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同一家机构给出不同观点，另一个瑞银团队开始看好美股
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可能扰乱供应链表示谨慎，并指出财政部的贝森特曾提到可能将中国公司从美国交易所除牌，这可能打击市场情绪。但考虑到多个国家已表示愿意谈判达成贸易协议，特朗普政府应当有多个交易可以推动。 “我们认为，谈判取得进展应当能鼓励投资者忽略短期内关税引发的经济疲软，转而关注2026年企业盈利增长的恢复。”瑞银全球财富管理团队表示。最后，他们指出，高波动期之后股票收益历史上通常为正。他们以芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）为参考指出，当VIX超过40时，标普500指数在接下来一年的平均涨幅为30%，上涨概率为95%。本周五早间VIX约为44，周中一度升至60。瑞银团队还指出，标普500指数在4月9日反弹了9.5%，是自2008年以来的最大单日涨幅，也是有史以来第三大单日涨幅。自1950年以来，曾出现13次单日上涨超过6%的情形，这些情形之后的一年中股票回报均为正，涨幅在10%至63%之间。此外，由于贸易担忧，投资者的看空情绪非常强烈。例如，美国个人投资者协会的最新调查显示，58.9%的受访者认为未来六个月股市将进一步下跌。前一周该调查显示看空情绪达到一年高点，为61.9%。 “值得注意的是，看空情绪在历史上通常是反向指标，当情绪数据超过60%时，标普500指数在随后的12个月内平均回报率为27%。”黑弗利团队表示。当然，他们仍然担心如果中国关税维持，经济可能会受到干扰，但在特朗普本周中改变关税立场后，他们认为发生严重经济衰退的风险已经降低，“我们将标普500指数的下行情景目标价上调至4500点（我们认为这更符合‘正常’衰退情形），此前为4000点（更符合类似全球金融危机的系统性危机）”。（市场观察）来源：加美财经
加美财经04-12 00:00
腾讯：从抠门的回购谈起，超级 AI 是明晃晃的阳谋？
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真的有极端情况发生，比如这两天财政部长贝森特打嘴炮的退市要挟，亦或是限制投资，这可能会在短期因流动性带来股价承压，从而让管理层选择临时回购救场。先预告下，同样是出于谨慎考虑，近期海豚君会专门对中概资产进行梳理，采用非常时期的非常思维来演绎最坏情况下的投资机会，届时也会对腾讯做更清晰的价值判断更新，敬请期待。
海豚投研04-11 19:51
北京突释重大信号：中美关税升级已到顶峰！美元遭信心危机，黄金冲上3230
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国’的风向标。” 美国财政部长斯科特·贝森特周四在一次内阁会议上试图安抚市场，表示已有超过75个国家希望与美国开启贸易谈判。特朗普本人也表达了与全球第二大经济体中国达成协议的希望。但马尔堡投资公司的固定收益经理James Athey表示，当前市场前景比一个月前更加充满不确定性。“仍有许多无法回答的问题。” 随着特朗普周三宣布对多个国家暂时下调关税后短暂但猛烈的反弹行情消退，市场对关税的担忧重新引发对避险资产的强烈需求。新加坡华侨银行投资策略董事总经理Vasu Menon表示：“鉴于经济增长与通胀的不确定性、市场情绪的变化及贸易形势的快速发展，全球风险资产的短期前景仍不明朗。” 投资者将在周五晚些时候关注一些美国大型银行高管的指引，这些银行将公布第一季度财报，包括富国银行、摩根大通和摩根士丹利。贝莱德也在美国开盘前发布财报。美股财报来袭不断恶化的关税争端已经影响到企业。奥迪已暂停向美国发货，高于预期的进口税也促使日本任天堂公司推迟了其备受期待的Switch 2游戏机的预购。从雷朋眼镜到假发，美国买家可能会看到意想不到的价格上涨。摩根大通全球支付联席主管Max Neukirchen表示，由于关税政策的不确定性，摩根大通的企业客户正暂缓投资决策。巴黎OFI Invest AM欧洲股票主管Olivier Baduel表示：“全球贸易的主要参与者刚刚推翻了游戏规则，我们不知道他的最终目的是什么。我们正目睹可见性的丧失，我们仍处于不确定性阶段。” 自特朗普重返白宫以及他对关税政策时而宣布、时而撤回以来，日交易额达7.5万亿美元的外汇市场一直处于紧张状态。美元指数自2月份的峰值以来已下跌超过6%，周五下跌约1.2%，有望创下自2022年11月以来最大的单周跌幅。欧元周五继续上涨，对美元汇率达到三年多来的最高点，同时在离岸市场对人民币汇率也升至11年来最高。债市太疯狂本周美国国债市场的剧烈抛售让人想起疫情时期的“现金荒”，重燃全球最大债市脆弱性的担忧。数据显示，30年期美债收益率升至4.90%，有望录得自1982年以来最大单周涨幅。安联全球投资公司全球固定收益首席信息官Michael Krautzberger表示：“我们在美国债市中看到的走势，目前并不是出于对通胀的担忧。” Krautzberger指出，美债市场的剧烈波动可能反映出投资者对经济急剧放缓或衰退的担忧，这种情况可能会使本已不可持续的美国财政状况变得更加糟糕。“另一方面，我们也可能只是见证了机构投资者之间的再平衡，或杠杆基金的去杠杆行为。” Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda表示：“资金正在明显逃离美国资产。货币贬值和债市暴跌从来不是好兆头。这不仅仅是对经济放缓和贸易不确定性的定价。” 大宗商品方面，原油有望连续第二周下跌。铜价延续了此前从11个月低点反弹的势头。铝、锌和镍均上涨，而新加坡铁矿石期货变动不大。现货黄金上涨超过1.5%，至3223美元，此前盘中曾触及3230美元的历史新高。本周迄今，金价已上涨超过5%。
欧罗巴04-11 18:47
决策分析：中国对美关税提高至125%、球回到了特朗普手中！市场正在颤抖，黄金一飞冲天
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”。此前，特朗普及其财政部长斯科特·贝森特周三在宣布暂停对大多数国家征收关税后，向其他国家发出了明确的信息：“不报复，你将得到回报。” 欧盟周四表示，将把其贸易报复措施暂停90天，并为谈判解决留下空间。周四的剧烈波动也冲击了债券市场，历史上债券市场一直扮演着制约其认为不明智的政治和经济政策的角色。例如，这有助于在2022年推翻英国首相利兹·特拉斯，她的49天任期使她成为英国任期最短的首相。本周早些时候，美国国债收益率的大幅上涨令市场不安，以至于特朗普周三表示，他一直在关注投资者“有点不安”。收益率突然大幅上涨可能有几个原因。对冲基金可能抛售国债以筹集现金，而美国境外的投资者可能因为贸易战而抛售其美国政府债券。无论其背后的原因是什么，更高的国债收益率都会加大股市压力，并推高美国居民和企业的抵押贷款和其他贷款利率。在特朗普对关税政策做出让步后，10年期美国国债收益率有所回落，在周四上午发布好于预期的通胀报告后不久，一度跌至4.30%。此前，该收益率从上周末的4.01%飙升至周三上午的近4.50%。然而，随着周四的进展，10年期美国国债收益率再次攀升，达到4.40%。周五早盘交易中，该收益率为4.39%。大宗商品方面，国际黄金价格持续攀升，现货金更是猛涨至3200关口上方，再创历史新高。
云涌04-11 17:02
特朗普对华关税达145%、人民币恐贬值30%？预测最准分析师做重要预言
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松流动性以提振经济。特朗普和美国财长贝森特(Scott Bessent)都呼吁北京方面避免将人民币用作贸易工具。 von Mehren在谈到中国支持人民币的能力时说道：“他们有办法。”他表示，除了动用外汇储备外，中国还可以“压低离岸市场的利率”，从而提高人民币的抛售成本。这位拥有27年市场经验的资深人士认为，北京方面将继续采取其他措施反击美国的贸易关税。过去一周，他观察到中国公民和企业仍然专注于本国的经济增长，尤其是在人工智能和机器人等领域。
tqttier04-11 14:51
朝令夕改是特朗普谈判技巧？还是迫于压力？
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对等关税13个小时后就暂停，贝森特表示“总统原本就打算等到（发动后的）今天”、“从一开始就是总统的战略”。但贝森特是紧急取消了原定与联邦议员的会面，转而参加记者会的。这一事实表明，当前的走向根本不是“按计划进行的”…… 4月9日，美国总统特朗普在其招牌的对等关税政策完全生效仅13个小时后就宣布暂缓实施。虽然特朗普威胁中国“报复就会加倍奉还”，但对于那些压力加大的市场和提出交易（deal）的国家，也表现出了一定程度的顾虑。通过这种软硬兼施的谈判风格，特朗普持续搅动着全球局势。 “先启动关税”来确保成果 “特朗普总统阁下，请务必接受我提出的最大诚意的方案”，这是柬埔寨总理洪玛奈4月4日写给特朗普信件的最后一句话。他以柬埔寨降低本国关税为交换，恳请特朗普对柬埔寨延期实施对等关税。据称，已有超过75个贸易伙伴要求与美国进行交易。美国财政部长贝森特称日本“排在前列”，日本外务审议官赤堀毅和经济产业审议官松尾刚彦于4月7日～9日访美，进行事务层面的磋商。日本谈判团刚离开华盛顿不久，特朗普就宣布了对等关税延期90天的消息。先启动高关税，让贸易伙伴陷入慌乱，然后在谈判初期迫使对方提出让步方案，这种手段被认为反映出了特朗普对第一任期的反思。以汽车关税为例，在特朗普第一任期时，日本在关税生效前制定了与美国谈判的框架，并让对方承诺“谈判期间不会启动关税”，从而成功避免了关税的实施。美国不仅没能启动关税，而且在汽车的非关税壁垒以及农产品市场开放等方面也一无所获。此次，也有多个国家像柬埔寨一样，早早就提交了一揽子让步方案。越南政府4月10日宣布，已与美国就启动贸易协定谈判达成一致。即便对等关税仅仅全面生效了13个小时，预计也能取得一定的成果。 “市场”和“中国”未按特朗普的剧本走贝森特表示：“总统原本就打算等到（发动后的）今天”、“从一开始就是总统的战略”，强调包括宣布时机在内，推迟执行也都是按计划进行的。这是否属实依然令人怀疑。特朗普政府没有预料到的是，从4月9日早上开始，出现了股市、货币和债券齐跌的“三跌”局面。在启动对等关税前夕美国国债突然被大量抛售，但特朗普否认这是他决定推迟实施关税的直接原因。但他也含蓄地承认这一动向带来了一定影响，表示“我知道昨晚人们感到有些不安”。向媒体解释推迟执行关税的贝森特是紧急取消了原定与联邦议员的会面，转而参加记者会的。这一事实表明，当前的走向根本不是“按计划进行的”。和市场的走向一样，中国的反应也出乎意料。中国被特朗普政府征收接近于“禁运措施”的84%的对等关税，并在被通知取消所有谈判后，仍然没有退缩，反而通过实施完全相同的报复性关税进行反击。特朗普政府4月10日将对中国的加征关税累计提高到了125%。同样被美国视为“眼中钉”的欧盟，这次却获得了延期，特朗普将战线集中到了与中国的对抗上。欧盟原定4月15日起对美国产的钢铁和农产品加征关税。虽然特朗普将“不采取任何报复措施”作为延期的条件，但他对欧盟的这一计划选择了睁一只眼闭一只眼。特朗普政府对最初“全面开战”的贸易战略进行了调整。一边在与75个国家的谈判中力图占据上风，一边集中火力对抗最大的对手中国，美国能否同时集中精力与市场保持对话？特朗普的“走钢丝式谈判剧场”才刚刚拉开序幕。
金融界04-11 14:20
特朗普关税突然大转向的背后，内部权力结构变了？
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行90天暂停，不久美国财政部长斯科特·贝森特走出白宫，向媒体解释了这一突然的政策转变。 “特朗普总统为自己创造了最大的谈判筹码，”贝森特告诉记者，“这一直是他的策略。” 这是迄今为止最明显的迹象，表明贝森特在向金融市场阐述特朗普贸易政策方面所扮演的重要角色，尽管他的表态有时与总统和商界领袖的言论相矛盾。多位接近白宫的消息人士表示，作为前对冲基金经理的贝森特如今被视为“屋内唯一的成年人”，是贸易顾问团队中能向总统提供最佳建议的人，该团队还包括关税鹰派彼得·纳瓦罗和商务部长霍华德·鲁特尼克。长期担任特朗普顾问的经济学家、传统基金会成员Stephen Moore表示：“最后改变策略的是总统本人，但我认为，一直在反对白宫内部保护主义倾向、主张稳妥路线的是贝森特。” 一名白宫官员告诉路透社，贝森特倾向于较低的关税，而纳瓦罗则主张更高的税率，不过整个贸易团队还是支持了特朗普4月2日在白宫玫瑰园宣布的决定。这项多国互征关税的计划曾一度抹去全球股市数万亿美元市值，并引发衰退担忧。而在关税政策被暂停后，股市周三大幅反弹，标普500指数录得自2008年以来的最大单日涨幅。贝森特在公开场合仍为政府的原始关税政策辩护，但据一位与白宫关系密切的消息人士透露，贝森特在私下推动总统与其他国家展开谈判。他的介入最终取得了阶段性胜利。鲁特尼克在周三的一则社交媒体贴文中表示，自己与贝森特一同陪同总统写下宣布90天暂停关税的贴文。一位消息人士表示：“现在权力结构发生了变化。”贝森特在特朗普贸易团队中的地位有所上升。来自宾夕法尼亚州的前众议员、共和党人Charlie Dent称贝森特是“房间里真正的成年人”，他理解特朗普举措所带来的经济影响。“我认为，他的声音在这场讨论中得到提升是很重要的，”登特表示，但也指出不确定性仍然存在。相比之下，曾在2017至2018年担任特朗普立法事务主管的Marc Short对贝森特的看法较为冷淡。“在过去几周，他在媒体上一直在为全球关税策略站台，”Short说，“虽然我很高兴看到暂停行动，但我不确定白宫内部现在有谁看起来像个赢家，更像是在撤退。” 上周宣布的关税计划范围之广令几乎所有人震惊，从私营领域的经济学家到中国等对手国家的领导人都迅速作出反应，连国内外盟友也纷纷表达担忧。这项政策甚至让忠诚的共和党议员都公开批评特朗普及其幕僚，金融界大佬如拉里·芬克和杰米·戴蒙也表示不满。就连正在协助特朗普大刀阔斧改革联邦政府的亿万富翁埃隆·马斯克也在社交媒体上批评纳瓦罗。据白宫官员透露，贝森特上周末从纽约飞往佛罗里达，与正在打高尔夫的特朗普会面，随后一同返回华盛顿，讨论如何向市场传递关税政策信息。他强调必须表现出愿意与其他国家达成协议的姿态。贝森特周三告诉记者，他和特朗普在周日进行了长时间的交流。“我在市场里干了35年，一直追求的是确定性，所以我认为现在我们有了更多的确定性。” 本周，白宫在关税问题上的言辞也有所软化，新闻秘书莱维特在周二告诉记者，特朗普愿意与其他国家达成“量身定制”的协议。总统还指派贝森特和美国贸易代表贾米森·格里尔（Jamieson Greer）与日本启动谈判。不过，在一个顾问之间常常爆发公开斗争的政府内部，比如纳瓦罗与马斯克之间的冲突，贝森特的上升地位可能不会持续太久。即便他似乎获得了更大的影响力，贝森特的信息也并非总与特朗普保持一致。周三他在白宫外对记者说，总统早就计划好要暂缓关税，目的是把各国带到谈判桌上。但特朗普随后暗示，是上周以来市场几近恐慌的反应促使他做出改变。
超启04-11 12:03
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特朗普新一轮制裁来了！美国将伊朗“影子舰队”列入黑名单 2家运输石油实体成目标
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Reuters) 美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)表示：“伊朗政权依靠像布拉尔及其公司这样的不道德的托运人和经纪人网络来销售石油并资助其破坏稳定的活动。” “美国仍然致力于破坏伊朗石油出口的所有环节，特别是那些试图从这种贸易中获利的人。” 美国国务卿马尔科·卢比奥(Marco Rubio)周四表示，美国将于周六与伊朗举行直接会谈，讨论伊朗核计划。美国特使史蒂夫·维特科夫与伊朗高级领导人的会谈定于周六在阿曼举行。 “我们希望这能带来和平。我们非常清楚伊朗绝不会拥有核武器，我认为这就是这次会晤的缘由，”卢比奥在特朗普总统主持的内阁会议上表示。英国BBC报道，伊朗称其核计划仅用于民用目的。它坚称自己并未试图研制核武器，但许多国家以及全球核监督机构国际原子能机构(IAEA)并不相信。2002年，伊朗被发现拥有秘密核设施，人们开始怀疑伊朗的意图。此举违反了伊朗和几乎所有其他国家都签署的《核不扩散条约》(NPT)。《不扩散核武器条约》允许各国使用非军事核技术，例如用于医药、农业和能源，但不允许研制核武器。
秉哥说市04-11 11:53
中美重磅！彭博:特朗普关税政策突然改变以孤立习近平中国升级了贸易战
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10%基准税率征收关税。美国财政部长贝森特(Scott Bessent)表示，他计划与美国盟友达成贸易协定，为共同应对北京的策略奠定基础。他表示，未来几天他将与越南、日本、印度和韩国的官员进行会谈。他周三表示：“最终我们或许能与盟友达成协议他们一直是良好的军事盟友，而非完美的经济盟友。之后，我们就可以作为一个整体与中国接触。” 贸易紧张局势已蔓延至经济领域之外。特朗普政府周三批评北京对巴拿马运河等全球基础设施的影响。尽管习近平呼吁加强人文交流以改善关系，但中国已警告公民不要前往美国旅行或学习。清华大学国际安全与战略研究中心主任戴伟表示：“信任已经消失。在经济发展与经济安全的平衡问题上，你总是会强调安全。这是一个长期的变化。” 权力竞争尽管关税飙升预计将对经济造成压力，但中国拒绝屈服于特朗普的压力。高盛集团(Goldman Sachs Group)经济学家已将2025年中国经济增长预期从4.5%下调至4%。为了回应特朗普此前提出的50%关税威胁，北京方面将所有美国商品的关税税率提高至84%，这一宣布似乎是刻意安排在美国股市开盘前。中国还将主要美国国防企业列入其不可靠实体清单和出口管制清单，此举在很大程度上具有象征意义，因为大多数被针对的公司在中国的业务规模都很小。在军事方面，尽管自特朗普重返白宫以来两国国防官员进行了正式接触，但紧张局势仍然存在。美国国防部长海格塞斯(Pete Hegseth)在其首次正式亚洲之行中表示，美国需要通过加强其在该地区的军事力量，并通过支持其盟友的类似努力，“重建”对中国的威慑。本周，他还批评中国军队“在西半球的存在太大”，呼吁该地区各国政府共同努力遏制中国。随着中美关系的恶化，中国开始向欧洲和东南亚示好，试图找到共同点来应对特朗普的关税威胁。中国商务部长王文涛周二会见欧盟贸易委员马罗斯·谢夫乔维奇(Maros Sefcovic)时，呼吁欧盟深化贸易关系，为世界“注入更多稳定性和确定性”。第二天，习近平主持召开了升级版的中央周边外交工作会议，强调中国更加重视区域关系。预计习近平将于本月晚些时候访问越南、马来西亚和柬埔寨——这些国家获得了特朗普90天的“关税暂缓期”。这是习近平今年首次出访。在国内，北京方面已发出信号，表示将更加迫切地提振经济。去年，中国经济增长的三分之一依赖于出口。据知情人士透露，在特朗普提高关税后，中国高层领导人将举行会议，讨论进一步的经济刺激措施。中国还敦促快时尚巨头Shein和其他公司不要通过从其他国家采购来实现供应链多元化，以阻止制造业外流。在周三与专家和企业家的会议上，中国国务院总理李强重申扩大内需的必要性。依赖贸易的沿海地区福建省正计划帮助出口商向中国客户销售商品，以消化部分关税影响，中国其他贸易中心可能会效仿这一举措。对中国经济而言，另一个警告信号是，3月份中国消费者通缩连续第二个月持续，而制造业通缩则连续第30个月持续。如果出口商将部分商品转向国内市场，或者其他面临美国提高关税的国家将其产品转移到中国，价格可能会面临进一步走软的压力。
tqttier04-11 08:37
特朗普突然语出惊人：愿意与中国达成贸易协议结束不断升级的贸易战！
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不断升级的贸易战。美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)在会上表示，随着与各国达成协议，贸易政策将更加确定。 “我们拭目以待与中国的关系，”特朗普周四在内阁会议上表示。“我们很乐意达成协议。他们长期以来确实利用了我们国家。他们对我们的剥削比任何人都多。”#中美关系# (来源:Reuters) 当被问及中国国家主席习近平是否与美国进行过接触讨论贸易政策时，特朗普并未透露。 “我不想透露是谁联系了我们，”特朗普说。“我只想说，希望一切顺利。” 特朗普政府宣称有可能与多个国家达成贸易协定，但随着美国与中国的贸易战不断升级，其中一项最大的协议(中国)似乎越来越遥不可及。白宫周四澄清，周三宣布的对中国进口商品加征125%关税，是在此前20%的基础上加征的，这意味着美国对第三大贸易伙伴的关税高达145%。相比之下，美国前两大贸易伙伴——墨西哥和加拿大——正面临备受争议的25%关税。 2月份，美国曾对中国商品征收20%的关税，原因是特朗普指责北京允许中国生产的芬太尼运往美国。中国采取反击措施，于周四对美国商品征收84%的关税。荷兰合作银行分析师表示：“贸易战如今正演变成美中之间的直接对抗。我们可能会再次看到紧张局势升级和降级同时发生，从而将市场拉向不同的方向。” 金融市场反应悲观，三大股指收盘下跌2.5%至4.31%，为过去六个交易日中的第五个下跌交易日，仅在周三特朗普暂停大部分“互惠”关税后出现显著上涨。 “目前的形势不仅混乱，简直疯狂，”荷兰国际集团(ING)经济学家卡斯滕·布热斯基(Carsten Brzeski)表示。“别忘了，我们以前也遇到过这种情况，宣布了各种措施，然后暂停一段时间，最终又重新实施最初宣布的关税。” 美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特当天早些时候表示，美国已收到近20个国家提出的“认真的”贸易协议要约，其中两项协议“即将达成”，有迹象表明特朗普引发的全球贸易战可能正在缓和。哈塞特还告诉美国CNBC，作为任何谈判达成的贸易协定的一部分，大多数国家可能仍将维持10%的普遍基准关税税率。此前一天，特朗普宣布对数十个未对上周公布的关税采取报复性措施的国家暂停征收90天关税。欧盟则做出回应，暂停了针对美国关税的首批反制措施90天。
小萧04-11 08:17

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