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海外突发黑天鹅，资金转向红利？港股红利ETF基金(513820)交投大增20%！又有险资举牌红利资产，年内已达12次

3月31日《险资继续增配红利股》）【财报季来袭，分红支撑股息率，红利行情迎来催化剂】方正证券表示，年报披露高峰期临近，红利行情迎来催化剂。上市公司在年报发布后通常会发布分红预案，经股东大会表决通过后实行。当下即将进入2024年年报披露高峰期，上市公司分红提升或对红利行情形成催化。“股息率=分红率÷市盈率”，分红水平提高将对股息率形成有力支撑，消化前期估值上升带来的股息率降低。(来源于方正证券20250331《2025年红利资产投资价值有望进一步凸显》) 买红利，更多“聪明投资者”选择“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820）：高股息率：标的指数股息率同类领先，最新股息率达7.64%，居所有主流红利类指数前列。估值“比价优势”凸显：港股估值相比于A股更低，安全边际更加充分。 3、稳定可预期的高水平分红：全市场首只“每月分红评估”的港股红利类ETF，一年可最多分红12次。自2024年7月以来，已连续9月分红，每10份已累计分红0.28元。 4、行业平衡、成份股聚焦：行业分布均衡，成份股30只，聚焦优质高股息龙头。宏观环境存在不确定性和低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，不妨关注“月月评估分红”的港股红利ETF基金（513820），股息收益相对确定，安全边际更充分，两融标的，玩法升级！更有联接基金（A：501305；C：501306）方便场外投资者7*24申赎、定投。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-03 15:10

古越龙山部分产品最高提价12%，孙爱保“优质优价”逻辑遭质疑，连续四年业绩失约，提价能否迎来价值回归？

价试图提升盈利能力，但效果并不显著。财报显示，2024年古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率分别为44.32%和18.58%，较上年同期分别下降0.37和2.75个百分点。这意味着即使在2023年11月进行了一轮提价后，其依然未能有效改善产品盈利能力。普通酒毛利率的明显下滑尤其令人担忧，因为这一品类在销量结构中仍占有重要位置。古越龙山董事长孙爱保在接受媒体采访时表示，提价是基于黄酒品质的不断提升，"现在黄酒的原料越来越优质，工艺越来越精细，配方越来越科学，口感越来越丰富，为体现优质优价，所以我们适当涨价。"然而，对比白酒行业，黄酒的普通产品明显缺乏价格弹性。市场调查显示，古越龙山的普通酒主要定位在10元左右的价格带，以500毫升装的加饭花雕酒为例，在电商平台上12瓶装的售价约为92.8元，每瓶仅7.8元左右。这样的价格定位远低于白酒行业中动辄四五十元的光瓶酒，使得黄酒企业很难通过提价显著提升盈利水平。更重要的是，从古越龙山过去几年的业绩来看，频繁提价并未解决其业绩增长乏力的问题。2018年以来，其已经进行了四次提价，但扣非净利润仍处于停滞不前的状态。自2019年的1.80亿元到2024年的1.98亿元，五年间增长微乎其微，远低于同期白酒、啤酒行业的利润增速。江浙沪贡献57%营收，黄酒走不出“包邮区” 古越龙山面临的另一个严峻挑战是黄酒消费的区域性限制，业内常戏称其"走不出包邮区"。数据显示，2024年古越龙山来自江浙沪地区的销售收入为10.87亿元，占总营收的57.03%，国内其他地区营收为7.76亿元，占比40.74%，国际销售收入仅0.42亿元。虽然公司一直在努力扩大全国市场，但江浙沪地区的销售收入依然占据半壁江山。与此同时，行业整体规模不断萎缩。东北证券研报显示，2017年至2023年，全国规模以上黄酒企业数量从121家减少至81家，销售收入从195.85亿元下降至85.47亿元。在中国酒类市场中，黄酒销售额占比不足2%，远远落后于白酒和啤酒。为打破区域局限，古越龙山近年来加大了营销投入。2023年公司销售费用为2.47亿元，同比增长37.37%，2024年进一步增至2.52亿元。然而，高额营销费用并未带来销售业绩的同步增长，这进一步压缩了公司的利润空间。古越龙山也在积极尝试国际市场拓展，在欧盟、东南亚、美国、澳大利亚等地开展推广活动，并在香港设立公司扩大影响力。但截至2024年，其国际销售收入仅0.42亿元，与上年持平，显示出海拓展成效有限。黄酒在国际市场面临的最大挑战是认知度不足。在香港市场，尽管古越龙山产品已进入部分高端商场和餐饮场所，但当地销售人员表示，香港本地饮用黄酒的人群非常有限。跨文化推广黄酒的难度远超白酒和啤酒，这也制约了古越龙山的全球化战略。此外，成本管控压力进一步加剧业绩困境。2024年其销售费用增至2.52亿元，同比增加2.02%，其中广告及业务宣传费用连续两年增长，但营收增幅（8.55%）远低于2021年设定的12%目标。古越龙山解释称，全国化市场拓展导致销售费用高企，但投入产出效率亟待提升——2024年每1元销售费用仅带来7.68元营收，较2020年的9.31元显著下降。高端化转型难以复制白酒成功模式面对低毛利困境，古越龙山近年来一直尝试通过高端化战略提升盈利能力，但成效尚未显现。财报数据显示，2024年古越龙山中高档酒实现营收13.98亿元，同比增长12.47%，占比已达到72%，提升明显。其在产品结构上取得了一定成绩，高端化方向初见成效。古越龙山近年来推出的"只此青玉"系列，价格最高的1959白玉版售价达1959元/瓶，显示出公司有向高端市场拓展的野心。然而，与白酒行业不同，黄酒的高端化面临更多挑战。黄酒缺乏白酒那样丰富的文化底蕴和复杂的品鉴体系，也没有形成像茅台、五粮液那样的高端品牌认知。黄酒饮用习惯的季节性和地域性局限也制约了高端产品的消费频次。相比白酒可以在全国范围内的商务宴请和节日庆典中广泛使用，黄酒的消费场景更为有限，尤其在非传统消费区域难以被接受为高端礼品和宴请用酒。古越龙山曾在2023年4月的业绩说明会上提出，2024年将努力实现酒类销售增长12%以上，利润增长12%以上，确保营收超过20亿元。然而最终业绩显示，公司再次未能达成目标。这已是古越龙山连续第四年未达成自身设定的经营目标，反映出公司高端化转型面临的挑战远超预期。更令人担忧的是，对于2025年，古越龙山将增长目标下调至“酒类销售增6%、利润增3%”，计划通过黄酒产业园扩产和光伏设施降本。这一保守目标可见公司对行业和自身发展前景的谨慎判断，也表明黄酒行业突破增长瓶颈仍需时日。黄酒行业的价值回归战役，正考验着古越龙山在提价策略、区域突破与高端转型之间的平衡能力。当提价成为维持利润的常规手段而非增长引擎，这家拥有沈永和、女儿红等老字号的企业，亟需找到激活全国市场的文化密码与消费场景。在白酒与啤酒的双重挤压下，黄酒能否走出“区域特产”的定位困局，或许将决定这个千年酒种的现代命运。

金融界04-03 15:10

珍酒李渡(6979.HK)：2024业绩全面提质，长期势能催化价值重估

港股财报季走向收官，业绩压力集体凸显。同时，相较于单纯的财务数据，财报中战略方向和增长逻辑的演变更值得关注。珍酒李渡不仅在市场压力下交出高质量的“成绩单”，还释放了新的增长预期，是一个值得拆解的标的。温和增长的另一面：全面提质回顾珍酒李渡财报，其财务数据中藏着诸多高质量发展的线索。财报显示，珍酒李渡2024年实现营业收入70.7亿元，同比增长0.5%；经调整净利润16.8亿元，同比增长3.3%，主要指标连续四年保持增长；毛利率和经调整净利率均提升0.6个百分点，盈利指标整体表现向好。其中，单从毛利率来看，若按A股会计准则计算，珍酒李渡整体毛利率达75.5%，较上市初期明显提升，与白酒行业平均毛利率水平持平。同时，珍酒李渡经营性现金流净额同比激增116.3%至7.8亿元，相较2022年的负数，实现三级跨越式增长，反映其“利润含金量”的质变突破，并构建起高质量发展的财务安全边际。聚焦到产品、品牌、渠道等业务层面，还有几点值得留意。其一，珍酒李渡主动控量，有意减缓了珍三十系列市场扩张节奏，根据市场需求，将重点放在次高端价格带产品，，在产品结构上保持高质量，次高端价格带产品收入同比提升8.8%。其二，珍酒李渡战略性收缩电商渠道低毛利、低价格带产品，并削减几亿体量的珍酒支线产品，保持长远发展势能。从结果来看，经销收入实现2.1%的增长，表现优异。再从行业排名来看，按收入计，2024年，珍酒稳居中国第四大酱酒企业，是贵州最大民营酒企；李渡稳居中国第五大兼香白酒品牌，并在前五大兼香品牌中继续保持最快增速。湘窖、开口笑是湖南地区领先品牌。所以不难看出，珍酒李渡看似温和的增长数字背后，核心基本盘稳健，本质是主动选择提升经营质量，实现“长期主义”与“短期业绩”的平衡。中长期或能跑出新增长曲线一个核心逻辑是，当前白酒行业所经历的调整并非简单的周期波动，而是由多重长期结构性因素驱动的“重构”，只有从粗放扩张转向高质量发展才能穿越周期，迎来“新春天”。同时，白酒行业整体规模始终庞大，具有长期竞争力的企业具有充足发展空间。从中长期视角来看，珍酒李渡的战略选择背后，通过策略调整增长曲线，充分匹配高质量发展方向，壮大新增长点，且形成差异化优势，也体现出内部“重构”迹象。在产品结构上，珍酒主动控量，削减支线产品，这些策略虽影响短期收入，却为价格体系稳定和品牌价值沉淀打下基础；而湘窖正在推动高端或次高端价格带以酱香型产品逐步替代浓香。可见珍酒李渡在酱酒品类的布局继续深化，这也顺应了“酱酒崛起”趋势。参考权图酱酒工作室此前发布的报告，未来十年酱酒有望占据白酒50%以上市场份额。在渠道结构上，当大部分酒企还在依赖传统经销商体系时，珍酒深入实施“双渠道增长战略”，引入异业渠道，包括开拓企业团购、跨界合作等新场景。2024年，珍酒高档酒事业部通过异业渠道，营收实现高双位数增长。而且，珍酒李渡非常重视经销商质量，通过数字化管理、资源赋能等措施与经销商互利共赢，2024年珍酒、李渡两个品牌的单经销商收入都有双位数增长。在品牌方面，珍酒李渡坚持发力体验式营销，通过深度体验活动增强品牌认知与用户粘性，夯实差异化竞争。比如，珍酒推出“国之珍宴”品鉴会和“圣地之旅”回厂游；李渡以元代烧酒作坊遗址和唐代洪州窑遗址为核心，构建“考古+酿造+文旅”的沉浸式体验场景；湘窖打造春、秋、冬三季特色封坛大典，成为湖南酒旅融合高地。可见，珍酒李渡持续修炼深厚“内功”，为未来发展蓄势。多重因素催化价值重估回归资本市场角度，当下亦有多重因素催化珍酒李渡的价值重估。随着2025年提振消费再次跃居政府工作任务首位，市场对于消费板块的预期不断升温，包括认为消费有望成为AI+之外的第二主线。港股消费板块也是频频走强，吸引南向资金涌入。南向资金仍在快速流入港股市场，在港股市场的“话语权”逐步提升，进一步凸显港股通标的的广泛投资价值。截至今年3月，累计净买入4386.52亿港元，已超过去年全年的一半，其中仅3月便“扫货”1602.82亿港元，创造历史第二高峰值记录。在此基础上，透过珍酒李渡财报，其展现出厚积薄发的长期成长属性，作为“港股白酒第一股”,其也是港股稀缺的白酒价投标的，或将释放出更强的投资吸引力。简单对比可见，在港股食品饮料板块中，珍酒李渡的盈利能力明显强劲，无论是毛利率还是净利率都位列前三。综上来看，珍酒李渡理应在新一轮资本浪潮中再塑价值坐标，迎来价值回归。

格隆汇04-03 14:30

重庆啤酒2024年业绩“双降”，高端化失速、诉讼纠纷成发展绊脚石

5年4月2日晚，重庆啤酒发布2024年财报，这份财报犹如一颗投入平静湖面的巨石，在啤酒行业激起千层浪。财报显示，企业呈现出“双降”态势，报告期内，重庆啤酒实现营业收入146.45亿元，同比下降1.15%；归属于上市公司股东的净利润11.15亿元，同比减少16.61%。这一业绩表现，不仅让投资者感到失望，也为整个啤酒行业的发展蒙上了一层阴影。此次重庆啤酒利润同比双位数下降，背后有着复杂的因素。其中，非主营业务因素中的诉讼纠纷影响颇大。基于重庆啤酒和合作方重庆嘉威的诉讼纠纷，2025年3月，重庆市第五中级人民法院判决重庆啤酒赔偿后者3.53亿元。早在2024年，重庆啤酒下属实施该包销业务的控股子公司嘉士伯重庆啤酒有限公司就计提预计负债2.54亿元。从《重庆啤酒股份有限公司关于2024年计提事项》公告可知，上述计提将导致减少公司2024年归母净利润约1.3亿元。即便不考虑该计提因素，企业2024年净利润将为12.45亿元，但仍少于重庆啤酒2023年净利润13.37亿元。这意味着，重庆啤酒在经营上确实面临着实质性的挑战。从已发布的国内啤酒“五巨头”公司2024年年报来看，除具备高端化后发优势的燕京啤酒之外，其余四家均未实现应收、净利润双增。这一数据清晰地显示出2024年我国啤酒市场整体收缩的态势。在这样的行业大背景下，重庆啤酒近年始终倡导的高端化战略似乎在2024年对业绩的驱动明显减弱。高档产品（8元及以上）在重庆啤酒的销售中虽仍占据半壁江山，但同比增速已出现下降。2024年，高档产品销量为145.72万千升，同比增长1.37%，占比提升至48.9%。然而，从啤酒产品档次营收而言，重庆啤酒8元及以上的高档产品销售收入85.92亿元，同比收窄2.97%；4至8元的主流产品销售收入52.43亿元，亦出现1.02%同比下降。与之形成鲜明对比的是，只有4元以下的经济产品销售收入同比增长15.56%，但该部分占比较小，销售收入仅为3.35亿元。这表明，重庆啤酒在高端化进程中遭遇了瓶颈，曾经的增长引擎动力不足。重庆啤酒和嘉士伯联手以来，公司品牌组合丰富，包括多个“本地品牌 + 国际品牌”知名品牌。2024年，企业旗下本地品牌有“重庆”、“乌苏”、“山城”、“西夏”、“大理”、“风花雪月”、“天目湖”“京A”等，国际品牌有“嘉士伯”、“乐堡”、“1664”、“布鲁克林”“夏日纷”等。但丰富的品牌组合并未能在2024年转化为业绩的增长。提及业绩双降的背后原因，2024年重庆啤酒在财报中指出，现饮渠道受消费疲软和消费习惯转换影响，娱乐渠道和餐饮渠道竞争加剧，产品动销承压。在当下，人口红利见顶，年轻客群消费观念发生变化，现饮渠道的消费场景受到冲击，这对啤酒企业的销售产生了不利影响。或许基于种种市场不确定因素，企业在财报中未提及2025年营收目标。面对困境，重庆啤酒也在积极寻求突破。去年年初的业绩说明会上，重庆啤酒表示将重点拓展新饮用场景。为提升品牌影响力和市场份额，重庆啤酒尝试开发“重庆啤酒 + 火锅”、“嘉士伯啤酒 + 体育赛事”、“乌苏啤酒 + 烧烤”等消费场景。例如，通过“吃重庆火锅，喝重庆啤酒”打造火锅场景强关联，结合《火锅颂》营销、重庆火锅节等线下活动；乐堡啤酒携手说唱歌手GAI周延与ASEN艾志恒推出品牌大片及限量罐，赞助《新说唱2024》和《说唱梦工厂》，推动“音乐 + 啤酒”组合等。然而，餐饮、线下即饮场景的下行对啤酒行业经营情况形成拖累，这些努力在2024年并未能扭转业绩下滑的局面。对此，重庆啤酒寄希望于加速开拓非现饮渠道并提升罐化率。重庆啤酒罐装产品占比在2024年提升至26%，比2023年提升了3.5个百分点。2025年，重庆啤酒表示将在非现饮渠道方面，针对现代渠道持续优化大业态产品结构，提升价格竞争力和单次购买量。在快速增长的便利店渠道，推动罐化和新品布局。针对传统渠道，公司将重点投入高潜力市场，增加产品分销，同时借助数字化创新手段，加大开盖有奖和B端C端一体化宣传，并选择性推出中高端产品。在过去一年中，重庆啤酒也实现较大比例分红。全年累计派发现金红利11.62亿元（含税），每股合计派息2.4元（含税）。为回馈投资市场，重庆啤酒的分红已超出去年全年净利润，达到全年归母净利润的104.21%。但与此相对的是，在经营表现放缓的现状下，企业的研发成本较上年有所收缩，从2023年的约2623万降至2024年的约2267万。研发成本的收缩，可能会影响企业未来的产品创新和市场竞争力。经营之外，本报告期内影响企业净利润的诉讼纠纷，未来仍对企业经营存在不确定性影响。重庆啤酒与争端方重庆嘉威为包销协议关系。目前，重庆嘉威多次发声，主张外资丹麦嘉士伯啤酒与重庆啤酒重组后，打击并边缘化重庆本地知名品牌“山城”啤酒，转而大力推广嘉士伯自有品牌。重庆嘉威认为，重庆啤酒的一系列做法，使得双方合作的“山城”啤酒品牌价值严重缩水，销量断崖式下跌。随着2029年包销协议将到期，重庆嘉威或面临无法为重庆啤酒生产旗下其它畅销商品，并且仅运营“山城”品牌的局面。因此，山城啤酒的式微成为重庆嘉威不满的核心原因。对此，重庆啤酒官方回应称，重庆嘉威所述内容严重失实，重啤作为品牌所有者，根据市场变化和专业判断，及时调整品牌策略。重庆啤酒还指出嘉威在20年包销协议期间已形成依附于重庆啤酒的“吸血寄生体系”。对于该事件，双方各执一词，并多次对簿公堂。3月14日，重庆五中院判决重庆啤酒被判赔偿嘉威3.5亿元，同时驳回重庆嘉威的其他诉讼请求及重庆啤酒的反诉请求。对此，重庆啤酒表示已决定向重庆市高级人民法院提起上诉，该事件或许仍存后续进展。重庆啤酒2024年的“双降”财报，不仅反映了企业自身的经营困境，也折射出整个啤酒行业在当前市场环境下的挑战。高端化战略的遇挫、诉讼纠纷的困扰，都让重庆啤酒的未来发展充满了不确定性。在市场竞争日益激烈的今天，重庆啤酒能否在困境中突围，重新找回增长的动力，值得我们持续关注。

金融界04-03 13:39

中国联塑(2128.HK)2024年财报：塑管龙头基本面稳健，技术赋能开辟全球增量

性。此前，中国联塑发布2024年全年财报，营收270.26亿元，股东应占溢利16.84亿元。同时，有两组数据值得关注：塑料管道业务2024年毛利率逆势提升至28.7%；塑料管道业务海外收入11.75亿元，同比显著增长22.9%，占总收入的比例进一步提升。这意味着，中国联塑在行业承压之下仍奋力发展，经营指标稳中有升。具体来看，这背后是公司联塑聚焦主业，从高速增长向高质量经营的范式转换，并积极以“本土化战略”挖掘海外增量的结果，由此也给塑管企业发展提供了很好的参考样本。原材料价格低位，规模效应强化盈利能力从产业角度看，塑料管道行业的上游行业主要为PVC、PE、PP等树脂原材料的生产企业，原材料成本占到塑料管道行业主营业务成本超80%，且目前相关价格处于历史低位。而中国联塑的生产基地遍布全国19个省份，并且分销网络也覆盖全国，与2978名独立独家一级经销商建立长期战略合作关系，可以高效便利地提供产品和服务。因此，公司凭借规模优势降本，长期的大规模采购提升议价空间，受益于近几年原材料价格下行，对比行业竞争对手自然具备较强的盈利能力。另外，在成本端的非原材料部分，中国联塑坚持精益生产、产业链整合等主动降本提质措施，在提高自身核心竞争力的同时，也能带来更好的成本效益，未来将持续优化毛利率表现。据了解，比如中国联塑不断升级智能制造，通过引入AI、5G、物联网等技术，打造集智能感知、自动化控制、数字化管理于一体的智能工厂，提升生产效率与产品质量。还比如建设低碳工厂，通过技术（如光伏发电、余热回收）降低单位能耗，并推动产品全生命周期减碳。长期来看，随着塑管市场愈发成熟，在环保审核趋于严格的大背景下，兼顾价格和品质优势的产品将胜出。由此，落后产能将不断被淘汰出清，行业呈现高质量发展。有数据显示，2024年排名前20位的管道企业销售量已达到行业总量的40%以上，伴随集中度进一步提升，以中国联塑为代表的头部企业将享受到更多红利。政策驱动需求增长，聚焦主业抓住市场机遇 2024年至今，政策端持续发力并且有望进一步加码，将给塑料管道行业带来结构性机会。去年10月，国务院发文介绍“系统落实一揽子增量政策”，国家发改委也明确未来五年将投入4万亿元改造60万公里地下管网，涉及城市燃气、供排水、供热等各类管网。 2025年政府工作报告指出，将持续推进城市更新。作为十四五规划的收官之年，根据中央经济工作会议的指引，相比2024年财政政策的提质增效，2025年更注重加量。随着财政加码、化债发力，今年的基建实物工作量有望得到进一步提升。这意味着，城市更新将进一步提速，上述基础设施建设将直接给塑料管道行业贡献更多增量。除此之外，在农业水利等领域，也将成为塑料管道行业的发力点。去年12月，农业农村部发布加快农业发展全面绿色转型的指导意见中提及，将进一步推进工程节水，加强高标准农田建设，完善田间灌排设施，统筹发展高效节水灌溉，2025-2030年新增高效节水灌溉面积6000万亩左右。此前，2025年中央一号文件再次锚定“三农”工作核心目标，明确提出“强化耕地保护和质量提升，高质量推进高标准农田建设”。而这迫切需要优化田间农作物灌溉技术，根据细分场景给出针对性的高效节水灌溉管道产品。对中国联塑来说，公司在上述领域中具备产品和服务的领先优势，已构建相当深厚的竞争壁垒，有望抓住市场中更多的机会。围绕市政给排水，中国联塑研发高性能厚壁高密度聚乙烯（HDPE）管材管件，解决了厚壁产品常见的熔垂、内缩孔及尺寸不稳定等技术难题。据悉，1600mm管材及800mm管件已实现规模化量产，能够满足城市大量输水需求。围绕农业灌溉，中国联塑创新推出联塑输水灌溉用PVC-U管、灌溉用LDPE管道、PVC-U农业种养供水管、农业用PE输水管等。农业产业基础设施现代化趋势将对塑管产生持续的需求，中国联塑提供一系列高品质产品和解决方案，将丰富自身的收入来源并扩大市占率。围绕工业领域，中国联塑也在矿用管道方面取得技术突破，“矿用钢帘线增强聚乙烯耐磨复合管关键技术的研发及产业化”和“煤矿用连续玻纤带缠绕增强聚乙烯复合管的研发及产业化”两项成果获得了“国际领先”水平认证，对应的管道产品具有承压高、耐腐蚀的显著优势，填补了行业同类产品空白。所以，面对2025年地下管廊、水利配套基础设施建设扩张，中国联塑聚焦塑管主业，有能力凭借多元化的塑管产品结构抓住各种下游应用场景需求，从而收获越来越多的增量。由此在国内塑管市场，中国联塑作为占据领先地位的龙头，中长期发展具备坚实的保障。海外业务成“第二增长曲线”，本土化战略不断深化从财报中可以看到，塑料管道海外业务已经成为中国联塑优质的增长引擎。而展望未来，中国联塑把握“一带一路”沿线的基建机遇，仍可以期待其海外业务收入保持高速增长。首先，东南亚基建需求旺盛，当前东南亚五国（印尼、菲律宾、马来西亚、泰国、越南）平均城镇化率仅为55.7%，相当于中国2014年水平，未来城镇化加速将催生大量基建需求，涵盖市政工程（供水、排污、燃气管道）、交通设施（铁路、高速公路）及公共建筑等领域。国际货币基金组织预测，东南亚2024-2025年GDP增速将持续高于全球平均水平。随着“一带一路”政策深化，期待中国与当地更多基建合作项目加速落地，进而为塑料管道提供长期需求支撑。截至2024年末，中国联塑已在印尼、柬埔寨、泰国、马来西亚及越南等国家建立生产基地，实现了本土化生产，并进一步深度融合当地需求打造产品，还将根据市场容量稳步推进海外业务保持扩张。据了解，针对印尼多雨、地质松软的特点，印尼工厂特别优化了HDPE双壁波纹管的抗压性能；同时，通过设立本地研发团队，开发适配热带气候的耐高温PPR管道，产品市占率迅速提升至区域前三，可见中国联塑在当地市场凸显出强大的产品和品牌影响力。除了东南亚市场之外，在非洲市场，不久前中国联塑的坦桑尼亚生产基地正式启用，产品涵盖建筑给排水、市政管道、农业灌溉等多个领域，年生产能力将达到3万吨左右，该举措标志着其全球化布局进一步深化。从市场环境来看，最新统计数据显示，过去五年，非洲塑管市场以每年15%的增速持续扩张。具体到地区，南非政府主导3万亿兰特（约合1,600亿美元）基础设施投资计划，覆盖能源、交通和数字基础设施领域；而肯尼亚的农业现代化政策高度契合其"2030愿景"国家战略，灌溉系统升级已成为提升农业产值的关键举措；在尼日利亚，快速的城市化进程和人口增长对基础设施建设形成了迫切需求，有预测指出，其基础设施赤字预计将在2026年内达到8780亿美元，这将进一步放大当地塑管市场的潜力。因此可以看到，非洲市场的成长潜力不容小觑，而中国联塑以坦桑尼亚为支点，通过本地化生产加强区域供应能力，能够快速响应当地需求，未来有望服务坦桑尼亚周边国家市场，最终在这片蓝海中建立起长期优势，打开更为广阔的成长空间。结语通过聚焦主业、降本提质及海外扩张，中国联塑2024年财报交出一份韧性十足的答卷。核心主业毛利率持续提升，凸显出规模效应，海外收入保持高速增长，则凸显本土化战略在新兴市场的巨大成功。综合考虑公司龙头地位、稳健的财务状况、以及对智能制造和技术创新的持续投入，中国联塑的市场地位将越来越稳固。加上政策端激发下游需求爆发，公司的远期成长确定性正在不断提升。因此，对于投资者而言，中国联塑无疑是一个值得重点关注的投资标的。

格隆汇04-03 12:30

外资机构密集看多中国经济！A500ETF(159339)今日成交额突破3.5亿元，圣邦股份涨超4%

场将迎来一系列重要的宏观经济数据和企业财报的披露期，这将有助于投资者更清晰地了解当前的经济状况和企业的盈利能力。此外，4月份的政治局会议将为全年的经济政策定调，对于指导市场预期具有重要意义。因此，对于A股的投资价值而言，投资者应当关注那些基本面预期向好、景气度有望提升的行业，如银行、黄金、创新药和“新消费”等领域，同时也要做好“高低切”的策略，即从高位的科技股转向低位的价值股，实现投资组合的适度均衡配置。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-03 11:41

外资机构密集看多中国经济！A500ETF(159339)今日成交额突破3.5亿元，圣邦股份涨超4%

场将迎来一系列重要的宏观经济数据和企业财报的披露期，这将有助于投资者更清晰地了解当前的经济状况和企业的盈利能力。此外，4月份的政治局会议将为全年的经济政策定调，对于指导市场预期具有重要意义。因此，对于A股的投资价值而言，投资者应当关注那些基本面预期向好、景气度有望提升的行业，如银行、黄金、创新药和“新消费”等领域，同时也要做好“高低切”的策略，即从高位的科技股转向低位的价值股，实现投资组合的适度均衡配置。相关产品：A500ETF（159339）、A50ETF基金（159592）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-03 11:40

关税大棒落地，对港股影响几何？

，行情或向“真景气”线索在刚刚过去的财报季，港股科技龙头盈利韧性得到验证。腾讯控股四季度营收净利均双位数大增——实现收入1724亿元，同比+11%，环比+3%；实现经营盈利515亿元，同比+24%；Non-IFRS归母净利润553亿元，同比+30%。小米集团单季营收首次破千亿元，达1090亿元，同比增长48.8%，是2021年第二季度以来同比增长最快的一季，刷新单季业绩历史纪录。吉利汽车2024年营收2401.9亿元，同比增长34%；归母净利润166.3亿元，同比增长213%。小鹏汽车实现营收408.7亿元，同比增长33.2%；毛利率达14.3%，同比提升12.8个百分点。小鹏汽车的净亏损也大幅缩减，由2023年的103.8亿元收窄至57.9亿元。药明康德2024年第四季度收入创历史新高，达到115.39亿元，环比增长10.31%；第四季度归母净利润29.17亿元，环比增长27.22%。中信建投观点认为，国内AI产业发展仍处于启动初期，中期投入、发展也是大势所趋，但短期也存在上涨斜率过快、炒作方向鱼龙混杂等担忧。中期来看，科技行情也有望逐步向“真景气”线索进一步集中。南向资金3月净买额创历史第二今年以来，南向资金加速流入港股。统计显示，今年南向资金累计净买入4386.52亿港元，已超过去年全年净买额的一半。其中，3月共“扫货”1602.82亿港元，不仅连续第三个月净买额超千亿港元，同时也为历史第二高峰值记录，仅次于2021年1月（3106亿港元）。从流入方向看，科技巨头获大手笔增持，腾讯控股、阿里巴巴、中国移动、中芯国际、小米集团年内净流入居前。长江证券认为，中国资产重估逐渐成为共识，市场或已计入较乐观预期。未来港股若要继续创新高，估值继续重估，需寻找三条重估线索—— 科技股重估仍有空间。以科技股的资本开支作为锚，国内科技创新周期的位置可类比于2023年Q1的美股，仍处于加速期，其资本开支投入仍有潜力。在南向资金影响力提升的背景下，较低的资金成本或促使更多增量资金流入港股，若中债利率在ERP模型中权重增加，恒生指数估值或将进一步抬升。第三，港股估值未来能否进一步突破最近3年的天花板，市场能否给予2020~2021期间科技股的估值水平，最为核心在于AI产业的业绩端的兑现、全球流动性环境以及国内通胀环境改善，而从目前的情况看，这些因素大多都朝着积极的方向在变化中。热门ETF方面，港股科技50ETF（159750）同样受资金高度关注，年内份额大增290%。其跟踪的港股科技指数为市场上唯一100%覆盖“科技十巨头”（阿里巴巴、腾讯、美团、小米、比亚迪、京东、网易、百度、吉利汽车、中芯国际）的港股科技类指数，且权重占比高达70%，对各领域科技龙头均有布局。其中，ATM（阿里巴巴、腾讯、小米）权重占比近35%。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述观点、看法和思路根据截至当前情况判断做出，今后可能发生改变。对于以上引自证券公司等外部机构的观点或信息，不对该等观点和信息的真实性、完整性和准确性做任何实质性的保证或承诺，亦不构成投资推荐。基金过往业绩不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于香港证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临因投资境外市场所带来的汇率风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资者应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。投资者可通过基金管理人或代销机构提供的移动客户端、官网等渠道查询其基金交易、保有情况和持仓收益等信息。

金融界04-03 11:00

3月董监高增减持动态：减持总额环比下降11%

金额也在前列，约为0.28亿元。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。（文章序列号：1906971499928096768/JW）免责声明：本文不构成对任何人的任何投资建议。知识产权声明：面包财经作品知识产权为上海妙探网络科技有限公司所有。

面包财经04-03 10:42

利空落地，港药疯狂吸金！港药港股通创新药ETF(159570)一度涨超2%，再遇资金巨额加仓，盘中净申购1.7亿元！

景下，医药其他子领域业绩表现相对平淡，财报季更容易产生调仓行为，创新药优异的基本面虹吸效应较强，使得相对超额非常明显。国金证券也认为，2025年港股创新药是不可错失的主线。驱动逻辑有三：（1）AI赋能之下，研发周期缩短、成本下降、效率提升；（2）全球医药产业投融资活动回暖，有利于创新药企融资现金流改善；（3）静待财政发力，创新药企业存在毛利率修复空间，“丙类目录”发布在即，财政或发力“社保注资”，有望催化板块估值和情绪修复。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超68%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达84%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；更低估的创新药（截至4月1日，近5年市销率分位数47%）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF(159570)，场外联接(A类：021030；C类：021031)！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-03 10:40

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