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大摩再度上调中国股市目标点位！意味着什么？
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为均衡，表明复苏趋势或更加健康。 基于
财
报
超预期和宏观改善，大摩将上调2025和2026年MSCI中国盈利增长预测至7%和9%。 除此之外，大摩预测MSCI中国有望实现与MSCI新兴市场估值的接轨，消除长期存在的折价。 目前，MSCI中国的ROE复苏和地缘政治风险缓和已推动其今年以来的初步重估（12个月远期PE从10.2倍上升至11.6倍），对MSCI新兴市场的折价已缩小至6%。 恰逢其时，中证A50ETF招商（认购代码：512253）正在发行中，投资者可通过各券商App进行认购。 中证A50ETF招商（认购代码：512253）追踪中证A50指数，标的指数从各行业的龙头上市公司证券中选取了市值最大的50只证券作为指数样本，以反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。 作为A系列指数，中证A50指数引入了互联互通及ESG筛选机制，便利了外资更好地投资A股核心资产。 从指数回报来看，据ifind，截至3月21日，近1年来中证A50指数、中证A100指数与中证A500指数的年化回报分别为11.3%、10.5%、9.7%。中证A50指数略跑赢另外两只指数。 自2014年12月31日以来，中证A50、中证A100和中证A500的年化回报分别为4.7%、1.12%以及2.37%。 中证A50指数的成份股的盈利表现更好。据iFind，截至已披露的2024年三季报，中证A50指数成份股的净资产收益率（ROE）为9.63%，超过全部A股的6.82%。同时，据2024三季报，中证A50指数成份股的净利润同比增速为5.42%，远高于沪深300指数的2.39%。 在行业分布上，中证A50指数中的工业、信息技术、医药卫生等行业的占比更高，更能代表我国当前经济新旧动能转换的现状。 开年以来，A股的行情演绎从单一的科技主线蔓延到多行业共振，从硬科技率先上涨到各类顺周期资产积极修复。在本轮中国资产重估持续演绎的背景下，投资者可借道中证A50ETF招商（认购代码：512253），布局A股核心资产。
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金融界
03-26 14:49
港股科技龙头止跌反弹，香港科技ETF(513560)涨超1%，实时换手率突破67%
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关的主要标的多集中在港股。随着科技股的
财
报业
绩得到验证，基本面逻辑或将持续支撑港股的相对行情表现，中长期仍坚定看好中国资产价值重估。结构上，维持哑铃配置：1）配置港股互联网与科技硬件标的，把握中美科技股价值重估机会；2）配置受益于消费刺激政策落地、延续春节消费数据回暖的新消费方向；3）关注有望受益于AI发展、且自身具备景气或政策催化的港股创新药；4）盈利预期相对稳健的红利标的，或仍可作为底仓配置。 香港科技ETF(513560)及其场外联接(A：023505；C：023506)紧密跟踪中证港股通科技指数，涵盖互联网、芯片、智能汽车等科技龙头股，前十大权重股分别为小米集团-W、阿里巴巴-W、比亚迪股份、腾讯控股、美团-W、中芯国际、百济神州、理想汽车-W、快手-W、小鹏汽车-W，合计占比72.15%，或是布局港股反弹的优质标的。 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
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有连云
03-26 14:20
小米集团折价配股豪赌造车，手机高端化形象难塑，AI技术仍待突破
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一直在实施高端化战略。公司在2024年
财
报
提及，公司3000元以上的“高端”智能手机出货量占其总体出货量的比例达到了23.3%，同比提升3个百分点。在大陆地区4000-5000元价位段的智能手机市占率达到24.3%。 不过，产业评论人张书乐指出，小米手机所谓的“高端”，就总体产品来看，更多像是在做中端机里的高端平替。在他看来，不管是品牌还是手机形态上都把高端化架势摆出来的华为，小米依然很难给用户带来明显的高端感受，至少与其他友商相比，区别不大。 证券之星注意到，今年2月，小米15 Ultra以6499元起售价冲击高端市场。据了解，该款手机在保持旗舰级性能的同时，搭载Leica四摄镜头系统，为用户带来顶级影像体验，但有数码博主反映该手机存在夜景糊片、散热不足、澎湃OS系统Bug频发等五大问题。 此外，在毛利率指标上，高端化战略的实施并未提升公司手机业务的毛利率。2024年，公司该业务毛利率由2023年的14.6%降至2024年的12.6%。对此，公司称主要是核心零部件价格上升所致。 加码AI开发，多场景生态协同仍需努力 中国智能手机市场已全面进入存量竞争时代，各大厂商纷纷将AI技术视为破局的关键。 2024年以来，手机厂商们在AI领域上不再一味比拼大模型参数，而是转向更具体的应用场景落地。在IDC中国研究经理郭天翔看来，现在各个厂商正在试图推动AI手机进入第二阶段，即未来手机通过内置本地化的端侧模型，实现对用户更好地个性化服务，包括一些信息的整合和关联、处理。 目前，小米集团正在将AI能力逐步应用于智能手机、智能电动汽车和智能家居等产品中，为“人车家生态”战略赋能。同时，公司正在不断加大在AI上的投入。在2024年电话会上，总裁卢伟冰表示将投入总研发经费的1/4，大约70亿至80亿左右到AI中。 但有分析指出，在AI创新能力上，小米集团尚未有明确解法，小米15旗舰机搭载的AI功能，仍局限于写作、识音等基础层面。相比之下，荣耀的Magic OS 9.0的YOYO智能体已能通过语音实现点外卖等功能，而OPPO的Find X8 Pro则通过ColorOS 15提供一键问屏的功能，解决了用户的搜索需求。 不仅如此，公司的超级小爱AI助手还曾出现“翻车”。在去年年底的小米年度总结直播中，卢伟冰展示小米手机的超级小爱功能时，出现唤醒失败、语音指令无响应、无法语音发微博等问题，反映出其在智能性、稳定性、响应速度上尚存不足。在这一背景下，小米集团构建真正的多场景智能协同生态，仍需努力。(本文首发证券之星，作者|李若菡)
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证券之星
03-26 14:19
网易2021年Q1业绩电话会议高管解读
财
报
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$网易(NTES)$ 查尔斯·杨 谢谢玛格丽特，也谢谢大家参加今天的电话。在开始之前，我想提醒大家，所有百分比均基于人民币。年初我们的收入创历史新高，首次超过人民币200亿元，归属于公司股东的净利润同比增长25％，达到人民币44亿元，达到人民币44亿元。 尽管去年的可比基数很高，但我们的游戏业务的净收入也创下了新纪录，达到人民币150亿元，同比增长11％。在第一季度，我们的旗舰产品在运营了近二十年之后，继续表现出强劲的增长，其中《梦幻西游》和《西游在线》手机业务的收入均实现了两位数的同比增长。 天下3是另一例。这是罕见的旧版PC MMORPG游戏达到成熟后又恢复增长，利用我们不断增长的知识以及MMO和非MMO游戏类型最近取得的成功之一的情况之一，我们在此旧版MMORPG中添加了一些休闲的风味，从而为我们的玩家提供了清新的感觉，并创建新的内容供用户消费和享受。去年年底，我们还精心制作了一个迷你游戏活动，该活动很快引起了玩家圈子的强烈兴趣和讨论，导致大量重新加入游戏的回头用户大量涌入。 第一季度其他受关注的游戏包括LifeAfter，阴阳师，Identify和Invincible。Life
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老虎证券
03-26 13:41
泡泡玛特2024年营收130.4亿元，首次实现4大IP收入破10亿
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消息，泡泡玛特国际集团发布2024全年
财
报
。
财
报
显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元（人民币，下同），同比增长106.9%，经调整净利润34.0亿元，同比增长185.9%。中国内地营收79.7亿元，同比增长52.3%；海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比达38.9%。 2024年，泡泡玛特旗下4大IP营收破10亿元，13大IP营收破亿元。THE MONSTERS收入首次突破30亿元，CRYBABY成为最快进入10亿俱乐部的IP。2024年，泡泡玛特品类创新再度实现突破，毛绒成为年度爆品，收入实现1289%的爆发式增长，手办收入占比降至53.2%，积木产品首次上市便迅速售罄。 2024年，泡泡玛特中国内地业务营收79.7亿元，同比增长52.3%。2024年，泡泡玛特在内地净增38家线下门店，门店总数从去年底的363家增至401家，机器人商店新增110台，机器人商店总数从去年底的2190家增至2300台。线下门店收入38.3亿元，同比增长43.9%，机器人商店收入7.0亿元，同比增长26.4%。 2024年公司毛利率为66.8%，相比2023年的61.3%提升了5.5个百分点，创下历史新高。存货周转天数由2023年的133天降至102天。 2024年，泡泡玛特抽盒机营收11.1亿元，同比增长52.7%，突破2022年历史峰值。天猫旗舰店营收6.3亿元，同比增长95%，业绩超过2021年历史峰值，并获得6·18天猫潮流玩具榜和总榜第一名。内容电商团队搭建聚焦不同品类及使用场景的多个自营直播间，营收达6.0亿元，同比增长112.2%。 截至2024年12月31日， 泡泡玛特中国内地累计注册会员总数为4608.3万人，全年新增注册会员1172.9万人。会员贡献销售额占比92.7%，会员复购率49.4%。 2024年泡泡玛特海外市场延续高增长态势，港澳台及海外业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比提升至38.9%。线下门店数量增至130家（含合营），机器人商店达到192台（含合营及加盟）。自2018年布局海外并逐步推动全球化战略，泡泡玛特的业务版图已遍及全球近百个国家及地区。 2024年，泡泡玛特首次将海外业务划分为四大区域。其中，东南亚市场营收24.0亿元，占比47.4%，同比增长619.1%，是四大区域中收入占比最高以及业务增速最快的区域；东亚及港澳台地区营收13.9亿元，收入占比27.4%，同比增长184.6%；北美市场营收7.2亿元，收入占比14.3%，同比增长556.9%；欧澳及其他市场营收5.5亿元，收入占比10.9%，同比增长310.7%。 海外市场线上渠道方面，全年营收14.6亿元，同比增长834%。其中，海外官网收入占比最高，营收5.3亿元，同比增长1246.2%；Shopee聚焦东南亚多个国家，营收3.2亿元，同比增长656.0%；TikTok平台渠道增速最快，营收2.6亿元，同比增长5779.8%。
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金融界
03-26 13:39
孩之宝2019年第一季度收益电话会议
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后发布在我们的网站上。孩之宝的第二季度
财
报
暂定于7月23日星期二发布。谢谢。 操作者 谢谢。今天的会议结束了。您可以在此时断开线路。感谢您的参与。
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老虎证券
03-26 13:31
迪士尼2019Q3
财
报
电话会议记录
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降了3％，尽管业绩好于我们报告第三季度
财
报时
的预期。较低的电缆业绩反映了ESPN的下降，但被21CF电缆业务的合并部分抵消了。在ESPN，NFL，大学体育和MLB节目的合同费率上涨带动了更高的节目制作和制作成本，而更高的营销费用部分与ACC网络的启动有关，这足以抵消会员收入的增长。 ESPN的国内线性广告收入在第四季度下降了2％，本季度到目前为止，ESPN的国内现金广告销售与去年同期相比增长了3％。与去年同期相比，广播业务本季度的业绩受到节目销量下降的不利影响。去年第四季度，我们售出了两个Marvel系列的Dare Devil和Iron Fist，而今年第四季度我们没有可比的销售额。与去年同期相比，我们本季度的Blackish销售额也有所下降。艰难的节目销售收入，再加上ABC电视网节目费用的增加和电视台广告收入的下降，都被21CF广播业务的合并和较高的会员收入所抵消。 ABC Network的广告收入在该季度温和增长，ABC Network的最新季度黄金时间散点价比前期水平高47％。第四季度媒体联营公司总收入增长了18％，反映了21CF的合并以及有线和广播业务的增长。会员收入的增长是由收购21CF的15个增长点和较高费率的7个增长点驱动的，但由于订户数量下降4个百分点而被部分抵消。 我们的直接面向消费者和国际业务部门的业绩反映了Hulu的合并以及Disney +和ESPN +正在进行的投资，但被21CF国际电缆业务的合并部分抵消了。我们直接面向消费者业务的业绩对分部营业收入的同比变化产生了约6亿美元的不利影响。截至第四季度末，ESPN +的付费用户略多于340万，而Hulu的付费用户约为2850万。 总体而言，我们对第四季度和全年的业绩以及在整合21CF方面取得的进展感到满意。我们收购的21CF业务（不包括21CF在Hulu的股份）以及扣除部门间抵销后的收入在第四季度为该部门带来了约1.3亿美元的部门营业收入。合并Hulu的经营亏损并扣除部门间的抵销导致对部门营业收入的不利影响约为1.7亿美元。我们估计对21CF的收购以及对Hulu进行全面运营控制的影响对我们的第四季度每股收益产生了摊薄影响，在每股0.47美元的购买会计之前。 在结束之前，我想强调一些其他事项，这些事项应有助于制定我们的2020财年第一季度和全年业绩。首先，我们预计直接消费者与国际业务本季度将产生约8亿美元的运营亏损。我们预计将在短短几天内继续对DTC服务（特别是Disney +）进行投资，而Hulu的合并将对我们直接面向消费者的部门营业收入的同比变化产生不利影响业务约8.5亿美元。 在工作室，我们很期待发行《冰雪奇缘》的续集。以及《天行者》传奇星球大战《天行者的崛起》中的最后一部电影。我们预计这些电影的戏剧表演将成为Studio Q1业绩的关键积极推动因素。但是，我们预计结果将被21CF电影制片厂约6,000万美元的运营亏损所部分抵消。虽然21CF的业绩不会反映在我们的上一年度业绩中，但我们估计21CF电影制片厂在2019财年第一季度产生了约3000万美元的营业收入。 我会注意到，我们预计第一季度不会从授权的迪斯尼工作室图书馆许可到迪斯尼+带来工作室盈利的实质性增长。我们估计对21st Century Fox的收购以及对Hulu进行全面运营控制的影响将对我们的第一季度每股收益产生稀释作用，该影响约为每股0.30美元。我们仍然预计此次收购将在2021财年的购买会计前增加每股收益。 我们预计2020财年的合并资本支出将比上一年增加5亿美元。资本支出的增长主要是由于DTCI和Corporate的增长。最后，我要指出的是，我们的2020财年日历将包含额外的一周运营时间。因此，我们的第4季度和全年业绩将受益于第53周。 这样，我现在将电话转到Lowell，我们很乐意回答您的问题。 洛厄尔·辛格 好的。谢谢，克里斯汀。和操作员，我们已经准备好第一个问题。 问答环节 操作员 [操作员说明]。我们的第一个问题来自与摩根士丹利（Morgan Stanley）的本·斯温伯恩（Ben Swinburne）。您的线路现已打开。 本·斯温伯恩 谢谢，下午好。鲍勃（Bob），我想问一下公司两个最重要的品牌，漫威（Marvel）和卢卡斯（Lucas），以及在接下来的几年中，我们应该如何考虑这些企业或工作室的贡献？我的意思是关于《星球大战》前线发生了很多事情。我很乐意将您的想法带到这里，并在后复仇者世界中对Marvel进行思考。您如何考虑为公司广泛地使用该IP，在未来几年的贡献方面，我们应该期望会有一段空白。然后是克里斯汀（Christine），这是您回到我们身边给我们很多指导时发生的事情之一；因此，我想问一下您在2020年投资者日特别是在迪士尼+周围给我们的数字。我想您谈到了30亿美元的运营支出，您谈到了Hulu，19年代15亿美元的最高亏损以及ESPN + 6.5亿美元的亏损。我只是想知道我们应该考虑的那些数字中是否有实质性的变化，或者这些数字是否仍然值得考虑？感谢大伙们。 罗伯特·艾格 Ben，当我们考虑“漫威”和“星球大战”这两个业务时，我们不仅将它们视为电影和电影特许经营权，还将它们视为跨多个业务并考虑了不同的基本创作策略的公司。因此，例如，在两种情况下，当它们继续进行时-无论是在开发中还是在制作中的电影，在电视领域都会有很多活动。《星球大战》拥有三个电视连续剧，迪士尼+的制作形式多种多样，还有更多开发中，而漫威公司还有更多此类节目，而在《星球大战》案中，将于12月发行的《星球大战9》将是《天行者》传奇的最后一部，我们将休整几年，直到下一次《星球大战》特色出现，在此期间，将会有很多创意活动。就Marvel而言，在后《复仇者联盟》中会称呼它，这并不意味着没有电影是在《复仇者联盟》中扮演的角色的，我们有20财年的《黑寡妇》和正在制作的《雷神4》电影。我可以继续下去。我们也正在挖掘其他角色和永恒之类的角色。因此，当我们查看这些业务时，它们是电影业务，而它们是电视业务，它们仍然是消费产品的主要驱动力，并且越来越多的公园和度假胜地。我们对创意方向和商业方向都感到非常满意。我们也正在挖掘其他角色和永恒之类的角色。因此，当我们查看这些业务时，它们是电影业务，而它们是电视业务，它们仍然是消费产品的主要驱动力，并且越来越多的公园和度假胜地。我们对创意方向和商业方向都感到非常满意。我们也正在挖掘其他角色和永恒之类的角色。因此，当我们查看这些业务时，它们是电影业务，而它们是电视业务，它们仍然是消费产品的主要驱动力，并且越来越多的公园和度假胜地。我们对创意方向和商业方向都感到非常满意。 克里斯汀·麦卡锡（Christine McCarthy） 本，这是克里斯汀。关于我们在4月的“投资者日”上提供的有关指导的指导问题，可以说，所有指导以及涉及三个平台（迪士尼+，ESPN +和Hulu）的一切都保持不变。我们尚未对此进行任何更改。在完成了20财年的计划过程之后，我们对20财年和实现我们设定的目标感到非常满意。 本·斯温伯恩 太好了谢谢。 洛厄尔·辛格 谢谢你，本接线员，请问下一个问题。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Alexia Quadrani。您的线路现已打开。 亚历克斯（Alexia Quadrani） 嗨，非常感谢。如果可以的话，流媒体方面只有两个问题。首先，您可以在早期注册和Disney +上提供的任何颜色（甚至只是一般颜色），甚至不一定是数字-我怀疑您可能会这么早。然后，如果您可以谈论其他一些流媒体服务的广告机会，尤其是Hulu，您现在看到的是一个真正有意义的规模，而ESPN +也取得了如此巨大的增长，我想您最近也在增加片头广告会在此处加载。我想广告方面对你们有多重要？ 罗伯特·艾格 好吧，Hulu是广告收入的重要驱动力，随着我们将Hulu逐步发展到我们在投资者日给予的指导，我们将继续特别关注，因为基本受广告支持的Hulu的ARPU很高，这是其中之一Alexia的理由是，它以12.99美元的价格与ESPN +和Disney +捆绑在一起，因为考虑到它驱动的广告收入，支持Hulu订户的广告价值非常非常高。ESPN，也有增长的机会，但最大的机会可能在Hulu前沿。 关于第一个问题，只是在色彩方面关于迪斯尼+和售前，我们不会放弃任何细节。基本上，消费者被我们所拥有的营销信息所吸引，这是对品牌以及即将到来的图书馆产品和原始产品的内容的反应。显然，价格吸引了广大消费者的热情，不仅是单月价格，而且我想我们真正销售的是三年订阅，这对降低客户流失意义重大。就订阅者数量而言，我们的范围还相对较小。但是我认为表征我的最好方法是说我们对看到消费者的反应充满热情。我们当然对以下产品感到满意：将于下周进入市场，我们将在短短几天内获得更多了解。但这很好。我还要说我在评论中说，荷兰的发射也非常非常积极。令人高兴的是，有几件事，不仅是对服务的热情，而且我们对人们如何使用它以及人们在使用它有很好的认识。人口统计数据远远超出了许多人的预期。这远远超出了儿童和家庭，这显然是四象限产品，成年男女以及儿童家庭都可以观看或使用该服务。不仅是对服务有热情，而且我们对人们如何使用它以及人们在使用什么有很好的了解。人口统计数据远远超出了许多人的预期。这远远超出了儿童和家庭，这显然是四象限产品，成年男女以及儿童家庭都可以观看或使用该服务。不仅是对服务有热情，而且我们对人们如何使用它以及人们在使用什么有很好的了解。人口统计数据远远超出了许多人的预期。这远远超出了儿童和家庭，这显然是四象限产品，成年男女以及儿童家庭都可以观看或使用该服务。 我们还看到人们对产品本身的兴趣在所有品牌中都非常非常广泛，不是特定的，而且预示着很好的变化，而且我们了解到一些功能，包括4K，HDR电影，非常非常受欢迎。您可以拥有四个并发实时流这一事实也很受欢迎，个性化也非常受欢迎，最重要的是，不受限制的下载能力非常非常受欢迎。 亚历克斯（Alexia Quadrani） 非常感谢你。 洛厄尔·辛格 Alexia，感谢您的提问。接线员，请问下一个问题。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自Michael Nathanson和MoffettNathanson。您的线路现已打开。 迈克尔·纳森森 谢谢，鲍勃。夫妇在葫芦。我想我想您今天提到的脚本评论可能是电影将要投放到Hulu的Fox Searchlight产品的。我想知道，这是否代表了从那时起所有电影的来源。对于福克斯制片厂和电影公司而言，这是否是一项战略转变？第二个问题是，您也在我提到国际Hulu的评论中-在国际上。那么，根据您之前的评论，Hulu国际方面是否有更新？ 罗伯特·艾格 在国际方面，我们将在今年第一季度之后说出更多的话，我们将根据何时何地来制定战略，就我们而言，这很复杂-您需要确保我们在我们进入的所有市场中都拥有正确的产品，并且在某些规则和法规方面与当地相关并在当地合规。所以我在那里没有更多要说的。显然，我们有机会，我们将继续寻求机会。我在通话中简要提到了Searchlight。Searchlight实际上正在为Hulu开发一些原始内容。探照灯和福克斯电影制片厂与HBO达成了一项输出协议，该协议已经运行了几年。我认为最终可能会将输出移至Hulu，但现在推测还为时过早。 迈克尔·纳森森 非常感谢。 洛厄尔·辛格 谢谢，迈克尔。接线员，请问下一个问题。 操作员 谢谢。下一个问题来自瑞士信贷的道格·米切尔森（Doug Mitchelson）。您的行现在 打开。 道格·米切尔森（Doug Mitchelson） 非常感谢。鲍勃现在显然已经获得了资金，鲍勃为您在办公室游泳池中为迪士尼+潜水艇选择的东西，但对于您可能愿意评论的事情，我对运动感到好奇，您提到变革的必然性，运动需要改变。捆绑包提供的体育活动可以很好地从中获利。好吧，显然您正在追求ESPN +，所以我很喜欢ESPN +上的任何学习知识，以及它如何适应未来，体育以及您对此的看法？克里斯汀（Christine），我只是对迪斯尼（迪士尼）+的披露感到好奇。将来您会给我们美国分公司吗？然后我只是对Fox的执行情况感到好奇，Fox Solution在一年中可能会如何扩展？或者它在一年中呈线性增长，还是在21财年中是更多的阶梯功能改进？非常感谢。 罗伯特·艾格 道格您第一个问题的答案是，我不知道有一个办公室泳池，以及是否有一个办公室泳池。我没有参加，也没有打算参加。在体育方面，正如我所看到的-ESPN +在教导我们的是，从事体育运动的公司的机遇可能是多平台的。我的意思是，我认为您仍然可以通过电缆和卫星平台上的多包装，多渠道捆绑包继续看到ESPN，您将直接在ESPN +上看到直接面向消费者的ESPN。我们打算在现有产品上以及明显在潜艇上进行增长。而且我认为您可能会在ABC上看到更多体育赛事，因为直播的价值基本上在直播的线性频道上增长。因此，从长远来看， 克里斯汀·麦卡锡（Christine McCarthy） 因此，您对订阅的问题以及将继续披露的内容有什么要求。正如我们在“投资者日”上所说的，以及我们与分析师和投资者进行的所有对话。从那时起，我们打算非常透明，因为它与DTC业务有关，子计数将成为我们知道的人们会感兴趣的东西。因此，我们将通过这些平台提供的不同平台子提供，因为我们将会在国内推出，显然，我们希望迪士尼+在国内能够在任何国际市场上抢占先机。但是，随着我们进入国际市场，认识到在同一时间同时推出所有产品并不是一个大爆炸方法，将会在那里推出，但我们会为您提供足够的指导。因此，您可以查看首次发布的成功。 道格·米切尔森（Doug Mitchelson） 我的意思是说，Fox Solution在这一年中的步调还是在21财年之前逐步改善，还是在整个20财年Fox解决方案都有某种线性的改进？ 克里斯汀·麦卡锡（Christine McCarthy） 因此，我们对福克斯稀释的评价是要重申，我们将在2021财年实现增值，而我们还没有进一步说明这一点。 洛厄尔·辛格 谢谢，道格。接线员，请问下一个问题。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自美银美林的杰西卡·赖夫·埃利希（Jessica Reif Ehrlich）。您的线路现已打开。 杰西卡·里夫·埃利希 嗨，在Disney +上，有几个问题，我还有一个问题，您能谈谈您的计划吗？很抱歉-今天我不能说您打算进一步分发第三方的计划，您还没有对Pay有所说-电视运营商？与这些第三方之间的主要折衷是什么，但它们的账单是多少，但是您可以访问其数据-订阅将通过您的应用程序进入。您有数据，然后。然后在公园上，您在新闻稿中大喊降低迪士尼乐园的出勤率，这让我们的消费者等待第二个景点第二个星球大战景点感到惊讶，而您在过去一年中的价格上涨一直很高历史范围。您能否谈谈下一两年的定价前景？谢谢。 罗伯特·艾格 我将首先处理您问题的第二部分。公园里的价格上涨，实际上，我们并没有把价格上涨看作是上涨。正如克里斯汀在我们的评论中所说，我们将其视为总体战略，旨在从根本上提高产量或管理产量。我们正在尝试通过分散需求来从根本上增加园区的体验。而且，通过使产品的价格在基本较低的高峰时段变得更加负担得起，并且在高峰时段显然更加昂贵，从而限制了进入的人数，我们相信有些人会被延迟访问，而有些人则去了让迪斯尼乐园和它的迪士尼世界人都在等待第二个边缘，您将吸引它，在不到一个月的时间里在迪士尼世界开业，并将于一月在迪士尼乐园开业。所以，我们认为有些人只是在等待整个事情公开，这很好。同时，这两个国家的成功率远远超过了报道，例如，他们的人均消费，商品，食品和饮料有了显着提升，这只是为了给您一个疯狂的统计数据，而千年猎鹰的景点却吸引了170万人因为它们已经在两个地方都开放了。因此-来宾体验到了来宾的满意度，很高，非常高和正确的可用性，在90年代的高回缩可用性，这基本上意味着，非常非常复杂的技术吸引力运行得很好。例如，在人均消费，商品以及食品和饮料等方面，ve的水平有了显着提高，但这只是为了给您一个疯狂的统计数据，而自从这两个地方开业以来，Millennium Falcon的景点已经吸引了170万人。因此-来宾体验到了来宾的满意度，很高，非常高和正确的可用性，在90年代的高回缩可用性，这基本上意味着，非常非常复杂的技术吸引力运行得很好。例如，在人均消费，商品以及食品和饮料等方面，ve的水平有了显着提高，但这只是为了给您一个疯狂的统计数据，而自从这两个地方开业以来，Millennium Falcon的景点已经吸引了170万人。因此-来宾体验到了来宾的满意度，很高，非常高和正确的可用性，在90年代的高回缩可用性，这基本上意味着，非常非常复杂的技术吸引力运行得很好。 关于Disney +的问题的第一部分，我们肯定会在大多数传统应用程序销售定位商店或平台中提供该服务。如果MVPD正在分发或出售它，我对访问消费者数据没有任何评论。例如，我们确实可以在其他一些平台（包括Verizon）上遵循法律，访问某些数据，但我只是不知道MVPD是否出售了该问题。如您所知，我们今天确实宣布将与亚马逊打交道，并将它们添加到一长串其他分销商列表中，包括苹果和三星，谷歌，微软和LG等。 杰西卡·里夫·埃利希 谢谢。 洛厄尔·辛格 杰西卡，谢谢你的提问。接线员，请问下一个问题。 操作员 谢谢。下一个问题来自瑞银的John Hodulik。您的线路现已打开。 约翰·霍杜里克 太好了，谢谢，也许首先是在Verizon交易上。鲍勃（Bob），您将可以访问大约2000万个家庭或近2000万个免费获得迪士尼+资格的家庭。我想您可以免费介绍Netflix与Verizon和T-Mobile的批发合作情况。推出后不久，您就能为迪士尼+这类规模的渗透做好准备了，普及率约为50％。然后，如果我只能再提出一个后续问题，您谈到了在ABC上增加运动的可能性。您可能有意竞标额外的NFL交易并将其放在广播网络上的想法。谢谢。 罗伯特·艾格 您的第一个问题是，我们相信，我们已经准备好在相当有趣的情况下对BAMTech平台进行测试，包括在过去的星期六晚上，当您有成千上万的人签约使用付费时，就已经可以进行规模扩展了。在非常短的集中时间内查看事件。我们相信签约Disney +的人不会签约。它集中了。现在将有更多。我们当然希望。但是我们认为该平台足够强大，因此就可以管理该规模的所有要素。您问题的第二部分是…… 约翰·霍杜里克 批发协议上有什么？ 罗伯特·艾格 是的，批发协议，我们不准备向您提供任何更多信息，但是我可以说，从经济角度来看，这笔交易对我们来说是积极的，因为它没有被放弃。换句话说，我们不只是放弃它。我们为此得到了一定的报酬，但是我不会对此具体说明。最后一部分，我认为我们在这里有一个使用我们两个平台的有趣机会。我知道以各种不同的方式进行，包括现场体育比赛，而不仅仅是采用一种或两种平台的方式，而是要真正了解该公司现在可以接触到消费者的不同方式，而我们已经做到了同时覆盖说NFL选秀可能是一个很好的例子。就这多个平台而言，我们现在作为一家公司非常独特，在某些方面，无可比拟的是，迪士尼+的推出对我们以不同的方式吸引更多的客户起了很大的作用。当您将其添加到ESPN及其频道中并将其添加到ABC中时，这是一个机会，我认为您还必须考虑我们拥有其他编程的机会。对Fox的收购带来了一些伟大的创造才能和一些非常非常成功的电视演播室或制作实体，这使我们能够制作越来越多的节目。我认为您还必须考虑我们也拥有其他编程的机会。对Fox的收购带来了一些伟大的创造才能和一些非常非常成功的电视演播室或制作实体，这使我们能够制作越来越多的节目。我认为您还必须考虑我们也拥有其他编程的机会。对Fox的收购带来了一些伟大的创造才能和一些非常非常成功的电视演播室或制作实体，这使我们能够制作越来越多的节目。 然后，当我们接受该编程并将其放到ABC和其他实时线性频道（如Freeform FX Disney Channel）上时，就可以通过系统最终将其移到SVOD或Hulu或Disney +上。这是一种吸引更多消费者并以更有效的方式货币化我们在该产品上的投资货币的非凡方式，它的确为我们提供了竞争的优势，对于我们与之竞争的其他公司而言，这些公司没有太多的平台或通过产品获利或吸引消费者的多种方式。 洛厄尔·辛格 嘿，约翰，谢谢你的提问。接线员，请问下一个问题。 操作员 谢谢。我们的下一个问题来自花旗银行的Jason Bazinet。您的线路现已打开。 杰森·巴赞特 谢谢。我只问过艾格（Iger）先生一个问题，也许我们从投资者那里得到的最普遍的问题是，消费者将如何在市场上拥有如此众多应用程序的世界中导航。因此，我只想由您提出一个假设，看看它是否与您对世界的看法产生共鸣。您是否认为会有三到四个是合理的，因为缺少更好的文字广播应用程序，意味着某种基础广泛的产品及其产品，它们一定会为大众服务。然后，他们将成为数十种专栏利基应用程序，它们更像是有线电视网络，可以以狭小的兴趣为客户提供超级服务，所以这是我的问题。您是否同意，如果是真的，Hulu是您的广播应用程序，ESPN +和Disney +职位确实是利基应用程序。我听到了您对四个象限的评论。 罗伯特·艾格 好吧，问题的第二部分，我认为这些应用程序不一定都是利基应用程序。而且我认为，我们作为一家公司要做的不是将应用视为实体，而是将应用视为更广泛的生产创造力分销货币化活动的一部分。我的意思是，如果您看迪士尼或迪士尼+，您看的电影显然是货币化的，有两个窗口。首先，是一个戏剧性的窗口，然后是我称为家庭视频窗口的一个窗口，然后它们移至这个SVOD平台，这也是一个使大型图书馆货币化的地方。对于我们正在创建的电视节目，可以说同样的话，尽管迪士尼+的很多节目都是迪士尼+原创或专有的，但这没什么可说的，尽管没有什么可以阻止我们将其中的一些内容放到未来的迪斯尼频道上，但是我们并不是在谈论任何关于Hulu的孤立方式。但是我也在FX的ABC和Freeform中谈到了它。有趣的是，如果您查看我们在ABC Grey的《解剖学》中某些热门节目的当前观看模式，那么好的医生就是两个例子。 他们通过Live Plus 3，Live Plus 7或Live Plus 8循环进行ABC直播，最终他们出现在Hulu上。到一个月后的一场演出结束时，这些节目在Hulu上的投放量通常只有一个月，其消费量已经增加了两倍。未来几年可能在Hulu上。再次，我想您的问题的第二部分，Jason，再次，我们现在不是在以孤立的形式查看其中的任何一个。 与您的第一个问题有关，我想这是消费者的选择，即消费者的困惑。我想很多事情，因为它涉及到网站的消费模式，甚至是当前的应用程序模式，在这种模式下，没有两个人使用同一套应用程序的同一网站。最上面的部分显然与最受欢迎的部分有很多重叠，然后有很多碎片。我想您会在这些以视频为中心或以程序为中心的优质应用中看到的，它们将减少一半。它们将有很多可供使用，它们的消费水平和观看者的水平将有所不同，或者消费者将很容易找到它们，因此消费者基本上可以相对轻松地进行导航，希望它们很容易购买或使用，并且基本上可以很容易地放置在移动设备和台式机上，我实际上认为，如果您只是在考虑这些电视和电影应用程序或想要描述它们的任何内容，它们就是可能会更少。然后是用于游戏的应用程序以及用于内部使用的所有其他应用程序。因此，这不是一个问题。 杰森·巴赞特 好的。谢谢。 罗伯特·艾格 我确实相信品牌会很重要，正如我们作为一家公司长期以来所说的那样，如果您在体育运动的选择列表中，并且将ESPN用作您的名字或其他产品，迪斯尼或在其他品牌中，我认为就消费者的兴趣而言，该品牌立即上升至榜首，并且由于知名度和他们的信任，他们在这些品牌中拥有优势。 杰森·巴赞特 那讲得通。非常感谢你。 洛厄尔·辛格 谢谢，杰森。接线员，请问下一个问题。 操作员 谢谢。下一个问题来自BMO Capital Markets的Dan Salmon。您的线路现已打开。 丹·萨蒙 大。大家下午好。我知道，鲍勃最近显然非常关注DTC业务，但是媒体网络业务也通过许多重大更新来开展工作。我们希望只听一听有关传统订阅者和vMVPD的线性订户的近期和中期展望的最新动态？然后也许更广泛地讲，随着DTC故事的出现，与MVPD的对话在如何发展？然后是对Christine的快速讨论，也许只是您与代理机构的对话的最新信息-对不起，评级机构必须清楚一点，他们如何看待您的杠杆作用，以及可能在某个时候恢复回购的潜力。谢谢。 罗伯特·艾格 在回答您的问题之前，我只想澄清两件事。就人数而言，无论是载人还是携带者，载于“千年猎鹰”号上的人数都很少，通常我以对统计数据的正确性感到自豪。是500万而不是170万。其次，当人们使用通过MVPD购买的应用程序时，我们将可以访问大量用户数据。关于您有关MVPD更新的问题，我可以说我们在原则上已经与AT＆T达成了协议，并且我们正在记录下来对我们的进展至关重要的事情。 正如克里斯汀（Christine）提到的那样，我们对子趋势保持坦率和透明。去年某种程度上一直在持续侵蚀，但现在已经消失了。我们无法预测会发生什么，我们只是觉得作为一家公司，MVPD平台对我们仍然非常重要，对我们也非常有价值，我认为很可行，而且我长期相信人们会对此感兴趣较少的频道-较少的频道。 这并不意味着他们根本不订阅多渠道服务。但是我认为趋势将是减少渠道的数量，而不是增加数量，甚至肯定更多，这是应用程序业务可以从中受益的原因，因为我认为人们会购买应用程序端并保持一定的渠道关系，但是我不认为我不知道地板是什么，我也不认为地板几乎是旁边的东西。但是，我们将在平台上的所有业务中再次进行整体考察，着眼于最广泛的获利和消费。 克里斯汀·麦卡锡（Christine McCarthy） 因此，在评级机构中，Dan确实与机构进行了积极的对话，这是我，IR团队和我们的财务团队的结合，我们使他们在计划和绩效方面保持最新。我们有时间表。我们每年会见几次他们。我们正在计划中。我们会回头看看它们，但我们-我认为人们看到我们在8月份进行了大量的债券发行，即70亿美元的债券发行。因此，当时的评级是肯定的。在这三个机构中，每个公司的中间杠杆为A，如果您查看本季度末的杠杆率，则可以计算得出其总收益约为2.7，净收益约为0.3。尽管这些机构对这些计算进行了一些调整，但可以说，即使他们使用这些调整进行了计算， 洛厄尔·辛格 好的。担。谢谢。接线员，我们还有时间再提一个问题。 操作员 谢谢。我们最后的问题来自富国银行的史蒂文·卡哈尔（Steven Cahall）。您的线路现已打开。 史蒂文·卡霍尔 是的，非常感谢。我想知道-首先，您是如何考虑Hulu的内容支出的正确数量的，可能是总收入和原始收入的现金基础，您是否认为需要做一些事情来锁定某些FX节目主持人就像您的一些同行一样。然后也许只是克里斯汀（Christine），站在公园的一边，您如何感到自己没有看到任何潜在的需求疲软，而这只是延期而已，并且既然您认为是这种情况，那么今年会有什么意义您认为在哪里可能会开始看到国内公园的参观人数增加？谢谢。 罗伯特·艾格 史蒂文（Steven），我们所面对的显然是人才，电视和电影的竞争异常激烈的市场，它不仅是创意，制作，写作和导演的人才，还包括演艺人才。现在是开展业务的好时机。我们正在根据相关人员的才华和成本有选择地进行交易。我们试图牢记既有必要为我们的平台提供足够高素质的人才，又要管理底线。我们不会改变我们何时相信这些DTC业务将实现盈利的准则，这是基于我们认为将为这些平台制作的合理数量的原始内容而产生的，至少花费了当今世界的代价。认为是可交付的。 克里斯汀·麦卡锡（Christine McCarthy） 在家庭公园中，史蒂夫（Steve）对我们的家庭公园产品的需求仍然感到非常满意。我们在公园业务方面进行了大量研究，以了解客人的满意程度以及他们打算返回时对客人的满意度。此外，我们还有一些指标可以逐年查看预订趋势。正如我在准备好的评论中提到的那样，我们国内酒店的预订价格目前比上年增长5％。因此，鉴于我们之前讨论的所有内容，尤其是与《星球大战》，《星际争霸》相关的边缘以及该土地在世界和迪斯尼乐园的全面开放，我们对进入19个家庭公园的势头感到非常满意。 洛厄尔·辛格 好的。谢谢，史蒂文。我的意思是，再次感谢大家今天加入我们。请注意，可以在我们的投资者关系网站上找到本次电话会议中提到的非GAAP措施与等效GAAP措施的对帐。在我们的评论中，我们提供了某些21CF业务在上年同期的业绩估计。这些估计值是基于对21CF记录的分析得出的，但仍是未经审计的估计值，并不是对收购前历史结果的精确衡量。 我还要提醒您，根据证券法，本次电话会议的某些陈述，包括财务报表，可能构成前瞻性陈述。我们根据对未来事件和业务绩效的看法和假设作出这些声明，并且我们不承担更新这些声明的义务。前瞻性陈述会受到多种风险和不确定性的影响，实际结果可能会因多种因素而与明示或暗示的结果产生重大差异，这些因素包括我们在10-K表格年度报告中的因素，在10-K表格中的季度报告中所包含的因素10-Q，以及我们提交给美国证券交易委员会的其他文件。 今天的电话到此结束。大家晚上好。 问答结束 操作员 女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。 这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见
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老虎证券
03-26 13:31
西部数据FY2020Q1
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电话会议记录
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操作员 女士们，先生们，感谢您的支持，并欢迎您参加Western Digital的2020财年第一季度电话会议。此时，所有参与者都处于仅收听模式。演讲者发言后，将进行问答环节。$西部数据(WDC)$ 我现在想把会议交给你的演讲者彼得·安德鲁先生。先生，请继续 彼得·安德鲁 好的。谢谢大家，下午好。在开始之前，让我提醒大家，今天的讨论包含前瞻性声明，包括产品开发预期，业务计划趋势和财务前景。基于管理层当前的假设和期望，因此包括风险和不确定性。我们不承担更新这些报表的义务，请参阅我们向SEC提交的最新10-Q财务报告，以获取有关可能导致实际结果出现重大差异的风险和不确定性的更多信息。 今天，我们还将参考非GAAP财务指标，将非GAAP指标与可比较的GAAP财务指标之间的对帐包含在新闻稿中以及我们网站上“投资者关系”部分发布的其他材料中。 这样，我现在将电话转到我们的首席执行官史蒂夫·米利根。 史蒂夫·米利根 谢谢你，彼得，大家下午好。今天加入我的是总裁兼首席运营官Mike Cordano；Bob Eulau首席财务官。 在讨论2020财年第一季度的结果之前，我想花点时间讨论我们今天宣布的其
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老虎证券
03-26 13:31
AMD2019Q3
财
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电话会议记录
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运营商 问候，并欢迎参加Advanced Micro Devices$AMD(AMD)$ 2019年第三季度收益电话会议。此时，所有参与者都处于仅收听模式。正式演讲后将进行问答环节。[操作员说明]提醒您，此会议正在录制中。 现在，很高兴向您介绍主持人劳拉·格雷夫斯（Laura Graves）。请继续。 劳拉·格雷夫斯（Laura Graves） 谢谢，欢迎您参加AMD 2019年第三季度财务业绩电话会议。到现在为止，您应该已经有机会查看我们的收益发布和幻灯片的副本。如果您尚未查看这些项目，则可以在AMD网站amd.com的“投资者关系”页面上找到它们。 今天的电话会议的参与者是我们的总裁兼首席执行官苏丽莎博士；我们的高级副总裁，首席财务官兼司库Devinder Kumar。这是现场直播，将通过我们网站上的网络广播进行重播。 我想为您强调一些重要的日子。11月6日星期三，执行副总裁兼首席技术官Mark Papermaster将出席在纽约市举行的Bernstein技术峰会。12月9日，星期一，全球市场营销，人力资源和投资者关系高级副总裁露丝·科特（Ruth Cotter）将出席在纽约举行的
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老虎证券
03-26 13:31
花旗银行2019Q4
财
报
电话会议高管解读
财
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运营商 您好，欢迎来到$花旗(C)$ 2019年第四季度收益评估。今天，花旗集团首席执行官Mike Corbat加入了我们；首席财务官-以及首席财务官Mark Mason。今天的电话会议将由花旗投资者关系主管伊丽莎白·林恩（Elizabeth Lynn）主持。我们要求您保留所有问题，直到正式发言结束为止，届时将为您提供问答环节的说明。另外提醒您，今天正在录制此会议。如果您有任何异议，请此时断开连接。花旗电话会录播地址 林恩女士，您可以开始。 伊丽莎白·林恩 谢谢接线员。早上好，谢谢大家加入我们。在今天的电话会议上，我们的首席执行官Mike Corbat将首先发表讲话。然后，我们的首席财务官马克·梅森（Mark Mason）将为您介绍收益报告，该报告可从我们的网站citigroup.com下载。之后，我们将很乐意提出问题。在开始之前，我想提醒您，今天的演示文稿可能包含前瞻性陈述，这些陈述是基于管理层当前的期望，并可能受到不确定性和环境变化的影响。由于多种因素，实际结果，资本和其他财务状况可能与这些声明存在重大差异，包括我们今天的讨论中提及的预防性声明以及SEC文件中所包含的预防性声明，包
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老虎证券
03-26 13:20
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