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塔吉特（TGT）Q1财报疲软：卖不动、买不起，特朗普要背两个锅

TGT）公布了销售疲软的2025年Q1财报，并下调了2025全年的销售指引，塔吉特盘前股价大跌5%。财报显示，塔吉特今年第一季净销售额下滑2.8%至238.5亿美元，不及市场预期的242.7亿美元；净利润10.4亿美元，年增10%。 Q1每股盈余2.28美元，较去年同期的2.04美元增长11.7%；调整后每股盈余为1.30美元。【塔吉特Target 2025年Q1财报主要财务指标，来源：塔吉特】在第一季中，塔吉特可比销售额下降3.8%，其中可比店销售额下滑5.7%，但可比线上销售额增长4.7%成为一项业务亮点。塔吉特下调了2025年全年销售预期，预计本财年销售额将出现低个位数的下滑，而非此前预期的增长1%。公司高层认为，消费者可支配收入减少、关税不确定性、以及消费者对公司放弃多元化措施的反对正在侵蚀销售增长。与沃尔玛等美国零售商一样，塔吉特将销售疲软归咎于特朗普新关税措施——物价上涨打击消费者信心，消费者的购物行为趋于谨慎。另一方面，塔吉特今年早些时候撤销了所谓的多元化措施，即DEI。美国总统特朗普上任之初就宣布取消DEI政策，虽然也有不少公司也取消这类措施，但塔吉特遭到的反对声似乎更加明显。塔吉特CEO表示，他们对这些财务结果并不满意，公司正在紧急采取行动来吸引客流回到商店和网站，确保建立发展势头。 21日美股盘前，塔吉特股价持续走弱，截稿前下跌超5%，今年已跌27%。原文链接

TradingKey05-21 20:47

量价齐跌！华住还能深蹲起跳么？

T.O）发布了 2025 年 1 季度财报，整体来看，酒旅景气度持续向下背景下华住的各项核心经营指标仍在变差，但亮点在于通过组织架构的精简、特许经营轻资产模式占比提升，公司在费用投放上得到了比较好的管控。具体来看： 1、量价齐跌，酒旅景气度持续向下。从最核心的经营指标每间可售房收入（RevPAR）看，一季度华住每间可售房收入为 208 元/晚，同比下降 4%，创 2023 年疫情恢复以来新低。量价拆分来看，客单价和入住率两个驱动因素均同比走低，其中价格的下滑是导致 RevPAR 走低的主要原因。根据公司在电话会交流的信息，虽然一季度私人的休闲旅游需求强劲，但宏观经济压力下商务需求疲软，使得酒店生意的整体创收能力仍在走弱。欧洲酒旅市场整体复苏下，入住率提升明显。带动平均单间收入达到 65 欧元/晚，同比增长 12%，超出市场预期，不过海外业务的体量较小（占比不到 20%），对集团整体影响并不大。 2、高速开店，持续抢占市场份额。虽然国内酒旅景气度持续下滑，华住的开店节奏却并未放缓。华住本季度合计新开酒店 695 家，相较于全年新开 2300 家门店的目标较为激进，考虑到当前低线城市连锁化率仍不足 30%（一线城市已超过 70%），海豚君推测华住新开门店多位于三线及以下的下沉市场。从结构上看，华住通过不断关闭低效直营店，释放资源用于高回报的特许经营店扩张，Q1 加盟门店占比进一步提升至 95%. 3、集团整体营收放缓至 2%。虽然 Q1 集团整体营收处于公司的指引中值（公司指引 Q1 增速 0%-4%），达到 54 亿元，但略低于市场一致预期（55 亿元），核心差异在于直营业务拖累整体业绩（欧洲地区直营门店收缩幅度较大，直营收入同比下降 10%）。而加盟业务实现营收 25 亿元，同比增长 21%，仍然处于高速增长中。此外，海豚君测算华住加盟业务的变现率也在持续提升。 4、加盟模式持续推进带动毛利率小幅改善。毛利上看，由于公司轻资产战略的持续推进，Q1 加盟业务收入占比从同期 39% 大幅提升至 46%，抵消了客单价下滑对毛利端的拖累，带动公司毛利率小幅提升至 33%。（加盟模式节省租金、人力等刚性成本，毛利率更高） 5、费用控制成效显著。费用端看，销售费用率一如既往保持稳定，这个季度的亮点在于华住通过组织架构的精简、供应链整合等措施运营效率大幅提升，管理费用率下降至 9%，达到历史最低水平。最终，华住调整后 EBITDA 达到 17 亿元，较去年同期同比增长 27%，超出市场一致预期（15.9 亿元）。 6、二季度指引增长 1%-5%。公司指引二季度总收入同比增长 1%-5%，如果剔除 DH 业务，核心业务增速同比增长 3%-7%，考虑到二季度包含五一旅游小高峰，而指引较一季度环比并没有明显改善，说明公司对二季度整体的酒旅复苏并不乐观。海豚君整体观点：整体来说，在国内酒旅需求景气度较低的背景下，华住本季度业绩增速放缓在预期之内。虽然本季度 RevPAR、客单价、入住率等核心经营指标仍在全面下滑，但更多反应的是酒旅行业景气度的下滑，实际上，如果从 RevPAR 指标来横向对比华住的竟对，锦江（-7.6%）、亚朵（-8%--10%），实华住-4% 的下滑并不算高。而行业景气度的下滑更多反映的是行业供需错配的矛盾。一方面，2023 年行业复苏以来，市场供给快速扩张，同质化竞争日趋激烈。而另一方面，虽然私人旅游需求旺盛，但与客单价更高、频率更多但疲软的商务需求相比，对需求侧的拉动有限，而这也自然会带来行业内玩家客单价、入住率等核心指标的普遍下滑。而就华住自身的经营来说，海豚君认为实无论是轻资产业务占比的提升，还是运营效率提升所带来的经营杠杆的释放，其实都在向着好的方向发展。因此，短期海豚君认为当前并不值得入手，对于看好华住竞争力的中长期投资者，海豚君也建议等待行业需求（尤其是商务需求）明显改善后再考虑上车。以下为详细解读：一、量价齐跌，酒旅景气度持续向下照例在解读财务数据前，我们先从更底层的经营数据层面，观察华住一季度的表现。 1.1 商务需求疲软使得国内酒旅景气度持续走弱从最核心的经营指标——每间可售房收入（RevPAR）看，一季度华住每间可售房收入为 208 元/晚，同比下降 4%，创 2023 年疫情恢复以来新低。量价拆分来看，客单价和入住率两个驱动因素均同比走低，其中价格的下滑是导致 RevPAR 走低的主要原因，海豚君推测和消费者愈发注重性价比以及高客单价的的商务需求疲软有关。根据公司在电话会交流的信息，虽然一季度私人的休闲旅游需求强劲，但宏观经济压力下商务需求疲软，使得酒店生意的整体创收能力仍在走弱。 1.2 海外市场复苏，但也并不惊艳欧洲酒旅市场整体复苏下，入住率提升明显。带动平均单间收入达到 65 欧元/晚，同比增长 12%，超出市场预期，不过海外业务的体量较小（占比不到 20%），对集团整体影响并不大。具体来看，得益于欧洲旅游市场逐步复苏叠加华住对欧洲老旧门店的改造，本季入住率达到 61%，在去年低基数下虽然同比提升 5%。客单价上，华住通过持续升级客房设施、强化服务标准，ADR 同比提升 3% 达到 107 欧元。 1.3 高速开店，持续抢占市场份额虽然国内酒旅景气度持续下滑，但华住的开店节奏却并未放缓。华住本季度合计新开酒店 695 家，相较于全年新开 2300 家门店的目标相比，考虑到当前低线城市连锁化率仍不足 30%（一线城市已超过 70%），海豚君推测华住新开门店多位于三线及以下的下沉市场。此外，海外业务方面，公司在电话会中表示会加速东南亚、中东的布局，合作当地物业资源，目标 3-5 年形成规模，值得期待。二、营收增速放缓，内部经营效率提升 2.1 集团整体营收放缓至 2% 虽然 Q1 集团整体营收处于公司的指引中值（公司指引 Q1 增速 0%-4%），达到 54 亿元，但略低于市场一致预期（55 亿元），核心差异在于直营业务拖累整体业绩（欧洲地区直营门店收缩幅度较大，直营收入同比下降 10%）。而加盟业务实现营收 25 亿元，同比增长 21%，仍然处于高速增长中。此外，海豚君测算华住加盟业务的变现率也在持续提升。 2.2 加盟模式持续推进带动毛利率小幅改善毛利上看，由于公司轻资产战略的持续推进，Q1 加盟业务收入占比从同期 39% 大幅提升至 46%，抵消了客单价下滑对毛利端的拖累，带动公司毛利率小幅提升至 33%。（加盟模式节省租金、人力等刚性成本，毛利率更高）具体来看，对比去年同期，除了租金占比有所提升拖累毛利外，水电成本、人力成本、折旧、物料这几项费用占直营收入比重实际是基本持平。 2.3 费用控制成效显著费用端看，销售费用率一如既往保持稳定，这个季度的亮点在于华住通过组织架构的精简、供应链整合等措施运营效率大幅提升，管理费用率下降至 9%，达到历史最低水平。最终，华住调整后 EBITDA 达到 17 亿元，较去年同期同比增长 27%，超出市场一致预期（15.9 亿元）。

海豚投研05-21 20:46

【美股盘前】地缘关税减税均难行，VIX恐慌指数升6%！标指期货续跌，中概新能源独美，小鹏暴涨7%

obotaxi。 3、重要数据/事件财报：劳氏、美敦力、塔吉特、百思买原文链接

TradingKey05-21 19:57

一边狂涨40倍，一边暴跌80%！“医美茅”急了

的运营。从华熙生物本身来看，公司最新财报显示，2024年华熙生物营收53.71亿元，同比减少11.6%，归母净利润1.64 亿元，同比大幅减少72.27%。业绩下滑的主要原因，是华熙生物功能性护肤品业务板块的快速下滑。 2024年，华熙生物功能性护肤品业务收入25.69亿元，占公司主营业务收入达47.92%。但这一业务板块已经连续两年下滑，2023年同比下滑18.45%，到了2024年更是同比下滑31.62%。而针对护肤品业务的下滑，更大的问题来自于华熙生物自身的运营。在今年一季报中，华熙生物将业绩下滑解释为“偏离了在透明质酸及糖生物产业中的全球领先地位，未能充分利用核心科技优势打造品牌”。现实就是如此，过去几年，华熙生物在宣传业务上疯狂烧钱，然而至今仍未烧出一个真正具备号召力的品牌。最新财报中，华熙生物的各项销售、研发和管理费用总计超过35 亿元，占到了总营收的 66.8%。其中销售费用在2024年已经同比减少，但销售费用率仍高达45.88%。如此高昂的销售费用，却没能让旗下的护肤品牌成功崛起—— 曾几何时，华熙生物也曾推出过十亿级大单品，夸迪。 2022年8月，夸迪以75.36亿元品牌价值登上2022年《中国500最具价值品牌排行榜》，迈入10亿级国货阵营，但此后，伴随着职场霸凌、主理人被迫出走以及管理层动荡等一系列内部负面新闻的影响下，品牌影响力逐渐衰弱。 2023年开始，各大平台护肤品销售前列，再难找到华熙生物旗下护肤品品牌的身影。对比之下，锦波生物参与共创的同频品牌，2024年9月才成立，2个月后的双十一大促就拿下了天猫双11全周期的快消新商品第一。在今年618大促中，同频已经位列618天猫美妆预售TOP20，领先于娇兰和资生堂。尽管这样的爆款仍需时间检验，但自润百颜和夸迪之后，华熙已经许久没有类似爆款，无疑代表了企业在护肤品板块的发展乏力。业绩的下滑，也就不难想象。 02 在华熙生物的业绩沦陷之下，实则玻尿酸行业正在面临整体增长压力。去年以来，消费医疗行业普遍走弱，医美、口腔、体检行业业绩均有所下滑，同属玻尿酸三巨头的昊海生科，去年业绩也有所下滑。近几年来，玻尿酸行业已经陷入价格内卷。正如华熙生物的长文所说，目前，在玻尿酸行业，不论是产量还是专利水平，国内均已领先于全球，行业参与企业数量相当庞大。昊海生物总经理吴剑英也曾表示，国内已有77个玻尿酸品牌，其中注册填充47个，机构和消费者都不知道能选哪一个。在“一证多品”的营销模式下，只要有一个医疗器械证，就能借此推出不同品牌、不同规格的同一产品，玻尿酸市场更是因此进入近乎白热化的竞争。由于国际品牌仍旧占据着医疗产品和护肤品等终端市场中高端消费者的心智，国内玻尿酸企业只能更多地开拓低端市场，但最终也被低端定位限制，缺乏控产保价的实力，也没有定价权。因此，面临日渐激烈的市场竞争，国内企业不得不降本增效，提高产能进行低价竞争，连吴剑英都曾感慨，“医美行业已经变成快消行业。” 2024年，昊海生科包含玻尿酸产品在内的医疗美容与创面护理产品业务线销售量增长96.07%，近乎翻倍，但收入增速仅13.08%，单价跌幅显著。不过在此基础上，华熙生物和昊海生科的玻尿酸相关产品毛利率仍保持在70%以上，可见，玻尿酸仍旧是一门好生意。问题在于，近两年来功能性护肤品层出不穷，部分消费者由于之前的乱象而对此兴趣消退，部分消费者则奔向了更新的医美成分，如重组胶原蛋白。作为同样具有填充和修复功能的生物材料，玻尿酸和重组胶原蛋白具备不小的竞争关系。而重组胶原蛋白的宣传要点为“类人体胶原蛋白”，可以被人体吸收，玻尿酸过往的注射问题和难以吸收也一直被人所诟病，两相对比，消费者会如何选择不言自明，重组胶原蛋白的火热也有迹可循。作为医美行业常用的活性成分，胶原蛋白的应用实际上比玻尿酸要更早，但是价格更贵，也是因此，玻尿酸更快地进行了产业化，也更早抢占护肤市场。然而，资本永远在追逐新的概念，胶原蛋白的价值也被迅速挖掘和扩大，于是，重组胶原蛋白成为医美行业追逐的新星。据弗若斯特沙利文数据预测，2026年，基于胶原蛋白的皮肤护理市场份额将超过透明质酸，年复合增长率达52.6%。但难以避免的是，胶原蛋白行业也正面临日渐激烈的竞争。除去已经推出产品并获得一定市场地位的竞争对手都在推进对于胶原蛋白产品的开发，甚至曾经的赛道越来越拥挤，竞争也愈发严峻。放眼未来，胶原蛋白企业的竞争点仍旧在于——产能。不难想象，当参与企业日渐增加、产能逐渐提升之后，胶原蛋白行业或将逐渐呈现出玻尿酸曾经的竞争态势。 03 结语一直以来，医美都被视为暴利行业。 2024年，锦波生物毛利率高达92.02%，甚至超过贵州茅台91.93%的毛利率，几乎傲视整个消费行业。然而，如今的华熙未必不是未来的锦波。消费者永远在追求新概念，但企业永远在提高产能。当更多企业提高产能，最终无疑将走上低价内卷的老路。到那时，或许只有真正具有稀缺性或者打造出品牌效应，且具有控产定价权的企业，才能避免像如今的华熙生物一样，在历史里振臂高呼。（全文完）

格隆汇05-21 19:57

小鹏汽车2025年第一季度营收158.1亿元净亏损6.6亿元

布了截至3月31日的2025年第一季度财报：总营收为158.1亿元，同比增长141.5%，环比下滑1.8%。净亏损6.6亿元，而上年同期净亏损13.7亿元，上一季度净亏损13.3亿元。不按美国通用会计准则，调整后的净亏损为4.3亿元，而上年同期净亏损14.1亿元，上一季度净亏损13.9亿元。第一季度运营业绩： 2025年第一季度，小鹏汽车交付了94008辆汽车，与2024年同期的21821辆相比增长330.8%。截至2025年3月31日，小鹏汽车的实体销售网络涵盖690家门店，覆盖223座城市。截至2025年3月31日，小鹏自营充电站网络达到2115个充电站，其中包括1089个小鹏S4和S5超快充电站。 2025年4月，小鹏汽车交付了35045辆汽车。截至2025年4月30日，今年到目前为止的总交付量为129053 辆。第一季度财务业绩：总营收为158.1亿元（约合21.8亿美元），较2024年第一季度的65.5亿元增长141.5% ，较2024年第四季度的161.1亿元下滑1.8%。来自汽车销售方面的营收为143.7亿元（约合19.8亿美元），较2024年第一季度的55.4亿元增长159.2%，较2024年第四季度的146.7亿元下滑2.1%。来自服务及其他方面的营收为14.4亿元（约合2.0亿美元），较2024年第一季度的10.0亿元增长43.6%，较2024年第四季度的14.3亿元增长0.5%。销售成本为133.5亿元（约合18.4亿美元），较2024年第一季度的57.0亿元增长134.1% ，较2024年第四季度的137.8亿元下滑3.1%。毛利率为15.6%，而2024年第一季度为12.9%，2024年第四季度为14.4%。汽车利润率为10.5%，而2024年第一季度为5.5%，2024年第四季度为10.0%。服务和其他业务利润率为66.4%，而2024年第一季度为53.9%，2024年第四季度为59.6%。研发费用为19.8亿元（约合2.7亿美元），较2024年第一季度的13.5亿元增长 46.7%，较2024年第四季度的20.1亿元下滑1.3%。销售、总务及行政开支为19.5亿元（约合2.7亿美元），较2024年第一季度的13.9亿元增长40.2%，较2024年第四季度的22.8亿元下滑14.5%。其他收入净额为5.4亿元（约合7000万美元），较2024年同期的7000万元增长634.8%，较2024年第四季度的2.0亿元增长177.0%。与或有对价相关的衍生负债的公允价值收益为亏损1.2亿元（约合2000万美元），而2024年第一季度为收益1.8亿元，2024年第四季度收益2.0亿元。运营亏损为10.4亿元（约合1.4亿美元），而2024年第一季度运营亏损为16.5亿元，2024年第四季度运营亏损为15.6亿元。不按美国通用会计准则（non-GAAP），运营亏损为8亿元（约合1.1亿美元），而2024年第一季度运营亏损为16.9亿元，2024年第四季度运营亏损为16.2亿元。净亏损6.6亿元（约合9000万美元），而上年同期净亏损13.7亿元，上一季度净亏损13.3亿元。不按美国通用会计准则（non-GAAP），调整后的净亏损为4.3亿元（约合6000万美元），而上年同期净亏损14.1亿元，上一季度净亏损13.9亿元。归属于小鹏汽车普通股股东的净亏损为6.6亿元（约合9000万美元），而上年同期归属于小鹏汽车普通股股东的净亏损为13.7亿元，上一季度净亏损为13.3亿元。不按美国通用会计准则（non-GAAP），归属于小鹏汽车普通股股东的调整后的净亏损为4.3亿元（约合6000万美元），而上年同期归属于小鹏汽车普通股股东的净亏损为14.1亿元，上一季度净亏损13.9亿元。每股美国存托股（ADS）基本和摊薄净亏损均为0.70元（约合0.10美元），而2024年第一季度每股ADS基本和摊薄净亏损均为1.45元，2024年第四季度为1.40元。不按美国通用会计准则（non-GAAP），每股美国存托股（ADS）基本和摊薄净亏损均为0.45元（约合0.06美元），而2024年第一季度每股ADS基本和摊薄净亏损均为1.49元，2024年第四季度为1.47元。资产负债表截至2025年3月31日，小鹏汽车持有的现金、现金等价物、限制性现金、短期投资和定期存款总额为452.8亿元（约合62.4亿美元），而截至2024年3月31日为414.0亿元，截至2024年12月31日为419.6亿元。业绩展望：小鹏汽车预计，2025年第二季度汽车交付量将达到102000辆至108000辆，同比增长237.7%至257.5%。总营收将达到175亿元至187亿元，同比增长115.7%至130.5%。

金融界05-21 19:47

爱奇艺2025年第一季度营收71.9亿元调整后净利润3.044亿元

金融界05-21 19:47

从流量到留量，哔哩哔哩如何续写盈利篇章

，以下简称“B站”）发布2025年Q1财报，数据显示，公司总营收同比增长24%至70.0亿元。财务的结构性优化成果尤为显著。Q1高毛利的广告与游戏业务收入提升，带动毛利润同比大增58%，毛利率连续11个季度环比增长至36.3%，创历史新高。值得关注的是，传统上Q1广告收入弱于Q4购物旺季，B站在市场普遍担忧一季度广告淡季拖累利润的背景下，不仅广告业务稳健增长，并且凭借游戏业务超预期增长叠加运营费用管控，推动公司经调整净利润达3.6亿元，连续多季度实现盈利，打破市场对季节性波动的担忧，验证了其商业化模型的抗风险能力。对此，市场同样给出积极反响，次日港股开盘一度涨近7%。当前，B站的收入结构已从早期单一依赖游戏业务的模式，转向增值服务、广告、游戏及IP衍生品四大板块的协同体系。本季度营收与利润的双重增长，亦标志着其生态重构战略迈进成果兑现期。一、用户规模与质量协同突破，付费转化效率提升这次Q1数据表明，在《牧神记》、《凸变英雄X》等优质内容持续出圈的背景下，B站用户增长正从“量变”转向“质变”。从用户规模上来看，在3.68亿的月均活跃用户（同比增长8%）与1.07亿的日均活跃用户（同比增长4%）保持稳健增长的同时，用户日均使用时长108分钟创历史新高，总使用时长同比提升7%，反映出社区内容供给与用户需求的高度匹配。有市场人士猜测，B站用户增长的其他驱动因素可能来自如与春晚直播合作带来的流量沉淀。当然，用户的留存质量更值得关注。一季度2.64亿正式会员（同比增长12%）的12个月留存率稳定于80%，入站考试机制筛选出的高黏性用户成为社区基石。这一群体的活跃行为（如弹幕、动态发布）构成社区内容生产的底层动力。更关键的是，B站通过分层运营将泛流量转化为高价值用户，一季度付费生态表现亮眼。目前B站用户平均年龄达到26岁，核心用户消费能力的逐步提升成为助推B站业绩成长的源动力。其中大会员数达2351万，同比增长7%，其中超80%为年费或自动续费用户，用户付费意愿与平台内容价值形成正向循环。另外，B站社区的变现模式也在加速落地。UP主充电收入同比激增200%，150万创作者通过广告、直播等方式变现，直接反映出用户为优质内容付费的意愿与能力。深层次来看，月均167亿次的用户互动中，不仅包含弹幕、转评赞，更涵盖直播的虚拟礼物、动态等深度行为，表明用户与创作者的情感联结已超越浅层内容消费，为广告、直播等业务提供高转化率的流量基础。二、高毛利业务构筑持续增长引擎，盈利路径走向良性循环以现有节奏来看，对于未来B站增长潜力的释放预期，高毛利的广告和游戏业务共同构筑起其商业化的确定性基底。在广告业务，B站广告收入增长20%至20亿元、效果广告同比增长超30%的背后，在于平台对消费场景的深度重构。一方面，通过对用户需求和消费决策场景的精准卡位，B站凭借中长视频内容的竞争力已形成家电家居等垂类内容高地，超1亿用户在B站消费家居家电内容，带动相关广告收入增长近40%。另一方面，AI类广告收入近400%的爆发式增长，显示出平台对新兴商业需求的承接能力。作为国内AI内容最多、心智最强的社区，随着各类AI产品进入推广期，B站年轻化用户群体成为厂商必争之地，一季度35%的广告主增量就充分印证平台商业价值的提升。游戏业务的增长逻辑则呈现另一种协同范式。一季度，B站游戏业务收入为17.3亿元，76%的增速远超其他板块，成为拉动营收增长的核心变量。在《FGO》、《碧蓝航线》等长青游戏保持稳定收入基础上，进入第七个赛季的SLG游戏《三国：谋定天下》继续吸引着新老玩家。通过赛季制内容更新维持用户活跃度，配合月底周年纪念版上线的内容深化，该产品作为长线运营游戏的ARPU值有望进一步提升。这种运营模式恰与B站用户高粘性、重互动的特性形成共振。在深化长线运营的同时，B站还积极探索更多年轻化游戏品类，打开多元增长曲线。目前公司已有四、五款游戏做好准备在等版号。此外，游戏社区的专业化建设进一步巩固，索尼、微软、育碧等国际厂商及小岛秀夫等知名制作人入驻，推动一季度游戏内容播放时长同比增长14%，不仅转化出更高的用户付费意愿，更使B站逐渐脱离单纯渠道角色。三、结语在内容平台竞争中，持续平衡生态质量与变现节奏是关键。此次B站的一季报可谓是给了市场一个小惊喜。对此，中金公司、招银国际、开源证券、大和、汇丰银行等一众券商机构对于B站的后市发展先后给出“跑赢行业”、维持“买入”等积极评价。身为投资者，我们理应给其多一些时间和信心。

格隆汇05-21 17:58

特斯拉重返增长轨道进行时：马斯克承诺政治收手、继续搞钱

资人的「抵抗」——股价腰斩、销量暴跌、财报被指灾难等。马斯克承诺，他将在未来五年继续担任特斯拉CEO，并花费更多时间来领导特斯拉业务的增长。 CFRA分析师表示，马斯克对特斯拉的五年承诺具有积极意义，接下来的五年将会看到特斯拉致力于发展自动驾驶汽车、机器人和储能业务。至于特斯拉销量在欧洲地区的暴跌，马斯克表示，这确实是该公司销量最薄弱的区域，但其他地区仍表现强劲，整体销售情况良好，且未来也不会出现重大的销量下滑。原文链接

TradingKey05-21 17:37

晋西车轴：5月20日召开业绩说明会，投资者参与

。感谢您的关注。6.请问从公司这两年的财报分析看，能否得出公司业绩已走出低迷拐点的结论？公司业绩今年能否进入增长周期？另外，公司新业务防务产品、智慧消防这些能否提升在公司利润的占比？您好，公司正在通过拓市增收、降本增效等多措并举努力实现经营业绩的持续改善；同时全力拓展防务装备、智慧消防等新业务领域，预计今年会实现一定的增量。感谢您的关注。晋西车轴（600495）主营业务：铁路车辆及相关配件产品的研发、制造、销售等。晋西车轴2025年一季报显示，公司主营收入3.73亿元，同比上升52.67%；归母净利润781.89万元，同比上升133.11%；扣非净利润71.39万元，同比上升102.17%；负债率18.71%，投资收益304.62万元，财务费用-299.74万元，毛利率12.88%。该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入2062.48万，融资余额增加；融券净流出35.22万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星05-21 17:37

木头姐、佩洛西联手押注！Tempus AI值得吗？

一季度为 6200 万美元。从公司近期财报展示的图表可见，近年来这两大单元增长迅猛：来源：SeekingAlpha 2022 年至 2024 年，Tempus AI 的收入翻了一番多，年增长率达到 52%。基因组学业务增长最快，年增长率为 60%，数据与服务业务稍慢，但也有 40% 的增速。最近一季度亦是如此 —— 基因组学业务增长达 89%，数据业务增长为 43%。总体而言，公司增速达 75%。这不仅是卓越的绝对增长表现，相较于 2022 年至 2024 年的平均增长率也毫不逊色。然而，要指出的是，这一成绩部分归功于并购。今年 2 月，Tempus AI 收购 Ambry Genetics，该收购为公司第一季度贡献了 6000 多万美元营收。若无此收购，与去年一季度相比，今年增长会大幅降低，不过即便如此，公司原有业务也有良好增长。全年来看，Ambry 收购影响显著，正因如此，今年收入增长预计高达 80%，远超过去两年的增长率，得益于并购带来的积极影响。2026 年初，当这次收购的影响消退后，除非公司再有大型收购，否则增长将放缓。即便 2026 年 Tempus AI 业务增长放缓，相较于今年预计的强劲 80% 增长，其仍有望保持良好增速。2023 和 2024 年即便没有类似 Ambry 的收购，增长也颇为可观，而且公司涉足的是大型增长市场。诊断市场价值数千亿美元，据预测，到 2030 年将保持两位数的增长率。而 Tempus AI 专注于肿瘤学检测，使其置身于诊断市场的快速增长细分领域。公司检测量也在稳步增长 ——2024 年增长 24%。随着时间推移，Tempus AI 每次检测可收取更多费用，如下图所示：来源：Tempus AI 得益于市场增长和定价优势，基因组学业务未来将延续良好表现。 Tempus AI 凭借与数千家医疗机构以及超半数美国肿瘤学家的合作，积累了海量数据集，用于训练不同的人工智能算法。公司借此数据及其研究成果获利，例如与阿斯利康（AstraZeneca PLC）达成的 2 亿美元交易。数据业务在最近一季度增长达 43%，较 2023 和 2024 年的增长率有所提升，似乎增长在加速。随着人工智能在药物研发和发现中的日益重要，Tempus AI 的这一业务受益匪浅，未来几个季度增长有望进一步提速。未盈利与估值问题 Tempus AI 的业务增长极为强劲，其在医疗保健和人工智能等增长市场的布局对其未来业务发展是利好因素。遗憾的是，Tempus AI 仍在亏损。最近一季度，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 - 1600 万美元，净亏损约 7000 万美元。调整后 EBITDA 较去年同期的 - 4400 万美元有所改善，但公司仍在亏损，即便剔除各种项目，包括折旧、摊销、股权激励费用等。过去一年，Tempus AI 的毛利润从 7800 万美元增至 1.57 亿美元（经调整，但 GAAP 数据几乎相同）。相当一部分开支是固定成本，例如研发费用。如果 Tempus AI 能保持毛利润的稳步增长，运营杠杆将助力公司在可预见的未来实现盈利。管理层预计 2025 年底前实现调整后 EBITDA 盈利，相较于 2024 年将有显著改善，但这并不意味着公司能摆脱净亏损，尤其是在 GAAP 标准下，股权激励费用并未剔除。 Tempus AI 目前估值约 110 亿美元，基于管理层今年 12.5 亿美元的营收指引，销售倍数约为 9 倍。分析师预计明年公司 EBITDA 约 1.22 亿美元（今年可忽略不计），这意味着 EBITDA 倍数高达 90 倍 —— 绝对而言，估值相当高昂。可以说，Tempus AI 未来几年有望保持良好增长，凭借运营杠杆逐步提升利润率。根据不同的增长假设，当前估值或有合理性，但我并不确定。至少目前，Tempus AI仍未实现盈利，且无法保证今年能扭亏为盈。员工股权发行导致稀释效应，且财力雄厚的医疗保健巨头也可能进军 Tempus AI 的业务领域 —— 稳健性投资者不太值得以 90 倍的明年预期调整后 EBITDA 估值来买入。不过，对于渴望成长、勇于进取的投资者而言，Tempus AI 或许是个不错的投资标的。 $Tempus AI(TEM)$

老虎证券05-21 17:07

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