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关键时刻到了！CPI和PPI将成为美联储本月利率决策的主要参考因素
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储12月的利率决策起到重要作用。企业财报方面，博通公司（Broadcom，AVGO）、好市多（Costco，COST）、C3.ai（AI）和游戏驿站（GameStop，GME）将发布最新季度业绩，为相对平静的一周增添看点。就业市场及通胀前景根据美国劳工统计局上周五发布的数据，11月新增就业岗位22.7万个，略高于经济学家预期的22万个。但失业率上升至4.2%。这一数据表明劳动力市场虽在降温，但尚未达到足以改变美联储降息路径的程度。贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德（Rick Rieder）在周五写道：“美联储应该有条件在12月推进降息，但下周的CPI报告将成为政策调整中的重要里程碑。” 凯投宏观北美副首席经济学家斯蒂芬·布朗（Stephen Brown）表示：“CPI和PPI数据将成为美联储本月利率决策的主要参考因素。” 根据CME FedWatch工具，截至周一早间，市场预计美联储在12月18日降息25个基点的概率约为88%。通胀数据预期本周三上午8:30（东部时间），将发布美联储会议前的最后一次CPI报告。华尔街经济学家预计，11月整体CPI同比上涨2.7%，高于10月的2.6%；环比涨幅预计为0.3%，略高于9月的0.2%。核心CPI（剔除食品和能源价格）预计同比上涨3.3%，为连续第四个月维持这一水平。核心环比涨幅预计为0.3%，与10月一致。富国银行（Wells Fargo）经济学团队在一份报告中指出：“通缩动力正在减弱，而新的阻力（如潜在的关税和税收政策变化）可能使通胀回归美联储2%目标的最后阶段更加艰难。” 市场反应与科技股表现上周市场继续上行，延续了自特朗普（Donald Trump）11月6日当选以来的乐观情绪。花旗集团美国股市策略师斯科特·克罗内特（Scott Chronert）指出，这种“更多相同”的市场行为表明投资者对市场友好型政府政策抱有信心。值得注意的是，科技巨头“七大天王”（The Magnificent Seven）上周表现抢眼，包括苹果（Apple，AAPL）、谷歌（Alphabet，GOOGL, GOOG）、微软（Microsoft，MSFT）、亚马逊（Amazon，AMZN）、Meta（META）、特斯拉（Tesla，TSLA）和英伟达（Nvidia，NVDA）均显著跑赢标普500指数。 Meta、亚马逊和苹果上周五均收于历史新高。展望 Trust联合首席投资官基思·勒尔纳（Keith Lerner）表示：“科技板块的表现与其盈利趋势密切相关，这表明市场仍对大型科技股持乐观态度。”他补充道，科技板块在三年滚动基准上已跑赢标普500指数33%，远低于互联网泡沫巅峰时期的252%。 “每一轮牛市都有一个主导主题，”勒尔纳总结道，“如果牛市仍在继续，我们相信科技股的主导地位将延续。”
Dan19772024-12-09
相信美光的原因
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美光发布财报在即。有外国分析师认为，美光大概率可以超过市场预期，因为美光代表了半导体市场上最好的交易之一，可以发挥人工智能相关投资支出的增长，特别是在数据中心市场。作者：The Asian Investor 美光计划于2024年12月18日提交其第一财季财报，这家内存制造商很有可能超过盈利预期，并以其2025财年的指引给投资者留下深刻印象。这家半导体公司可能会看到其高带宽内存产品的毛利率增长，美光曾表示，预计这将增加综合毛利率。相信美光代表了半导体市场上最好的交易之一，可以发挥人工智能相关投资支出的增长，特别是在数据中心市场。随着美光股价的盘整，目前的市盈率远低于行业平均水平，风险状况普遍偏向上行。来源：YCharts HBM3E可能是一个巨大的催化剂美光公司的HBM3E 12-high 36GB存储芯片的出货量将在2025财年增加，该公司预计需求将大幅增长。虽然该公司尚未发布其最新的具有人工智能功能的存储芯片的具体指引，但管理层表示，预计明年HBM的出货量将大幅增加。该芯片预计将提供强大的存储性能，并将能效提高20%。由于高带宽内存解决方案的需求增长，管理层表示，在2023财年到2025财年之间，高带宽内存市场的规模将增长6.25倍，到明年年底，总市场规模将增长到250亿美元。对下一代具有人工智能功能的内存产品的预期需求激增，可能会导致美光的毛利率上升，而美光的毛利率已经处于上升趋势。在最近一个季度，美光的毛利率为35%，而三年平均毛利率为15.8%。与三年平均水平相比，美光的毛利率已经翻了一番，根据该公司对25年第一季度的预测，这家内存制造商预计利润率将连续增长至39.5%。英伟达的最新财报显示，市场并没有看到AI支出的放缓，企业继续在GPU上大举投资。实际上，英伟达为当前季度提交了强劲的收入展望，因为它开始出货高需求的Blackwell GPU。由于GPU需要高带宽内存，美光有很大的潜力在2025财年扩大其毛利率……并且可能在这里也看到收入增长加速。来源：YCharts 美光的大部分收入来自其DRAM产品组合，这也是HBM产品已经产生积极利润影响的地方。在最近一个季度，美光仅从其DRAM产品组合中就创造了53亿美元的收入，占收入份额的69%。然而，随着HBM出货量在2025财年的增长，相信美光可以实现更高的收入份额70-75%，这将由更强的平均售价和更高的出货量推动。来源：美光 HBM出货量的增长也可能导致内存公司的市场份额增加。目前，美光是市场上第三大内存芯片生产商（市场份额为25%），仅次于三星和SK海力士，这两家公司分别拥有40%和29%的DRAM市场份额（基于2023年的指标）。市场份额的增加、平均销售价格的提高、毛利润的扩大和资本回报的增加，都可能成为公司2025财年估值大幅上升的催化剂。来源：Yole Intelligence 有利的每股收益预期修正趋势美光可能会有一张强劲的盈利成绩单，主要是由于对公司下一代高带宽内存解决方案的需求增长。在过去的九十天里，分析师已经12次提高了他们的每股收益预测，相比之下有10次每股收益向下修正。市场普遍预测美光将每股收益1.77美元，而这家半导体公司在去年同期每股亏损0.95美元。并没有看到美光每股收益下调的好理由，特别是因为需求情况似乎非常强劲。因此，如果美光超过第一季度的预期，盘后股价如果强劲也不会让人感到惊讶。来源：Seeking Alpha 资本回报游戏许多半导体公司在市场条件繁荣的情况下向股东返还大量现金。英伟达作为一个例子，宣布了500亿美元的股票回购，但即使是像美光这样的较小公司也在向投资者返还大量现金。美光在2021财年到2024财年之间完成了44亿美元的股票回购（6300万股），如果HBM3E的市场条件保持看涨，这家存储器制造商可能会在2025财年回购更多股票。在最近一个季度，美光以3亿美元的总对价回购了约320万股股票。当股价被低估时，股票回购显然对公司来说非常有意义。在美光的情况下，目前市盈率低于8.0倍（12.8%的盈利收益率），回购将是资本的良好使用。来源：YCharts 估值美光比其他AI半导体游戏的关键优势在于股票仍然非常便宜。美光与其最新的HMB3E产品有很大的上行潜力，该产品将于2025财年推出，为其提供了提升其毛利率的机会。在估值方面，美光也是一个真正的便宜货：股票的市盈率为7.8倍——基于2025财年的估计——相比之下过去三年的平均市盈率为27.1倍。美光可以很容易地以15倍的市盈率交易，前提是存储器制造商继续增长其收入、自由现金流和毛利率。15.0倍的市盈率仍然显著低于27.1倍的长期市盈率平均值和行业平均市盈率22.8倍，但会考虑到美光过去经历的高盈利波动。对于一家预计在未来几年将像美光那样积极增长收益的公司来说，15.0倍的市盈率并不是一个高倍数：根据共识预期，美光的收益预计将在2025财年激增587%，在2026财年增长44%（预计在此之后下降15%）。即使在这样的快速增长下，美光的15倍公允价值市盈率仍然比台积电便宜得多，并且似乎是考虑到其他半导体公司以更高的市盈率交易的情况下的一个合理的折中方案。 15.0倍的前瞻性市盈率意味着大约91%的重估潜力和每股191美元的公允价值。然而，这只是动态数字，如果美光继续回购更多股票，并且在2025财年上半年报告强劲的HBM3E出货量数据，那么美光的股价在未来十二个月内极有可能翻倍。鉴于与其他半导体公司的相对低估，美光有很大的追赶潜力。由于美光预计明年每股收益将真正显著增长，因为HBM出货量的增长影响到美光的底线，美光的股价很容易翻倍，然后也不会被高估。来源：YCharts 风险美光的最大风险与公司在HBM3E出货量增长上失望有关，这对于半导体公司的股价重新估值至关重要。此外，对内存产品的支出经常被证明是波动的，导致美光的收益（预期）大幅波动，这使得每股收益预测更具挑战性。因此，如果存储器制造商在2025财年的HBM3E出货量增长上失望，或者在增长其毛利率方面失望，那么会改变投资者对美光的看法。另一个对美光看涨案例的具体风险因素是，如果对HBM产品的需求放缓，公司可能会决定缩减投资支出……这可能也表明股票回购支出的放缓。总结相信美光将在2024年12月18日有一个强劲的财报。这些预期的原因包括：正如英伟达上个季度的财报所示，公司继续在与人工智能相关的资本支出上花费大量资金，特别是GPU，这类产品需要美光的高内存带宽解决方案来处理人工智能应用。此外，美光本身预测从2023财年到2025财年高内存带宽解决方案的市场规模将增加6.25倍，这表明对于提供下一代以人工智能为重点的数据中心内存解决方案的公司来说，定价权很强。每股收益修正趋势总体上也是有利的。最重要的是，美光为投资者提供了AI/半导体市场中最好的交易，因为它基于盈利的低估值。没有其他主要的AI公司像美光那样便宜，尽管公司在2025财年与美光的HBM3E 12-high 36GB芯片的出货量增长有关，有很大的意外潜力。美光的股价很容易翻倍，而在2025年第一季度的财报卡之前的风险概况非常偏向于上行。 $美光科技(MU)$
老虎证券2024-12-09
天弘科技：2025年应该会有很大的不同
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票长期以来一直是杰出的表现者，但自发布财报以来，其表现再次成为焦点。有外国分析师认为，天弘科技的股价在今年大幅上涨。虽然2025年很难会有那样的回报，但依旧值得看涨。作者：Josh Arnold 上涨趋势即将暂停？目前，从技术指标上来看，天弘科技最大的困扰可能是每日价格图表看起来过度延伸，且程度相当大。这并不是说天弘科技即将下跌，而是在短期内上涨空间有限。来源：StockCharts 图表中标记了一个自11月初开始形成的负背离。也就是说，价格创出新高，而动量并未跟随。股价继续创出历史新高，但PPO和CMF指数却稳步下降。这并不保证什么，但确实使得我们更有可能看到一个短期顶部，随后是一些卖出或整合。在周线图上，我们可以看到了抛物线走势，但长期内没有放松的迹象。来源：StockCharts 周线图上的PPO和CMF看起来比日线图好多了。这说明看到的任何卖出都是长期持有者的买入机会。这支股票极度超买，但这就是伟大公司会发生的事情。超买状况是一个非常看涨的信号，只是在任何卖出之后，上升趋势恢复只是时间问题。基本面完好，但估值需谨慎任何在不到一年内增长三倍的股票很可能变得更贵。天弘科技的情况肯定如此，稍后会讨论这一点。现在，让我们看看业务，了解为什么华尔街如此青睐这支股票。来源：SeekingAlpha 收益预估持续上升，今年的每股收益从年初的约2.80美元上升到今天的3.85美元。这是约38%的增长，非常令人印象深刻。所有九个最近的修订都是上调的，所以这里的销售和每股收益预估看起来非常好。天弘科技的关键点在于，运营杠杆一直非常关键。在上表中，我们可以看到2024年到2026年的每股收益预估都比销售增长有意义地高。这得益于公司降低运营成本的能力，以及在较小程度上的股份回购。关于第一点，让我们更新一下毛利率和SG&A成本，这是运营收入的两个主要组成部分。这些数字是按季度计算的。来源：TIKR SG&A成本在过去三个季度有所上升，而毛利率增长已经停滞。虽然随着黑线的上升，我们看到了巨大的利润扩张，与蓝柱分离，但鉴于估值，这种放缓有些令人担忧。从长期来看，天弘科技的利润率一直在稳步上升。来源：Investor presentation 这比收入更快地提高了营业利润率，此外还有每股收益和现金流。问题是，根据最近几个季度的情况，在利润扩张上还有多少空间？来源：Investor presentation 明年的指引是扩张20个基点，或约3%，这并不是很大，而且肯定会与过去几年有所不同。现在，天弘科技可能会找到一种方法，要么让收入增长得更快，要么找到更多的费用杠杆，但现在，这些事情都有些疑问。考虑到估值已经上升了多少，这一点尤其正确。还有更多吗？也许吧，但考虑到我们已经看到的变化速度，门槛非常高。并不是说天弘科技是一些已经衰退的前增长股票。只是收益扩张速度正在显著放缓。也许2025年比预期的要好，但这幅图与上涨前相比已经大不相同，因此需要保持一些谨慎。任何公司增长（或收缩）每股收益有三种方式：收入、利润率和股票数量。前两点已经说了，所以现在让我们看看最后一点。来源：Investor presentation 天弘科技在减少流通股方面做得非常出色。股票一度以中单位数倍数交易，天弘科技抓住了购买非常便宜股票的机会，考虑到股票的变动，这是一个大师级的举措。问题是，现在回购股票的价值主张要低得多，实际上，管理层最好不要以今天的价格回购股票。那些资本最好投资在其他地方。关键是，即使继续股票回购，鉴于公司资本现在购买的股票数量减少，影响将被减弱。这再次不是卖出股票的理由，只是一个警告，我们以前看到的每股收益增长的驱动因素不会出现在相同的数量。总结这家公司有一个非常光明的未来。即使在2024年大幅上涨之后，其市值仍然只有不到110亿美元。问题是，根据预期，股票的价格和以往一样昂贵。来源：TIKR 目前该股的预期市盈率为21倍，相对于2025年预期每股收益增长约15%而言，这已经不错了。这是1.4的PEG，对于像天弘这样的成长型股票来说，这是完全可以接受的。然而，鉴于对未来每股收益扩张持谨慎态度，市盈率的上行空间有限。鉴于2024年的大部分上涨都归因于多重扩张，如果真的是这样的话，这种特殊的顺风可能已经基本结束，那么对2025年的预期肯定会更加温和。天弘科技将在2025年结束时股价高于今天。然而，2024年股价增长的驱动因素在2025年不会相同，所以期望要低得多。还有一个警告，即这次涨势最好的时候已经过去了。 $天弘科技(CLS)$
老虎证券2024-12-09
挚文集团2024年第三季度营收26.747亿元净利润4.933亿元
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2024年第三季度未经审计的财务业绩。财报显示，2024年第三季度，挚文集团净营收为26.747亿元（约3.811亿美元），不按照美国通用会计准则计量，归属于挚文集团的净利润为4.933亿元（约7030万美元）。华尔街分析师预计挚文集团2024年第三季度净营收为26.010亿元。财报显示，挚文集团2024年第三季度净营收为26.747亿元（约3.811亿美元），超出华尔街预期。 2024年第三季度业绩摘要净营收为26.747亿元（约3.811亿美元）。归属于挚文集团的净利润为4.494亿元（约6400万美元）。不按照美国通用会计准则计量，归属于挚文集团的净利润为4.933亿元（约7030万美元）。每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为2.46元（约0.35美元）。不按照美国通用会计准则计量，每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为2.70元（约0.38美元）。 2024年9月，探探月度活跃用户数为1200万。 2024年第三季度，陌陌付费用户数为690万，探探付费用户数为90万。 2024年前九个月财务业绩摘要净营收为79.265亿元（约11.295亿美元）。归属于挚文集团的净利润为8.523亿元（约1.215亿美元）。不按照美国通用会计准则计量，归属于挚文集团的净利润为10.024亿元（约1.428亿美元）。每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为4.51元（约0.64美元）。不按照美国通用会计准则计量，每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为5.31元（约0.76美元）。 2024年第三季度财务业绩净营收 2024年第三季度净营收为26.747亿元（约3.811亿美元）。 2024年第三季度直播服务营收为12.864亿元（约1.833亿美元）。 2024年第三季度增值服务营收为13.563亿元（约1.933亿美元）。 2024年第三季度移动营销营收为3070万元（约440万美元）。 2024年第三季度陌陌的净营收为24.623亿元（约3.509亿美元）。2024年第三季度探探的净营收为2.121亿元（约3020万美元）。成本和支出 2024年第三季度的成本和支出为22.862亿元（约3.258亿美元），比上一年同期的24.611亿元减少7.1%。 2024年第三季度，不按照美国通用会计准则计量，成本和支出为22.422亿元（约3.195亿美元），比上一年同期的24.016亿元减少6.6%。运营利润 2024年第三季度运营利润为4.107亿元（约5850万美元）。2024年第三季度陌陌的运营利润为3.975亿元（约5670万美元）。2024年第三季度探探的运营利润为1470万元（约210万美元）。不按照美国通用会计准则计量，2024年第三季度运营利润为4.547亿元（约6480万美元）。不按照美国通用会计准则计量，2024年第三季度陌陌的运营利润为4.410亿元（约6280万美元）。不按照美国通用会计准则计量，2024年第三季度探探的运营利润为1520万元（约220万美元）。所得税费用 2024年第三季度所得税费用为9530万元（约1360万美元）。净利润 2024年第三季度净利润为4.494亿元（约6400万美元）。2024年第三季度陌陌的净利润为4.364亿元（约6220万美元）。2024年第三季度探探的净利润为1440万元（约210万美元）。不按照美国通用会计准则计量，2024年第三季度净利润为4.933亿元（约7030万美元）。不按照美国通用会计准则计量，2024年第三季度陌陌的净利润为4.799亿元（约6840万美元）。不按照美国通用会计准则计量，2024年第三季度探探的净利润为1490万元（约210万美元）。归属于挚文集团的净利润 2024年第三季度归属于挚文集团的净利润为4.494亿元（约6400万美元）。不按照美国通用会计准则计量，2024年第三季度归属于挚文集团的净利润为4.933亿元（约7030万美元）。每股美国存托股(ADS)净利润 2024年第三季度每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为2.46元（约0.35美元）。不按照美国通用会计准则计量，每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为2.70元（约0.38美元）。现金和现金流截至2024年9月30日，挚文集团持有的现金、现金等价物、短期存款、长期存款、短期限定性现金和长期限定性现金为147.822亿元（约21.064亿美元），截至2023年12月31日为134.785亿元。 2024年第三季度经营活动带来的净现金为3.410亿元（约4860万美元）。 2024年前九个月财务业绩 2024年前九个月净营收为79.265亿元（约11.295亿美元）。 2024年前九个月归属于挚文集团的净利润为8.523亿元（约1.215亿美元）。不按照美国通用会计准则计量，2024年前九个月归属于挚文集团的净利润为10.024亿元（约1.428亿美元）。 2024年前九个月每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为4.51元（约0.64美元）。不按照美国通用会计准则计量，2024年前九个月每股美国存托股(ADS)摊薄净利润为5.31元（约0.76美元）。 2024年前九个月经营活动带来的净现金为12.164亿元（约1.733亿美元）。近期发展股票回购计划的执行 2022年6月7日，挚文集团董事会批准了一项股票回购计划，基于该计划，公司可在2024年6月6日前至多回购2亿美元的股票（以下简称“股票回购计划”）。2024年3月14日，挚文集团董事会批准对“股票回购计划”进行修订：1、将“股票回购计划”的时间延长至2026年6月30日；2、扩大“股票回购计划”的规模，公司有权根据市场情况并依据适用规定，不时通过ADS和/或公司普通股的形式，在公开市场以及通过私下协商交易、大宗交易和/或其他合法方式，至多回购总价值为2.861亿美元的股票。基于上述计划，截至2024年12月9日，公司已在公开市场回购了约4000万股美国存托股(ADS)，总额约2.384亿美元，每股美国存托股(ADS)的平均支付价格为5.94美元。
金融界2024-12-09
【美股周报】标普500逼近6100，降息不改美股年末行情
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6%、MSTR升约2%。个股中，Q3财报超预期的LuluLemon绩后大涨16%，退市风波渐散的美超微SMCI反弹35%，有望纳入纳斯达克100指数的Plantir涨14%。欧洲Stoxx 600指数上周涨2%，英国富时100指数升0.26%，德国DAX 30指数大涨4.02%，法国CAC 40指数涨2.65%。就业数据整体强劲上周，美国公布了一连串的就业数据，总体体现了美国劳动力市场和经济具备韧性的景况。 11月「小非农」ADP就业人数增加14.6万人，不及预期的16.6万人，失业率维持4.1%的低点；分析师仍认为，劳动需求依然存在。 11月非农恢复正常值，新增非农就业22.7万，高于预期的20.2万，前值也从1.2万上修至3.6万。失业率从4.1%升至4.2%，符合预期。彭博社报道称，美国招聘人数增加，失业率小幅上升，显示美国劳动市场正在放缓，但不是显著恶化。 eToro的Bret Kenwell表示，这基本上就是交易员所希望得到的令人放心的就业报告。市场仍倾向于美联储本月降息，该报告可能不会改变这种预期。 ClearBridgede的Josh Jamner称，「恰到好处」的劳动力市场报告应该有利于风险资产的边际收益。非农报告公布后，交易员增加对12月降息押注，降息25基点的概率从不足7成升至85%，现为87%。 6日收盘，标普500指数上涨0.25%至6090.27点，创下2024年第57次收盘记录。【美联储降息路径预测，来源：CME】失业率的上升值得关注。 LPL Financial的Jeffrey Roach表示，失业率上升应该会给美联储在12月降息的机会，但如果这样做，美联储可能会在1月暂停降息，除非通胀数据大幅放缓。市场关注本周将公布的11月CPI通胀报告。 Hartford Funds固收策略师Amar Reganti表示，所有迹象表明12月将有一次降息，而通胀仍是一个重要因素，因此CPI数据存在一定「尾部风险」。摩根大通的Michael Feroli认为，中性利率的下降没理由暂停，尽管接下来有一份CPI通胀报告，但「要改变委员们的想法，需要出现非常大的意外」。临近年终，各大华尔街机构展望美股未来一年走势，看涨是主流。奥本海默认为，尽管估值仍是一个担忧，但牛市似乎是基本面推动的，经济、商业和消费者全年均表现出韧性，股价仍有更多上行空间。美联储官员齐呼谨慎降息在已经降息了两次后，鉴于美国通胀放缓趋势有所停滞以及整体经济强劲，近段时间美联储给市场持续吹「放缓降息」之风。美联储理事鲍曼（Michelle W. Bowman）上周五表示，她倾向于谨慎降息，指出美国通胀仍「令人不安」的高于美联储2%的目标。她提到，物价增长的上行风险仍然突出，通胀方面的进展似乎已停滞，通胀比就业市场更令人担忧。鲍曼强调，当FOMC作出货币决策时，通胀是第一大优先任务。芝加哥联储行长古尔斯比（Austin Goolsbee）表示，美联储未来降息速度仍取决于经济状况。往后一年的政策利率将明显更低，但2025年降息速度可能放缓。旧金山联储行长戴利近日称，没有降息的紧迫感，要实现2%的通胀率还有很多工作要做。通胀仍是人们面临的头号挑战。特朗普2.0交易：投行业务的春天在特朗普2.0政府有望放松监管的预期下，金融业有望迎来春天，尤其是投资银行业务。据路透社数据，特朗普明年重返白宫有望提振2025年全球投资银行收入增长至3160亿美元，较2024年增长5.7%。据数据提供商Coalition Greenwich此前未公布的数据，并购银行家预计将获得276亿美元的佣金收入，这将是至少20年来第二好的一年。过去20年里，全球投行收入只有5次超过3000亿美元，近年来的盈利能力受到新冠疫情、通胀和全球政治不安的抑制。银行业人士表示，特朗普的亲商倾向应该有助于本已蓬勃发展的美国经济，从而激励追求增长的欧洲企业进行更多的跨国交易和投资。美国银行的EMEA地区企业银行业务主管Richard King表示，到2025年，将会出现大量被压抑的需求，尤其是医疗保健、科技、能源等行业的私募股权和收购性交易买家。本周财经前瞻：美CPI、AI财报本周，投资人将关注美联储12月会议前的重磅通胀报告，预计11月CPI通胀率从2.6%升至2.7%，核心CPI料维稳3.3%。财报方面，甲骨文、C3.ai、游戏驿站、Adobe、博通、好市多Costco等公司将公布财报。市场观点在得到了一份基本符合预期的非农就业报告后，投资人再次聚焦美国通胀走势，这是美联储官员目前判断12月是否降息更具优先级的考虑因素。 12月降息25个基点现已获得近9成的市场共识，但倘若CPI报告出现重大意外，暂停降息的前景可能会冲击市场，尤其在大盘连续刷新记录之际。原文链接
投资慧眼2024-12-09
兴科蓉医药（6833.HK）：荣获“年度卓越CFO”奖背后的持续增长密码
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和32.0%。值得注意的是，此前中期财报中，兴科蓉预计2024年全年批签发量将实现10至15%左右的显著增长。这一预期不仅基于进口白蛋白供应量的增加，也考虑到了国产厂家产能的扩展，显示出公司对未来市场发展的乐观态度。在医美板块，兴科蓉积极拓展其产品线，不断推进包括少女针和私密针在内的医美产品的临床研究，以期构建新的增长点。上半年，公司与北京诺康达合作的少女针项目取得了重大突破。双方合作开发的注射用聚己内酯填充剂——少女针S型，已在首都医科大学宣武医院等9家研究中心启动临床试验，受试者招募已超过半数，并且显示出良好的临床效果。更令人鼓舞的是，受试者入组工作已于2024年7月全部完成，比预定计划提前了一个月并预计在2025年下半年完成全部临床试验，提交产品注册申请。此外，兴科蓉医药也在积极探索少女针的多样化发展路径，开展多型号少女针的研发，以满足不同消费者的需求。在私密针及其他新型材料的研发方面，公司与北京诺康达的合作已经完成动物预试验，并正在进行工艺评估。同时，公司自主研发的新型医美材料及其对应的三类医疗器械，主要用于改善与少女针不同医美用途的皱纹，特别是面部或其他区域的细小皱纹的填充注射，目前已经完成理论研究，并进入样品安全性评价阶段。预计到2025年底，该产品将完成验证生产，并取得相关监管机构的合格检验报告，为公司在医美领域的进一步发展奠定坚实的基础。通过这些举措，兴科蓉医药在医美板块的布局正逐步显现成效，为公司的长期增长注入新动力。 2、业绩稳增验证战略，市场价值持续释放财务层面的稳健增长，更是进一步印证了兴科蓉在发展战略上的可持续性。财报显示，上半年兴科蓉医药取得营收15.27亿元，同比增长40.1%，其中药品销售收入为15.16亿元，医美服务收入为1109.3万元。同时，公司盈利能力也在不断增强，取得毛利1.73亿元，同比增长13.6%，主要是由于产品销量持续增加，实现纯利2387万元，每股基本及摊薄盈利为0.0117元。将视角拉长，全民健康意识的提升以及对医疗产品及服务需求的增长，无疑是医药行业发展的长期驱动力。这一点，从各大券商机构对医药行业的后续发展给出的积极预期中也可见一斑。例如，中国银河证券指出，从历史估值对比及成长性角度看，医药行业仍有向上反弹空间。东海证券则从医美行业的角度进行了分析，指出医美行业兼具医学属性及消费属性，中国医美市场虽然发展时间较短，但相较于成熟市场仍有巨大的扩容空间。据其预测，中国医美市场规模到2021年已达到1892亿元，2022-2030年的复合年增长率（CAGR）有望达到13.80%，预计到2030年市场规模将达到6381亿元。从渗透率来看，中国目前的渗透率仅有4.5%，与日本、美国、韩国等国家的渗透率相比，有着显著的提升空间。总体而言，兴科蓉此次荣获大奖，或预示着市场对兴科蓉的关注和期待将会得到进一步提升。在医药行业长期增长趋势不变的背景下，随着公司在医药和医美领域的持续深耕，我们有理由相信其将在未来的发展中占据更加有利的位置。
格隆汇2024-12-09
天立国际控股(01773.HK)：飞轮效应显现，荣膺“年度投资价值奖”
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公司多年来一直维持稳定的派息政策，本次财报宣布将全年股息定为报表净利润的30%，并预计未来将保持这一分红率。此外，公司于今年3月获纳入富时全球股票指数系列小盘股指数，9月重新纳入港股通，为公司估值的重估带来了新的机遇。 11月，天风证券、国泰君安国际、东北证券、华西证券等知名券商纷纷给予天立国际控股“增持”或“买入”的评级。东北证券预计公司2024-2026财年的归母净利润分别为5.5亿、7.3亿和9.3亿人民币，对应业绩增速分别为64%、33%和28%。基于2025财年的业绩预期，给予公司15至20倍的市盈率估值。东北证券给出的目标市值中值为136.5亿港元，而公司截至12月4日的收盘价对应的市值仅为87.38亿港元，这意味着存在超过56%的潜在溢价空间。图：机构评级详情当前天立国际控股的估值水平为投资者提供了较高的安全边际。随着市场对公司基本面的深入了解，以及新业务模式的不断推进，天立国际控股的价值重估或许只是时间问题。
格隆汇2024-12-09
美国11月CPI能否撼动美联储降息预期？甲骨文、博通业绩如何影响AI概念股【一周前瞻】
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等与AI产业软硬件密切相关的公司将发布财报，对相关题材概念的炒作可能会构成影响。回顾上周，美国11月份季调后非农就业人口增加22.7万人，为4月以来最大增幅，高于市场预期的20万人，10月数据从1.2万人上修至3.6万人。11月美国非农数据显示美国就业市场仍处于再平衡过程中，联储大概率在12月降息，但2025年的降息路径存在不确定性，或受关税的影响。美联储主席鲍威尔在参加纽约时报DealBook峰会时表示，由于通胀前景不确定且当前经济表现稳健，美联储对快速降息并无紧迫感，联储可以采取更为谨慎的态度，寻找“中性利率”。美国当选总统特朗普在接受美媒采访时表示，没有计划撤换美联储主席鲍威尔。【本周重点关注财经大事】 1、美国11月CPI数据会否改变美联储的降息立场？美国将于本周三 (11 日) 公布 11 月 CPI 报告、周四 (12 日)PPI 报告也会出炉。近期报告显示通膨降温进展有所放缓，联准会 (Fed) 主席鲍尔日前也重申不急着降息的立场。上月数据显示，美国11月名义CPI同比增速在10月份加速至2.6%，符合预期但创三个月新高，止步“六连跌”，核心通胀环比增速连续三个月未见回落。PPI有所回升，同比和环比大多超预期，且均较9月数据反弹。法国巴黎银行（BNP Paribas）的分析师预计，即使通胀数据略高于预期，美联储也将在12月降息。他们在一份报告中表示：“鉴于利率仍然具有限制性，并且已经为明年暂停加息奠定了沟通基础，我们认为大多数美联储官员会愿意继续进行12月的降息。” 2、欧央行12月利率即将揭晓！是否如期降息25个基点？本周四（12日），欧央行公布欧元区主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率。随后，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。目前，市场普遍预计欧央行将在本周继续降息25个基点，这是自今年6月以来的第四次降息。欧央行行长拉加德在上周三的演讲一如既往没有承诺利率路径，但基调偏鸽。她表示，抗通胀的斗争已接近尾声，但尚未取得胜利。未来几个月欧元区经济增长可能趋弱，中期前景由下行风险占主导，需要采取大胆的政策行动来刺激投资。对于欧央行的降息前景，她则表示会从回顾性数据转向更多考虑“前瞻性因素”。摩根大通对欧洲央行降息50个基点的预期从明年1月提前至12月，原因是欧元区经济活动放缓。随后市场押注欧央行12月降息50个基点概率从10%提升至20%。分析师指出，鉴于PMI急剧下降、服务业通胀势头放缓、持续的贸易不确定性以及现有的限制性利率，降息理由似乎非常充分。尽管欧洲央行鸽派成员似乎没有明确推动半个百分点的降息，但“数据变化太快”，因此需要更为果断的行动。 3、甲骨文、博通、C3.ai、Adobe将公布业绩或影响AI概念股走势本周虽然不是财报旺季，但包括甲骨文、博通、C3.ai等与AI产业软硬件密切相关的公司将发布财报，对相关题材概念的炒作可能会构成影响。另外，在AI领域“吃瘪”多次的Adobe，则需要为自己正名。此外，游戏驿站、好市多等热门个股也将于本周公布业绩。在长远来看，随着全球数字化的加速推进，企业对云计算和企业服务的需求将继续增加，甲骨文作为行业的领导者，依然具备强大的竞争优势。因此，一些投资者可能选择在低点逐步增持，期待未来股价的反弹和价值回归。【本周重点财经日历】本周重点经济数据：周二、澳大利亚至12月10日澳洲联储利率决定周三、美国11月未季调核心CPI年率、加拿大至12月11日央行利率决定周四、欧洲央行公布利率决议。本周重磅事件：周二、澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会。周四、欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。周五、美联储公布2024年第三季度帐户资金流动。本周美股需要重点关注的财报：周一、甲骨文(ORCL.N)、C3.ai(AI.N) 周二、游戏驿站(GME.N)、周三、Adobe(ADBE.O)、梅西百货(M.N) 周四、博通(AVGO.O)、好市多(COST.O) 原文链接
投资慧眼2024-12-09
AI下一波浪潮来袭，行业巨头入局AI应用相关领域，AI人工智能ETF(512930)最新规模、份额均创近1月新高、消费电子ETF(561600)备受关注
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告营销产出的重要组成部分，并直接反映在财报营收上。得益于AI的推动，谷歌母公司 Alphabet 2024 财年第三季度的各主要业务收入全线超预期增长。市场分析指出，随着大模型能力的提升，智能营销将在广告投放、数据分析等环节逐步实现AI驱动的全自动化，减少人工干预，推动行业进入更加高效、精准的营销新时代。相关产品AI人工智能ETF(512930)、消费电子ETF(561600)及线上消费ETF平安(159793)投资机遇备受关注。 AI人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能主题指数，中证人工智能主题指数选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年11月29日，中证人工智能主题指数(930713)前十大权重股分别为中科曙光(603019)、寒武纪(688256)、中际旭创(300308)、海康威视(002415)、科大讯飞(002230)、韦尔股份(603501)、新易盛(300502)、金山办公(688111)、澜起科技(688008)、紫光股份(000938)，前十大权重股合计占比53.07%。线上消费ETF平安紧密跟踪中证沪港深线上消费主题指数，中证沪港深线上消费主题指数从内地与香港市场中选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育以及远程医疗等领域上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年11月29日，中证沪港深线上消费主题指数(931481)前十大权重股分别为美团-W(03690)、腾讯控股(00700)、快手-W(01024)、科大讯飞(002230)、昆仑万维(300418)、哔哩哔哩-W(09626)、恺英网络(002517)、金山软件(03888)、蓝色光标(300058)、京东健康(06618)，前十大权重股合计占比52.08%。消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本，以反映消费电子主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年11月29日，中证消费电子主题指数(931494)前十大权重股分别为立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、京东方A(000725)、寒武纪(688256)、工业富联(601138)、韦尔股份(603501)、澜起科技(688008)、歌尔股份(002241)、亿纬锂能(300014)、兆易创新(603986)，前十大权重股合计占比51.66%。相关产品： AI人工智能ETF(512930)；线上消费ETF平安(159793)；消费电子ETF(561600)，场外联接(A类：015894；C类：015895)。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-12-09
【读财报】医药生物行业信披透视
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编者按：上市公司披露的信息是投资者重要的决策依据，监管部门对信披违规“零容忍”。上交所、深交所每年度组织对上市公司信息披露工作质量进行综合考评并公开发布考评结果。新华财经和面包财经研究员根据交易所近日披露的上市公司2023至2024年度信息披露工作评价结果进行整理研究，本篇为医药生物行业上市公司篇。根据申万一级行业分类，2023-2024年度，满足信息披露评价条件的475家医药生物企业中，77家为A类，占比16.21%；16家评价结果为D类，即信息披露不合格。被降级的医药生物企业一共有57家。其中，8家医药生物企业被降级至D；26家医药生物企业被降级至C；23家医药生物企业被降级至B。 77家公司信披考评结果为A，南卫股份等16家信披不及格上交所及深交所分别发布的《上海证券交易所上市公司自律监管指引第9号——信息披露工作评价》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第11号信息披露工作评价(2023年修订)》(以下简称《信息披露工作评价》)显示，最终评价结果从高到低依次划分为 A、B、C、D 四个等级，分别代表信息披露工作优秀、良好、合格、不合格。根据申万一级分类，2023-
面包财经2024-12-09

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