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Adobe的溢价合理性吗？
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2亿美元（同比增长11%）。与此同时，订阅收入同比增长13%，目前占Adobe总收入的94%。下图展示了Adobe的ARR增长情况。按固定汇率计算，Adobe本季度新增净ARR为5.69亿美元，至152亿美元（按当前汇率计算为153亿美元），同比增长14%。来源：Adobe 四季度财报有两个产品值得一提。第一个当然是Adobe Firefly——该公司的生成式人工智能工具。使用文本提示，该产品现在可以生成漂亮的自定义图像。Firefly还可以编辑或增强图像，同样使用简单的文本命令。图：Adobe Firefly Firefly是ARR持续增加的主要驱动力之一。根据David Wadhwani 在第四季度财报电话会议上的评论: 业务亮点包括强劲的数字流量，这源于产品创新、社交参与，以及我们持续以产品为主导的增长努力，这些努力在本季度推动了创纪录的新商业订阅。自3月份推出以来，我们的生成AI Firefly模型的普遍可用性以及它们在Creative Cloud上的集成让用户兴奋不已，已经生成了超过45亿张图片。发布了三个新的Firefly模型，Firefly Image two模型，Firefly Vector模型和Firefly Design模型，提供高度差异化的控制水平，包括效果，照片设置和生成匹配。另一个重要亮点是Adobe的Document Cloud，它是DocuSign的直接竞争对手。本季度Document Cloud收入同比增长17%（超过总公司），新增净ARR为1.71亿美元，总ARR同比增长23%，达到28.4亿美元。 Adobe正在抢夺DocuSign的市场份额，DocuSign通常被认为是电子签名领域的领导者。DocuSign最近一个季度的营业额和收入同比增幅分别只有5%和9%。盈利结果也继续表现出色。DocuSign的调整后运营利润率同比增长170个基点，达到46.4%。该公司指出，它已经减少了在研发、销售和营销方面的投资（按照GAAP标准，总营业支出同比仅增长9%，低于收入增长3个百分点）。DocuSign的“40法则”得分在大多数软件公司中名列前茅，达到了惊人的58分（46%调整后运营利润率加上12%收入增长的总和）。DocuSign的调整后每股收益为4.27美元，同比增长19%，超过了华尔街的4.14美元一致预期，上涨了3%。总结 Adobe是典型的“高质量高价格”的软件公司，但事实上，它在许多垂直软件领域持续增长——从竞争对手那里夺取市场份额，并享受生成人工智能产品的顺风——使Adobe极有可能保持其溢价估值。 $Adobe(ADBE)$
老虎证券2024-01-23
中国儒意(00136)上涨5.03%，报1.67元/股
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高质量内容的持续供应，从而保证了稳定的订阅收入和良好的用户体验。截至2023年中报，中国儒意营业总收入8.04亿元、净利润-2.62亿元。
金融界2024-01-23
摩根士丹利、摩根大通：这3家中国科技蓝筹值得布局！
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3年第二至第三季其运营利润率稳步扩张，订阅收入增长创历史新高。该行预计今年游戏收入增长15%。摩根士丹利的目标价为150美元，即67.7%的潜在上涨空间。摩根大通的目标股价为125美元，潜在上涨空间为39.7%。
圈内人2024-01-23
德邦证券：给予金山办公买入评级
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个人订阅保持持续稳定上涨。 B 端机构订阅收入的增长，一定程度抵消了信创授权收入业务下滑的影响。在会员体系优化和 AI 双重加持下，未来有望实现个人用户粘性的持续提升和组织级用户渗透率走高，预计高景气度还将持续。　　All in AI 拥抱行业节奏，国产替代仍在前行。 2023 年，金山发布了 WPS AI，接入四大日常办公组件，并接入公司全线产品。产品已在 11 月开启全面公测，有望快速铺开商业化之路。随着商业化落地， ARPU 值有望快速提升。信创部分，2023 年节奏虽有所放缓，但国产替代仍势在必行。公司在 ToB 端转订阅已见成效，有效提高了收入的确定性。随着国产替代的逐步推进， ToB 端业绩有望实现高速增长。　　扩大生态合作，打破创新能力天花板。公司已与亚马逊云科技、阿里云、科大讯飞、英伟达、小米澎湃、百度智能云等公司实现生态合作。深度锻炼、打磨 WPSAI 的产品能力，打造出更符合国内用户需求的产品。生态合作弱化了企业级服务的边界，未来将形成完整的企业级服务 AI+生态链条，公司有望在行业浪潮中受益。　　盈利预测及估值：预计 2023-2025 年公司收入分别为 46/59.3/78.6 亿元，归母净利润分别为 12.8/17.5/23 亿元，对应 EPS 为 2.77/3.79/4.98 元。维持“买入”评级。　　风险提示： AI 产品落地进程不及预期，办公软件市场景气度不及预期，行业竞争加剧证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券丁奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.9%，其预测2023年度归属净利润为盈利12.91亿，根据现价换算的预测PE为86.04。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有35家机构给出评级，买入评级30家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为366.18。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-01-16
“美国33万亿债务只是冰山一角”！白银投资大师：贵金属处新的上涨阶段金价今年将达2500美元
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，微软的Windows和Outlook订阅收入都会继续增加。因此，微软金融服务公司是世界上最重要的股票，当它的长骰子掷完时，这将标志着股市近乎垂直攀升的结束。” 他最后展望称：“如果投资者有好消息传来，请期待它发生在黄金领域。白银和黄金花了3年多的时间进行整合，推动2000美元成为后者的基石支撑。这一举措已经等待了很长时间，因为它将预示着全球经济将发生翻天覆地的通货紧缩转变。”
秉哥说市2024-01-03
万联证券：给予万兴科技增持评级
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多个国家和地区。公司积极转型订阅模式，订阅收入占比及续约率持续提升，提升较强的用户粘性。　　投资要点:　　首批接入OpenAI，与微软深化AIGC合作。公司在微软上线Azure OpenAI商用服务后，于国内首批对接并开通相关服务权限。4月26日又与微软签署云服务框架协议，深化在AIGC领域的合作。GPT系列产品的提速降价降低了用户的使用成本，有望拓宽公司的盈利空间，助力公司业绩增长。　　多端打通、AI赋能、增值服务提升产品价值。万兴喵影海内外版本持续迭代升级，完成大版本更新，内置AI创作助手Copilot，落地多个AI技术，同时提升多端协同能力，打破了桌面端、移动端、云端的边界，进一步打造全场景视频创作与协同生态。万兴喵库为用户提供超过1500万的正版视频、音频、图片、文字、特效及智能化模板等多元素材资源服务，满足用户快速、简便制作丰富多彩、个性化视频作品的需求，赋能万兴喵影提升公司产品价值。　　多款产品创新升级，新产品拓宽客户群体。公司四大产品线多款产品发布新版本，新增了多个AIGC智能化功能，扩充创新业务范围，借力AI增强产品能力。公司还推出了万兴播爆、万兴爱画、万兴智演、Wondershare Kwicut、Wondershare VirtuLook等AIGC创意新品，深化AIGC领域布局。万兴播爆将公司的客户群体拓宽至跨境电商领域。　　数据来源：携宁科技云估值，万联证券研究所　　盈利预测与投资建议：预计公司2023-2025年的营业收入分别为15.42/19.84/25.17亿元；归母净利润分别为0.97/1.48/2.11亿元；对应EPS分别为0.70/1.08/1.53元；对应2023年12月27日收盘价PE分别为127.21/82.76/58.31倍。参考可比公司估值水平，首次覆盖，给与公司“增持”评级。　　风险提示：行业竞争加剧；新产品拓展不及预期；AI技术研发不及预期；商誉减值风险；汇率波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券杨烨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为52.96%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.01亿，根据现价换算的预测PE为126.9。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为112.22。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-12-29
中国儒意(00136)下跌10.06%，报1.61元/股
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高质量内容的持续供应，从而保证了稳定的订阅收入和良好的用户体验。截至2023年中报，中国儒意营业总收入8.04亿元、净利润-2.62亿元。
金融界2023-12-22
中国儒意(00136)下跌5.03%，报1.7元/股
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高质量内容的持续供应，从而保证了稳定的订阅收入和良好的用户体验。截至2023年中报，中国儒意营业总收入8.04亿元、净利润-2.62亿元。
金融界2023-12-22
中金首予美图跑赢行业评级目标价4.3港元
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服务，以创造新增长潜力，其中今年上半年订阅收入占集团总收入的47.8%，而其订阅服务已取代广告业务，成为其核心经营模式之一。该行指，人工智能生成内容呈现新机会并有助公司拓展其现有的生产工具业务。该行料，付费用户比例是未来订阅收入增长的推动力，料付费用户比例达5.3%，其数量达1,378万户，到2025年公司订阅收入达25.8亿元人民币，接近今年预测的一倍。中金预料，公司今年、明年及2025非国际财务报告准则每股盈测分别达0.7元人民币、0.12元人民币及0.17元人民币。中金首予美图目标价4.3港元及跑赢行业评级。
金融界2023-12-21
中国儒意(00136)上涨5.06%，报1.87元/股
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高质量内容的持续供应，从而保证了稳定的订阅收入和良好的用户体验。截至2023年中报，中国儒意营业总收入8.04亿元、净利润-2.62亿元。
金融界2023-12-15

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