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弘海高新资源(00065.HK)拟收购老挝泰山久久投资贸易全部股权

愿环球、弘愿集团有限公司与目标公司订立认购协议，据此，弘愿环球同意认购目标公司发行的认购股份；及已付目标公司的谅解备忘录诚意金将抵销认购协议项下的认购付款。注入目标公司的资金将用作开发铜矿。根据谅解备忘录的终止条款，谅解备忘录将于签订认购协议后终止。目标公司(即老挝泰山久久投资贸易有限公司)为一家在老挝注册成立的有限责任公司，主要从事采矿及相关活动，包括但不限于矿物勘探、开发及加工以及于国际市场进行铜的营销。于本公告日期，目标公司由曾泉荣先生、刘法先生及孙光志先生直接拥有52%、32%及16%。项目公司(即老–中国际矿业独资有限公司)为一家在老挝注册成立的有限责任公司，持有铜矿全部股权。项目公司股权变更完成后，项目公司将由目标公司及老–中矿业分别拥有51%及49%。老–中矿业为一家于老挝成立的公司，将由一名独立第三方俞建民先生全资拥有。铜矿位于老挝赛松奔省阿怒翁县班鏊村。于本公告日期，项目公司拥有铜矿的100%开采权以及持有与铜矿有关的开采许可证及选矿加工许可证。公告表示，订立买卖协议及认购协议实属集团将业务组合拓展至东南亚采矿行业的良机，除集团现有煤炭开采营运以外，预期为集团长期增长和发展作出贡献。此外，老挝的劳动及营运成本相对低廉，成本效益上会有利于铜矿日后的财务表现。

格隆汇2024-04-23

上市公司“理财热”降温，年内认购金额同比下降逾六成

至4月22日，年内共有451家上市公司认购理财产品，相比去年同期的944家下降52.22%；合计认购金额为1520.21亿元，同比下降63.65%；持有理财产品数量由去年同期的5988个降至2624个，同比下降56.18%。多位受访人士表示，上市公司理财热情大减与多重因素有关，包括上市公司闲置资金变少、理财产品收益降低等。中信证券首席经济学家明明表示，随着上市公司融资渠道有所收紧、盈利压力增大，可用于理财的资金规模也相应下降；另一方面，理财产品收益降低使得企业对投资理财的意愿下滑，部分理财产品“暴雷”也加剧了上市公司对投资安全性的担忧。

金融界2024-04-23

中科微至(688211.SH)拟推第二期员工持股计划受让价格为17元/份

划的参与对象将以17.00元/份的对价认购每份份额。

金融界2024-04-22

茶百道(02555.HK)香港IPO发行价定为每股17.50港元净筹24.63亿港元

重新分配及超额分配后)95.14%，获认购1.11倍。假设香港公开发售于香港时间2024年4月23日(星期二)上午八时正或前成为无条件，预期H股将于香港时间2024年4月23日(星期二)上午九时正开始在联交所买卖。H股的每手买卖单位为200股H股，H股的股份代号将为2555。

格隆汇2024-04-22

协鑫新能源(00451.HK)拟折让约13.33%配售最多2.33亿股配售股份净筹约5970万港元

售代理并作为公司的代理尽其最大努力促使认购人按每股配售股份0.26港元的配售价认购最大数目最多2.33亿股配售股份。

金融界2024-04-22

茶百道(02555.HK)国际发售获1.11倍认购每股发售价17.5港元

茶百道(02555.HK)公布配发结果，公司全球发售约1.48亿股股份，公开发售733.56万股，国际发售约1.404亿股股份，另外超额分配311.56万股股份。最终发售价每股17.5港元，全球发售净筹约24.63亿港元。每手200股，预期H股将于香港时间2024年4月23日(星期二)上午九时正开始在联交所买卖。

金融界2024-04-22

光尚文化控股(08082.HK)拟折让约18.18%配发合共4.19亿股净筹约1496万港元

24年4月22日(交易时段后)，公司与认购人订立认购协议，据此，认购人已有条件同意认购且公司已有条件同意以每股认购股份0.036港元之认购价配发及发行合共4.19亿股股份。认购股份将根据一般授权配发及发行。

金融界2024-04-22

光尚文化控股(08082.HK)拟折让约18.18%配发合共4.19亿股净筹1496万港元

)公告，于2024年4月22日，公司与认购人订立认购协议，据此，认购人已有条件同意认购且公司已有条件同意以每股认购股份0.036港元认购价配发及发行合共4.19亿股股份。认购股份将根据一般授权配发及发行。认购股份相当于经发行认购股份扩大后公司全部已发行股本约16.66%。认购价较股份于2024年4月22日(即认购协议日期)在联交所所报收市价每股0.044港元折让约18.18%；认购事项所得款项总额及所得款项净额将分别约为1508万港元及1496万港元，拟用于集团的媒体及娱乐业务发展(包括筹办演唱会)。

格隆汇2024-04-22

睿创微纳(688002.SH)拟推2024年员工持股计划

金总额上限为2050万元，以“份”作为认购单位，每份份额为1元，其中融资资金与自有资金的比例不超过1:1。

金融界2024-04-22

灵宝黄金|深套6年，一朝爆赚10亿，揭秘大股东的财富增长术

一项2.71亿港元的配售计划，而且唯一认购人就是大股东达仁系，配售价0.85港元/股，但这项计划直到2023年8月18日才落实，期间公司的股价曾反弹至2.12元，似乎是就为了等大股东粮草到位。（来源：WIND）通过这次补仓，达仁系持股平均成本摊薄至1.62 港元/股（不考虑时间价值），自补仓后，灵宝黄金的股价便开启了一波波澜壮阔的上涨，从1.17港元/股上涨至4.06港元/股，期间涨幅高达247%，达仁系目前持股5.05亿股，大股东不仅解套，扣除持有成本8.5亿港元，浮盈高达近12亿港元，折合人民币11亿。（来源：WIND）同样地，2024年2月21日，公司再次推出一项4360万港元的配售计划，同样也是定向配售新股，从配售价和配售时点来看，也是派发在相对低位。（来源：WIND）而且港股的配售跟A股的配股不一样，后者是持有者人人有份，而公司的几笔配售都是定向派发福利（认购人身份未披露）。通过这几笔配售，大股东持股更进一步集中，股价的上涨似乎少了更多的障碍。三、经营不稳、剥离值钱业务、靠外购冲业绩灵宝黄金属于黄金产业链中上游资源股，主要产品为金锭，常年销售占比90%以上，副产品为银、硫酸、电解铜及电解铜箔。金锭跟黄金性质相同，但价格会较金价偏低，根据2023年的单位换算，金锭的单价是441.4元/g，黄金价格450元/g。但因为公司销售的金锭包括一部分外购合质金加工形成的产品，这部分外购合质金毛利率极低（参考山东黄金1%左右的毛利率），而且销量占比较高，导致公司综合毛利率不足10%。（来源：公司财报）从公司历年的业绩表现来看，公司的归母净利润表现与COMEX黄金指数重叠度较高，与金价存在较强的正相关关系，当金价大跌时，公司业绩表现较差，但金价上涨时，部分年份业绩表现反而滞后。（来源：根据公司财报整理）（来源：WIND）比如2013年-2015年COMEX黄金指数大幅回调，公司业绩也出现两年大幅亏损，2016年-2017年COMEX黄金指数开始有所修复、大涨，但2017年公司才开始扭亏为盈、2018年公司利润才开始开始大幅修复；2019年COMEX黄金指数大幅增长，但当年公司业绩却出现上市以来第三次亏损，只有2020年、2023年，公司利润与COMEX黄金指数形成了共振。但除了金价，公司自身的经营也能影响大局。比如2018年、2019年，公司业绩表现与金价恰恰相反。据财报，2018年公司因为没有足够的营运资金购买金精粉，以及冶炼厂暂停运作约一个月、资产减值等各方面原因，导致持续经营利润亏损11.6亿，而当时公司的营收规模也就在40亿左右。（来源：公司财报）但当年公司剥离了铜箔资产，给公司带来的19.56亿收益，使得公司当年业绩反而实现7.96亿的利润。这笔交易就是与达仁系的关联交易，铜箔资产2017年给公司带来了17亿的营收，2.56亿的纯利（净利润），2018年以估值对价25.58亿出售。而当年公司整体纯利才0.79亿，2015年、2016年公司净利润也是均为亏损，其中，2016年铜箔业务净利润1.18亿。这也意味着金矿业务反而是亏损的，而剥离盈利能力强的资产，保留盈利能力弱的资产在上市公司体内，令人难以理解。（来源：公司财报） 2019年，剥离完铜箔资产后，即使当年黄金价格上涨，但公司仍然亏损2.34亿，财报给出的理由是部分矿山企业出现停产整顿的情况以及金精粉采购量下降。而且，通过对公司业绩进行分析，公司在2022年、2023年营收规模从历年来的50亿左右的规模提升到100亿，而主要原因就是外购合质金的大量增加，22年-23年上半年（23年全年年报未披露该信息）外购合质金销量增幅分别是257%、121%。（来源：公司财报）同样有外购业务的山东黄金，近2年的外购合质金销售增长比例是73%、22%，而且这类业务毛利率在0.49%-1%左右。（来源：山东黄金财报）对于2022年-2023年外购合质金的来源，公司并未披露。但公司产品大量依赖外购体现了公司自身金矿产能存在瓶颈。据公司2023年年末的关联交易公告“考虑到金矿原材料市场竞争激烈，公司金矿产能无法满足市场需求，公司将在2024年-2026年会与关联方杰思宝业集团（达仁系）采购金精粉和合质金，交易上限规模分别在5亿-10亿之间”。（来源：公司财报）意味着，公司未来在采购以及营收规模上仍然需要大股东的助力。四、多方助力股价翻倍、较港股同行仍然高估但万事俱备只欠东风，受益于金价上涨、重磅利好以及业绩等多方面配合，公司股价在23年、24年实现翻倍增长。在2022年业绩大涨的财报发布之前，22年8月，河南地方媒体集中报道了公司旗下桐柏老湾金矿的利好消息，预测其金资源有望超过500吨，甚至冲刺1000吨。这一消息对于当时资源量仅130多吨的灵宝黄金而言，无疑是打开了公司未来显着的增长空间。事后来看，媒体报道和大股东在2023年8月的第2次补仓显得恰逢其时，叠加2022年灵宝黄金业绩大涨，股价也从22年9月触底之后开始反转上涨。但当笔者试图对媒体报道信息进行跟踪时，在公司披露的公开信息中，并未搜索到关于桐柏老湾金矿500吨金资源的相关描述和采探进展。此外，如上文所述，金价只是影响公司业绩和股价表现的一项因素，公司经营能力也会在金价上涨的年份中影响大局。因此对个股的选择要更进一步到公司层面，而黄金股的选股关键需要从多个维度综合考虑，笔者对A、H股黄金进行了粗略统计，大概可以从黄金业务的纯粹性、资源量&储量&产量情况、成本及毛利、矿山生产情况，以及估值来进行判断。据下表，可以看出灵宝黄金的资源量、储量并不占优势，产量和收入规模属于行业中游水平，毛利率水平偏中下游。其中，黄金收入占比较高且黄金产品毛利率较高的企业，如山东黄金、四川黄金、湖南黄金，其按黄金储量折算的吨市值均要较高，意味着收入越纯粹，产品毛利率越高，市场给的估值水平也会较高。但在港股市场，同样的业务纯粹，毛利率也较高的招金矿业，其吨市值水平却要远远低于A股的可比企业。而跟招金矿业相比，灵宝黄金在资源量、储量和毛利率水平上均有很大差距，但估值水平却旗鼓相当。（来源：根据各公司财报整理）而且招金矿业和A股大部分企业最近两年在不断进行金矿资产的收购和整合来提升金矿资源量、储量。从天眼查可知，公司大股东深圳杰思伟业的确实力不菲，其投资版图对实业和金融均有涉及。（来源：天眼查）结束语综上所述，虽然大股东被套6年，但基于其做投资出身，擅长资本运作的基因，在天时地利人和之下，一朝翻盘，但就灵宝黄金自身业务而言，过往业绩表现平平、经营不稳，重磅利好仍未见落地，其黄金业务仍需要注入更多的改善预期，如今大股东股权结构已经趋于集中，结合以往种种紧密联系，后续是否有更进一步的动作，有待关注。

格隆汇2024-04-22

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