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7月CPI数据“美中不足”，美股冲高回落微涨，纳指100ETF（159660）维持溢价，此前20日吸金1.55亿元！

软涨0.22%，Meta涨0.17%，谷歌微涨，苹果跌0.12%，英伟达跌0.39%。热门中概股整体上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.68%，阿里巴巴涨4.60%，理想汽车涨2.41%，京东涨2.18%，拼多多涨1.49%。纳指100其他成份股中，星巴克、德康医疗均涨超2%，PayPal、英特尔等涨幅居前。热门ETF方面，主打低费率的纳指100ETF（159660）今日高开，随后走弱在平盘位置附近窄幅震荡，保持小幅溢价状态！福利提示：纳指100ETF管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流费率！统计截至2023.8.11 13:35 值得重点关注的是，低费率的纳指100ETF（159660）近期资金面火爆，获得场内资金大幅增仓，最新规模已超3亿元！上交所数据显示，纳指100ETF（159660）近20个交易日内共13日获资金增仓，净申购累计1.55亿元，近60个交易日获资金增仓近2.28亿元，净流率高达333%！根据统计，今年以来美股纳斯达克市场表现优异。截至8月10日，纳斯达克指数年内涨31.26%，纳斯达克100指数更是涨38.29%，领涨全球主要指数！值得注意的是，目前纳指100ETF（159660）是在同类产品中单日申购不设上限的稀缺品种！纳指100ETF联接基金（A类：018966；C类：018967）已经成立，汇添富基金信心自购超1000万元！目前该联接基金已经在全网打开申购赎回，偏好场外申购、定投的投资者可密切关注这一纳指100场外投资工具，目前已经在全网主流基金销售平台上线，欢迎关注这一7X24小时纳指100场外布局利器！【7月CPI数据环比加速增长】周四投资者迎来了备受关注的7月消费者价格指数（CPI）数据，该数据显示CPI虽低于预期，但对比6月则重新出现了加速增长。美国7月未季调CPI同比上升3.2%，预期3.3%，前值3%；季调后CPI环比升0.2%，符合预期，与前值持平。7月未季调核心CPI同比升4.7%，创2021年10月来新低，预期及前值均为4.8%；核心CPI环比升0.2%，与预期及前值一致。联邦基金利率期货显示，FOMC9月维持利率不变概率逼近90%。【科技巨头二季报整体表现强劲，多数业绩亮眼】中报业绩方面，整体来看，科技巨头二季度业绩表现亮眼。特斯拉二季度营收劲增47%，亚马逊二季度净营收同比增长11%至1343.8亿美元，高于市场预期的1316.3亿美元，谷歌、Meta业绩亮眼，微软营收净利同比也录得增长。随着美国科技股反弹的势头不断延续，积极的观点认为科技股已经进入了新一轮牛市。具体到美股互联网科技公司的业绩及经营情况，光大证券表示，2023二季度美股互联网公司业绩普遍超预期： 1）Meta：净利润同比上升16.5%，时隔六个季度转正；DAU和ARPU驱动广告收入强劲复苏，Reels提供潜在广告收入增量；24年计划加大AI相关资本支出。 2）微软：智能云部门收入同比增长14.7%增速放缓，24财年资本支出将逐渐增长；Copilot商业版定价，Azure收入占比提升，AIGC在业绩端的潜力尚未完全体现。 3）谷歌：广告收入同比上升3.3%增速转正，云业务增长强劲，23M5谷歌I/O大会密集发布AI进展，AI与谷歌应用生态紧密结合。 4）亚马逊：降本增效下资本支出持续下降，AWS的利润驱动力从优化支出逐渐转向差异化的AI功能部署。（来源：光大证券《美国互联网科技公司跟踪专题报告（三）：23Q2美股互联网巨头财报-AIGC应用各自争先，业绩潜力尚待释放》）根据方正证券的统计，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数年化收益率分别为13.5%、10.3%和9.2%。分解来看，盈利稳定增长是美股长牛的根基，2010年以来纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯工业指数盈利年化增幅分别为14.3%、8.7%和6.3%。数据来源：方正证券纳指100ETF（159660）跟踪纳斯达克100指数，在人工智能的时代浪潮之下，目前全世界AI领域布局和积淀最领先、最深厚的科技巨头仍然集中在纳斯达克，比如微软、谷歌、英伟达、Meta等等，这些AI巨头无一例外都是纳斯达克100指数的前十大权重股，纳斯达克100指数前十大权重占比超59%，龙头属性集中。纳指100ETF（159660）管理费0.5%/年，托管费0.15%/年，明显低于市场主流的费率结构，费率优势明显，省到就是赚到。（风险提示：以上指数成份股仅作展示，不代表任何形式的个股推荐！）【始于纳斯达克，更胜于纳斯达克！】根据公开资料，纳斯达克指数包含100家在纳斯达克上市的非金融公司，纳斯达克市场自诞生以来成功孵化出了一大批科技巨头，被广泛认为是培育创新型、科技型、成长型公司最成功的投资市场之一。作为纳斯达克市场的旗舰指数，纳斯达克100指数长期涨幅明显跑赢纳斯达克指数。自1991年起，纳斯达克100指数30多年来年化收益14.13%，明显高于纳斯达克的11.65%。（数据截至2023.6.30）数据统计区间1991.1.1-2023.6.30 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证投资于本基金一定盈利，也不保证最低收益。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。纳指100ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于纳斯达克100指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-08-11

去中心化社交网络的未来：如何解决人类身份认证问题

言，Facebook、Twitter和谷歌等现有科技巨头的规模经济影响太大，无法为任何重大竞争腾出空间。五年后，曾经被称为“不可能”的事情似乎不再那么遥不可及，我们对社交媒体网络的概念化方式似乎正开始转变。本文，我们将研究如何使用去中心化社交（DeSo）的新思想解决这些“古老”的问题。 1、社交媒体的用户身份问题现代社交媒体面临着独特的机器人问题。虽然社交媒体平台有维护言论自由的义务，但当“用户”实际上不是真正的用户，而是机器人时，这个问题就变得棘手了。而且，事实证明，机器人可以对公共话语产生重大影响，从涉嫌在美国总统选举上动手脚到影响新冠疫情舆情。尤其是在强调匿名、安全性和隐私性的情况下，任何去中心化社交媒体平台都不可避免地继承了“机器人问题”——从本质上讲，你如何让人们相信你平台上的账户是真人而非机器人，尤其是在先进的人工智能时代？传统的KYC协议是一个天真的方法，立即遭遇了隐私性问题——硬币的另一面。你应该如何（以及为什么）相信一个社交媒体平台让它拥有我们的敏感数据宝库（从身份信息到私信和金融交易），这些数据能够再现一个人的整个个人和社交生活及职业生涯。因此，“用户身份”问题是确认用户真人身份与个人数据隐私保障之间的紧张关系。本文，我们将探讨解决这个问题的两种方法，一种是生物识别认证（使用零知识证明），另一种是社交担保。 2、Worldcoin和生物识别认证在“人格证明”问题领域，Worldcoin可以说是最引人注目和最具争议的一个项目。除了拥有OpenAI知名CEO Sam Altman的支持以外，Worldcoin解决“人格证明”问题的方法非常简单：使用虹膜扫描来创建你是人类的生物识别证明（因为机器人还没有视网膜），并从中获取认证代币。在数据隐私方面，Worldcoin声称使用零知识证明来确保获得的生物识别数据被安全存储。 Worldcoin背后的理论是，随着人工智能在社会中扮演的角色越来越重要，需要有一种方法可以区分人类和机器人，关键是需要一种保护隐私且去中心化的方法。通过使用Worldcoin orb的虹膜扫描功能，人们可以获得一个“类似数字护照”的World ID，这使得接收者有可能有资格获得基于加密货币的Universal Basic Income（全民基本收入）机制，并参与全球民主治理的新机制。从本质上讲，这个World ID旨在作为一个社交原语引导未来的数字社交网络。在其文档中，Worldcoin强调自己如何的解决方案是如何把隐私放在第一位的。例如，它声称会删除Orb收集的图像，仅存储用户虹膜的哈希值，并运行零知识证明（zk-SNARKs），以便在不泄露任何个人数据的情况下共享人格证明信息。虽然在目前的推广阶段，这些哈希值存储在一个中心化数据库中，但从长远来看，该团队致力于在哈希算法完全成熟后将这些虹膜哈希数据存储在链上。但是，尽管有这些隐私保护声明，关于真正的隐私、安全和公平保证仍然存在许多争议。例如，有人声称Worldcoin运营商的凭证被盗，World ID在数字黑市上出售，这样用户就可以在不通过虹膜扫描的情况下获得Worldcoin代币。还存在总体公平性问题，麻省理工 Technology Review杂志在2022年4月发表了一篇严厉的文章，讨论了其在测试阶段对近50万用户（主要在发展中国家）的欺骗、操纵和剥削，甚至称之为一种“加密殖民主义”。事实上，截至2023年8月2日，Worldcoin之前最大的聚集地肯尼亚，出于安全、隐私和财务方面的考量，已经禁止使用Worldcoin扫描。除了这些特定项目饱受争议之外，Worldcoin通过专用硬件进行生物识别认证的总体方法也存在更广泛的担忧。因为Orb本质上是一个硬件设备，即使Worldcoin软件是完美的，也无法保证没有硬件后门能让Worldcoin（或其他第三方制造商）秘密收集用户的真实生物识别数据，或将虚假的配置文件插入系统。对于持怀疑态度的人来说，Worldcoin世界币的所有隐私保证（零知识证明、虹膜哈希、链上去中心化）似乎只不过是一种足够讽刺的论调，好像在说：“相信我，兄弟，我们是一个无需信任的解决方案。” 3、人类身份证明和社交担保解决人格证明问题的另一种方法是使用社交担保方法。从本质上讲，如果经验证的人类Alice、Bob、Charlie、David都“担保”Emily是经验证的人类，那么Emily很可能也是一个人而非机器人。因此，这里的核心问题是一个博弈论设计问题——我们如何设计激励机制来最大化我们“验证人类”的能力。 “人类身份证明”是这个领域历史最久、最重要的项目之一。为了“证明你是人类”，你需要：（1）提交你的个人信息、照片和视频，以及0.125 ETH存款，（2）有已经注册登记的人类为你担保，（3）在“挑战期”之前通过。如果在此期间有人对你提出质疑，该案件将被提交给Kleros去中心化法院，存款将面临风险。在担保流程中，首先通过担保人表格将用户与担保人配对。在用户与自己的担保人配对后，他们再进行视频通话，以验证个人资料与真人是否匹配。与Worldcoin的理念一样，从长远来看，人类身份证明社区也有一个全民基本收入（UBI）概念，可供那些经人类身份证明验证的人使用。其他一些类似的利用社交图谱来进行人格验证的项目还有BrightID的视频通话验证（所有人都可以互相验证），Idena持续的captcha创建和解决游戏，以及Circles的基于信任的小团体。也许这些基于社交担保的平台最大的吸引力在于，它们似乎不像Worldcoin那样具有侵入性，Worldcoin实际上需要你对着一个金属orb扫描虹膜。这些方法中有一些方法，如Idena的captcha“检查点模式”，甚至似乎保留了一定程度的匿名性，不需要共享大量的个人数据或第三方认证中心。 4、人格证明的未来随着人工智能的不断发展以及表现得越来越像人类，设计创新的人格证明机制变得越来越重要，不仅是为了全民基本收入和许多人格证明项目所讨论的其他激励措施，更重要的是要作为一种更好地净化规范未来社交网络的方式。然而，从数据隐私到过程的侵入性，再到确定人格的有效性，这个过程涉及到许多利弊权衡，是著名的“加密货币难题”之一。正如V神自己所说的那样，似乎没有哪种人格证明形式是最理想的，他给出了一种可能的混合路径建议：一开始使用基于生物识别的方法，但在长期发展中过渡到一种更加基于社交图谱的方法。展望未来，这是一个需要流程、代码和数据都更加透明的领域。简而言之，在用户需要“相信这是一个无需信任的解决方案”的情况下，不应该存在一个具有讽刺意味的悖论。只有通过这种方式，我们才能真正创建一个符合加密货币最初愿景（去中心化且保护隐私）的社交网络。来源：金色财经

金色财经2023-08-11

港股开盘：恒生指数涨0.37%，阿里巴巴涨超3%，花样年控股复牌跌26%

，苹果跌0.12%，微软涨0.22%，谷歌C涨0.05%，亚马逊涨0.52%，英伟达跌0.39%；Meta涨0.17%，特斯拉涨1.30%。热门中概股上攻，纳斯达克中国金龙指数微涨0.68%，阿里巴巴涨4.60%，好未来涨3.06%，理想汽车涨2.41%，京东涨2.18%，拼多多涨1.49%，新东方涨1.44%，百度涨0.61%，小鹏汽车跌0.94%，蔚来跌1.56%。

金融界2023-08-11

Canalys：2023年第二季度全球云服务市场增速放缓至16%

马逊云科技（AWS）、微软Azure和谷歌云合计增长20%，低于第一季度的22%，占总支出的65%。虽然AWS和微软Azure的增长速度都有所减缓，但谷歌云的增长率与上一季度相比保持稳定，为31%。

金融界2023-08-11

美股收盘：道指涨逾50点中概股多数走高阿里巴巴绩后涨逾4%

38%；特斯拉涨超1%，亚马逊、奈飞、谷歌、微软、脸书小幅上涨；中概股多数上涨，阿里巴巴涨超4%，理想汽车、京东涨超2%，微博、拼多多涨超1%。截至收盘，道琼斯指数上涨52.39点，涨幅0.15%报35175.75点；标普500指数上涨1.80点，涨幅0.04%报4469.51点；纳斯达克综合指数上涨15.97点，涨幅0.12%报13737.99点。纽约商品交易所12月交割的黄金期货下跌1.70美元，几乎持平于每盎司1,948.90美元。9月交割的白银期货上涨9美分，收于每盎司22.82美元，涨幅0.4%。9月钯金期货上涨74美元，或6%收于每盎司1,305.50美元，而10月铂金期货上涨22.10美元，或2.5%收于每盎司914.80美元。9月份交割的铜期货下跌2美分，跌幅0.5%收于每磅3.77美元。纽约商品交易所9月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格下跌1.58美元，跌幅为1.87%，收于每桶82.82美元。9月天然气期货收跌6.62%，收于每百万英热单位2.7630美元。周三WTI原油期货收于每桶84.40美元，创2023年迄今的最高收盘价。周四该期货开盘走低，油价似乎受到了获利回吐盘的打压。热门中概股周四多数上涨，纳斯达克金龙指数涨0.6%。波奇宠物涨超22%，库客音乐涨超18%，香颂国际涨超12%，易电行，博实乐涨超10%，每日优鲜涨超9%，第九城市涨超7%，联代科技，品钛，金融壹账通，尚德机构，亿咖通科技，涂鸦智能，拓臻生物，见知教育，寺库，万物新生等涨超5%。亿航，阿里巴巴，箩筐技术等涨超4%。中北能，小i机器人，公路控股，玉柴国际，德卫，途牛，水滴公司，康迪车业，宝盛科技，悦商集团，简普科技等涨超3%，理想汽车、京东涨超2%，微博、拼多多涨超1%，百度、唯品会、爱奇艺小幅上涨。金太阳教育跌超16%，思享无限跌超12%，蘑菇街跌10%，开心汽车，盛丰物流跌超8%，理臣中国，中国医药控股有限公司，数海股份跌超6%，普益财富，安博教育，乐信，荔枝，极光，雾芯科技跌超5%。九洲大药房，百家云，丽翔教育，海川证券，中国天然资源，房多多，凯信远达医药跌超4%，天成金汇，魔线，聪链集团，敦信金融，海银财富跌超3%，蔚来跌超1%，哔哩哔哩、腾讯音乐、小鹏汽车、网易、富途控股小幅下跌。美国7月CPI低于预期美联储9月暂停加息稳了？根据美国劳工部数据，美国7月未季调CPI同比增长3.2%，为2022年6月以来首次加速，低于市场预期3.3%，前值为3%。美国7月未季调核心CPI同比增长4.7%，为2021年10月以来新低，市场预期4.8%，前值为4.8%。美国7月CPI数据与预期基本一致，由于没有重大的上行意外，美联储9月加息现在看来不太可能，因此市场对此反应积极。在消费者物价通胀数据发布后，美国国债收益率下降，10年期收益率为3.967%，2年期收益率为4.739%。美国2年期国债与10年期国债收益率曲线倒挂幅度缩窄至77个基点。美股三大股指期货走高，纳指期货涨超1%，道指期货涨0.57%，标普500指数期货涨0.54%。市场美联储对美联储加息的预期有所降温，市场预期美联储在9月会议上加息的可能性为9.5%，11月加息的可能性为25%左右，此前分别为13%和35%。旧金山联储行长：需采取“更多行动”才能实现通胀目标旧金山联储联行长Mary Daly表示，尽管7月CPI数据显示物价涨幅温和，但美联储仍需要采取更多行动来遏制通胀。 Daly在接受采访时表示，周四早些时候公布的CPI数据“基本符合预期，这是个好消息，但不能说明胜利是我们的。仍有更多工作要做，美联储坚定致力将通胀率降至2%的目标。” Daly周四表示，对于未来的政策行动，她会根据更多信息和经济数据来评判。最新数据进一步显示通胀降温美联储9月愈发有可能暂停加息继最新数据显示通胀进一步降温的迹象之后，美联储决策者越来越有可能在9月的下次会议上维持利率不变。根据美国劳工统计局周四发布的数据，剔除经常波动的食品和能源成本的核心消费者价格指数7月份连续第二个月环比上升0.2%。这是两年多来的最小连涨幅度。7月份整体CPI也上涨0.2%，同比上涨3.2%。 “数据两连降，美联储定会受到鼓舞，”Santander US Capital Markets的首席美国经济学家Stephen Stanley表示，“我认为他们的计划是9月跳过加息。当然，这并非板上钉钉。” 美国上周初请失业金人数意外回升但就业市场依然强劲尽管美国上周初请失业金人数激增，但还不足以引起人们对持续强劲的美国就业市场的担忧。美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至8月5日当周初请失业金人数升至24.8万，高于市场预期的23万和前值22.7万，为五周以来新高；截至8月5日当周初请失业金人数四周均值升至23.1万。此外，美国截至7月29日当周续请失业金人数为168.4万，低于市场预期的171万和前值170万。美国初请失业金人数在今年6月似乎达到了一个持续的、更高的水平，连续三周超过了26万。但过去一个多月以来，初请失业金人数一直在下降。数十年来最高的通胀水平促使美联储在过去一年半里以极快的速度加息。美联储在7月宣布加息25个基点，将联邦基准利率提高到5.25%至5.5%，这是自2001年以来的最高水平。美联储激进加息的部分理由是为了给就业市场降温、降低工资水平，这在理论上会抑制物价上涨。尽管美国的通胀率已经有了明显下降，但就业市场仍然非常强劲。沙特减产之际 OPEC数据显示本季度供应缺口或达200万桶/天 OPEC数据显示，随着沙特减产，全球石油市场本季度料将出现逾200万桶/天的严重供应缺口。据石油输出国组织（OPEC）周四发布的报告，该组织上个月的产量大幅下跌，因沙特实施了单方面的减产以支撑市场。沙特本月和下个月将按计划维持减产，这意味着OPEC整个季度的平均产量水平约为2730万桶/日。OPEC数据显示，这低于消费需求水平226万桶/日左右，可能导致库存创下2021年末以来最大降幅。美国货币市场基金规模达5.53万亿美元创历史新高美国货币市场基金资金规模攀升至纪录高位，因高于5%的利率持续吸引银行和其他短期投资的现金流入。根据Investment Company Institute的数据，截至8月9日的一周，美国货币市场基金总资产增加约140亿美元。总资产规模达5.53万亿美元，前一周为5.52万亿美元。自美联储去年启动数十年来最激进的紧缩周期之一以平息通胀以来，投资者纷纷涌入货币市场基金。上个月，美联储将联邦基金利率上调到5.25%至5.5%的目标区间，达到22年来的最高水平。相较于银行，货币市场基金能够更快地将收益传递给投资者。

金融界2023-08-11

中国概念股收盘：阿里巴巴绩后涨近5%，理想汽车、京东涨超2%

38%；特斯拉涨超1%，亚马逊、奈飞、谷歌、微软、脸书小幅上涨；中概股多数上涨，阿里巴巴涨超4%，理想汽车、京东涨超2%，微博、拼多多涨超1%。截至收盘，道琼斯指数上涨52.39点，涨幅0.15%报35175.75点；标普500指数上涨1.80点，涨幅0.04%报4469.51点；纳斯达克综合指数上涨15.97点，涨幅0.12%报13737.99点。热门中概股周四多数上涨，纳斯达克金龙指数涨0.6%。波奇宠物涨超22%，库客音乐涨超18%，香颂国际涨超12%，易电行，博实乐涨超10%，每日优鲜涨超9%，第九城市涨超7%，联代科技，品钛，金融壹账通，尚德机构，亿咖通科技，涂鸦智能，拓臻生物，见知教育，寺库，万物新生等涨超5%。亿航，阿里巴巴，箩筐技术等涨超4%。中北能，小i机器人，公路控股，玉柴国际，德卫，途牛，水滴公司，康迪车业，宝盛科技，悦商集团，简普科技等涨超3%，理想汽车、京东涨超2%，微博、拼多多涨超1%，百度、唯品会、爱奇艺小幅上涨。金太阳教育跌超16%，思享无限跌超12%，蘑菇街跌10%，开心汽车，盛丰物流跌超8%，理臣中国，中国医药控股有限公司，数海股份跌超6%，普益财富，安博教育，乐信，荔枝，极光，雾芯科技跌超5%。九洲大药房，百家云，丽翔教育，海川证券，中国天然资源，房多多，凯信远达医药跌超4%，天成金汇，魔线，聪链集团，敦信金融，海银财富跌超3%，蔚来跌超1%，哔哩哔哩、腾讯音乐、小鹏汽车、网易、富途控股小幅下跌。

金融界2023-08-11

警惕！加拿大单亲妈妈从零债务到欠款10万！只因收到一则新闻链接！

索 Profitrop 就会发现可疑的谷歌广告，承诺追回因 Profitrop 骗局而损失的资金。加拿大反欺诈中心（Canadian Anti-Fraud Centre）警告人们应该避免投资追回骗局，以前的受害者会成为目标，并承诺返还损失的资金，就像 Kinzanza 一样。该中心表示，2023 年上半年加拿大有超过 21,000 名欺诈受害者。 CBC News 在一份声明中表示，它意识到社交媒体平台和网站（包括 CBC 网站和应用程序）上出现的虚假广告和新闻报道有所增加，这些广告和新闻报道声称来自 CBC 或 CBC 员工或由 CBC 或 CBC 员工认可。声明称：“我们正在努力遏制这一令人担忧的趋势，并从 CBC 平台以及其他社交空间中删除任何虚假或不当帖子。您也可以帮助我们。” 作者：玛里丽

超级爆料君2023-08-11

蚂蚁集团减持“印度支付宝”10.3%股份

要原因。未来，Paytm还会面临来自谷歌、沃尔玛、Facebook、三星电子等企业支付应用的挑战。

金融界2023-08-11

加拿大最大养老金投资机构CPPIB二季度减持英伟达，加仓“FAMGA”及拼多多

金融界2023-08-11

亚马逊为AWS而战！

然而，随着AI的到来，微软Azure和谷歌云等竞争对手正在迎头赶上，凭借强大的大型语言模型，业内担心AWS可能会继续失去市场份额。亚马逊确实在反击，以捍卫自己的领导地位。AWS拥有一些可以利用的优势，同时也面临着捍卫其霸主地位的众多挑战。微软Azure和谷歌云目前都提供领先的大型语言模型，分别为GPT-4和PaLM 2。虽然亚马逊已经推出了自己的大型语言模型Titan，但其规模和训练方法仍未公开。尽管如此，亚马逊正在努力迎头赶上，不仅依赖自家模型，还通过其Bedrock AI服务提供来自“Anthropic、Stability AI、AI21 Labs、Cohere”等公司的第三方模型。然而，需要注意的是微软Azure和谷歌云也将提供第三方模型，因此这一策略未必为AWS提供竞争优势。微软Azure被认为是AWS的主要竞争威胁，因为这家软件巨头在OpenAI的投资中大获成功。不过，与AWS和谷歌云不同，微软尚未为云计算开发自己的芯片，而是严重依赖于英伟达领先的GPU。虽然AWS也能使用英伟达的 H100 GPU，但亚马逊CEO 安德鲁 · 贾西宣称公司已经提供了自家的AI芯片： “客户对由NVIDIA H100 GPU驱动的Amazon EC2 P5实例进行训练大型模型和开发生成式AI应用非常兴奋。然而，迄今市场上仅有一种可行的选择，供应也非常有限。这，再加上我们过去几年来积累的芯片专业知识，促使我们几年前开始研发我们自己的定制AI芯片，称为Trainium，以及用于推理的Inferentia芯片，它们已经进入第二代，并且对于构建和运行大型语言模型的客户来说是非常具有吸引力的性价比选择。我们对未来许多大型语言模型的训练和推理都将在AWS的Trainium和Inferentia芯片上运行充满信心。” 投资者认为AWS在AI竞赛中落后于微软Azure和谷歌云，但这种悲观情绪过于夸大。与微软Azure不同，AWS在ChatGPT引发的生成式AI热潮之前就已经开始设计自己的AI芯片。虽然目前英伟达的H100 GPU仍然是训练和推理AI模型的最佳选择，但亚马逊确实将努力鼓励客户将更多工作负载转移到自己的Trainium和Inferentia芯片上，并在这方面领先于微软Azure。这些AI芯片显然不是AWS首次涉足设计自己芯片领域。多年来，这家科技巨头还提供了Graviton CPU芯片，旨在满足AWS的广泛计算需求。在上次的财报电话会议上，CEO 安德鲁 · 贾西宣布： “几年前，我们从客户那里一直听到，他们想要找到更多性价比高的通用计算方式。为了实现这一目标，我们意识到需要从硅芯开始重新思考各种事情，于是着手设计了我们自己的通用CPU芯片。” 目前，超过5万家客户正在使用AWS的Graviton芯片和AWS计算实例，包括我们前100名的Amazon EC2客户中的98家，而这些芯片的性价比约比其他主要的x86处理器提高了40%。同样的重新构想正在生成式AI领域发生。” 亚马逊已经在使用自己的芯片，这确实令人鼓舞，但Trainium和Inferentia AI芯片并不像英伟达的H100 GPU那样强大。鉴于Azure在没有自己芯片的情况下更依赖于英伟达的GPU，同时能够提供业界领先的大型语言模型。Azure目前被认为更有能力吸引各行各业的云客户，这些客户正在寻求通过AI来转变他们的业务。此外，鼓励客户从由英伟达芯片驱动的云服务迁移到由亚马逊自己的芯片驱动的服务将是一个挑战。首先，亚马逊需要提升其AI芯片，进而从性价比角度竞争英伟达的GPU。此外，英伟达的GPU的竞争力也是由其伴随的CUDA软件包和围绕其芯片发展起来的软件生态系统所培养的。这个生态系统使得第三方开发者越来越多地构建适用于英伟达芯片的AI应用程序，不断增加了英伟达GPU对客户的吸引力。因此，英伟达确实通过广泛的网络效应在其AI解决方案周围建立了强大的护城河，将开发者和客户都牢牢地困在其生态系统中。然而，亚马逊多年来在云计算行业的领先地位，也形成了围绕AWS发展的广泛合作伙伴生态系统，亚马逊将努力利用这一生态系统，鼓励第三方开发者围绕其AI云服务和芯片构建应用程序。此外，即使Trainium和Inferentia芯片不如英伟达的芯片强大，AWS仍然可以通过定制化优势提供更好的性价比。此外，通过设计和生产自己的芯片，亚马逊可以根据其自己云服务的特定需求来定制Trainium/Inferentia芯片。这种流程集成优势使亚马逊能够优化性能，降低客户的延迟。关于AWS如何努力在其云客户群中促使更多的人采用Trainium/Inferentia芯片，这家科技巨头用于诱导迁移到其Graviton CPU的策略确实可以提供一些线索。一个可能阻碍客户迁移的关键问题是需要修改或重新编写他们的应用程序以在AWS的芯片上运行。这可能是一个很大的切换成本，特别是对于较大的应用程序来说。为了促进向Graviton的转变，亚马逊已经努力确保许多受欢迎的应用程序和软件包与Graviton兼容，减少了客户需要修改或重新编写其应用程序的需求。除此之外，亚马逊提供了工具和服务，帮助客户将其应用程序迁移到Graviton，包括AWS应用迁移服务和AWS模式转换工具。因此，亚马逊将确实采取类似的策略，以便更轻松地从英伟达的GPU迁移到用于训练/推断工作负载的Trainium/Inferentia芯片。如果亚马逊能够在AI革命中成功地鼓励人们转向自己的芯片，它将在几个方面使AWS受益。我们之前已经介绍了定制的好处，使AWS能够提供更好的性能和更低的延迟，因为这些芯片将专门针对其自己的云解决方案进行定制。此外，生产自己的芯片使亚马逊能够创新和开发新的功能和能力，这些功能和能力可能无法用英伟达和AMD的现成芯片来实现。这可以帮助亚马逊进一步将其云服务与竞争对手区分开来，并为客户提供额外价值。因此，这些优势可以使AWS更好地吸引云客户，推动收入增长并捍卫其领导地位。虽然使用内部构建的芯片也带来了成本效益。通过生产和部署自己的芯片，亚马逊可以节省购买英伟达芯片的成本，毕竟，现在英伟达的芯片真的太贵了。此外，根据上述定制化优势，运行由其自己芯片驱动的云服务也可以使其更具成本效益地提供此类解决方案。这可以使亚马逊降低成本并向客户提供更具竞争力的定价。财务指导和绩效在上次的盈利电话会议上，当一位分析师问及高管们预计AI相关的AWS增长时间表时，他们不愿提供具体细节： Brent Thill： “就AI的货币化问题，你能谈谈你们认为何时会开始在AWS业务中看到这种增长吗？是在2024年吗？在后半年，你觉得这会对业务产生更大的影响吗？” 安德鲁 · 贾西： “…我认为当你谈到大规模潜在爆发的生成式AI时，包括我们在内，每个人都对此感到兴奋，我认为我们现在处于非常早期的阶段。在我看来，我们在马拉松比赛中已经走了几步。我认为这将是革命性的，我认为它将从根本上改变我们所知的几乎每一种客户体验…但现在还为时过早。所以我期待这将会非常庞大，但那将在未来发生。” 相比之下，微软已经能够提供与Azure的AI相关增长有关的指导，它在财报电话会议上表示，对于2024财年第一季度，它预计： “在Azure中，我们预计在恒定货币下的收入增长率将为25%至26%，其中大约有2个百分点来自所有Azure AI服务。” 亚马逊需要在未来提供更具体的增长预期，以维持投资者对AWS的AI前景的信心。在过去的几年里，AWS的营收增长明显放缓，类似于其最大的竞争对手。数据来源：公司文件尽管AI预计将重新点燃所有云服务提供商的营收增长率，但首先必须应对巨额的前期成本。首席执行官安德鲁·贾西提供了有关未来AI相关资本支出的指导： “展望2023年整年，我们预计资本支出将略高于500亿美元，而2022年为590亿美元。我们预计履行和运输资本支出将同比下降，部分抵消了增加的基础设施资本支出，以支持我们AWS业务的增长，包括与生成式AI和大语言模型工作相关的额外投资。” 随着亚马逊投资于扩大其在AWS中的AI基础设施，这将对短期的利润率产生压力。这家科技巨头需要同时投资于第三方解决方案，比如英伟达的H100芯片，以能够提供行业领先的解决方案来满足客户当前的AI需求，同时还要投资于Trainium和Inferentia芯片的设计进展。此外，亚马逊还将努力构建更有竞争力的大型语言模型，作为其客户的AI应用开发的基础。正如首席执行官安德鲁 · 贾西所提到的：“开发这些大型语言模型需要数十亿美元和多年时间”，这意味着投资者可以预期在可预见的未来会有大规模的资本支出。与AI相关的巨额资本支出确实将对AWS的利润率产生短期压力。尽管随着AWS基础设施的扩大，能够更好地满足客户对AI服务日益增长的需求，但从长期来看，随后的营收增长应该会支撑利润率，这取决于它与微软Azure和谷歌云的竞争能力。数据来源：公司文件根据Seeking Alpha的数据，亚马逊的股票目前以超过65倍的未来盈利估值交易。这个估值也反映了亚马逊的电子商务业务。AWS在2023年第二季度的总收入中仅占约16%。然而，鉴于AWS是亚马逊利润最丰厚的业务部门，它是公司利润的主要贡献者，因此是其未来盈利倍数的重要驱动因素。考虑到在接下来的一年里，亚马逊将进行大规模的资本支出，这将对其利润率产生压力，分析师认为这是一个昂贵的股票价格。同时要考虑到65倍的未来盈利估值明显比其顶级云对手更昂贵，微软的估值超过30倍，谷歌的估值接近24倍。因此，虽然AWS确实有可能成为AI时代的强大参与者，但Nexus Research认为，投资者可以通过估值较低的竞争对手更好地接触到与AI相关的云计算增长。 $亚马逊(AMZN)$

老虎证券2023-08-10

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