FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网_关键字搜索-FX168

全球数字财富领导者

财富汇｜美股投研｜客户端｜旧版｜｜

FX168 全球视野中文财经

登录 / 注册

Lululemon：“小黑裤 “不灵了，瑜伽界爱马仕被双杀吗？
go
午美股盘后发布了 2024 年第四季度财报（截止 2024 年 12 月），Q4 整体业绩超预期，但由于 25 年一季度和全年指引低于预期，公司股价暴跌 14% 以上，具体来看核心信息： 1、4Q24 业绩超出市场预期。4Q24Lululemon 实现营收 36.1 亿美元，同比增长 12.7%，超出市场预期 0.6%（市场一致预期为 35.9 亿美元），此外，由于毛利率提升、费用率保持平稳，公司核心经营利润达到 10.4 亿美元，超出市场预期 5.2%。 2、中国地区持续高增，北美增速环比修复。分地区看，四季度，收入贡献占比 15% 上下的中国区高增 40%，增速创全年新高，显然公司在中国地区仍处于品牌渗透率快速提升阶段。北美地区作为公司的大本营市场，在年末传统购物旺季（圣诞节 + 黑五）公司加大了新品推出的力度，Q4 同比增长 7.4%，增速较前几个季度环比改善。 3、男装占比持续有点慢。从品类上看，作为第二曲线的男装同比增长 17.2%，是领跑全品类，只是占比 25% 多一点的情况下，这个领跑力度太小了。这还是在公司加大了男性运动场景专利面料的推新力度，还强化了明星代言（签下了 F1 传奇赛车手刘易斯·汉密尔顿、美国高尔夫球手 Max Homa 作为品牌大使、中国市场签约首位 F1 车手周冠宇）。 4、门店开店速度创单季度新高。截至 4Q24，公司全球门店总数达 767 家，环比净增 18 家，创单季度开店新高。此外，公司还针对部分现有门店进行升级，通过打造城市旗舰店等大店型优化客户体验、提升店效，从各渠道增速看，线下直营门店同比增长 18%，远高于线上 8% 的增速。 5、产品结构提升、费用保持平稳，经营利润超预期。根据渠道调研信息，一方面 Q4 Lululemon 推新速度逐步恢复至正常水平，陆续拓展高毛利率产品包括高尔夫、网球等运动场景，叠加生产成本降低，Q4 毛利率达到 60.4%，创历史新高。费用端保持平稳，核心经营利润达到 10.4 亿美元，超出市场预期 5.2%。 6、2025 年指引低于预期。公司 1Q25 营收指引为 23.4-23.6 亿美元，同比增长 6%-7%， 2025 年全年指引为 111.5-113 亿美元，同比增长 5%-7%，但无论是 Q1 还是全年业绩指引的上限均低于彭博一致预期（Q1 和全年一致预期分别为 23.9 亿美元和 113.1 亿美元），管理层的核心担忧在于美国宏观经济的不确定性会使得消费者减少线下消费。 7、财务核心信息概览海豚君整体观点：单从 Q4 的各项财务指标来看，Lululemon 表现勉强可以，但当天股价暴跌 14%，最核心的原因还是在于管理层对于 2025 年的业绩指引过于平淡管理层将北美增长放缓的原因归结为——宏观经济的不确定性会使得消费者减少线下购物的次数，但如果仅是宏观经济的下行影响消费者的购买意愿，Lululemon 的问题其实并不大，在经济上行周期业绩会明显修复。在海豚君看来，在收入一年下来刚超百亿美金的情况下，指引就只剩个位数增速了，这个背后真正的信息是： a. 北美成长性的因素在于 Lululemon 的核心品类——瑜伽裤在北美的核心消费人群里已基本完成渗透; b. 第二增长曲线男装并没有做真正做出来、撑起第二曲线的担子，导致公司直接青黄不接了。作为对比，中国这两年的消费环境不佳，国内近年来也有诸多类似 Maia Active 等 “Lululemon 平替” 品牌相继崛起，但 Lululemon 照样高增；泡泡玛特也能通过拓品类 + 拓市场走出来 100%+ 的增长。因此，成长估值的 Lululemon，在收入没有做到足够大的情况下，增速掉到个位数，只能说存量赛道成熟了，第二曲线没有做出来。海豚君在《LULULEMON：一条黑裤而已，凭什么杀出血路？》分析过：Lululemon 过去的成功是建立在挖掘女性练习瑜伽时的 “痛点”，通过极致的面料科技驱动的产品力，并差异化社群营销不断强化消费者的品牌粘性。因此，当公司核心瑜伽裤品类增长逐步见顶而其他品类（男装、鞋）没法接力瑜伽裤带来的高增神话时，对于 Lululemon 来说成长性必然要打折，也就带来了估值的下修，这才是海豚君真正担心的点。从估值上看，尽管经过了财报当天 14%+ 的暴跌，当前对应 2025 年仍然有 18x，与海豚君测算的未来 3 年单个位数的增长相比估值水平仍然偏高，因此在公司真正找到第二个高增业务前海豚君仍然建议持观望态度。海豚君近期会详细摸底 Lululemon 的资产价值，敬请关注！以下是四季度财报的详细分析：一、投资逻辑框架梳理根据公司的披露口径，Lululemon 的营收主要来源于女装、男装、其他三个业务，我们先简单介绍一下这三项业务以便后文展开深入分析。女装：公司业绩支柱。Lululemon 的女装业务从品牌创立至今一直是公司的核心收入来源，当前收入占比仍超 60%。从 Lululemon 女装的产品线上看，已形成了以瑜伽裤为核心，卫衣、外套、T 恤等品类为辅的产品矩阵，并根据面料的不同覆盖了室内运动&日常休闲场景的基本款。男装：起步晚，承担第二增长曲线职责。Lululemon 从 2013 年开始进军男装业务，产品的思路照搬女装的成功密码，从面料入手，主打舒适 + 时尚。由于男装基数较低，近年来增速高于女装业务，管理层 2022 年在 5 年增长规划中提出要在 2026 年实现男装业务翻倍。其他：高利润率的补充业务。LULU 的其他业务包括鞋类，运动配件，Lululemon 工作室等（健身体验平台），相较于男装&女装虽然体量小，但利润率&增速都要更高。其中鞋类业务是 Lululemon2022 年新开辟的赛道，管理层较为重视，但当前体量较小，仍处于起步阶段。二、总体表现：4Q24 业绩小超市场预期 4Q24Lululemon 实现总营收 36.1 亿美元，同比增长 12.7%，小超市场预期 0.6%（市场一致预期为 35.9 亿美元），一方面 Q4 公司加大了开店力度，另一方面，公司推新速度逐步恢复至正常水平，因此整体增速较前三个季度有所回暖。二、“第二增长曲线” 的男装业务占比提升缓慢从品类上看，作为第二曲线的男装同比增长 17.2%，虽然增速领跑全品类，但由于当前男装业务占比仅为 25%，相较于女装 10% 左右的增速来说其实并不算亮眼。这还是在公司加大了男性运动场景专利面料的推新力度（2024 年推出了有史以来最多的男装新品），还强化了明星代言（签下了 F1 传奇赛车手刘易斯·汉密尔顿、美国高尔夫球手 Max Homa 作为品牌大使、中国市场签约首位 F1 车手周冠宇）的基础上。且从年度维度来看，5 年前（2019 年）男装业务的占比就达到了 23.5%，5 年后的当下男装业务的占比仅提升了 0.7pct，海豚君认为这足以说明 Lululemon 的男装业务进展并不顺利。一方面，海豚君认为对于男装而言，无论是商务休闲，还是运动休闲赛道，可选择的范围都要更多更广，无论是国际品牌 Banana Republic、J Crew 还是国内的九牧王、啄木鸟、在商务休闲男裤上都拥有深厚的技术积淀&品牌认知。 Lululemon 作为后进入的玩家，尽管在面料的性能上优于上述品牌，但由于缺乏辨识度足够高的大单品，与女装 “小黑裤 “所带来的品牌认知度相比可以说相形见绌，再加上男裤的面料&裁剪对于最终产品体感的效果而言并没有瑜伽裤那么 “苛刻”，因此对于消费者而言可替代性较强。在结合 Lululemon 之前做过的官方调查，公司的男装售额中，有 60% 都来自于他们的生活伴侣种草 Lululemon 后的推荐，也就是说真正自发性购买男装的消费者是少数，更多的还是女装爆火之后带来的品牌认知的外溢。此外，公司新开辟的鞋类业务（包含在其他品类）当前体量仍然较小，虽然部分新品（休闲鞋 Cityverse、跑鞋 Beyondfeel）消费者反响还不错，但对整体业绩贡献并不大。三、中国市场表现亮眼分地区看，4Q24 中国区高增 40%，增速创全年新高。高增长的背后海豚君认为核心还是在于公司在中国地区仍处于品牌认知度、核心人群覆盖率的快速提升阶段。从开店数量上看，2024 年全年公司在全球范围内开了 56 家店，其中中国地区就开了 24 家，占比超过 40%，开始逐步从一线城市向二三线城市下沉，提升品牌的市场覆盖率和触达度。而北美地区作为公司的大本营市场，在年末传统购物旺季公司加大了新品推出的力度，Q4 同比增长 7.4%，增速环比也有所改善。四、开店为核心驱动截至 4Q24，公司全球门店总数达 767 家，环比净增 18 家，创单季度开店新高，其中大部分门店开在中国境内，此外，公司还针对部分现有门店进行升级，通过打造城市旗舰店等大店型优化客户体验提升店效，从各渠道增速看，线下直营门店同比增长 18%，远高于线上 8% 的增速。而从同店营收增速上看，4Q24 公司同店营收增速为 4%，相较于前两个季度仅提升了 1pct。相较于三年前（2021 年）30% 以上的同店营收增长，当前滑落至低个位数也更加直接印证了核心北美市场饱和（对单店营收的反噬）+ 品类青黄不接对 Lululemon 成长性的冲击。因此，整体来说，在品类的 “第二增长曲线” 没有真正做出来前，对于 Lululemon 来说业绩最直接的增长也只能来源于国际市场的拓店。从电话会的信息也可以佐证，公司对 2025 年做出了激进的海外市场拓店规划，全年净新增 40-45 家门店，其中绝大部分来自中国境内，此外，还要进军意大利、西班牙等欧洲国家。虽然国际市场的开拓短期对于 Lululemon 来说的确算是增量市场，但海豚君认为中长期成长性的核心还是需要在品类上有所突破。五、毛利率持续提升根据渠道调研信息，一方面 Q4 Lululemon 推新速度逐步恢复至正常水平，陆续拓展高毛利率产品包括高尔夫、网球等运动场景，叠加生产成本降低，Q4 毛利率达到 60.4%，创历史新高。六、费用投放保持平稳费用投放上，由于 Q4 是海外传统消费旺季，与同期四季度相比公司费用投放保持平稳，最终核心经营利润达到 10.4 亿美元，超出市场预期 5.2%。
海豚投研04-01 19:12
小米SU7爆燃，再遭信任考验
 go
值超700亿港元。自3月中旬发布最强财报，股价最高上涨至59.45港元/股以来，近半个月，小米股价已经下跌了超20%。近半个月来，从小米配股，再到如今的高速爆燃事故，小米屡屡成为热搜讨论焦点，但却褒贬不一。其实小米从做手机开始，就时常背负着不小的关注以及争议。喜欢小米的人认为，小米以一种谦卑的态度，让更多人享受到了廉价的好产品，将整个行业的价格“打”了下来。而讨厌小米的人则认为，小米是行业的搅局者，用低价搅乱了整个市场，破坏了市场生态。当小米宣布造车并大获成功后，这种争议又随之延伸到了新能源汽车行业。尽管伴随着种种争议，但毫无疑问的是，小米已经成为新能源汽车行业冉冉升起的新星。此前，小米集团以“先旧后新”的方式进行“高位配股”，随后，带动港股新能源汽车板块整体下跌，小鹏汽车等跌幅甚至超过小米。这次事件也是同样，小米单日跌幅超5%，其他不少车企也跟跌。而此次事件，能否推动新能源汽车行业进行进一步的改革呢？ 02 近几年来，随着电车逐渐普及，关于电车的安全问题也日益被更多人讨论。除了电车自燃、爆燃等问题，发生事故之后车门锁死，无法开门的情况，也在逐渐受到越来越多人重视。在本次事件中，最大的质疑也是围绕这一点。在紧急情况下，车门锁死无法开门，已经几乎成为电车“不安全”的最大问题之一。那么，电车为什么总是容易锁死导致无法开门呢？相较于油车容易遇到的车门结构变形等问题而导致车门无法打开，电车的车门锁死问题大多数现在车门锁上。由于电车的车门锁基本都是电子控制而非机械结构，因此当车辆检测到严重碰撞时，为了降低火灾或电击风险，高压电池系统会自动切断电源，导致依赖电子控制的车门锁因此断电，而无法通过常规方式解锁。另外，如果车门电子锁的供电线或信号线在事故中受损，也可能直接导致车门锁死。隐藏式门把手也成为了阻止救援的重要因素之一。早在2019年，特斯拉就曾被车主家属起诉，车门把手有缺陷，原因是特斯拉撞击起火后，消防员及时赶到却无法打开车门，导致司机身亡。而特斯拉对此的回应是，可以破窗救人。图源：图虫创意但这一争议并没有影响隐藏式门把手在新能源车中的逐渐流行。现如今，越来越多车企开始将隐藏式门把手当做科技感的代名词，并强调隐藏式门把手对于降低Cd值（风阻系数）的帮助，作为产品卖点。然而，隐藏式门把手也绝大多数和“电”有关，除去部分按压式门把手，电控弹出式，或者没有门把手只有电控按钮开关的隐藏式门把手设计，在面临事故时，也同样挡住了部分救援之门。尽管小米SU7采取的其实是半隐藏式车门把手设计，但实际上，也依赖电动解锁。目前，针对隐藏式门把手的设计五花八门，而单一针对隐藏式门把手的国标也尚未出现。而在电控车门锁如此容易发生事故，却被车企和消费者忽视，可能成为救命关键的，则是电控车门的应急开关。本次事件中，小米客服也有对此回应，称在四个车门内饰板下方，储物格位置均配有应急拉手，应急拉手为机械锁，即使电池受损也能打开，紧急情况下可使用应急拉手打开车门。然而，在造车新势力车内大量采用电控按钮的同时，机械式应急开关却五花八门。特斯拉的应急开关在前门扶手正上方，且位置十分显眼，消费者大多能够一眼看到。而其他不少品牌的应急开关设置在了车门内侧斜下角，且与车门同侧，甚至放在了凹槽之后，如果消防员救援时破窗后也很难够到。不仅如此，不同品牌的应急开关位置各不相同，小鹏G6甚至前后门应急开关的位置都不同，这也几乎成为了新势力电车的通病。与新势力电车相对的，传统车企出身的新能源汽车品牌大多采用传统的机械抠拉式开关，如广汽、长安，和比亚迪的部分车型等。图源：图虫创意近几年新能源车多点开花，也造就了各类标准的五花八门，以至于在打车时，不少人甚至得先搜索一下，到底怎么开车门、关车门。这次事件或许也将给消费者和新能源汽车品牌敲响警钟，在科技感和安全性上，品牌到底该如何做到平衡。 03 尾声逝者已矣，但关于新能源汽车和智能驾驶安全性的争论仍旧不休。这也在提醒我们，在所有车企all in智驾之时，首先更应该注重以消费者为本，警示风险，而非激进宣传。按照美国汽车工程学会的等级分类，自动驾驶分为L1至L5的5个等级，其中， L1/L2等级仅具备简单的环境感知和执行功能，实则应该被称为“辅助驾驶”，主要操作仍应该由驾驶员完成。但在激进的宣传和造势之下，不少车企模糊了这种限定，使得不少消费者难以区分具体登记，导致消费者过分信任辅助驾驶，以至于以身犯险，发生事故。从行业整体来看，对于车企车门锁、应急拉手的限制和规范也有所缺陷，且自动驾驶事故中，车企、司机等的过错也并不明确，难以划分责任。诸如此类细小的原因累加起来，最终酿成了一桩桩事故。千里之堤，溃于蚁穴。这次的事故并不能说明智能驾驶乃至新能源汽车出现了何种问题，但如若不对此进行更强的规范，以防微杜渐，这样细小的情绪累积，势必又会对整个新能源汽车行业持续带来信任考验。（全文完）
格隆汇04-01 19:12
商业健康保险A系目录向业内征求意见！港股创新药ETF(159567)连续3个交易日获得资金，今日净申购突破1600万份
 go
绩增长能力和更高的投资回报率，特别是在财报季期间，由于其优异的基本面表现，吸引了大量资金的关注和流入。相关产品：创新药ETF（159992）、港股创新药ETF（159567）以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-01 19:03
开局霸屏！二季度最强新主线
 go
程度贡献了业绩的增量。恒瑞在2024年财报中披露，期内瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等新品高速放量；泰吉利定、夫那奇珠单抗、艾玛昔替尼等新品陆续获批，2025年预计有11个项目获批上市（包括新药获批及新增适应症获批），2026年预计有13个项目获批上市，2027年预计有23个项目获批上市。同时，公司多款产品陆续完成重磅出海交易，包括此前向MerckHealthcare授权PARP1小分子抑制剂、向KaileraTherapeutics授权三款GLP-1在研产品，反映国际化布局持续提速给公司带来更多业绩增量的同时，也反映了海外市场对中国创新药企业的认可和接纳。海外市场对中国创新药企来说可是非常巨大的蛋糕，并且不少中国创新药企在创新药管线方面，有很强的竞争力，市场潜力非常值得期待。受此刺激，今日恒瑞医药A股大涨5.28%。上周四（3月26日），另一家创新药巨头百济神州发布2024年年度业绩，全年营收达38亿美元（约合人民币272亿元），同比增长55%，主要得益于核心产品泽布替尼的全球放量及替雷利珠单抗的销售增长——核心产品泽布替尼（BTK抑制剂）2024年销售额高达约人民币188.59亿元，同比增长106%，成为国产药中首个年销售额破百亿的超级单品。百济神州的超预期业绩增长也刺激其股价次日大涨（A股涨6.45%，港股涨5.2%）及随后几天持续上涨，今天其A股又大涨4.47%，近几日累计涨超14%，创下了上市以来新高。两大创新药巨头的超级“双响”，共同验证创新药板块业绩显著回暖，成为引发A港股市场创新药板块持续大爆发导火索。近日已有不少券商机构开始陆续发布看好创新药行业复苏的研报。民生证券表示，中国本土医药创新逐渐进入收获期，国际化进程持续加速，继续重点看好医药创新主线，同时医药板块基本面持续向上复苏，看好医药消费主线。国金证券认为，创新药和部分仿创药继续是布局的重中之重，商保目录政策变化、集采/国谈预期落地，以及美国肿瘤会议（AACR和ASCO）数据公布都将继续带来后续股价催化机会。东海证券认为，近期多家创新药上市公司披露的业绩数据优秀，多家企业披露了重磅BD交易，行业政策持续回暖，带动创新药板块关注度持续提升。 02 估值重估确定开启，资金加速入场过去两年来，医药板块与AI和机器人板块的市场表现，堪称冰火两重天。数据显示，医药指数从2004年12月31日发布以来，医药板块从未连续两年下跌，但2021年-2024年却出现了历史上绝无仅有的四连阴，其调整幅度之大，时间之长，均为历史之最。细分领域的创新药指数也历经了3年连跌，直到2024年9月的“924”大行情伴随中国资产全面重估才开启上涨修复趋势。进入2025年，创新药行业进一步景气抬升，截至4月1日，年内已上涨11.93%。但从估值来看，目前创新药行业的PE估值仍处于历史较低水平。数据显示，A股创新药指数当前最新市盈率33.76倍，为近10年37.8%分位点，而整体市净率2.68倍，仅为近10年12.8%的分位点。而港股创新药ETF（159567）所跟踪的基准指数港股通创新药指数，在近期大涨之后其当前最市盈率TTM为29.56倍，仅为近10年来4.4%的分位点，较A股医药生物板块估值明显偏低。另一方面，AI、人形机器人超级双主线的全面疯涨，带动全市场大涨的同时此两大板块也形成了巨大估值泡沫。这一局面，终于迎来了扭转契机。上周四创新药板块大爆发后，A股医药生物累计上涨1.8%，成为当周二级行业涨幅第一的板块，港股的医疗保健业同样是涨幅第一行业，当周累计上涨3.41%，年内涨幅高达26.7%，超过资讯科技业成为第一，堪比A股的表现。这得益于与港股市场的创新药企业相比A股有两大优势。一是，一些成长性很好的中国创新药企业，目前只在港股市场上市，并没有登陆A股，因而具备稀缺性。二是，港股市场的医药行业估值多数时候是整体比A股要低得多，但投资机构（尤其是外资）或长期资本对港股药企会明显比散户风格更浓的A股资产有更好的配置认可度，进而当资金寻求避险资产时，港股医药股的表现也会更好。而业绩视角来看，当前创新药行业的基本面持续改善，也带来更多的吸引力。数据现实，2024年港股创新药龙头企业年报显示，营收增速普遍超20%，亏损收窄幅度达30%，信达生物、百济神州等率先实现盈利。国泰君安数据显示，当前创新药板块PEG仅为0.8，远低于科技成长板块的1.5，性价比优势相对更突出。从资金面看，创新药板块正迎来“增量资金+存量调仓”的双重利好。2024年基金年报显示，企业年金、养老金等长线资金首次大规模进入创新药ETF，其中某头部ETF机构持仓占比从2023年的15%提升至2024年的28%；北向资金3月累计净流入创新药板块超50亿元，融资余额环比增长18%，显示杠杆资金积极参与。 03 如何布局创新药？整体来看，在低估值、业绩回暖等底层逻辑支撑，叠加长期资金陆续入场增配的支持下，创新药板块未来一段较长时间都将有景气上涨的行情，整体机会是很多。那么，可以如何布局？简单来说，可以遵循先寻找高景气度和高确定性子行业，再沿着产业链挖掘个股的投资路径，投资风格以高集中度、聚焦高景气赛道为核心。在其中，业绩支撑逻辑将是首要的，其次是商业化有望加速打开的细分赛道。创新药是承接了上述多个利好最集中的方向。如百济神州这种业绩高增长的巨头，虽然上涨弹性不是最大，但安全垫会非常好，或者恒瑞医药、信达生物这种今年和明年有不少新品商业化落地预期的。从投资的角度来，配置创新药板块，未来的上涨弹性空间和确定性无疑是最大的。但医药行业错综复杂，子版块众多，医药上市公司有600多家，研究门槛较高。此外，很多医药稀缺标的是在港股上市，港股没有涨跌幅限制，需要50万资产要求，投资门槛进一步抬升。所以借道港股创新药ETF、港股通医药ETF等基金成为很多投资者的选择。港股创新药ETF在今年一季度获得2.13亿元的资金净流入，其聚焦港股创新药板块龙头公司，成分股包含药明生物、百济神州、信达生物、康方生物等多只AI制药龙头，前10大权重股占比71.24%，持股集中、弹性大。同时，其也备受险资青睐，截至去年末，港股创新药ETF十大持有人中有5家保险系企业。 04 尾声近日，市场开始步入“特朗普关税交易”行情，叠加市场出现一些认为AI和机器人板块存在估值泡沫的声音打击了市场的情绪。美东时间4月2日，是特朗普政府对关税政策的落锤时间，美股市场和海外市场已因此几经大跌提前消化利空，受此影响，全球市场的避险情绪开始升温。对国内股市来说，长期被低估、如今又有业绩增长验证利好支持的创新药板块，会是当下较具备安全垫的避险方向。高度共识已形成之下，二季度，创新药很可能会是开启非常不错的布局窗口。不妨多留意下港股创新药ETF(159567)这类基金的上车机会。
格隆汇04-01 18:01
卫龙历史新高，辣条又香了？
go
我手里没有资源，卫龙又是半年才披露一次财报，对散户投资者并不友好。不过，由于卫龙股价已经大涨，目前的市盈率已经来到33倍，并不便宜。展望未来，卫龙辣条业务恢复高增长的概率不大，魔芋爽也会在基数提升下逐步放缓，目前分析师预计2025年的营收在72.5亿，同比增长15.7%；预计调整后净利润在13.3亿，动态市盈率26.5倍。这样的估值算不上泡沫，但港股市场流动性不足，牛市的时候，生拔估值，熊市的时候，市盈率可以低到令人发指，估值很难把握。从分红上看，2024年，卫龙几乎将全部的净利润用来分红，股息率为3%，这样的股息率虽然能跑赢国内的存款，但在港股市场并不算亮眼：总的来说，错过卫龙的投资者，现在再买的意义不大了。
老虎证券04-01 15:50
互联网金融午后跳水，金融科技ETF(516860)回调超1%，盘中交易溢价
 go
先硬后软”转向“软硬兼施”，在节奏切向财报季的阶段，应优先把握强业绩韧性的优质资产。国泰君安证券指出，AI在证券投研及投顾、银行信贷和营销渠道、保险代理人赋能、小微商户点餐及营销、消费金融风控及客服等场景逐步落地，未来空间广阔。1）看好券商行业智能投研、智能投顾的发展前景。2）看好消费金融行业中智能客服、智能营销、智能风控场景的快速落地。3）看好银行和保险行业中依托大模型实现研发的提质增效及各业务场景的应用。4）看好大模型在支付行业中商户点餐、营销等场景的应用。中信证券表示，金融是生成式AI落地的重要方向，2023年以来，以BloombergGPT为引领，全球开启AI+金融探索。国内来看，一方面为金融机构招标大模型自用，近期多家金融机构宣布完成DeepSeek私有化部署，加速AI应用普及，另一方面为金融IT厂商自研大模型用于对外服务，投研、投顾场景由Copilot走向Agent形态。我们看好金融IT厂商在AI赋能下的发展与投资机遇。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-01 15:31
逆势突围的“中海样本”：从战略定力到产品革新，如何重构房企价值逻辑？
go
调信用评级。（来源：公司资料）这些财报呈现的亮点背后，实则暗含着中海穿越周期的两大底层逻辑——战略定力的极致坚守与产品价值的范式革新。战略定力构建安全边际，重塑行业估值坐标系在行业集体收缩的2024年，中海以696.3亿元权益购地金额登顶行业，其在四个一线城市的权益拿地金额占比高达73.5%。以北京来看，中海在北京已连续7年位居销冠，2024年至今已接连斩获多幅百亿级地块。（来源：公司资料）这一决策看似大胆，实则是中海基于对市场周期的深刻理解和对自身优势的精准把握：当市场深度调整时，中海凭借央企融资优势、市场深耕优势、稳健的运营能力以及强大的资源整合能力，逆势突围，在多个核心城市核心区位锁定稀缺土地资源。这种策略不仅确保了资产的高流动性，更为未来的盈利增长奠定了坚实基础。中海的这一决策，不仅是对短期市场波动的应对，亦是对长期价值创造的深刻洞察。同样值得关注的还有其在商业运营“第二曲线”突破。随着房地产行业从增量开发向存量运营的深度转型，商业赛道正成为房企穿越周期的关键战场。可以看到，过去一年，中海商业物业收入以12.1%的增速跃升至71.3亿元，年内公司新增9个商业物业投入运营，总建筑面积增加约30万平方米。（来源：公司资料）值得一提的是，公司轻资产管理规模持续扩张。年内，新获取深圳小梅沙大型文旅商业管理项目。而截止2024年底，公司已累计获取外部轻资产管理项目18个。稳步的扩张背后，是中海“开发+运营”双轮驱动的商业逻辑支撑，这种能力或正重构房企的估值模型。商业运营带来的稳定现金流正在对冲开发业务的周期性波动，为中海提供了更为稳健的财务基础。财报数据来看，过去一年，中海持续巩固“绿档”优势，净借贷比率29.2%，持有现金1241.7亿元，经营性现金流净流入464.5亿元，偿债能力无忧；平均融资成本3.1%，为行业最低区间。公司信用评级领先，是三大国际评级机构唯一给予双A评级房企。（来源：公司资料）产品主义破局需求断层，定义新时代“居住基础设施” 当市场陷入“降价换量”的囚徒困境时，中海却实现了2024年合约销售均价同比16.6%的高增长，而这背后正是其对居住需求结构性变迁的精准捕捉，以及其“好房子”理念的深度实践。这种理念不仅重新定义了新时代的“居住基础设施”，更为行业提供了从“物理空间建造者”向“生活服务集成商”转型的范本。中海集团董事长颜建国提出的“好房子”理念，如今正在彻底颠覆传统开发逻辑。他强调，新时代的“好房子”不仅要全面提升建筑性能和居住体验，也应该是链接未来的居住空间。值得一提的是，今年的全国两会上，“好房子”建设首次被写入政府工作报告，这标志着行业从“量的扩张”向“质的提升”转型的政策导向。（来源：公司资料）当住宅回归居住属性，好产品依旧是核心竞争力。在此背景下，中海打造出以“高性能+好服务”为核心理念的好房子综合解决方案。一方面，通过聚焦硬件和基础性能提升，融合新质生产力，集成多个科技系统，提升房屋的基础性能，全面落实“好房子”安全、舒适、绿色、智慧四大特征。另一方面，通过聚焦软件和使用体验提升，加载多项科技系统，提升人民群众的幸福感。 2024年，中海推出的高端改善产品线‘玖序系’在北京、上海、深圳、南京四城相继落地，并凭借卓越的产品力实现全国热销。例如，北京中海京华·玖序开盘热销62亿元；深圳中海深湾·玖序首开热销100亿元；上海中海领邸五开五罄热销282亿元。值得一提的是，在3月28日，上海中海·顺昌玖里开盘销售额达196.5亿元，刷新全国商品房单次开盘销售纪录，进一步印证了中海的超级产品力。（来源：公司资料）价值重估：从周期博弈到永续经营中海的逆势表现绝非偶然，而是其将战略定力转化为技术、产品、生态壁垒的必然结果。当行业仍在争论“活下去”的生存法则时，中海已用“高性能+好服务”的产品哲学、“开发+运营”双轮驱动模式，打开了穿越周期的新通道。对于投资者而言，中海的启示在于：当行业β逐渐消失时，真正的α来自战略耐性与技术、产品、生态的共振。其“拿地-开发-运营”的全链条可控性，正在构建弱周期属性。随着房地产新发展模式的确立，中海这类兼具资产安全边际与产品革新能力的房企，或将成为存量时代下稀缺的价值锚点。
格隆汇04-01 15:10
多家药企净利润同比大增！中国创新药市场规模超过1.13万亿元，创新药ETF(159992)前景可期
 go
望接近2.3万亿元。此外，多家药企发布财报，净利润同比大增。圣诺生物公告，预计一季度净利润增长137.97%-190.85%。恒瑞医药净利润为63.37亿元，同比增长47.28%。信达生物实现首次盈利，同比扭亏净赚近3.32亿元。另一家创新药企三生制药净利润20.90亿元，同比增加34.9%。近年来，中国生物医药行业在政策推动下迎来快速发展。国务院办公厅转发《2025年稳外资行动方案》，明确支持外资企业参与生物制品分段生产试点，优化药品带量采购，便利创新药加快上市，推动生物医药产业资源配置优化。上海市委书记陈吉宁强调，要大力培育新质生产力，深入实施生物医药等先导产业新一轮“上海方案”，推动产业转型升级。国务院国资委召开“AI+”专项行动深化部署会，要求国资央企抓住人工智能产业发展窗口期，强化科技创新，聚焦关键领域，加速成果转化和产业化发展。重庆市国资委加快推进国资国企改革，强调战略性重组和专业化整合。国家药监局副局长黄果赴山东调研，强调优化审评审批流程，支持创新药研发和对外合作，增强跨国企业在华投资信心。这些政策举措共同构建了生物医药行业发展的良好生态，为创新药的研发和上市提供了有力支撑。创新药市场在中国政策推动下迎来快速发展，市场潜力巨大。围绕创新药布局具备全球竞争力的品种和“空间大”“格局好”的品类，有望成为投资主线。随着医保政策的优化和创新药丙类目录的推出，创新药的市场准入和支付环境将进一步改善，推动市场需求增长。此外，中国创新药企积极开拓海外市场，前景广阔。医疗设备更新换代需求旺盛，政策支持力度加大，随着集采影响减弱和高端产品放量，企业或迎来发展拐点。消费提振政策同样有望推动眼科、口腔、医美等优质赛道及相关周边产业回暖。相关产品：港股创新药ETF(159567)、创新药ETF(159992) 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-01 15:10
收评：A股三大指数涨跌不一沪指涨0.38%、创业板指跌0.09% 两市成交额不足1.2万亿元
 go
中银证券指出，进入4月，A股即将进入财报窗口期，业绩确定性将会成为4月市场风格超额收益主要抓手。资金面和监管政策预期是影响微盘股波动的主因。微盘股在四月易发生调整通常与财报季业绩担忧、部分公司被实施退市风险警示或直接退市的风险增加有关。广发证券也指出，年末年初“炒预期”的阶段情绪退潮，市场进入去伪求真窗口期过去5年的数据显示，4月是A股一年当中“最交易基本面”的一个月，二三季度也是“景气投资”最为有效的时间窗口。这意味着，下一阶段，市场将从年末年初的“炒预期”，逐渐进入到对于业绩的前瞻与验证，A股一季报的关注度随之抬升。我们对于经济周期类资产的判断：顺周期能起到搭台作用，但是缺乏弹性。中信建投研报指出，4月行业配置建议围绕两条主线进行，一条一季报较好的方向，包括电子、AI、风电、工程机械、有色、军工（分化）、创新药等，另一条考虑到海外的不确定性以及4月中下旬业绩风险，防御性板块继续推荐高股息方向的，银行、家电、运营商、电力等。中长期持续看好恒生科技、恒生消费等低估值有业绩的方向。此外，科技产业若有进一步突破，或带来行业配置新一轮的巨大投资机会。
金融界04-01 15:09
短期调整后，科技叙事还能持续多久？
go
涨后估值水位抬升、阶段性交易过热，叠加财报季业绩验证与政策窗口期的双重考验，短期或存在震荡调整的压力，但中长期看其上行趋势或并未打破：盈利维度对创业板而言，无论是2013年至2015年的牛市，还是2019年至2021年的牛市，创业板盈利触底转折是行情反转的关键驱动。而科创板盈利在2024年下半年触底转折、后续有望持续回暖。分行业看，科创板TMT盈利增速自2024年以来持续改善，截至2024Q3归母净利同比已经转正；科创板医药归母净利润增速从也于2024Q1实现增速转正、至今已经连续3个季度保持正增长。因此，从盈利来看，科创板行情或已迎来关键拐点。持仓维度当前基金对科创板的配置比例，也跟彼时创业板呈现出较强相似性。自2013年开始，基金持仓中创业板占比快速攀升，2015年Q2高达27%。针对当前的科创板，截至2024Q4科创板占基金的配置比例约13.2%，接近2013Q3的创业板水平。展望2025年，随着科创板盈利改善，叠加产业层面AI提供了进攻的矛，科创板在基金的配置占比有望继续提升。三、科创板怎么投？一键打包布局的全新选择从前“2年以上股票交易经验+最近20个交易日日均资产不低于50万元人民币”的投资门槛曾是限制不少投资者的一座大山，而指数化产品的出现让低门槛参与科创板投资成为可能。此外，科创板上市条件灵活，汇聚了部分初创期但具有高增长潜力的科技企业，并设有20%的日常涨跌幅限制，这在提供更高收益机会的同时也意味着更高的波动性与不确定性。而这样的特征也使得科创板与指数化投资形式更为契合。今年以来，投资科创板又有了“更全面”的指数选择。科创综指（000680.SH）从设计上实现了对科创板的一键全覆盖，弥补了科创板先前没有综合类指数的缺失。它由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，反映科创板上市公司证券包括分红收益的整体表现。从千亿龙头到小而美的潜力股，从半导体芯片、创新药到量子计算、人形机器人，力争不错过每一个潜力公司或行业的投资机会，也更大程度地避免了市值风格轮动、单一行业波动对指数表现的影响。数据来源：Wind，日期截至2025/2/25。全覆盖更分散的特征使得科创综指在调整期更加抗跌，同时又不失科创板的弹性优势。相比主流宽基，科创综指自基日以来的历次反弹行情中均展现出较强的进攻性。而相比科创50，科创综指在2020年、2021年“涨的更好”，在2022年、2023年“跌的更少”。数据来源：Wind，鹏华基金，区间为2019/12/31-2025/3/24。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅，历史走势不预示其未来表现。基金有风险，投资须谨慎。在AI技术引领新质生产力构建的新一轮产业浪潮下，短期断言科技行情是否结束还为时尚早。与其被动追随股价波动，在行业轮动中反复横跳，不如与时代发展的主旋律同频共振。通过科创综指一键布局科创板，分享中国“硬科技”成长红利。科创综指ETF鹏华(589680)最新规模为14.90亿元，在全市场跟踪同一标的指数的ETF中位列第一。管理费率0.15%/年+托管费率0.05%/年，在当前跟踪科创综指的ETF产品中处于最低一档。没有场内账户的投资者，也可以通过鹏华上证科创综合ETF联接（A/C: 023757/023758）进行布局。数据来源：Wind，日期截至2025/3/31。基金有风险，投资须谨慎。风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云04-01 14:50

上一页
1
•••
339
340
341
342
343
•••
1000
下一页

24小时热点

最新话题更多