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美联储再度“鹰派反转”？汇丰点名美股五大风险

国最高法院将在11月初裁定特朗普政府“解放日”关税是否合法。汇丰认为，若关税被判无效，市场短期或现“交叉性抛售”。尽管企业可能因此获得补偿、盈利改善，但财政赤字恶化的担忧将压制市场，长期美债收益率可能逼近“危险区间”（10年期收益率4.7%以上），从而引发风险资产的短期抛售。 4. 投资者过度乐观基本面改善与降息预期结合，营造出风险资产的强烈利好氛围。但汇丰提示，若投资者情绪过度乐观，可能触发反向卖出信号。尽管其整体卖出指标尚未显示过热，但若出现逆转，市场回调也可能随之而来，不过预计持续时间有限。 5. 劳动力市场持续疲软美国就业市场已成为经济中的薄弱环节。若就业数据持续不及预期，可能导致未来数月市场短期回调。汇丰指出，就业明显放缓将加剧市场对美联储进一步降息的押注，但也会形成典型的“风险厌恶”环境，拖累风险资产表现，推动发达市场国债及其他避险资产走强。不过，该行补充，即便劳动力市场显著走弱，对美股的冲击也可能是阶段性的，因为美联储已预期未来几个月就业增速放缓。

忆芳10-01 05:23

世界正在抛弃美国，即便川普下台也难以逆转 |《外交事务》

致市场震荡的情况： 4 月 2 日的“解放日”关税； 5 月的“大美丽法案”财政支出方案；以及整个 6 月间威胁征收更多关税并轰炸伊朗。每一次事件的反应都是：美元下跌，美国长期利率上升——显示资本在动荡中流出美国。 34 同样，在现代历史上，加征关税通常会导致本国货币升值，包括川普第一任期时也如此。然而今年，当川普实施关税时，美元却贬值了。这一与历史模式的重大背离，说明全球对美国政策不稳定性的担忧，已开始超过往常推动美元上涨的避险需求。 35 川普政府对美国主导的军事同盟采取敌对且难以预测的态度，进一步削弱了美元的支撑。华盛顿的新立场增加了即便是盟国投资者也可能被制裁的风险。随着美国主导的联盟安抚能力下降，其他政府正在增加国防开支，使本币的相对吸引力提高。例如，随着北欧和东欧国家以举债方式大幅增加国防支出，欧盟债券市场正在扩张和加深。欧元为乌克兰、巴尔干国家以及一些中东和北非国家提供了更多好处，他们希望通过寻求欧元计价的武器、贸易、投资、贷款和发展援助，以减少受美国政策反复无常影响的脆弱性。债务追讨者 36 然而，欧洲和其他市场无法完全复制美元计价资产曾经带来的优势。随着美国资产流动性的下降，全球投资者——包括美国人自己——将能安全存放储蓄的地方减少。这种不安全感将推高美国政府债务的长期平均利率，而恰逢美国正在发行更多债务。所有在美国金融体系中借款的主体——无论是私人企业还是主权国家——都会感受到利率上升的压力，因为所有贷款在某种意义上都要以国债利率为定价基准。 37 一些储户，尤其是中国的储户，可能会寻求将资产转移出美国市场。但这种资本外逃会给他们本国经济带来通缩压力，因为总体回报下降，过剩储蓄被困在投资机会本就有限的市场中。与此同时，替代性资产的价值将飙升——包括非美元货币、黄金和木材等传统的价值储藏商品，以及较新的加密货币产品。由于这些资产流动性更差，他们的上涨几乎必然会引发周期性金融危机，并极大增加各国政府在运用货币政策稳定经济时面临的挑战。这对世界来说是损失，却不会给美国经济带来净收益。 38 就像长期干旱会促使人们拼命保护水源一样，全球市场的流动性匮乏会鼓励各国政府确保本国债务在国内得到融资，而不是交由市场自由决定。这类措施通常采取所谓“金融压抑”的形式：通过监管、资本外流管制，以及对新发行债务的强制分配，迫使金融机构（最终由家庭承担）持有比原本更多的公共债务。金融压抑往往降低储户回报，并加剧其遭遇事实性征收的脆弱性。 39 最终，融资渠道的减少使得私营企业和政府都更难在资金耗尽之前撑过暂时的低谷。他们不得不积累储备，以应对美元债务（如存量贷款或同业拆借）可能带来的金融困境。如果各国必须自行投保，政府和企业都会变得更加规避风险，可用于投资的资金也会减少，尤其是对外投资，从而加剧世界经济的碎片化。双输局面 40 失去美国提供的保险，新的经济联系和投资通道将会出现。但他们的建设与维护成本更高，普及性更低，可靠性更差。各国无疑会努力实现自我保障，但这种努力天然比风险由单一保险人分摊时更昂贵，也更低效。驾驭全球经济从来不是一条平坦的道路。但在川普经济政策地震之后，地形变得更加崎岖。 41 归根结底，用于支付保险的钱多了就等于用在其他地方的钱少了。政府、机构和公司将不得不把资金用于对冲不良结果，而不是用于推动良性结果。投资与消费者的选择机会将减少。随着商业竞争、创新和全球合作创建新基础设施的萎缩，生产率增长（以及实际收入的增长）将放缓。许多最贫穷的新兴市场将完全失去针对威胁的保障——恰恰是在他们面临的风险急剧上升之际。 42 这意味着几乎所有人都会生活在一个更糟糕的世界中。然而，在这种变化中，中国所处的直接经济环境将是受影响最小的——尽管川普此前声称他的经济政策会最猛烈地针对北京。相较其他主要经济体，中国已相对有条件在美国撤退后尝试自我投保。它早在多年前就开始减少对美国在出口、进口、投资和技术上的依赖。能否中国能否在美国退场时抓住新的外部机遇，将取决于它能否克服其他国家对其作为“保险人”的可靠性怀疑。中国会不会只是想复制美国那一套“保护性敲诈”，甚至更糟？ 43 具有悲剧性和破坏性的讽刺在于：以国家安全之名，美国如今正在伤害那些对其经济福祉贡献最大的盟友，而对中国造成的劣势却小得多。这就是为什么川普官员认为这些亲密盟友会心甘情愿接受所谓“再平衡”是根本性的错误。这些政府会务实，但这种务实将与川普政府所希望的完全不同。几十年来，他们一直对华盛顿网开一面。如今，他们正在失去幻想，对美国的让步将越来越少，而不是更多。 44 在这一个新的格局中，仍然会出现机会。但这些机会与美国经济的关联将越来越少。最有前景的可能性在于：除中国之外的欧洲和亚洲国家将联合起来，创造一个新的相对稳定空间。欧盟和《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP，一个由大多数印太国家组成的联盟）已经在探索新的合作形式。今年 6 月，欧盟委员会主席冯德莱恩将这些谈判描述为一次“重塑”世界贸易组织的努力，目的是“向世界展示，在规则基础之上，大规模自由贸易是可能的”。这些经济体还可以进一步保障相互投资权利，建立有约束力的贸易争端解决机制，并整合流动性以应对金融冲击。他们可以努力维持国际货币基金组织、世界银行和世界贸易组织的运转与影响，避免这些机构因中国或美国否决必要行动而陷入瘫痪。 45 然而，如果他们想维持全球经济原有的开放性与稳定性，他们将不得不建立选择性成员的集团，而非坚持严格的多边主义。这会是对美国主导体系的拙劣替代，但仍远胜于简单接受川普政府正在制造的那种经济格局。 46 至于美国本身，无论它签订多少双边贸易协定，无论有多少经济体——哪怕是表面上——以高昂代价与华盛顿结盟，美国都会发现自己在商业和技术领域越来越被绕开，对其他国家的投资和安全决策的影响力也日益削弱。川普政府声称要保障的美国供应链将变得更加不可靠——天然更昂贵，来源更单一，并且更容易受到美国特有冲击的影响。抛弃大部分发展中国家不仅会增加移民潮和引发公共卫生危机，还会阻止美国开发潜在的市场机会。川普政府赶走外国投资的举措将侵蚀美国的生活水平和军事实力。欧洲、亚洲，甚至巴西和土耳其的品牌，很可能在市场份额上蚕食美国企业的地位，而汽车、金融科技等产品的技术标准将日益背离美国规范。这些现象中有许多是自我强化的，即便川普下台后也难以逆转。 47 正如那句老歌所唱：“失去后才懂得珍惜。” 川普政府将天堂夷为平地，建起赌场，而这里很快将成为一片空荡荡的停车场。 *为方便手机阅读，编者进行了较多断行分段处理。来源：加美财经

加美财经10-01 00:00

海外投资者持续持有美国股票，特朗普关税冲击下股市反弹趋势解析

m 报道，今年4月，特朗普总统公布了“解放日”关税，引发华尔街“卖出美国”（Sell America）的讨论。美国股市、国债及美元均出现同步下跌，这种不寻常的波动动摇了市场对美国作为全球避险资产地位的信心。然而，随后市场表现显示，4月低点之后，美国股市反弹强劲，关税消息对股市的实际压力有限。分析认为，企业采取了分拆、转运、提前囤积及利润调整等措施，使实际关税率降至约9%，仅为理论18%的约一半，从而有效缓解了潜在冲击。海外投资者持股趋势及原因根据Ned Davis Research的数据，2025年上半年，外国投资者将超过30%的美国金融资产配置到股票上，接近历史最高水平，高于长期平均约19%。这显示尽管存在关税动荡，全球投资者并未大规模撤离美国市场。 Truist首席投资官Keith Lerner指出：“从我的角度来看，今年年初对美国市场的预期极高，对国际市场的预期极低。一点好消息对国际市场意义重大，而一点坏消息对美国市场影响深远。” 美国与国际股市对比分析 Winthrop Capital Management数据显示，国际股市一度跑赢美国股市高达17个百分点，目前差距已缩小至约10个百分点。首席投资官Adam Coons表示：“春季的波动有些过火，但国际股市仍在上涨，押注差距缩小的策略有效。” 指标美国股市国际股市 2025年初至6月涨幅约15% 约25% 差距变化 - 从17个百分点缩小至10个百分点科技股比例高低政策因素与美元走势影响美国及国际政策对市场波动起到重要作用。Lerner指出，欧洲刺激计划推动了国际市场，而美联储降息及美国财政刺激计划为国内股市提供了利好背景。同时，美元在经历春季大幅下跌后企稳，削弱了国际股市的汇率推动力。投资者信心与市场前景总体来看，美国市场的投资吸引力依然强劲，尤其是科技股的带动作用明显。投资者信心逐渐恢复，市场弹性得到验证。Lerner强调，Truist仍坚持“美国队”策略，但适度增加国际敞口以对冲风险。编辑总结总体来看，2025年上半年美国股市在关税冲击下表现出强大的韧性。尽管短期波动引发避险担忧，但海外投资者并未大幅撤出，市场回升显示企业应对措施和政策支持效果显著。科技股的高占比及政策利好进一步增强了美国市场吸引力。同时，国际股市的跑赢优势有所收窄，显示全球资本流动趋于理性，投资者对美国市场的信心依旧稳固。常见问题解答问1：特朗普关税对美国股市的长期影响如何？答：尽管关税一度引发市场恐慌，但实际影响有限。企业通过分拆、转运和利润调整等措施，将实际税率降至约9%，有效缓解冲击。同时，市场在4月低点后迅速反弹，显示股市具备一定弹性。问2：海外投资者为何仍大量持有美国股票？答：主要原因包括美国市场强劲的基本面、科技股的吸引力以及政策和利率环境的支持。Ned Davis Research数据显示，上半年外国投资者持股比例超过30%，接近历史最高水平。问3：美国与国际股市之间的差距变化意味着什么？答：今年上半年国际股市一度跑赢美国股市17个百分点，目前差距缩小至10个百分点。这表明国际股市仍在增长，但美国市场表现逐步恢复，差距缩小的策略取得成效。问4：美元走势对股市有何影响？答：美元在春季下跌后企稳，减弱了国际股市的汇率推动力。汇率变化曾在年初反弹中对国际股市产生重要影响，但美元稳定后，国际资本流动趋于理性，股市波动减少。问5：政策因素如何影响投资者信心？答：欧洲刺激计划推动国际市场，美联储降息及美国财政刺激措施提升国内市场信心。政策和利率环境改善了市场预期，使投资者对美国股市保持信心，同时提供对冲国际市场风险的策略空间。来源：今日美股网

今日美股网09-29 00:10

国际金价屡创新高之际，大摩CIO发布配置转向重磅信号！

资产。在美国总统特朗普4月2日宣布“解放日”关税并不断取得贸易谈判成果后，美国股市已从接近熊市的水平反弹。即使在“9月魔咒”下，标准普尔500指数和纳斯达克综合指数依旧屡创新高。与此同时，受美联储本周降息预期升温的提振，周二（9月16日）纽约时段，现货黄金价格一举升破了3700美元/盎司大关，再创历史新高。他解释称，“4月份的低点将被证明是许多股票的最佳买入时机。从那以后，我们在一些‘受灾’最严重的领域看到非常显著的反弹。” “自解放日以来，阿尔法收益正在卷土重来，”他补充说。在这一点上，高盛全球股票策略主管彼得·奥本海默似乎也有相似的看法。他本月初曾指出，股票市场将进入一个新的“后现代周期”框架。而在这个周期中，“阿尔法收益”可能比“贝塔收益”更易获得——即通过主动选股、精选行业或因子来获取超越市场平均的回报（阿尔法收益），将比单纯依靠市场整体上涨来赚钱（贝塔收益）更有机会，也更为重要。简单来说，阿尔法收益是相对于基准的超额回报，用来描述一种投资策略战胜市场的能力。奥本海默表示，在这个周期里，那些能够敏锐识别赢家和输家的股票市场投资者，可能会赢得丰厚回报。而那些固守过去有效策略（比如简单地买入并持有指数基金）的投资者可能会失望。最后，威尔逊还警告称，由于市场对美联储独立性的质疑开始压制长期收益率，美国国债正逐渐失去部分吸引力。

金融界09-17 11:41

特朗普与习近平本周将通话！一文厘清中美贸易战时间线

口基因测序仪。 4月2日——特朗普以“解放日”关税加剧全球贸易摩擦，宣布对所有进口商品设定10%的基准关税，并对部分国家征收更高税率。对所有中国商品征收34%关税，自4月9日起生效。特朗普政府还决定自5月2日起终止对来自中国和香港的低价值货物“免税额”待遇。 4月4日——中国宣布自4月10日起对所有美国进口商品加征34%关税，并对部分稀土出口设限。同时对约30家美国机构实施限制，主要集中在国防相关产业。此外，中国暂停部分美国公司的高粱、禽类和骨粉进口。 4月8日——美国将对所有中国进口商品的关税从34%提高至84%。 4月9日——中国将对美国进口商品的关税提高至84%，并将12家美国公司列入管制清单，禁止其获取两用物项出口，同时将另外6家列入“不可靠实体清单”，以便对其采取惩罚性措施。美国进一步将对中国商品的关税从84%提高到125%。中国则警告本国公民避免赴美旅行。 4月10日——中国宣布立即限制好莱坞影片的进口。 4月11日——中国再次将对美国商品的关税提高至125%，并嘲讽特朗普的关税策略是“一个笑话”，称将无视美国进一步的“数字游戏”。 4月15日——芯片制造商英伟达披露，美国政府官员已通知其H20芯片销售至中国需获得出口许可。 5月10-12日——中美在日内瓦举行贸易谈判，双方发布联合声明，同意暂停关税90天。临时停火意味着美国对中国商品的关税将从145%降至30%，中国对美国商品的关税从125%降至10%。中国还承诺撤销自4月2日以来对美采取的非关税反制措施。 5月28-29日——美国表示将“积极”撤销中国留学生签证，并命令大范围企业停止向中国出口半导体、设计软件和航空设备。 5月31日——特朗普称中国违反日内瓦达成的互相降低关税并放宽关键矿产出口的协议。中国驳斥这一指控，称美国对中国实施多项“歧视性限制措施”。 6月5日——中国国家主席习近平与特朗普通话一小时。 6月9-10日——中美在伦敦举行新一轮会谈，达成框架协议。 6月11-12日——部分中国稀土磁体生产商开始获得出口许可。特朗普称贸易停火已重回正轨。 6月27日——财政部长斯科特·贝森特表示，中美已解决稀土矿产和磁体对美出口的问题。 7月6日——特朗普威胁对与“金砖国家反美政策”保持一致的国家加征额外10%关税，中国在受威胁之列。 7月15日——美国商务部长卢特尼克表示，作为中美就稀土谈判的一部分，英伟达计划恢复对华销售其先进的H20芯片，逆转了4月的出口禁令。 7月28-29日——中美官员在斯德哥尔摩举行两天会谈，同意寻求延长90天的关税停火。双方称会谈“具有建设性”，但未宣布重大突破。 8月1日——贝森特表示华盛顿有望与中国达成协议，并称对未来路径“乐观”。 8月8日——美国开始向英伟达发放出口H20芯片至中国的许可。 8月10日——特朗普敦促中国将自美国进口的大豆采购量增加四倍，因为关税停火将于8月12日到期。 8月11日——中美将关税停火延长90天。 9月4-13日——特朗普及其政府敦促七国集团、欧盟和北约国家向中国施压，并对其征收50%-100%关税，以切断俄罗斯的石油收入。 9月14日——贝森特与中国副总理何立峰在马德里主持第四轮会谈，讨论贸易关系以及TikTok即将到来的剥离期限（9月17日）。 9月15日——中美达成框架协议，将TikTok转为美国控股所有，这一决定将在本周晚些时候的特朗普与习近平通话中确认。贝森特表示，除非欧洲国家率先对中国商品加征关税，否则特朗普政府不会因俄罗斯石油进口问题对中国商品施加额外关税。

超启09-16 19:22

会员

中美最新消息！上海美国商会调查：中美紧张局势导致商业信心跌至历史最低

ald Trump)宣布全面征收所谓“解放日”关税后不久进行的。特朗普的这一举动引发中美两国针锋相对的关税升级。此后，贸易战暂停，关税水平暂时下降。地缘政治仍是企业最关注的问题。66%的受访者称，中美紧张局势将是未来三到五年业务面临的最大挑战。上海美国商会会长Eric Zheng表示：“我们喜欢这90天的暂停期，但问题并没有消失，它仍然存在。”他还补充说，当前的不确定性使企业难以规划未来。他表示：“希望两国政府能够共同努力，解决分歧，并尽快达成协议。” 来自中国新兴企业的国内竞争是企业面临的第二大挑战，超过了中国经济放缓。盈利企业比例较去年的历史低点有所回升，达到71%。收入表现也得到改善，57%的会员企业实现同比增长，高于去年的50%。尽管如此，只有45%的受访会员预计2025年收入将增长，若果真如此，这将是历史最低水平。大多数公司(64%)预计新的中美关税将拖累今年的收入。积极的一面是，相信中国监管环境透明的企业比例，较去年显著上升13个百分点至48%。相信监管环境将进一步开放的企业比例，也从去年的22%升至41%。仅有12%的受访者将中国列为其企业的首要投资目的地，创下该调查历史上的新低。上海美国商会的报告称，过去一年，47%的企业已将原定投向中国的投资转向其他地区，东南亚仍是投资转向的首选地区。

tqttier09-10 13:03

金融时报：按基本定义美国还没有陷入经济衰退，但从这些数据来看可能会得不一样的结论

首席经济学家伯纳德·亚罗斯表示：“在‘解放日’关税宣布后，财富效应从消费的拖累因素，转为推动力量，标准普尔500指数接近历史高位。高收入、富裕家庭正享受这种正向财富效应带来的红利。” 因此，全国经济研究局是否最终宣布美国陷入衰退，在某种程度上只是技术问题。目前来看，是少数几个狭窄的增长引擎，支撑着整体放缓的美国经济。这凸显了美国经济的多样性和整体韧性，但也表明，即使没有官方“全国衰退”的判定，美国大部分地区依然面临类似衰退的局面。在像美国这样庞大、复杂且分布不均的经济体中，非黑即白的判断往往掩盖了实际情况，而不是揭示真相。来源：加美财经

加美财经09-09 00:01

人民币升值是中国刻意的政策选择，一种谈判策略？

让所有人意外。在4月2日特朗普推出“解放日”关税的混乱中，人民币一度跌至18年低点，约7.350兑1美元。叠加近几年国内低通胀甚至通缩，人民币的广义“实际”有效汇率（REER）处于十多年来最弱水平。但自4月以来，人民币对美元迅速反弹，上周达到2025年高点7.1260。无论是从中国人民银行的每日中间价，还是离岸市场交易来看，人民币对美元刚刚录得近一年来的最大单月涨幅。这一大幅波动部分可用强劲的资本流入来解释。上证综指处于 10 年高点，8 月对冲基金净流入创纪录。即便中美贸易顺差可能缩小，但今年前 7 个月中国的全球贸易顺差创下新高。这正是汇率走强的配方。 “善意”信号但对于像人民币这样高度管控的货币，市场因素并非全部原因。人民币升值似乎是北京的刻意政策选择，可能暗示其在应对特朗普关税时的更大战略。从基本逻辑上看，这似乎讲不通。鉴于中国经济仍承受通缩压力，为何当局会主动追求更强的汇率？但若把它看作一种谈判策略，就说得通了。特朗普政府已明确表示希望美元走弱——不是“弱美元”，而是让美元汇率水平更有利于美国出口。而北京可以帮助实现这一点，尤其考虑到人民币还是其他地区货币的锚。因此，人民币对美元的升值表明，尽管本周中国表现出强硬姿态，但北京仍愿意与华盛顿谈判。 “反内卷” 中国或许也希望更强的汇率来缓解一些国内担忧，尤其是消费低迷。最新经济数据显示，中国的制造业 PMI 依然疲软，新订单下滑，建筑业则录得自疫情以来最快的收缩。习近平主席显然高度重视这一问题。他承诺采取措施促进国内消费和技术创新，同时支持中小企业。他还谈到要打破“内卷”循环，这一术语如今广泛用来指过度竞争和产能过剩。人民币升值应有助于这些努力，因为在其他条件不变的情况下，更强的货币应能刺激国内需求。因此，正如高盛分析师简洁地指出的，人民币的近期升值是“一种政策推动，而非市场拉动”。鉴于中国当前面临的外部与内部压力，投资者不应惊讶，如果北京继续推动人民币升值，至少会维持到11月最新一轮中美关税休战到期。人民币走强可能正是北京仍愿意递出的橄榄枝。

风起 1评论09-04 17:38

会员

贸易协议恐被颠覆！特朗普就关税违法判决向最高法院提出上诉

税包括特朗普在 4 月 2 日宣布的“解放日”关税，对大多数美国进口商品征收 10% 至 50% 的关税，视来源国而定。这些关税构成自 1930 年斯穆特-霍利关税法以来美国最大规模的进口税提升，使美国平均适用关税率达到一个多世纪以来的最高水平。特朗普将关税描绘为解决长期贸易逆差、为美国企业和工人创造公平竞争环境的关键。但政府官员公开淡化了诉讼的影响，称其大部分关税可以通过其他方式实施。特朗普对钢铁、铝和汽车的关税是基于另一部法律征收的，因此不在本次上诉直接涉及范围内。联邦巡回上诉法院以7比4的裁决认定，特朗普在对几乎所有国家征收高额关税时超越其总统职权。特朗普援引《国际紧急经济权力法》（IEEPA），将美国对其他国家的财政赤字定义为国家紧急状态，并以此为依据对贸易伙伴加征高额关税。但上诉法院指出，“关税是国会的核心权力，而非总统的职权。”法院裁决称：“宪法赋予国会的核心权力是征收税收（包括关税），这一权力完全属于立法部门。” 这项裁决在10月14日前不会生效，给特朗普政府留出了向最高法院上诉的时间。在周三提交的上诉中，特朗普政府引用财政部长斯科特·贝森特的声明，称上诉法院的裁决“虽然被司法中止，但带来法律不确定性，严重削弱了总统运用《国际紧急经济权力法》征收关税的能力，损害总统开展现实外交以及保护美国国家安全和经济的能力。” 据SCOTUSblog报道，最高法院很可能会受理特朗普关税案，裁决最早可能在2026年夏天出炉。仅从财务影响来看，这宗案件就是史上最大规模之一。彭博经济学分析师Chris Kennedy表示，如果特朗普败诉，美国目前 16.3% 的平均有效关税率将至少下降一半，并可能被迫退还数百亿美元，这也可能颠覆特朗普与部分国家达成的初步贸易协议。这一上诉将考验由保守派掌控的最高法院。迄今为止，该法院在很大程度上容许特朗普主张前所未有的总统权力。假如大法官们受理此案，他们将需要处理一部赋予总统广泛工具以应对国家安全、外交和经济紧急情况的法律，但该法律并未明确提及关税权。

风起09-04 11:00

美国上诉法院裁定特朗普大部分关税政策非法贸易悬念延长

。此前，国际贸易法院已裁定特朗普的“解放日”关税政策超越法定权限，并禁止对加拿大、墨西哥和中国产品执行相关关税。上诉法院允许这些关税措施维持至10月中旬，以便各方请求最高法院审理。关税政策影响及特朗普回应裁决发布后，特朗普在社交媒体Truth Social表示：“所有关税仍然有效！”，并批评上诉法院党派偏见。白宫发言人库什·德赛也表示，总统行使国会赋予的权力以保护国家安全，关税仍有效，期待最终取得胜利。上诉法院在裁决中引用最高法院判例，将案件发回下级法院以确定裁决适用范围。这意味着部分关税措施可能维持，而其他部分需重新审理。全球贸易与经济影响业内人士指出，此案涉及数万亿美元全球贸易，可能影响多国贸易协议。如果最高法院最终裁定特朗普关税非法，美国政府可能面临退还已缴纳关税的压力，并使此前达成的贸易协议失效。特朗普政府律师强调，若关税撤销，将引发“灾难性后果”，包括财政和外交风险。美国财长贝森特表示，裁定关税非法将损害美国外交政策；商务部长卢特尼克指出，关税迫使外国势力谈判，否则美国难以在未来单独实施类似措施，除非国会授权。关税政策合法性对比表政策/措施原裁决上诉法院意见潜在最终影响特朗普“解放日”全球关税国际贸易法院裁定超越法定权限大部分关税非法，但允许暂维持至10月中旬最终可能需最高法院裁定适用范围芬太尼关税（加拿大、墨西哥、中国）裁定法律依据错误，禁止执行上诉法院维持原裁决，但需进一步明确适用商品若撤销，将影响贸易协议执行及退税安排单方关税总体合法性特朗普主张合法上诉法院认为未授权征收关税需最高法院或国会授权决定未来可行性编辑总结此次上诉法院裁决对特朗普全球关税政策构成重大法律挑战，但短期内大部分关税仍可维持。案件最终可能提交最高法院决定政策合法性，关系美国贸易政策稳定性及全球经济影响。投资者需关注裁决进展、退税风险及国际贸易谈判，因其对全球市场和多边协议均具有潜在深远影响。常见问题解答问：上诉法院裁定特朗普关税非法的依据是什么？答：法院认为《国际紧急经济权力法》(IEEPA)未明确授权总统征收关税或类似税费，特朗普实施的关税超越法定权限。问：特朗普政府如何回应裁决？答：特朗普通过社交媒体表示关税仍有效，白宫发言人称总统合法行使权力保护国家安全，期待最终胜利。问：此次裁决对全球贸易有何影响？答：涉及数万亿美元贸易，可能影响贸易协议执行、关税退还及国际谈判，若最终撤销关税，美国多边贸易政策将受冲击。问：上诉法院为何将案件发回下级法院？答：法院援引最高法院判例，需明确裁决适用范围，防止超出案件当事人的“普遍禁令”判决。问：特朗普关税未来可能走向如何？答：特朗普政府可直接上诉最高法院，或让国际贸易法院重新审理案件。最终裁定将决定单方关税政策的长期合法性和稳定性。来源：今日美股网

今日美股网08-31 00:11

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