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特朗普暂缓部分国家关税投资者获得喘息机会美联储处于被动地位

dar Pichai在收益发布中表示，谷歌预计“到2025年将投资约750亿美元的资本支出”。与此同时，第四季度数据中心销售Advanced Micro Devices错过了发展机会，而净收入从一年前的6.67亿美元下降到4.82亿美元。AMD的股价在延长交易中暴跌了近9%。日本汽车制造商前进的路径受阻据《朝日新闻》周三援引消息人士的话报道，本田和日产正在取消合并谈判。报告称，本田曾提议将日产公司作为合并实体的子公司，但后者则反对这一想法。另外，丰田汽车报告的第三财季营业利润比一年前下降了28%，并错过了LSEG的预期。这一结果标志着丰田连续第二次季度利润下降。市场暂时摆脱了对关税的担忧美国股市周二上涨，因为特朗普暂停对墨西哥和加拿大征收关税，投资者的担忧得到了缓和。标准普尔500指数上涨0.72%；道琼斯工业平均指数上涨了0.3%；纳斯达克综合指数上升了1.35%。亚太地区市场周三大多上涨。韩国的Kospi指数涨超1%，日本的日经225上升了0.1%，但中国大陆的CSI 300在春节假期回归后下跌了约0.6%。巴勒斯坦，特朗普看中的地方周二，特朗普在白宫与以色列总理内塔尼亚胡的联合新闻发布会上表示，美国“将接管加沙地带”“我们将拥有它”。特朗普表示，“世界人民”可以在加沙地带安家——目前居住在加沙的200万巴勒斯坦人应该离开并被安置在中东的其他国家。人工智能中一个未被抓住的机会方舟投资的凯西·伍德认为，人工智能热潮有一个未被控制的投资机会，到目前为止，她的一个赌注今年上涨了近10%。她表示，她正在远离硬件，在人工智能领域研究软件游戏。美联储处于被动地位当特朗普在第一个任期内启动关税时，通胀率很低，美联储正在提高利率，因为它寻求“中性”水平。2019年，制造业衰退随之而来。这一次，特朗普之前使用的定向关税已被全面关税的威胁所取代——这可能会减缓增长并提高价格，使美国美联储必须被动地权衡经济扩张与控制通胀。

丰雪鑫9902-05 17:27

谷歌：750 亿狂砸 AI，大哥疯起来超 Meta

美东时间 2 月 4 日盘后，谷歌母公司 Alphabet$谷歌-A(GOOGL.US) 发布了 2024 年四季度财报。盘后下杀 8 个点主要是黄金支撑——云业务不及预期的情况下，还是还雪上加霜，打算今年还将大幅提高资本开支。在中长期视角，AI 对谷歌$谷歌-C(GOOG.US) 的搜索入口是否会明确存在颠覆还有争议，以及反垄断监管困扰的情况下，前两个季度实际上都是靠云业务的出色表现以及稳健的搜索广告，才让市场暂时放下中长期视角的担忧，选择先享受不看未来只看今朝。因此这次云业务增速超预期放缓，以及超预期的 Capex 支出$谷歌每日 2 倍做多 ETF - Direxion(GGLL.US) ，无疑会让部分资金有所失望，顺势给近期谷歌的补涨热情降降温。具体来看核心信息： 1. 云业务增速放缓，只因 AI“供不应求”：云业务是这次财报主要有瑕疵的地方，因此海豚君放到最前面来说。今年一直表现亮眼的云业务，Q4 同比增速 30%，市场预期则是 32% 以上，云业务表现是让市场暂时放下 AI 颠覆搜索担忧的关键因素，因此这次表现会让部分资金失望。本来，三季度谷歌积压合同规模同比增长了 34%，相比二季度进一步加速，按照正常的消耗趋势来看，四季度也应该不会太差。在电话会上，管理层提及，增速放缓除了有高基数影响外，也有 “供给不足” 导致的增长不够。因此，这也是公司宣布在 2025 年加码资本开支投入 750 亿来扩张容量的原因。 2. 搜索基本盘还算稳定：搜索继续稳健增长 12.5%，通过渠道调研反馈，市场也有了相对充分的预期。具体上，四季度是电商旺季，因此零售电商的需求还是占大头，其次就是利率敏感的行业比如金融、汽车，以及旅游行业都相对稳定，另外美国大选广告预计在其中也起到了一些积极拉动。 3. YouTube 广告小幅回暖：四季度 YouTube 再次扛住了高基数压力，同比增速继续回暖到 13.8%。主要受到美国大选、购物季品牌广告、Shorts 用户粘性加深以及 AI 驱动的新增广告预算（AI 提高精准推荐、视频生成模型帮广告主快速生成广告创意）。 4. 其他收入表现不及预期，但主要系 Pixel 硬件销售周期波动导致：四季度其他收入增速快速回落到 8%，主要是将包含 Gemini Nano 的 Pixel 9 系列手机提前到三季度发售，从而造成了同比增速的波动。但硬件之外的软件服务收入上，比如 YouTube TV、Music Premium 以及 Google One 则正常增长。 5. 盈利能力提升靠经营提效：四季度经营利润率依旧保持在 32%，同比提升近 5pct。在高 Capex 投入逐步确认过程中，主要得益于公司对费用的控制，尤其是销售费用、管理费用同比下滑，研发费用也只是小幅增加 5%。上季度电话会公司有提及，正在用 AI 来替换掉一些 IT 人员，比如基础的代码编写等功能。四季度员工环比继续增加了 2054 人，但相对而言整体可控。分业务来看，云业务利润率进一步提高至 17.5%，除了上述的成本费用控制，也受益于新签的几个高利润率大额合同。市场预期在未来两年，云业务的经营利润率能够稳步提升到 20%。 6. 股东回报稳定兑现年初谷歌宣布了新增 700 亿回购额度 + 首次派息的大礼包，四季度实际回购了 150 亿，并且派发 24 亿股息，尽管四季度市值已经显著走高，但管理层的回购力度还是和上季度持平。在过去的 12 个月中，股东回报累计近 800 亿（回购 + 派息）。海豚君粗略估计，按此回购分红节奏递推，预计年化的回购 + 分红收益率为 3%。 7. 重点指标与预期对比海豚君观点客观来说，四季度业绩也并不算差，广告依旧强劲，而就算云业务增速超预期放缓，实际误差也不多，更何况电话会中管理层力证 AI 云需求旺盛，增速放缓全因 “供给不足” 导致。因此，我们认为，真正吓到市场的，尤其是谷歌投资者，应该是 750 亿超高 Capex 投入。这相比 2024 年的 525 亿增加了 40%+，尤其是在 2024 年已经增长了 63% 的情况下。这里面的 Capex 一方面，包含了基础设施比如服务器和数据中心等，以用来支持广告、云业务以及 DeepMind 的业务发展；另一方面则包含了对自研 ASIC 芯片 TPU 的研发投入。这无疑会吓坏一些喜欢谷歌利润稳定增长的价值投资者，但偏激进的成长投资者可能并不太慌张。因此当下的谷歌似乎也有点陷入前两年的 Meta 处境，如果广告业务继续保持稳健，并且能够证明 AI 投入对广告整体带来更多正向推动（而非搜索入口的流量迁移影响更多），那么高投入也会让资金睁一只闭一只眼；但如果最坏情况是 “得不偿失”，那么对于谷歌来说，情绪杀估值也会看到。但海豚君倾向于第一种情况。谷歌的管理层从以往的管理经验上来说，并不过于激进，尤其相比扎克伯格那种一言堂性质的一激动就人来疯潜质，谷歌管理会更稳妥一些。另一方面，相比于 Meta，谷歌广告规模更大，生态流量规模也并不亚于 Meta，毕竟还有云服务、逐步走上舞台的 TPU 芯片，以及 DeepMind 等前沿技术的研究需要较高的基础设施支撑，因此高于 Meta 的 650 亿，其实也能够理解。更重要的是，AI 对于 Google 来说，并非完全意义上的锦上添花，而是需要守城的投入，需要全力以赴。目前谷歌在财报前一度反弹到了 23x 以上的水位（接近上季度海豚君判断的估值修复区间），但主要是发布功能强大的 Gemini2.0、量子芯片 Willow、Waymo 进展以及跟随 Robotaxi 的热炒，还有 AI 搜索广告反馈好于预期等多个利好，带来的快速拉升。而因此这次砸盘也刚好是借机消化掉短期过高的一些 “补涨热情”。至少短中期而言，AI 对同样拥有领先 AI 技术能力的谷歌搜索入口而言，影响无法体现。可能存在一些用户流量的迁移，但结合场景和背后的商业生态而言，谷歌暂时安稳无忧。中长期趋势很难乐观，但也无法准确判断，需要边走边看，短期上应该仍将回归到估值中枢波动。以下为财报详细解读谷歌基本介绍谷歌母公司 Alphabet 业务繁多，财报结构也多次变化，不熟悉 Alphabet 的小伙伴可以先看下它的业务架构。简单来阐述下谷歌基本面的长逻辑： a．广告业务作为营收大头，贡献公司主要利润。搜索广告存在中长期被信息流广告侵蚀的危机，处于高成长的流媒体 YouTube 来进行补位。 b．云业务是公司的第二增长曲线，已经扭亏盈利，过去一年近期签单势头强劲。在广告将不断受弱消费拖累下，云业务的发展对支撑公司业绩和估值想象空间也越来越重要。二、收入：广告底盘稳固，订阅和云服务超预期四季度谷歌整体营收 965 亿，同比增长 12%，符合预期。其中核心支柱，占比 75% 的广告业务，同比增长 10.6%，无视基数走高继续保持稳健增长。源于四季度美国经济稳健，假日旺季 + 大选期间的政治广告投放，带动整体行业的广告需求保持强势。其中财报前已经有多家广告调研反馈，谷歌的搜索表现强势超预期。广告之外，AI 推动下的 Google 云服务虽然还是高增长了 30%，但相较前一个季度放缓明显，比市场预期得稍差一些。其次，YouTube 订阅、Google Play 以及 Pixel 系列的硬件等其他收入不及预期，这里面可能主要是 Pixel 手机销售前置到 Q3，从而对 Q4 的同比增速带来了扰动。具体来看：（1）广告：搜索保持强势、YouTube 小幅回暖四季度广告收入 725 亿美元，整体增长 10.4%，在高基数下维持增速水平。由于宏观数据的韧性和广告专家的积极反馈，因此整体上看机构预期也相对充分。细分来看，搜索强劲、YouTube 回暖，但联盟广告不及预期。 a. 搜索广告四季度谷歌搜索收入 540 亿美元，同比增长 12.5%，今年以来的增速保持强势，除了宏观稳定外，AI+ 搜索的短期效果已经显现：（1）5 月谷歌推出整合了 Gemini 大模型的 AI 搜索功能 SGE（后更名为 AI Overview），及时补上了 AI 功能需求，后续至少在通用搜索的场景中，用户向外迁移的动力短期会削弱一些。从广告主的角度，在流量完全不占优势且相应的广告生态还没建立的情况下，要希望广告主的预算很快出现显著迁移，这个可能性很低。不过这主要还是基于短中期视角，中长期仍然存在隐忧。（2）AI 提供为广告主营销工具，提高转化率。由于谷歌的技术领先，因此在基于对广告行业深度理解下，能够通过推出的 Pmax 等 AI 工具有效提供广告转化率以及广告主的营销成本。（3）除了自身因素，四季度是购物旺季，整体行业（主要是零售）在强韧性增长的同时，利率敏感的金融行业广告主，也加大了投放。另外还有美国大选的政治类广告增量，上述广告主往往也是搜索广告的重要客户之一，因此对搜索广告的短期增长有更多的拉动。 b. YouTube 广告 YouTube 似乎逐渐走出 Shorts 内部侵蚀的阴霾，四季度实现广告收入 105 亿，同比增长 13.8%，小超预期。从尼尔森报告能看出，YouTube 在联网电视中的收视份额一直在攀升，这也是让 YouTube 重新回暖的关键原因。 c. 网络联盟广告网络联盟广告收入四季度同比下滑 4%，不及市场预期。市场原本想的是在公司提出暂缓放弃第三方 Cookies 的调整动作后，联盟广告可以逐步回归稳定。但上季度财报点评海豚君也提及了联盟广告不可避免的中长期压力：谷歌推出 AI 搜索功能，旨在应对 AI 新势力对传统搜索场景的竞争，当然本身也是就新技术来提高用户体验。但对于依赖谷歌做广告分销的平台来说，AI 搜索问答提供的是筛选汇总版的最优答案，省去了用户点击跳转链接的过程，因此对于分销商来说，获取到的有效用户点击和行为数据也在大幅减少，从而影响分销商的广告投放效果。不过对于谷歌自己来说，联盟广告对利润的影响要远远小于收入。收入占比 8% 的联盟广告业务，因为要将大部分收入分给外部广告分销平台，因此这一业务的利润率并不高，预计在高个位数水平，比如 2024 年联盟广告经营利润贡献了整体公司的 2%，理论上说财务影响相对可控。（2）Cloud：增速略超预期的放缓，但可能是 “供给不足” 导致四季度云服务部门整体实现 120 亿收入，同比增速 30%，相比上季度有一定的放缓，放缓力度有点超出市场预期，这也是市场对财报反馈偏负面的核心因素之一。云业务的超预期放缓让市场不免担心 AI 需求是否还一如往初的强劲，电话会中管理层强调，云业务的放缓有 “供给不足” 原因影响，因此这也是公司决定在 2025 年大力加码资本开支（相较 2024 年 +40%）的原因。云业务是 To B 的，因此可能长期趋势上与本身的产品竞争力有关系，但短期的变化更容易受到当前或者上期新签合同规模的变动。因此海豚君一般还是会通过谷歌的 Revenue Backlog 指标来判断短期趋势。这个指标中大部分是来自云业务，因此它的变化趋势也可以视作云业务的未履约合同量的变化趋势。通过合同规模情况，四季度云业务的景气度实际应该还是不错。截至到三季度（四季度数据需要等待上交 SEC 的完整年报中查找，数据虽然滞后，但大趋势还是能看出来），谷歌云的积压合同规模达到 868 亿，同比增长 34%，环比来看进一步加速。海豚君计算预估得的合同净增额 194 亿，也相比二季度的 167 亿继续走高，但增加幅度不如二季度对一季度的拉动。对于四季度的合同积压情况，海豚君会在完整年报披露后及时更新到长桥 app 个股全景——业绩构成模块，感兴趣可以关注。（3）其他业务：增速快速放缓，主要系 Pixel 销售周期错位四季度其他收入实现收入 116 亿，同比增长 8%，相比上季度有显著放缓。这部分收入主要由 YouTube 订阅（TV、音乐等）、Google Play、Google、One、硬件（手机 Pixel 和智能家电 Nest）等组成。增速放缓主要是 Pixel 9 手机提前到三季度发售，以往都是四季度，因此造成了短期销售周期的错位，引起增速波动（Q3 异常高，Q4 异常低）。硬件之外的软件服务，比如 YouTube TV、Music Premium 以及 Google One 则正常增长。三、提效稳定盈利提升节奏，但超高 Capex 已在路上四季度核心主业的经营利润 310 亿，同比增长 31%，利润率维持在了 32%，环比稳定，同比稳步提升 5pct，略超预期。整体上看，经营利润率能够稳定在高位，主要在提效，也就是对基础运营费用的控制。尤其是销售费用、管理费用同比下滑，研发费用也只是小幅增加 5%。但毛利率则因为增加对 YouTube、Google One 内容投入、硬件成本销售周期错位以及部分 AI 服务器成本增加，导致当期有一定下滑。上季度电话会公司有提及，正在用 AI 来替换掉一些 IT 人员，比如基础的代码编写等功能。四季度员工环比继续增加了 2054 人，但相对而言整体可控。分业务来看，云业务利润率进一步提高至 17.5%，除了上述的成本费用控制，也受益于新签的几个高利润率大额合同。市场预期在未来两年，云业务的经营利润率能够稳步提升到 20%。对于鸡血砸钱搞资本投入，财报前市场主要是对 Meta 有讨论，鲜少对谷歌有过太多的预期，并且谷歌也从未给过量化的指引。但这次不仅四季度 Capex 继续走高并超出预期，管理层还破天荒给出了 2025 年明确的大幅提高的量化指引——全年预计 Capex 投入 750 亿美元，同比 2024 年增长超 40%，超出市场预期的 600-650 亿左右水平。

海豚投研02-05 17:05

谷歌、AMD 财报双逊色，特斯拉打响开年价格战｜今日重要消息回顾

年下半年差不多（24Q4 电话会）》谷歌：《谷歌财报火线解读》，长桥 App 之后会出具详细解读。 🐬 领涨板块沪深：医疗信息服务、云与数据中心、互联网内容与信息；港股：白银、医疗信息服务、油气储运；美股：石油和天然气精炼和销售、铝、公路 - 客运。 🐬 明日关注 1、高通、ARM 公布财报，海豚君将跟踪并出具解读分析。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研02-05 16:35

蛇年开门红，科创AIETF(588790)收涨近5%，成交额超2亿元

k连续多日登顶苹果App Store和谷歌Play Store全球下载榜首。 2月3日晚间，百度智能云宣布，百度智能云千帆平台已正式上架DeepSeek-R1和DeepSeek-V3模型。此外，华为云、阿里云、腾讯云、360数字安全、云轴科技等多个平台宣布上线DeepSeek大模型。此外，OpenAI、豆包、华为、百度等大厂近期纷纷推出AI智能体，AI智能体在C端硬件落地正进入临界点。海通证券指出，近年来国内模型进步显著，2024年Kimi、豆包等模型逐步出圈，并带来用户使用习惯的养成。本次DeepSeek-R1的发布，在性能对齐OpenAI-o1正式版、但成本更低，有望带来下游更为广泛的应用落地和商业化机会，持续看好AI应用的投资机会。东莞证券指出，Deepseek-R1的出现让国产AI在全球AI竞技场上崭露头角，未来中国有望引领全球AI产业发展，推动AI应用、AI端侧落地加速，建议关注相关领域投资机遇。财信证券指出，近期，海外的中国资产逆势走强、美国关税扰动效应逐步消退、春节后流动性重新回流A股，均为节后A股市场震荡走强提供支撑，后续期待春季躁动行情开启。预计风格仍以高景气板块为主，适当关注政策驱动方向：（1）DeepSeek概念股。DeepSeek-R1性能比肩OpenAIo1正式版，大幅缩窄了中美AI领域差距，短期市场关注度大幅升温，可关注DeepSeek相关概念股。同时，AI投资逻辑也将从上游的硬件端进一步向中游的模型端及下游的应用端倾斜，可关注计算机、传媒等方向。（2）科技和自主可控方向。关注国产算力、人形机器人、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等方向。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-05 16:26

人工智能竞赛升级谷歌更改道德政策取消不使用人工智能技术进行武器或监控的承诺

FX168财经报社(北美)讯谷歌最新更新了公共人工智能道德政策，在这个政策中，谷歌取消了其不会使用该技术来追求武器和监控应用的承诺。在CNN在互联网档案Wayback Machine上看到的先前版本的原则中，承诺中包括了它不会追求的应用程序。其中一个类别是旨在伤害人的武器或其他技术。另一个是用于超越国际规范的监视技术。但是，该承诺在更新的原则页面上消失了。自OpenAI在2022年推出聊天机器人ChatGPT以来，人工智能竞赛以令人震惊的速度前进。虽然人工智能蓬勃发展，但关于人工智能透明度和道德的立法和法规尚未赶上——现在谷歌似乎已经放宽了限制。在周二的一篇文章中，研究、实验室、技术和社会高级副总裁James Manyika和谷歌DeepMind负责人Demis Hassabis表示，最新发布的人工智能框架加深了谷歌“对人工智能潜力和风险的理解”。 “在日益复杂的地缘政治格局中，人工智能领导力的全球竞争正在发生。我们认为，应该在自由、平等和尊重人权等核心价值观的指导下，引领人工智能的发展。” “我们认为，共享这些价值观的公司、政府和组织应该共同努力，创造保护人民、促进全球增长和支持国家安全的人工智能。” 谷歌于2018年首次发布了其人工智能原则，比该技术几乎无处不在的几年前。谷歌的更新是那些最初公布的原则在价值上的急剧逆转。 2018年，谷歌放弃了100亿美元的云计算五角大楼合同的竞标，当时表示“我们无法保证它将与我们的人工智能原则保持一致。”那一年，4000多名员工签署了一份请愿书，要求“一项明确的政策，规定谷歌及其承包商都不会制造战争技术”，大约十几名员工辞职以示抗议。

Heidi02-05 16:20

特朗普突然提议美国接管加沙！中国克制回应关税，人民币大幅贬值

周二有所上涨，但由于Alphabet（谷歌母公司）公布的财报令人失望，其大幅增加资本支出，纳斯达克期货目前下跌约0.5%。谷歌母公司股价在盘后交易中下跌了7.6%，市值蒸发了1920亿美元。亚洲股市涨跌不一，部分投资者对中国在回应特朗普关税时的克制表示松了一口气。摩根大通指出，中国的额外关税将仅适用于去年总值为140亿美元的进口商品。中国蓝筹股略微下跌，考虑到它们是从假期回归并面临实际贸易战，这一表现显得非常有韧性。中国还在春节假期过后设定7.1693的人民币汇率中间价，回应了市场对其可能允许人民币大幅贬值以抵消关税影响的担忧。尽管美元兑人民币在岸汇率上涨0.5%，但这仅仅是追赶离岸市场的水平，仍然远低于周一创下的历史最高点7.3765。美国三大股指周二全线上涨，能源股表现强劲，投资者对贸易突破持乐观态度。此外，美元大多下跌，兑日元汇率下跌0.6%，至153.33附近，部分反映了日本政府债券（JGB）收益率的持续上升，达到2008年以来的最高水平。日元的上涨抹去了日经指数的早期涨幅。欧洲股市期货普遍下跌，考虑到特朗普继续警告称欧洲联盟在他的关税目标之中，但并未明确要求什么回报，市场对此并不感到意外。可能影响市场的关键事件（周三）：欧盟、德国、英国和法国的服务业PMI；欧盟生产者物价；欧洲央行首席经济学家Philip Lane发言美国ISM服务业调查，ADP就业报告，财政部再融资公告美联储理事鲍曼(Michelle Bowman)和副主席杰斐逊(Philip Jefferson)的讲话，以及美联储地区主席巴尔金(Barkin)和古尔斯比(Goolsbee)的发言

风起02-05 16:19

中国经济重大信号！分析人士：特朗普的关税恐使中国“非常接近”衰退

关税，限制钨和其他战略金属的出口，并对谷歌(Google)展开反垄断调查。这些措施将于2月10日生效。地缘政治风险咨询公司量子战略(Quantum Strategy)策略师David Roche表示：“首先受到打击的是信心，因为中国人和其他人一样，认为特朗普只是来谈判的——但他不是。这是一个意识形态的主题，特朗普认为他持有圣杯。” Roche估计，关税上调将使中国的GDP增长减少0.3%至0.5%，随着特朗普的重点从政治目标转向经济目标——比如迫使中国购买更多美国商品以减少贸易逆差——如果特朗普将关税提高到20%，这一数字可能会上升到1%。 Roche说：“这大约是中国去年总增长的五分之一，这（去年GDP数据）当然被夸大了。所以我认为，它最终会让中国非常接近衰退的边缘，这可能不会在统计数据中显示出来，但会在人们的感觉和思想中显示出来。” 北京正在努力稳定这个世界第二大经济体，因为房地产行业已经陷入长达数年的危机，年轻人失业率居高不下，出生率不断下降，退休人员激增。虽然中国官方去年公布5%的GDP增长，达到目标，但许多经济学家对官方数据表示怀疑。然而，Roche也警告说，特朗普对关税的偏好——“对所有东西征收关税，包括普通感冒”——可能会造成熊市，并打击美国消费者的口袋。 Roche表示：“特朗普没有吸取教训。他不知道这是在告诉他，由于这些关税，美国经济将至少下降1%，通货膨胀率将至少上升0.8%。这些关税实际上是每年向家庭征收1000美元的税。” 《新闻周刊》通过电子邮件联系了白宫，请其置评。亚洲协会政策研究所副所长、前美国代理副贸易代表Wendy Cutler说：“中国的关税要到五天后才生效，这在特朗普的世界里是很长的时间。让我们看看特朗普和习近平的通话是否会发生，以及北京是否会像我们的USMCA(美国-墨西哥-加拿大协议)伙伴那样获得一个月的缓刑。考虑到我们双边关系中的各种紧张点，看看在这样的通话中可能会提到哪些其他问题也将是有益的。” 巴布森学院(Babson College)经济学名誉教授Kent Jones此前曾在《国会山》(The Hill)的一篇专栏文章中写道：“价格上涨让消费者更穷。例如，特朗普在2018年对洗衣机征收的关税使该产品的国内价格提高约12%，约为每台90美元。价格上涨对贫困家庭产生更大的负面影响，他们必须将收入的更大一部分用于消费。” 中国驻美大使馆发言人刘鹏宇表示：“美方应客观理性看待和解决自身芬太尼问题，珍惜中方善意，而不是以任意加征关税来威胁其他国家。”

tqttier02-05 15:49

A股蛇年开盘第一天！DeepSeek就将A股搅合的天翻地覆，DeepSeek概念股集体暴涨，有标的涨停板封单罕见超过56亿元，算力股却直接崩盘

k连续多日登上苹果App Store和谷歌Play Store全球下载榜首。根据2月3日AI产品榜数据，DeepSeek App上线20天，日活超2000万。根据App figures的数据（不包括中国的第三方应用商店），DeepSeek App于1月26日登上苹果App Store全球下载榜榜首。根据Sensor Tower，该应用在谷歌Play商店美国区下载排行榜中位居榜首。其数据显示，DeepSeek在发布的前18天内累计下载量达1600万次。随着各路网友蜂拥而至，DeepSeek出现数日崩溃。 DeepSeek创始人梁文锋曾在媒体采访中表示，“中国的AI不可能永远跟随……需要有人站到技术的前沿。”梁文锋表示我们经常说中国AI和美国有一两年差距，但真实的gap是原创和模仿之差。如果这个不改变，中国永远只能是追随者，所以有些探索也是逃不掉的。”他认为，英伟达的领先不只是一个公司的努力，而是整个西方技术社区和产业共同努力的结果。他们能看到下一代的技术趋势，手里有路线图。中国AI的发展，同样需要这样的生态。券商春节假期紧急加班在DeepSeek走红之，券商春节假期火力全开。据公开信息，除夕（1月28日）至今，华泰证券、中信证券等多家券商举办了超60场路演会议。1月28日除夕夜，中信里昂各甚至喊出“大年夜不放假！看春晚还是打call？和我们中信里昂科技及主题团队聊聊DeepSeek！”同一日，华泰证券带来“DeepSeek拆解：多模态大模型Janus-Pro”路演。此后，DeepSeek相关路演会议从大年初一（1月29日）便连续“营业”。据Choice数据统计，春节假期期间，国泰君安、中国银河、浙商证券、方正证券等也发布了DeepSeek相关研报，主题包括DeepSeek触发模型降本，打开AI应用产业上升通道等。中信证券认为，DeepSeekV3以及R1大模型以其低成本、高性能、开源等特点引发全球关注。DeepSeek是生态级的突破，有望带动国内AI全产业的快速发展，同时其开源与低成本的特性亦有望赋能AI应用厂商，加速推动端侧AI落地。华泰证券表示，DeepSeek的成功引发全球科技市场热论，成为了假期期间最热门的投资主题。DeepSeek主要创新是通过在预训练阶段加入强化学习，显著降低了当时代AI大模型的训练和推理成本，ASIC芯片、AI应用、端侧等方向受益，降本增效成为A股科技公司估值修复的主要推力。国泰君安指出，DeepSeek-R1的推出体现了开源范式下技术进步的速度，以及在AI训练、推理上成本大幅度压缩的可能，AI的广泛落地有望加速。据券商研报梳理DeepSeek概念股有每日互动、卓创资讯、金证股份、浪潮信息、中科曙光、航锦科技、润泽科技、拓尔思、科大讯飞、金山办公、南威软件、竞业达、浙江东方、华金资本等。多家上市公司纷纷辟谣依旧挡不住A股爆炒值得注意的是，针对与DeepSeek的业务合作，多家上市公司纷纷辟谣。 2月4日晚间，每日互动发布公告称，公司未持有深度求索和幻方科技股权，也尚未向DeepSeek提供语料数据。该公司还称，公司依托DeepSeek大模型打造的数智产品对未来经营业绩等影响取决于产品研发以及行业场景落地进度，具有不确定性。卓创资讯就股票异动情形在节前发布公告称，公司与幻方量化尚未建立业务合作关系，且公司近期经营情况及内外部经营环境未发生重大变化。华金资本在互动平台表示，公司及公司子公司管理的基金均未持有幻方量化及DeepSeek股权。竞业达在互动平台表示，公司尚未与深度求索（DeepSeek）建立业务合作关系，未开始模型对接。万兴科技在投资者互动平台表示，公司与DeepSeek暂无合作，但公司始终以开放的心态拥抱优秀技术服务合作方，以提升产品智能化水平，赋能用户创作体验升级为核心目标，后续大模型合作及应用落地情况请关注公开信息。锦鸡股份2月5日在投资者互动平台表示，公司与DeepSeeK未有合作关系。但是这依旧挡不住A股的爆炒，各大概念股先涨为敬。

金融界02-05 15:24

收评：蛇年开局A股三大指数涨跌不一沪指跌0.65%、深成指涨0.08% DeepSeek概念爆发

ek连续多日登顶苹果AppStore和谷歌PlayStore全球下载榜首。中信证券指出，DeepSeek有望带动国内AI全产业快速发展。华为昇腾概念走强华为昇腾概念震荡走强，润和软件、软通动力涨超10%，拓维信息涨停，华宇软件、天源迪科、科蓝软件、神州数码等涨幅靠前。点评：消息面上，据华为云官方公众号，DeepSeek-R1开源后引发全球用户和开发者关注。经过硅基流动和华为云团队连日攻坚，现在，双方联合首发并上线基于华为云昇腾云服务的DeepSeekR1/V3推理服务。机构观点中信证券：AI提升风偏，春季躁动加速中信证券表示，展望2月，中国资产重估叙事在形成，春季躁动进入加速阶段，交易更加极致，港股的流动性改善空间边际上优于A股，行情重心更偏港股。从配置策略来看，风格上，预计市场将在春季躁动期间先演绎极致高波风格，后逐步向低波转换；板块上，建议重新重视非美出海逻辑在年报季的持续兑现；行业上，先看AI为代表的强势主题极致演绎，后转向红利+非美出海。海通证券：2025年A股春季行情仍可期海通证券认为，2025年A股春季行情仍可期。重视硬科技，关注消费医药。在当前我国新旧动能转换背景下，科技板块顺应发展新质生产力的指引，同时产业周期仍处于向上通道，基本面趋势更好、确定性更强。细分领域中或可重点布局AI技术应用端的消费电子、人形机器人、自动驾驶等，此外还有受到财政的重点支持的数字基建、信创、半导体等。同时中高端制造方面，我国拥有产业集群、工程师红利和技术积累等供给优势、需求端内外需均有支撑，2025年景气有望延续。此外消费医药下跌时间长、低估低配，背后反映的是市场对消费板块投资机会的悲观预期。国泰君安：持股过节后，科技依然是先锋国泰君安指出，持股过节后，继续看好春节-两会股市窗口期，但指数高度不是重点，棋眼在科技成长。短期关税冲击可控，中长期资金入市托举长期基础，DeepSeek突破意味着商业机会、社会资本与人心共识的凝聚与2025科技主线的确立。

金融界02-05 15:04

中美突发重磅消息！英国金融时报：中国考虑对美国芯片巨头英特尔展开正式调查

)引述知情人士报道，中国官方重启对美国谷歌(Google)和英伟达(Nvidia)的反垄断调查后，正考虑对美国芯片制造商英特尔(Intel)展开调查。英国《金融时报》称，北京方面希望在与美国总统特朗普(Donald Trump)的谈判中获得筹码。中国国家市场监督管理总局周二宣布，已对谷歌展开竞争调查。两名知情人士表示，调查将集中在这家美国集团的安卓操作系统的主导地位，以及对使用该软件的Oppo和小米等中国手机制造商造成的任何损害。虽然谷歌的搜索引擎及其母公司Alphabet的大部分业务在中国被屏蔽，但这家美国公司从中国企业的海外广告中获利。中国手机制造商也大多使用其安卓操作系统。 Alphabet没有公布来自中国的营收，但亚太地区在2023年贡献了17%的销售额。两名知情人士表示，去年12月宣布对英伟达展开类似反垄断调查的中国监管机构，现在也在考虑对英特尔展开正式调查。其中一名知情人士说，目前中国官方针对英特尔的调查性质仍不清楚，且调查是否正式启动可能会受到中美关系状况的影响；预计中国国家主席习近平将在近期与美国总统特朗普通电话。清华大学国家战略研究院特约研究员刘旭表示，这一系列调查行动“可能是中国对特朗普新一轮关税措施的报复性举措的一部分”。刘旭补充道，利用反垄断调查作为贸易谈判的工具，可能不是保护受美国关税打击的中国公司的最佳方式。他说：“这将不可避免地引发争议。” 北京方面对美国知名科技公司发起调查之际，它们正越来越多地卷入这两个全球大国之间日益紧张的关系。英国《金融时报》称，中国是英特尔全球最大的市场，超过了美国。该公司提交的文件显示，这家总部位于加州的芯片制造商2024年在中国的销售额达到155亿美元，占其全球收入的29%。谷歌和英伟达拒绝置评。英特尔没有立即回应置评请求。总部位于北京的中国商务部和国家市场监督管理总局没有回应要求置评的传真问题。

tqttier02-05 14:39

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