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市值翻倍只是开始泡泡玛特IP王国背后的"千亿密码"

最快，但也不要忽略另一个北美市场，根据财报，北美市场也达到了将近6倍的惊人增长。北美成为了业绩会上频频提及的重点区域。据首席运营官司德透露，2025年，北美市场一季度的收入快接近这个市场去年全年的收入。王宁同样颇具信心地表示，2025年，泡泡玛特有信心仅凭北美市场就达到全集团2020年25亿元的销售规模。支撑泡泡玛特押注北美市场的野心，自然是海外市场持续蓬勃的业绩表现。国际业务总裁文德一表示，在2024年，泡泡玛特海外门店的单店坪效实现了160%的同比增长，门店效率全面提升，是推动海外业务高速增长的关键引擎。在线上渠道上，电商业务营收规模超越2023年海外全年的业绩，实现了834%的惊人增长。比起数字，消费者直观的感受更能说明泡泡玛特的火爆程度。在小红书等社交媒体平台上，关于如何抢购泡泡玛特产品的攻略比比皆是，足见其受欢迎的程度。而在海外市场，泡泡玛特同样备受追捧，一些海外消费者甚至采取“反向海淘”的方式，为买到心仪产品而开启一场“潮玩旅行”。 “本土化”战略则是泡泡玛特成功吸引并拿下海外消费者的关键。他们让泰国的LABUBU穿上泰式公主裙，在法国设计出以卢浮宫名画主角为灵感的冰箱贴……这些贴近当地文化的IP产品，赢得了广大消费者的青睐，也吸引了众多“野生代言人”。有待拓展的潜力市场、线上线下销售渠道的良性增长、公司组织的优化等优势，都让泡泡玛特在海外市场的发展充满想象空间。王宁同样表示，预计海外市场将在2025年实现营收破百亿。 IP多元化矩阵成型造血能力显著提升能够让全球不同文化背景的消费者都能不约而同爱上泡泡玛特，本质则在于其用IP打造了一个全球消费者都认可的情感体验。如果说以前的泡泡玛特是一家潮流玩具公司，靠着经典IP产品“MOLLY”打开市场。那时至今日，其已然成为一家深度布局IP生态的领军企业，引领了全新的文化潮流，多元化的IP矩阵成为其业绩稳健增长的基石。 2024年，泡泡玛特收入突破百亿元，得益于其多年前种下的IP种子的生根发芽。数据显示，去年THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四大IP实现营收破10亿元，DIMOO WORLD、HIRONO、Zsiga、PUCKY、HACIPUPU等13个IP实现营收破亿元。作为对比，泡泡玛特2023年全年销售额过亿的IP数量为10个。仅一年的时间，该公司破亿元IP数量新增7个，这与其深厚的IP打造及运营能力不无关系。不难发现，泡泡玛特的IP有两大特点：原有IP存活周期长，新IP的造血能力又突出。在这些IP中，THE MONSTERS的表现尤为亮眼。该IP在2024年实现营收30.4亿元，同比激增726.6%，成为营收第一的IP。作为在2018年就诞生的IP，THE MONSTERS在2024才得以超车，与泡泡玛特持续运营IP的战略密不可分。这一飞跃式增长与LABUBU毛绒系列产品的推出息息相关。该产品创新性地结合搪胶工艺与毛绒材质，是泡泡玛特开创的新产品品类。泡泡玛特去年新拓展的毛绒产品业务，在2024年全年贡献28.32亿元营收，实现了1289%的爆发式增长。不仅如此，在运营THE MONSTERS这一IP上，泡泡玛特城市乐园还在线下推出了有关IP的偶装互动节目，在去年暑假，LABUBU的精灵啦啦操和ZIMOMO的大首领之舞也一度在社交平台上破圈刷屏，当毛绒绒的精灵在线下与人们互动击掌，也推动THE MONSTERS的爆红也成为了一种必然。对于IP公司而言，IP数量的“多”远不如“精”重要。如果一家公司能够凭借一个经典IP让消费者持续为其买单，那么它无疑是成功的。然而，这十分考验公司经营该IP的能力。泡泡玛特也深知这个道理，持续投入和运营才能让IP经久不衰。在持续投入下，一方面，泡泡玛特的MOLLY、LABUBU等经典IP历经多年仍保持旺盛生命力；另一方面，HIRONO小野、Nyota等新锐IP持续破圈，其中HIRONO在2024年实现106.9%的同比增长。这种新旧IP的良性互动，构成了企业持续发展的双轮驱动。司德就坦言：“我们跟迪士尼学到最核心的点就是持续投入、持续运营。如果米老鼠50年内不做任何投入，这个IP也就没有了。这个投入可能是20年、50年、100年，IP才能持续焕发价值。” 在IP数量扩张的同时，泡泡玛特也注重产品品质的提升。王宁强调"少即是多"的产品理念，通过精简SKU数量来确保每件产品都是精心打造的"作品"。这种专注精品的策略，使得公司能在保持IP矩阵丰富度的同时，确保每个IP的商业价值最大化。 IP矩阵的不断扩充，也让王宁对公司未来发展充满信心。其表示，2025年集团营收有信心实现超50%的同比增长，全年业绩突破200亿元。同时，其还称，集团未来会朝着千亿目标不断努力，成为世界的泡泡玛特。站在百亿元营收的新起点上，泡泡玛特的故事线已清晰可见，以IP为语言，用全球化叙事打破文化壁垒，随着全球化版图的扩张，泡泡玛特有望续写新的增长故事。

金融界04-07 10:40

公募基金发行透视：3月新发基金约1041亿元

面包财经04-07 10:28

保诚(2378.HK)2024年财报：新业务利润再上新台阶，回购+分红释放长期价值信号

3月20日，保诚发布2024年全年财报。回顾这一年，国际形势复杂多变，市场竞争激烈，而这份成绩单仍相当有“含金量”。财报显示，新业务利润(NBP)在2023年强劲增长的基础上，仍实现11%的同比增长，达30.78亿美元。若计算利率及其他经济变动的影响，新业务利润大致持平。而TEV（传统内含价值）新业务利润也实现11%同比增速。另外，年度保费等值销售额(APE)达到62.02亿美元，同比增长7%。作为衡量保险公司成长潜力的关键指标，反映保诚的经营韧性，更凸显出公司战略执行的有效性。以2024年财报为依据，保诚做对了什么？核心指标全面增长，科技创新赋能业务拓展首先，公司选对了市场 – 亚洲。长期来看，亚洲正成为全球保险业增长的重要引擎，保诚的成长潜力十足。在人口老龄化的趋势下，健康和养老产业迎来快速发展，香港市场因为其独特的优势，保险有望持续爆发离岸资产配置需求。而在东南亚市场，除了新加坡市场相对成熟，印尼等其他国家保险渗透率均较低，提升潜力巨大。加上互联网、电商推动经济强劲发展，东南亚各国的经济都在快速转型，相应保险市场呈现多元化趋势，规模不断扩容。而在经营层面上，保诚能够持续斩获经营成果，核心离不开公司战略上做出的正确决策。公司专注于推动客户、分销以及健康业务发展，构建起可持续发展的路径。同时，公司持续优化运营效率提升，并加速自身数字化转型，将更好地抓住市场机遇，持续释放规模效应。在客户方面，数据显示保诚5个市场的客户净推荐值达到行业第一四分位，且在衡量客户净推荐值的十个市场中，现时均排名第一或第二个四分位。同时，保诚推出的数字化服务平台PRUServices将覆盖7个市场，进一步提升客户体验及效率，最终持续提高客户口碑。在分销方面，银行保险板块表现特别亮眼，新业务利润同比上升31%，包括香港、新加坡等14个市场实现了双位数增长。业务结构也持续改善，健康及保障产品贡献占比达8%，同比上升一个百分点。公司与渣打银行、大华银行等金融机构的深度合作，推动了高净值客户财富管理需求的承接。而在印尼新战略合作关系的建立及财富、健康类产品创新则进一步巩固了自身的平台优势。至于代理人渠道，公司活跃代理人从上半年的6.3万上升至下半年的6.7万，全年的人均新业务利润则提升5%。同时“百万圆桌会议”会员人数位居全球第二，专业能力全面提升。至于健康业务方面，新业务利润增长11%至3.46亿美元，核心驱动来自香港、新加坡及印尼市场，依托新产品推出、定价策略调整及代理团队能力提升，有效对冲了医疗通胀影响。在香港、新加坡及印尼市场通过优化医疗理赔管理和产品创新来更好服务客户，由此进一步巩固了在该领域的领先地位，拉动业绩增长。而伴随着数字化、智能化浪潮席卷各行各业，科技创新也在赋能保险行业转型升级。市场普遍认为，通过技术提升运营效率，增强对客户的服务体验，是行业趋势，企业抓住这样的机遇有望享受到更多市场红利。可以看到，保诚对市场有着深刻洞察，将视角聚焦亚太，通过深耕不同区域以及多元化业务布局，收获客户认可，从而构建起增长引擎。长期来看，保诚对行业趋势的精准预判和持续创新能力，将助力公司实现可持续发展。回购+分红积极回馈股东，价值或迎重估站在价值投资者的角度，可以给予保诚2025年怎样的发展预期？有哪些积极信号值得关注？首先，保诚财务状况愈发稳固。财报显示，保诚截至2024年末自由盈余储备（不计分销权和其他无形资产）为86亿美元，自由盈余率为234%，基于175%-200%的目标区间，公司自由盈余储备相当充裕。股东盈余覆盖集团监管要求的280%，表现持续领先行业。这意味着保诚具备充足的资金实力抵御市场波动，并给自身实现长期可持续发展提供坚实的保障。同时，保诚将从2025年第一季度起，由使用EEV（欧洲内含价值）转变为使用TEV（传统内含价值）的评估基准。相较之下，TEV减少了实际经济假设的波动性，提升与同业EV的可比性以及EV增长可预测性。也就是说，使用TEV后，对比行业竞对，大家都站在了同一个基础评判标准上，保诚的实际内在价值将能够得到更合理的与同业比较。由此，投资者将更加清晰准确地了解到保诚的基本面和增长潜力，有助于保诚在资本市场上的估值提升。与此同时，保诚亦加速展开回购。据了解，截至2025年3月14日已完成20亿美元回购计划的52%，即10.45亿美元，剩余部分预计2025年底前完成，而非原先预计的2026年年中，可见回购进度超出预期。众所周知，回购股票既展示公司对自身价值的信心，也能优化财务指标。尽管股价经历了一波显著上升后，回购成本已变得不那么有“性价比”，但保诚在回购计划上仍然积极，除了回馈股东也体现出公司对未来前景的看好。这一点也在保诚的分红动作中有所体现，2024年全年总股息每股23.13美分，同比增长13%，派息总额超6亿美元，超出预期。保诚始终在兑现向股东创造价值的长期承诺，这也让投资者有足够的底气给予公司发展极高的期待。值得一提的是，保诚正评估分拆印度的资产管理联营公司上市的可能性。据了解，当中涉及部分减持保诚持有的该公司股份，若顺利实施，公司计划于此次减持完成后，将所得净收益回馈予股东。综上，无论是回购还是分红，保诚表现相当慷慨。除此之外，业绩持续验证自身的增长潜力，以及可期待的未来市场前景，都让保诚具备相当高的安全边际。今年以来，保诚股价稳步上升，累计涨幅超30%，股价表现对比友邦等外资保险以及内地保险公司更佳，足见聪明资金对保诚的青睐，认可其较好的成长价值。结语：保诚2024年业绩稳健增长是公司长期战略布局的成果。通过优化业务结构、强化区域市场渗透、创新产品与服务模式，公司构建了抵御经济波动的护城河。未来，随着亚洲等市场保险渗透率的提升，以及健康与财富管理需求进一步释放，保诚有望凭借其战略前瞻性和执行力，持续领跑全球保险市场，兑现业绩预期值得期待。

格隆汇04-07 08:40

特朗普在豪赌美国国运！我们该如何应对？

“领取题材体验福利”，可免费获得4月份财报日历、4月财经大事件月历、反制概念股、医药股等资料，并且可获赠7天《题材王中王朋友圈》训练营体验权益（每人限领一次，先到先得）

格隆汇04-06 18:00

滴滴将重启巴西外卖业务国际业务已连续四季度增长30%

据最新发布的滴滴 2024 年第四季度财报，滴滴国际业务在 2024 年的总订单量达 36.13 亿单，GTV 达 913 亿元，同⽐增⻓34.8%，连续四个季度交易总额保持了 30%以上的增速，运营效率持续提升。四季度，国际业务订单量达到 10.16 亿单，同⽐增⻓ 29.8%，季度⽇均订单突破⾄ 1100 万单。国际业务已经成为滴滴重要的增⻓引擎。

证券之星04-05 11:40

建研设计（301167）2024年年报简析：净利润减73.9%，三费占比上升明显

占总营收同比增幅达62.07%。本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率29.46%，同比增5.36%，净利率5.01%，同比减61.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计4476.88万元，三费占营收比12.64%，同比增62.07%，每股净资产8.35元，同比减0.91%，每股经营性现金流0.38元，同比减5.68%，每股收益0.14元，同比减73.58% 证券之星价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为1.68%，资本回报率不强。去年的净利率为5.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。偿债能力：公司现金资产非常健康。融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额5.27亿元，累计分红总额6019.20万元，分红融资比为0.11。商业模式：公司业绩主要依靠研发及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.65%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2259.21%）最近有知名机构关注了公司以下问题：问：请介绍一下公司的发展现状与未来规划。答：建研设计是由成立于1955年的安徽省建筑设计院改制而来的国有控股股份有限公司，于2021年12月6日在创业板上市，是安徽省成立早、规模大的综合性建筑设计院，现拥有7家子公司2家分公司，并参股1家公司。控股股东是安徽省国有资本运营控股集团有限公司。近年来建筑设计行业整体呈下行趋势，公司承接的项目整体推进缓慢，实施周期拉长，在手订单转换率持续下降，项目款延缓，导致长账龄应收账款增加，计提的坏账准备增加。已经披露的2024年度业绩预告显示，公司业绩出现了较大程度下滑。为积极应对行业下行时期面临的困难和挑战，公司重点从以下几个方面采取了措施（1）持续提升建筑设计主业核心竞争力，进一步加强对城市更新、文创园区、乡村振兴、历史文化名城修缮与保护等专项设计研究，着力提升设计作品的创新创意能力和品质，深化细节处理，巩固核心主业市场地位。（2）加强相关多元化业务布局，拓展业务范围。自上市以来已先后通过收购、合资新设等方式新增5家控股子公司——安徽省建院工程质量检测有限公司、安徽省建院能源管理有限公司、上海研泊科技有限公司、蚌埠高新建筑设计有限公司和安徽省建院数智科技有限公司，将业务拓展至工程质量检测、合同能源管理和舞台声光电、数字孪生、智能化信息系统集成等领域。（3）完善省内外设计服务网络布局。除上述新设的上海和蚌埠子公司外，公司还设立了皖南分公司、阜阳办事处、重庆分公司等分支机构，覆盖皖南、皖北区域和重庆、成都等区域市场。（4）把握“双碳”发展趋势，大力开展绿色低碳建筑设计技术研究，拓展市场。围绕光伏建筑一体化、低碳办公园区、储能技术、充电站设计等热点领域进行技术研究，主持或参与地方标准编制，承担相关课题进行技术积累和市场拓展，打造公司绿色低碳建筑设计咨询品牌。（5）紧随行业数字化发展趋势，加快以BIM技术为代表的业务数字化转型步伐，成立数智建造研究所，推动公司设计业务的数字化与智能化转型。（6）公司还将积极运用好资本市场工具择机进行行业优质资源整合，助力公司做强做大。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-05 06:09

Cohen增持推高游戏驿站3%，Strategy夜盘涨超2%

15%，股价年内累计涨20%。（来源：财报）国际投行与专家点评 “Cohen的增持表明他对游戏驿站的长期价值充满信心，或暗示新的加密战略布局。” ——Dan Ives，Wedbush Securities分析师，2025年4月3日 “Strategy的比特币策略在当前政策环境下极具优势，预计年内股价仍有30%上涨空间。” ——Tom Lee，Fundstrat全球顾问首席策略师，2025年4月3日 “Hut 8的矿业扩张契合市场趋势，但需关注能源成本波动风险。” ——Matt Hougan，Bitwise首席投资官，2025年4月3日 “加密概念股的夜盘涨势反映政策利好，但散户热潮可能放大波动性。” ——Nancy Tengler，Laffer Tengler Investments首席执行官，2025年4月3日 “游戏驿站若深化加密布局，可能重现2021年迷因股热潮，但需实质业绩支撑。” ——Michael Pachter，Wedbush分析师，2025年4月3日来源：今日美股网

今日美股网04-05 00:11

伯克希尔B类股跌1.4%跑赢大盘：标普500暴跌5%失2万亿

340亿美元，创历史新高。（来源：公司财报）国际投行与专家点评 “伯克希尔在动荡中屹立不倒，其现金堆积是关键支撑。” ——David Davis，Hudson Value Partners经理，2025年4月3日 “关税恐慌推高避险需求，伯克希尔是自然选择。” ——Kathy Jones，Charles Schwab首席策略师，2025年4月4日 “BRK.B抗跌凸显巴菲特防御策略的前瞻性。” ——Dominic Wilson，高盛高级顾问，2025年4月4日 “市场下行时，伯克希尔的稳定性无可替代。” ——Savita Subramanian，BofA股权策略师，2025年4月4日 “若贸易战升级，伯克希尔仍将是资金避险首选。” ——Mark Haefele，瑞银财富管理首席投资官，2025年4月4日来源：今日美股网

今日美股网04-05 00:11

美股银行股盘前大跌：德意志银行下挫超7%，市场担忧何在

5年1月10日：汇丰控股发布2024年财报，显示亚洲市场贷款增长放缓，股价承压。国际知名投行与专家点评 “此次银行股下跌是市场对全球经济前景悲观预期的直接反映，尤其是欧洲银行业面临更大压力。德意志银行的跌幅表明其高杠杆模式在当前环境下尤为脆弱。” ——James Rickards，货币专家，2025年4月3日 “美联储政策的不确定性正在推高市场波动性，银行股首当其冲。投资者应关注后续非农就业数据，以判断经济是否进一步放缓。” ——Mary Callahan Erdoes，摩根大通资产管理CEO，2025年4月2日 “桑坦德银行和巴克莱银行的跌幅虽低于德意志银行，但其在欧洲市场的敞口仍需警惕，尤其是房地产贷款风险。” ——David Kostin，高盛首席美股策略师，2025年4月1日 “亚洲市场的不稳定正在波及汇丰控股和三菱日联金融，短期内难以看到明显反弹，建议投资者保持谨慎。” ——Christine Lagarde，欧洲央行行长，2025年3月30日 “银行股的集体下行可能只是短期调整，但若全球经济数据持续恶化，不排除进一步抛售的可能。” ——Stephen Roach，摩根士丹利亚洲前主席，2025年4月3日来源：今日美股网

今日美股网04-05 00:10

业绩暴跌、频繁换帅、大幅裁员，用友网络2025年的“天崩”开局

5年3月28日，用友网络发布2024年财报。根据财报显示，2024年用友网络营业收入91.53亿元，同比下滑6.56%；净利润-20.69亿元，同比下滑121.76%；营业利润-20.68亿元，同比下滑129.77%。核心业务的下滑，让用友网络遭遇前所未有的危机。伴随着财报一起发布的是，董事长王文京接替黄陈宏出任总裁的公告。从2025年1月2日接替陈强兵出任总裁，到3月28日离职，黄陈宏在职时间还不到1个季度。从王文京到陈强兵、到黄陈宏，再回到王文京，在过去几年用友网络的管理层频繁变化。 2024年用友裁员超过3000人，管理层如走马灯，员工流失也十分严重。有媒体报道，在用友网络工作十几年的老销售在批量离职，这些和客户关系紧密的核心销售的离职，对于用友的冲击需要时间验证。业绩全线下滑，员工全面涨薪 2024年，用友网络大型企业客户业务实现收入58.64亿元，同比下降10.0%；中型企业客户业务营收12.51亿元，同比下滑9.7%；政府与其它公共组织客户业务收入9.07亿元，同比下降7.7%，几乎所有业务全下下滑。对于2024年业绩下滑，用友网络将其归因于部分客户需求阶段性延后，导致全年签约金额同比下滑。在云计算出现后，用友网络决心押宝云服务。2015年初，为了展示转型决心，提升客户认知度，用友公司更名为用友网络。值得关注的是，2024年用友网络的云服务转型效果十分明显。截至2024年期末，用友网络云服务累计付费客户数为87.25万家，新增云服务付费客户数15.75万家。但云服务的转型，并未让用友尝到甜头。2024年，用友云服务营收68.50亿元，同比下降3.4%这数据直接印证了部分客户需求阶段性延后，签约金额伴随着用户数量增长反而出现下滑。截至2024年末，用友网络总资产241.57亿元，较年初减少5.34%%；总负债143.57亿元，较年初增长4.66%；资产负债率59.43%，较年初增长10.57个百分点；净资产98亿元，较年初减少16.97%。债务方面，用友网络流动负债123.65亿元，较年初增加11.18%。短期借款43.58亿元，同比增加14.60%；应付账款合计8.24亿元，同比增长18.56%。 2024年，用友网络经营现金流量净额-2.74亿元，较期初减少201.10%%；投资现金流量净额-11.08亿元，同比增加104.43%；筹资活动产生的现金流量净额2.88亿元，同比减少86.21%。现金流方面，2024年期末用友网络期末及现金等价物余额56.57亿元，同比下滑16.23%。尽管整体业绩下滑明显，但用友网络薪酬依然保持高速增长。截至2024年期末，用友网络人均薪酬36.0万元，同比增长10.01%；另一方面，2024年用友网络人均创收43.0万元，同比增9.53%；人均创利-9.73万元，同比下降159.99%。人均创收和创利大幅度下滑的时候，还能够保持薪资高速增长，用友网络可真的是良心企业。 2024年，用友网络董事、监事和高级管理人员应付报酬合计3340.57万元，较2023年同比增长4.50%。包括离任在内的高管，共有19位高层薪资超过100万元，超过13位高层薪资超过150万元，其中薪资最高的依然为执行副总裁樊冠军的243.61万元。用友网络第一把火，加速转型借势DeepSeek IDC数据显示，2020年，中国第三方云管理服务市场规模为6.81亿美元，预计2025年将增长至37.4亿美元，年复合增长率为40.59%。不过用友网络，并未通过云服务突破营收边际。正因如此，用友推出了“大模型+数智飞轮”策略，也就是说用友网络已经开始押宝新的技术——大模型。2023年7月27日，用友正式发布基于数字和智能技术、服务企业和公共组织数智化的最新研发成果——YonGPT1.0。2024年8月10日，用友更新了YonGPT2.0，沉淀了财务、人力、供应链等垂直领域模型，并实现更强专业能力和完善的大模型训练体系。与此同时，云服务和大模型并行，也加重了用友的研发和营销成本。2024年用友研发投入21.22亿元，同比增长0.76%，连续两年超过20亿元；销售费用26.22亿元，同比下降4.41%，不过已经连续4年超过20亿元。开发大模型对资金的要求很高，需要持续的技术投入和研发支持。作为行业明灯的OpenAI，预计明年的亏损可能达到140亿美元，是今年预期亏损的近三倍，如果一切顺利要到2029年才会盈利。对于营收和利润纷纷下滑的用友网络来说，大模型是一个巨大的累赘。特别是，56.57亿元的期末及现金等价物余额，似乎不足以让用友在这个赛道畅游。好在用友网络运气好，2025年初，DeepSeek横空出世，逐步打破国际巨头在大模型领域的技术壁垒。用友网络在2月8日快速响应，并宣布用友BIP上线DeepSeek-V3、R1模型。受益于DeepSeek概念股，用友网络股价一路攀升，从1月13日最低点的9.58元/股曾一路攀升到3月5日的20.00元/股的收盘价，一度增长108.77%。此后，在智能体（AIAgent）“Manus”的热潮下，用友网络股价再次接连涨停。在AI风口逐渐消散后，用友网络股价开始回落。3月28日公布财报后，用友网络在首个交易日用友股价出现了轻微下滑，收盘价15.42元/股，同比下滑0.06%。 DeepSeek的价值，资本市场是高度认可的，但作为一款接入DeepSeek的软件，用友网络最大的挑战依然还是如何让大模型能够高效落地。与其和云服务一般，即使落地未能增收的话，DeepSeek对于用友网络的帮助就是可以被忽视的。天眼查数据显示，当前用友网络全部有效的发明专利为342项，且2022年后没有新增有效发明专利。对于一家数十年、年研发投入过20亿、研发人员超过7000的公司，这个技术积累是否还可以提高呢？在大模型的研发上，用友网络需要技术壁垒，在营销之外，用友网络要加重对技术的重视。此前，用友网络在2015年6月3日一度超过千亿市值，然而仅仅两年的6月3日，股价就下滑到210.26亿元，短短两年跌落800亿，此后在2020年7月市值接近1800亿元，截至2025年4月1日，市值再次回到508亿元。得益于AI概念、政策红利的释放以及市场对亏损企业容忍度的提高，用友网络股价十分容易暴涨，但持续亏损、现金流危机依然存在，用友玩过需要业绩证实自身的价值。换帅、裁员，用友网络动作频频 2021年到2024年，用友网络的股价连年下滑。为了应对这一不利局面。2024年9月5日，用友网络发布了回购方案，回购资金总额不低于5000万不超过1亿，回购价格上限13元/股，回购股票用于股权激励或员工持股。2025年3月6日，用友网络再次发布公告，将收购价上调到23元/股，远高于当时股价。相较于整体股票数量，不过亿的金额，对股价的回暖帮助有限。对于用友网络来说，如何做好自身业务，提高财务数据对于股价提升帮助更加实在。正因如此，王文京对用友网络高层和员工挥起了“镰刀”。 2020年，用友网络宣布进入3.0-Ⅱ战略阶段，并推出商业创新平台“YonBIP”，其市值一度接近1800亿元。不过，这似乎成为了用友网络最后的辉煌，再之后用友网络的营收增速开始下滑，到2024年甚至开始出现下滑。在这个过程中，用友网络的高层经历了多次更迭。2021年，面临业绩开始下滑，王文京重新兼任总裁重回一线，在其带领下，2022年用友网络业绩并未有明显改善，净利润有所下降，2023年亏损9.67亿元，上市22年来首次出现亏损。 2024年1月，陈强兵接替王文京出任用友网络总裁，在陈强兵的带领下，用友网络交出的成绩单，似乎更加“难看”。面对这一现状，用友网络的高层再度调整，2025年1月2日黄陈宏接替陈强兵出任用友网络总裁。不过让人意外的是，2025年3月28日，黄陈宏因工作调整辞任总裁，王文京再次兼任总裁。虽然黄陈宏担任总裁时间不长，但其在位时间进行了大规模的业务调整和人员削减。媒体报道，黄宏生担任总裁后，用友网络又进行了大面积的人员削减，或有约2000人要领离职“大礼包”，并且用友仅保留20%的核心项目自营，大部分项目转为外包。转外包会获得0.4N的赔偿，不转外包直接离职会拿到N+1赔偿。黄陈宏在加入用友之前，曾经在众多外企工作，曾担任美国电力转换公司大中华区总裁、戴尔科技集团大中华区董事长兼总裁、SAP全球执行副总裁兼大中华区总裁。在用友网络，黄陈宏主导的效仿SAP专注做产品的革新，但不知何原因，自己也和被裁的员工一个命运。实则，在2024年，用友就已经开始了裁员。截至2024年期末，用友网络21283位员工，2023年末员工总数为24949人，也就是说2024年人员减少3666人。在业务下滑之下，无论是谁在位，似乎员工都在承受企业业绩下滑的后果。在王文京的治下，用友网络的韧性值得认可，不过问题在于王文京的年龄已经超过60岁，还能够带领用友网络再走多久呢？接下来，谁又能够接替王文京呢？当前，对于用友网络最难或许在于后续无人了吧。

金融界04-04 08:30

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