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科达利：4月12日接受机构调研，包括知名机构盈峰资本的多家机构参与

构调研，东吴证券、中金公司、红杉资本、西部证券、中银基金、新思路投资、美国银行、华安基金、盈峰资本、圆信永丰基金、嘉实基金、天风证券、青岛城投、华夏基金、中信证券、农银汇理基金、泉果基金、名禹资产、摩根士丹利、红土创新基金、国金证券、前海开源基金、长江证券、华润元大基金、高盛国际、太平洋资产、摩根大通、JK Capital、MILLENNIUM CAPITAL、玺悦资产、博时基金、中科沃土基金、西部利得基金、易方达基金、南方基金、东方阿尔法基金、中加基金、其他262家机构、投资者、禾其投资、财通证券、博裕资本、太平洋证券、汇添富基金参与。具体内容如下：问：2023 年度情况介绍：答：二、问环节 Q公司在有降价压力的情况下如何保持盈利稳定性？公司保持盈利稳定性的原因主要是（1）公司在配合客户降价的同时，持续推出新产品，优化产品结构，通过加强与客户合作提高产品附加值；（2）公司注重成本控制和效率提升，通过提高生产效率、提升产品良率、降低生产成本及运营成本等方式，实现降本增效；公司持续内部改善及工艺提升、产线优化等多方面措施保证产品稳定的毛利率水平以应对客户降价压力带来的挑战；（3）公司持续开拓海外市场，海外客户订单增加及海外基地产能释放，进一步优化了公司的盈利结构。Q公司四季度经营活动现金流量净额较好的原因是什么？未来的持续性如何？公司在四季度票据贴现及到期金额较大，其他各项经营项目现金收支比较稳定，故公司四季度经营活动现金流净额较好。未来公司将结合业务发展情况，确保现金流保持稳健水平。Q公司财务报表中销量与收入增速不同的原因？今年设备折旧占收入比例增长的原因？未来是否会下降？公司财务报表中销量与收入增速不同主要由于公司结构件产品种类繁多，不同的产品结构价格差异较大，单价较低的壳体销售数量有所下降，故全年销售与收入增速有所不同。公司固定资产折旧占收入比例增长的原因系公司新基地新项目持续投入建设，厂房设备转固较大，短期内产能未完全释放，故折旧摊销占收入比有所上升。未来折旧比例将根据收入增长情况而变化。Q公司规模扩大后，期间费用保持稳定并有下降趋势，未来是否还有继续下降的空间？随着公司产能规模进一步上升，会产生一定的规模效应，相对来说公司期间费用还是会保持比较稳定的状态。Q公司研发费用增速平缓，后续对研发费用的规划？公司研发费用主要根据客户的需求和期望进行适时调整，包括产品结构、产品原材料和产品工艺等方面。公司将持续进行多条线研发工作，以满足不同客户的不同需求，针对老的产品，公司会根据客户需求进行工艺改进；针对新的产品，公司会持续做好技术研发储备，以确保技术储备能够与市场需求保持同步。Q公司海外生产基地的运行情况？今年对海外的预期是多少？公司海外 3 个生产基地中德国生产基地和瑞典生产基地处于配套客户试生产阶段；匈牙利生产基地中一期已实现满产，二期设备也在持续到位中。未来，公司将根据客户需求进一步释放产能。Q如果在产能饱和的情况下，公司如何处理产能外溢的问题？公司采用柔性化生产线，能够及时根据客户实际订单需求及市场需求变化快速适应和调整生产线系统，在短时间内完成不同产品之间的切换，灵活调整生产能力。在满足市场对多样化、定制化产品需求的同时，保证公司产能利用率。Q铝价上涨是否影响公司与客户的定价机制？公司今年是否会使用金融政策来应对原材料价格波动？原材料价格波动的情况长期存在，在当前铝价波动的情况下，公司将视实际情况与客户协商，针对部分产品的价格进行一个合理的调整。目前，公司暂未使用期货等金融工具来应对原材料价格波动。公司将通过产能扩充、技术创新、改善产品生产工艺技术以及提高公司管理等方面降低原材料波动对公司带来的影响。Q结构件行业在一季度有降价的情况，二季度及下半年是否还有降价空间？结构件行业存在降价的情况，二季度及下半年是否还有降价的空间将取决于多种因素，包括市场需求、原材料价格、竞争格局等。公司将时刻关注市场动态，原材料价格走势以及竞争格局的变化，在保持与客户良好沟通的前提下确定合理的价格。Q公司 4680 电池结构件今明两年的贡献是多少？公司 4680 电池结构件相对于其他结构件产品占比较小，目前处于批量生产阶段，后续公司将根据客户实际需求逐步释放产能。Q公司结构件中盖板和壳体的毛利差异是怎样的？公司精密结构件产品种类繁多，每种产品均需要公司与客户进行模具和产品的交互式开发，不同盖板和壳体其毛利率水平不同，差异也不同。Q随着设备国产化，公司目前设备国产化率是多少？国产设备价格与进口设备价格相差多少？针对不同客户的需求和要求，公司有不同的投产设备，进口设备和国产设备均在使用，包括一些关键核心设备也是定制化的。进口设备相对国产设备具有更高的精密度、生产效率、自动化水平、产品良率以及一致性更好等优点，价格也相对较高。Q很多公司在美国建厂较为顺利，公司目前在美国建厂是否有明确的规划？公司与客户一直沟通交流北美建厂的需求及方案。公司将在遵循稳健性原则的基础上选择合适的时机进行产能布局，并将按照法律法规的要求及时披露相关公告。Q公司对全年经营情况的预期？未来公司的增长动力是在国内还是国外？预计今年行业还将保持一个增长的态势，公司会根据客户的订单需求有序生产。未来，公司将持续深化国内外产能布局，实现国内外产能同步增长。科达利（002850）主营业务：锂电池精密结构件业务、汽车结构件业务。科达利2023年年报显示，公司主营收入105.11亿元，同比上升21.47%；归母净利润12.01亿元，同比上升33.47%；扣非净利润11.58亿元，同比上升37.12%；其中2023年第四季度，公司单季度主营收入27.43亿元，同比上升2.22%；单季度归母净利润4.06亿元，同比上升32.54%；单季度扣非净利润3.86亿元，同比上升34.46%；负债率38.97%，投资收益-5949.7万元，财务费用7374.47万元，毛利率23.58%。该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为106.77。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1330.04万，融资余额减少；融券净流出1.67亿，融券余额减少。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-04-15

触底狂拉！首创证券涨停，券商ETF(512000)放量涨近2%！

，信达证券涨逾8%，国投证券涨超6%，西部证券、长江证券、光大证券、东方财富等涨幅居前。图片来源：Wind 消息面上，上周五（4月12日），国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，资本市场迎第三个“国九条”。新“国九条”突出严管强基，强调投资者保护，利好二级市场信心恢复，有助于券商稳健经营；此外，文件提出“一流投资银行和投资机构建设取得明显进展”的发展目标，“推动证券基金机构高质量发展”，券商行业集中度有望进一步提升，在进化中谋求自身高质量发展。开源证券表示，重磅政策利于投资者信心修复，券商基本面见底，板块估值重回底部位置，关注低估值头部券商、并购主线和互联网券商结构性机会。看好券商板块估值修复行情的投资者，相关产品券商ETF（512000）。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。数据来源：沪深交易所、Wind等，截至2024.4.8。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-15

ETF盘中资讯｜触底狂拉！首创证券涨停，券商ETF（512000）放量涨近2%！

，信达证券涨逾8%，国投证券涨超6%，西部证券、长江证券、光大证券、东方财富等涨幅居前。消息面上，上周五（4月12日），国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，资本市场迎第三个“国九条”。新“国九条”突出严管强基，强调投资者保护，利好二级市场信心恢复，有助于券商稳健经营；此外，文件提出“一流投资银行和投资机构建设取得明显进展”的发展目标，“推动证券基金机构高质量发展”，券商行业集中度有望进一步提升，在进化中谋求自身高质量发展。开源证券表示，重磅政策利于投资者信心修复，券商基本面见底，板块估值重回底部位置，关注低估值头部券商、并购主线和互联网券商结构性机会。公开资料显示，券商ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，其中近6成仓位集中于十大龙头券商，“大资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位兼顾中小券商的业绩高弹性，吸收了中小券商阶段性高爆发特点，是集中布局头部券商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。目前跟踪中证全指证券公司指数（399975）的ETF还有证券ETF（512880）、证券ETF基金（512900）、证券ETF（159841）和证券指数 ETF（560090）等。数据来源：沪深交易所、Wind等，截至2024.4.8。风险提示：券商ETF被动跟踪中证全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

金融界2024-04-15

新“国九条”发布，“红利资产”先行？高股息配置价值全解析

略”科技成长一边，新增长点的来源。【西部证券：牢抓“分红”与“科技”两大主线】西部证券认为，“国九条”的发布对市场短期节奏影响不大，中长期来看资本市场高质量发展加快推进，或可牢抓“分红”与“科技”两大主线。配置上，高股息资产作为底仓，维持对供需格局偏紧+补库受益的有色（铜、小金属等）、煤炭、电力、工程机械等顺周期板块的关注，关注军工、新能源等高端制造。主题方面近期看好智能驾驶、自主可控（光刻机/半导体设备）、新能源（风光储氢、虚拟电厂）等，AI回调后低位布局，中期关注脑机接口概念。【浙商证券：重估红利的时代背景在于供需格局优化】从产业周期视角看，我们正经历从重估消费到重估红利的趋势性变化。进入后工业化时代，重估红利的时代背景在于供需格局优化。一方面，需求端，结构转型使需求波动收窄；另一方面，供给端，2010年以来多数传统行业持续出清。供需格局优化，一方面，驱动销售净利率和总资产周转率提升，继而带来ROE提升；另一方面，随着资本开支减少，越来越多公司实现稳定分红，而ROE和分红提升有望带来估值体系重塑。【华泰证券：风险偏好修复平台期，保持红利思维】该机构建议增配红利基础上，把握出口/供给/产业三大景气线索。一方面，金融数据、年报业绩数据显示复苏趋势尚待企稳，另一方面，监管积极作为，对应ERP修复或处于平台期，考虑4月下旬更密集的业绩验证将至，配置上保持红利思维，适度把握景气加分项。【中信建投：守住红利风格，等候景气改善】从一季报盈利和联储降息节奏等因素看，短期市场依然存在制约与压力，仍处震荡整理之中。本轮商品行情存在分化，其中最强的贵金属主要由金融属性与避险情绪驱动，而内需进一步修复仍需要时间，3月金融数据也显示企业处于去杠杆状态。国九条出台背景下，致力于股东利益最大化的题材股将逐渐被边缘化，红利风格依然维持高胜率，中期看高赔率的景气成长机会将陆续涌现，但短期线索有限，需耐心守候。【借道中证红利ETF，紧跟红利趋势】具体标的上，相关产品中证红利ETF（515080）。资料显示，该ETF标的指数为中证红利指数，主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，综合反映A股市场高红利股票的整体表现。得益于底层资产的“高分红”特性，上市以来中证红利ETF（515080）已累计分红8次。过去三年，中证红利ETF每年均实施两次分红。今年中证红利ETF进一步明确分红机制，增加“每季度可对基金相对标的指数的超额收益率进行评估”描述，未来季季分红或可期。估值角度看，中证红利指数最新市盈率为6.84倍，处于指数发布以来23.46%历史分位水平，在监管鼓励分红大趋势下，未来或迎估值重塑。此外，中证红利指数最新股息率为5.30%，高于历史86.54%历史区间，随着分红监管政策落地，中证红利指数股息率中枢持续抬升。图片来源：Wind 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-15

西部证券收盘跌0.29%，主力资金净流出5423.09万元

4月12日，西部证券今日主力资金净流出5423.09万元，近3日获主力资金累计流出3596.11万元。截至收盘，西部证券报6.92元/股，下跌0.29%。

金融界2024-04-12

溯联股份（301397.SZ）：公司2023年完成了溧阳项目过渡工厂的内部改造与装修，以及辅助设备的安装调试

俊捷、白舸/中信建投；齐天翔、庄恬心/西部证券；廖常青、万丽/博时基金等机构成员。调研主要内容：互动交流开始前，董事、财务负责人廖强先生就公司 2023 年度经营业绩以及相关财务数据变动情况等进行了简要介绍。互动交流环节：问题 1：2023 年度毛利下降主要原因？未来如何稳定毛利水平？答：毛利率下降主要是因为 2023 年度客户原有产品降价幅度较大。 2024 年公司将通过以下几个方面的努力：一是通过扩大生产规模，分摊固定费用，提升内部运作效率，减少不必要的成本开支；二是积极推进国产化替代材料的认证工作，提升外购关键零件自制率，降低物料成本；三是通过不断获取新的项目定点增加新品销售比例来抵消成熟产品的降价。问题 2：2024 年相较于 2023 年，整体的年降压力如何？答：今年客户整车降价幅度加大确实对公司造成一定影响，但随着公司新产品的持续上量，预计今年的年降影响低于去年，总体压力有所下降。问题 3：2023 年度净利下降主要原因？未来如何稳定净利水平？答：主要系存量客户原有产品降价、期间费用有所增加所致，其中管理费用因支付上市相关费用、奖金增加，该影响不具有持续性。公司目前在手订单及项目储备充足，客户稳中有增，新能源业务保持了向上的势头。在较为成熟的燃油车市场，公司持续推进占比较低的客户的项目落地，扩大公司市场占有率。由于目前燃油车产品的技术结构较为成熟，市场拓展以及年降确实会对成熟产品价格带来一定影响，但是新能源汽车迭代速度较快，且未来两年内国 7标准的实施也将带来燃油车产品技术升级的机会，产生新的盈利空间。未来公司将结合行业发展趋势和市场状况，从技术研发、市场开拓和生产制造等方面加大在储能、氢能和热管理系统等新能源领域的投入力度，不断为公司开拓新的增长点。另外公司也在努力开发替代材料并提升外购零件自制率，维持并提升公司的盈利水平。问题 4：2023 年度期间费用主要变动在哪些方面？答：销售费用主要系新增销售人员、拓展新客户新产品所致；管理费用主要系支付上市相关费用、奖金增加所致；财务费用主要系偿还银行借款利息减少、现金管理获得收益所致；研发费用主要系新增技术人员、研发新产品增加所致。问题 5：2023 年度经营活动现金流下降原因？答：一是公司产销规模增加导致原材料采购、新产品研发、销售研发人员费用等经营性现金支出增加；二是销售扩大导致应收款项融资增加，上市募集补流资金到位后票据贴现减少，导致经营性现金流入减少。问题 6：2023 年度前 5 大客户变化以及新客户拓展情况？答：公司前 5 大客户的结构和排名与 2022 年差异较小，其中客户最大的还是长安和比亚迪，宁德时代和广汽的占比有所上升。2023年以来，公司始终坚持积极的市场策略，将新项目定点、新客户开发和新市场领域的开拓作为销售工作的核心，新增了大量优质汽车及非汽车行业客户。作为汽车行业 TIER1，公司获得了包括理想、合众在内的造车新势力客户，东风日产等合资客户的供应商认证；作为汽车行业 TIER2，获得了包括日本领先管路系统供应商三樱公司、全球头部汽车技术供应商博世集团和汽车油箱供应商英瑞杰等供应商体系认证，完成了公司在全球前三大油箱企业的客户布局；作为非汽车液冷热管理系统应用的供应商，完成了国内头部储能系统集成商海博思创、采日能源的正式审核，转向全面业务合作阶段。问题 7：2023 年燃油车和新能源车的收入占比？答：新能源占比约 43%，包括一定比例的插混车型燃油管路收入、增程器配套管路收入。其中一半以上是热管理系统管路和连接件以及电气系统的注塑件产品，剩余部分为插混车型燃油和蒸发管路的收入。问题 8：公司在非乘用车领域，储能、充换电设备等产品的收入情况？答：据不完全统计，公司 2023 年非乘用车收入应在 15%以上，主要来自于长安、五菱、赛力斯（原东风小康品牌）、江铃、奇瑞商用车等客户的微车和轻型商用车，以及少量重卡和工程车辆。非车业务比例较少，主要是与电池厂和储能系统集成商进行合作，但收入较低。未来公司的非车热管理产品会主要面向移动式储能、大型储能或充电站以及新型“光储充放换”一体化储能站发展方向，不断拓展新产品，持续优化产品结构。问题 9：公司目前的行业市占率？答：由于公司主要客户是自主品牌整车制造商，产品单车价值较合资车型更低。据初步推测，从产品价值上看，公司占 6%-7%；从产品数量和覆盖车型的装车量上看，公司应在 10%以上。问题 10：公司目前产能及其利用率情况？答：公司目前产能充足，由于公司总部和研发中心搬迁至新的区域，重庆一工厂近期进行了产能升级，注塑车间设备升级和扩容也有效提升了生产效率和产能，并提升了中大型塑料覆盖件、结构件等产品的生产能力。加上预期在 2024 年投入使用的江苏溧阳的过渡工厂，能够满足今年增长所需产能要求。伴随设备投入加大，产能会进一步提升，2023 年主要产品产能同比增长 35%以上，与订单数量基本同步，目前利用率为 84.56%。问题 11：公司溧阳项目及其他扩产项目情况？答：公司于 2023 年完成了募投项目工厂的主要产能建设及对应客户的工厂审核；完成了溧阳项目过渡工厂的内部改造与装修，以及辅助设备的安装调试；对公司原自有工厂和汽车零部件子公司的注塑及装配车间进行了一系列扩容改造，增加了有效生产面积和设备投入。2024 年，公司将持续推进募投工厂的生产线完善，溧阳过渡工厂的顺利投产，自建管路系统工厂的开工建设等工作。问题 12：公司有无海外建厂的考虑？答：随着国内主要乘用车企业、动力电池企业及储能和光伏充电设备行业加快海外建厂运营的节奏，会产生大量当地配套需求，部分未转移产能到海外的产业链也会产生出口贸易的需求。公司将针对海外市场进行提前调研，研究目的地商业环境、政策法规、产品认证以及出口贸易事务等情况，并加大客户出口车型或全球同步车型的产品项目储备，适时做出不限于海外派驻、当地运营或当地建厂等经营决策。公司的投资考察团队已在乌兹别克斯坦和泰国等国家进行过相关调研工作，亦拜访了当地汽车产业链和中资整车和零部件企业，了解了相关的投资建厂和项目配套情况，公司将持续跟进后续事宜。问题 13：请问公司在固态电池领域的参与情况？答：就公司与行业交流学习的情况来看，目前纯固态电池的主要技术路线有硫化物、聚合物和氧化物等。由于材料的活性问题依然存在单位放电功率和充电速度不足，尚未完全达到商用化标准。目前已发布车型的固态电池主要是技术日渐成熟的带有隔膜的半固态电池，其能量密度明显高于磷酸铁锂电池但成本会更高；能量密度略高于最好的三元锂电池，但批量后成本会有更大的下降空间，经一定迭代后成本会低于目前的三元锂电池，已经具有较好的商业化价值。与现有的主流锂电池技术相比性能和成本等方面各有长短，更类似田忌赛马的关系而非颠覆性创新。对公司产品而言，半固态电池包的设计与现有产品接近，而纯固态电池工作温度较高，对温控（比如加热）提出了更高的要求，有利于冷板、液冷管路等相关产品的价值提升。因此公司的相关产品可应用在搭载固态电池的电池包方案中。问题 14：公司有无产品运用到低空经济领域？答：公司目前未有相关产品。本次活动不涉及应披露的重大信息。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-12

西部证券获北向资金卖出2347.46万元，累计持股6558.66万股

，巨灵财经数据显示，北向资金11日减持西部证券预估2347.46万元，累计持股6558.66万股，总计持有市值4.55亿元，占流通股比例1.6%。

金融界2024-04-12

证券行业突传重磅大消息！有中大型券商暂停融券券源，西部证券涨超4%，证券指数ETF(560090)午后直线拉升！

(399975)上涨0.36%，成分股西部证券(002673)上涨4.44%，首创证券(601136)上涨2.31%，华鑫股份(600621)上涨1.27%，哈投股份(600864)上涨1.19%，中原证券(601375)上涨1.13%。证券指数ETF(560090)上涨0.44%，最新价报0.9元，盘中成交额已达973.82万元，换手率0.86%。图片来源：Wind 规模方面，证券指数ETF近1年规模增长8.30亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/12。从资金净流入方面来看，证券指数ETF近6天获得连续资金净流入，最高单日获得414.16万元净流入，合计“吸金”1431.43万元，日均净流入达238.57万元。图片来源：Wind 数据显示，杠杆资金持续布局中。证券指数ETF最新融资买入额达140.18万元，最新融资余额达402.36万元。证券行业突传重磅大消息！据相关消息称，市场4家头部券商已暂停融券。一家头部券商的融券池目前已经看不到了，暂时没有了融券标的。不过，另一家头部券商则称，融券目前没有暂停。有中型券商表示，目前亦未收到任何关于融券业务的通知。有业内人士表示，由于市场波动，融券短期内有暂停的可能，但这个业务应该不会终止。据相关数据统计，截至2024年4月9日，两市融资融券余额15475.86亿元，其中融资余额为15042.86亿元，融券余额为432.99亿元。沪深两市融资买入额624.96亿元，融券卖出额为20.37亿元。业内人士分析，这相对于全市场上八九千亿元的成交金额来讲，并不是一个大数。而且，融资规模也明显大于融券规模。从这个层面讲，市场应该存在另外的潜在利好。华龙证券指出，23家上市券商披露2023年报，投资类业务改善。中证协披露证券行业2023年净利润1378亿，同比下降3%，行业ROE有所下行。上市券商整体营收持平，净利润下行，主要由于市场成交额减少、IPO发行趋缓导致轻资本业务承压，投资收益率改善带动投资类业务收入增幅明显。关注行业并购进度以及集中度的提升和长期资金入市进度。证券指数ETF紧密跟踪中证全指证券公司指数，为反映中证全指指数样本中不同行业公司证券的整体表现，为投资者提供分析工具，将中证全指指数样本按中证行业分类分为11个一级行业、35个二级行业、90余个三级行业及200余个四级行业，再以进入各一、二、三、四级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证全指行业指数。数据显示，截至2024年3月29日，中证全指证券公司指数(399975)前十大权重股分别为中信证券(600030)、东方财富(300059)、海通证券(600837)、华泰证券(601688)、国泰君安(601211)、招商证券(600999)、东方证券(600958)、申万宏源(000166)、广发证券(000776)、兴业证券(601377)，前十大权重股合计占比55%。证券板块是A股高Beta板块的代表之一，相关产品证券指数ETF（560090）。证券指数ETF（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局证券指数ETF联接基金（A类：501047；C类：501048）。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-11

澜起科技大涨超13%，Q1净利增长约10倍，兆易创新涨超8%，最低费率的芯片50ETF(516920)大涨近2%！

终端市场的供应链库存补货需求的推动。西部证券指出，随着国内经济的弱复苏，半导体设计公司基本面拐点临近，同时晶圆厂产能稼动率回升趋势明朗，半导体设备和材料国产升级大势所趋。中金公司也认为，终端需求的温和复苏将为芯片板块企业带来收入和利润的逐季回升。银河证券表示，存储芯片赛道属于高成长强周期行业。该机构认为现在当下时点是存储芯片赛道下一轮周期的新起点，在AI/国产化/需求复苏叠加数字经济对存力的需求不断抬升的背景下，看好国内存储产业链相关上市公司的投资机遇。历史经验显示半导体股价表现与景气高度匹配。供给侧产能扩张从规划到落地通常需要2-4年时间，供需不平衡是造成半导体行业周期现象的主要原因，在上行周期发生“戴维斯双击”，在下行周期发生“戴维斯双杀”，造成股价表现与基本面周期强相关。目前芯片消费者终端市场在2023年触底，目前显示出初步恢复迹象，叠加2024年VR/MR等新一代消费电子产品出路，消费者市场有望成为2024年第一批复苏的终端市场。全球半导体周期已经企稳回升，存储芯片的价格持续复苏，机构认为剔除人工智能对于算力芯片的需求刺激，芯片行业本身也将迎来上行周期，关注芯片行业投资机会，可以留意芯片主题ETF中费率最低的芯片50ETF（516920），每年管理费仅0.15%，只有同类的三分之一不到。一键布局“科技之矛”，首选芯片50ETF（516920）！芯片50ETF（516920）跟踪的中证芯片产业指数包含芯片板块50只龙头股，综合覆盖设备材料、晶圆代工、设计、封测等芯片全产业链环节！值得重点关注的是，芯片50ETF（516920）的管理费率为0.15%，托管费率0.05%，为芯片主题ETF中费率最低品种，仅为市场主流费率——“管理费率0.5%，托管费率0.1%”的三分之一，拉长时间看省到就是赚到！芯片50ETF紧密跟踪中证芯片产业指数，中证芯片产业指数选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司证券作为指数样本，以反映芯片产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年3月29日，中证芯片产业指数(H30007)前十大权重股分别为中芯国际(688981)、北方华创(002371)、海光信息(688041)、韦尔股份(603501)、中微公司(688012)、兆易创新(603986)、紫光国微(002049)、三安光电(600703)、澜起科技(688008)、长电科技(600584)，前十大权重股合计占比50.97%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-11

桂发祥：4月10日接受机构调研，中金公司、上海信托等多家机构参与

券张东雪李妍冰、长江证券资管丰一凯、西部证券自营郭亦骏、新华基金夏旭、泓德基金郑名洋、东方基金吕燕晨、兴银基金杜明宸、万家基金王丁、山西证券资管李培玉、RAYS Capital张蕴荷、柏治资本蔡硕、津投资本郭元庆、东方证券自营邢恺、中信建投基金崔晓雯、华商基金范一帆、建信养老谢天龙徐瑞、天治基金王策源、兴业基金姜涵予、华泰保险董懿夫参与。具体内容如下：问：2023年直营店销售情况如何？相比2019年，店铺平效恢复到什么水平？答：公司紧抓消费及旅游市场恢复，调整直营店整体布局，并对直营店进行装修改造和服务提升，直营店销售收入为3.66亿元，占比约为73%，相比2019年收入有所增加，占比提高，店铺平效在2万以上，毛利率、店效基本恢复到2019年水平。问：2023年经销渠道做了什么举措，该渠道销售有什么亮点？答：2022年受外部环境影响，部分经营旅游特产属性商品的经销商经营不善，有所减少，公司对经销商渠道进行了开拓和结构调整。今年公司的本地市场及外埠经销商都有新增，经销渠道的主要工作一是对天津本地市场重点旅游商圈、交通枢纽附近的经销商增加扶持力度和开发布点，调整产品品类、指导其门店提升整体风格和形象；二是外埠市场试水全国市场，重点开发适合外埠市场销售的产品，年底前进驻许昌胖东来、山西唐久、大连新玛特、沈阳万象汇、沧州华北城等当地知名商超、便利店；三是布局重要交通枢纽，恢复天津、河北高速服务区销售网点，进驻动车组餐车等。问：2024年公司在线下渠道建设方面有什么具体举措？答：2024年公司直营店渠道方面，计划新开设5家直营店，包括在天津市场开设3家、北京上海各开设1家品牌旗舰店，提升品牌知名度，同时计划改造13家老旧店铺，翻新店铺面貌。比如近期开业的位于综合商场内以“桂花”为主题的烘焙体验店，是公司新的尝试，希望能带给消费者不同的体验感。还包括提升强化店员业务能力和服务水平、开发门店小程序增加会员活动，提升顾客满意度。在经销渠道，公司重点开拓外埠经销商，以北京为中心开拓华北区域、以上海为中心开拓华东区域，今年将在京津冀、华东区域的特产礼品店、便利店、综合商超等渠道加大开拓。问：天津地区有没有开店数量天花板？答：天津热门商圈在不断变化，开店计划要进行动态调整。公司正是看到了新的商圈可能是未来消费热点，才决定在尚未覆盖区域开设新店。公司始终注重店铺平效，并不是广撒网，直营店的渠道是要在保持较高平效的基础上扩店。同时提升店铺服务、借助数字化手段等，进一步提升店铺平效。问：电商渠道开拓有何进展？答：电商渠道方面，公司年报中划分出电商销售数据，对比分析，2023年电商渠道整体增长近一千万；下一步抖音店铺是电商发力的重点，与第三方专业团队合作开发，今年1月份已经开播，一季度主要提升抖音店铺评级，已经成为黑标店铺、进入多个热门榜单排名前列，每天直播约10多个小时，产品销量在逐步提升，除麻花主力产品外，小八件、OEM零食产品，如桃酥、驴打滚以及轻伴手礼等产品认可度相对较高。问：经销、直营渠道在毛利率或净利率的水平？答：毛利率差距不是特别大，直营渠道毛利率46%，经销渠道毛利率44%。分地区来说，天津地区的毛利是46%，电商方面毛利率是53%，但电商还要考虑代运营服务费等；外埠市场的毛利率是41%，相对较低。问：春节销售情况如何？答：目前一季度数据尚未出炉，春节为公司传统旺季，春节销售火热氛围与往年一致，保持了较好水平。问：休闲麻花、休闲类产品目前销售情况如何？答：休闲类产品主要经电商、外埠经销商渠道进行销售，目前主要为小规格夹馅麻花、轻伴手礼类麻花，糕点类小八件以及驴打滚、桃酥等OEM产品，逐步丰富新品类。休闲糕点及方便食品预计在年底募投项目完成后逐步释放产能。问：2024年目标制定依据是什么？答：不同于2023年是政策调整后恢复之年的指标设定，公司2024年拓展的重点是布局新业务和全国市场，处于不同发展阶段。2023年实际营业收入超出预算4千多万，净利润达到预算目标，在四季度时费用投入的增加有所体现；2024年综合考虑宣传推广、营销活动、门店改造提升等费用支出，对休闲赛道、电商渠道、全国市场开拓的投入，以及募投项目建设中的折旧摊销将逐渐上升等因素，预算目标营业收入从4.6亿增加到5.5亿，在新增的9千万收入构成里面，同步提升了600万的净利润目标，合理制定预算目标。问：空港产能利用率较低的原因是什么？产能情况未来会如何发展？答：空港生产基地麻花生产线主要生产休闲类麻花，提前储备产能支持未来休闲麻花的市场拓展。今年还将新增2条清真麻花生产线，通过前期清真麻花的试销，公司关注到此部分细分市场的增长空间。空港基地糕点及方便食品生产线仍在建设中，将支持未来产品销售。问：麻花等产品是否有进入零食量贩渠道的计划？计划通过经销商进驻么？答：在外埠市场，公司目前主要布局商超、便利店以及特产礼品店渠道。对新渠道的开拓，首先做好自身休闲产品体系的搭建和完善，开发更多休闲新品。另一方面，公司产品具备自身特性、非遗工艺，有一定的品牌溢价和工艺附加值，与零食量贩渠道产品存在一定差异，将在保持产品品质和自身特性下，提升自动化水平、进而提高利润空间、满足零食量贩渠道要求，并关注市场情况、结合自身实际进行合作对接。问：作为第二支柱的糕点品类有什么拓展计划和进展？答：在糕点业务方面，公司将在礼品类糕点基础上，增加休闲糕点品类，今年募投项目新建速冻糕点生产线及冷冻库，提升糕点产能，如天津风味米制点心糕干、元宵等；同时对天津风味方便食品，新建嘎巴菜生产线实现规模化生产。问：公司有没有更为新颖的营销规划？答：公司一直致力于老字号创新营销，使老字号焕发新活力。比如，一是开发文创产品、特色旅游产品，直营门店增加季节性网红新品；二是尝试新的经营模式，年初开设的老字号品牌集合店，成为本地老字号品牌商业新地标；三是开设新店型，比如以桂花为主题的新烘焙体验店近期开业，延伸业务，多头尝试，合力推动品牌形象的传播，提升品牌的认知度和影响力。问：老字号集合店未来规划是什么？答：老字号品牌集合店区别于传统200平米左右直营店的经营模式，是数千平米的以食品为主题的特色商业综合体，为公司业务的新尝试，汇集了40余家知名老字号品牌，经营模式更加灵活，包括自营、经销、租赁等多种形式。一方面，将联合天津地区老字号、引进优质特色品牌、非遗产品乃至全国优质产品形成合力，以天津地域特色和老字号传统文化为内核，建设文化特色场景沉浸式消费体验中心；另一方面也成为公司品牌形象最佳展示地，开展富有文化内涵、话题感、互动式的营销活动。目前仍在持续对接其他品牌进驻，不断优化。问：请公司2023年吨价升的原因是得益于产品价？答：公司在2023年没有整体提价的相关措施，主要受旅游市场活跃的影响，所销售产品结构发生变化，毛利率较高的特产礼品类产品占比提高，从而吨价有所上升。问：糕点和麻花消费者画像差异较大？答：存在一定差异。麻花产品，尤其是特产礼品类麻花主要用于礼品消费、外地游客购买。糕点除外地游客购买，更多地是满足本地市场需求。问：不同渠道的产品投放策略是什么？答：天津本地直营渠道以特产礼品麻花为主，还包括一些糕点品类、外采食品，直营店品类最全，但销售特产礼品产品贡献最大；天津本地经销商以销售天津特色旅游食品为主；电商渠道和外埠经销商的渠道都是以休闲产品为主。目前抖音渠道销售最好的是轻伴手礼类型的产品——既是轻伴手礼的，又算是有休闲属性的麻花产品，未来将不断增加休闲糕点、天津风味方便食品、OEM特色休闲食品。问：公司经营情况逐渐改善，是否有计划推出股权激励？答：公司自身重视对人才多元化的激励方式，近几年由于外部环境影响，公司以恢复业绩为重点；未来将结合经营发展需要，匹配战略目标的实现，在符合相关要求的情况下，推动实施激励计划。桂发祥（002820）主营业务：传统特色及其他休闲食品的研发、生产和销售。桂发祥2023年年报显示，公司主营收入5.04亿元，同比上升113.2%；归母净利润6103.5万元，同比上升187.54%；扣非净利润5720.41万元，同比上升175.4%；其中2023年第四季度，公司单季度主营收入9780.01万元，同比上升130.94%；单季度归母净利润-173.11万元，同比上升92.9%；单季度扣非净利润-245.89万元，同比上升90.7%；负债率7.19%，投资收益932.48万元，财务费用-119.97万元，毛利率46.04%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，买入评级1家。以下是详细的盈利预测信息：以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-04-10

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