制较为僵化的挑战。混改打破了这一壁垒，使双方在资本、管理、技术、市场等方面形成合力，实现“1+1＞2”的效果。此次红豆与苏豪的合作，将成为江苏混改探索的重要范例，为其他企业提供可复制、可推广的经验。推动“八方共赢”，助力通用股份迈向新高红豆集团一直坚持“八方共赢”理念，即实现股东、员工、顾客、供应商、合作伙伴、政府、环境、社会（社区）等八大利益相关方的共赢。此次混改，是这一理念的生动体现，为通用股份注入国资背景后，公司将在全球市场开拓、供应链整合、资本运作等方面获得更大支持。数据显示，通用股份2024年前三季度实现营业收入49.88亿元，同比增长35.56%，归属于上市公司股东的净利润同比增长139.49%。预计全年净利润将同比增长85.19%—131.48%。这一亮眼的业绩充分展现了通用股份在全球市场的竞争力。此次混改完成后，通用股份将加速国际化布局，强化科技创新，进一步优化供应链管理，推动企业高质量发展。具体而言，在全球化布局方面，通用股份将坚定实施“5X战略计划”，即在2030年前实现国内外五大生产基地的国际化布局，加速推进国内国外联动的新业态。2025年，公司将推进海外第三基地的选址建设，进一步提升全球市场占有率。依托“中国+泰国+柬埔寨+其他国家”的多基地战略，公司不仅能够规避国际贸易壁垒，还能优化成本结构，增强市场竞争力。在科技创新方面，通用股份将继续加大研发投入，注重科技产品创新的新动能，加速智改数转网联新制造，推动自主品牌向高端化迈进。2025年，公司多个技改项目将全面达产，同时海外第三基地有望加速落地。混改后的通用股份，将充分利用苏豪控股集团的资源，在供应链整合、智能制造等方面形成新的竞争优势。深化国企民企合作，打造混改共赢新样板近年来，江苏大力推动国企改革，鼓励国资与民营企业在更广领域、更深层次开展合作。红豆集团与苏豪控股集团的合作，正是这一改革方向的成功案例。这一合作是红豆和苏豪第一个战略合作项目，不仅能提升通用股份的国际竞争力，更能为江苏乃至全国的混改探索提供新模式。在“国内国际双循环”发展战略下，国企和民企的深度协作，是提升中国企业全球竞争力的关键路径。可以预见，在国企改革持续深化、民营经济进一步发展的背景下，红豆集团与苏豪控股集团的合作，将成为江苏混改的一面旗帜，为江苏经济高质量发展注入新活力。未来，双方将继续携手前行，共同书写中国企业高质量发展的新篇章，为江苏乃至全国经济的繁荣发展贡献更大力量！随着混改模式的不断优化和推广，将有更多的中国企业在这一过程中受益，开创国民共进、合作共赢的新局面。

金融界04-02 10:29

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