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谷歌2023Q1业绩电话会议分析师问答

点。你已经看到本季度的一些公告超出了裁员的范围，我们正在做的事情，例如办公服务，我们正在针对这些不同的工作流中的每一个执行。因此，我们认为还有更多工作要做。当我们试图弄清楚时，我们正处于执行模式。您将在 23 年看到一些好处。你会在 24 年看到更多，我们将在以后继续针对它进行建设。您将在 23 年看到一些好处。你会在 24 年看到更多，我们将在以后继续针对它进行建设。您将在 23 年看到一些好处。你会在 24 年看到更多，我们将在以后继续针对它进行建设。迈克尔·内桑森 Philipp，我们正试图深入了解搜索广告，并试图了解商品卖家和服务卖家之间的需求变化。你能在服务方面给我们任何帮助吗？需求是否已恢复到大流行前的水平？然后在商品和电子商务方面，您是否看到需求放缓？你能帮我们把这个 - 水平设置回到大流行前的水平，以了解服务与商品需求吗？然后对于露丝来说，在效率和更勤奋方面，显着增加的资本成本如何影响您管理和评估其他赌注资产的方式？关于您如何重新考虑一些其他赌注以及您在改变有关其他赌注资产的某些结构方面正在做什么？谢谢。露丝波拉特听到你说话有点困难。你断线了。因此，我想我将开始并解决我听到的第二个问题，因为我们正在考虑在这种环境下更高的资本成本，这如何影响我们看待其他赌注的方式。希望我们没有听错，那是噼里啪啦的声音。看，我认为正如我们反复谈到的那样，因为它涉及到其他赌注，我们的重点是使用深度技术来驱动创新，我们非常关注投资的速度和财务回报。这一直是产生有吸引力的回报的一贯重点。而且我认为核心运营模式和长期运营模式将是最相关的，因为我们正在研究我们可以产生的回报。是的，绝对要注意更高的资本成本。但我认为它的核心是，我们正在研究价值创造和回报。正如我们在裁员时所指出的那样，我们同样在其他赌注和其中的一些赌注上工作，因为他们正在走向持续增长的道路上，我们正在缓和那里的费用轨迹，因为我们正在研究什么是投资资本的总体回报率。我们将继续致力于这些，以确保我们正在提供价值。你的观点很重要，它是关于基本运营假设的更广泛问题的一部分。迈克尔·内桑森好的。菲利普，我不知道你是否听到了第一个？菲利普辛德勒是的。同样，在第一部分，它并没有很清楚地表达出来，但我希望我理解正确。在搜索方面，收入同比温和增长，再次反映出零售和旅游垂直领域的增长，部分被金融、媒体和娱乐的下滑所抵消。因此，排除外汇表现的影响，它实际上与上一季度相似。尽管有逆风，但搜索的持续表现确实反映了搜索的弹性，我想说的是，搜索能够在不确定的环境中浮出水面并提供可衡量的投资回报率。我指出了本季度的关键垂直领域。其他垂直方面真的没有额外的颜色。我想更广泛地说，我们所看到的反映了其他地方和头条新闻所报道的内容，马克马哈尼好的。我可以试试两个问题吗？我认为 Philipp，你谈到了网络广告收入与搜索和 YouTube 相比更多的回落。你对为什么会这样有什么想法吗？然后露丝，云业务，即使在这个非常稳步走向盈利的过程中发生了会计变化，你现在已经转危为安了。您谈到了为了长期盈利而发展业务。但是有什么理由我们不这样做——为什么他们不应该从这里开始可持续盈利，因为随着业务的不断扩大，或者可能是，在可持续盈利之前，盈利能力可能会不稳定一段时间段云？谢谢。露丝波拉特是的。为什么我不直接添加，我会同时接受这两个。因此，在网络中，它实际上是我们上个季度所讨论内容的延续。我们看到广告商支出持续回落。我想对比上个季度，我们谈到了 YouTube 和网络的回调，我们很高兴看到 YouTube 的广告支出连续稳定。正如您所知，我们仍然看到网络持续回落，这往往是业务的混合。然后就云而言，我也试图在我的开场评论中阐明这一点。我认为这是一个非常重要的问题。我们对第一季度的结果非常满意。正如 Sundar 和我所指出的那样，我们非常关注成本空间的所有要素以及实现有吸引力的盈利能力的长期路径。同时，我认为你问题的核心是，我们试图传达的是，我们将继续投资以支持长期增长，特别是考虑到我们看到为客户提供 AI 功能的机会。因此，正如我过去所说，你不应该从一个季度到另一个季度进行推断，但我们很高兴能达到这个水平，并将继续关注这里的盈利能力和长期价值创造。科林塞巴斯蒂安伟大的。谢谢。我也有两个。我想首先，Sundar，人工智能团队的整合，我想你谈到了这有助于加速创新。所以，我很好奇，特别是对于这种整合，我们应该关注哪些与此相关的产品里程碑？然后 Philipp，关于你对零售的评论，特别是关于购物和支付的评论，我们应该如何看待今年整个平台的发展？也许类似地，在这方面我们应该注意哪些里程碑？谢谢。桑达尔·皮查伊谢谢。我很高兴能带来两个世界级的团队，我认为——Brain 和 DeepMind。他们在过去十年中在 AI 领域取得的集体成就确实为这一刻奠定了基础。因此，双方都可以接触到人才，以便他们能够以协调的方式一起工作，而且肯定也会帮助我们汇集我们的计算资源，这将是至关重要的，并将帮助我们进行建设。核心产品显然是安全、负责任地构建功能更强大的模型，并考虑到我们客户在消费者端和云端所需的所有功能，并能够迭代并实现良性循环。因此，您已经看到我们推出了 PaLM API，并且我们正在将 PaLM 整合到我们的产品中，但我们将继续这一进展，并且我们会及时通知您。菲利普辛德勒因此，零售对我们来说是一个重要的垂直领域和驱动力，我提到了零售、搜索和其他领域的同比增长。我之前也谈到了宏观气候以及我们是如何建立起来的。我们可以真正为零售商创造价值，即使是在充满挑战的时期，无论是线上还是线下。我们正在帮助他们推动他们的业务目标，在他们选择购物的任何地方与客户会面，也许还有一些关键趋势。零售商现在越来越关注维持利润率和提高投资回报率。 PMax、广泛管理是提供更多增量转化的关键杠杆，而对出价和预算的洞察力真正帮助零售商发现我们产品套件的增长和效率机会。我在之前关于全渠道的电话中详细讨论过。例如，我们的本地和全渠道解决方案通过使用 AI 接触附近的购物者、促进本地库存、履行选项、优化店内访问和销售来帮助弥合线上和线下之间的差距。然后，为了帮助真正留住忠实客户并获得新客户，我们有 YouTube 应用程序深度链接，PMax 中的新客户获取目标在这方面有所帮助，使用 Chrome 上的虚拟卡等工具简化结账显然很重要。所以，这些只是一些关键点。总的来说，我们正在为零售商提供真正最好的，我希望人工智能驱动的工具和解决方案能够最大限度地提高覆盖面和投资回报率，并真正创造无缝体验，包括在可能的情况下为他们的客户提供支付方面的体验，这将继续是我们的目标重点在这里。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-04-26

谷歌2023Q1业绩电话会议高管解读财报

战略并优先考虑整个产品组合的工作，包括裁员。我现在将向您介绍我们为重新设计成本基础所做的最新努力，减缓运营费用增长的步伐，同时为关键投资领域创造能力，特别是在支持整个公司的 AI 方面。首先，正如在第四季度电话会议上讨论的那样，我们在三大类方面正在进行努力；第一，使用人工智能和自动化来提高整个 Alphabet 的运营任务生产力以及我们技术基础设施的效率；第二，更有效地管理我们与供应商的支出；第三，继续优化我们的工作方式和地点。正如我们之前提到的，其次，关于员工人数增长。第一季度末报告的员工人数包括几乎所有受我们 1 月份宣布的裁员影响的员工。我们预计，到第二季度末，大多数受影响的个人将不再反映在我们的员工人数中。就今年的员工人数前景而言，正如我们上个季度分享的那样，我们将在 2023 年显着放慢招聘步伐，同时仍在优先领域进行投资，尤其是顶尖工程和技术人才。在我们对 AI 的投资方面，我们对 Google DeepMind 的创建感到兴奋，将 Google Research 的 Brain Team 与 DeepMind 结合在一起，以加速创新和影响。从 2023 年第二季度开始，从 Google Research 转移的与团队和活动相关的成本将从 Google Services 转移到 Google DeepMind，属于 Alphabet 的未分配企业成本。最后，就资本支出而言，我们现在预计 2023 年的总资本支出将略高于 2022 年。正如上个季度所讨论的那样，今年的资本支出将包括技术基础设施的显着增长，而办公设施的下降。我们预计数据中心建设和服务器的投资步伐将在第二季度加快，并在全年继续增加。谢谢。Sundar、Philipp 和我现在将回答您的问题。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-04-26

微软FY2023Q3业绩电话会议记录分析师问答

一个巨大的基于座位的业务，你能否解决对裁员的敏感性？它似乎没有出现。也许你可以帮助我们了解是什么推动了座位的持续增长以及它的持久性？艾米胡德谢谢，卡尔。我想我会退一步说我们已经看到了，我的意思是，Office 365 套件，但从广义上讲，Microsoft 365 套件为用户增加了很多价值。因此，如果您考虑用户和全球基础，我们已经能够添加您继续看到的用户。我们仍然有机会在 SMB 的前线场景中继续增长。在我们是基本生产力工具的企业中，大多数地方的劳动力市场仍然紧张，我们继续看到客户致力于他们获得的价值。所以我——这不是——我认为我们的重点实际上是继续获得健康的续订，继续在续订时添加新产品，这对节省客户的钱和增加价值是有意义的。所以我认为这就是你所看到的韧性的故事。当然，我们确实有一个很好的 E5 季度，你开始看到它对 ARPU 有帮助。 Rishi Jaluria 嗨，萨蒂亚。嗨，阿米。非常感谢您提出我的问题。很高兴看到业务的持续弹性。我想回到 AI 的话题，但我认为从长远来看可能会更长一些。什么——你如何看待围绕 AI 的监管潜力，以及对数据和客户隐私和治理的一些担忧？你认为你可以做些什么来平息政府、客户和组织对此的一些恐惧？谢谢。萨蒂亚·纳德拉是的。谢谢，Rishi 的问题。因此，总的来说，我们采取了不等待监管出现的方法。我们正在采取一种方法，从第一天起，我们认为任何新技术的意外后果都是一流的，并将所有保障措施纳入我们的工程流程。因此，例如，在 2016 年，当我们推出 AI 原则时，我们将 AR 原则转化为一组内部标准，然后进一步转化为实施过程，然后我们将自己坚持内部审计。这就是我们的框架。我们有一位首席 AI 官，他负责思考标准是什么，然后负责帮助我们内部审核我们对流程的遵循情况的人员。因此，就我们能够建立对我们推出的系统的信任而言，我们感觉非常非常好。因此，我们显然会参与任何司法管辖区出现的任何法规。但老实说，我们认为任何形式的信任作为 AI 中的差异化地位越多，我认为我们将从中受益。迈克尔·图林嘿。伟大的。谢谢。感谢你把我挤进来。我想问一个关于微软正在定位的整合游戏的问题。这是我们目前清楚地听到 IT 决策者最关心的事情。你在安全基础设施应用程序和其他领域都有明确的发挥。因此，很高兴听到您对当前环境中 Microsoft 整合手册的看法，以及您是否特别关注某些领域或看到更多关注。谢谢。萨蒂亚·纳德拉是的。我的意思是，我会开始，艾米，你可以补充。我认为艾米甚至在 Microsoft 365 和 Office 365 的背景下也提到过。但从根本上说，我们关注的是确保客户能够从我们的产品中获得价值，对吧，无论是 Microsoft 365 套件的价值，这很重要，无论是 E3 还是 E5。我们希望确保我们的 - 他们正在部署，他们正在使用，这显然会在许多情况下导致我们的份额增加。安全方面也一样。这是本季度的地方，您看到我们取得了一些不错的成绩。在整个 Azure 的堆栈上下也是如此，对吧？因此，当您考虑 AI 时，AI 应用程序的剖析不仅仅是 AI 模型。事实上，ChatGPT 本身就是一个很好的例子。例如，ChatGPT 使用 Cosmos DB 作为其核心数据库。因此，我们希望确保我们的服务，因为它们具有竞争力，可以一起使用，无论是 IaaS 层、PaaS 层还是 SaaS 层。艾米胡德也许我要补充的一件事是，迈克尔，我知道问题是整合，但另一个方面是一些新的业务流程自动化工作将要完成，无论是我们谈到的 Dynamics 工作负载关于，它还将受益于在 Azure 上提供 AI 服务，从拥有核心 Azure 功能以及人们在 Microsoft 365 中购买的一些前端东西，以一种新的方式关闭这些循环。所以我认为这可能不是整合的传统定义。但是当人们看到并说，哪个供应商增加了很多价值并拥有我们需要的工具，并且在许多情况下，已经拥有能够完成此业务流程工作的工具，我认为我们具有很大的价值，坦率地说，可能是几乎所有垂直领域的领先工具。布雷特艾弗森谢谢你，迈克尔。今天的财报电话会议的问答部分到此结束。感谢您今天加入我们，我们期待很快与大家交谈。谢谢你们。

老虎证券2023-04-26

冷风说币：短线行情反转关注短线进场机会 2023.04.26

亿美元资产以弥补流动性，并预计在二季度裁员20%至25%。其实在3月份硅谷银行和签名银行相继关闭危机冲击下，第一共和银行就面临挤兑风险。受惠于多家大银行和美国监管部门支持，该行业务暂时得以企稳，没想到时至今日，危机仍然没能得到彻底解除。由于银行业危机并未完全消退，似乎又一次引燃了市场避险情绪。美股收盘全线跌超1%，美国国债飙升，有软黄金之称的比特币今晨再度带动加密货币市场全线上涨。行情分析 BTC短线支撑27200-27800美元，短线压力28500-29200美元。美三大股指全线回调，大饼再次与美股出现负相关，出现了反弹。渣打银行预测说大饼要涨到10万美元很明确了，大机构又动手了，你还犹豫什么呢？从周一开始冷风已经提醒大家大饼短线要转身了，让大家不要再割肉了，而是要建仓和补仓了。大家不妨去查冷风让大家是不是在30000美元以上越涨越要减仓的？币市如果你不能把握节奏就只有挨刀子的份了！短线来看只要能守住27800美元，反弹就会持续，守不住则有回踩26500-27000美元的可能性。无论怎么走，都要以低多为主！ ETH短线支撑1800-1850美元，短线压力1880-1940美元。以太坊初步企稳，目前还是跟随大饼波动为主，暂时按照大饼的节奏操作。1880美元是多空的分水岭，不站上1880美元跌势无法真正扭转。山寨币三个原则，大饼稳，板块热，龙头强。冷风认为山寨币炒作有二点一是大饼要稳。二是要抓住主线。山寨币跟随大饼波动，今早出现了普遍性大幅反弹，按照大饼的节奏操作，回踩择强买入为主。来源：金色财经

金色财经2023-04-26

谷歌母公司Alphabet一季度财报超预期打破连续四个季度不及预期的处境盘后股价飙升4%

疲软，谷歌不得不做出公司历史上最极端的裁员，包括在1月份裁员12,000名员工，约占其员工总数的6%。本月，首席财务官Ruth Porat宣布“多年”削减地产、员工服务和设备等项目。 Alphabet报告本季度与裁员和办公空间减少相关的费用为26亿美元。净收入从164.4亿美元或每股1.23美元降至150.5亿美元或每股1.17美元。与此同时，谷歌终于在其与亚马逊和微软竞争的云计算业务中获利，继一年前亏损7.06亿美元之后，该部门本季度的营业收入为1.91亿美元。 Other Bets的收入为2.88亿美元，低于一年前的4.4亿美元，其中包括谷歌的生命科学部门Verily和自动驾驶汽车公司Waymo。该公司此前表示，从第一季度开始，人工智能子公司DeepMind将不再在Other Bets中报告，而是作为Alphabet公司成本的一部分进行报告。谷歌的搜索和其他收入为403.6亿美元，略高于一年前的396.2亿美元。谷歌正在经历到基于人工智能的聊天机器人ChatGPT的流行所带来的压力，ChatGPT是去年年底由微软支持的OpenAI推出的。该公司在本季度迅速推出了名为Bard的人工智能聊天机器人。《纽约时报》上周的一篇报道称，三星正在考虑将其智能手机系列的默认搜索引擎从谷歌更改为微软的Bing。这导致谷歌股价下跌超过3.5%。鉴于微软与Bing的竞争，周二的财报电话会议上，一位投资者向Sundar Pichai询问了谷歌与三星和苹果等手机制造商的合作伙伴关系。他表示，我们一直具有竞争力，对于谷歌来说，“一切都始于不断创新和改进搜索，并确保我们在这方面处于领先地位。” 谷歌目前占据了超过90%的搜索引擎市场份额。Sundar Pichai表示，他对谷歌继续提高搜索能力并在市场上保持竞争力感到满意。

一禾2023-04-26

原油收盘：权衡经济衰退及需求前景影响原油收盘走低创月内新低

一表示，第一季度存款减少41％，并计划裁员多达25％，随后该银行股价下跌。　　布伦特原油和西德克萨斯中质油在前两个交易日的交易中走高，但上周一周跌幅超过5％，因为市场担心美联储和其他主要央行加息将引发经济衰退或需求大幅放缓，这继续打压市场情绪。　　在有关中国五一假期机票预订的乐观新闻报道之后，原油价格在周一的交易中找到了支撑。　　"亚洲的五一假期相当于美国旅游旺季的开始，因此航空旅行的反弹对油价多头来说是个好消息，特别是如果这个假期热潮确实意味着中国游客的回归，这将提振全球航空燃料需求，" SPI资产管理公司管理合伙人Stephen Innes在一份报告中表示。　　"尽管如此，石油交易商必须应对几个可能造成美国经济衰退的因素，包括美联储收紧周期不太可能在5月超出市场预期的25个基点，债务上限事件，甚至是美中地缘政治紧张局势升级，"他写道。　　美国能源情报署将于周三上午公布美国每周石油供应数据。标普全球商品洞察进行的一项调查显示，分析师平均预计美国国内原油供应将减少230万桶，汽油供应减少18万桶，馏分油供应减少120万桶。

金融界2023-04-26

银行业危机余烬蔓延美国消费者信心降至7月以来最低

中，消费者对经济的看法已经变得不妙。裁员消息层出不穷，职位空缺减少，如果出现经济衰退，这些趋势将加速。　　只有12.5％受访者预计未来几个月会有更多就业机会，占比为近七年来最低。　　此外，通胀率仍然普遍存在，远高于美联储的目标。银行倒闭造成的财务压力使消费者更难获得贷款，这可能影响消费支出和信心。　　“受访者满意现状，认为财务状况会好起来，但普遍担心整体经济可能会走弱，”Santander US Capital Markets LLC的首席美国经济学家Stephen Stanley在一份报告中表示。“这总比他们真的看到负面情况或担心自己财务状况要好。” 　　经济学家观点　　“4月份消费者信心下降可能是人们对银行业危机事件后信贷供应收紧的最初反应”。　　— Eliza Winger 　　周二的另一份报告显示美国新屋销售3月升至一年来最高水平，表明抵押贷款利率回落正在帮助房地产市场企稳。　　世界大型企业研究会称，对未来12个月的通胀预估中值略有下降。

金融界2023-04-26

刚刚！耶伦再发“经济和金融灾难”警告美元扶摇直上、美股三大股指跳水

投资者)担心经济疲软，第一季度科技企业裁员就体现了这一点。” 黄金基本持平金价周二基本持平，美元走强抵消了美国国债收益率走低的支撑，同时投资者等待本周晚些时候公布的一系列美国经济数据，这些数据可能影响美联储的升息立场。日内稍早，现货黄金一度跌至1976.04美元低点，随后升至1990美元上方，日内微幅上升。（现货黄金30分钟走势图，来源：FX168）美元上升0.6%，令黄金对持有其他货币的买家来说更昂贵。不过，基准10年期美国国债收益率下跌，令金价受到一定支撑。 Gainesville Coins首席市场分析师Everett Millman表示，“美联储将尽最大努力将利率维持在较高水平，以抑制通胀，但这可能意味着它可能会限制经济快速增长。” “无论他们必须做出什么决定，都可能会带来某种压力，而这种迫在眉睫的不确定性肯定是黄金所敏感的。” 美国4月消费者信心指数降至101.3，低于上月的104，也低于市场预期的104。美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)指数将于周五公布，第一季国内生产总值(GDP)数据定于周四公布。市场预计，美联储在5月2-3日的会议上加息25个基点的可能性为84%。虽然黄金被认为是经济不确定时期的避风港，但利率上升使这种非孽息金属的光芒黯淡。美国财政部长耶伦警告称，若国会未能提高政府债务上限，将引发“经济灾难”，未来数年将推高利率。 “我们认为，金价在2000美元或以上是合理的，除非美国经济出现广泛且持续时间更长的衰退，同时寻求避险的投资者回归，”Julius Baer的下一代研究主管Carsten Menke在一份报告中写道。在经济不确定的情况下，黄金是一种安全的投资，而利率上升增加了持有零收益黄金的机会成本，削弱了黄金的吸引力。路透技术分析师汪涛表示，现货金可能在2009美元阻力位下方结束反弹，之后恢复跌势。香港政府统计处的数据显示，在实物方面，最大消费国中国3月份通过香港的黄金净进口量较上月下降逾25%。最大的黄金消费国中国公布，第一季国内黄金产量增加，部分原因是避险需求增加。

会员

夏洛特2023-04-26

严峻！加拿大公务员罢工持续，在家工作是谈判核心问题之一

利，他们还在推动禁止外包工作，并要求在裁员期间尊重员工的资历。在家工作的权利可能会在加拿大为公共和私营部门树立一个重要的先例，工人要求更灵活的安排，而雇主则试图反对或希望加入混合要求。任何类似于新冠疫情最初几个月的全远程工作模式的回归，都将对加拿大主要城市的房地产以及市中心的企业产生重大影响。加拿大财政委员会主席Mona Fortier周一在一封公开信中表示：“我们已提议与工会共同审查当前的远程办公指令。该指令尚未针对新冠疫情后的世界进行重新评估，正式审查将有助于确保我们的方法是现代、公平和支持的”。去年10月，商业团体警告说，加拿大政府部门在让雇员重返办公室方面“明显”落后于私营部门，特别是在渥太华-加蒂诺地区，那里有数万名联邦工作人员。加拿大政府表示，加拿大公共服务联盟(Public Service Alliance of Canada)是全国最大的联邦工人工会，代表财政部和加拿大税务局(Canada Revenue Agency)的工人，他们正在举行全国性的罢工。该工会提出了570多项要求，并在谈判中达成了“大部分要求”。不过工会表示，尽管在远程工作和工资增长方面取得了一些进展，但“还没有实现”。工会威胁要升级示威活动，尤其是在港口。

绿山墙的安妮2023-04-25

7亿营收撑起千亿市值，被曝裁员上百人，“AI芯片第一股”寒武纪的“光环与荆棘”

监管工作函。就在最近，寒武纪还被曝大幅裁员，一位寒武纪员工向南都记者透露，据他了解，此次裁员应该才刚开始，各个城市的部门都在裁员，目前应该有上百人。　　转型之路道阻且长　　庞大的研发团队力量一直是寒武纪的特色和优势，也正是因为此，寒武纪大规模裁员的消息才备受关注。　　降低成本是最显而易见的原因。作为一家“烧钱”的科技企业，寒武纪近年来的研发投入已远远超越其营业收入。2019年、2020年、2021年和2022年1-9月，寒武纪研发投入分别为5.43亿元、7.68亿元、11.36亿元和9.63亿元，研发费用率分别为122.32％、167.41％、157.51％、366.34％。　　研发人员方面，2020年、2021年及2022年上半年，公司研发人员数量分别为978人、1213人、1207人。且公司核心研发人员学历较高，多毕业于著名高校或科研院所，拥有计算机、微电子等相关专业的学历背景，硕士及以上学历人员占比超过 77％。2021年年报显示，公司研发人员平均薪酬为60.88万元，同比增加34.48％。　　作为一家AI公司，产品的核心竞争力是重中之重，积极招募人才、给予高额薪酬尚在情理之中。但尴尬的是，寒武纪的商业落地进程推进缓慢，且存在强烈依赖大客户的的风险。　　目前，寒武纪的主营业务由三部分组成：智能计算集群系统、云端智能芯片、边缘端智能芯片，每项业务的收入情况都受大客户的订单影响。例如，2019年，云端智能芯片及加速卡销售收入7888.24万元，其中中科曙光贡献了6384.43万元，占比80.94％；智能计算集群系统业务方面，珠海市横琴新区管理委员会商务局、西安沛东仪享科技服务有限公司两大客户贡献了97.29％的收入；2020年，智能计算集群系统业务的大客户又变成南京智能计算中心项目（一期），贡献了81.54％的营收。　　进入2022年后，寒武纪的第一业务又变了。2022年上半年，云端产品线占寒武纪营收比重为75.87％，新晋为公司第一大业务。与之相反，昔日占主导的智能计算集群系统业务占营收比重仅为1.18％。目前，公司营收90％高度依赖于前5大客户，而它们也只能算是小客户，仅贡献6亿营收。　　2021年，寒武纪提出了“云边端车”的战略布局，并成立子公司行歌科技负责车载智能芯片的研发。浙商证券研报指出，智能驾驶是一个复杂的系统性任务，除了车载智能芯片外，还需要在云端处理复杂的训练及推理任务，也需要边缘端智能芯片在路侧实时处理车路协同相关任务，在统一的基础软件协同下，能够实现更高的效率。寒武纪是行业内少数能为智能驾驶场景提供 “云边端车”系列产品的企业之一，有望在智能驾驶领域实现规模应用。　　不过，车载芯片的研发周期较长，回收成本时间漫长。从研发周期的角度来看，整体的车载芯片从研发到流片到验证再到量产上车，是一个非常漫长的过程。而且后续需要经过过车规的一个环节，至少还需要两年以上的时间。根据海思之前的数据，乐观来看，一个汽车半导体公司要实现回报需要8年左右的时间。　　中国人工智能芯片行业起步晚，成立不到7年的寒武纪虽发展迅猛但也略显孱弱，在浩瀚的理想和盈利遥遥无期的现实困境之间，寒武纪的“春天”还远未到来。

金融界2023-04-25

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