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英伟达Q1营收441亿超预期，H20计提45亿低于预估，Blackwell Ultra提振盘后涨超5%
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，依然强于市场预期的66%。非GAAP调整后每股收益（EPS）为0.81美元，同比增长33%，低于分析师预期0.93美元，但剔除H20相关费用和关税影响后，EPS达0.96美元，高于预期。调整后毛利率为61%，受H20影响同比下降17.9个百分点，但剔除后达71.3%，符合预期71%和公司指引70.5%-71.5%。数据中心业务营收391.12亿美元，同比增长73%，略低于预期392.2亿美元；游戏和AI PC业务营收37.63亿美元，同比增长42%，超预期28.5亿美元。首席执行官黄仁勋在财报电话会上表示：“全球AI基础设施需求异常强劲，英伟达处于这一变革的中心。”以下表格对比了Q1主要财务数据与预期：指标实际值分析师预期同比增长营收 441亿美元 433.09亿美元 69% 调整后EPS 0.81美元（剔除H20后0.96美元） 0.93美元 33% 调整后毛利率 61%（剔除H20后71.3%） 71% 下降17.9% 数据中心营收 391.12亿美元 392.2亿美元 73% H20出口限制影响受特朗普政府4月9日对H20芯片出口中国实施的许可要求影响，英伟达Q1录得45亿美元的H20相关费用，低于4月预估的55亿美元，显示公司有效管理了库存和采购义务。H20是英伟达为中国市场设计的AI芯片，符合2023年10月美国出口限制，但在新规下需许可证，导致需求减少。Q1 H20销售收入46亿美元，另有25亿美元未能交付。剔除H20影响，英伟达毛利率达71.3%，凸显其核心业务的盈利能力。黄仁勋在5月21日台北新闻发布会上表示：“限制H20出口对中国AI行业影响有限，中国将继续推进AI发展。”市场分析认为，H20费用低于预期缓解了投资者对出口限制的担忧，推动盘后股价上涨超5%，从5月28日收盘价134.81美元（参考金融卡数据）升至约141.55美元。 Blackwell Ultra与Q2指引英伟达预计2026财年第二季度营收450亿美元（±2%），同比增长50%，略低于分析师预期455亿美元，但已考虑H20收入减少约80亿美元的影响。调整后毛利率指引为72%（±0.5%），较Q1的61%显著回升，符合预期71.7%，反映Blackwell Ultra芯片的出货潜力。黄仁勋宣布，Blackwell NVL72 AI超算已全面投产，Blackwell Ultra将于Q2开始出货，GB300随后投产。Wedbush分析师丹尼尔·艾夫斯在5月28日报告中表示：“Blackwell Ultra的出货将推动英伟达在AI推理市场的领先地位，抵消H20收入损失。”Q2营业费用预计达40亿美元，全年增长约35%，显示公司在AI基础设施上的持续投资。市场对Blackwell系列的强劲需求预期提振了投资者信心。市场反应与全球AI需求英伟达盘后股价上涨超5%，反映市场对其稳健业绩和Blackwell前景的乐观情绪，尽管5月28日收盘价134.81美元较前日135.5美元下跌0.51%（参考金融卡数据）。全球AI需求持续高涨，微软、Meta和Alphabet加大AI基础设施投资，抵消了中国市场的不确定性。Wedbush报告指出，沙特和阿联酋的AI支出增长将填补中国市场空缺，预计未来几年为全球AI市场带来1万亿美元增量。黄仁勋在财报电话会上强调：“中国是全球最大AI市场之一，赢在中国将助力全球成功。”然而，华为等中国竞争对手的崛起和潜在贸易战风险仍需关注。高盛分析师托马斯·马丁在5月27日报告中表示：“英伟达的定价权和Blackwell架构的快速迭代将确保其在AI市场的长期主导地位。” 编辑总结英伟达2026财年第一季度业绩展现了其在AI芯片市场的韧性，营收441亿美元超预期，H20相关费用45亿美元低于预估，凸显公司应对出口限制的能力。Blackwell Ultra和GB300的出货计划提振了Q2毛利率至72%，缓解了H20收入减少80亿美元的压力。全球AI需求旺盛，尤其是中东市场的增长，为英伟达提供了新的增长点。然而，中国市场的不确定性和竞争对手崛起可能对长期市场份额构成挑战。未来，Blackwell系列的量产进度和全球AI基础设施投资将是关键驱动因素，投资者需关注地缘政治风险与公司创新能力。 2025年相关大事件 2025年5月28日：英伟达发布2026财年Q1财报，营收441亿美元，同比增长69%，H20相关费用45亿美元，盘后股价涨超5%。 2025年5月26日：英伟达计划推出基于Blackwell架构的低价芯片6000D或B40，定价6500-8000美元，针对中国市场。 2025年4月16日：美国政府要求英伟达H20芯片出口中国需许可证，导致45亿美元费用，股价盘后跌超6%。 2025年4月2日：特朗普宣布“解放日”关税，引发全球市场波动，英伟达等芯片股受出口限制担忧影响。专家点评黄仁勋（Jensen Huang，英伟达首席执行官），2025年5月28日：“Blackwell NVL72 AI超算已全面投产，全球AI需求激增，英伟达正处于变革中心。”黄仁勋在财报电话会上表达了对AI市场的乐观预期。丹尼尔·艾夫斯（Daniel Ives，Wedbush分析师），2025年5月28日：“Blackwell Ultra的出货将推动英伟达在AI推理市场的领先地位，抵消H20收入损失。”艾夫斯在Wedbush报告中分析了英伟达的增长潜力。托马斯·马丁（Thomas Martin，高盛分析师），2025年5月27日：“英伟达的定价权和Blackwell架构的快速迭代确保其在AI市场的长期主导地位。”马丁在高盛报告中表达了长期信心。诺里·邱（Nori Chiou，白橡资本投资总监），2025年4月17日：“H20限制将推动中国客户转向华为AI芯片，加速其设计能力提升。”邱在路透社采访中分析了出口限制的影响。大卫·奥康纳（David O’Connor，BNP Paribas分析师），2025年5月27日：“H20收入损失预计达150亿美元，但Blackwell的快速量产将弥补这一缺口。”奥康纳在BNP Paribas报告中预测了英伟达的恢复路径。来源：今日美股网
今日美股网05-30 00:11
美国经济数据修正与英伟达财报亮眼：全球市场热议特朗普关税受阻与AI热潮
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亿美元。尽管受H20芯片出口限制影响，调整后每股收益0.81美元，低于预期0.93美元，但剔除限制影响后为0.96美元，表现优于预期。英伟达CEO黄仁勋在财报电话会上表示：“AI数据中心需求持续强劲，Rubin Ultra等新产品将在下半年推动增长。”与此同时，纳微半导体因与英伟达合作开发800V高压直流架构，盘前股价飙升超8%，凸显AI供应链的巨大潜力。C3.ai财报同样亮眼，营收增长26%，显示企业级AI应用需求旺盛。公司营收（亿美元）同比增长每股收益（美元）市场预期（美元）英伟达 441 69% 0.81 (调整后0.96) 0.93 C3.ai - 26% - 超预期特朗普关税政策受阻美国国际贸易法院5月28日裁定，特朗普依据《国际紧急经济权力法案》实施的关税政策越权，暂停其10%基础关税及对加拿大、墨西哥和中国的“芬太尼关税”。白宫国家经济委员会主任哈塞特表示：“裁决将被推翻，政府有多种选择推进贸易协议。”尽管特朗普政府计划上诉，但若失败，其贸易战策略可能在10天内终止。中方商务部发言人何咏前对此回应：“贸易战没有赢家，美方应彻底取消单边关税。”此事件引发市场对全球贸易格局的重新评估，美元指数在数据公布后短线走低。土耳其里拉贬值风险高盛警告，土耳其里拉近期加速贬值，可能威胁全球最成功的套利交易。高盛经济学家Clemens Grafe和Basak Edizgil指出，土耳其央行允许里拉对美元贬值速度超预期，旨在限制热钱流入并回应出口商对本币高估的抱怨。此举可能削弱里拉的吸引力，增加市场波动。土耳其央行行长近期表示：“我们将采取灵活政策应对资本流动与汇率压力。”里拉贬值可能对新兴市场货币产生连锁反应，投资者需密切关注。 OPEC+增产与原油交易随着OPEC+提高供应配额，阿联酋Murban原油期货交易量创历史新高，5月初未平仓合约达8.1万手。分析认为，原油市场在供应增加和需求复苏的博弈中保持活跃。阿布扎比国家石油公司高管表示：“Murban原油的高流动性反映了市场对中东优质原油的强劲需求。”OPEC+增产可能对全球油价形成下行压力，但短期内交易活跃度仍将支撑市场情绪。编辑总结美国经济数据修正显示一季度GDP萎缩幅度收窄，但经济放缓趋势未变，特朗普关税政策受阻为全球贸易带来变数。英伟达财报彰显AI产业强劲动能，纳微半导体和C3.ai的优异表现进一步推高市场热情。土耳其里拉贬值和OPEC+增产则为全球金融和能源市场增添不确定性。投资者需警惕宏观经济波动与地缘政治风险，关注AI与能源领域的结构性机会。 2025年相关大事件 5月28日：美国国际贸易法院裁定特朗普关税政策越权，暂停10%基础关税及对加拿大、墨西哥、中国的“芬太尼关税”实施。 5月21日：纳微半导体宣布与英伟达合作开发800V高压直流架构，助力Rubin Ultra GPU系统，股价盘前大涨超8%。 4月30日：美国商务部公布2025年第一季度GDP初值，环比年化萎缩0.3%，为2022年以来最差季度表现。 1月28日：英伟达CEO黄仁勋在全球消费电子展发表演讲，宣布与比亚迪、理想等车企合作开发自动驾驶技术。 1月6日：特朗普关税政策不确定性引发市场波动，美元指数先跌后涨，显示投资者情绪谨慎。国际投行与专家点评 2025年5月29日，摩根大通首席经济学家Michael Feroli表示：“美国GDP修正数据虽略有改善，但消费和投资疲软表明经济动能不足。关税政策的不确定性可能进一步抑制企业信心，短期内需关注就业和通胀数据。”（来源：彭博社） 2025年5月28日，高盛经济学家Clemens Grafe指出：“土耳其里拉的贬值策略可能引发新兴市场货币波动，投资者应重新评估套利交易的风险敞口。”（来源：高盛研究报告） 2025年5月27日，瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele评论：“英伟达财报再次证明AI基础设施的高增长潜力，纳微半导体等供应链企业的崛起值得关注。”（来源：瑞银投资简讯） 2025年5月29日，巴克莱银行首席经济学家Christian Keller表示：“OPEC+增产可能短期内压低油价，但全球能源需求复苏将支撑中长期价格稳定。”（来源：巴克莱市场展望） 2025年5月28日，桥水基金创始人Ray Dalio表示：“全球经济面临关税和货币政策的双重不确定性，AI技术可能是未来几年最具确定性的投资主题。”（来源：CNBC访谈）来源：今日美股网
今日美股网05-30 00:10
英伟达2026财年Q1营收441亿美元超预期：AI霸主地位稳固，Blackwell芯片引领未来
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期的66%。受H20芯片出口限制影响，调整后每股收益（EPS）为0.81美元，同比增33%，低于预期0.93美元，但剔除限制影响后EPS达0.96美元，超预期3%。毛利率为61%，低于预期71%，但剔除H20影响后达71.3%，符合预期。英伟达CEO黄仁勋表示：“AI算力需求呈指数级增长，我们对未来充满信心。” 指标 Q1实际市场预期前值（Q4 2025）营收（亿美元） 441 433.09 同比增78% 调整后EPS（美元） 0.81 (剔除影响0.96) 0.93 同比增71% 毛利率 61% (剔除影响71.3%) 71% - 数据中心业务持续领跑数据中心业务是英伟达增长的核心引擎，Q1营收391.12亿美元，同比增长73%，略低于预期392.2亿美元，但增速远超竞争对手总和。相较前一季93%的增速，增长有所放缓，但仍由Blackwell芯片驱动，广泛应用于大语言模型和生成式AI。游戏业务收入创纪录达37.63亿美元，同比增长42%，超预期28.5亿美元；汽车业务增速超70%，达预期。黄仁勋强调：“数据中心业务占营收近九成，Blackwell系列将成为未来增长的关键。” 业务营收（亿美元）同比增长市场预期（亿美元）数据中心 391.12 73% 392.2 游戏 37.63 42% 28.5 汽车 - 70% 低于预期出口限制下的应对策略美国对华出口限制对英伟达造成约45亿美元的减值准备，低于预期55亿美元，但H20芯片订单大幅下降。黄仁勋表示，公司正探索为中国市场开发“有趣”产品，但需与美国政府磋商。他强调，AI推理需求、企业级AI增长及工业AI需求弥补了部分损失。黄仁勋在财报会上表示：“尽管面临限制，我们通过全球市场多元化布局保持了强劲增长。”市场担忧贸易紧张局势可能进一步影响未来几个季度的AI芯片需求。 Blackwell芯片与市场前景 Blackwell芯片成为英伟达Q1增长的最大驱动力，取代Hopper架构，预计Blackwell Ultra将在Q2开始出货。黄仁勋预测Blackwell系列将创AI芯片销售纪录，称其将推动AI算力市场“指数级增长”。《金融时报》报道，GB200 AI服务器机架技术障碍已突破，富士康、戴尔等厂商已开始发货，产能快速提升。摩根士丹利分析师表示：“Blackwell供应链改善将推动英伟达下半年业绩加速。” 云巨头资本支出提振 2025年Q1，亚马逊、微软、谷歌和Meta四大云厂商资本开支达783亿美元，同比增长64.4%，2025全年预计达3460亿美元，增38%。英伟达数据中心业务从中受益，市场份额持续扩大。甲骨文为OpenAI“星际之门”项目订购400亿美元算力芯片，凸显AI基础设施需求旺盛。黄仁勋表示：“云厂商的资本开支为英伟达提供了坚实的市场基础。” 中东市场新机遇 5月中旬，特朗普访问沙特和阿联酋期间，英伟达与沙特主权财富基金PIF旗下Humain公司达成合作，向其提供1.8万颗GB300芯片，用于500兆瓦数据中心建设。Wedbush分析师认为，中东市场可能为英伟达带来数百亿美元营收，抵消中国市场的不确定性。黄仁勋表示：“中东AI投资热潮将为全球AI市场注入新动能。” 编辑总结英伟达2026财年Q1财报展现了其在AI市场的绝对领先地位，尽管H20芯片出口限制带来短期压力，数据中心业务仍以73%的增速领跑，Blackwell芯片成为新增长引擎。云巨头资本开支激增和中东市场订单为英伟达提供了多元化支撑。投资者需关注出口政策变化及Blackwell Ultra出货进展，同时警惕全球贸易紧张局势对AI芯片需求的潜在影响。AI推理需求的爆发式增长为英伟达长期价值提供了强有力保障。 2025年相关大事件 5月28日：英伟达发布2026财年Q1财报，营收441亿美元，超预期，盘前股价涨超5%。 5月15日：英伟达与沙特Humain公司达成合作，提供1.8万颗GB300芯片，助力中东AI基础设施建设。 4月30日：美国政府加强对华AI芯片出口限制，英伟达H20芯片订单大幅下降，计提45亿美元减值准备。 3月10日：富士康、戴尔等厂商突破GB200 AI服务器机架技术瓶颈，开始大规模发货。 1月28日：黄仁勋在全球消费电子展宣布与比亚迪、理想等车企合作，扩展汽车AI芯片应用。国际投行与专家点评 2025年5月28日，摩根士丹利分析师Joseph Moore表示：“英伟达Q1业绩超出预期，Blackwell芯片供应链改善和推理需求爆发将推动下半年业绩拐点。”（来源：摩根士丹利研究报告） 2025年5月29日，Wedbush分析师Daniel Ives评论：“中东市场订单为英伟达开辟新增长点，预计未来几年将贡献数百亿美元营收。”（来源：Wedbush投资简讯） 2025年5月28日，瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示：“英伟达在AI算力市场的统治地位无可撼动，Blackwell Ultra出货将进一步巩固其领先优势。”（来源：瑞银市场展望） 2025年5月27日，高盛分析师Toshiya Hari指出：“云巨头资本开支增长为英伟达提供了长期保障，AI推理需求是关键驱动力。”（来源：高盛研究报告） 2025年5月28日，桥水基金创始人Ray Dalio表示：“英伟达的AI芯片技术是全球科技竞争的核心，贸易限制虽有影响，但其全球布局将确保持续增长。”（来源：CNBC访谈）来源：今日美股网
今日美股网05-30 00:10
宝盛银行惊叹英伟达逆势增长：贸易战与H20限制下仍创佳绩
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的55亿美元预期，但仍对盈利造成压力。调整后每股收益（EPS）为0.81美元，同比增33%，低于预期0.93美元，但剔除H20影响后达0.96美元，超预期3%。宝盛银行指出，尽管H20限制导致毛利率降至61%（剔除影响后为71.3%），英伟达通过多元化市场和强劲的AI需求抵消了部分损失。英伟达CEO黄仁勋表示：“我们正通过全球布局和产品创新应对出口限制的挑战。” 贸易战背景下的挑战中美贸易战升级对英伟达构成重大挑战。2025年4月9日，特朗普政府要求H20芯片对华出口需获得许可证，且此要求“无限期”生效，导致英伟达在中国市场的业务受限。2024年中国市场贡献了英伟达13%的营收，H20芯片订单达180亿美元，但新规使其几乎无法继续向中国销售。宝盛银行分析师认为，英伟达通过开拓中东和美国本土市场，以及加速Blackwell芯片生产，成功缓解了贸易战带来的冲击。黄仁勋在财报会上表示：“中国市场虽受限，但全球AI需求呈指数级增长，我们有信心保持领先。” 宝盛银行的乐观评价宝盛银行分析师对英伟达的表现给予高度评价，称其“以惊人速度持续增长，逆势而上”。他们指出，尽管H20芯片限制导致短期财务压力，英伟达凭借数据中心业务（占营收近九成）和Blackwell系列芯片的强劲需求，维持了市场领导地位。分析师强调，英伟达在AI推理需求爆发、云厂商资本开支增加及中东市场订单激增的背景下，展现了强大的适应能力。宝盛银行预计，英伟达在2026财年将继续保持高增长，尤其在Blackwell Ultra芯片出货加速后。 AI市场与英伟达前景全球AI芯片市场预计2027年达4000亿美元，英伟达以约80%份额遥遥领先。云巨头（亚马逊、微软、谷歌、Meta）2025年Q1资本开支达783亿美元，同比增长64.4%，为英伟达数据中心业务提供支撑。中东市场成为新增长点，沙特Humain公司订单涉及1.8万颗GB300芯片，预计未来几年带来数百亿美元营收。摩根士丹利表示，Blackwell供应链改善和AI推理需求的爆发将推动英伟达2025年下半年业绩加速。黄仁勋预测：“Blackwell系列将创AI芯片销售纪录，引领算力市场指数级增长。” 编辑总结英伟达在贸易战和H20芯片限制的压力下，依然实现441亿美元营收和69%增长，展现了无与伦比的韧性。宝盛银行的乐观评价凸显了其在AI市场的统治地位，Blackwell芯片和全球市场多元化布局成为关键驱动力。投资者需关注Blackwell Ultra出货进展、中东订单转化及贸易政策的不确定性。英伟达的长期价值仍由AI推理需求和云厂商投资驱动，短期波动不改其行业龙头地位。 2025年相关大事件 5月28日：英伟达发布2026财年Q1财报，营收441亿美元，超预期，盘前股价涨超5%。 5月15日：英伟达与沙特Humain公司达成合作，提供1.8万颗GB300芯片，助力中东AI基础设施建设。 4月9日：特朗普政府宣布H20芯片对华出口需许可证，英伟达计提45亿美元费用。 3月10日：富士康、戴尔等突破GB200 AI服务器机架技术瓶颈，开始大规模发货。 1月28日：黄仁勋宣布与比亚迪、理想等车企合作，扩展汽车AI芯片应用。国际投行与专家点评 2025年5月28日，宝盛银行分析师表示：“尽管面临贸易战和H20限制，英伟达的增长速度令人惊讶，其在AI市场的领导地位无可动摇。” 2025年5月29日，摩根士丹利分析师Joseph Moore表示：“Blackwell供应链改善和推理需求爆发将推动英伟达下半年业绩拐点。”（来源：摩根士丹利研究报告） 2025年5月28日，Wedbush分析师Daniel Ives评论：“中东市场订单为英伟达开辟新增长点，抵消中国市场不确定性。”（来源：Wedbush投资简讯） 2025年5月28日，瑞银全球财富管理首席投资官Mark Haefele表示：“英伟达在AI算力市场的统治地位将继续受益于全球需求增长。”（来源：瑞银市场展望） 2025年5月27日，高盛分析师Toshiya Hari指出：“云巨头资本开支增长为英伟达提供长期保障，AI推理需求是关键驱动力。”（来源：高盛研究报告）来源：今日美股网
今日美股网05-30 00:10
英伟达一季度业绩超预期！科创芯片50ETF(588750)强势反弹，放量收涨1.84%，基金份额创历史新高！三重周期共振，科创芯片配置价值怎么看？
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5亿美元，市场预期207.67亿美元；调整后每股收益为0.96美元，市场预期0.93美元。业绩展望方面，英伟达预计第二季度营收为450亿美元，上下浮动2%，市场预期为459亿美元。英伟达指出，二季度的指引考虑到了芯片出口限制的影响，预计当季相关芯片的收入将减少80亿美元。虽然近期半导体震荡回调，但总得来说，半导体产业正处“宏政策周期、产业库存周期、AI创新周期”三重周期共振下的“估值扩张”行情，配置机遇值得关注！【宏观政策周期：宏观政策更加积极有为，产业政策多维度、多角度】 2024年重要会议提出要实施更加积极有为的宏观政策，2025年系列增量政策出台落地，降准降息利好已落地，且财政政策持续发力，政策效果将逐渐显现。产业政策层面，全球科技博弈下，政策持续加码芯片板块！金融“活水”浇灌培育半导体等新质生产力，《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》《上市公司重大资产重组管理办法》修订版等政策陆续，明确支持科技企业通过并购重组实现资源整合，提升自主创新能力，科创芯片50ETF（588750）标的指数成分股海光信息就在此背景下宣布拟吸收合并中科曙光。此外，还更改了半导体产品“原产地”认定规则、设立产业基金等多角度、多举措助力芯片产业技术创新突破。【产业库存周期：半导体盈利能力重回向上通道】半导体行业景气延续，整体处于上行周期。天风证券表示，芯片交期稳定部分品类小幅回升，AI相关订单强劲，消费电子库存趋稳，汽车/工业需求复苏。存储价格环比上涨。晶圆代工方面，SMIC、华虹产能利用率饱满，预期2025.5月整体订单持续提升。封测方面，封测订单增长稳定，领先厂商先进封测产能加速扩产。设备方面，4月龙头公司库存较低订单稳定上升，5月预期趋势持续。Q2展望：AI驱动结构性增长，消费电子聚焦AI眼镜等催化，工控/汽车领域复苏。建议关注端侧SoC、ASIC、存储、CIS弹性及设备材料国产化机遇。（来源于天风证券20250528《COMPUTEX成功举办，持续关注AI催化及2季度细分板块业绩弹性》）聚焦微观层面，企业盈利显著提升，重回向上通道。2025Q1芯片板块盈利修复趋势明确，Q1 整个芯片板块净利润同比+15.1%。科创芯片50ETF（588750）标的指数2025年Q1净利润增速高达70%，2025年全年预计归母净利润增速高达104%，大幅领先于同类，成长性更强！【AI创新周期：AI端侧和国产化奠定成长空间】国信证券指出，AI端侧和国产化奠定成长空间。据SIA数据，2023年中国占全球半导体销售额的29%，但本土企业的供应比例仅7%，自给率仍偏低；相比AI云侧，国内半导体企业将在AI端侧创新中实现更高的市场参与度，两者共振奠定了行业成长的确定性和空间。（来源于国信证券20241230《电子行业2025年年度投资策略AI革新人机交互，智能终端百舸争流，行业迈入估值扩张大年》）看好芯片核心科技，可关注科创芯片50ETF（588750），跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云05-29 17:27
24小时环球政经要闻全览 | 5月29日
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5亿美元，市场预期207.67亿美元；调整后每股收益为0.96美元，市场预期0.93美元。关键的数据中心业务营收同比增长73%，达到391亿美元，略低于市场预期的393亿美元。英伟达预计第二财季收入450亿美元上下浮动2%，分析师预期455亿美元。马斯克体面退出特朗普政府马斯克最新在X平台宣布，其担任政府特别雇员的时间即将结束。 “在我作为（特朗普）特殊政府雇员的时间即将结束之际，我想感谢特朗普总统给我这个削减浪费性开支机会。DOGE使命只会随着时间的推移而加强，因为它将成为整个政府的一种生活方式。” 财经网站Forexlive分析师表示，“马斯克体面退出。令他感到失望的是，他在DOGE取得的一点成就，都被一项让债务上升的巨额福利法案付之东流。特斯拉非常怀念马斯克。股东们将欢迎他的回归。” 苹果据悉计划全面重命名操作系统苹果公司计划对其操作系统的命名进行迄今为止最全面的调整，这是扩展到旗下所有设备的软件变革行动之一。据知情人士透露，苹果的下一代操作系统将以年份而非版本号来命名。这意味着当前的iOS 18将让位于“iOS 26”。其他的系统更新也将分别被称为iPadOS 26、macOS 26、watchOS 26、tvOS 26和visionOS 26。如今的操作系统——包括iOS 18、watchOS 12、macOS 15和visionOS 2——使用不同的版本号，因此它们的初始版本并非同时发布。 OpenAI高管：重组为IPO铺路 OpenAI首席财务官萨拉·弗里尔周三表示，公司的重组计划为未来可能的首次公开募股（IPO）奠定了基础，但是否推进IPO将取决于公开市场的状况以及公司自身的准备程度。她表示：“公益企业的结构使我们具备实现IPO的条件……如果我们想要并且准备好了。” DeepSeek开源新版R1 据AIGC开放社区，开源大模型平台DeepSeek开源了R1最新0528版本。DeepSeek目前没有对该版本进行任何说明，又只是“悄悄”地开放了模型。估计很快会放出模型卡介绍更多功能。但已经有网友迫不及待的对新版R1进行测试，在著名代码测试平台Live CodeBench中显示，其性能可以媲美OpenAI最新的o3模型高版本。也有网友对新版R1的风格进行了测试，几乎和OpenAI的o3差不多。
格隆汇05-29 08:47
AI需求火爆，英伟达硬抗芯片禁令，交出漂亮答卷！
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41亿美元，高于分析师预期的433亿；调整后每股收益0.96美元，高于分析师预期的0.934！在业绩会上，管理层表达了AI需求强劲的预期，并给出了稳健的业绩指引，抵消了投资者对失去中国市场的担忧，盘后股价上涨5%： $英伟达(NVDA)$ 具体来看，英伟达一季度营收440.6亿美元，同比增长69%，超过分析师预期的433亿：超预期增长令人惊喜，毕竟一季度末，美国出台新的管制措施，英伟达专为中国市场打造的H20芯片无法继续出售，因此在一季度损失了25亿美元的收入！除了收入减少外，因政策导致的存货减值及采购承诺带来的损失，导致了额外的45亿美元费用，带动一季度毛利率下滑至60.5%：不考虑政策带来的损失，英伟达一季度毛利率为71.3%，略高于管理层的预期。虽然失去中国市场带来巨额损失，但随着最先进的Blackwell系统增加产量，英伟达各项业务迎来爆发！其中，最核心的数据中心业务营收391.1亿美元，同比增长73%，略低于分析师预期的392.1亿；传统的游戏显卡业务营收37.6亿，意外大增42%，大超分析师预期的28.5亿；汽车自动驾驶芯片业务营收5.67亿，同比增长72%；专业可视化营收5.09亿，同比增长19%；OEM及其他营收1.1亿，同比增长42%：除了数据中心因为高基数及政策不利影响导致增速放缓外，其他几项业务都有加速的迹象。比如游戏显卡业务，一季度可谓是大超预期，超级意外，主要得益于上个季度英伟达推出了Blackwell 架构的 GeForce RTX 5060 和 5060 Ti，将 Blackwel 架构带入主流游戏领域,起价仅为 299 美元！ RTX 5060 也首次亮相笔记本电脑,起价 1099 美元，这些系统可使帧率翻倍并大幅降低延迟！英伟达预计二季度游戏显卡业务将保持强劲增长！专业可视化同样受到AI GPU的推动，主要是Ada RTX工作站GPU，解决了人工智能加速、实时图形渲染和数据模拟的工作流程，预计二季度将恢复环比增长！汽车芯片一如既往强劲，主要是新能源汽车智能化趋势推动。展望二季度，英伟达预计营收在450亿美元左右，上下浮动2%，这一预测略低于分析师预期的455亿，但考虑到二季度H20收入将损失80亿美元，大超分析师预期的50亿，营收指引超出预期。预计二季度毛利率将恢复至71.8%，H20带来的毛利损失在一季度计提完毕，加上Blackwel产量提升，毛利率提升，管理层有信心完成70%毛利的目标！二季度指引抵消了投资者对H20退出中国市场的担忧，毕竟中国市场的规模高达500亿美元，此前中国区营收占总收入的比重高达20%。丢失中国市场，不仅损失巨额收入，也培养了**等对手，考虑到DeepSeek在不依赖最先进GPU的情况下，在性能上依然媲美ChatGPT，中国AI大模型的能力让人赞叹。此种情况下，美国政府寄希望通过封锁芯片来封杀中国AI的愿望或落空，因此，英伟达在多种场合反对H20禁令。但目前，现有的政策封杀的不只是H20，而是hopper架构，这也是英伟达自4月9日禁令后，迟迟没有推出新的替代产品原因。好在人工智能的发展还只是初级阶段，大模型从训练转向推理，加上主权人工智能和企业智能化本地部署的需求，大大增加了算力需求，让GPU成为类似电力的基础设施。与上一代hopper架构相比，blackwel架构的性能及速度提升了近40倍，随着合作伙伴解决生产难题，有望大规模应用，带动英伟达业绩提升。 AI需求依然强劲，但英伟达的估值并不算高，目前的市销率为22倍，处于近年来较低位置： AI的发展大家有目共睹，无疑是下一场工业革命，很难想象，在革命浪潮如火如荼、估值没有泡沫的情况下，英伟达会有见顶的风险？
老虎证券05-29 08:47
英伟达第一财季营收440.62亿美元同比增长69%
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月底为2026财年）。英伟达第一财季调整后每股收益和营收均超出华尔街分析师预期，从而推动其盘后股价上涨逾4%。第一财季主要业绩：在截至2025年4月27日的这一财季，英伟达的净利润为187.75亿美元，与上年同期的148.81亿美元相比增长26%，与上一财季的220.91亿美元相比下降15%；每股摊薄收益为0.76美元，与上年同期的0.60美元相比增长27%，与上一财季的0.89美元相比下降15%。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英伟达第一财季调整后净利润为198.94亿美元，与上年同期的152.38亿美元相比增长31%，与上一财季的220.66亿美元相比下降10%；调整后每股摊薄收益为0.81美元，与上年同期的0.61美元相比增长33%，与上一财季的0.89美元相比下降9%，这一业绩超出分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，14名分析师此前平均预期英伟达第一财季每股收益将达0.75美元。除去H20芯片费用及其相关税收影响，英伟达第一财季调整后每股摊薄收益为0.96美元。英伟达第一财季营收为440.62亿美元，与上年同期的260.44亿美元相比增长69%，与上一财季的393.31亿美元相比增长12%，这一业绩也超出分析师预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，40名分析师此前平均预期英伟达第一财季营收将达432.5亿美元。按业务部门划分，英伟达第一财季数据中心业务营收为391亿美元，与上年同期相比增长73%，与上一财季相比增长10%；游戏和AI PC业务营收为38亿美元，创下历史记录，与上年同期相比增长42%，与上一财季相比增长48%；专业可视化业务营收为5.09亿美元，与上年同期相比增长19%，与上一财季相比持平；汽车业务营收为5.67亿美元，与上年同期相比增长72%，与上一财季相比下降1%。英伟达第一财季毛利润为266.68亿美元，与上年同期的204.06亿美元相比实现增长，与上一财季的287.23亿美元相比有所下降。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英伟达第一财季调整后毛利润为268.58亿美元，与上年同期的205.60亿美元相比实现增长，与上一财季的288.94亿美元相比有所下降。英伟达第一财季毛利率为60.5%，与上年同期的78.4%相比下降17.9个百分点，与上一财季的73.0%相比下降12.5个百分点。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英伟达第一财季调整后毛利率为61.0%，与上年同期的78.9%相比下降17.9个百分点，与上一财季的73.5%相比下降12.5个百分点。除去H20芯片费用及其相关税收影响，英伟达第一财季调整后毛利率为71.3%。英伟达第一财季运营支出为50.30亿美元，与上年同期的34.97亿美元相比上升44%，与上一财季的46.89亿美元相比上升7%。其中，研发支出为39.89亿美元，与上年同期的27.20亿美元相比有所上升；销售、总务和行政支出为10.41亿美元，与上年同期的7.77亿美元相比有所上升。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英伟达第一财季调整后运营支出为35.83亿美元，与上年同期的25.01亿美元相比上升43%，与上一财季的33.78亿美元相比上升6%。英伟达第一财季运营利润为216.38亿美元，与上年同期的169.09亿美元相比增长28%，与上一财季的240.34亿美元相比下降10%。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英伟达第一财季调整后运营利润为232.75亿美元，与上年同期的180.59亿美元相比增长29%，与上一财季的255.16亿美元相比下降9%。其他财务信息： 2025年4月9日，英伟达接到美国政府的通知，其H20芯片产品出口到中国市场需要许可证。受此新要求影响，随着H20芯片的需求减少，英伟达在2026财年第一财季计提了45亿美元的费用，这笔费用与H20芯片的过剩库存和采购义务相关。在新的出口许可要求提出之前，2026财年第一财季H20产品的销售额原本为46亿美元。英伟达在第一财季无法额外交付25亿美元的H20收入。英伟达将于2025年7月3日向截至2025年6月11日登记在册的所有股东派发每股0.01美元的下一笔季度现金股息。业绩展望： 2026财年第二财季业绩展望英伟达预计，2026财年第二财季该公司的营收将达450亿美元，上下浮动2%，这一业绩展望反映了约80亿美元的H20芯片营收损失，未能达到分析师此前预期。据雅虎财经频道提供的数据显示，38名分析师此前平均预期英伟达第二财季营收将达456.6亿美元。英伟达还预计，2026财年第二财季该公司按照和不按照美国通用会计准则的毛利率预计分别将达71.8%和72.0%，上下浮动50个基点；按照和不按照美国通用会计准则的运营支出预计分别将达57亿美元和40亿美元左右；按照和不按照美国通用会计准则的其他收入预计均为4.50亿美元左右，其中除去了来自于非关联企业投资的损益；按照和不按照美国通用会计准则的税率预计都将为16.5%，上下浮动1%。 2026财年全年业绩展望英伟达表示，该公司仍旧致力于在今年年底使其毛利率达到70%至79%区间的中段，并预计在整个2026财年，运营支出的增长率将在30%至39%区间的中段。
金融界05-29 07:57
英伟达财报亮眼，但数据却暗含隐忧？能否“续写神话”和中国“息息相关”？
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第一季度财报，公司营收超出市场预期，但调整后每股收益（EPS）方面略有逊色，主要受限于美国政府对其面向中国的H20芯片出口禁令影响。公司同时警告，预计第二季度将因H20禁令错失约80亿美元销售收入。财报发布后，英伟达股价上涨5%。据彭博分析师一致预期数据，英伟达本季度营收达441亿美元，优于预期的433亿美元；但调整后每股收益为0.81美元，低于市场预估的0.93美元。若剔除H20芯片带来的财务冲击，调整后EPS原可达0.96美元。作为对比，英伟达去年同期营收为260亿美元，调整后EPS为0.61美元。数据中心业务增长强劲但略低预期英伟达最大营收来源——数据中心业务，本季度实现收入391亿美元，同比大幅增长（去年同期为225亿美元），但略低于华尔街预期的392亿美元。公司首席财务官科蕾特·克雷斯（Colette Kress）表示，英伟达约50%的数据中心收入来自亚马逊（Amazon，AMZN）、谷歌（Google，GOOG）和微软（Microsoft，MSFT）等超大规模云计算客户（Hyperscalers）。首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）在声明中指出：“全球对英伟达AI基础设施的需求极为强劲。过去一年内，AI推理生成令牌（inference token generation）增长了十倍。随着AI代理的普及，对AI算力的需求将持续加速。世界各国正在将AI视为与电力、互联网同等重要的基础设施，而英伟达正站在这一深刻变革的中心。” H20禁令冲击严重，特朗普政府政策收紧AI出口英伟达因特朗普政府对H20芯片销售中国的禁令，在本季度计入45亿美元的减值费用。该消息最初在今年4月的监管文件中披露。年初以来，英伟达股价剧烈波动，原因包括出口管制加强及半导体关税预期。但近期美国政府对拜登政府提出的AI扩散管控（AI diffusion rule）计划叫停，加之特朗普在中东期间宣布的重大投资计划，提振了投资者信心。截至周三，英伟达股价上涨至超过136美元，年内累计涨幅不足2%，但相比去年同期上涨约20%。 H20设计受限，中国厂商仍突破，美再加码打压英伟达原本特别设计H20以符合拜登政府对AI芯片的性能限制，但中国AI公司DeepSeek依然成功用非旗舰英伟达芯片训练强大AI模型，令华盛顿和华尔街震惊。由此，特朗普政府进一步加严限制，彻底禁止H20对华销售。 “这几乎没有任何补救措施”，摩根士丹利（Morgan Stanley）分析师约瑟夫·摩尔（Joseph Moore）在财报前写道。“尽管Blackwell芯片需求非常强劲，但产能受限，H20损失无法用Blackwell产能弥补。我们估算，禁令对4月季度造成约10亿美元的收入损失（从4月7日生效，影响23天），而7月季度或损失多达50亿美元。实际上，中国市场对H20的需求可能远高于此，主要由于推理需求激增。” 据路透社报道，英伟达目前正研发H20的“精简版本”，以符合美方性能要求。中东订单与Computex亮相强化市场信心英伟达近日在中国台北国际电脑展（Computex Taipei）上展示多项前沿技术，包括与CoreWeave（CRWV）和富士康（2354.TW）合作提供基于云的GPU访问服务。同时，借特朗普中东之行，公司宣布将在未来五年向由沙特主权基金支持的AI初创公司Humain提供数十万块GPU。英伟达还将在阿联酋建设第二个“星门计划（Project Stargate）”数据中心，全部基于其Blackwell架构系统。伯恩斯坦分析师斯泰西·拉斯根（Stacy Rasgon）在投资者报告中写道：“对于担心AI资本支出可持续性的投资者而言，我们看到又一个‘口袋深’的大客户在积极投入，沙特试图将自己打造成地区乃至全球AI枢纽。”
Peng05-29 06:41
快手，行业老二必死？
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喜的是快手一季度营收略超预期，优的是调整后每股收益大幅低于预期！从股价反应来看，快手今日走势不温不火： $快手-W(01024)$ 具体来看，快手一季度营收326亿，同比增长10.9%，略高于分析师预期的322.8亿：分业务看，快手最核心的线上营销服务收入180亿，同比增长8%，略超分析师预期的179亿，但增速只有个位数，远低于此前20%左右的增速：直播业务营收98亿，同比增长14.4%，扭转了此前连续4个季度下降的趋势，快手的精细化运营取得效果，是本次财报最超预期的地方。其他收入（主要是电商）营收48亿，同比增长15%，表现平庸。在线营销服务受日活用户数及单用户收入的影响，从日活数据看，一季度创历史新高，达到4.08亿，但同比增速回落至3.6%：考虑到日活基数较高及增长趋势放缓，日活用户数推动在线影响服务增长的动力日渐衰弱。单用户收入方面，一季度每名日活跃用户平均线上营销服务收入为44.1元，略高于去年同期的42.3，但从趋势上看，单用户收入增速也明显放缓：由此来看，快手的在线营销服务遇到了瓶颈，但管理层在业绩会上表示二季度增速有信心回到两位数，暂时给投资者吃了一颗定心丸。国内用户数见顶，未来只有海外扩张带来第二增长曲线，从今年一季度来看，海外收入13亿，同比增长32.7%，经营利润2800万，首次扭亏为盈：海外市场小有成绩，但依然集中在巴西市场，考虑到Tik Tok这个劲敌，快手海外能否扛起第二增长曲线大旗犹未可知？直播业务虽然通过精细化运营重回增长，但强监管重压下，靠直播很难重回高增长！寄予厚望的电商业务也略显疲态，一季度电商GMV3323亿，同比增长15.4%：电商业务的竞争日趋白热化，抖音、腾讯视频、电商三巨头，每一个都不好打，快手电商当下的增速，很难让投资者动心。主业增速乏力，快手把希望寄托在AI上，本季度可灵AI收入超过1.5亿，超过了去年全年的收入，增速喜人。快手希望可灵成为第二增长曲线，但AI业务模式业界尚未跑通，很多公司还不清楚AI如何能赚钱，能否成为快手的第二曲线，需要打一个大大的问号？如果说收入还能稳增长，快手利润就有点难看了，一季度净利润为40亿，同比下滑3.4%：利润难看的原因一方面是毛利率小幅下降，另一方面是费用明显增长，今年一季度，快手销售费用99亿，同比增长5.5%；管理费用8.3亿，同比增长79%；研发费用33亿，同比增长16%！从费用率上看，销售费用占总收入的比重为30.4%，管理费用率2.5%，研发费用率10.1%：从趋势上看，在快手收入进入稳增长的情况下，管理层有意通过降低销售费用率来增厚利润。靠缩减广告开支，快手的利润确实能好看一些，但降低销售投入，会不会让收入继续放缓？节衣缩食带来的利润增长，市场未必买单，从市盈率估值上看，快手只有13.5倍，着实便宜：在互联网行业有一句名言，叫老二必死！快手会不会死掉我不知道，但资本市场是真不看好它啊，股价在底部都磨了快4年了，何时才能重拾升势？
老虎证券05-28 14:47

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