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【至IN热点】百度传春节后在港二次上市，港股科技股继续大涨

tflix, Inc.(NFLX)$ 财报超预期，盘后大涨10%。奈飞公布的财报显示，虽然该公司四季度盈利不及预期，但营收和付费用户净增超预期，总用户突破2亿大关。此外，奈飞预计2021年大体能实现盈亏平衡，且预计一季度盈利将超分析师预期。奈飞股价盘后大涨12.3%。 A股 6、创业板涨近4%站上3200点。创业板权重股悉数上涨，金龙鱼尾盘涨幅扩大至9%，成交额超77亿元，宁德时代、爱尔眼科涨7%，迈瑞医疗涨超4%。盘面上，医美概念领涨两市，稀土板块涨幅居前，汽车及零部件板块全天强势，白酒股尾盘异动。只能说，行情仍在，老乡别走。

老虎证券04-17 09:56

金山云能逃过资本市场的洗礼吗？

。来源：阿里巴巴2019年12月季度财报虽然金山云的盈利能力逊色于阿里云，不过差距并不会很大。看到这里，不少人会想到，金山云相比于阿里云有什么竞争优势。有些人可能会觉得金山云是独立云计算公司，阿里云虽然规模大，但是如果用了阿里云，就等于站队阿里系，这样可能会受到腾讯系的排斥。如果说，在应用上阿里云和腾讯云有可能会不兼容，但受到排斥，我认为不太可能，毕竟都是打开门做生意的。但是还有一个问题值得我们思考，是不是规模大，就一定能提供全面的服务呢？在招股书的客户案例中，B站从2017年6月成为金山云的客户。我们都知道，腾讯和阿里都相继投资了B站，不过B站依旧继续用金山云。说明站队的逻辑站不住脚，也说明金山云即使面对腾讯云和阿里云，也有客户粘性。来源：金山云招股书最后，不妨利用阿里云的数据给金山云估值一下。 2019年5月份有新闻称阿里云最新估值为710亿美元，假定该估值在2019年没发生变化。2019年阿里云收入355.25亿元，市销率14倍。 2019年金山云总收入39.6亿元，配上14倍的市销率，大概79亿美元的市值。瞄一眼金山云现在的市值，不到50亿美元，似乎明白前两天金山云为什么大涨了。但是有个事实也需要注意的，阿里云的估值来自一级市场，一级市场的估值和二级市场向来有比较大的差别。即使是明星公司，在IPO后，大部分会出现一段杀估值的行情。 Facebook初上市4个月下跌54%，阿里巴巴在美初上市一年下跌32%，苹果初上市半年下跌35%，包括同是“雷布斯”旗下的小米初上市4个月下跌50%。我称这种为资本市场的洗礼。在差的估值买入好公司，投资者获得不了好的回报。金山云会向阿里云的估值靠拢，还是像其他明星公司那样杀估值？我认为，即使向阿里估值靠拢，空间也不多了，倒是杀估值的空间不少。$小米集团-W(01810)$ $阿里巴巴(BABA)$

老虎证券04-17 09:49

美团2021Q4业绩电话会议高管解读财报

3690)$ 2021年第四季度和全年财报电话会议。 2021年全年，我们的总收入同比增长56%至人民币1,791亿元。我们不断创新，利用科技，为消费者提供更多元化、更优质的服务。我们很高兴地看到，到 2021 年底，我们的年交易用户增加到 6.905 亿。尽管受到 COVID 宏观影响，但平均交易用户数从 2020 年的 28.1 增加到 2021 年的 35.8。同时，我们将致力于助力中小商户，助力各服务品类加速数字化转型。自新冠疫情爆发以来，我们还推出了各种措施来支持不同类型的商家。因此，截至第四季度，我们的年度活跃商户增加到 880 万。我们将企业战略从食品+平台升级为零售+科技，进一步扩大商品和服务指标，提升服务质量，开拓零售业务。我们将服务范围扩大到农村和欠发达市场，为农村居民提供更多种类和数量的物有所值的产品，包括新鲜农产品和日用品。我们仍然绝对专注于支持我们的生态系统合作伙伴并创造更有价值的社会，以履行我们帮助人们吃得更好、生活得更好的使命。首先，让我们看看食品配送。尽管存在外部挑战，包括广泛地区的零星 COVID 病例、极端天气和宏观逆风，我们仍实现了强劲增长。2021 年，我们的外卖订单总量同比增长 42%，[音频不清晰] 订单在 8 月份超过 5000 万单，这是一个重要的里程碑，随后在年终假期再次创下历史新高。我们很高兴地看到，外卖正成为日常消费选择的一种更加常规和习惯性的生活方式。我们继续做得很好的一件事是确定不断变化的消费者需求、需求和偏好，同时促进这些新兴消费类别的增长。例如，在第四季度，我们推出了针对轻食和健康食品商家的商家扶持计划，帮助更多的轻食商家成功推出外卖服务，促进健康饮食习惯。因此，第四季度便餐、沙拉和健康食品类别的订单量以近 45% 的 2 年复合年增长率增长。随着我们进一步多元化供应，早餐、下午茶和深夜小吃的年度订单贡献也同比稳步增长。我们还有效解决了更加多样化和个性化的消费需求，全年消费者数量和交易频率健康增长。截至第四季度，我们的外卖年交易用户达到约 4.4 亿，年交易频率同比增长 25%。2021年，我们将继续为商户提供多元化的服务和支持，帮助他们在宏观挑战中改善线上运营，创造更多收入。在 COVID 期间，外卖是中小型餐厅额外收入的重要来源。对于这些商家来说，大部分成本基础包括租金和人工成本等，这些成本在性质上更加固定。我们的送餐服务提供了独特的价值，帮助这家餐厅商家扩大服务平均水平，并在降低单位运营成本方面产生额外收入，尤其是当在线流量受到 COVID 控制措施影响时。 2021 年 5 月，我们还推出了新的收费结构，为商户提供更透明的定价和更清晰的成本结构，使我们平台上的广大中小商户受益。此外，我们提供了专门的支持，以帮助新入职的商家，员工交付操作，更快，更高效。我们还将送餐管家[音频不清晰]项目的服务范围扩大到50多个城市，提高商户的运营效率，为商户提供覆盖自身运营大部分方面的综合服务。该计划在参与商户的实施期间有效地将商户送餐交易价值提高了 75%。因此，我们的季度年度活跃商户规模进一步扩大，第四季度优质商户数量增长近45%。对于我们的送餐快递员，我们将他们的福利和利益放在首位。在 2021 年，我们不懈努力，以提供更好的安全性并确保我们的快递员获得足够的利益。我们的经理主动改进了优化我们的订单调度系统和算法规则，以确保 COVID 安全并提供更大的灵活性，在小组会议上举行更多的快递小品 [ph] 以更好地沟通，并在恶劣的天气条件下增加对快递员的激励和福利，为接受进一步教育或希望获得更高学位的快递员，并通过各种治疗计划和专项资金在经济上支持快递员及其家人满足此类需求。此外，我们全力支持工伤保险项目的启动和实施。我们将通过在监管机构的指导下积极参与该试点项目来履行我们的责任，同时确保试点项目符合计划的时间表，并承担参与的快递员的所有费用。未来，我们还将为快递员提供更全面的福利计划和社会保障，不断提升他们的福祉。现在让我们转向我们的店内酒店和旅游业务，该业务在 2021 年实现了稳健增长。2021 年，我们不断扩大店内业务的优质商户和品类，同时为商户提供更多量身定制的产品和服务，以满足他们的差异化需求。此外，进一步深化对低线城市的覆盖，加快渗透不足市场的本地服务数字化进程。因此，更多的商家选择我们的平台作为他们首选的在线运营合作伙伴，推动我们的店内年度活跃商家在第四季度创下历史新高。为刺激消费需求，进一步提升美团本地服务目的地的消费者心智份额，我们在2021年配合不同的假期组织了各种营销和促销活动。圣诞节和新年假期都取得了非凡的成功。成交量和 GTV 在 2021 年的最后一天创下历史新高。与此同时，随着新冠疫情控制措施的正常化，我们继续捕捉不断变化的消费趋势。2021年，我们在店内业务推出更多品类，进一步丰富商户和产品选择。新的消费趋势增长显着。更广泛的便利和创新活动和服务应运而生，以满足人们对美好生活的渴望。回顾过去，您注意到十几个新的和多样化的生活方式服务的出现，它们在不同的类别中创造了更多的机会，包括休闲和娱乐运动、养老、医疗等等。此外，我们为消费者提供了越来越方便和多样化的产品。例如，我们将更多的新冠病毒检测服务上线，建立了一套完善的检测高效系统，为大众带来了极大的便利。我们还为年轻一代，特别是 10 至 1 至 13 岁的年轻人量身定制服务，通过互动现场表演、减压、传统服饰体验和脱口秀等等。 2021 年对于酒店和旅游行业来说仍然是充满挑战的一年，因为零星的 COVID 病例与旅行限制和大量需求有关。尽管如此，我们的酒店和旅游业务自 2020 年起实现了强劲复苏，国内总间夜数同比增长 35%。在低星级领域，我们进一步推动酒店数字化转型，或更多用户从线下渠道到线上平台，培育美团作为酒店预订首选平台的消费者心智。我们在高星级领域也取得了扎实的进展。 2021年全年，高星级酒店的间夜和分部超过16.5%。得益于我们对高星级品牌的不断完善和定价策略的优化，以及消费者服务质量的提升。我们还围绕高星级细分市场探索了各种策略，例如多元化的实践，将数据用于产品以及与旅游目的地的营销合作和影响。此外，我们还帮助连锁酒店在我们的平台上建立旗舰店，并通过会员进行推广。现在转向新的举措。随着我们的企业战略升级为零售加技术，我们从服务零售扩展到优质零售，重点投资于后者。首先，我们来看看美团精选 [音频不清晰] 我们的社区电子商务业务。2021 年，我们将继续迭代我们的业务模式，同时遵守监管要求。我们实现了稳健的业务增长和市场领先地位。我们扩大了产品供应，加强了我们长期能力的各个方面，提高了运营效率和单位经济效益，并帮助为生态系统中的所有参与者创造价值。具体而言，我们为农村地区的消费者提供了更便捷的物超所值产品选择。我们的新鲜农产品直接采购计划使我们能够有效地匹配生产和需求，降低中间成本，进而拓宽农民的贡献 - 分销渠道并增加他们的收入。我们还推出了一项新计划，旨在帮助农商提高种植技术并提供职业培训。此外，我们在物流、仓储、加工中心等领域为当地居民创造就业机会，提供站长等灵活就业岗位。在河南省史无前例的洪水以及中国部分地区发生的区域性新冠肺炎疫情期间，美团精选帮助为有需要的人们提供了可靠的食品必需品供应。展望未来，我们将不断完善产品和服务，强化长期能力，提升运营效率，为实现高质量增长而奋斗。美团 Instashopping，因为美团尚果 [ph] 在 2021 年也实现了另一个惊人的增长，12 月的最高日订单量超过了 630 万份。在消费方面，我们在美团Instashopping消费者中转化了大量具有强大消费力的优质外卖消费者。Instashopping 的年度交易用户 ATU 的增长就是一个例证，该用户在 2021 年达到约 2.3 亿。同时，我们继续在低端和欠发达市场扩展我们的业务。得益于我们遍布全国的按需配送网络，这些市场中的更多消费者现在可以享受将所有物品送到家门口的便利。在商家方面，我们继续发展我们的供应链扩展品类，其中鲜花和超市继续是一个高增长轨迹。我们的 24/7 送药服务继续收到积极的消费者反馈，因为我们成功地满足了消费者的隔夜用药需求。我们平台上的 24/7 药店数量在第四季度创下新高，日均夜间订单和夜间处方药订单均实现了三位数的同比增长。同时，我们与小米[音频不清晰]等广泛的商家合作，进一步扩大优质货源。现在我们来说说美团杂货，那是美团[音频不清晰] 我们的自营模式在21 年完成了对现有一线城市进一步优化运营的覆盖。随着交易量和平均订单价值的增加以及运营效率的提高，这一增长尤为显着。 2021 年全年，GTV 和年度交易用户同比增长超过 160% 和 80%。在供给端，我们提供更多样化的SKU选择，并积极探索新产品，如定制产品、预制菜肴和直购产品。物流方面，我们优化配送站运营，持续提升仓储运营和配送效率。回首2021年，我们将继续致力于零售行业的数字化转型，在行业发展的同时履行社会责任。遵循我们升级的零售+技术战略，我们从服务零售扩展到优质零售，并将我们的合作伙伴网络从主要以城市和县城为基础的商人扩大到包括以农村为基础的新农民。此外，我们的战略升级和新举措有助于促进乡村振兴，因为我们进一步发展了我们的服务网络，超越了中国数百个[技术难度]村庄。此外，我们创造广泛的就业机会，同时特别重视弹性工作者的福利需求，利用技术参与零售行业的数字化转型，帮助商家降低成本，增加收入，让更多消费者以更低的价格享受更好的商品和服务，同时履行我们的使命，帮助人们吃得更好，生活得更好。同时，美团开发了尖端技术，使我们能够在未来进行创新运营，例如通过自动送货车或无人机。我们也希望利用更广泛的机器人技术，进一步提升本地服务商家的消费者体验。我们将进一步加快本地服务业和零售业的数字化转型，推动科技持续发展。2022年，我们将立足长远发展的基础能力，聚焦高质量增长，帮助更多微商渡过难关，为人们的生活带来更多便利，更重要的是，立足社会责任大局助推经济发展目标，真正为全社会创造更多价值。有了这个，我将把电话转给我们的首席财务官陈绍辉，以了解我们最新的财务业绩。请继续。陈少辉谢谢你，邢。大家好。我现在将介绍我们第四季度的财务业绩。第四季度，我们的总收入达到人民币495亿元，同比增长30.6%。事实上，在 COVID 病例激增和宏观环境充满挑战的情况下，我们的送餐业务和店内酒店和旅游业务部门均实现了同比增长。本季度收入成本占总收入的比例为 75.8%，高于去年同期的 75.1%，但低于上一季度的 77.9%。同比略有增长主要是由于收入组合发生变化，因为新举措和勘探阶段在我们整个业务组合中的权重 [ph] 较重。环比下降主要是由于新业务的毛利率提高，同时我们继续提高运营效率。本季度销售和营销费用占总收入的百分比为 22.7%，高于去年同期的 20.2%，但低于上一季度的 23.3%。同比增长主要是由于新举措扩张推动的促销支出增加以及员工和福利费用增加。环比下降主要是由于外卖业务的用户激励减少。研发费用占总收入的比例从去年同期的 8.6% 上升至 9.3%，但低于上一季度的 9.7%，而 G&A 费用占总收入的比例在去年同期均保持稳定- 年和季度环比。在充满挑战的季度，我们的外卖、现货、酒店和旅游业务继续表现出韧性，本季度实现总营业利润人民币 56 亿元，高于今年的人民币 37 亿元和人民币 4.7 元上一季度十亿。由于我们的零售业务扩张，我们的总经营亏损同比进一步扩大。然而，随着我们所有业务部门的营业利润率提高，我们的总营业亏损本季度环比收窄 25% 至 50 亿元人民币，不包括对中国反垄断法实施的罚款的一次性影响。综合来看，调整后的 EBITDA 和调整后的净亏损同比均出现负增长，但本季度环比分别为负 20 亿元和 39 亿元。现在让我们继续我们的细分报告，从送餐开始。第四季度，随着 COVID 病例激增，更严格的防疫措施和餐饮业的进一步放缓继续对我们的外卖业务的整体销量增长产生负面影响，尤其是在当前充满挑战的时期，价格敏感用户的需求受到抑制。尽管如此，我们还是很高兴地看到，中高端消费频率用户的规模和交易频率都在稳健增长。这种健康的增长势头是我们平台优质供应扩大的结果，也是我们优化营销和运营策略的有效性的结果。本季度外卖会员的平均交易频率和粘性也进一步提高。因此，第四季度的日均订单量同比增长 17.4%，即使与去年同期相比也有所增长，两年复合年增长率为 25%。同时，随着商家数字化程度的提高，外卖已发展成为其业务运营的主要增长动力，导致越来越多的商家升级其在线营销活动。同时，我们继续迭代在线营销工具，以提升我们平台上商家在线营销的有效性。我们在线营销商户基础的扩大和更高的利润——这些商家为在线营销分配的更高预算推动了在线营销收入的健康 [ph] 同比增长。此外，在这个充满挑战的时期，我们调整了经营策略，专注于高质量增长，导致本季度用户侧补贴比例大幅下降。因此，货币化率环比和同比均增长至 13.9%，而我们的收入同比增长 21.3%。本季度，营业利润和营业利润率同比和环比均显着提升至人民币 17 亿元和 6.6%。同比增长主要归因于我们更大的业务规模、更少的对快递员的季节性激励以及更高的在线营销收入贡献。环比改善主要是由于用户奖励减少和对快递员的季节性奖励减少。现在转向我们的第二部分，店内酒店和旅行。新冠病毒病例激增和不利的宏观环境带来的负面影响已经打压，尤其是对酒店预订和旅行概念的影响。尽管如此，我们的库存、酒店和旅游部门的收入仍同比增长超过 22%，交易量、GTV 和年度活跃商户继续为我们的店内业务创造新高。宠物护理、医疗保健、生活服务等新消费趋势依然呈现强劲增长势头，各品类收入同比增长60%。这种强劲的表现进一步证明了我们在探索多样化本地服务方面的强大消费者意识，同时也反映了我们平台作为本地服务商家吸引用户和增加收入的渠道的重要性。更重要的是，这也说明了随着疫情防控措施的常态化，中国整体本地服务业的增长韧性和数字化机遇。我们的店内用餐和其他本地服务均实现了强劲增长，我们的店内业务、GTV 和收入同比增长超过 30% 就是证明。我们继续将创纪录数量的商家从更广泛的类别引入我们的平台。同时，我们也不断迭代转型产品，推出多元化的营销活动。因此，本季度我们的店内业务佣金收入同比增长超过 33%。店内业务的在线营销收入也增长了 30% 以上，主要是由于商家对在线营销产品的采用率较高。在我们的酒店业务方面，由于严格的旅行限制和消费者减少旅行需求，特别是长途和商务相关旅行的需求，我们平台上消费的国内房晚在本季度同比下降 3.7%。但得益于我们在国内旅游市场的结构优势和战略重点。本季度本地住宿和同城旅行场景的房晚实现了近 50% 的 2 年复合年增长率。同时，随着我们不断加强与高星级酒店的合作，提升用户服务质量，增加平台供应，高星级酒店的间夜贡献也同比进一步增加。本季度我们的店内和旅游业务的营业利润增加至人民币 39 亿元，同比增长 38%。经营利润率同比和环比均提高至 44.7%，主要是由于经营效率的提高、酒店业务的收入贡献减少以及酒店和旅游业务的促销费用减少。现在让我们转向新举措和其他举措。期内，该板块的收入同比增长58.7%至人民币147亿元，这得益于我们对满足消费者多样化需求和不同消费场景的新举措的持续投入。收入增长主要来自我们的零售业务和 B2B 食品配送服务，该板块的经营亏损在本季度环比收窄至负 102 亿元人民币，而营业利润率环比增长 10 个百分点至负 39.5% ，随着我们继续优化我们的运营。我们的零售业务仍然是我们本季度的主要投资领域，重点是高质量增长。我们的社区电商业务在环比基础上实现了 GTV 和销量的健康增长。与第三季度相比，营业亏损占 GTV 的百分比继续收窄。社区电商经营亏损首次环比收窄，产品结构和经营效率持续改善。与此同时，其他零售业务也取得了积极进展。美团的 Instashopping 继续实现健康的收入增长，而美团杂货店的营业利润率在营销效率提升和产品组合改善的推动下环比显着提高。此外，我们还高兴地看到，我们的许多其他举措，包括 B2B 食品配送服务、拼车服务、RMS [ph] 业务等，在此期间都实现了效率提升。因此，与上一季度相比，该业务的营业亏损和营业利润率均进一步改善。现在转向我们的现金头寸。截至 2021 年 12 月 31 日，我们的现金、现金等价物以及短期资金投资总额为人民币 1,168 亿元。此外，我们的经营现金流入从 2020 年同期的人民币 46 亿元下降至人民币 16 亿元，这主要是由于我们的所得税前亏损增加。最后，我想提一下，本地服务业在 2021 年经历了许多挑战。帮助我们生态系统内的合作伙伴克服困难是我们去年的首要任务，2022 年将继续如此。 2021年，我们进一步提高了快递员的财富、销售和安全性。此外，我们促进本地服务商家业务的数字化，帮助他们获得客户并增加他们在我们平台上的收入。平台供给更加多元化，为公众提供更加便捷、创新的服务和产品，开创数字生活新形态。在过去充满挑战的一年里，我们的两项主要业务——送餐和店内酒店旅行——表现强劲，并取得了新的里程碑。更重要的是，我们平台的中转用户和商户规模均显着提升，为我们业务的长期可持续发展奠定了坚实的基础。同时，在我们的零售+科技战略下，我们在多个零售业务上取得了重大进展，同时在多个领域建立了我们的长期能力。总体而言，我们对看到长期机遇并实现可持续增长的能力仍然充满信心，我们将借此机会在我们的生态系统中为我们的合作伙伴创造更多价值。有了这个，我们现在可以回答您的问题。

老虎证券04-17 09:49

小米高管解读Q3财报：2021年零部件供应挑战仍会存在

间消息，小米集团发布2020年第三季度财报。财报显示，2020年第三季度，小米集团总收入达到人民币722亿元，同比增长34.5%。经调整净利润达到人民币41亿元，同比增长18.9%。财报发布后，小米总裁王翔，副总裁兼CFO林志伟、财务副总裁王永华等高管召开了财报电话会议，解读财报要点，并回答记者提问。记者：我想请问一下翔总，关于华为出售荣耀这件事，对手机的整体格局可能会有一些影响。那想问一下华为出售荣耀对于小米今后的战略是否有影响？第二个问题，根据财报，小米在高端市场的份额也在逐步提升。想问一下，未来小米继续做高端的策略是什么？王翔：我们也是从媒体上看到了关于华为出售荣耀的这条新闻。但是不管怎样，这对我们的策略没有任何的影响。在过去相当长的一段时间内，3年到5年的时间，小米一直坚持我们自己的打法。在全球市场用小米的打法，推广我们的产品和技术。我并没有看到我们需要调整策略，小米是一个非常专注用户体验的企业，不单单在中国，在全球的发达国家和发展中国家都一样去提供不同层次的的需求，给我们的米粉和消费者。所以我们这个策略——和米粉交朋友，做感动人心、价格厚道的产品——这个策略不会改变。所以就像我刚才介绍我们看到了非常大的增长，未来我们会坚持我们目前的战略。我梳理一下这个战略。首先我们要坚持双品牌的战略。这是从产品和品牌的这个角度来讲。从核心上来讲，我们还要坚持我们叫“手机X AIoT”的战略，就在手机和AIoT两个领域加大投入，持续发展。这是回答您第一个问题。第二个问题是有关高端产品的。我们做高端产品的决心是非常大的。我上次也跟大家介绍，今年疫情期间，就在如此严重的疫情阶段，2月中的时候，我们顶着很大压力线上发布了小米10和小米10 Pro。这两个产品是我们第一次把单价推到了4000元，当时我们还是心怀忐忑。因为我们过去的产品从来没达到这个价格高度，但是我们产品的性能、性价比在高端领域里也是非常强的，这样你得到了消费者的认可。在8月份以后，又推了小米10的至尊版，同样非常受到消费者的欢迎。那么未来可能大家可以预期，在未来我们会不断的推出非常高端的产品，用小米品牌来推出高端产品，来满足我们的高端消费人群的需求。对于我们来讲，进入高端或者旗舰领域市场，对于我们来说是一个完全增量的市场，对于小米来讲是从来没有到过的领域。小米10的成功给了我们非常大的信心。我相信大家会看到越来越多的非常高性能的高端产品，出现在市场上。我们坚持在国内中国大陆和海外市场一样，推动这个品牌的高端产品上市。记者：谢谢翔总，首先恭喜小米今天非常出色的业绩，我有两个问题，第一个是想请教一下，在欧洲我们未来可能会有哪些举措来保证我们的市场份额可以保持在现在这样一个高位水平。还有，因为我们看到今年这一个季度海外的销售额比中国的销售额更多，那么在未来几个季度这个现象会持续吗？另外，我们看到因为现在产业链有一些零部件短缺的问题，然后想问一下小米对这种短缺怎么看？会不会影响到未来手机的突破？王翔：非常好的问题。首先在欧洲市场，我认为还是存在巨大的空间。我们第一次进入欧洲市场的时间，尤其是西欧市场，我现在先提西欧市场，是2017年的11月份，可以说第一次登陆西班牙。因为当时也是一个探索性的方法，但是取得了非常好的成绩，非常好的突破。到今天为止，我们在欧洲的市场占有率也就在13%左右，是平均13%。所以我所看到的东西就是有巨大的增长。举个例子，就单点我们已经到了34%了。当然我不会期待说每一个市场都能做到34%，但是发展空间你可以看到是非常大的。我们在西班牙市场获得第一名是34%，我们还有很多很多市场都在进步过程中，包括意大利，包括法国，包括德国这些大的发达国家。那么还有欧洲有非常多的国土面积并不大的发达国家，也是非常重要的市场，这是西欧。我们才刚刚开始，这是从国家维度，从人口覆盖维度来看的。那么从渠道维度来看，我们运营商的业务刚刚开始，也是从2018年下半年、2019年开始的。我们用了一年多的时间建立好了我们的基础。跟运营商的测试，产品的定制，已经基本准备完善，我们在总部也建立一个非常完善的实验室，来模拟整个欧洲运营商的环境。所以基本的条件都已经具备了，所以运营商也是一个未来发展的空间。同时我们当然要持续地和我们线下的合作伙伴建立好更牢固的关系。我们覆盖了非常多的、几乎所有的欧洲主流的线下渠道，我们要持续保持和线下渠道的紧密合作。随着我们高端产品的推出，我相信我们的品牌在欧洲的影响力会逐步增强。那么在辅以 AIoT的这种产品，我相信在欧洲的发展空间还是非常大的。当然我们也要执行。我们要做出更适合欧洲消费群体需要的产品。然后我看了我们未来的产品规划，还是非常有信心，这是回答欧洲市场的前景。第二个，你刚才谈到了目前面临的一个挑战，我也借这个挑战讲几句。确实今年从现在开始，实际上在过去相当长一段时间里，第二季度第三季度就开始了，整个供应的短缺，给我们造成了一些困扰。确实是缺货。那么，我们在第三季度取得了非常快速的增长，是非常不容易的，因为是在一个缺货的状态下。那么第四季度也会面临比较大的挑战，甚至会到明年都会有这种挑战。我们能做的就是做好精准的预测，跟我们的供应商合作伙伴更好地配合，不浪费每一份材料，就是怎么样更精准地做好生产和产品的规划，来满足市场的需要。目前我们还是在和我们所有的供应商合作伙伴在紧密的切磋过程之中。我相信这个过程是持续的。因为生产的调整，市场需求的变化，如果我们更有效地沟通好，我相信可以最大限度地减少由于缺货所造成的市场挑战。记者：管理层你们好，我想问一下，现在疫情在欧美爆发的比较厉害，对于你们来讲欧美市场发展会不会受到影响？销售方面会不会也会受到疫情的一些影响？另外一方面就是想知道 iPhone也做了5G的版本，对于公司在欧美方面的5G手机的出货会不会也有一些影响？你们过去曾说用5G的人多了，可能会对你们有帮助，你们现在是怎样看的呢？最后一个是想问一下关于小米这件事的。可以看到你们出货量其实表现也不错，可以透露一下你们小米电视在海外的发展是怎么样，未来有没有一个时间表，什么时候在香港也可以看到小米电视的产品？王翔：谢谢。好，先说电视。很多的香港朋友一直都在问我这个问题，好多合作伙伴也在问我这个问题，我们的电视不是不去香港，我们是非常愿意把电视弄到香港，卖到香港。但是目前来讲，由于香港的标准有点特殊，它在香港这个标准有点特殊，所以可能要到我们把欧洲的所有标准都测试完成以后，我们才有精力把香港这个标准做进来。所以这是一个技术的工作，我们会尽快的把香港的电视产品做出来。但是这里边是一个纯技术标准匹配的问题。另外一个问题关于疫情。疫情确实是，从现在开始疫情在欧洲，在印度都有反弹。对我们来讲，短期来看，从今年看，对我们影响最大的是3、4、5这几个月。在欧洲疫情刚爆发的时候，各个国家都有很严厉的措施。但是稍缓和以后，因为手机这个产品还是一个刚需产品，这两个月的影响逐渐就恢复了。那么目前来讲，我们并没有看到非常大的影响，就对智能手机的销量并没有大的影响。我想我分析的原因是这样的。在欧洲市场它有50%的市场是运营商市场，很多消费者他签了两年或者两年半或者三年的合同，他合同到期的时候，他通过邮寄的方式照样能买到手机；或者他去商店、也可以在电商平台上，他们都提供这种邮寄的服务，如果他需要换手机也可以换。所以从5月份以后，智能手机的销量一直在恢复过程中。现在我们在欧洲的销量达到了最高点。当然近期西班牙、意大利这些国家疫情的爆发，我认为理论上会有一些影响，但是我没有看到对手机业务有特别大影响。在印度确实我们受到了比较大的影响。因为我们是在印度本地生产。由于疫情比较严重，工厂的生产是时断时续的，因为如果厂区出现疫情就会封闭。所以我们不得不通过出口的方式，满足需求。印度的市场确实是受到了一定程度的影响，我们仍在严密的关注过程中。但是在印度市场我们也是保持了第一名的位置。刚才您还问到 iPhone。iPhone推出 5G手机，实际上小米一直是一个5G的推动者。我们在2019年初的时候，就在欧洲推出了第一款599欧元的5G手机。我们一直希望推动五G在全球的发展。对此，我们做了几件事。一个就是要把5G的技术，把高端的技术很贵的技术把它大众化。所以今年年初的时候我们用红米品牌推了 K30系列，那么它是第一次卖到了300美元，就是1999元的全球第一款5G手机。然后我们持续把这个价格降到了1599元。然后现在正在向千元机推进。我们希望用这种方式来迅速地扩大5G的发展，来推动这种技术进步。因为新技术普及最重要的，尤其无线通信技术普及的最重要的一个瓶颈，就是它终端的价值。所以我们会持续推动，不仅在中国、在全球都会推动5G的发展。我们所有在欧洲推广的高端手机，就是小米品牌的高端手机全都是没有例外，全都是5G手机。我们非常愿意和全球的友商们共同推进5G技术在全球的发展。

老虎证券04-17 09:48

Zoom2020财年Q4财报电话会议记录（上）

大家好，欢迎收看Zoom公司第四季度2020财年收益报告。我想提醒大家，这次会议正在录音。现在，我想请投资者关系主管汤姆·麦卡勒姆发言。$Zoom(ZM)$ 汤姆McCallum 谢谢你,马特。大家好，欢迎来到Zoom公司第四季度和2020财年的收益网络研讨会。 Zoom公司的创始人兼首席执行官Eric Yuan今天也将加入我们的行列。Zoom的首席财务官凯利·斯特克伯格。接下来，交给埃里克。袁征谢谢你,汤姆。谢谢大家，欢迎大家参加Zoom视频网络研讨会。在Zoom，我们致力于通过我们的视频优先的统一通信平台来帮助我们的客户完成更多的工作。我们在实现这一目标方面取得的成功在我们的业绩中表现得很明显，第四季度结束了Zoom公司表现强劲的一年，这是我们作为上市公司的第一年。 Kelly将在稍后详细讨论我们的Q4结果和展望，所以让我给你一些全年的主要亮点。在20财年，我们实现了高收入、高利润和自由现金流增长的独特组合。收入增长了88%，达到6.23亿美元，我们第四季度的年化退出额为7.5亿美元。我们实现了14.2%的非gaap营业利润率，同比增长900多个基点。我们全年创造了1.

老虎证券04-17 09:48

Moderna2021Q4业绩电话会高管解读财报(上)

点击查看Moderna2021Q4业绩电话会回放$Moderna, Inc.(MRNA)$ 斯蒂芬·班塞尔大家早上好或下午好。欢迎参加我们的 2021 年第四季度电话会议。今天，我将从对 21 财年的快速业务回顾开始，然后保罗将向您介绍一些真实世界的证据数据。然后，斯蒂芬将在大卫介绍我们的财务结果之前审查我们的临床项目。然后我会回来分享一些关于我们前进方向的想法。我们今天很高兴地报告 2021 财年的收入为 185 亿美元，按公认会计原则计算的净收入为 122 亿美元，相当于按公认会计准则计算的摊薄后每股收益为 282.9 美元，截至本财年末有现金余额年 176 亿美元。我们今天早上宣布，我们已经完成了 2021 年 8 月的 10 亿美元股票回购计划，这在公司历史上首次减少了第四季度的平均股票数量。我为我们的团队能够通过新程序推进和扩展我们的开发管道而感到非常自豪。如您所知，在呼吸道疫苗方面，对于 COVID，我们获得了美国 FDA 对 Spikevax 的全面 BLA 批准。获得全球主要市场 12 至 17 岁儿童的授权后，我们正在与 FDA 讨论后在美国为青少年进行 50

老虎证券04-17 09:48

Upstart2021Q3业绩电话会高管解读财报

我们 45% 的指导水平。正如在过去的财报电话会议上所讨论的那样，随着我们收购计划的扩大以及我们不断增长的汽车贷款量对利润率的影响，预计这一利润率将放缓。第三季度运营费用为 2 亿美元，同比增长 276%，扣除股票薪酬的影响后增长 239%。工程和研发投资仍然是我们的首要任务，第三季度增长 272% 至 3700 万美元。当我们取消新团队以开始处理 Dave 讨论的小额美元贷款、小企业贷款和抵押贷款计划等细分市场的机会时。第三季度一般和行政支出的增长低于收入，同比增长 241% 至 3400 万美元。销售和营销以及客户运营的其他费用类别主要由支持收入增长的可变成本增加驱动。我们的第三季度 GAAP 净收入为 2910 万美元，比去年同期增长 201%。第三季度调整后 EBITDA 为 5910 万美元，比 2020 年第三季度增长 283%。第三季度调整后每股收益为 0.60 美元，基于摊薄后的加权平均股数为 9610 万美元。将注意力转向资产负债表；我们在本季度末拥有 12 亿美元的受限和非受限现金，高于上季度末的 6.18 亿美元。这笔余额反映了 8 月 20 日完成的可转换优先票据发行的收益，这导致额外的 5.87 亿美元收益，扣除债务发行成本和购买资本通知。在贷款资产方面，我们的贷款、票据和残差总额为 1.4 亿美元，高于第三季度的 9530 万美元，低于去年同期的 1.45 亿美元。虽然通过我们自己的资产负债表提供资金的平台贷款总量的比例仍然很低，低于 3%，但随着我们使用资产负债表来支持我们不断增长的汽车产品的扩展，我们持有的贷款的绝对美元数量正在小幅上升，就宏观前景而言，我们看到经济中的个人储蓄率已回落至疫情前的水平，并且信用卡余额稳步上升至 90% 以内COVID 之前的水平。我们预计这种趋势的延续最终会导致消费者违约率上升，与 COVID 之前的水平一致。我们认为，任何没有对此进行定价的发行人都可能会经历其回报表现的恶化。我们还预计这些宏观动态最终会导致借款人贷款需求的增加，尽管这尚未体现在我们的结果中，并且仍然高于我们的预测，因为确切的时间尚不清楚。考虑到这一背景，我们预计 2021 年第四季度的收入为 2.55 亿美元至 2.65 亿美元，中点同比增长率为 200%，并使我们的 2021 年全年收入指导达到 8.03 亿美元与之前指导的 7.5 亿美元相比。贡献率约为 47%，净收入为 1600 万至 2000 万美元。调整后的净收入为 4800 万美元至 5000 万美元。调整后的 EBITDA 为 5100 万美元至 5300 万美元。然后稀释后的加权平均股数约为 9670 万美元。我要重申 Dave 对 Upstart 的所有才华横溢的团队的感谢，他们的辛勤工作使所有这些成果成为现实。也祝大家即将到来的退伍军人节快乐。代表新贵，我们要向为我们国家服务的男女以及为保护我们所有人的安全而牺牲的人们表示感谢。有了这个，戴夫和我现在很高兴打开任何问题的电话，接线员。

老虎证券04-17 09:48

AMC2021Q3业绩电话会高管解读财报

度。所以我想重复今天我在三个月前上一次财报电话会议上所做的评论。作为今年夏天作为 AMC 新任董事会主席的第一项行动之一，我宣布我打算向我们的全体董事会推荐一项新的高管持股政策。董事会在最近的会议上批准了新政策的建议。它适用于我们的 19 位最高级管理人员。在不带您了解许多新答案和复杂性的情况下，新的股权政策通常要求我作为 CEO，必须在全资拥有或董事会授予的 AMC 股票中承担我 8 年的薪水。我们的目标是让我们公司的 CEO 像股东一样思考和行动，因为我是股东。我希望我的兴趣与你的一致。另外在最后一次电话会议上，我指出我的大部分年度薪酬不是现金，而是 AMC 股票。每年，62。准确地说，我 5% 的薪酬是 AMC 股票，而不是现金。在将近整整 6 年的时间里，我领导 AMC 并警告说，我确实向我的两个成年子女提供了一些股份，并且在某些年份我没收了一些授予的股份，但在其他年份没收了用于支付联邦和州所得税预扣义务的股份。我没有卖出过一份 AMC 股票。今年早些时候，当 AMC 股票价值上涨时，我什至没有卖出一股 AMC 股票。不是在三月，不是在六月，也不是在我可以这样做的九月。但在我们最后一次通话中，我还向您指出，到 2021 年 9 月，我将年满 67 岁。一个年轻的，充满活力的，充满活力的，充满活力的 67 我可能会补充，但仍然是 67。谨慎的遗产规划建议我应该稍微分散我的资产，特别是国会一直在讨论征收、可能飙升的资本利得税率以及对可以传递给继承人的资产的重大变化。所以，即使我没有被要求公开我在 8 月份所做的披露。我必须是透明的。无论如何，我发布了这些公告。我今天也不需要发表任何公开声明，尽管今天在重复这些相同的公开声明时要保持透明。我当时说，我预计在年底前出售一些 AMC 股票。然后我会在所谓的 10b 5-1 计划的支持下这样做，在那里我放弃股票交易控制权，并将其交给一家独立银行，就我而言，摩根大通。不过，我在 8 月份确实实施了我的计划，作为几个参数，包括该计划提前几个月制定，并且任何股票销售至少要分布在 3 个不同的日历月内。因此，您应该会很快看到代表我的一些股票交易。我只能想象，反对者和其他希望 AMC 受到伤害的人会在这方面试图散播恐惧、不确定性和怀疑。但这是他们可能不会告诉你的。即使在这一短暂的抛售浪潮结束之后，我，亚当·阿伦，仍将拥有超过 200 万股以我的名义完全拥有或授予的 AMC 股票。如果你算一算，你会发现，有了 AMC 目前和未来的这么多所有权，我在我们公司的未来，你的 AMC 娱乐公司，拥有巨大的个人利益。我坚信 AMC，我的利益与我们广泛的股东基础非常一致，非常关心您持续投资的价值以及我对 AMC Entertainment 股票的持续投资。这就是我们对第三季度的想法。肖恩，让我们首先谈谈股东提交给我们的问题。第一个问题是什么？ (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券04-17 09:47

Coursera2021Q3业绩电话会高管解读财报

$Coursera, Inc.(COUR)$ 杰弗里·马吉翁卡尔达谢谢，卡姆，大家下午好。今天，我很高兴地报告强劲的第三季度业绩，这反映了机构和个人学习者采用在线学习来培养未来技能的持续趋势。在第三季度，我们的收入增长了 33%，达到 1.099 亿美元。整个业务的业绩表现强劲，我们每个细分市场的收入都实现了两位数增长：消费者、企业和学位，以及每个地区。自成立以来，Coursera 的第一目标一直并将永远是为学习者服务。截至第三季度末，我们在该平台上注册的学习者超过 9200 万，第三季度增加了 550 万，今年迄今为止增加了超过 1500 万。学习者来到 Coursera 寻求新技能，以推进他们的职业生涯并改善他们的生活。特别是，我们继续看到对我们不断增长的入门级专业证书目录的强劲需求。自 2018 年推出这一类别以来，我们已经看到超过 200 万名学习者注册了来自 Facebook、谷歌、IBM、Intuit 和 Salesforce 等行业合作伙伴的课程。凭借专业证书，没有大学学位或该领域背景的学习者可以在不到一年的时间内学习入门级数字工作所需的技能。我们也对这些证书培训

老虎证券04-17 09:47

星巴克2021财年Q1业绩电话会议记录

降5％。第一季度每股收益高于我们在上次财报电话会议上提供的指导范围，这主要是由于利润率恢复好于预期。第一季度GAAP每股收益为0.53美元，较上年的0.74美元有所下降，但优于我们的指导范围，因为它也得益于低于预期的重组和减值成本，我将在后面进行详细讨论。第一季度非美国通用会计准则每股收益为0.61美元，较上年的0.79美元有所下降，这主要是由于大流行的持续影响。我将首先按细分介绍2021财年第一季度的运营绩效，然后再分析我们的综合利润率绩效。然后，我将对第二季度和整个财年的前景发表一些看法。我们的美洲业务第一季度的收入为47亿美元，较上年同期下降6％，这主要是由于可比门店销售额下降了6％，以及由于大流行而导致我们的被许可方的产品销售和特许权使用费收入下降。正如Kevin所提到的，在美国，我们发现可比门店的季度销售额从上一季度的负9％到第一季度的负5％持续改善。当我们进入第一季度时，10月从9月的负4％适度改善至负3％。然后，随着季度的进展，美国可比商店的销售额在11月和12月分别为负4％和负8％，这主要是由于多个州与大流行相关的运营限制，这影响了客户的流动性。正如Kevin所指出的那样，在本季度末，我们美国公司经营的商店中约40％的座位有限，而本季度初则超过60％。因此，鉴于这些限制的增加，我们对第一季度的可比商店销售业绩感到非常满意。美洲第一季度非美国通用会计准则营业利润率较上年同期下降320个基点，至18.8％，这主要是由于**的影响，包括销售去杠杆，产生的额外成本以及零售合作伙伴的工资和福利增长。这些影响被提高的劳动效率部分抵消了，劳动效率的提高部分归因于订单合并，销售组合转移以及定价。值得注意的是，这比上一季度的非GAAP营业利润率16.7％有了显着提高。转到国际市场，国际市场在第一季度实现了17亿美元的收入。排除外币折算的5％有利影响，该季度该部门的收入与去年同期持平，反映了过去12个月新店净净增长8％，由我们向国际被许可方的产品销售和特许权使用费收入的下降所抵消。主要由于**（包括3％的增值税收益）而导致可比商店的销售额下降了3％。在中国，第一季度的可比门店销售额增长了5％，其中包括近5个百分点的增值税可抵扣性，如果不计该季度的增值税影响，则略有增长。与我们之前的展望一致，即使不计入临时增值税利益，我们也将在2020年底之前在中国实现实质性恢复销售，这表明星巴克品牌在我们增长最快的市场中的实力和弹性。剔除当月将近五个百分点的增值税免税优惠后，12月中国可比门店销售额增长4％或仅略微为负，较10月和11月有所改善，剔除每月的增值税免税优惠并中秋节除外季节性变化使十月受益。 International的非GAAP营业利润率下降了100个基点，至20.4％，这主要是由于大流行导致的销售去杠杆化，但劳动效率的提高部分抵消了这一影响。与美洲非常相似，这比上一季度的非GAAP营业利润率16.3％有了很大的提高。渠道开发部第一季度的收入为3.71亿美元，比上年同期下降25％，这主要是由于全球咖啡联盟过渡相关活动（包括我们的单一服务业务的结构性变化）产生了22％的不利影响。剔除这些与过渡相关的活动的影响后，Channel Development的收入在第一季度下降了3％，这主要是由于**对该细分市场的餐饮服务业务的不利影响所致，而现成饮料业务的增长部分抵消了该增长。该部门的非美国通用会计准则营业利润率从去年同期的36.6％扩大至第一季度的48.7％。我刚刚提到了归因于全球咖啡联盟过渡相关活动的840个基点影响的标准化，Channel Development的营业利润率在第一季度增加了370个基点，这主要是受我们即饮饮料业务实力的推动。最后，在综合水平上，第一季度非美国通用会计准则营业利润率为15.5％，低于去年同期的18.2％，但较第四季度的13.2％有了大幅提高。毫不奇怪，我们第一季度营业利润的同比下降大部分是由于归因于**的销售去杠杆化以及工资和福利的增长，部分抵消了在美洲的商店人工效率和定价。继续遵循2021财年的指南，并从GAAP EPS开始。在第一季度，GAAP每股收益比我们的指导范围上限高0.16美元，主要反映了与我们的贸易区转型计划相关的重组成本低于预期。这种上涨归因于两点。首先，将门店关闭的时间转移到未来的季度，其次，减少每家关门店的平均重组成本。由于我们预计这些较低的重组成本将持续下去，因此我们将2021财年全年的GAAP每股收益指导从0.03美元的2.34美元提高至2.54美元，将新的范围从2.42美元至2.62美元提高至0.02美元至2.62美元，两者都包括第53周的约0.10美元。现在，转向非GAAP EPS指南。我们今年的强劲开局，加上第一季度业绩所证明的外币换算带来的顺风，使我们乐观地认为，我们有可能超越我们全年的非GAAP EPS指导，当然，任何新的持续性COVID- 19种感染和任何重大的经济中断。但是，鉴于我们在本财年还有三个季度处于现状，并且考虑到我们仍在继续看到大流行的动荡，我们认为在第二季度收益报告中提供全面的指导更新是谨慎的做法，时间，我们将对全年业绩有更好的了解。因此，撇开我刚刚提到的更新的2021财年GAAP每股收益指南，我们重申目前所有其他2021财年全年的指南，包括非GAAP每股收益在2.70美元至2.90美元之间，包括额外一周的约0.10美元。但是，鉴于我们对近期趋势的了解更好，因此我们将为选定的第二季度指标提供指导，这将进一步提供符合我们总体预期的复苏迹象。在美国，我们预计1月份的可比商店销售将下降约2％，较12月的8％下降有显着改善。然后，由于我们在3月份受到了不利的**不利影响，我们预计第二季度美国可比商店的销售额增长约5％至10％。这与我们先前的预期相一致，即我们将在第二季度末实现美国业务的全部销售恢复，比我们预期完全利润恢复之前的滞后时间延长了两个季度。在中国，我们看到特定省份又掀起一波**感染浪潮，并对客户流动性和商店运营协议产生了相应影响。此外，上周我们开始对**造成重大不利影响，这种情况将持续到第二季度的剩余时间。结合这两项，我们预计1月份可比商店的销售下降约7％，第二季度可比商店的销售增长近100％，这反映了2月和3月的重叠效果非常显着。以两年为基础，当我们度过与COVID相关的商店关闭一周年并回到我们在中国的长期增长算法时，这相当于第二季度的复合增长率大致持平。从第二季度的每股收益角度来看，我们预计GAAP每股收益在0.36美元至0.41美元之间，非GAAP每股收益在0.45美元至0.50美元之间。这些估计反映了我刚刚提供的可比较的商店销售增长估计，以及我们在第二季度与假日驱动的第一季度相比我们在业务中看到的正常利润率季节性。需要明确的是，除GAAP每股收益外，我们在2021财年全年的指导指标其余部分与我们与2020财年第4季度季度收益报告所传达的内容相同。这包括我们预期，随着2021财年的进展，我们的零售运营部门将在非公认会计准则基础上实现显着的利润率改善，第三和第四季度的每股收益将比今年前两个季度显着提高。综上所述，我们对第一季度的业务复苏步伐及其为2021财年提供的动力感到高兴，尽管近期动荡，而且我们的美国业务有望在当前全面恢复，但我们的中国市场已基本恢复如我们先前所传达的那样因此，我们对品牌实力和增长模式的持久性仍然充满信心。我要对绿色围裙合作伙伴在我们整体业务恢复中继续发挥的关键作用表示感谢。在结束之前，我要感谢凯文和星巴克团队。能够成为星巴克的合作伙伴是我的荣幸，我为我们团队在过去两年中实现可观的股东价值而感到自豪。我很高兴将CFO接力棒传递给我们高级财务团队的重要成员Rachel Ruggeri。雷切尔和我一直在合作，以确保顺利过渡，我想请她在这次电话会议上谈几句话。雷切尔·鲁杰里（Rachel Ruggeri）谢谢，帕特。我很荣幸能够担任星巴克的首席财务官。在公司工作的16年中，星巴克从未有过长期增长的最佳条件，我期待与我们的执行领导团队Kevin，当然还有全球的合作伙伴携手，以专注和纪律来实现这一增长。对于今天加入我们的投资者和金融分析师，我非常期待尽快与您交谈。 $星巴克(SBUX)$ （这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见）

老虎证券04-17 09:47

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