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顶级经济学家预计：美联储还将加息100个基点！但这一因素或阻碍其紧缩之路

份飙升至4.34％的高位，不过随着经济衰退风险上升，基准收益率随后回落至3.6％左右。　　Bezalel的公司管理着530亿美元的资产，他看好美国、澳大利亚和韩国政府债券，因为他预计这些债券将在经济低迷时上涨。　　最近的经济数据也支持了他的观点。去年12月，美国工资增长降温，促使投资者降低了对美联储大幅提高借贷成本决心的预期。掉期市场显示，交易员目前预计联邦基金利率将在5％以下见顶。　　多位美联储官员表示，他们预计将政策目标从目前的4.25％至4.5％上调至5％以上，并在一段时间内保持这一水平。Bezalel说：“今年的经济放缓将过于严重，通胀下行将为美联储可能在下半年改变鹰派倾向铺平道路，其年底前降息的可能性很大。”

金融界2023-01-12

朱庇特资产管理公司：美联储今年大概率降息 10年期美债收益率或跌至2%

份飙升至4.34％的高位，不过随着经济衰退风险上升，该基准收益率随后回落至3.6％左右。　　比扎勒尔看好美国、澳大利亚和韩国国债，因为他预计这些债券将在经济低迷时上涨。　　最近的经济数据支持他的观点。去年12月，美国工资增长降温，促使投资者降低了对美联储大幅提高借贷成本决心的预期。掉期合约显示，交易员目前预计联邦基金有效利率将在5％以下见顶，低于上周五工资数据公布后的5.06％。　　多位美联储官员已暗示，他们预计将政策利率目标从目前的4.25％至4.5％上调至5％以上，并在一段时间内保持这一水平。　　比扎勒尔说，“今年的经济放缓将过于严重，通胀疲软将为美联储可能在下半年改变鹰派倾向铺平道路。年底前降息的可能性很大。”

金融界2023-01-12

“稳”字当头！法国主要行业12月展韧性经济“稳”中求进欧元区衰退风险有所缓解

尽管能源价格飙升带来不利影响，但12 月份法国主要行业的活动进展超过预期，使 2022 年最后一个季度的经济增长率达到 0.1% 左右。对于 1 月份，公司负责人预计工业和服务业将继续扩张，建筑业将趋于稳定。

芷莹2023-01-11

2023年黄金前景似乎一片光明！知名机构警告：俄乌冲突解决恐成金价主要下行风险

。随着大多数前瞻性经济指标急剧恶化，衰退风险也开始加剧。欧盟委员会和英国央行已经预计各自的经济将出现衰退，而就连美联储也在最新会议纪要中承认，衰退已成为一种“合理的替代选择”。 (图片来源：XM.com) 这一结果将意味着通过避险渠道对黄金的需求增加，也将使各国央行更有可能降息。如果美元在这一过程中走软，这也将利好黄金走势。从黄金走势图来看，金价前景也相当看涨。金价在上个季度形成三底格局。金价决定性地突破1875美元/盎司区域将提振黄金上涨动能。 (黄金日线图来源：XM.com) 央行购金可能是另一个持久的主题。俄罗斯入侵乌克兰后，俄罗斯作为外汇储备持有的美元和欧元被美国和欧盟冻结，只留下黄金作为主要储备。这可能就是中国开始多元化投资并积累黄金的原因——以确保自己不会遭遇同样的命运。金价下行风险尽管宏观经济形势看起来不错，但金价已经获得很大的涨幅，从上个季度的低点上涨16%。在这个阶段，从技术走势图来看，金价涨势似乎有些过度，因此短期回调并不令人意外。当然，金价也存在基本面风险。例如，如果通胀居高不下，美联储可能会进一步加息，并降低今年晚些时候降息的可能性。反过来，这可能会使美元和收益率复苏，从而对金价造成沉重打击。这似乎是一个概率较低的情况。通货膨胀掉期显示，美国的CPI年率升幅将在一年内低于2%，能源价格的下跌、房价的趋势和商业调查的悲观信号都证实了这一点。 (图片来源：XM.com) 这使得乌克兰冲突的解决成为黄金的主要下行风险。任何和平谈判可能开始的迹象都可能粉碎避险需求，尽管这似乎也不是迫在眉睫。俄乌双方在各自的红线上分歧太大，而美国和欧洲仍在向乌克兰提供先进武器和财政援助。因此，目前俄乌战争不太可能通过外交途径解决。黄金的走势可能主要取决于通胀消退的速度、是否出现衰退，以及央行如何应对。香港时间15:33，现货黄金报1882.46美元/盎司。

tqttier2023-01-11

邦达亚洲：世界银行下调全球GDP增速黄金小幅收涨

增速预期大幅下调至1.7％，并警告存在衰退风险。具体来看，世界银行将2023年全球GDP增长预期从去年6月份的增长3.0％下调至增长1.7％，这将是继2009年和2020年的经济衰退后，近30年来全球增长速度第三低的一年。世界银行预计美国2023年GDP将增长0.5％，去年6月预测为增长2.2％，这是自1970年以来最弱的非衰退表现。由于能源成本飙升和借贷成本上升，预计2023年欧元区GDP将持平，而去年6月份的预测为增长1.9％。世界银行指出，发达经济体的增长大幅放缓，可能预示着新一轮的全球衰退。“鉴于脆弱的经济状况，任何新的不利事态发展，比如高于预期的通胀、为遏制通胀而突然加息、新冠大流行卷土重来或地缘政治紧张局势升级，都可能将全球经济推入衰退。”世界银行认为，新兴市场和发展中经济体的前景尤其黯淡，因为它们正努力应对沉重的债务负担、疲软的货币和收入增长，以及企业投资放缓。　　另外，周二，美联储主席鲍威尔在斯德哥尔摩的一个论坛上就央行独立性发表简短评论。鲍威尔并未直接置评FOMC货币政策，也没有谈及美国经济形势。他在讲话中提到，物价稳定性是一个健康经济体的基石。恢复物价稳定性这个目标需要采取一系列短期内并不受人欢迎的行动，因为美联储需要加息来放缓经济。鲍威尔认为，在没有直接的政治控制下，美联储的决策可以不考虑短期政治因素，从而采取必要的措施。鲍威尔表示，他相信在美国的大背景下，货币政策独立性的好处已得到充分理解和广泛接受。对监管机构的独立性授予应该“极其罕见、明确、严格限制，并仅限于那些明确需要保护免受短期政治考虑的问题”。　　今日需要关注的数据有，英国资产增值抵押贷款和美国MBA抵押贷款购买指数。　　黄金/美元　　黄金昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1884附近。除美联储放缓加息步伐的预期升温持续对黄金构成有力的支撑外，时段内世界银行将2023年全球GDP增速预期大幅下调至1.7％，并警告存在衰退风险也对避险黄金构成了一定的支撑。不过，美元指数止跌反弹限制了黄金的上升空间。今日关注1900附近的压力情况，下方支撑在1870附近。　　澳元/美元　　澳元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于0.6920附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数在空头回补和美联储官员发表的鹰派言论支撑下走高也是施压澳元走软的重要因素。不过，大宗商品国际铜、铁矿石价格走高限制了汇价的回调空间。今日关注0.7000附近的压力情况，下方支撑在0.6800附近。　　美元/加元　　美元/加元昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于1.3410附近。除空头回补和1.3400关口附近所形成的技术面买盘对汇价构成了一定的支撑外，美元指数在空头回补和美联储官员加息言论的支撑下止跌反弹也是支撑汇价反弹的重要因素。今日关注1.3500附近的压力情况，下方支撑在1.3350附近。

金融界2023-01-11

兴业投资市场评论：鲍威尔新年首秀缺乏信息市场窄幅整理

第三低的一年。同时，世界银行还警告存在衰退风险。　　目前，市场正在等待周四美国公布的CPI来确定进一步方向，在此之前，市场可能继续在当前区间整理。　　技术面　　欧元/美元　　日图短线上行动能完好，但在1.0760和1.0765/90密布阻力区域，对进一步上行保持谨慎。4小时图在1.0760下方整理，回调动能有限。小时图多空陷入拉锯，等待突破。日内倾向稳妥观望，或在1.0760-1.0710寻求区间操作。　　支撑位：1.0710 1.0650 1.0610 　　阻力位： 1.0760 1.0790 1.0810 　　英镑/美元　　日图在MA20上方震荡，短线面临1.2200/40阻力区域，可能存在调整寻求。4小时图小幅回调但力度有限。小时图温和走低，初步支持位于1.2110。日内建议稳妥观望，或在1.2200-1.2100寻求区间操作。　　支撑位： 1.2100 1.2080 1.2000 　　阻力位： 1.2200 1.2220 1.2245 　　美元/日元　　日图整体维持下行走势，维持在MA20下方继续看空。4小时图继续在132.65-131.30区间内震荡，等待突破。小时图横盘整理，缺乏方向。日内建议稳妥观望，或寻求区间操作机会，略倾向高空。　　支撑位： 131.30 130.55 129.90 　　阻力位： 132.60 132.90 133.20 　　黄金　　日图短期均线向上发散提供支持，多头动能维持完好，仍看涨。4小时图在1880一线多空拉锯，多头略占主导。小时图短期均线胶合，缺乏方向。日内建议暂时观望，或寻求1865-1880区间操作快进快出。　　支撑位： 1865 1860 1850 　　阻力位： 1880 1890 1900 　　白银　　日图在高位拉锯，随机指标仍受下降趋势线打压，略倾向偏弱震荡。4小时图在24.00下方受阻回落后在23.80下方整理，略倾向向下突破。小时图多空拉锯，等待突破。日内建议稳妥观望，激进者寻求23.80下方轻仓做空，紧设止损，看23.40。　　支撑位： 23.40 23.00 22.70 　　阻力位： 23.80 24.00 24.25

金融界2023-01-11

邦达亚洲: 世界银行下调全球GDP增速黄金小幅收涨

增速预期大幅下调至1.7%，并警告存在衰退风险也对避险黄金构成了一定的支撑。不过，美元指数止跌反弹限制了黄金的上升空间。今日关注1900附近的压力情况，下方支撑在1870附近。黄金/美元今日需要关注的数据有，英国资产增值抵押贷款和美国MBA抵押贷款购买指数。另外，周二，美联储主席鲍威尔在斯德哥尔摩的一个论坛上就央行独立性发表简短评论。鲍威尔并未直接置评FOMC货币政策，也没有谈及美国经济形势。他在讲话中提到，物价稳定性是一个健康经济体的基石。恢复物价稳定性这个目标需要采取一系列短期内并不受人欢迎的行动，因为美联储需要加息来放缓经济。鲍威尔认为，在没有直接的政治控制下，美联储的决策可以不考虑短期政治因素，从而采取必要的措施。鲍威尔表示，他相信在美国的大背景下，货币政策独立性的好处已得到充分理解和广泛接受。对监管机构的独立性授予应该“极其罕见、明确、严格限制，并仅限于那些明确需要保护免受短期政治考虑的问题”。世界银行周二发布了最新的《全球经济展望》报告，在通胀飙升、央行加息、投资减少以及俄乌冲突的背景下，世界银行将2023年全球GDP增速预期大幅下调至1.7%，并警告存在衰退风险。具体来看，世界银行将2023年全球GDP增长预期从去年6月份的增长3.0%下调至增长1.7%，这将是继2009年和2020年的经济衰退后，近30年来全球增长速度第三低的一年。世界银行预计美国2023年GDP将增长0.5%，去年6月预测为增长2.2%，这是自1970年以来最弱的非衰退表现。由于能源成本飙升和借贷成本上升，预计2023年欧元区GDP将持平，而去年6月份的预测为增长1.9%。世界银行指出，发达经济体的增长大幅放缓，可能预示着新一轮的全球衰退。“鉴于脆弱的经济状况，任何新的不利事态发展，比如高于预期的通胀、为遏制通胀而突然加息、新冠大流行卷土重来或地缘政治紧张局势升级，都可能将全球经济推入衰退。”世界银行认为，新兴市场和发展中经济体的前景尤其黯淡，因为它们正努力应对沉重的债务负担、疲软的货币和收入增长，以及企业投资放缓。

邦达亚洲2023-01-11

兴业投资：鲍威尔新年首秀缺乏信息市场窄幅整理

第三低的一年。同时，世界银行还警告存在衰退风险。目前，市场正在等待周四美国公布的CPI来确定进一步方向，在此之前，市场可能继续在当前区间整理。技术面欧元/美元日图短线上行动能完好，但在1.0760和1.0765/90密布阻力区域，对进一步上行保持谨慎。4小时图在1.0760下方整理，回调动能有限。小时图多空陷入拉锯，等待突破。日内倾向稳妥观望，或在1.0760-1.0710寻求区间操作。支撑位：1.0710 1.0650 1.0610 阻力位： 1.0760 1.0790 1.0810 ?英镑/美元日图在MA20上方震荡，短线面临1.2200/40阻力区域，可能存在调整寻求。4小时图小幅回调但力度有限。小时图温和走低，初步支持位于1.2110。日内建议稳妥观望，或在1.2200-1.2100寻求区间操作。支撑位： 1.2100 1.2080 1.2000 阻力位： 1.2200 1.2220 1.2245 美元/日元日图整体维持下行走势，维持在MA20下方继续看空。4小时图继续在132.65-131.30区间内震荡，等待突破。小时图横盘整理，缺乏方向。日内建议稳妥观望，或寻求区间操作机会，略倾向高空。支撑位： 131.30 130.55 129.90 阻力位： 132.60 132.90 133.20 黄金日图短期均线向上发散提供支持，多头动能维持完好，仍看涨。4小时图在1880一线多空拉锯，多头略占主导。小时图短期均线胶合，缺乏方向。日内建议暂时观望，或寻求1865-1880区间操作快进快出。支撑位： 1865 1860 1850 阻力位： 1880 1890 1900 白银日图在高位拉锯，随机指标仍受下降趋势线打压，略倾向偏弱震荡。4小时图在24.00下方受阻回落后在23.80下方整理，略倾向向下突破。小时图多空拉锯，等待突破。日内建议稳妥观望，激进者寻求23.80下方轻仓做空，紧设止损，看23.40。支撑位： 23.40 23.00 22.70 阻力位： 23.80 24.00 24.25 2023-01-11

兴业投资2023-01-11

债市早报：12月金融数据出炉，信贷恢复同比多增但债券融资拖累社融

降也在拖累全球经济增长，同时警告了经济衰退风险。分地区来看，世界银行预计，2022年美国全年GDP增速将为1.9％，和6个月前的预测相比下降0.6个百分点，2023年和2024年的GDP增速预期分别调降1.9个百分点和0.4个百分点至0.5％和2.7％；2022年欧元区GDP增速和6个月前的预期相比，调增0.8个百分点至3.3％，预期今明两年欧元区的经济增速分别为0％和1.6％，比6个月前分别下调1.9个百分点和0.3个百分点。　　（三）大宗商品　　【国际原油价格微幅收涨，NYMEX天然气价格下跌】1月10日，WTI 2月原油期货收涨0.49美元，涨幅0.65％，报75.12美元/桶；布伦特3月原油期货收涨0.45美元，涨幅0.56％，报80.10美元/桶；NYMEX 2月天然气期货收跌7.44％，报3.639美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　1月10日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.0％。Wind数据显示，当日有640亿元逆回购到期，因此当日净回笼资金620亿元。　　（二）资金利率　　1月10日，资金面明显收敛，主要资金利率全线上行，隔夜利率重回1％上方：DR001上行46.82bps至1.131，DR007上行22.32bps至1.926％，14天利率因跨春节继续上行，其他期限利率亦小幅上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1.现券收益率走势　　1月10日，资金面明显收敛叠加当日公布的金融数据显示12月信贷表现不错，银行间主要利率债收益率普遍明显上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率上行3.75bp至2.8800％；10年期国开债活跃券220220收益率上行5.25bp报3.0100％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　数据来源：Wind，东方金诚　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　1月10日，9只地产债成交价格偏离幅度超10％。其中，“20旭辉03”跌超11％，“20旭辉01”跌超15％，“21旭辉03”“21旭辉02”跌超16％，“20旭辉02”跌超17％，“21旭辉01”跌超19％；“20宝龙MTN001”涨超11％，“21宝龙01”涨超17％，“17勒泰A2”涨40％。　　1月10日，城投债成交价格整体相对稳定，3只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“15贵阳轨道可续期债”跌超11％，“17凤城河债01”跌超32％，“17洪湖城投债”跌超34％。　　2. 信用债事件：　　荣盛地产：民生银行公告，拟于1月13日召开“20荣盛地产MTN001”、“20荣盛地产MTN002”持有人会议，并审议表决相关议案。　　佳源创盛：民生银行公告，"20佳源创盛MTN001"议案调整，本期债券延期3年，增加附第1年、2年末利率调整及回售选择权。　　奥园集团：公司公告，拟于1月30日召开“20奥园02”2023年度第一次债券持有人会议。议案如经持有人会议通过，公司将原定于2023年2月6日支付“20奥园02”本期利息的10％推迟至2023年8月6日支付，即发行人将于2023年8月6日支付“20奥园02”本期利息的80％，至此本期利息全部兑付完成。　　花样年：公司公告，清盘呈请聆讯日期押后至2月27日，附属公司押后至1月16日。　　景业名邦：公司公告，2023年到期7.5厘优先票据交换要约提交届满，已根据交换要约有效地提交作交换且获接纳的现有票据（2023年到期7.5厘优先票据）为1.52亿美元，即尚未偿还现有票据全部本金总额。公司将寻求本金额合共为1.52亿美元的新票据于联交所上市。　　正商集团：穆迪投资者服务公司已撤销正商集团有限公司的“B3”企业家族评级以及正商实业有限公司的“Caa1”高级无抵押评级。撤销前评级展望为“负面”。　　中骏集团：据交易商协会孔雀开屏系统显示，厦门中骏集团有限公司关于发行2022年度第一期中期票据的注册报告项目状态为“完成注册”，金额15亿元；据募集说明书，本期中票其中不低于10.5亿元用于项目开发建设和购回或偿还中骏集团控股有限公司境外美元债券用途、不超过 4.5亿元用于补充流动资金。　　红星美凯龙：公司公告近日收到红星控股通知，厦门建发股份有限公司正就以现金方式意向受让红星控股持有的公司不超过30％股份事宜进行商讨，建发股份实际控制人为厦门市人民政府国有资产监督管理委员会，该事项或涉及公司控制权变更。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指走势分化】1月10日，权益市场主要股指走势分化，上证指数震荡下探，小幅收跌0.21％，深证成指、创业板指震荡上扬，分别上涨0.49％、1.38％，两市成交额有所萎缩。当日，申万一级行业指数涨跌分化，汽车午后明显走强，商贸零售全天高位震荡，当日涨幅超过1％，表现较优；而非银金融、石油石化、银行、钢铁开盘后迅速震荡走弱，跌逾1％。　　【转债市场指数小幅下跌】1月10日，转债市场主要指数开盘后迅速走弱，维持低位整荡，当日中证转债、上证转债、深证转债分别下跌0.26％、0.25％、0.29％。当日，转债市场成交额539.79亿元，较前一交易日增加18.71亿元。转债个券多数上涨，468只个券中123只上涨，342只下跌，3只持平。当日，新上市华宏转债开盘触及30％临停机制，最终收涨30％，受正股大涨提振，岭南转债上涨12.01％，嵘泰转债上涨5.30％，强联转债、小康转债涨超4％，表现不俗；当日，溢利转债深跌12.13％，估值明显压缩，拓尔转债下跌5.36％，孚日转债下跌4.48％，回调较为明显。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　1月10日，华宏转债上市，汇通转债拟于1月11日上市。　　1月10日，瑞丰农商行拟发行不超50亿元A股可转债获浙江银保监局批准。　　1月10日，科蓝转债公告不下修转股价格，同时自本次董事会审议通过次一交易日起至2023年3月5日，若再次触发下修条款，将再次召开董事会决议是否行使下修权利；核建转债、漱玉转债、国城转债公告预计触发转股价向下修正条款。　　1月10日，上能转债公告不行使提前赎回权，且自2023年1月11日起至2023年4月11日如再次触及有条件赎回条款，公司均不行使提前赎回权利；英联转债公告预计满足赎回条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　1月10日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行5bp至4.24％，10年期美债收益率上行8bp至3.61％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　1月10日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至63bp；5/30年期美债收益率利差扩大2bp至2bp。　　1月10日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率小幅上行2bp至2.24％。　　2. 欧债市场：　　1月10日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行。其中，德国10年期国债收益率上行8bp至2.30％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行7bp、4bp、7bp和6bp。　　数据来源：iFind，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至1月10日收盘）　　数据来源：Bloomberg，东方金诚整理　　

金融界2023-01-11

2023年投资全景图：三大拐点渐次出现 A股二季度后上行动能更强

金融界2023-01-11

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