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史上最大泡沫的半导体公司
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，就能够创造惊人的利润，英伟达、微软、谷歌等大型科技公司，或多或少都属于垄断行业，至少他们所在的领域，基本看不到竞争对手能够挑战他们的地位。虽然会面临反垄断的监管风险，但如果是因为竞争对手确实无力挑战它，这种垄断其实无需担心，大不了定时支付罚款就是了，美国的大型科技公司基本都是如此。 ARM的商业模式较为独特，主要通过授权半导体公司、原始设备制造商(OEM)等使用其架构来设计和制造芯片，即销售IP核（指令集+微架构），收取授权许可费和版税。虽然没有直接设计芯片，但ARM提供的公版架构，让芯片开发门槛大大降低，又保留了一定的研发空间，下游芯片设计厂商可自研提升芯片性能上限，加之兼具高性能低功耗的特点。因此众多的芯片公司都在使用ARM的架构，包括苹果、高通、英伟达。目前，智能手机的基带芯片，99%都是采用ARM架构进行设计的，这个风潮是由苹果牵起的。而随着苹果在PC芯片上、亚马逊在IDC服务器芯片采用ARM架构，ARM开始走出智能手机领域，向着英特尔、AMD的后院发起冲击，并且已经取得了一定的成绩。上个月初，微软在build大会上，宣布将推出更多的windows on ARM的产品，ARM达到了有史以来最辉煌的时刻。加上在AI时代，电力短缺的问题已经摆上台面，所以有声音认为，ARM凭借看家本领--低功耗，大有将英特尔、AMD的x86架构挤出市场，一统天下的趋势。然而，这种说法太乐观了，因为ARM很可能走不到垄断这一步。 02 老对手反击传统的PC芯片厂，英特尔、AMD也在发力AI PC。 ARM可能在功耗方面仍然有优势，但PC不是手机，PC可以连接电源，所以对于功耗的需求没有手机那么高，仅仅因为低功耗就想把x86架构扫地出门，比较难。实际上，如果有更好的代工工艺，x86架构的功耗未必完全没有还手之力。在软件生态上，ARM还无法和x86相比，因为x86是从1980年代开始积累。而ARM是从苹果M1芯片开始，才正式建立pc软件生态。 ARM会在PC领域占据一定的份额，这份额还相当可观。Counterpoint预测，基于ARM的笔记本电脑的份额将在25年增加到21%，在27年增加到25%。现在，消费电子如PC、手机，整体销量都处于饱和状态，虽然有AI加持，但只是结构性的替换，不是总量的翻倍。 ARM确定性比较高的增量市场，其实是来自windows on ARM，而且微软和高通已经推出相应的产品。具体能够增长多少，就取决于这类AI PC的出货量。但是，仅仅依靠如上图这种的蚕食速度，想要盈利翻几倍，还很难。如果盈利无法快速翻倍，ARM又如何能说服市场，600倍的估值并不高？ ARM过去几年的营收和利润增速表现，增速是有的，但很难说得上是爆发式，未来它又如何证明自己会有逆天的表现？我们再仔细拆解一下ARM的主要收入来源：第一，是许可收入。客户支付费用以获得ARM产品的许可，进而开发基于ARM架构的处理器。根据ARM官网披露，其最新的收费计划是：芯片厂商可以选择每年支付7.5万美元或者20万美元的访问权限费（access fee），从而获得ARM的一款或者全部设计方案投产芯片。第二，是版税收入。当基于ARM产品的处理器设计完成并开始生产时，ARM会从客户那里收取一笔IP授权费，并在后续按芯片颗数收取版税，通常为芯片售价的1%-2%，FY23平均费率为芯片定价的2.7%。因此，ARM想要提升收入，有两条路，一条是收获更多的芯片设计厂商，这样许可收入和IP授权费就会更多，另一条是设计厂商卖出更多的基于ARM架构的芯片，这样按芯片数收取的版税就更多。现在看，这两条路都是可行的。 ARM的授权伙伴以每年30-40家的速度增加。而随着苹果基于ARM架构的PC的成功，以及微软的加入，会带动一批PC厂商采用ARM架构的CPU。换言之，会有更多的基于ARM的PC出货。但是，老对手也在奋力反击，胜利并未一边倒在ARM这边。 03 新对手追赶 2023年，ARM的一个新对手出现了。起因是ARM过于激进的增收手段。 2022年，ARM提出新规，从2024年开始，如果使用ARM公版CPU，必须搭配使用ARM公版GPU、NPU以及ISP。这一新规实质上要求这些客户在现用的解决方案和ARM之间二选一。要么放弃ARM，寻找新的CPU架构，要么换掉所有自研或第三方的芯片，全部改为ARM公版架构。 2023年3月，ARM计划改变授权模式，效仿高通把定价基础从芯片售价变成终端售价，每台手机收取其售价1-2%的授权费用，虽然比例没变，但实际上涨价幅度达到十倍左右。但这触动了用户的核心利益，特别是涨价10倍，没有哪个客户能够忍受这种做法。于是，三星组建了自研CPU内核架构的团队，准备于2027年在手机和笔记本电脑产品中将ARM芯片替换为自研的Galaxy Chip；高通也加速了离开ARM的决定，准备最快在下一代骁龙8 Gen4中使用自研架构Nuvia。高通收购的Nuvia，本身已购买过ARM部分IP，双方因Nuvia的IP是否还需要向ARM支付授权费而展开诉讼。而最为激进的应对，是2023年6月，基于精简指令集的RISC-V软件生态系统（RISE）成立。成员包括谷歌、英特尔、联发科、英伟达、高通、三星等。合资公司成立于德国，旨在加速基于开源RISC-V架构未来产品的商业化。最初的应用重点将是汽车，但最终将扩展到移动设备和物联网。和ARM不一样的，是RISC-V兼有开源的优点，不属于任何一个公司，或任何一个国家。目前，RISC-V出货的芯片数量已经达到100亿，相比ARM累积出货量2500亿颗还很小，但增速非常快。RISC-V国际基金会预计，RISC-V处理器IP渗透率将从 2022年的1%增长至2027年的16%。可以说，ARM的激进，逼出了一个强大的竞争对手。前有老对手的反击，后有新对手的追赶，ARM要面对的问题，会越来越棘手。 04 软银控盘？基本面以外，很多都发现了一个支撑ARM股价上涨的关键因素。 ARM的持股结构中，软银占据了88.7%。加上去年9月才上市，目前流通盘非常低，占总股本的比例约12%。这引发了市场的质疑，软银在故意控盘。因为在金融市场上，有很多的类似的案例。比如港股的恒大汽车，还有纳斯达克电动车公司vinfast。这些公司的经历非常类似，都是大股东持股很高，股价短期内大幅拉升数10倍之后，突然暴跌9成，甚至更多，最后留下一地鸡毛。但是，ARM已经有成熟的产品、商业模式和业绩，不像这两个汽车公司一样，拿个车壳就说自己是造车新势力，纯粹画大饼割韭菜。而且，软银的孙正义也不是许家印这流，人家可是全球著名的科技投资公司老板，做的都是正经生意，绝非刻意，也不需要通过资本市场割韭菜发大财。 ARM的暴涨，也有客观因素，比如AI实在太火热，资本炒作的热情实在太高，见到个AI沾边的票就疯炒。所以，ARM股价暴涨，归罪于孙正义故意控盘，有失偏颇，实际上，他什么都不用做，任由市场疯炒即可。 2月份的时候，有观点认为软银持股解禁，出于回笼资金的需要，孙正义有可能大幅抛售ARM，结果到现在也没有出现。可能的原因，是孙正义不像两年前那么缺钱。既然如此，就无需大幅抛售，因为ARM明显继续受益于AI热潮。谁会在这个时候跟钱过不去呢？再说，即使有资金需求，孙正义通过ARM持股回笼资金的方式也很多，比如质押、远期合约等等，无需直接在二级市场上抛售，引发股价波动。作为资本市场的老手，孙正义比任何人都清楚这些道理。 05 结语美股市场依然很火热，单就行情而言，很难说短期内会崩盘。因为支撑美股市场的几个重要因素，都看不到有利空。宏观经济数据很好，流动性又有降息预期，AI的赚钱效应也很旺盛，资金做多热情很高。事实上，只要资金仍然扎堆AI，ARM也会分到一杯羹，加上流通盘比较小。即使它继续上涨，市值到2500亿，甚至更高，我都不觉得奇怪。因为牛市就是这样，历史上发生过无数次。我们只是想提醒投资者，当估值被炒到600倍的时候，你就不应该单纯地被市场上拼命让你all in的声音牵着鼻子走，而应该静下心来想一想，这到底合理吗？有没有可能存在巨大的泡沫？就如巴老所说，别人疯狂我恐惧。这可能会让你少赚一些钱，但如果将来可以避免更大的损失，那也是值得的。（全文完）
格隆汇2024-07-13
A股头条：小米获得独立造车资质，吴清会见沙特公共投资基金总裁，工信部加快提升北斗渗透率
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微软跌0.25%，英伟达涨1.44%，谷歌C跌0.28%，亚马逊跌0.29%，Meta跌2.70%，特斯拉涨2.99%。中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨0.60%，报6,149.78点，本周累涨4.15%。热门中概股多数收涨，传奇生物涨12.10%，蔚来涨4.06%，拼多多涨2.28%，新东方涨1.76%，小鹏汽车涨1.73%，阿里巴巴涨1.44%，好未来涨1.22%，腾讯音乐涨1.00%，理想汽车跌0.75%，百度跌1.59%，京东跌1.68%，哔哩哔哩跌5.16%。市场策略大盘维持震荡，下周有重要会议，如果外围市场不大跌且没有大的利空，那么下周将震荡上涨，中证1000指数的目标依次为三角形高点及双头颈线位、沪指目标为3011点压力。题材掘金小米：据报道，小米三款具有爆款潜质的旗舰级智能机将在本月集中发布，分别为小米MIX Fold 4、小米MIX Flip和Redmi K70至尊版。标的：弘信电子(sz300657)、思泉新材(sz301489) 脑机：据报道，脑机接口创业公司Neuralink的创始人埃隆·马斯克近日表示，该公司计划在一周左右的时间内将其设备植入第二位人类试验患者体内，并希望到今年年底时让植入其设备的患者数量达到“较高个位数”。马斯克称，Neuralink的短期目标是帮助脑损伤和脊髓损伤的患者，让他们能够使用意念控制手机和电脑。但这些设备的最终目标不仅是修复残障人士丧失的头脑功能，还要赋予人类超能力。标的：三博脑科(sz301293、创新医疗(sz002173) 公告精选【重大事项】 2连板亚邦股份：公司产品市场竞争激烈导致营业收入同比下滑经纬恒润：公司部分相关产品和技术储备可应用于无人驾驶领域长光华芯：子公司拟出资1亿元认购惟清半导体新增注册资本隆基绿能：拟32亿元投建隆基绿能光伏（西咸新区）一期年产12.5GW高效BC电池项目青岛港：拟94.4亿元购买油品公司100%股权、日照实华50%股权等上海沪工：实控人解除婚姻关系进行财产分割控股股东拟发生变更浙版传媒：电音社将成为公司全资子公司，承担公司数字教育建设任务捷捷微电：收到深交所恢复审核通知天永智能：中标6552万元项目中国核建：上半年累计实现新签合同766.37亿元白云机场：拟向控股股东机场集团发行不超2.08亿股A股股票亨通股份：拟以2.93亿元收购亨通铜箔49%股权【业绩速递】金钼股份业绩快报：上半年净利15.02亿元同比增0.59% 桐昆股份：预计上半年净利润10亿元—11.5亿元，同比增849%—992% 洲际油气：上半年净利同比预增653%—926% 克明食品：上半年净利同比预增664.98%—1024.98% 恒大高新：上半年净利同比预增587.84%—900.5% 兴业银锡：预计上半年净利同比增长534%-583% 金安国纪：上半年净利同比预增428.63%—604.85% 海普瑞：上半年净利同比预增420.70%—495.72% 拓山重工：上半年净利同比预增223.97%—385.95% 华天科技：预计上半年净利同比增长202%-266% 三变科技：上半年净利同比预增194.41%—292.54% 元隆雅图：上半年净利同比预增193.57%—311% 京东方A：预计上半年净利同比增长185%-213% 粤桂股份：上半年净利同比预增184.72%—283.76% 通润装备：上半年净利同比预增180.18%—310.94% 泰山石油：上半年净利同比预增163%—239% 思进智能：上半年净利同比预增156.17%—176.04% 晶华新材：上半年净利同比预增147.68%—188.96% 纳思达：预计上半年净利同比增长142%-199% 易明医药：上半年净利同比预增123.92%—221.86% 鲁抗医药：上半年净利同比预增122%—137% 焦作万方：预计上半年净利同比增长127%-203% 沪电股份：预计上半年净利同比增长119%-135% 红棉股份：上半年净利同比预增116%—224% ST八菱：上半年净利同比预增92.91%—189.36% 博杰股份：上半年净利同比预增85.27%—177.9% 登云股份：上半年净利同比预增83.51%—159.97% 申通快递：上半年净利同比预增71.78%—117.59% 雪人股份：上半年净利同比预增63.59%—112.66% 浔兴股份：上半年净利同比预增62.05%—135.86% 恒铭达：上半年净利同比预增58.45%—90.14% 皖能电力：上半年净利同比预增53.89%—88.09% 赛腾股份：上半年净利同比预增42.97%—54.56% 天汽模：上半年净利同比预增42%—112% 北方铜业：上半年净利同比预增41%—51% 湖南黄金：上半年净利同比预增40%—60% 中粮资本：上半年净利同比预增39.23%—45.33% 长高电新：上半年净利同比预增35.26%—55.26% 石头科技：上半年净利同比预增35.24%—62.29% 萃华珠宝：上半年净利同比预增30.57%—65.55% 我爱我家：上半年预盈2400万至3500万元同比扭亏顺鑫农业：预计上半年实现净利润3.3亿元—4.8亿元同比扭亏永冠新材：预计上半年净利7800万元—9200万元同比扭亏龙大美食：预计上半年净利5500万元—6500万元同比扭亏双塔食品：预计上半年净利5000万元—6000万元同比扭亏神马股份：预计上半年实现净利4842.15万元左右同比扭亏华西能源：预计上半年净利润4500万元—5500万元同比扭亏新华联：预计上半年实现净利3900万元—5800万元同比扭亏华夏航空：预计上半年净利2200万元—3200万元同比扭亏胜利精密：预计上半年净利1500万元—2200万元同比扭亏三湘印象：预计上半年净利约1500万元同比扭亏康美药业：预计上半年实现净利1400万元—2100万元同比扭亏华锋股份：预计上半年净利润200万元—250万元同比扭亏中国中免：上半年归母净利润同比下降14.94% 金田股份：上半年净利同比预减52.56%—62.72% 【回购】同兴环保：拟2000万元-4000万元回购公司股份美克家居：拟以5000万元至1亿元回购公司股份跨境通：拟2500万元—5000万元回购股份金证股份：董事长提议公司以不低于2000万元回购股份【增减持】洽洽食品：副董事长兼副总经理陈奇拟继续增持3000万元-5000万元海印股份：控股股东增持公司549.31万股博济医药：赵伶俐及费米十三号拟合计减持不超1.5%股份金城医药：实际控制人之一赵鸿富拟减持不超过300万股禾盛新材：股东拟减持不超1%公司股份交易提示【新股申购】【可转债申购】振华转债 113687 【可转债交易提示】【限售解禁】
金融界2024-07-13
隔夜美股全复盘(7.13)| PPI高于预期，三大股指集体收涨，科技股反弹
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跌 0.25%，英伟达涨 1.44%，谷歌收跌 0.28%，亚马逊跌 0.29%，Meta跌 2.7%，礼来涨 1.53%，特斯拉涨 2.99%，欧盟指控马斯克旗下社交媒体平台“X”在蓝标认证问题上存在欺骗行为。博通跌 0.31%，诺和诺德涨 1.64%，美光涨 2.55%。 INTC涨2.96%，消息渠道称，英特尔仍将定于今年10月中上旬推出代号“Arrow Lake-S”的酷睿Ultra 200桌面处理器和配套的Z890芯片组。JNJ涨0.12%，强生周四宣布，其最近宣布的对Yellow Jersey Therapeutics的收购将对其24Q3和全年业绩带来约12.5亿美元的费用影响。 JPM跌1.21%，摩根大通24Q2营收502亿美元，市场预期420亿美元，上年同期413.07亿美元。C跌1.81%，花旗集团24Q2营收201亿美元，市场预期200.8亿美元，上年同期194.4亿美元。WFC跌6.02%，富国银行24Q2营收206.9亿美元，市场预期202.3亿美元，上年同期205.3亿美元。净利息收入为119.2亿美元，市场预期为121.2亿美元。 03 每日焦点 1、当地监管部门回应萝卜快跑定价争议：属于市场调节价，干涉不了 7.12 近日，百度“萝卜快跑”无人驾驶网约车在武汉市订单量大幅增长。与传统网约车相比，萝卜快跑价格更实惠。向武汉市经开区市场监管部门了解到，无人网约车价格属于市场调节价，未纳入政府定价范畴，他们无权干涉。京师律师事务所合伙人张明律师认为，此情况不构成不正当竞争，与法定的不正当竞争行为存在明显界限，是科技发展的积极成果。（国是直通车）业内称无人驾驶冲击传统出行至少5年后 7.12 据中新经纬，开出租车的老司机们担心无人驾驶出租车会抢走他们的“饭碗”。小马智行副总裁、北京研发中心负责人张宁表示，目前无人驾驶的市场份额对市场的影响是非常小的，5年后才会对传统出行方式形成结构性的变化。张宁还表示，无人驾驶不会完全取代人，这是由人的需求决定的。无人驾驶出租车提供的是标准化的服务，再好的服务也只能满足一部分人的需求，有些乘客需要人与人之间的沟通交流，需要差异化的服务，从这点来讲，未来的出租车会朝着更精细化的方向去做。 2、日企推出狗狗专享冰淇淋贵过哈根达斯 7.12 据日经中文网，2023年日本全国小学生大约605万人，而同年的狗狗饲养量已达684万只，早已超过小学生人数。日本人气冰棒“GariGarikun”所属的赤城乳业从6月17日起以网络为主开始生产和销售适合狗狗食用的冰淇淋。公司研发的产品WanWanKun是6个装的杯装乳制品，售价为2880日元(每个480日元，约合人民币22元)，比哈根达斯还要贵。冰淇淋不使用乳化剂、色素、香料，共有4种口味，包括对狗狗肠胃好的“北海道山羊奶”，还有“福冈县产甜王草莓”“宫崎县产芒果”“菲律宾产高原栽培香蕉”口味，可以看出其深挖宠物冰淇淋市场的决心。此外，越来越多的日本企业在衣食住上为宠物狗提供“高级”服务。比如，有马格兰酒店(位于神户市)3月开始在狗狗专用设施提供使用神户牛肉的高级晚餐(3300～9000日元，肉量不同)。曾有客人提出要求说：“主人吃高级晚餐，狗狗却和往常一样吃狗粮的话，感觉对不起它”，因此有马格兰酒店设置了包括汤、鱼、牛排和零食的套餐。札幌市一家名叫“Re'coldo”的西装定制企业，已开始提供狗用服装定制服务。 3、受Visa交易相关利得和投行业务提振摩根大通Q2利润创纪录 7.12 摩根大通(JPM.N)今日公布了创纪录的利润，因投资银行家和股票交易员的业绩超出预期，而且该公司录入了一笔与Visa交易相关的数十亿美元利得。这家美国最大银行第二财季净利润为181亿美元，比一年前创下的前期纪录增长25%，且优于分析师预期。投资银行业务收入飙升50%，超出预期，股票交易也取得了21%的收入增长。与Visa的交易为第二财季利润贡献了79亿美元。 4、韩国7月前10天半导体出口大增85.7% 7.11 据韩国关税厅数据显示，2024年7月1日至10日韩国出口总额为177.5亿美元，比去年同期增长33.8%。按产品分类，半导体出口大增85.7%，自2023年11月以来，月度半导体出口额均录得两位数增长。 5、OpenAI正在开发新的人工智能模型，代号为“草莓” 7.13 据路透，知情人士和媒体查阅的内部文件，机器人聊天工具/大模型ChatGPT开发商OpenAI正在一个代号为“草莓”的项目中开发一种新的人工智能（AI）模型。该项目的细节此前从未被报道过，目前该公司正在努力展示其提供的模型类型能够提供高级推理能力。即使在OpenAI内部，“草莓”的工作原理也是一个严格保密的秘密。该内部文件描述了一个使用Strawberry模型的项目，目的是使该公司的人工智能不仅能够生成查询的答案，而且能够提前做好足够的计划，自主、可靠地在互联网上导航，以执行OpenAI所说的“深度研究”。
格隆汇2024-07-13
ETF市场日报 | QDII市场“冰火两重天”，鹏华科创新能源ETF(588830)下周一开始募集
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度开启轮动效应。特斯拉、英伟达、脸书、谷歌、微软、亚马逊、苹果大幅下跌，而中小盘成长板块大涨，以生物科技为代表美股医药板块大幅冲高，纳斯达克生物技术指数（NBI）隔夜大涨2.25%，创2021年12月以来新高。房地产板块反弹开启。地产ETF(159707)、房地产ETF(159768)均涨超3%。东吴证券认为，（1）地产核心指标已经过度调整。截至2023年末，我国本轮地产下行周期新房销售金额较高点下降超35%、住宅开发投资较高点下降19.5%、住宅新开工面积较高点下降69.3%，美/日相应下行期分别为8.6%/48.0%、2.0%/36.0%、38.7%/19.7%；2023年我国住宅投资占GDP比重降至4.0%，美/日的危机后中枢值为4.5%/3.1%。综合调整幅度和调整时间看，我国当前已有调整过度的迹象。（2）地产政策拐点已现，静待基本面拐点。2024年5月17日，四部委联合发布多项“去库存”重磅政策，力度空前确认政策拐点。根据过往周期经验，地产政策大幅放松后5-8个月，基本面拐点会出现，我们认为下半年要重视拐点的观察和研究。跌幅方面，跨境ETF集体大幅回调隔夜外盘方面，大型科技股普遍下跌，特斯拉跌超8%，终结11连涨，市值缩水1850亿美元，英伟达跌超5%，Meta跌超4%，苹果、微软、谷歌、亚马逊跌超2%。国金证券认为，在当前全球经济环境下，美联储的利率政策无疑是影响金融市场波动的关键因素。一般而言，就业数据强劲往往被视为不利于降息，从而对黄金、美股及非美货币构成压力。未来，随着美联储货币政策走向的逐步明朗，金融市场的波动或将持续，投资者需保持高度警惕，灵活应对市场变化。活跃度方面，市场成交额下滑，基准国债ETF(511100)备受市场关注具体来看，市场成交额下滑显著。仅政金债券ETF(511520)成交额超百亿元，达175.76亿元。两只货基龙头成交额均回落至百亿元之下。换手率方面，基准国债ETF(511100)换手率再回市场首位，亚太精选ETF(159687)成交额回落至161.84%。 ETF发行市场方面，鹏华科创新能源ETF(588830)将于下周一开始募集具体来看，鹏华科创新能源ETF(588830)紧密跟踪上证科创板新能源指数，从科创板市场中选取50只市值较大的光伏、风电以及新能源车等领域的上市公司证券作为指数样本，反映科创板市场代表性新能源产业上市公司证券的整体表现。消息面上，7月10日，中国汽车工业协会（下简称中汽协）正式发布2024年6月中国汽车工业产销数据。国内新能源汽车的销量达到104.9万辆，市场占有率首次突破40%达到41.1%。国泰君安证券认为，下半年新能源乘用车销量有望继续高增。随着华为鸿蒙智行、比亚迪和长安等品牌下半年的新车发布和上市，新能源乘用车销量有望加快增长。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-07-12
500亿资金开始建仓！
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报告指出，包括亚马逊、Meta、微软和谷歌等在内的科技巨头——在过去一年里已经将大约3570亿美元用于资本支出和研发，这些支出的很大一部分投入在人工智能，占标普500指数资本支出和研发支出总额的近25%。高盛警告，今天这些企业的大规模投入最终要证明能产生收入和利润，如果看不到盈利的迹象，可能会导致估值贬值。其实这不是高盛第一次唱空AI了，之前其研究师就更是直言：当前的AI泡沫或许比上世纪末的互联网泡沫更严重。回顾2000年互联网泡沫属实疯狂，只要在股票名字沾上互联网的后缀就能暴涨，这次的AI倒还没有出现如此疯狂盛宴，但终极大考肯定是躲不过。目前这些科技巨头的巨额资本支出，本质是在竞相投资AI基础设施。投了这么多基础设施，总不能没有盈利的商业模式吧？毕竟资本支出总有一天会边际递减，所以高盛的担忧也并非空穴来风。现在各大巨头也都在加快应用的落地，探索盈利的商业模式。马斯克曾经预言，未来无人驾驶车辆数量将超过人类驾驶车辆，而如果特斯拉不能实现完全自动驾驶，则其“价值基本为零”。马斯克此前表示将推出无人驾驶出租车“Robotaxi”，这是由人工智能和自动驾驶技术控制的出租车，不需要司机就能自主带领乘客到指定地方。特斯拉股价昨日暴跌8.44%，媒体传出Robotaxi推迟推出的消息。现在市场对AI应用化诉求空前，投资者越来越担心AI被过度投资的前景。经历了巨额资本投入后，这一次各大科技巨头，会像当年乔布斯发布改变大众的划时代产品iphone一样创造奇迹吗？一些市场人士预期二季报将是对AI热潮持久性的关键考验，届时各大公司的财报也许会透露出一些新的信号。
格隆汇2024-07-12
一夜蒸发近6000亿美元！交易员疯狂抛售七巨头英伟达“AI泡沫”悄然到来？
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外，Meta公司跌逾4%，苹果、微软、谷歌和亚马逊则分别跌超2%。对比之下以小盘股为主的罗素2000指数收涨超3.5%。七巨头市值单日总计蒸发了近6000亿美元，约合4.35万亿元人民币，相当于少了一个摩根大通，其市值5954.6亿美元。美国6月CPI环比下降 0.1%，同比仅增长3.0%，年度涨幅是自2021年初以来消费者价格涨幅最慢的一次。随后，美股投资者纷纷涌向对利率敏感的股票。美联储主席鲍威尔表示，美联储开始降息的条件已经基本成熟，本周股市上涨步伐加快。芝加哥商品交易所(CME)的Fed Watch工具显示，周四公布的通胀数据增强了人们对9月份降息的押注，约90%的交易员预计会出现这样的结果。另一个财报季将在周五晚些时候拉开帷幕，届时摩根大通、富国银行和花旗集团都将公布其第二季业绩。今年以来，英伟达股价水涨船高，英国《金融时报》(Financial Times)的美国金融评论员罗伯特·阿姆斯特朗(Robert Armstrong)写道：“在讨论是否仍应持有英伟达股票之前，请先花点时间考虑一下对该公司的预期。以下是历史每股收益和预期每股收益的图表，它还显示了一年前的每股收益预期。” (来源:Financial Times) 英伟达的收入预计将在本财年翻一番，达到1200亿美元。罗伯特指出，这并不夸张，该公司在5月份表示，预计本财年第二季收入将达到280亿美元。更引人注目的是，分析师预计，此后四年内，收入将再次翻一番以上，在截至2029年1月的财年达到2450亿美元。作为参考，Gartner数据显示，2023年所有半导体的总销售额为5330亿美元。换句话说，AI硬件的大规模建设还远未达到顶峰。分析师也不认为竞争会加剧，预计营业利润率将保持在50%以上。因此，上图显示的收益出现了惊人的增长。 “我不确定我们能从分析师对未来几年的预测中读出多少信息，除非是大声、热情的声音。但英伟达的股价在过去6个月内从今年收益的25倍上涨到45倍。这表明，投资者要么相信未来与分析师预测的类似，要么正在玩一场与收益预期完全无关的游戏，”他分析称。 “这种日益高涨的热情是我们必须评估英伟达怀疑论者论点的背景。” 3月份，纽约大学教授Aswath Damodaran解释他为何出售了大部分英伟达股份。他提到：“在我看来，英伟达的股价已经超出了预期。我反向计算了一下，AI市场需要有多大，英伟达的份额需要有多大，才能证明这个价格是合理的。当时的股价是45美元。我计算出，AI芯片市场规模必须达到5000亿美元左右，而英伟达必须占据80%的市场份额，才能基本实现收支平衡。” 该股目前价格为127美元，因此你可以想象现在AI芯片市场的隐含价值是多少。 (来源:Trading View) 另一种怀疑论者认为，如果英伟达的增长速度能达到其价格所暗示的水平，那么其客户的AI投资计划就必须非常庞大。虽然这些客户的计划很大，但还不够大。要么微软、谷歌和Meta等公司必须投入比目前预期更多的资金，要么英伟达的收入必须低于预期。罗伯特引述了高盛全球股票研究主管、长期技术分析师Jim Covello的话，他认为炒作周期的压力将迫使公司继续投资AI，因此明智的做法是继续投资那些从这种投资中受益的公司，包括芯片制造商、公用事业公司等，即使这些公司看起来很贵。#AI热潮# “只有当AI的赚钱应用在下一次经济放缓时尚未出现时，周期才会结束。在利润下滑的环境下，投资者对昂贵、低回报实验的容忍度将会消失，AI热潮将会结束。许多人将英伟达描述为AI淘金热的卖镐和铲子，这是一个不错的比喻。但如果在下一次经济衰退之前没有人发现黄金，那么这股热潮将突然结束。” 他最后总结道：“我认为Covello的论点很有说服力，部分原因是AI似乎有很多应用的领域是投资，毕竟，投资就是在大量嘈杂的信息中寻找信号。但我与之交谈的少数量化金融人士似乎对此并不十分满意。他们中的一些人表示，AI只是做了他们一直在做的事情，只是计算机能力更强。但英伟达的定价并不是为了将AI视为一项进化技术，它的定价是为了革命。”
秉哥说市2024-07-12
【一周科技动态】大科技集中度过高，如何应对波动性增大？
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伟达(NVDA)$ -0.69%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ -0.13%， $亚马逊(AMZN)$ -1.29%， $微软(MSFT)$ -1.32%， $特斯拉(TSLA)$ -2.18%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点如何应对头部大科技集中度过高带来的波动性增大？过去十年中，美国股票市场的集中度不断上升，至2023年底，市场前10大公司的市值占比接近27%，到2024年6月底，这一比例已经达到29.7%，而上一次达到这么高的水平还是1963年，彼时则是电信、石油股、IBM等巨头。放在全球，美国市场的集中度并不是最高，相反那些产业链并不完全，尤其是依赖几家大公司的经济体，集中度则会高很多。高集中度是否合理，取决于头部的这些大公司的市值是否反映创造价值的前景。例如，经济利润。2023年美国前10大公司的经济利润占指数总经济利润的69%，而其市值占比为27%。未来预期。Magnificent Seven在资本支出（主要是在AI方面投入）也远高于其他公司。但高集中度的风险也非常明显。波动性增大。7月11日，特斯拉、英伟达和其他大型科技股的领跌使得Magnificent Seven市值蒸发6230亿美元，是有记录以来最大的单日市值。难以主动管理，造成被动的增大科技股权重。少数股票在整体市场表现中起到了主导作用，使得积极管理的投资者很难战胜以这些股票为基准的指数。Cathie Wood就是其中之一，以创新型公司投资为理念的Ark基金今年就明显跑输大盘，资金流出更多。而流出的这些资金也在追逐头部股票，进一步增加了集中度。如何应对高集中度带来的风险？分散投资。关注头部科技公司之外的行业，但也要关注行业中基本面强势、股价也相对强势的个股。降低头部集中股的资金成本。利用衍生品、ETF等进行配置，降低资金成本，提高利用率。衍生品的波动性对冲。除了直接进行对冲，例如购买PUT市场集中度最高的时候，往往也是隐含波动率相对最高的时候，这个时候通过卖方来进行衍生品交易，获得波动性的收益，从而抵消一部分波动性带来的压力。期权观察家——大科技期权策略特斯拉的期权很能反映市场的情绪，目前就是波动性增大。本周在Squeeze了三天之后，Tesla迎来了一次大的回调，不过期权仍然是Call量更大，7月19日到期的月期权位置也在270左右。随着股价波动增大，Covered Call的性价比也会增大，目前在250以上的位置未平仓量都在增大。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了2115%，同期SPY回报220%，在创新高后回调。本周大盘创下新高，组合今年以来的回报也创下新高40.03%，超过SPY的17.82%。过去一年组合的夏普比率为2.5，而SPY为1.9，组合的信息比率为1.9.
老虎证券2024-07-12
成立不到一年已有超200万名教育工作者使用这家面向教师的AI平台
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输出格式，使其更方便学生使用和共享。谷歌表格导出：可以轻松地将多项选择评估导出到谷歌表单，从而更方便地与学生分享测验结果。该功能可以直接在YouTube的问题生成器和多项选择评估生成器中使用。提供多样化的AI工具目前，MagicSchool平台提供多达60种不同类型的AI教学工具，这些AI工具能够在不同的教学环节帮助教师更好地完成相对应的工作。例如这个文本均衡器，教师可以输入任何一段为学生编写的教案或已有的文章，然后选择增加或降低到指定的年级水平，让AI改写这段文字。通过语法、修辞、表达方式等改变，使文本变得更符合目标年龄段的学生的阅读习惯与水平。 04.MagicSchool AI筑就未来教育 21世纪以来，全球进入信息社会，知识共享、知识付费、知识爆炸等字眼进入我们的日常生活。教育行业也正经历着前所未有的变革，AI陪读、AI伴学等新式教学方式应运而生。 MagicSchool AI的存在不仅是作为一个工具，更是作为一个伙伴，一个能够理解教育工作者需求、激发学生潜能的智能助手。 MagicSchool AI作为领航者，已经吸引了全球超过200万名教育工作者的目光，并与3500多所学校和学区建立了紧密的合作伙伴关系。随着技术的不断进步，MagicSchool AI的未来发展将更加令人瞩目。首先，它将继续深化个性化学习体验，利用大数据和机器学习技术，为每位学生提供量身定制的学习路径。此外，MagicSchool AI还将推动教育资源的全球化共享。通过与全球各地的学校和学区建立合作，MagicSchool AI将搭建起一个跨国界的教育资源共享平台，让优质的教育资源得以流动，促进全球教育的均衡发展。在保障教育安全和隐私方面，MagicSchool AI同样表现出色。它严格遵循FERPA和各州隐私法规，确保学生和教师的信息安全。这种对教育伦理的坚守，让MagicSchool AI赢得了教育工作者和家长的广泛信任。若能给MagicSchool AI一点点的时间和机会，它将继续扩大其在教育领域的应用范围，从K-12教育延伸到高等教育、职业培训等更多领域，构建一个全方位的终身学习平台。这将帮助人们在不断变化的社会中，持续学习、不断进步。参考链接： 1.https://www.magicschool.ai/ 2.https://baincapitalventures.com/insight/magicschools-ai-powered-software-is-ushering-in-the-future-of-k-12-teaching/ 3.https://www.gwaea.org/2023/09/26/unlocking-the-future-of-education-with-magicschool-ai-a-beginners-guide-to-ai-in-the-classroom/ 【声明】：未经允许严禁转载，如需转载请联系我们，文章版权和最终解释权归元宇宙之心所有。来源：金色财经
金色财经2024-07-12
CPI数据降温支持美联储年内降息，美股涨跌不一，特斯拉跌超8%，终结11连涨，标普500ETF(513500)规模破140亿元
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超5%，Meta跌超4%，苹果、微软、谷歌、亚马逊跌超2%。半导体、电脑硬件、消费电子品跌幅居前，Arm跌超7%，高通、美光科技跌超4%，戴尔科技、阿斯麦跌超3%，Snap跌超2%。 2024年7月12日，国内ETF方面，纳指100ETF(513390)盘中跌超3%，开盘不足10分钟，成交额超2000万元，年初至今涨超22%。标普500ETF(513500)跌2.69%，成交额超8100万元，年初至今涨超21%，最新规模突破140亿元。宏观数据方面，美国6月核心CPI同比上升3.3%，回落至2021年4月以来最低水平，低于市场预期的上升3.4%，前值为上升3.4%；美国6月核心CPI环比上升0.1%，为2021年8月以来最低水平，预估为上升0.2%，前值为0.2%。据CME“美联储观察”：美联储8月维持利率不变的概率为91.2%，降息25个基点的概率为8.8%。美联储到9月维持利率不变的概率为7.3%，累计降息25个基点的概率为84.6%，累计降息50个基点的概率为8.1%。中金公司研报指出，美国6月CPI同比增长3.0%（前值3.3%），核心CPI同比增长3.3%（前值3.4%），两者均较上月放缓，且均低于市场预期。这次的数据是受欢迎的，它表明美国通胀在进一步降温。这组数据也会增强美联储年内降息的动机，只是降息时间点仍待确认。考虑到美国劳动力市场仍然稳健，下半年财政根据CBO预估有望加速扩张，且市场对降息的“反应函数”有过度的嫌疑（overreact），我们对于降息时间点的看法比市场更为谨慎。如果没有更多更好的数据，我们仍维持基准情况下在第四季度降息的判断。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-07-12
港股开盘：恒指高开涨1.05%，科指涨1.35%，京东大涨4.87%，阿里涨1.26%、腾讯涨1.56%
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微软跌2.48%，英伟达跌5.57%，谷歌C跌2.78%，亚马逊跌2.37%，Meta跌4.11%。特斯拉跌8.44%，结束了连涨11天的势头。中概股方面，纳斯达克中国金龙指数涨2.24%，报6,113.27点。热门中概股多数走高，小鹏汽车涨7.68%，京东涨6.99%，理想汽车涨3.42%，阿里巴巴涨3.30%，百度涨2.79%，好未来涨2.10%，蔚来涨1.30%，拼多多涨0.85%，腾讯音乐跌0.53%，新东方跌4.51%。国际油价全线上涨，美油8月合约涨0.9%，报82.84美元/桶。布油9月合约涨0.49%，报85.50美元/桶。国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.73%报2420.9美元/盎司，COMEX白银期货涨2.29%报31.725美元/盎司。美元指数跌0.53%报104.45，非美货币普遍上涨，欧元兑美元涨0.35%报1.0868，英镑兑美元涨0.52%报1.2916，澳元兑美元涨0.18%报0.6760，美元兑日元跌1.72%报158.90，美元兑瑞郎跌0.35%报0.8965，离岸人民币对美元涨249个基点报7.2677。重点公司中国东方航空股份：预计上半年归母净亏损约24亿至29亿元中国南方航空股份：预计上半年净亏损为10.6亿元到15.8亿元。中国国航：预计上半年归母净亏损约23亿元到30亿元中国铝业：预计上半年归母净利为65亿元-73亿元，同比增加90%至114%。上海石油化工股份：预计上半年归母净利为约2457万元到3685万元，同比扭亏为盈。中国神华：前6月煤炭销售量2.3亿吨，同比增长5.4%。总售电量978.9千瓦时，同比增长3.9%。德昌电机控股：截至2024年6月30日止季度，营业额为9.35亿美元，同比下跌2%。华润电力：前6月累计售电量达到9823.96万兆瓦时，同比增加了6.2%。其中风电场售电同比增加了6.9%，光伏电站售电同比增加了204.9%。山东黄金：预期上半年归母净利润12.5亿元至14.5亿元，同比增加42.07%到64.81%。
金融界2024-07-12

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